【廣州日報2011-03-29】巴菲特傳授投資絕招:長期持股 反客為主

巴菲特傳授投資絕招:長期持股 反客為主2011年03月29日 07:37 來源：廣州日報

　　巴菲特長期投資一家公司，不搞陰謀詭計，正大光明，而且經常是上市公司求他入股，然後遵循三十六計一步一步反客為主，而且是上市公司最歡迎的控股股東。

　　巴菲特最經典的反客為主案例是投資GEICO汽車保險公司。

　　第一步 乘隙插足

　　巴菲特在伯克希爾1995年報中坦陳投資GEICO是乘隙插足甚至是乘危而入：“20世紀70年代初期，大衛退休後不久，繼任的管理層在估算保險理賠成本上犯下了嚴重的錯誤，使得公司承保的保單定價過低，後來幾乎導致公司破產。幸虧1976年傑克·拜恩加入公司任CEO並採取激烈的補救措施之後，才使公司倖免于難。伯克希爾1976年下半年大量買入GEICO股票，後來又小幅增持。到1980年底，共投資4570萬美元，擁有GEICO三分之一的股權。”

　　第二步 堅持長期持股

　　此後，巴菲特15年沒有增持，但堅持長期持有，一股不賣，逐漸反客為主，成為持股50%的絕對控股股東：“儘管此後15年內我們並沒有進行增持，但是由於這家公司大規模回購股份，使我們的持股比例增加到約為一半。”

　　1995年巴菲特反客為主，成為完全控股股東：“到了1995年，我們同意以23億美元買下另一半不屬於我們的股份。這實在是一個非常高的收購價格。不過只有這樣的高價才能讓我們百分之百擁有一家高成長性的公司。”

　　私有化後的GEICO從此成為巴菲特投資王國的核心保險公司之一，其龐大的保費收入為巴菲特提供大量的利潤和投資資金來源。

　　第三步 成上市公司貴客

　　巴菲特堅持買股票要像買公司一樣長期投資做長期股東：“我們考察企業的經營前景、負責運作公司的管理層，以及我們必須支付的價格。實際上，我們願意無限期地持股，只要預期這家公司的內在價值能以令人滿意的速度增加。”

　　像巴菲特這樣的長期投資的人，才是上市公司真正的股東。這種真正的長期投資者，為他在所有上市公司管理層心目中贏得了貴客的地位。因此一旦上市公司想要定向發行引入一位長期戰略投資者，巴菲特是首選。

　　20世紀70年代，GEICO保險公司由於經營失誤面臨破產，急需資金支援，在巴菲特長期投資的華盛頓郵報公司老闆凱瑟琳·格雷厄姆的介紹下，新任首席執行官傑克於是找到巴菲特入股。(上海證券報)

（責任編輯：劉蕾）