【鉅亨網2012-05-22】路透社：巴菲特重金布局紙媒 動機難猜

路透社：巴菲特重金布局紙媒 動機難猜

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊)　2012-05-22 12:27:07　　 Blog談新聞　上則 下則

北京時間5月22日，路透社刊登題為《巴菲特重金布局紙媒動機難猜》評論文章，現全文摘要如下：

由明星投資家、股神巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公司在上周四對外宣布，將以1.42億美元現金收購美國廣播及出版商Media GeneralInc旗下除《坦帕論壇報》(Tampa Tribune)以外的63家地方報紙。作為此項交易的一部分，伯克希爾哈撒韋還將向Media General提供4億美元定期貸款，以及4500萬美元的循環信貸額度。這似乎意味著，這位80多歲的老人似乎又回到了其童年的“報童”時光。據了解，當巴菲特還是一個13歲的孩子時，他人生的第一份工作正是“送報紙”。而巴菲特與報紙也頗具淵源，他的外祖父執掌過《卡明縣民主報》，父親曾是《內布拉斯加月報》的編輯。

長期以來巴菲特都鐘情於紙媒，他曾在1973年伯克希爾哈撒韋成立之后，斥資近5億美元入股《華盛頓郵報》。在1977年，他以3250萬美元的價格收購了《布法羅新聞晚報》（Buffalo Evening News）。但巴菲特并非對紙媒情有獨鐘。他購買這些報紙都是因為其具有其他紙媒不具備的價值。巴菲特曾在1991年於巴黎聖母瑪利亞的一份演講中詮釋了其收購《華盛頓郵報》的初衷。他表示：“在1974年就應該購買《華盛頓郵報》，當時整個公司的價值在8億美元左右。如果你向數千位市場投資分析師詢問，他們會告訴你，如果并購這一媒體，其價值可能會在4億美元，5億美元，6億美元。”

《華盛頓郵報》股價和其真實價值之間的差異已經不是秘密。巴菲特曾表示：“如果你賺錢，那么就購買其價格低於價值的東西。”

但到了上世紀90年代初，巴菲特坦言，由於激烈的市場競爭，廣告收入下滑以及定價權的日漸式微，他開始不怎么愿意再買媒體資產。在2009年，巴菲特曾在伯克希爾哈撒韋召開的年度股東大會上表示：“對於美國絕大多數紙媒，不會以任何價格進行收購。”巴菲特還在致股東的信函中表示：“目前市場上的讀者都轉向了互聯網等新興媒體，報紙是一種過時的模式，將持續虧損且不復生機。”然而，在2011年年底，巴菲特收購了自己家鄉的報紙《奧馬哈世界先驅報》(Omaha World-Herald)。此次作為股神的巴菲特再度投資紙媒讓市場投資者感到頗為意外。巴菲特為何屢次食言，重金介入紙質媒體的動機讓市場感到迷惑。

內布拉斯加大學林肯分校金融教授Donna Dudney表示，《奧馬哈世界先驅報》是美國排名前十的紙媒之一，其訂閱用戶的市場占比較高，且其數字新聞網站在奧馬哈市場上占據主要地位。

但購買Media General的動機卻難以解讀。美國市場研究公司Outsell的媒體分析師肯·多科特(Ken Doctor)確認，巴菲特認購Media General的交易更像是一場金融工廠盛宴而非單純的紙媒收購交易。讀者不妨請留意，作為巴菲特并購內容的一部分，伯克希爾-哈撒韋將向Media General提供4億美元7年定期貸款以及4500萬美元的循環信貸額度，以憑借這些資金換取對MediaGeneral公司19.9%股份的期權。而這一長期貸款的利率將高達10.5%。這就意味著，在2020年該貸款到期時，如果Media General按期支付所有的利息，伯克希爾就已經收回了它幾乎所有的4億美元投資。正如英國《金融時報》安德魯-埃奇克利夫-約翰遜(Andrew Edgecliffe-Johnson)指出的那樣，這些期權的價值就達到了1950萬美元。一旦去掉《坦帕論壇報》(Tampa Tribune)，Media General就是一家具有盈利性的電視運營商。這是巴菲特所知曉且喜愛的企業。肯·多科特表示，這一紙媒極具價值，不得不讓巴菲特怦然心動。