2012-05-15

【北京新浪網2012-05-14】巴菲特的四大投資新觀點

巴菲特的四大投資新觀點

北京新浪網 (2012-05-14 00:44) 分享|

  ⊙本報記者 周宏

  報紙的出路是

  “本地化”和“功能化”

  巴菲特在往年的股東大會上,有一個必然上演的戲碼──嘲笑報紙的衰落過時。不過,今年他沒有這么做,因為,去年末,巴菲特以2億美元收購了家鄉的主流日報──奧馬哈世界先驅報,這個交易引發了股東關注。

  “妳不是說紙媒不行了,怎么又去投資了一張報紙,妳是不是對待家鄉的報紙格外寬容。”一個股東開始質疑。

  “報紙確實還在衰落,我們想他的衰落還會緩慢繼續下去。”巴菲特說。

  “報紙未來會有三個巨大的困難等待克服。第一是,他的巨大的印刷和分送成本。第二個是,收費報紙和近乎免費快捷的網絡信息的競爭。第三是報紙逐漸成為大眾信息吸收來源的次級選擇,閱讀習慣在改變(曾經是最主要選擇)。”

  “50年前,報紙是很厚的,囊括了各種地方、各類人群可能感興趣的東西。那時候他是大眾了解新聞和信息的主要窗口。無論是租房、還是體育比賽、政治新聞,大家都通過閱讀報紙來獲取最想了解的信息。”巴菲特說,顯然現在不是這樣。

  “報紙喪失了新聞傳播的主流位置,但是他在一些地方還會占據主流位置。”巴菲特說,比如妳想了解鄰居在干什么,最近本地區有啥好玩的活動,還會有本地的比賽、學校、活動。這些細致末節的東西,衹有報紙會刊登。

  “(奧馬哈)世界先驅報的大部分新聞都是本地新聞,他們告訴我很多奧馬哈本市的消息、本市的體育比賽、還有我鄰居們的事情,這些有意思的新聞都是我關心的。其他地方我找不到。”

  巴菲特認為,未來的報紙必然是“便捷攜帶”和“投資者感興趣的新聞”之間平衡的產物。報紙必須更加深入社區、本土、增加專注于某個地區和群體感興趣的獨家新聞,吸引讀者。

  “我們還會買報紙,如果他能給我們感興趣的東西。報紙仍然有他的社會功能。”巴菲特總結說。

  科技股,弄懂了才可以買

  107億美元投資IBM,占該股5.5%的股權。這是巴菲特2011年11月的大手筆,更關鍵的是,他投資的是貌似是一個科技股,這使得人們對於巴菲特是否轉變投資取向大感興趣。畢竟,他以堅決抵制網絡股和科技股聞名。

  “妳們已經投資了IBM,其他科技業的龍頭股妳們會投資嗎?比如谷歌或是苹果。”有人提問。

  “谷歌毫無疑問是個好公司,他有罕見的排除其他競爭對手的能力,他在未來10年依然有繼續增長市值的能努力。如果我們能夠在十年前發現,我們或許會。”巴菲特打起官腔來一點也不含糊。

  “不過,我們對他們並不了解,我們對計算機科技總體上知之甚少,我們不會投資我們不了解的行業。”還是芒格爽快。

  “對於谷歌,我們沒有IBM那么大的決心去下注投資,當然我們也不可能去做空他。”巴菲特繼續著自己的“辯證法”式回答。

  “我們對谷歌的了解不夠多。即便我們非常努力,1年後,我們在了解谷歌方面也不會進入市場的前100名。但是我們認為,我們對IBM的理解比較多。”巴菲特說,這意味著,伯克希爾重倉IBM後犯錯的几率,要比重倉谷歌后犯錯的几率小得多。

  所以,購買少數真正了解的科技股,應該是他的買入理由。

  “我們真的了解計算機行業嗎?”芒格又插了一句。

  一陣安靜,無人回應。

  沃爾瑪丑聞:每項長期投資都有另一面

  巴菲特重倉美國連鎖超市股不是新聞,根據統計,他持有上千億市值中有1.1%布局在沃爾瑪上。此外,好市多(costco)等一系列美國知名商業股都在他的持有名單上。具備優勢成本和市場份額的商業股,會成為奧馬哈先知的至愛,並不令人意外。

  但他重倉持有的沃爾瑪在2012年4月曝出行賄丑聞,該公司墨西哥子公司的高級領導人涉嫌以行賄方式換取開店許可,這一重大丑聞震惊了華爾街。隨即,沃爾瑪可能面臨監管調查,以及其在新興市場擴張步伐將放慢的看法傳遍市場。

  不過在股東大會上,從巴菲特的回答來看,他依然看好並持有沃爾瑪的股份。“在長期的持有過程中,妳總會看到不如意的那一面。”他總結說。

  “是的,沃爾瑪確實犯了錯誤。但這個錯誤是他們的雇員犯的。如沃爾瑪或伯克希爾這樣的大公司,妳很難保證雇員的行為沒有一點偏差。”

  “我沒有看到會造成重大後果的徵兆。”巴菲特肯定地說,“我不認為沃爾瑪堅實的長期基本面被動搖了。”

  他同時表示,即便如伯克希爾這樣的公司也沒有辦法保證旗下雇員完全行為正當。“我們有27000人,他們有各種業務關係。我無法保證他們時時刻刻行為正確。這就是運營一個大公司有時候要面對的。”

  “我們能夠度過這種壞事情,衹要我們在一聽見警訊的時候,就迅速行動。”巴菲特總結說。

  新能源:10年後

  也衹能是一種補充

  巴菲特和芒格不看好黃金是盡人皆知的,但他對能源的看法,則也是本次股東大會上回答股東提問的最重要部分。事實上,巴菲特的回答涉及了煤炭、天然氣、風能、太陽能等一系列方面。總體上,他對西方世界的新能源政策有很大保留。

  對於如火如荼的風能和太陽能,巴菲特明確持保留態度。相對而言,他認為“風能”比“太陽能”要靠譜一些。

  “風能是真正的清洁能源,而且他確實能產生清洁能源。”但巴菲特話鋒一轉,“妳知道,如果沒有風,這些風力發電的設備就什么也不是。”巴菲特一句話抓到了風能產業的軟肋。

  他同時認為,美國政府規划的新能源目標過于龐大。“事實上,妳無法寄托希望在新能源上,10年後,他頂多也衹是個傳統能源的補充。”

  更要命的是,無論是風能還是太陽能產業,都完全靠政府補貼生存。“沒有美國政府的稅收優惠,90%以上的美國新能源產業無法生存。”他補充說,但伯克希爾旗下的中美能源公司可以,這是他們的成本優勢。

  巴菲特和芒格同時認為,未來的能源解決之道,必須更多靠節省來。“必須全球一起節省。那些認為可以通過消費他國能源,而貯藏自己能源的國家戰略,是極其愚蠢的。”芒格的評價得到一片掌聲。

  在發電領域,巴菲特更多看好天然氣會替代煤炭。“美國今年電煤的耗用量已經下降了4%,這個比例會繼續下降。”而天然氣儘管價格漲得很快,也仍然會繼續上升。

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