2011-05-11

【香港新浪網2011-05-09】【 上市公司 】比亞迪今日上會 巴菲特承諾不減持

【 上市公司 】比亞迪今日上會 巴菲特承諾不減持
2011-05-09 08:28:13

李雋

擁有“股神”巴菲特旗下公司中美能源持股9.89%的閃耀“光環”,也有巴菲特親自承諾“不減持”,伴隨著H股創近兩年新低,比亞迪正式開始回歸A股旅程,並將於今日上會接受發審委審核,保薦人為瑞銀証券。

比亞迪計劃發行不超過7900萬股,發行股數為其H股總股本7.93億股的10%,發行後總股本將增加至23.54億股。不過,近日,比亞迪的汽車銷售不振、利潤下滑、電動車前景不明朗,也引發了投資者的擔憂。

比亞迪方面表示,上市募集資金將投入到3個項目,總投資額將達53.83億元,而募集資金部分將為21.92億元。國泰君安(香港)表示,以募集資金總額和發行股份數推算,比亞迪此次計劃發行A股約為27.75元/股。

汽車銷售毛利率下降

2010年、2009年及2008年,比亞迪歸屬於母公司股東的淨利潤分別為25.23億元、37.94億元及10.21億元。2010年淨利潤較上年減少12.7億元,降幅為33.48%。該公司營業收入由2009年的411億元增長至2010年的484億元,增幅為17.84%。比亞迪稱,營業收入的增長主要為手機部件及組裝業務增長導致,汽車業務的營業收入增長1.56%,為226億元,占總收入從2009年的54.23%下滑至2010年的46.74%;而手機業務收入為208億元,占總收入從2009年的35.48%升至2010年的42.93%。

比亞迪表示,2010年淨利潤下滑主要因為汽車業務毛利率下滑以及銷售費用增加所致。汽車業務的分部毛利率由2009年的25.09%下降至2010年的20.91%,而同期銷售費用增長6.88億元,增幅46.25%。今年2月18日,比亞迪宣布旗下五款車型實行降價(幅度從7%至19%不等),最高降價幅度達到1.5萬元。另外,比亞迪于今年4月的汽車銷量同比跌12%至4.01萬輛,3月則同比下滑41%至4萬輛。

另一方面,手機業務的毛利率也連續三年下降,從2008年的18.43%下滑至2010年的13.90%。比亞迪的整體毛利率從2009年的21.79%下滑4個百分點到17.78%。

H股創兩年新低

巴菲特曾承諾不減持

5月4日,比亞迪H股曾經一度觸及26.1港元的近兩年低位,上周五跌0.56%報收26.8港元,該收盤價依然是巴菲特旗下公司中美能源以每股8港元入股價格的3倍以上;2009年10月比亞迪曾觸及88.4港元/股的歷史高位。

2003年巴菲特投資中國石油(601857.SH,00857.HK)並成功于2007年減持退出,獲利近7倍;巴菲特在去年訪問中國的時候曾表示,不會減持比亞迪。然而巴菲特入股後的兩年期間,比亞迪遭到各方資金的頻頻減持,其中富達基金于2010年7月9日減持比亞迪50.25萬股,每股成交均價57.6港元。

匯盈証券董事謝明光認為,過去“汽車下鄉”和“家電下鄉”政策的利好已基本被市場消化,消費者再次購買的可能性不高;加上近日人力成本持續攀升、銷售價格下滑、電動車發展前景還不明朗、配套設施未完善等,這些都對比亞迪的經營狀況產生一定壓力,另外公司主業的不夠明確也引發各方的擔憂。

瑞信報告稱,維持比亞迪“遜于大市”的投資評級,以及H股23港元的目標價,反映其較高的利息支出,比亞迪需要集中精力于資本控制方面。

比亞迪財務報表顯示,2010年籌資活動現金流入全部為取得借款收到的現金,共計127.2億元,資產負債率從2009年的53%升至2010年末的60%,2010年利息支出為4.13億元,占淨利潤總額29.19億元的14.15%。今年4月20日,比亞迪公告稱,通過全資子公司比亞迪(香港)發行10億元三年期的人民幣票據,年利率為固定的4.5%。

沒有留言: