【鉅亨網2012-05-07】伯克希爾股東大會問答實錄：偉大投資者不管什么風格

伯克希爾股東大會問答實錄：偉大投資者不管什么風格

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊)　2012-05-07 09:25:09　　 Blog談新聞　上則 下則

我不會讓文科生接班

問：下一任伯克希爾-哈撒韋的CEO(首席執行官)是不是一位稱職的首席風險官？

巴菲特：我自己就是伯克希爾的首席風險官，由我負責確保公司不會陷入大的麻煩之中。

我的接班人(注：巴菲特仍未明確透露繼任者名單)必須同時是伯克希爾的CEO和CFO(首席財務官)，我不會讓一個文科專業出身的人掌管伯克希爾。

我的繼任者不可能完成我完成的每一筆交易，但是我的繼承人有能力勝任這項工作。

雖然我的繼任者無法做成像2008年金融危機時我所做的高盛和通用電氣(GE)這樣劃算的交易，但是類似這樣的交易不是伯克希爾的立足之本。伯克希爾的成功是建立在像購買可口可樂和IBM這樣的公司之上的。

問：你是否向被投資的公司CEO們提建議？

巴菲特：給企業提建議“幾乎沒有用”。在我們最大的四個投資中，我們每年和CEO的溝通平均不到兩次。

芒格：伯克希爾對其所投資的企業基本沒什么影響。

巴菲特：目的就是為了找到不需要讓我們發揮影響力的公司。

美國銀行好於歐洲銀行

問：對歐洲和美國的銀行怎么看？

巴菲特：美國的銀行比三四年前好很多。美國的銀行系統情況不錯，它們進行了合適的減記，有很多流動性和資本。而歐洲的銀行在奄奄一息，這就是為什么它們要打開資本“水龍頭”。

芒格：歐洲有很多問題。

問：伯克希爾何時進行股票回購以及規模如何？

巴菲特：我們會進行股票回購的惟一原因，就是增加伯克希爾的價值。

只有當股價嚴重低估時，我們才會回購，可能會回購數十億美元，并可以賬面價值的110%的價格回購。

芒格：有些人不管什么價格都會回購，這不是我們的風格。

問：如果想要學習投資應該怎么辦？(提問者為商學院學生)

芒格：我不覺得教育和會投資有什么必然的關係。(全場笑聲一片)

巴菲特：投資沒有那么復雜，只需要兩門課程：1、如何對一個企業估值。2、如何思考市場。

問：在目前能源領域，是投資煤還是天然氣？

巴菲特：盡管現在原油和天然氣之間的價格比很驚人，并且這些能源的價格處於不斷變化中。不過，美國對煤的依賴程度將越來越低。

芒格：美國天然氣儲備可能是我們留給我們后代最寶貴的東西。在使用天然氣之前，我會用光每一塊煤。現在這個價格用天然氣是瘋狂的。

巴菲特：沒有補貼，太陽能和風能都不行。

不會讓現金少於200億美元

問：會考慮超200億美元的收購嗎？

巴菲特：我們在一兩個月前還在考慮一個220億美元的收購，真希望我們當時能完成這個收購。規模比這個更大的，我們不會再考慮。我們不喜歡用自己的股票去做交易，也不會讓手上的現金低於200億美元。收購BNSF(北伯林頓鐵路公司，全美第二大鐵路運營商)時，用我們的股票是一個錯誤。如果今年沒有做一個大的并購，明年可能會尋找300億美元的并購。

我的生存幾率是99%

問：你感覺如何？

巴菲特：感覺很棒。

我和我喜歡的人一起工作，每天都很開心。

我有4個醫生，有一些是伯克希爾股東。我的生存幾率是99%，不需要住院。

芒格：我不知道自己是否有前列腺癌，因為我不讓他們檢查。我討厭巴菲特得到了這么多同情，我的前列腺癌說不定比他還嚴重。

問：為什么伯克希爾股價會長時間被低估？

巴菲特：我掌管伯克希爾47年，有四五次股價都被嚴重低估。股票的美麗之處在於經常有人會以很傻的價格賣出。這就是為什么我和查理(芒格)會變富有的原因。市場是為你服務的，不是給你提建議。你的買賣決定，應該是基於你對企業價值的思考。

問：為什么在2008-2009年更加激進，不擔心系統性風險嗎？

巴菲特：在過去53年歷史中，我們買企業從未考慮過宏觀環境。當發現一個企業價格吸引人并且我們能理解它，我們就買入。

我第一次買股票是1942年，當時我們輸掉了戰爭，但股票很便宜。偉大投資者不管是什么風格，有一個共同點就是起步很早。