巴菲特股東會 像演唱會
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.05.04 02:39 pm
投資大師巴菲特3日在奧馬哈舉行的波克夏公司股東大會上，暢談公司的投資策略並答覆股東的發問，現場湧入2萬5千人。
路透
投資大師巴菲特3日在波克夏公司的年度股東會上，警告投資人必須降低獲利的期望，他也提供他對投資策略的見解，談到對景氣、美元匯價、繼承人甚至收購小熊棒球隊的看法。
3日上午有2萬5000巴菲特「粉絲」從全美以至世界各地，湧到奧馬哈出席波克夏公司的年度股東會，聆聽巴菲特與波克夏公司副董事長孟格答覆他們的發問。巴菲特和孟格的答覆往往兼具教育性與娛樂性，能直搗投資人心坎，讓他們心滿意足地離去。
一位投資人問巴菲特最近購買的上市股票能否在一段期間內帶來7%到10%以上的報酬，他直截了當地回答不能。他說：「如果稅前能夠賺到10%，我們將會非常高興。期待我們能夠複製過去獲利的人，應該賣掉他們的股票，因為這不會發生。」
巴菲特與孟格都明確地表示，他們現在偏愛以「合理的」價格收購100%獨資的未上市企業，對於能賺取可觀比重的非美元獲利的企業，波克夏公司也要加強投資。
巴菲特說：「我們樂意投資在法國或義大利賺歐元，在英國賺英鎊的企業，因為我覺得這些貨幣不會對美元貶值。整體而言，我認為美國會繼續遵循讓美元對其他貨幣貶值的政策…」他說，投資類似可口可樂這種大多獲利來自海外的跨國企業，就是針對弱勢美元的自然避險。
巴菲特說，他對經濟的未來趨勢毫無所知，但也毫不在乎。因為作為一個投資者，根本不須去預測經濟循環，只須專注選股即可，或是乾脆去買涵蓋整個市場的指數基金。
一位投資人要求他對一個三十來歲的人提出一項最佳的投資建議，巴菲特說：「我會去買一支著名公司提供的超低收費指數基金，也許是Vanguard吧。除非我是在強勁的多頭市場買進，我相信會有不錯的表現。」
有關繼承人的問題，現年77歲的巴菲特說：「在執行長方面，我們有三位內部的候選人可以考慮，…財務長方面也有四個人選。他們都相當年輕，隨時都可以接替我的位置。」副董事長孟格現年已經84歲。
還有投資人問他是否有興趣收購芝加哥小熊棒球隊，巴菲特說他不需要「心靈的所得」(psychic income)，也不會對收購提議揮棒。
【2008/05/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
2008-05-05
【路透社2008-05-04】巴菲特出席Berkshire年會 表揚美聯儲拯救貝爾斯登“做的對”
巴菲特出席Berkshire年會 表揚美聯儲拯救貝爾斯登“做的對”
2008年 5月 4日 星期日 10:54 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透內布拉斯加州奧馬哈5月3日電(記者Jonathan Stempel)---沃倫·巴菲特(Warren Buffett)周六表示，美聯儲在今年3月份拯救投資銀行貝爾斯登(BSC.N: 行情)的行動避免了金融市場出現“混亂”。
“我認為在貝爾斯登一事上，美聯儲做了正確的決定，”巴菲特在他的Berkshire Hathaway Inc (BRKa.N: 行情) (BRKb.N: 行情)年度會議上發言稱，“想想全世界數以千計的合同方被迫解除合同的局面吧。”
由巴菲特以及Berkshire Hathaway副董事長出席的Charlie Munger年會在奧馬哈凱斯特中心(Qwest Center)召開，會議吸引了創紀錄的31,000名股東參加，即使在主會場外也擠滿了人。
風險爭議
巴菲特表示，貝爾斯登事件彰顯出一些投資銀行和商業銀行增長過度，以至其無法有效控制風險。
“對於某些大型投行和商業銀行，我認為它們的規模已經超出了它們所選擇的經營方式所需的風險控制立足點，”他說，“（在這一規模上的風險控制）需要一個DNA構造非常非常抗風險的領導人。”
就保險和投資公司Berkshire，巴菲特表示“我們希望以這樣一種方式來運營Berkshire，即如果明天世界的運行方式和今天截然不同，抑或以一種從未想到的方式運行，Berkshire也不會有問題。”
令人擔憂的一個領域是估值60萬億美元的信貸違約掉期(CDS)市場，這是一種面向銀行和債券持有人的保險契約，一旦債務人無法償還債務，CDS合同將賠償債權人損失。它同樣可被投資者用於壓注信貸市場。
不過，巴菲特預見這一市場不會出現崩潰。“我認為出現崩潰的幾率已因美聯儲對貝爾斯登的干預而大幅減少，”他說。
投眼歐洲
巴菲特計劃於本月訪問四個歐洲國家，從中尋求收購一些家族企業的機會。這位投資智者有時候還會談到一些富有爭議性的話題。
2008年 5月 4日 星期日 10:54 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透內布拉斯加州奧馬哈5月3日電(記者Jonathan Stempel)---沃倫·巴菲特(Warren Buffett)周六表示，美聯儲在今年3月份拯救投資銀行貝爾斯登(BSC.N: 行情)的行動避免了金融市場出現“混亂”。
“我認為在貝爾斯登一事上，美聯儲做了正確的決定，”巴菲特在他的Berkshire Hathaway Inc (BRKa.N: 行情) (BRKb.N: 行情)年度會議上發言稱，“想想全世界數以千計的合同方被迫解除合同的局面吧。”
由巴菲特以及Berkshire Hathaway副董事長出席的Charlie Munger年會在奧馬哈凱斯特中心(Qwest Center)召開，會議吸引了創紀錄的31,000名股東參加，即使在主會場外也擠滿了人。
風險爭議
巴菲特表示，貝爾斯登事件彰顯出一些投資銀行和商業銀行增長過度，以至其無法有效控制風險。
“對於某些大型投行和商業銀行，我認為它們的規模已經超出了它們所選擇的經營方式所需的風險控制立足點，”他說，“（在這一規模上的風險控制）需要一個DNA構造非常非常抗風險的領導人。”
就保險和投資公司Berkshire，巴菲特表示“我們希望以這樣一種方式來運營Berkshire，即如果明天世界的運行方式和今天截然不同，抑或以一種從未想到的方式運行，Berkshire也不會有問題。”
令人擔憂的一個領域是估值60萬億美元的信貸違約掉期(CDS)市場，這是一種面向銀行和債券持有人的保險契約，一旦債務人無法償還債務，CDS合同將賠償債權人損失。它同樣可被投資者用於壓注信貸市場。
不過，巴菲特預見這一市場不會出現崩潰。“我認為出現崩潰的幾率已因美聯儲對貝爾斯登的干預而大幅減少，”他說。
投眼歐洲
巴菲特計劃於本月訪問四個歐洲國家，從中尋求收購一些家族企業的機會。這位投資智者有時候還會談到一些富有爭議性的話題。
【華爾街日報2008-05-05】巴菲特反對抵制北京奧運會
美國
巴菲特反對抵制北京奧運會
大 | 中 | 小2008年05月05日11:21
奧運火炬在沃倫•巴菲特(Warren Buffett)這裡受到了歡迎。在奧馬哈的公司年會上回答股東範圍龐雜的問題時﹐巴菲特說﹐試圖阻止北京奧運會獲得商業或政治支持的行動是個嚴重錯誤。
他說﹐參與奧運會的人越多越好﹐他不會對此加以苛責。
Klamath Nation部落成員在伯克希爾為
股東舉辦雞尾酒會期間舉行了抗議巴菲特旗下的工具製造公司Iscar在中國東北設有工廠。雖然巴菲特沒有為中國受到爭議的西藏政策進行辯護﹐但他的副手查理•芒格(Charlie Munger)卻一如既往地直言相向。面對批評中國的人士﹐聲稱自己敬慕亞洲文化的芒格問道﹕“問問你自己﹕與幾十年前相比﹐中國是更好了還是更差勁了﹖答案是﹐中國正朝著正確的方向前進。我認為﹐對於你不喜歡的人﹐在某些問題上死死揪住不放的做法是最糟糕的。”
去年﹐伯克希爾(Berkshire)的少數股東曾投票支持該公司脫手中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina)的股份﹐原因是中國政府與蘇丹的商業往來以及它與達爾富爾種族滅絕行為的干係。雖然巴菲特為伯克希爾投資中國石油的舉動進行了辯護﹐但最終還是決定賣掉伯克希爾手中的中國石油股份﹐不過他表示這純粹是出於財務方面的原因。
另一方面﹐在今年的股東大會上﹐巴菲特和芒格都遭到了Klamath Nation成員的詰問。Klamath Nation是俄勒岡州克拉瑪斯河沿岸的美洲土著部落。過去幾年中﹐該部落一直抗議伯克希爾旗下MidAmerican修建大壩的行為﹐說此舉對野生動植物、當地經濟和他們的生活都造成了破壞。巴菲特回應說﹐監管機構已經對大壩進行了審查﹐而MidAmerican的首席執行長大衛•索科爾(David Sokol)則表示該公司並未污染河流。
Karen Richardson
本文涉及股票或公司
巴菲特反對抵制北京奧運會
大 | 中 | 小2008年05月05日11:21
奧運火炬在沃倫•巴菲特(Warren Buffett)這裡受到了歡迎。在奧馬哈的公司年會上回答股東範圍龐雜的問題時﹐巴菲特說﹐試圖阻止北京奧運會獲得商業或政治支持的行動是個嚴重錯誤。
他說﹐參與奧運會的人越多越好﹐他不會對此加以苛責。
Klamath Nation部落成員在伯克希爾為
股東舉辦雞尾酒會期間舉行了抗議巴菲特旗下的工具製造公司Iscar在中國東北設有工廠。雖然巴菲特沒有為中國受到爭議的西藏政策進行辯護﹐但他的副手查理•芒格(Charlie Munger)卻一如既往地直言相向。面對批評中國的人士﹐聲稱自己敬慕亞洲文化的芒格問道﹕“問問你自己﹕與幾十年前相比﹐中國是更好了還是更差勁了﹖答案是﹐中國正朝著正確的方向前進。我認為﹐對於你不喜歡的人﹐在某些問題上死死揪住不放的做法是最糟糕的。”
去年﹐伯克希爾(Berkshire)的少數股東曾投票支持該公司脫手中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina)的股份﹐原因是中國政府與蘇丹的商業往來以及它與達爾富爾種族滅絕行為的干係。雖然巴菲特為伯克希爾投資中國石油的舉動進行了辯護﹐但最終還是決定賣掉伯克希爾手中的中國石油股份﹐不過他表示這純粹是出於財務方面的原因。
另一方面﹐在今年的股東大會上﹐巴菲特和芒格都遭到了Klamath Nation成員的詰問。Klamath Nation是俄勒岡州克拉瑪斯河沿岸的美洲土著部落。過去幾年中﹐該部落一直抗議伯克希爾旗下MidAmerican修建大壩的行為﹐說此舉對野生動植物、當地經濟和他們的生活都造成了破壞。巴菲特回應說﹐監管機構已經對大壩進行了審查﹐而MidAmerican的首席執行長大衛•索科爾(David Sokol)則表示該公司並未污染河流。
Karen Richardson
本文涉及股票或公司
2008-05-04
【經濟日報2008-05-04】次貸利箭 射中股神巴菲特
次貸利箭 射中股神巴菲特
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合奧馬哈三日電】 2008.05.04 02:48 am
股神巴菲特也難逃次貸風暴肆虐。巴菲特任董事長的波克夏公司2日說，受保險費率陡降與衍生性金融商品相關虧損衝擊，第一季獲利大減64%，為2005年來最差的表現，但波克夏聲稱投資虧損是會計規範的結果，巴菲特3日更表示信用風暴最糟時期已過。
巴菲特3日在波克夏股東會場外接受彭博電視專訪時說：「顯然華爾街這波危機最糟時期已結束。」他並澄清，波克夏在信評公司穆迪（Moody's）持有近20%的股權，與波克夏的市政債券保險業務並無利益衝突問題，因為波克夏「從未發生」向穆迪施壓情事。
波克夏第一季淨利9.4億美元，每股盈餘607美元，不如去年同季的26億美元淨利，或1,682美元每股盈餘。若不計9.91億美元的投資虧損，營業利益為每股1,247美元，仍低於分析師預期的1,430美元。
FTN中西證券公司分析師漢米頓說：「波克夏在衍生性金融合約的曝險部位頗高，部分合約已侵蝕波克夏獲利。」漢米頓給波克夏股「中性」（neutral）的投資評級。
由於市場競爭加劇，保費與毛利率縮水，上季波克夏保險部門承保獲利大減七成至1.81億美元。保險部門約占波克夏一半獲利。
賓州Gardner, Russo & Gardner合夥人魯索說，保險獲利下滑並不意外，且「看到衍生性金融商品的虧損時，或許投資人會擔心，不過巴菲特已先拿到現金，所以我不擔心公司財務平衡。」多數KBW保險指數成分股第一季淨利下滑。
波克夏購買保護固定收益投資的衍生性金融商品合約，以及包括標準普爾500指數在內的選擇權，導致上季認列17億美元未實現損失。
波克夏聲明中指出，由於衍生性金融商品的會計規範，可能導致波克夏的盈餘大幅波動，因此第一季盈餘縮水「沒有意義」。正在奧馬哈參加波克夏股東會的投資人馬卡斯說：「這些損失尚未實現，你必須信任掌舵的人。」
波克夏A股2日收13.36萬美元，下跌300美元，跌幅0.2%。B股下跌12美元，收4,448美元。波克夏A股過去一年漲幅達23%。
波克夏次貸風暴後成立的債保公司波克夏保險公司（Birkshire Hathaway Assurance）第一季營收4億美元。能源與公用事業的投資淨利成長8%至3.16億美元，製造業與零售業淨利成長9%至4.87億美元。
波克夏正積極拓展消費性事業，2月宣布成為卡夫公司的最大股東，最近則投資65億美元，與瑪氏公司（Mars）聯手收購箭牌公司。
波克夏自2006年首次投資美國以外的以色列伊斯卡金屬加工公司（Iscar）後，已陸續投資中國、以色列與英國等非美國企業。本月計劃展開歐州之旅，透過義大利家族能源企業莎拉斯公司（Saras）創辦人的後代莫拉提（Angelo Moratti）的安排，尋覓歐洲的投資機會。
【2008/05/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合奧馬哈三日電】 2008.05.04 02:48 am
股神巴菲特也難逃次貸風暴肆虐。巴菲特任董事長的波克夏公司2日說，受保險費率陡降與衍生性金融商品相關虧損衝擊，第一季獲利大減64%，為2005年來最差的表現，但波克夏聲稱投資虧損是會計規範的結果，巴菲特3日更表示信用風暴最糟時期已過。
巴菲特3日在波克夏股東會場外接受彭博電視專訪時說：「顯然華爾街這波危機最糟時期已結束。」他並澄清，波克夏在信評公司穆迪（Moody's）持有近20%的股權，與波克夏的市政債券保險業務並無利益衝突問題，因為波克夏「從未發生」向穆迪施壓情事。
波克夏第一季淨利9.4億美元，每股盈餘607美元，不如去年同季的26億美元淨利，或1,682美元每股盈餘。若不計9.91億美元的投資虧損，營業利益為每股1,247美元，仍低於分析師預期的1,430美元。
FTN中西證券公司分析師漢米頓說：「波克夏在衍生性金融合約的曝險部位頗高，部分合約已侵蝕波克夏獲利。」漢米頓給波克夏股「中性」（neutral）的投資評級。
由於市場競爭加劇，保費與毛利率縮水，上季波克夏保險部門承保獲利大減七成至1.81億美元。保險部門約占波克夏一半獲利。
賓州Gardner, Russo & Gardner合夥人魯索說，保險獲利下滑並不意外，且「看到衍生性金融商品的虧損時，或許投資人會擔心，不過巴菲特已先拿到現金，所以我不擔心公司財務平衡。」多數KBW保險指數成分股第一季淨利下滑。
波克夏購買保護固定收益投資的衍生性金融商品合約，以及包括標準普爾500指數在內的選擇權，導致上季認列17億美元未實現損失。
波克夏聲明中指出，由於衍生性金融商品的會計規範，可能導致波克夏的盈餘大幅波動，因此第一季盈餘縮水「沒有意義」。正在奧馬哈參加波克夏股東會的投資人馬卡斯說：「這些損失尚未實現，你必須信任掌舵的人。」
波克夏A股2日收13.36萬美元，下跌300美元，跌幅0.2%。B股下跌12美元，收4,448美元。波克夏A股過去一年漲幅達23%。
波克夏次貸風暴後成立的債保公司波克夏保險公司（Birkshire Hathaway Assurance）第一季營收4億美元。能源與公用事業的投資淨利成長8%至3.16億美元，製造業與零售業淨利成長9%至4.87億美元。
波克夏正積極拓展消費性事業，2月宣布成為卡夫公司的最大股東，最近則投資65億美元，與瑪氏公司（Mars）聯手收購箭牌公司。
波克夏自2006年首次投資美國以外的以色列伊斯卡金屬加工公司（Iscar）後，已陸續投資中國、以色列與英國等非美國企業。本月計劃展開歐州之旅，透過義大利家族能源企業莎拉斯公司（Saras）創辦人的後代莫拉提（Angelo Moratti）的安排，尋覓歐洲的投資機會。
【2008/05/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【聯合晚報2008-05-03】衍生性商品拖累 巴菲特獲利也瘦了
衍生性商品拖累 巴菲特獲利也瘦了
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.05.03 03:37 pm
由於費率下降減少保險業務收益，投資大師巴菲特主持的波克夏控股公司第一季的獲利萎縮64%。此外，波克夏降低衍生性金融商品的合約價值，出現9.91億美元的投資虧損。
波克夏公司2日發表的聲明說，第一季的純益從去年同季的26億美元或每股1682美元，降到9.4億美元或每股607美元。不含投資虧損的營業利益是每股1247美元，也低於分析師平均預估的每股1430美元。
波克夏公司股價2日下跌300美元，以每股13萬3600美元作收，跌幅0.2%。
FTN中西證券公司分析師漢彌爾頓說：「波克夏公司在衍生性金融商品上有很高的風險部位，若干這類商品也咬了波克夏一口。」波克夏公司今年第一季有9.91億美元的投資虧損，去年同季則有3.82億美元的投資獲利。
由於競爭激烈造成美國波克夏的保險費率下降，波克夏公司期待能在歐洲收購更多的事業，並積極增加消費者產品公司的資產。
此外，美國連續幾個颶風季逃過嚴重風災襲擊，整個保險業的災難險費率都普遍下降。巴菲特2月在每年寫給股東的信中就已表示：「保險業2008年的獲利率肯定會顯著下降，我們公司也不例外。」
巴菲特和他的合夥人波克夏副董事長孟格3日將主持一年一度的股東大會，暢談他們的計畫並答覆股東的發問。
波克夏股價過去12個月上漲23%，到去年底止的20年當中，更漲了4700%，漲幅比史坦普500股價指數多出六倍。
【2008/05/03 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2008.05.03 03:37 pm
由於費率下降減少保險業務收益，投資大師巴菲特主持的波克夏控股公司第一季的獲利萎縮64%。此外，波克夏降低衍生性金融商品的合約價值，出現9.91億美元的投資虧損。
波克夏公司2日發表的聲明說，第一季的純益從去年同季的26億美元或每股1682美元，降到9.4億美元或每股607美元。不含投資虧損的營業利益是每股1247美元，也低於分析師平均預估的每股1430美元。
波克夏公司股價2日下跌300美元，以每股13萬3600美元作收，跌幅0.2%。
FTN中西證券公司分析師漢彌爾頓說：「波克夏公司在衍生性金融商品上有很高的風險部位，若干這類商品也咬了波克夏一口。」波克夏公司今年第一季有9.91億美元的投資虧損，去年同季則有3.82億美元的投資獲利。
由於競爭激烈造成美國波克夏的保險費率下降，波克夏公司期待能在歐洲收購更多的事業，並積極增加消費者產品公司的資產。
此外，美國連續幾個颶風季逃過嚴重風災襲擊，整個保險業的災難險費率都普遍下降。巴菲特2月在每年寫給股東的信中就已表示：「保險業2008年的獲利率肯定會顯著下降，我們公司也不例外。」
巴菲特和他的合夥人波克夏副董事長孟格3日將主持一年一度的股東大會，暢談他們的計畫並答覆股東的發問。
波克夏股價過去12個月上漲23%，到去年底止的20年當中，更漲了4700%，漲幅比史坦普500股價指數多出六倍。
【2008/05/03 聯合晚報】@ http://udn.com/
【經濟日報2008-05-03】波克夏 上季獲利恐縮水
波克夏 上季獲利恐縮水
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二日電】 2008.05.03 04:01 am
股神巴菲特擁有的波克夏公司（Berkshire Hathaway），3日將在內布拉斯加州奧馬哈舉行年度股東大會，雖然波克夏第一季獲利可能出現萎縮，但今年巴菲特將趁信用市場陷於危機，斥資逾400億美元逢低收購有潛力的標的。不過，波克夏1日也傳出已遭到康乃狄格州檢察長調查可能涉及利益衝突。
波克夏持股20%的穆迪投資服務公司，上周給波克夏旗下的債券保險公司最高的債信評級。康州檢察長指出，如果穆迪給關係企業AAA的評級，或給其他債券保險業者較差的評級，將給波克夏競爭優勢，因此涉及「明顯且直接的利益衝突」。
波克夏在去年底信用市場風暴熾烈、既有的債券保險業者財務岌岌可危時創立Berkshire Hathaway Assurance公司。
約2.7萬名來自世界各地的投資人，2日將在奧馬哈的奎斯特會議中心，聽巴菲特和波克夏副董事長曼格回答問題和談論他們的計畫。
追蹤波克夏營運的分析師說，波克夏2日稍晚公布的第一季盈餘可能下滑，主因是承攬的保險獲利減少，而保險事業占波克夏獲利約一半。由於美國經濟瀕臨衰退，投資人預期巴菲特將繼續運用波克夏雄厚的財力，大舉投資有潛力的標的。巴菲特最近的大手筆投資包括上月斥資45億美元，收購普利茲克家族Marmon集團的60%，本周又承諾以65億美元投資全球最大口香糖業者Mars公司。
加州Pabrai投資基金創辦人巴布萊說：「巴菲特擁有別人所缺少的資金。市場動盪的情勢對他有利，對巴菲特來說，這是完美的市場。」
77歲的巴菲特把波克夏從一家瀕臨倒閉的紡織公司，打造成價值2,000億美元的大企業。目前他持有波克夏約33%股權，富比世雜誌今年評選他為世界首富。
巴菲特1965年掌控波克夏公司當天，股價為每股18美元。到紐約股市1日收盤，波克夏A股報12.39萬美元。波克夏股從未分割；過去12個月的漲幅為22%。
【2008/05/03 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二日電】 2008.05.03 04:01 am
股神巴菲特擁有的波克夏公司（Berkshire Hathaway），3日將在內布拉斯加州奧馬哈舉行年度股東大會，雖然波克夏第一季獲利可能出現萎縮，但今年巴菲特將趁信用市場陷於危機，斥資逾400億美元逢低收購有潛力的標的。不過，波克夏1日也傳出已遭到康乃狄格州檢察長調查可能涉及利益衝突。
波克夏持股20%的穆迪投資服務公司，上周給波克夏旗下的債券保險公司最高的債信評級。康州檢察長指出，如果穆迪給關係企業AAA的評級，或給其他債券保險業者較差的評級，將給波克夏競爭優勢，因此涉及「明顯且直接的利益衝突」。
波克夏在去年底信用市場風暴熾烈、既有的債券保險業者財務岌岌可危時創立Berkshire Hathaway Assurance公司。
約2.7萬名來自世界各地的投資人，2日將在奧馬哈的奎斯特會議中心，聽巴菲特和波克夏副董事長曼格回答問題和談論他們的計畫。
追蹤波克夏營運的分析師說，波克夏2日稍晚公布的第一季盈餘可能下滑，主因是承攬的保險獲利減少，而保險事業占波克夏獲利約一半。由於美國經濟瀕臨衰退，投資人預期巴菲特將繼續運用波克夏雄厚的財力，大舉投資有潛力的標的。巴菲特最近的大手筆投資包括上月斥資45億美元，收購普利茲克家族Marmon集團的60%，本周又承諾以65億美元投資全球最大口香糖業者Mars公司。
加州Pabrai投資基金創辦人巴布萊說：「巴菲特擁有別人所缺少的資金。市場動盪的情勢對他有利，對巴菲特來說，這是完美的市場。」
77歲的巴菲特把波克夏從一家瀕臨倒閉的紡織公司，打造成價值2,000億美元的大企業。目前他持有波克夏約33%股權，富比世雜誌今年評選他為世界首富。
巴菲特1965年掌控波克夏公司當天，股價為每股18美元。到紐約股市1日收盤，波克夏A股報12.39萬美元。波克夏股從未分割；過去12個月的漲幅為22%。
【2008/05/03 經濟日報】@ http://udn.com/
【壹蘋果網路2008-05-02】波克夏股東會 巴菲特親自主持
波克夏股東會 巴菲特親自主持逾3萬名股東參與 聚焦 投資目標 接班人議題【賴宇萍╱綜合外電報導】投資之神巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）將在今晚召開年度股東會。這場被譽為「資本家的烏茲塔克盛會」的熱鬧股東會，預計將吸引3萬名以上股東參加，創歷年新高紀錄。
超高人氣
董事長暨執行長巴菲特將親自主持股東會，也會親自回答股東提問，另外還安排一系列聯歡活動，希望能賓主盡歡。
今年股東會重點議題將圍繞在波克夏未來投資方向與巴菲特接班人上。截至去年底，波克夏仍有高達443億美元（1.35兆元台幣）現金，巴菲特本月將展開歐洲之行，參訪多家南歐家族企業，企圖發現新投資目標。
超高人氣
董事長暨執行長巴菲特將親自主持股東會，也會親自回答股東提問，另外還安排一系列聯歡活動，希望能賓主盡歡。
今年股東會重點議題將圍繞在波克夏未來投資方向與巴菲特接班人上。截至去年底，波克夏仍有高達443億美元（1.35兆元台幣）現金，巴菲特本月將展開歐洲之行，參訪多家南歐家族企業，企圖發現新投資目標。
2008-05-03
【華爾街日報2008-05-02】書評﹕近觀投資大師巴菲特
書評﹕近觀投資大師巴菲特
英 | 大 | 中 | 小2008年05月02日13:12
本週一的新聞稱﹐生產M&M's巧克力的糖果公司Mars以230億美元收購了箭牌糖類有限公司(WM. Wrigley Jr. Co.)﹐比後者的市值高出了50多億美元。一些觀察人士可能會因此質疑該交易是否明智。但Mars的舉措在投資敏銳性方面得到了或許是最權威的認可：此項收購得到了投資大師沃倫•巴菲特(Warren Buffett)的支持。如果知道這項交易有可能砸在自己手裡﹐那這位“奧馬哈的聖人”一定不會支持Mars的舉動﹐不是嗎？
簡吉恩(Vahan Janjigian)對此卻持保留態度。他在所著的《巴菲特也並非完人》(Even Buffett Isn't Perfect)一書中對巴菲特的投資敏銳性持反對或至少是不太讚賞的看法。當然﹐巴菲特和他的伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的股東對聽到他並非聖賢的言辭恐怕已習以為常了。同許多取得巨大成功的投資者不同﹐巴菲特總是會承認他的錯誤。正如簡吉恩所指出的﹐巴菲特在最近兩年致股東的信中都承認他的一些決策犯了“致命的錯誤。”
這些年來確實有一些難以忘懷的失敗：2004年伯克希爾•哈撒韋投資於零售商Pier I﹐不幸的是該股隨後即大幅下跌﹔更有名的是上世紀80年代末和90年代初購買Salomon Bros.股份的案例﹐儘管最終賺了些錢﹐但應該說是得不償失。（Salomon最終成為了現在的花旗集團(Citigroup)的一部分。）
值得一提的是﹐巴菲特在將伯克希爾•哈撒韋發展成為股市巨頭的過程中所犯的錯誤很少。他一直強烈要求不要將伯克希爾•哈撒韋的投資成就完全歸功於他個人。不過﹐在公眾的想象中﹐很難將巴菲特和他的公司分開。
可以看出﹐簡吉恩的心思並不真的是要向我們展示巴菲特的投資失誤。他的書的副標題是：“從世界最偉大的投資者那裡學到和學不到的。” 各章的標題大體是：巴菲特是天才﹔巴菲特也犯錯誤﹔巴菲特是天才。摻雜在其中的是巴菲特對徵稅（他不介意大部分稅種）和公司治理（社會改良家常常會忽略這點）的看法﹐以及對他的價值投資理念的總結：關注公司的實際價值（即內在價值）﹐而非它在公開市場上的股價。
簡吉恩提出了一些批評意見﹐指出巴菲特需要適當地調整他的公司治理政策﹐以提高透明度。他譴責巴菲特對更明確計入股票期權成本的支持。他不滿巴菲特對遺產稅的讚賞﹔他也不喜歡巴菲特對減稅的反對﹐稱目前的稅制不一定就讓投資者費錢了。
但簡吉恩也沒有忘記聊聊巴菲特的神奇之處。巴菲特具有普通投資者所沒有的兩大優勢﹐而試圖仿效他的人又常常會忽視這些優勢。
首先﹐巴菲特在進行大型投資時總能獲得有利的條款。他同電信公司Level 3和能源公司Williams Cos.等上市公司達成了幾項私下交易﹐而如果沒有伯克希爾•哈撒韋能為交易投入的巨額資金﹐此類交易是不可能達成的。（在這方面﹐伯克希爾哈撒韋同沃爾瑪(Wal-Mart)相似﹐後者通過巨量採購贏得了有利的條款。）這些公司也樂於有伯克希爾•哈撒韋的加入﹐因此它們格外有動力促成交易。
其次﹐巴菲特的管理風格不同尋常。他喜歡收購擁有優秀管理者的優秀公司﹐讓他們自行管理﹐而不過多干預。這種策略幫助他完成了難以計數的投資﹐而公司的所有者或管理者見到他時說的基本就是“讓我們達成交易吧。”近年來﹐他以這種方式收購了Clayton Homes和Business Wire。以巴菲特輕鬆的話來說就是﹐在烤餅還沒有上來前﹐大家喝著咖啡就在餐廳里把交易談成了。但簡吉恩指出﹐在輕鬆表象的背後﹐巴菲特肯定通過梳理每一個細節做出了嚴密的分析。
有意義的是﹐簡吉恩還指出了伯克希爾•哈撒韋業務和投資實力的核心。在伯克希爾•哈撒韋擁有See's Candies、Dairy Queen、Borsheim's Fine Jewelry等各種各樣的公司中﹐最重要的持倉應該就是保險業務了。巴菲特喜愛保險是因為他能有效使用各項保險工具的“浮動”保費進行有利可圖的投資。他也能讓精妙的保險業務自己經營自己。在2005年受到颶風襲擊後﹐保費上升而有關颶風的問題減少讓伯克希爾•哈撒韋受益匪淺。
實際上﹐伯克希爾•哈撒韋保險業務的成功讓巴菲特常常感慨不知道應如何使用他全部的現金。想想伯克希爾•哈撒韋週一向Mars收購箭牌的交易投資了數十億美元﹐看來這位聖人在考慮下一步舉動時嘴裡就有東西可嚼了。
Dave Kansas
英 | 大 | 中 | 小2008年05月02日13:12
本週一的新聞稱﹐生產M&M's巧克力的糖果公司Mars以230億美元收購了箭牌糖類有限公司(WM. Wrigley Jr. Co.)﹐比後者的市值高出了50多億美元。一些觀察人士可能會因此質疑該交易是否明智。但Mars的舉措在投資敏銳性方面得到了或許是最權威的認可：此項收購得到了投資大師沃倫•巴菲特(Warren Buffett)的支持。如果知道這項交易有可能砸在自己手裡﹐那這位“奧馬哈的聖人”一定不會支持Mars的舉動﹐不是嗎？
簡吉恩(Vahan Janjigian)對此卻持保留態度。他在所著的《巴菲特也並非完人》(Even Buffett Isn't Perfect)一書中對巴菲特的投資敏銳性持反對或至少是不太讚賞的看法。當然﹐巴菲特和他的伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的股東對聽到他並非聖賢的言辭恐怕已習以為常了。同許多取得巨大成功的投資者不同﹐巴菲特總是會承認他的錯誤。正如簡吉恩所指出的﹐巴菲特在最近兩年致股東的信中都承認他的一些決策犯了“致命的錯誤。”
這些年來確實有一些難以忘懷的失敗：2004年伯克希爾•哈撒韋投資於零售商Pier I﹐不幸的是該股隨後即大幅下跌﹔更有名的是上世紀80年代末和90年代初購買Salomon Bros.股份的案例﹐儘管最終賺了些錢﹐但應該說是得不償失。（Salomon最終成為了現在的花旗集團(Citigroup)的一部分。）
值得一提的是﹐巴菲特在將伯克希爾•哈撒韋發展成為股市巨頭的過程中所犯的錯誤很少。他一直強烈要求不要將伯克希爾•哈撒韋的投資成就完全歸功於他個人。不過﹐在公眾的想象中﹐很難將巴菲特和他的公司分開。
可以看出﹐簡吉恩的心思並不真的是要向我們展示巴菲特的投資失誤。他的書的副標題是：“從世界最偉大的投資者那裡學到和學不到的。” 各章的標題大體是：巴菲特是天才﹔巴菲特也犯錯誤﹔巴菲特是天才。摻雜在其中的是巴菲特對徵稅（他不介意大部分稅種）和公司治理（社會改良家常常會忽略這點）的看法﹐以及對他的價值投資理念的總結：關注公司的實際價值（即內在價值）﹐而非它在公開市場上的股價。
簡吉恩提出了一些批評意見﹐指出巴菲特需要適當地調整他的公司治理政策﹐以提高透明度。他譴責巴菲特對更明確計入股票期權成本的支持。他不滿巴菲特對遺產稅的讚賞﹔他也不喜歡巴菲特對減稅的反對﹐稱目前的稅制不一定就讓投資者費錢了。
但簡吉恩也沒有忘記聊聊巴菲特的神奇之處。巴菲特具有普通投資者所沒有的兩大優勢﹐而試圖仿效他的人又常常會忽視這些優勢。
首先﹐巴菲特在進行大型投資時總能獲得有利的條款。他同電信公司Level 3和能源公司Williams Cos.等上市公司達成了幾項私下交易﹐而如果沒有伯克希爾•哈撒韋能為交易投入的巨額資金﹐此類交易是不可能達成的。（在這方面﹐伯克希爾哈撒韋同沃爾瑪(Wal-Mart)相似﹐後者通過巨量採購贏得了有利的條款。）這些公司也樂於有伯克希爾•哈撒韋的加入﹐因此它們格外有動力促成交易。
其次﹐巴菲特的管理風格不同尋常。他喜歡收購擁有優秀管理者的優秀公司﹐讓他們自行管理﹐而不過多干預。這種策略幫助他完成了難以計數的投資﹐而公司的所有者或管理者見到他時說的基本就是“讓我們達成交易吧。”近年來﹐他以這種方式收購了Clayton Homes和Business Wire。以巴菲特輕鬆的話來說就是﹐在烤餅還沒有上來前﹐大家喝著咖啡就在餐廳里把交易談成了。但簡吉恩指出﹐在輕鬆表象的背後﹐巴菲特肯定通過梳理每一個細節做出了嚴密的分析。
有意義的是﹐簡吉恩還指出了伯克希爾•哈撒韋業務和投資實力的核心。在伯克希爾•哈撒韋擁有See's Candies、Dairy Queen、Borsheim's Fine Jewelry等各種各樣的公司中﹐最重要的持倉應該就是保險業務了。巴菲特喜愛保險是因為他能有效使用各項保險工具的“浮動”保費進行有利可圖的投資。他也能讓精妙的保險業務自己經營自己。在2005年受到颶風襲擊後﹐保費上升而有關颶風的問題減少讓伯克希爾•哈撒韋受益匪淺。
實際上﹐伯克希爾•哈撒韋保險業務的成功讓巴菲特常常感慨不知道應如何使用他全部的現金。想想伯克希爾•哈撒韋週一向Mars收購箭牌的交易投資了數十億美元﹐看來這位聖人在考慮下一步舉動時嘴裡就有東西可嚼了。
Dave Kansas
2008-05-01
【2008/05/01 經濟日報】巴菲特 要買美國運通？
巴菲特 要買美國運通？
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合紐約三十日電】 2008.05.01 03:17 am
億萬富豪巴菲特吃下箭牌口香糖後，會不會併購美國最大的信用卡貸款業者美國運通公司？
不少分析師最近都在問這個問題。起因是去年5月巴菲特在自己的波克夏公司股東會中，宣稱考慮拿出高達600億美元資金，併購一家公司，隨後各界紛紛猜測巴菲特看上了哪家公司。
現在似乎有點苗頭了，答案可能是美國運通。因為美國運通28日開股東會，通過修改公司章程，規定公司要出售時，需要的股東同意票由75%降為超過50%。
這樣美國運通要出售或和其他公司合併時，會變的容易多了，因此美國運通的股東不禁問道，是不是巴菲特想買美國運通？
參加美國運通股東會的柏曼資產管理公司主管柏曼說：「美國運通最後可能考慮下市、成為非上市公司或變成波克夏公司的一份子。」美國運通執行長陳納德告訴投資人，他定期和巴菲特會晤。巴菲特的波克夏公司擁有美國運通13%股權，是美國運通最大股東。
美國運通現在總市值為560億美元，符合巴菲特口中的600億美元價碼。
美國運通多位股東指出，他們相信巴菲特的投資加上美國運通修改公司章程，表示巴菲特可能要採取行動了。
自從次貸風暴爆發以來，市場紛紛傳說巴菲特可能出手拯救一家美國銀行或華爾街大券商。
巴菲特在金融市場動盪期間，也考慮好好利用公司高達780億美元的龐大股票投資組合。他也增加了兩家美國大銀行的持股，一家是美國銀行公司（U.S. Bancorp），另一家是富國銀行（Wells Fargo），另外還和荷興銀行（ING）旗下的NRG再保公司敲定一筆交易。
【2008/05/01 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合紐約三十日電】 2008.05.01 03:17 am
億萬富豪巴菲特吃下箭牌口香糖後，會不會併購美國最大的信用卡貸款業者美國運通公司？
不少分析師最近都在問這個問題。起因是去年5月巴菲特在自己的波克夏公司股東會中，宣稱考慮拿出高達600億美元資金，併購一家公司，隨後各界紛紛猜測巴菲特看上了哪家公司。
現在似乎有點苗頭了，答案可能是美國運通。因為美國運通28日開股東會，通過修改公司章程，規定公司要出售時，需要的股東同意票由75%降為超過50%。
這樣美國運通要出售或和其他公司合併時，會變的容易多了，因此美國運通的股東不禁問道，是不是巴菲特想買美國運通？
參加美國運通股東會的柏曼資產管理公司主管柏曼說：「美國運通最後可能考慮下市、成為非上市公司或變成波克夏公司的一份子。」美國運通執行長陳納德告訴投資人，他定期和巴菲特會晤。巴菲特的波克夏公司擁有美國運通13%股權，是美國運通最大股東。
美國運通現在總市值為560億美元，符合巴菲特口中的600億美元價碼。
美國運通多位股東指出，他們相信巴菲特的投資加上美國運通修改公司章程，表示巴菲特可能要採取行動了。
自從次貸風暴爆發以來，市場紛紛傳說巴菲特可能出手拯救一家美國銀行或華爾街大券商。
巴菲特在金融市場動盪期間，也考慮好好利用公司高達780億美元的龐大股票投資組合。他也增加了兩家美國大銀行的持股，一家是美國銀行公司（U.S. Bancorp），另一家是富國銀行（Wells Fargo），另外還和荷興銀行（ING）旗下的NRG再保公司敲定一筆交易。
【2008/05/01 經濟日報】@ http://udn.com/
【天下雜誌2008-04-30】投資大師巴菲特出手併箭牌，新糖果巨人出現！
投資大師巴菲特出手併箭牌，新糖果巨人出現！
作者：經濟學人 出處：Web Only 2008/04
相關關鍵字：經濟學人/Hershey/Cadbury/Mars
4月28日，糖果業巨人、生產M&M巧克力的Mars公司和投資大師巴菲特聯手，以230億美元買下全球最大的口香糖「箭牌」（Wrigley，生產青箭口香糖），在全球的糖果市場投下震撼彈！
數年來，箭牌、Hershey、Cadbury等大型糖果公司間，進行許多次會談，其中以Mars和箭牌合作最不可能──Mars是私人企業、箭牌家族掌控。
兩家企業願意合併的原因之一，是合併後將造就全球最大的糖果公司。新企業將在全球糖果市場上擁14.4%市佔率，不只與Cadbury的10.1%相抗衡，在三大主要產品口香糖、巧克力與糖果上，也能與之對抗。巴菲特和Mars公司不只付出超出「箭牌」市場28%的價格，Bill Wrigley二世將繼續擔任執行董事長，總部也會留在芝加哥。
Mars則能得到更強的競爭力，並分散其業務。「箭牌」大部分的營收來自美國境外，例如：中國與印度等市場的快速成長表現亮眼，但在美國的口香糖市場則面對Cadbury的強大競爭。下週Cadbury將分離其飲料部門，將重心放在糖果市場，因為Mars的壯大，對Cadbury造成極大威脅。
面對競爭對手的動作，美國最大的巧克力製造商Hershey和Cadbury也可能重啟合併的談判，兩家企業幾乎是完美的一對，但Hershey無法買下Cadbury，Cadbury進行併購則需要Hershey信託的同意。目前Hershey信託強調沒有意願讓出78%股權，不過新糖果巨人的威脅，或許會讓Hershey重新思考合併的可能性。（黃維德譯）
作者：經濟學人 出處：Web Only 2008/04
相關關鍵字：經濟學人/Hershey/Cadbury/Mars
4月28日，糖果業巨人、生產M&M巧克力的Mars公司和投資大師巴菲特聯手，以230億美元買下全球最大的口香糖「箭牌」（Wrigley，生產青箭口香糖），在全球的糖果市場投下震撼彈！
數年來，箭牌、Hershey、Cadbury等大型糖果公司間，進行許多次會談，其中以Mars和箭牌合作最不可能──Mars是私人企業、箭牌家族掌控。
兩家企業願意合併的原因之一，是合併後將造就全球最大的糖果公司。新企業將在全球糖果市場上擁14.4%市佔率，不只與Cadbury的10.1%相抗衡，在三大主要產品口香糖、巧克力與糖果上，也能與之對抗。巴菲特和Mars公司不只付出超出「箭牌」市場28%的價格，Bill Wrigley二世將繼續擔任執行董事長，總部也會留在芝加哥。
Mars則能得到更強的競爭力，並分散其業務。「箭牌」大部分的營收來自美國境外，例如：中國與印度等市場的快速成長表現亮眼，但在美國的口香糖市場則面對Cadbury的強大競爭。下週Cadbury將分離其飲料部門，將重心放在糖果市場，因為Mars的壯大，對Cadbury造成極大威脅。
面對競爭對手的動作，美國最大的巧克力製造商Hershey和Cadbury也可能重啟合併的談判，兩家企業幾乎是完美的一對，但Hershey無法買下Cadbury，Cadbury進行併購則需要Hershey信託的同意。目前Hershey信託強調沒有意願讓出78%股權，不過新糖果巨人的威脅，或許會讓Hershey重新思考合併的可能性。（黃維德譯）
【證券時報2008-04-30】美經濟加速下滑巴菲特繼續唱空
美經濟加速下滑巴菲特繼續唱空
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2008 / 04 / 30 星期三 10:58 寄給朋友 友善列印
本周，反映美國經濟狀況的一系列重要數據相繼出爐，其中，將於今日公佈的一季度GDP數據尤其受到關注。而在數據公佈之前，包括「股神」巴菲特在內的不少資深市場人士堅持認為，美國經濟事實上已陷入衰退。
首季增速或為5年多來最低
路透社28日發佈的預測調查顯示，今年第一季度美國經濟增長按年率計算僅為0.2%，低於去年第四季度的0.6%，為5年多來最低增速。
美國商務部將於今日公佈第一季度經濟增長數據。儘管0.2%的預期增幅為2002年第四季度以來最低，但較此前的預期值已有所上調。這主要是由於年初以來美國企業庫存水平穩步增加，反映出企業對於未來市場需求抱有信心而維持較高產量水平。
在接受路透社調查的主要機構中，瑞銀集團預計美國一季度經濟將出現零增長，好於其原先預期的下降1.0%。上調理由是美國企業庫存穩步增加，消費開支並未像預期那樣疲軟。高盛的預期值為增長0.2%，雷曼兄弟預計將增長0.7%。
待售房屋空置率創新高
美國人口普查局28日發佈報告稱，今年第一季度美國待售房屋空置率刷新了歷史最高紀錄。
報告說，今年首季美國待售房屋空置率達到2.9%，高於前一季度的2.8%。其中，西部地區的待售房屋空置率最高，從去年同期的2.6%升至3.2%；東北部地區的待售房空置率也有所上升；中西部和南部地區空置率保持穩定。數據顯示，自2005年中以來，美國的待售房屋空置率一直持續攀升。
美國商務部上周公佈的數據顯示，3月份美國新房銷量降至16年多以來的最低點，銷售中間價也創下近40年來的最大降幅。另外，美國全國房地產經紀人協會發表的數據顯示，3月份美國舊房銷量也比前一個月下降2%。
巴菲特：衰退程度將比預期嚴重
被人稱為「股神」的美國投資家沃倫·巴菲特28日稱，美國經濟正在經歷的衰退可能比人們預期的更為嚴重。
巴菲特當天在接受美國CNBC電視台採訪時表示，「我的總體感覺是，美國經濟衰退持續的時間將比人們預期的更長，程度也將比預期的更嚴重」。不過，他沒有給出進一步的評論。
上個月，巴菲特曾在接受CNBC電視台採訪時指出，雖然還未達到經濟定義的標準，但美國經濟實際上已經陷入衰退。傳統上，經濟學家對衰退的定義是國內生產總值連續兩個季度出現負增長。
暫無第二輪經濟刺激計劃
美國財政部長保爾森28日表示，他目前正集中精力使現有的1680億美元經濟刺激計劃迅速傳遞給消費者並促進經濟增長，但並無實施第二輪經濟刺激方案的打算。
保爾森在接受福克斯商業新聞網採訪時說，當前的經濟刺激計劃將為美國創造50萬個就業機會。他同時指出，一些民主黨人提出的實施第二輪經濟刺激計劃是沒有必要的，這將使政府預算收支平衡更加難以實現。
保爾森還指出，儘管美國經濟面臨商品價格上漲等挑戰，但從長期來看美國經濟基本面依然良好。他同時否認美國經濟出現任何滯脹趨勢的跡象，稱核心通貨膨脹率仍得到很好控制。
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2008 / 04 / 30 星期三 10:58 寄給朋友 友善列印
本周，反映美國經濟狀況的一系列重要數據相繼出爐，其中，將於今日公佈的一季度GDP數據尤其受到關注。而在數據公佈之前，包括「股神」巴菲特在內的不少資深市場人士堅持認為，美國經濟事實上已陷入衰退。
首季增速或為5年多來最低
路透社28日發佈的預測調查顯示，今年第一季度美國經濟增長按年率計算僅為0.2%，低於去年第四季度的0.6%，為5年多來最低增速。
美國商務部將於今日公佈第一季度經濟增長數據。儘管0.2%的預期增幅為2002年第四季度以來最低，但較此前的預期值已有所上調。這主要是由於年初以來美國企業庫存水平穩步增加，反映出企業對於未來市場需求抱有信心而維持較高產量水平。
在接受路透社調查的主要機構中，瑞銀集團預計美國一季度經濟將出現零增長，好於其原先預期的下降1.0%。上調理由是美國企業庫存穩步增加，消費開支並未像預期那樣疲軟。高盛的預期值為增長0.2%，雷曼兄弟預計將增長0.7%。
待售房屋空置率創新高
美國人口普查局28日發佈報告稱，今年第一季度美國待售房屋空置率刷新了歷史最高紀錄。
報告說，今年首季美國待售房屋空置率達到2.9%，高於前一季度的2.8%。其中，西部地區的待售房屋空置率最高，從去年同期的2.6%升至3.2%；東北部地區的待售房空置率也有所上升；中西部和南部地區空置率保持穩定。數據顯示，自2005年中以來，美國的待售房屋空置率一直持續攀升。
美國商務部上周公佈的數據顯示，3月份美國新房銷量降至16年多以來的最低點，銷售中間價也創下近40年來的最大降幅。另外，美國全國房地產經紀人協會發表的數據顯示，3月份美國舊房銷量也比前一個月下降2%。
巴菲特：衰退程度將比預期嚴重
被人稱為「股神」的美國投資家沃倫·巴菲特28日稱，美國經濟正在經歷的衰退可能比人們預期的更為嚴重。
巴菲特當天在接受美國CNBC電視台採訪時表示，「我的總體感覺是，美國經濟衰退持續的時間將比人們預期的更長，程度也將比預期的更嚴重」。不過，他沒有給出進一步的評論。
上個月，巴菲特曾在接受CNBC電視台採訪時指出，雖然還未達到經濟定義的標準，但美國經濟實際上已經陷入衰退。傳統上，經濟學家對衰退的定義是國內生產總值連續兩個季度出現負增長。
暫無第二輪經濟刺激計劃
美國財政部長保爾森28日表示，他目前正集中精力使現有的1680億美元經濟刺激計劃迅速傳遞給消費者並促進經濟增長，但並無實施第二輪經濟刺激方案的打算。
保爾森在接受福克斯商業新聞網採訪時說，當前的經濟刺激計劃將為美國創造50萬個就業機會。他同時指出，一些民主黨人提出的實施第二輪經濟刺激計劃是沒有必要的，這將使政府預算收支平衡更加難以實現。
保爾森還指出，儘管美國經濟面臨商品價格上漲等挑戰，但從長期來看美國經濟基本面依然良好。他同時否認美國經濟出現任何滯脹趨勢的跡象，稱核心通貨膨脹率仍得到很好控制。
【中國證券報2008-04-30】巴菲特指出美經濟衰退超預期
巴菲特指出美經濟衰退超預期
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 30 星期三 10:23 寄給朋友 友善列印
美國財政部長保爾森２８日表示，儘管能源及大宗商品價格上漲對經濟不利,不過美國經濟長期基本面相當堅實,目前沒有滯脹跡象。不過，美國「股神」巴菲特對此卻持有異議，認為美國經濟衰退可能將嚴重高於預期。
不會實施第二輪刺激方案
保爾森在接受福克斯商業新聞網採訪時表示，目前正集中精力使現有的經濟刺激計劃迅速傳遞給消費者並促進經濟增長，但並無實施第二輪經濟刺激方案的打算。
保爾森表示，當前的經濟刺激計劃將為美國創造５０萬個就業機會。在政府的刺激方案中，500億美元退稅將在5月底之前發給納稅人，而另外的500億美元退稅將在6月底之前發放。他表示，政府的主要目的是使美國經濟在今年能夠出現實質性改善。
保爾森同時指出，一些民主黨人提出的實施第二輪經濟刺激計劃是沒有必要的，這將使政府預算收支平衡更加難以實現。
儘管保爾森承認能源及大宗商品價格上漲對經濟不利，但他否認美國正面臨20世紀70年代曾經出現過的「經濟滯脹」局面。他表示，核心通貨膨脹率仍得到很好控制。此外，儘管美國經濟面臨商品價格上漲等挑戰，但從長期來看美國經濟基本面依然良好。
「股神」預計衰退更嚴重
不過，同一天接受採訪的「股神」沃倫·巴菲特稱，美國經濟正在經歷的衰退可能比人們預期得更為嚴重。
巴菲特當天在接受美國ＣＮＢＣ電視台採訪時表示：「我的總體感覺是，美國經濟衰退持續的時間將比人們預期得更長，程度也將比預期得更嚴重」。不過，他沒有給出進一步的評論。
上個月，巴菲特曾在接受ＣＮＢＣ電視台採訪時指出，雖然還未達到定義的標準，但美國經濟實際上已經陷入衰退。傳統上，經濟學家對衰退的定義是國內生產總值連續兩個季度出現負增長。
巴菲特此前在接受美國《財富》雜誌專訪時就美國經濟、金融監管等一系列問題發表了自己的看法。他認為，這一次是過度的槓桿融資導致了目前的危機，美國經濟還需要很長一段時間才能出現轉機。
美國商務部將於4月30日公佈今年第一季度美國經濟增長率數據。根據經濟學家的預期中間值，首季的經濟增速按年率計算將為０．２％。市場還預計，美聯儲將在同一天召開的政策決策例會上再次下調聯邦基金利率，此後，美聯儲降息週期將有望暫停。
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 30 星期三 10:23 寄給朋友 友善列印
美國財政部長保爾森２８日表示，儘管能源及大宗商品價格上漲對經濟不利,不過美國經濟長期基本面相當堅實,目前沒有滯脹跡象。不過，美國「股神」巴菲特對此卻持有異議，認為美國經濟衰退可能將嚴重高於預期。
不會實施第二輪刺激方案
保爾森在接受福克斯商業新聞網採訪時表示，目前正集中精力使現有的經濟刺激計劃迅速傳遞給消費者並促進經濟增長，但並無實施第二輪經濟刺激方案的打算。
保爾森表示，當前的經濟刺激計劃將為美國創造５０萬個就業機會。在政府的刺激方案中，500億美元退稅將在5月底之前發給納稅人，而另外的500億美元退稅將在6月底之前發放。他表示，政府的主要目的是使美國經濟在今年能夠出現實質性改善。
保爾森同時指出，一些民主黨人提出的實施第二輪經濟刺激計劃是沒有必要的，這將使政府預算收支平衡更加難以實現。
儘管保爾森承認能源及大宗商品價格上漲對經濟不利，但他否認美國正面臨20世紀70年代曾經出現過的「經濟滯脹」局面。他表示，核心通貨膨脹率仍得到很好控制。此外，儘管美國經濟面臨商品價格上漲等挑戰，但從長期來看美國經濟基本面依然良好。
「股神」預計衰退更嚴重
不過，同一天接受採訪的「股神」沃倫·巴菲特稱，美國經濟正在經歷的衰退可能比人們預期得更為嚴重。
巴菲特當天在接受美國ＣＮＢＣ電視台採訪時表示：「我的總體感覺是，美國經濟衰退持續的時間將比人們預期得更長，程度也將比預期得更嚴重」。不過，他沒有給出進一步的評論。
上個月，巴菲特曾在接受ＣＮＢＣ電視台採訪時指出，雖然還未達到定義的標準，但美國經濟實際上已經陷入衰退。傳統上，經濟學家對衰退的定義是國內生產總值連續兩個季度出現負增長。
巴菲特此前在接受美國《財富》雜誌專訪時就美國經濟、金融監管等一系列問題發表了自己的看法。他認為，這一次是過度的槓桿融資導致了目前的危機，美國經濟還需要很長一段時間才能出現轉機。
美國商務部將於4月30日公佈今年第一季度美國經濟增長率數據。根據經濟學家的預期中間值，首季的經濟增速按年率計算將為０．２％。市場還預計，美聯儲將在同一天召開的政策決策例會上再次下調聯邦基金利率，此後，美聯儲降息週期將有望暫停。
【鉅亨網2008-04-30】投資取向:拋錯中石油?巴菲特週六要為3萬人上課
投資取向:拋錯中石油?巴菲特週六要為3萬人上課
財匯資訊提供，摘自：證券之星網
2008 / 04 / 29 星期二 15:21 寄給朋友 友善列印
正當國際著名投資家羅傑斯高調唱好A股的言論引起國內市場廣泛關注之時，世界的另一端，人們正將目光投向因"錯誤地拋售了中石油"而被羅傑斯"批評"的巴菲特。本週六(5月3日)，巴菲特的旗艦公司伯克希爾·哈撒韋公司將召開年度股東大會。在次貸危機陰霾籠罩、投資者信心明顯不足的背景之下，這位股神將在股東大會的演說上發表什麼高見？與此同時，他如何看待拋售中石油？這無疑都成為眾所矚目的焦點。
畢竟，每年，投資者僅有兩次機會能夠看到或聽到股神巴菲特發表對下一波投資機會和股市行情的看法：一次是他為伯克希爾·哈撒韋股東所撰寫的"致股東信"中，還有一次就是公司年度股東大會上發表的演說。
據美國當地媒體報道，預計將有3萬人參加今年的股東大會。按照慣例，巴菲特和他的黃金搭檔芒格共同應對的長達五六個小時的問答環節，無疑是每年會議的高潮所在。據介紹，今年的股東大會，巴菲特和芒格必定要被問及的問題主要包括如下幾個：其一，已經造成了經濟巨大騷亂的次貸危機將會如何演繹？會帶來哪些影響？其二，關於伯克希爾公司去年底新開始的債券保險業務的更多細節。其三，已77歲高齡的巴菲特在該公司的接班人問題。
"致股東信"兩大關鍵內容
巴菲特通過演說給投資者怎樣的啟迪目前尚不得而知。但是，在他發表演說的前夕，羅傑斯對他的投資操作提出置疑之際，我們一同看看他在日前的 "致股東信"中對拋售中石油、對投資的一些看法，或許也會有所啟發：
拋售中石油是因已物有所值
在給股東的信中，巴菲特表示，在金融投資領域，公司2007年的表現十分出色。他們持股比重最大的四家公司美國運通、可口可樂、寶潔和富國銀行中，前三家的每股收益分別上漲12%、14%和14%，僅富國銀行由於房產泡沫而略微下滑。
他同時指出，去年，他們做了一筆大拋售。2002、2003年公司以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，按當時價格，中石油的市值約370億美元，而他和芒格認為它價值約1000億美元。去年下半年，中石油市值漲到2750億美元，他認為這個估值水平和其他大型石油公司相比已物有所值了，所以便將手中的股票以40億美元全部賣出。
投資對像須具備四大特徵
談及投資對象的選擇，巴菲特表示，芒格和他正在尋找具備如下條件的企業，只有具備這些條件的公司才能最讓他們興奮：屬於我們瞭解的領域；有持續發展的潛質；有能力並值得信賴的管理層；合適的價格。
對於具有上述特徵的公司，他們傾向於買下整個公司，或者如果管理層是他們的合作夥伴的話，至少80%的股份。如果無法掌握控制權，他們也樂意通過股票市場，僅僅購買一小部分股權。
財匯資訊提供，摘自：證券之星網
2008 / 04 / 29 星期二 15:21 寄給朋友 友善列印
正當國際著名投資家羅傑斯高調唱好A股的言論引起國內市場廣泛關注之時，世界的另一端，人們正將目光投向因"錯誤地拋售了中石油"而被羅傑斯"批評"的巴菲特。本週六(5月3日)，巴菲特的旗艦公司伯克希爾·哈撒韋公司將召開年度股東大會。在次貸危機陰霾籠罩、投資者信心明顯不足的背景之下，這位股神將在股東大會的演說上發表什麼高見？與此同時，他如何看待拋售中石油？這無疑都成為眾所矚目的焦點。
畢竟，每年，投資者僅有兩次機會能夠看到或聽到股神巴菲特發表對下一波投資機會和股市行情的看法：一次是他為伯克希爾·哈撒韋股東所撰寫的"致股東信"中，還有一次就是公司年度股東大會上發表的演說。
據美國當地媒體報道，預計將有3萬人參加今年的股東大會。按照慣例，巴菲特和他的黃金搭檔芒格共同應對的長達五六個小時的問答環節，無疑是每年會議的高潮所在。據介紹，今年的股東大會，巴菲特和芒格必定要被問及的問題主要包括如下幾個：其一，已經造成了經濟巨大騷亂的次貸危機將會如何演繹？會帶來哪些影響？其二，關於伯克希爾公司去年底新開始的債券保險業務的更多細節。其三，已77歲高齡的巴菲特在該公司的接班人問題。
"致股東信"兩大關鍵內容
巴菲特通過演說給投資者怎樣的啟迪目前尚不得而知。但是，在他發表演說的前夕，羅傑斯對他的投資操作提出置疑之際，我們一同看看他在日前的 "致股東信"中對拋售中石油、對投資的一些看法，或許也會有所啟發：
拋售中石油是因已物有所值
在給股東的信中，巴菲特表示，在金融投資領域，公司2007年的表現十分出色。他們持股比重最大的四家公司美國運通、可口可樂、寶潔和富國銀行中，前三家的每股收益分別上漲12%、14%和14%，僅富國銀行由於房產泡沫而略微下滑。
他同時指出，去年，他們做了一筆大拋售。2002、2003年公司以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，按當時價格，中石油的市值約370億美元，而他和芒格認為它價值約1000億美元。去年下半年，中石油市值漲到2750億美元，他認為這個估值水平和其他大型石油公司相比已物有所值了，所以便將手中的股票以40億美元全部賣出。
投資對像須具備四大特徵
談及投資對象的選擇，巴菲特表示，芒格和他正在尋找具備如下條件的企業，只有具備這些條件的公司才能最讓他們興奮：屬於我們瞭解的領域；有持續發展的潛質；有能力並值得信賴的管理層；合適的價格。
對於具有上述特徵的公司，他們傾向於買下整個公司，或者如果管理層是他們的合作夥伴的話，至少80%的股份。如果無法掌握控制權，他們也樂意通過股票市場，僅僅購買一小部分股權。
【東森新聞網2008-04-29】當M&M遇到Airwaves～ 巴菲特牽線 美兩大零食業者合併
當M&M遇到Airwaves～ 巴菲特牽線 美兩大零食業者合併
2008/04/29 21:41
國際中心／綜合報導
兩大糖果公司「瑪氏」和「箭牌」的併購案，28日在華爾街及美國食品業造成轟動。生產M&M巧克力的「瑪氏」企業，在巴菲特的輔助之下，以230億美元併購「箭牌」公司。而這筆交易一定案，「箭牌」公司股價上漲23％，同時也吹起了零食業大併購的風潮。
巧克力M&M與口香糖Airwaves，兩個截然不同風格的糖果，現在可是變成一家人，生產M&M巧克力的瑪氏企業，28日確定以230億美金，折合新台幣將近7千億的價格，併購了專門生產口香糖的箭牌公司，而的幕後推手就是喜愛投資食品的股神巴菲特。
據了解，瑪氏企業是以每股80美元的現金價收購箭牌公司，而箭牌公司在25日的收盤價只有62.45美元，等於溢價28％；而在這筆交易案裡，瑪氏企業出資110億美元，巴菲特的波克夏公司也使用了44億美元的次級債，讓巴菲特獲得少部分的箭牌股份。
「箭牌」公司創立於1891年，比瑪氏公司創立時間還要早，營收最主要來自海外，旗下品牌包含Airwaves、易口舒及青箭口香糖等，營收54億美元，與瑪氏公司所經營的M&M巧克力營收220億美元比起來，可說是小巫見大巫。
但是2005年箭牌公司以15億美元收購另一家糖果公司「Kraft」之後，瑪氏這次買下箭牌，等於迅速擴張了現有的15％市佔率。這也讓另一巧克力大廠「Hershy」上緊發條，可能找上英國糖果吉百利談合作，來面對這場甜中帶涼的糖果大戰。
2008/04/29 21:41
國際中心／綜合報導
兩大糖果公司「瑪氏」和「箭牌」的併購案，28日在華爾街及美國食品業造成轟動。生產M&M巧克力的「瑪氏」企業，在巴菲特的輔助之下，以230億美元併購「箭牌」公司。而這筆交易一定案，「箭牌」公司股價上漲23％，同時也吹起了零食業大併購的風潮。
巧克力M&M與口香糖Airwaves，兩個截然不同風格的糖果，現在可是變成一家人，生產M&M巧克力的瑪氏企業，28日確定以230億美金，折合新台幣將近7千億的價格，併購了專門生產口香糖的箭牌公司，而的幕後推手就是喜愛投資食品的股神巴菲特。
據了解，瑪氏企業是以每股80美元的現金價收購箭牌公司，而箭牌公司在25日的收盤價只有62.45美元，等於溢價28％；而在這筆交易案裡，瑪氏企業出資110億美元，巴菲特的波克夏公司也使用了44億美元的次級債，讓巴菲特獲得少部分的箭牌股份。
「箭牌」公司創立於1891年，比瑪氏公司創立時間還要早，營收最主要來自海外，旗下品牌包含Airwaves、易口舒及青箭口香糖等，營收54億美元，與瑪氏公司所經營的M&M巧克力營收220億美元比起來，可說是小巫見大巫。
但是2005年箭牌公司以15億美元收購另一家糖果公司「Kraft」之後，瑪氏這次買下箭牌，等於迅速擴張了現有的15％市佔率。這也讓另一巧克力大廠「Hershy」上緊發條，可能找上英國糖果吉百利談合作，來面對這場甜中帶涼的糖果大戰。
2008-04-29
【路透社2008-04-29】〔全球投資〕巴菲特斥資65億美元資助Mars收購Wrigley,並著眼更大交易
〔全球投資〕巴菲特斥資65億美元資助Mars收購Wrigley,並著眼更大交易
2008年 4月 29日 星期二 11:12 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約4月28日電---如果你有440億美元閑置資金,你是否願意將其中一部分投資於一家公司,而這家公司最知名的產品一支大約賣5美分?
這就是投資大亨巴菲特周一做的事情.他的Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)同意資助糖果廠商瑪氏(Mars)以大約230億美元的價格收購Wm Wrigley Jr Co (WWY.N: 行情).後者是綠箭(Doublemint)和益達(Extra)口香糖的生產商.
巴菲特以入股加借款的方式提供65億美元資金資助該項目.這位全球首富在周六的奧瑪哈股東年會上至少有一宗大型交易可以誇耀.
盡管對Wrigley項目進行投資,Berkshire仍然握有充裕的資金,可以從事巴菲特一再重申他希望進行的大型交易.
"有這麼多地方可供他考慮,"Gardner, Russo & Gardner的合伙人Thomas Russo說.該公司的投資額超過30億美元,其中近10%投在了Berkshire.
"他在保險業方面的投資組合可以提供不斷增長的資金儲備,流動資金也很充足,所持有的上市公司股票可以在一旦有更具吸引力的項目出現時提供現金."Russo補充說.
去年底Berkshire持有現金443億美元,股票和債券投資約1,066億美元.巴菲特對此沒有置評.
Mars和Wrigley的結盟讓77歲的巴菲特將Berkshire的投資進一步分散化,該公司有大約一半的業務是在保險業,但近年來已擴張至營建,能源和食品等領域.
Berkshire去年底的資產總值為2,732億美元,股東權益為1,207億美元.
巴菲特從1965年開始將Berkshire從一家失敗的紡織品公司轉型成為規模巨大的綜合性企業,擁有逾70家子公司,其中包括Geico汽車保險,Benjamin Moore paint和Fruit of the Loom underwear.
2008年 4月 29日 星期二 11:12 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約4月28日電---如果你有440億美元閑置資金,你是否願意將其中一部分投資於一家公司,而這家公司最知名的產品一支大約賣5美分?
這就是投資大亨巴菲特周一做的事情.他的Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)同意資助糖果廠商瑪氏(Mars)以大約230億美元的價格收購Wm Wrigley Jr Co (WWY.N: 行情).後者是綠箭(Doublemint)和益達(Extra)口香糖的生產商.
巴菲特以入股加借款的方式提供65億美元資金資助該項目.這位全球首富在周六的奧瑪哈股東年會上至少有一宗大型交易可以誇耀.
盡管對Wrigley項目進行投資,Berkshire仍然握有充裕的資金,可以從事巴菲特一再重申他希望進行的大型交易.
"有這麼多地方可供他考慮,"Gardner, Russo & Gardner的合伙人Thomas Russo說.該公司的投資額超過30億美元,其中近10%投在了Berkshire.
"他在保險業方面的投資組合可以提供不斷增長的資金儲備,流動資金也很充足,所持有的上市公司股票可以在一旦有更具吸引力的項目出現時提供現金."Russo補充說.
去年底Berkshire持有現金443億美元,股票和債券投資約1,066億美元.巴菲特對此沒有置評.
Mars和Wrigley的結盟讓77歲的巴菲特將Berkshire的投資進一步分散化,該公司有大約一半的業務是在保險業,但近年來已擴張至營建,能源和食品等領域.
Berkshire去年底的資產總值為2,732億美元,股東權益為1,207億美元.
巴菲特從1965年開始將Berkshire從一家失敗的紡織品公司轉型成為規模巨大的綜合性企業,擁有逾70家子公司,其中包括Geico汽車保險,Benjamin Moore paint和Fruit of the Loom underwear.
【路透社2008-04-29】瑪氏聯手巴菲特收購Wrigley,欲締造糖果生產龍頭
瑪氏聯手巴菲特收購Wrigley,欲締造糖果生產龍頭
2008年 4月 29日 星期二 07:01 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透芝加哥4月28日電---糖果商瑪氏(Mars)將與巴菲特聯手,出價230億美元收購全球最大的口香糖生產商Wrigley(WWY.N: 行情),以期締造世界最大的糖果生產企業.
Wrigley周一宣布了這筆交易.屆時Wrigley將成為M瑪氏旗下子公司,而巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)(BRKa.N: 行情)將獲得Wrigley的少數股權.除此之外,巴菲特還持有卡夫食品(Kraft Foods)(KFT.N: 行情)等食品類公司的股份.
瑪氏在新聞發布會上稱,高盛(GS.N: 行情)和摩根大通(JPM.N: 行情)也為此次收購提供了融資.
收購報價為每股80美元,較Wrigley周五收盤價62.45美元溢價28%.
--翻譯 程琳;審校 吳雲凌
2008年 4月 29日 星期二 07:01 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透芝加哥4月28日電---糖果商瑪氏(Mars)將與巴菲特聯手,出價230億美元收購全球最大的口香糖生產商Wrigley(WWY.N: 行情),以期締造世界最大的糖果生產企業.
Wrigley周一宣布了這筆交易.屆時Wrigley將成為M瑪氏旗下子公司,而巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)(BRKa.N: 行情)將獲得Wrigley的少數股權.除此之外,巴菲特還持有卡夫食品(Kraft Foods)(KFT.N: 行情)等食品類公司的股份.
瑪氏在新聞發布會上稱,高盛(GS.N: 行情)和摩根大通(JPM.N: 行情)也為此次收購提供了融資.
收購報價為每股80美元,較Wrigley周五收盤價62.45美元溢價28%.
--翻譯 程琳;審校 吳雲凌
【工商時報2008-04-29】巴菲特：美經濟衰退比預期嚴重
工商時報 2008.04.29
巴菲特：美經濟衰退比預期嚴重
蕭麗君／綜合外電報導
億萬富翁巴菲特週一在接受CNBC電視專訪時宣稱，即使傳統的經濟指標尚未顯示美國經濟已經步入衰退，不過他認為美國經濟確實已經處於衰退當中。他並且預期這次衰退將較多數人預期還要更久與嚴重。
巴菲特解釋，經濟學家通常認定連續兩季國內生產毛額呈現負成長，才算是衰退。不過他認為大家大可把這個模式丟棄。
他向CNBC表示，「我認為一般人對衰退的看法，與連續兩季GDP出現負成長，多少有些不同」。他強調，「我們已處在衰退，除非您要嚴格限制在技術定義上，我認為這對於失去工作，或是投資沒有獲得正報酬等的人而言，已經沒有太多意義」。
他同時也讚揚聯準會在面臨信用緊縮與燃料成本高漲的多重壓力下，企圖要維持經濟免於困境上所扮演的角色。
巴菲特還特別指出，在投資銀行貝爾斯坦獲得紓困的那段爭議性時期中，聯準會在處理上得宜。聯準會協助貝爾斯坦與摩根大通能攜手達成協議，以讓貝爾斯坦得以避免破產命運。
他表示，「我認為聯準會與貝爾斯坦的所作所為……是在混亂上畫下的重要分界線」。
巴菲特：美經濟衰退比預期嚴重
蕭麗君／綜合外電報導
億萬富翁巴菲特週一在接受CNBC電視專訪時宣稱，即使傳統的經濟指標尚未顯示美國經濟已經步入衰退，不過他認為美國經濟確實已經處於衰退當中。他並且預期這次衰退將較多數人預期還要更久與嚴重。
巴菲特解釋，經濟學家通常認定連續兩季國內生產毛額呈現負成長，才算是衰退。不過他認為大家大可把這個模式丟棄。
他向CNBC表示，「我認為一般人對衰退的看法，與連續兩季GDP出現負成長，多少有些不同」。他強調，「我們已處在衰退，除非您要嚴格限制在技術定義上，我認為這對於失去工作，或是投資沒有獲得正報酬等的人而言，已經沒有太多意義」。
他同時也讚揚聯準會在面臨信用緊縮與燃料成本高漲的多重壓力下，企圖要維持經濟免於困境上所扮演的角色。
巴菲特還特別指出，在投資銀行貝爾斯坦獲得紓困的那段爭議性時期中，聯準會在處理上得宜。聯準會協助貝爾斯坦與摩根大通能攜手達成協議，以讓貝爾斯坦得以避免破產命運。
他表示，「我認為聯準會與貝爾斯坦的所作所為……是在混亂上畫下的重要分界線」。
【經濟日報2008-04-29】230億美元 瑪氏吃箭牌 波克夏助陣
230億美元 瑪氏吃箭牌 波克夏助陣
【經濟日報╱編譯于倩若／道瓊社紐約二十八日】 2008.04.29 02:46 am
美國知名巧克力廠商瑪氏公司（Mars）聯合億萬投資人巴菲特，以230億美元併購口香糖廠商箭牌公司（Wrigley）。巴菲特樂見這兩家百年老店合併，箭牌股價大漲逾10%。圖為箭牌旗下各種知名產品。
（美聯社）
瑪氏公司（Mars）28日同意與巴菲特的波克夏公司、高盛和摩根大通共同出資，以230億美元收購箭牌公司（Wrigley）。這筆交易預料將重塑全球糖果業的面貌，並促使賀喜（Hershey）和吉百利（Cadbury）重啟合併談判。
瑪氏宣布將以每股80美元的現金收購箭牌，比箭牌25日（上周五）62.45美元的收盤價溢價28%。其中瑪氏出資約110億美元，高盛用57億美元的優先債券，波克夏用44億美元的次級債。高盛、摩根大通和波克夏將持有少數股權。
巴菲特向來偏好投資歷史悠久的消費者品牌。他做生意通常不找合夥人，但向來很欣賞瑪氏。
這項併購案是美國兩大明星級糖果公司的結合：箭牌是箭牌口香糖的製造商，瑪氏則是力士架巧克力棒與M&M巧克力的製造商。
箭牌的營收主要來自海外，近年來已大舉擴展至口香糖以外的各式產品。Mars號稱是全球營收最大的巧克力製造商，市占率達15%，收購箭牌將進一步擴大瑪氏的全球觸角。
全球糖果業也將因此進一步整併，例如，賀喜和吉百利可能被迫合併，這兩家公司去年曾討論合併事宜，但談判失敗。吉百利5月將分拆飲料部門，此舉可能是替將來的交易鋪路，該部門旗下的品牌包括蘇打博士（Dr Pepper）和七喜（7Up）。賀喜近年來飽受宿敵Mars的威脅。
2005年，箭牌以15億美元收購卡夫公司（Kraft）旗下包括Life Savers與Altoids等品牌的糖果資產，最近還買下俄羅斯一家巧克力公司。由家族掌控的箭牌2002年差點以125億美元收購賀喜，但談判在最後一刻宣告失敗。
近來美元貶值與海外需求強勁提高箭牌的獲利，但該公司在競爭激烈的美國市場苦苦掙扎。箭牌的產品包括Extra、Eclipse和Orbit口香糖。
瑪氏大家長佛瑪爾斯（Forrest Mars）1999年以95歲的高齡過世後，外界原本猜測瑪氏可能會賣給雀巢公司或其他全球企業，但Mars始終屹立不搖。
威廉瑞格里（William Wrigley）在19世紀末成立箭牌公司。他還是小男孩時便從費城逃家到紐約叫賣報紙，累了就睡在街頭，幾年後他到芝加哥向店家兜售肥皂和發粉，為吸引顧客，每罐發粉附贈兩包口香糖，當口香糖變得更受歡迎，他開始改賣口香糖，並逐步建立家族事業帝國。
【2008/04/29 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯于倩若／道瓊社紐約二十八日】 2008.04.29 02:46 am
美國知名巧克力廠商瑪氏公司（Mars）聯合億萬投資人巴菲特，以230億美元併購口香糖廠商箭牌公司（Wrigley）。巴菲特樂見這兩家百年老店合併，箭牌股價大漲逾10%。圖為箭牌旗下各種知名產品。
（美聯社）
瑪氏公司（Mars）28日同意與巴菲特的波克夏公司、高盛和摩根大通共同出資，以230億美元收購箭牌公司（Wrigley）。這筆交易預料將重塑全球糖果業的面貌，並促使賀喜（Hershey）和吉百利（Cadbury）重啟合併談判。
瑪氏宣布將以每股80美元的現金收購箭牌，比箭牌25日（上周五）62.45美元的收盤價溢價28%。其中瑪氏出資約110億美元，高盛用57億美元的優先債券，波克夏用44億美元的次級債。高盛、摩根大通和波克夏將持有少數股權。
巴菲特向來偏好投資歷史悠久的消費者品牌。他做生意通常不找合夥人，但向來很欣賞瑪氏。
這項併購案是美國兩大明星級糖果公司的結合：箭牌是箭牌口香糖的製造商，瑪氏則是力士架巧克力棒與M&M巧克力的製造商。
箭牌的營收主要來自海外，近年來已大舉擴展至口香糖以外的各式產品。Mars號稱是全球營收最大的巧克力製造商，市占率達15%，收購箭牌將進一步擴大瑪氏的全球觸角。
全球糖果業也將因此進一步整併，例如，賀喜和吉百利可能被迫合併，這兩家公司去年曾討論合併事宜，但談判失敗。吉百利5月將分拆飲料部門，此舉可能是替將來的交易鋪路，該部門旗下的品牌包括蘇打博士（Dr Pepper）和七喜（7Up）。賀喜近年來飽受宿敵Mars的威脅。
2005年，箭牌以15億美元收購卡夫公司（Kraft）旗下包括Life Savers與Altoids等品牌的糖果資產，最近還買下俄羅斯一家巧克力公司。由家族掌控的箭牌2002年差點以125億美元收購賀喜，但談判在最後一刻宣告失敗。
近來美元貶值與海外需求強勁提高箭牌的獲利，但該公司在競爭激烈的美國市場苦苦掙扎。箭牌的產品包括Extra、Eclipse和Orbit口香糖。
瑪氏大家長佛瑪爾斯（Forrest Mars）1999年以95歲的高齡過世後，外界原本猜測瑪氏可能會賣給雀巢公司或其他全球企業，但Mars始終屹立不搖。
威廉瑞格里（William Wrigley）在19世紀末成立箭牌公司。他還是小男孩時便從費城逃家到紐約叫賣報紙，累了就睡在街頭，幾年後他到芝加哥向店家兜售肥皂和發粉，為吸引顧客，每罐發粉附贈兩包口香糖，當口香糖變得更受歡迎，他開始改賣口香糖，並逐步建立家族事業帝國。
【2008/04/29 經濟日報】@ http://udn.com/
【鉅亨網2008-04-29】CNBC專訪巴菲特：美國經濟已陷衰退 且將比預期更為嚴重
CNBC專訪巴菲特：美國經濟已陷衰退 且將比預期更為嚴重
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 04 / 29 星期二 00:14
投資大師Warren Buffett(巴菲特)周一接受媒體訪問時表示，美國經濟已然處於衰退之中，而且將較普遍預期更加嚴重。
稍早，Buffett操盤的控股公司Berkshire Hathawa y Inc(BRKA-US)答應資助Mars Inc購併口香糖業者Wm W rigley Jr Co(WWY-US)。據悉，購併價碼高達 230億美元，Berkshire投資金額為65億美元。而後，Buffett接受財經頻道CNBC的訪問，暢談對美國經濟的看法。
Buffett說：「 (經濟)並非我的專業領域，但我的感覺是－衰退的時間將比多數人預估得更久、而且更深。」
他補充：「我認為消費者正在感受汽油與食品價格所帶來之影響，而非其他的物價高漲。」
77歲的 Buffett，最為人稱道的是他簡約的樸實生活。儘管家財萬貫，但他50年來一直住在內布拉斯加州的Omaha，開的車也是美國國產車。
周三，美國商業部將公佈第 1季經濟成長率，為市場所關注。專家預估，當季 GDP(國內生產毛額)為年增 0.2%。
一般而言，連續兩季 GDP下滑是為傳統經濟衰退的指標，上一次係發生於2001年。有鑒於此，經濟學家預估美國聯準會(Fed)將於周三降息1碼。
就美國房屋市場部份， Buffett也認為短期內並沒有趨於好轉的跡象。他說：「我認為(房價跌勢)將會維持相當長的一段時間、而且幅度頗深。然而，情況還是很難說死。」
美國商務部普查局(U.S. Census Bureau)稍早公佈一數據，指出第1季美國空屋率微升至紀錄新高的 2.9% ，顯示房市景氣衰疲仍未見好轉。
3月份時，Buffett獲得《Forbes(富比世)》雜誌評選為全球首富，身價約 620億美元，超越墨西哥電信大亨Carlos Slim的600億美元。Buffett的好友、M icrosoft創辦人Bill Gates位居第3，身價約580億美元。
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 04 / 29 星期二 00:14
投資大師Warren Buffett(巴菲特)周一接受媒體訪問時表示，美國經濟已然處於衰退之中，而且將較普遍預期更加嚴重。
稍早，Buffett操盤的控股公司Berkshire Hathawa y Inc(BRKA-US)答應資助Mars Inc購併口香糖業者Wm W rigley Jr Co(WWY-US)。據悉，購併價碼高達 230億美元，Berkshire投資金額為65億美元。而後，Buffett接受財經頻道CNBC的訪問，暢談對美國經濟的看法。
Buffett說：「 (經濟)並非我的專業領域，但我的感覺是－衰退的時間將比多數人預估得更久、而且更深。」
他補充：「我認為消費者正在感受汽油與食品價格所帶來之影響，而非其他的物價高漲。」
77歲的 Buffett，最為人稱道的是他簡約的樸實生活。儘管家財萬貫，但他50年來一直住在內布拉斯加州的Omaha，開的車也是美國國產車。
周三，美國商業部將公佈第 1季經濟成長率，為市場所關注。專家預估，當季 GDP(國內生產毛額)為年增 0.2%。
一般而言，連續兩季 GDP下滑是為傳統經濟衰退的指標，上一次係發生於2001年。有鑒於此，經濟學家預估美國聯準會(Fed)將於周三降息1碼。
就美國房屋市場部份， Buffett也認為短期內並沒有趨於好轉的跡象。他說：「我認為(房價跌勢)將會維持相當長的一段時間、而且幅度頗深。然而，情況還是很難說死。」
美國商務部普查局(U.S. Census Bureau)稍早公佈一數據，指出第1季美國空屋率微升至紀錄新高的 2.9% ，顯示房市景氣衰疲仍未見好轉。
3月份時，Buffett獲得《Forbes(富比世)》雜誌評選為全球首富，身價約 620億美元，超越墨西哥電信大亨Carlos Slim的600億美元。Buffett的好友、M icrosoft創辦人Bill Gates位居第3，身價約580億美元。
【經濟日報2008-04-29】巴菲特：美衰退會比預期久
巴菲特：美衰退會比預期久
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合二十八日電】 2008.04.29 02:46 am
富豪投資人巴菲特28日特接受CNBC財經電視台訪問時表示，他認為美國經濟已步入衰退，並預料景氣萎縮的狀況會變本加厲，而且持續時間會比預期還長。
巴菲特說，即使傳統經濟指標尚未顯露衰退跡象，但美國經濟確實已陷入衰退，而且並非只是造成「短期、淺層」的影響。
經濟學家通常根據國內生產毛額（GDP）判斷景氣榮枯，若GDP連續兩季成長減緩，就代表經濟衰退。不過，巴菲特說，這套衡量模式可以丟了。
巴菲特說：「經濟狀況應該從民眾的生活觀察，而非GDP連兩季出現負成長。我們已走向衰退，繼續堅守技術層面的定義顯然對多數人沒好處，不論他們正深受失業之苦、投資的貨幣市場基金不賺錢，或面臨其他困境。」
此外，巴菲特也稱讚美國聯邦準備理事會（Fed），能在信貸危機與燃料飆漲的多重壓力下，努力維持經濟順暢運作。
他特別指出，美國央行不顧外界質疑而為貝爾斯登紓困的作法很適當。他說：「Fed對貝爾斯登採取的作法，成功為市場設下停損。此後金融界的情況才開始好轉。」美國央行居中協調摩根大通的收購案，成功挽救貝爾斯登免於破產。
【2008/04/29 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合二十八日電】 2008.04.29 02:46 am
富豪投資人巴菲特28日特接受CNBC財經電視台訪問時表示，他認為美國經濟已步入衰退，並預料景氣萎縮的狀況會變本加厲，而且持續時間會比預期還長。
巴菲特說，即使傳統經濟指標尚未顯露衰退跡象，但美國經濟確實已陷入衰退，而且並非只是造成「短期、淺層」的影響。
經濟學家通常根據國內生產毛額（GDP）判斷景氣榮枯，若GDP連續兩季成長減緩，就代表經濟衰退。不過，巴菲特說，這套衡量模式可以丟了。
巴菲特說：「經濟狀況應該從民眾的生活觀察，而非GDP連兩季出現負成長。我們已走向衰退，繼續堅守技術層面的定義顯然對多數人沒好處，不論他們正深受失業之苦、投資的貨幣市場基金不賺錢，或面臨其他困境。」
此外，巴菲特也稱讚美國聯邦準備理事會（Fed），能在信貸危機與燃料飆漲的多重壓力下，努力維持經濟順暢運作。
他特別指出，美國央行不顧外界質疑而為貝爾斯登紓困的作法很適當。他說：「Fed對貝爾斯登採取的作法，成功為市場設下停損。此後金融界的情況才開始好轉。」美國央行居中協調摩根大通的收購案，成功挽救貝爾斯登免於破產。
【2008/04/29 經濟日報】@ http://udn.com/
【鉅亨網2008-04-29】巧克力看上口香糖 傳Buffett與Mars斥資逾220億美元買下箭牌
巧克力看上口香糖 傳Buffett與Mars斥資逾220億美元買下箭牌
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電
2008 / 04 / 28 星期一 17:40 寄給朋友 友善列印
據《華爾街日報》報導，消息人士透露，Mars Inc.和Warren Buffett(巴菲特)的Berkshire Hathaway Inc. (BRKA-US)可望以逾 220億美元的價碼，收購 Wm. Wrigley Jr. Co.(WWY-US；箭牌公司)。這項交易將結合美國兩大糖果製造商，且最早可望於周一公佈此交易案。
此交易案的細節目前並不清楚，但 Wrigley當前市價約 173億美元，而買家似乎準備提出相當優渥的溢價價碼。
知悉內情的人士指出，當下正在討論的方案之一，是 Berkshire可能會對Mars提供融資，並成為 Wrigley的股東。
這項交易將擴大Mars已經相當廣泛的全球視野。 Wrigley最近幾年的多數營收皆來自美國以外的地區，它所提供的產品並不侷限口香糖。就銷售而言，Mars是全球最大巧克力製造商，市占率達15%。
這項交易可能會引發全球糖果業進一步合併。如 Hershey Co.(HSY-US)和Cadbury Schweppes PLC (CBRY-UK)可能因此被迫合併。這兩家公司去年曾進行洽談，但宣告失敗。 Cadbury 5月將會把旗下的飲料部門獨立出來，可能是在為合併鋪路。而 Hershey最近幾年則因面臨Mars的激烈競爭而遭遇損害。
2005年， Wrigley斥資約15億美元，買下 Kraft的糖果業務，最近亦買入一家俄羅斯巧克力公司。該家族經營的公司原本在2002年打算以 125億美元的價碼收購 Hershey Co.，但在最後關頭卻宣告破局。
美元走跌，加上海外需求強勁，推升了 Wrigley最近的獲利，但該公司在美國地區卻因面臨激烈競爭而陷入苦戰。
Wrigley 的產品包括Extra、Eclipse及 Orbit等多種口味的口香糖。
此項交易將結束 Wrigley的獨立地位，該公司成立於19世紀末，由 William Wrigley Jr.所創立。
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合外電
2008 / 04 / 28 星期一 17:40 寄給朋友 友善列印
據《華爾街日報》報導，消息人士透露，Mars Inc.和Warren Buffett(巴菲特)的Berkshire Hathaway Inc. (BRKA-US)可望以逾 220億美元的價碼，收購 Wm. Wrigley Jr. Co.(WWY-US；箭牌公司)。這項交易將結合美國兩大糖果製造商，且最早可望於周一公佈此交易案。
此交易案的細節目前並不清楚，但 Wrigley當前市價約 173億美元，而買家似乎準備提出相當優渥的溢價價碼。
知悉內情的人士指出，當下正在討論的方案之一，是 Berkshire可能會對Mars提供融資，並成為 Wrigley的股東。
這項交易將擴大Mars已經相當廣泛的全球視野。 Wrigley最近幾年的多數營收皆來自美國以外的地區，它所提供的產品並不侷限口香糖。就銷售而言，Mars是全球最大巧克力製造商，市占率達15%。
這項交易可能會引發全球糖果業進一步合併。如 Hershey Co.(HSY-US)和Cadbury Schweppes PLC (CBRY-UK)可能因此被迫合併。這兩家公司去年曾進行洽談，但宣告失敗。 Cadbury 5月將會把旗下的飲料部門獨立出來，可能是在為合併鋪路。而 Hershey最近幾年則因面臨Mars的激烈競爭而遭遇損害。
2005年， Wrigley斥資約15億美元，買下 Kraft的糖果業務，最近亦買入一家俄羅斯巧克力公司。該家族經營的公司原本在2002年打算以 125億美元的價碼收購 Hershey Co.，但在最後關頭卻宣告破局。
美元走跌，加上海外需求強勁，推升了 Wrigley最近的獲利，但該公司在美國地區卻因面臨激烈競爭而陷入苦戰。
Wrigley 的產品包括Extra、Eclipse及 Orbit等多種口味的口香糖。
此項交易將結束 Wrigley的獨立地位，該公司成立於19世紀末，由 William Wrigley Jr.所創立。
【華爾街日報2008-04-29】巴菲特﹕美國經濟已陷入衰退
美國
巴菲特﹕美國經濟已陷入衰退
大 | 中 | 小2008年04月29日07:25
伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)表示﹐美國經濟已經陷入衰退﹐持續時間將比多數人預想的要長﹐影響程度也會更深。
巴菲特週一在接受CNBC電視頻道採訪時表示﹐此次經濟衰退不會很快結束﹐影響也不會太小﹔如果國內生產總值(GDP)年增長率低於1%﹐那就意味著人均GDP已出現下降﹐因為美國目前的人口增長率為1%。
經濟衰退通常被定義為GDP連續兩個季度出現下滑。但巴菲特認為這一標準已不適用。
他還表示﹐今後通貨膨脹有上升的可能﹔考慮到鋼鐵、石油和糧食價格目前的走勢﹐他對目前還沒有顯現出更多通貨膨脹效應感到驚訝。
巴菲特稱﹐如果美國延續以往的貿易政策﹐美元將進一步走軟﹔在10年的時間範疇內﹐美元將繼續貶值。
Mars Inc.和伯克希爾•哈撒韋公司週一同意以大約230億美元收購箭牌糖類有限公司(WM. Wrigley Jr.)﹐這將改變世界糖果行業的格局。
巴菲特﹕美國經濟已陷入衰退
大 | 中 | 小2008年04月29日07:25
伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)表示﹐美國經濟已經陷入衰退﹐持續時間將比多數人預想的要長﹐影響程度也會更深。
巴菲特週一在接受CNBC電視頻道採訪時表示﹐此次經濟衰退不會很快結束﹐影響也不會太小﹔如果國內生產總值(GDP)年增長率低於1%﹐那就意味著人均GDP已出現下降﹐因為美國目前的人口增長率為1%。
經濟衰退通常被定義為GDP連續兩個季度出現下滑。但巴菲特認為這一標準已不適用。
他還表示﹐今後通貨膨脹有上升的可能﹔考慮到鋼鐵、石油和糧食價格目前的走勢﹐他對目前還沒有顯現出更多通貨膨脹效應感到驚訝。
巴菲特稱﹐如果美國延續以往的貿易政策﹐美元將進一步走軟﹔在10年的時間範疇內﹐美元將繼續貶值。
Mars Inc.和伯克希爾•哈撒韋公司週一同意以大約230億美元收購箭牌糖類有限公司(WM. Wrigley Jr.)﹐這將改變世界糖果行業的格局。
2008-04-26
【鉅亨網2008-04-26】巴菲特5月份將赴歐洲"尋寶"
巴菲特5月份將赴歐洲"尋寶"
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 26 星期六 13:33
4月23日，英國能源商Centrica公司股價飛漲了約4.5%，主要原因就是有傳言稱，美國「股神」沃倫·巴菲特的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司正在與後者協商，準備大筆買入Centrica公司的股票。與此同時，巴菲特正計劃下月去歐洲考察投資機會。
參股傳言拉升Centrica
巴菲特一貫喜歡投資那些價值被市場低估的股票，每每被他看中的股票也會成為市場追捧的熱點。荷蘭國際集團批發銀行業務部分析師西蒙·埃德裡奇說：「毫無疑問，目前Centrica的股價顯然被低估了，在這只股票做個短線交易是完全可能的。」
受「股神」入股的傳言刺激，Centrica股價在4月23日盤中一度上升到每股308便士，收盤時回落到305便士，漲幅達4.5%。在股價飛昇的同時，在倫敦證交所上市的Centrica公司的股票交易量也大幅攀升。
有交易員稱，巴菲特有望買進Centrica公司大約3%的股份。不過，伯克希爾公司和Centrica公司都沒有對這一市場傳聞發表評論。
目前伯克希爾公司旗下子公司——中美洲能源控股公司(MidAmerican Energy)已經在英國擁有了兩家電力企業：約克郡電力公司和北方電氣公司，它們為大約380萬英國消費者提供電力服務。
外國買家正積極考慮收購一些英國公司，俄羅斯最大能源企業——俄羅斯天然氣工業公司(Gazprom)就是其中之一，據悉該公司正打算與英國能源公司(BE)競購Centrica 公司。
淘寶歐洲家族企業
日前，一位意大利企業家透露，他將邀請巴菲特在5月份去歐洲訪問，以尋找潛在的併購機會。負責組織「股神」歐洲之行的意大利煉油商——薩拉斯公司(Saras)副總裁安吉洛·莫拉特稱，巴菲特將在5月份第三周開始前往歐洲訪問，他將到意大利米蘭市、西班牙馬德里市，以及德國和瑞士的某幾個城市考察訪問。巴菲特的秘書黛比女士也確認了他的行程計劃。
莫拉特說：「巴菲特此行的主要目的是會見歐洲的一些家族企業，與歐洲傳統家族的掌舵人直接會談。巴菲特的想法是，歐洲這些優秀的家族企業的一部分，早晚會加入到伯克希爾的大家庭中來。」
現年77歲的巴菲特目前持有的現金大約有400億美元，他希望將其中的一部分投資到美國之外的市場上。
莫拉特說，他在10多年前就買進了伯克希爾公司的股票，並對巴菲特的投資模式非常景仰。2000年，他通過伯克希爾子公司NetJets的牽線搭橋與巴菲特相識。
巴菲特在歐洲的投資始於7年前。2001年初，莫拉特組織了一次家宴，邀請了大約50名歐洲企業家與巴菲特會面。當時，除了金融界人士，歐洲企業家對這位美國投資大師知之甚少。巴菲特回答了歐洲企業家關於歐元匯率、投資微軟公司等一系列問題。巴菲特當時預言，美元兌歐元匯率會進一步走軟，他很有興趣增加對歐洲企業的投資。
美國一位分析師指出，巴菲特在歐洲的關注度很不夠，因為他在這裡沒有利用投資銀行家，因此他需要建立自己的投資形象。巴菲特2001年與莫拉特在米蘭會晤以後，他就希望莫拉特充當其在歐洲的「耳目」。莫拉特稱：「巴菲特當時就已經意識到歐洲的文化與他所習慣的美國文化大相逕庭。」
莫拉特說，巴菲特能為歐洲企業提供財務和金融方面的專業知識，同時他也保證了旗下公司的獨立運營權，這一點非常符合歐洲傳統家族控股企業的心理和需要。
巴菲特歷來喜歡投資那些運營良好的私人企業，它們往往對潛在競爭構成很高的進入門檻。不過，即便在掌握這些公司的控股權之後，巴菲特還是傾向於由其創建者或原來的管理團隊來運營這些企業。2006年5月，巴菲特以40億美元買下以色列伊斯卡金屬工具公司80%股份，成為被「股神」控股的首家海外公司。目前該公司仍由其創建者史蒂夫·沃西默的兒子在運營。
這次莫拉特將為巴菲特投資歐洲充當嚮導，為他提供運營穩定、盈利良好的企業。莫拉特說：「我們將為巴菲特仔細挑選會見的目標企業，它們可能現在還沒有打算出售自己，但應該是那些在5年內準備把自己出售的公司。」
有消息稱，組織此次「股神」歐洲之行的意大利煉油商薩拉斯公司就有可能成為巴菲特的投資目標。該公司已經有40多年運營史，是地中海地區最大的煉油廠之一。
莫拉特也承認，在與巴菲特的交往中，他作為「學生」得到了很多教益。他甚至在2005年就薩拉斯公司是否應該上市等問題咨詢了巴菲特的意見。2006年，該公司在意大利證交所順利完成了IPO，融資20億歐元。
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 26 星期六 13:33
4月23日，英國能源商Centrica公司股價飛漲了約4.5%，主要原因就是有傳言稱，美國「股神」沃倫·巴菲特的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司正在與後者協商，準備大筆買入Centrica公司的股票。與此同時，巴菲特正計劃下月去歐洲考察投資機會。
參股傳言拉升Centrica
巴菲特一貫喜歡投資那些價值被市場低估的股票，每每被他看中的股票也會成為市場追捧的熱點。荷蘭國際集團批發銀行業務部分析師西蒙·埃德裡奇說：「毫無疑問，目前Centrica的股價顯然被低估了，在這只股票做個短線交易是完全可能的。」
受「股神」入股的傳言刺激，Centrica股價在4月23日盤中一度上升到每股308便士，收盤時回落到305便士，漲幅達4.5%。在股價飛昇的同時，在倫敦證交所上市的Centrica公司的股票交易量也大幅攀升。
有交易員稱，巴菲特有望買進Centrica公司大約3%的股份。不過，伯克希爾公司和Centrica公司都沒有對這一市場傳聞發表評論。
目前伯克希爾公司旗下子公司——中美洲能源控股公司(MidAmerican Energy)已經在英國擁有了兩家電力企業：約克郡電力公司和北方電氣公司，它們為大約380萬英國消費者提供電力服務。
外國買家正積極考慮收購一些英國公司，俄羅斯最大能源企業——俄羅斯天然氣工業公司(Gazprom)就是其中之一，據悉該公司正打算與英國能源公司(BE)競購Centrica 公司。
淘寶歐洲家族企業
日前，一位意大利企業家透露，他將邀請巴菲特在5月份去歐洲訪問，以尋找潛在的併購機會。負責組織「股神」歐洲之行的意大利煉油商——薩拉斯公司(Saras)副總裁安吉洛·莫拉特稱，巴菲特將在5月份第三周開始前往歐洲訪問，他將到意大利米蘭市、西班牙馬德里市，以及德國和瑞士的某幾個城市考察訪問。巴菲特的秘書黛比女士也確認了他的行程計劃。
莫拉特說：「巴菲特此行的主要目的是會見歐洲的一些家族企業，與歐洲傳統家族的掌舵人直接會談。巴菲特的想法是，歐洲這些優秀的家族企業的一部分，早晚會加入到伯克希爾的大家庭中來。」
現年77歲的巴菲特目前持有的現金大約有400億美元，他希望將其中的一部分投資到美國之外的市場上。
莫拉特說，他在10多年前就買進了伯克希爾公司的股票，並對巴菲特的投資模式非常景仰。2000年，他通過伯克希爾子公司NetJets的牽線搭橋與巴菲特相識。
巴菲特在歐洲的投資始於7年前。2001年初，莫拉特組織了一次家宴，邀請了大約50名歐洲企業家與巴菲特會面。當時，除了金融界人士，歐洲企業家對這位美國投資大師知之甚少。巴菲特回答了歐洲企業家關於歐元匯率、投資微軟公司等一系列問題。巴菲特當時預言，美元兌歐元匯率會進一步走軟，他很有興趣增加對歐洲企業的投資。
美國一位分析師指出，巴菲特在歐洲的關注度很不夠，因為他在這裡沒有利用投資銀行家，因此他需要建立自己的投資形象。巴菲特2001年與莫拉特在米蘭會晤以後，他就希望莫拉特充當其在歐洲的「耳目」。莫拉特稱：「巴菲特當時就已經意識到歐洲的文化與他所習慣的美國文化大相逕庭。」
莫拉特說，巴菲特能為歐洲企業提供財務和金融方面的專業知識，同時他也保證了旗下公司的獨立運營權，這一點非常符合歐洲傳統家族控股企業的心理和需要。
巴菲特歷來喜歡投資那些運營良好的私人企業，它們往往對潛在競爭構成很高的進入門檻。不過，即便在掌握這些公司的控股權之後，巴菲特還是傾向於由其創建者或原來的管理團隊來運營這些企業。2006年5月，巴菲特以40億美元買下以色列伊斯卡金屬工具公司80%股份，成為被「股神」控股的首家海外公司。目前該公司仍由其創建者史蒂夫·沃西默的兒子在運營。
這次莫拉特將為巴菲特投資歐洲充當嚮導，為他提供運營穩定、盈利良好的企業。莫拉特說：「我們將為巴菲特仔細挑選會見的目標企業，它們可能現在還沒有打算出售自己，但應該是那些在5年內準備把自己出售的公司。」
有消息稱，組織此次「股神」歐洲之行的意大利煉油商薩拉斯公司就有可能成為巴菲特的投資目標。該公司已經有40多年運營史，是地中海地區最大的煉油廠之一。
莫拉特也承認，在與巴菲特的交往中，他作為「學生」得到了很多教益。他甚至在2005年就薩拉斯公司是否應該上市等問題咨詢了巴菲特的意見。2006年，該公司在意大利證交所順利完成了IPO，融資20億歐元。
2008-04-25
【電子時報2008-04-25】併購企業？ 巴菲特帶1兆新台幣「錢」進歐洲
併購企業？ 巴菲特帶1兆新台幣「錢」進歐洲
2008/04/25 00:14
財經中心／綜合報導
股神巴菲特一出手，總是投資人關注的焦點！根據彭博社的報導，股神巴菲特預計將在5月份到歐洲訪問四個城市，為旗下公司手中握有的400億美元，折合台幣1兆元的現金尋找投資標的。根據這次安排歐洲行的人士透露，巴菲特很可能提出併購企業的想法，壯大事業版圖！
誰能夠一亮出名字，就讓不少企業奉為財神，仗著白花花620億美金，折合新台幣1兆8千8百億的資產，巴菲特5月啟程到歐洲，的確會成為各大企業老闆的座上賓。
根據幫忙牽線的義大利能源公司透露，這次巴菲特將在米蘭、馬德里、德國、瑞士等到處參觀，會見歐洲歷史悠久的家族公司，準備拿自己公司400億美元的現金折合新台幣1兆2千億買下部分公司股份，甚至提出併購案，然而到底哪些家族可能出售公司呢，負責介紹會面拉生意的市場分析師表示，目前即將會面的公司多半不會馬上賣出資產，不過未來五年內就有可能。
過去巴菲特一直唱衰美國，並且早在7年前就看好歐元漲勢，現在美國經濟陷入衰退，巴菲特前進歐洲錢滾錢，大家都在看巴菲特這次出手會是什麼結果。
2008/04/25 00:14
財經中心／綜合報導
股神巴菲特一出手，總是投資人關注的焦點！根據彭博社的報導，股神巴菲特預計將在5月份到歐洲訪問四個城市，為旗下公司手中握有的400億美元，折合台幣1兆元的現金尋找投資標的。根據這次安排歐洲行的人士透露，巴菲特很可能提出併購企業的想法，壯大事業版圖！
誰能夠一亮出名字，就讓不少企業奉為財神，仗著白花花620億美金，折合新台幣1兆8千8百億的資產，巴菲特5月啟程到歐洲，的確會成為各大企業老闆的座上賓。
根據幫忙牽線的義大利能源公司透露，這次巴菲特將在米蘭、馬德里、德國、瑞士等到處參觀，會見歐洲歷史悠久的家族公司，準備拿自己公司400億美元的現金折合新台幣1兆2千億買下部分公司股份，甚至提出併購案，然而到底哪些家族可能出售公司呢，負責介紹會面拉生意的市場分析師表示，目前即將會面的公司多半不會馬上賣出資產，不過未來五年內就有可能。
過去巴菲特一直唱衰美國，並且早在7年前就看好歐元漲勢，現在美國經濟陷入衰退，巴菲特前進歐洲錢滾錢，大家都在看巴菲特這次出手會是什麼結果。
2008-04-24
【電子時報2008-04-24】股神巴菲特投資眼光轉向歐洲 將親訪歐洲探尋收購目標
貨真價實非炒樓富豪團
股神巴菲特投資眼光轉向歐洲 將親訪歐洲探尋收購目標
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鄧光潔／綜合外電 2008/04/24
美國經濟走緩令全球憂心，而股神巴菲特(Warren Buffett)倒是準備把投資眼光放在美國以外的歐洲地區，因為據彭博資訊(Bloomberg)報導，投資專家巴菲特擬於5月親赴歐洲，而他此行目的是想在歐洲物色可收購的企業。
地中海地區規模最大煉油廠義大利的Saras公司副總裁Angelo Moratti指出，巴菲特預計將在5月的第3個星期造訪歐洲國家，行程遍及義大利的米蘭、西班牙的馬德里，以及德國和瑞士境內的城市，而巴菲特此行主要目的是和一些歐洲家族企業主見面，並物色收購對象。Moratti指出，巴菲特的助理Debbie Bosanek也已證實了這趟行程。
廣告
Moritti是和以色列Iscar Metalworking公司總裁Eitan Wertheimer共同為巴菲特籌劃了這趟歐洲行，而Iscar Metalworking公司是在2006年被巴菲特旗下的波克夏公司收購，這也是巴菲特首度在美國以外地區所收購的企業。Moritti指出，大家都對和巴菲特會面相當感興趣，而巴菲特應該也在盤算著，一些歐洲大型企業遲早會被他收購。而Moritti本人也是巴菲特迷，成為波克夏投資人已經超過10年，而且一直努力學習巴菲特獨到的投資技巧。
77歲的巴菲特旗下的波克夏公司(Berkshire Hathaway)握有超過400億美元的現金，而他的歐洲行則證實，繼收購Iscar之後，巴菲特有意加快腳步開拓美國以外的版圖。當年收購專門生產切割器材的Iscar公司時，巴菲特曾表示，他希望能藉此收購動作來擴大波克夏的國際版圖，也希望能在美國以外的其他大型經濟體中，尋找更多值得收購的目標。
巴菲特在1965年買下了當時陷入困境的波克夏紡織廠，並成功讓該公司轉型成投資公司，如今已經成為市值2,000億美元的金融巨擘，投資業務從生產糖果到保險都有，而巴菲特近來更是被富比士雜誌(Forbes)評為全球首富。有鑑於美國目前經濟出現走緩跡象，因此巴菲特把觸角擴大到歐洲的動作，也格外受到關注。
圖說：巴菲特將於5月造訪歐洲，擬探尋收購目標。彭博
圖說：規劃巴菲特歐洲行的是義大利Saras煉油廠副總裁Angelo Moratti，他本身也是巴菲特迷。彭博
圖說：巴菲特旗下的波克夏公司在2006年收購了以色列的Iscar Metalworking公司，這是巴菲特首度在美國以外地區收購的企業。圖為Iscar位於Tefen的總部。彭博
股神巴菲特投資眼光轉向歐洲 將親訪歐洲探尋收購目標
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鄧光潔／綜合外電 2008/04/24
美國經濟走緩令全球憂心，而股神巴菲特(Warren Buffett)倒是準備把投資眼光放在美國以外的歐洲地區，因為據彭博資訊(Bloomberg)報導，投資專家巴菲特擬於5月親赴歐洲，而他此行目的是想在歐洲物色可收購的企業。
地中海地區規模最大煉油廠義大利的Saras公司副總裁Angelo Moratti指出，巴菲特預計將在5月的第3個星期造訪歐洲國家，行程遍及義大利的米蘭、西班牙的馬德里，以及德國和瑞士境內的城市，而巴菲特此行主要目的是和一些歐洲家族企業主見面，並物色收購對象。Moratti指出，巴菲特的助理Debbie Bosanek也已證實了這趟行程。
廣告
Moritti是和以色列Iscar Metalworking公司總裁Eitan Wertheimer共同為巴菲特籌劃了這趟歐洲行，而Iscar Metalworking公司是在2006年被巴菲特旗下的波克夏公司收購，這也是巴菲特首度在美國以外地區所收購的企業。Moritti指出，大家都對和巴菲特會面相當感興趣，而巴菲特應該也在盤算著，一些歐洲大型企業遲早會被他收購。而Moritti本人也是巴菲特迷，成為波克夏投資人已經超過10年，而且一直努力學習巴菲特獨到的投資技巧。
77歲的巴菲特旗下的波克夏公司(Berkshire Hathaway)握有超過400億美元的現金，而他的歐洲行則證實，繼收購Iscar之後，巴菲特有意加快腳步開拓美國以外的版圖。當年收購專門生產切割器材的Iscar公司時，巴菲特曾表示，他希望能藉此收購動作來擴大波克夏的國際版圖，也希望能在美國以外的其他大型經濟體中，尋找更多值得收購的目標。
巴菲特在1965年買下了當時陷入困境的波克夏紡織廠，並成功讓該公司轉型成投資公司，如今已經成為市值2,000億美元的金融巨擘，投資業務從生產糖果到保險都有，而巴菲特近來更是被富比士雜誌(Forbes)評為全球首富。有鑑於美國目前經濟出現走緩跡象，因此巴菲特把觸角擴大到歐洲的動作，也格外受到關注。
圖說：巴菲特將於5月造訪歐洲，擬探尋收購目標。彭博
圖說：規劃巴菲特歐洲行的是義大利Saras煉油廠副總裁Angelo Moratti，他本身也是巴菲特迷。彭博
圖說：巴菲特旗下的波克夏公司在2006年收購了以色列的Iscar Metalworking公司，這是巴菲特首度在美國以外地區收購的企業。圖為Iscar位於Tefen的總部。彭博
【鉅亨網2008-04-24】股神Buffett下月訪問歐洲 尋找潛在收購目標
股神Buffett下月訪問歐洲 尋找潛在收購目標
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 04 / 24 星期四 13:40 寄給朋友 友善列印
全球首富「股神」巴菲特(Warren Edward Buffett)一直希望收購歐洲企業，他下月將到歐洲訪問 4個城市，與歐洲家族企業的老闆會面。為他安排這次歐洲之行的一名義大利能源公司行政人員透露，巴菲特此行將尋找潛在收購目標。
《香港文匯報》引述 Bloomberg消息指出，義大利能源公司 Saras SpA行政主管莫拉蒂表示，這次行程預定在 5月第 3周展開，巴菲特將到訪米蘭、馬德里、德國與瑞士的城市。莫拉蒂說，此行目的是會見家族公司和其老闆，看看這些典型的歐洲王朝。巴菲特的想法是，這些偉大企業之一，遲早落入他手上。
莫拉蒂表示，他與以色列Iscar Metalworking Cos. 的主席韋爾泰梅一同規劃這次行程。巴菲特的投資旗艦公司巴郡2006年收購了這間以色列公司，是巴菲特首次收購非美國的公司。巴菲特一直在尋找美國以外的投資目標。
市場分析師拉索表示，莫拉蒂專為巴菲特拉生意，錦次可能為巴菲特指出歐洲哪家企業有利可圖。拉索指出，巴菲特在歐洲的業務低於適當比例，因為他沒有利用投資銀行，所以他需要發展自己的計劃。
巴菲特拒絕評論這次行程，莫拉蒂亦沒有透露巴菲特將會與哪位歐洲老闆會面，只說：「我們正在小心選擇他會跟誰會面。他們現在可能無準備出售企業，但可能在5年內準備出售。」
莫拉蒂表示，巴菲特對投資歐洲感興趣，始於 7年前莫拉蒂在米蘭安排的一次會議，當年歐洲金融界對巴菲特所知不多，結果有50人來到莫拉蒂的寓所與巴菲特開會，聽到巴菲特分析美元走勢後對他另眼相看。
當年歐元對美元很低，但巴菲特已預言歐元「幾年後會強得多」，然後說，「我應該很有興趣在未來投資歐洲。」
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 04 / 24 星期四 13:40 寄給朋友 友善列印
全球首富「股神」巴菲特(Warren Edward Buffett)一直希望收購歐洲企業，他下月將到歐洲訪問 4個城市，與歐洲家族企業的老闆會面。為他安排這次歐洲之行的一名義大利能源公司行政人員透露，巴菲特此行將尋找潛在收購目標。
《香港文匯報》引述 Bloomberg消息指出，義大利能源公司 Saras SpA行政主管莫拉蒂表示，這次行程預定在 5月第 3周展開，巴菲特將到訪米蘭、馬德里、德國與瑞士的城市。莫拉蒂說，此行目的是會見家族公司和其老闆，看看這些典型的歐洲王朝。巴菲特的想法是，這些偉大企業之一，遲早落入他手上。
莫拉蒂表示，他與以色列Iscar Metalworking Cos. 的主席韋爾泰梅一同規劃這次行程。巴菲特的投資旗艦公司巴郡2006年收購了這間以色列公司，是巴菲特首次收購非美國的公司。巴菲特一直在尋找美國以外的投資目標。
市場分析師拉索表示，莫拉蒂專為巴菲特拉生意，錦次可能為巴菲特指出歐洲哪家企業有利可圖。拉索指出，巴菲特在歐洲的業務低於適當比例，因為他沒有利用投資銀行，所以他需要發展自己的計劃。
巴菲特拒絕評論這次行程，莫拉蒂亦沒有透露巴菲特將會與哪位歐洲老闆會面，只說：「我們正在小心選擇他會跟誰會面。他們現在可能無準備出售企業，但可能在5年內準備出售。」
莫拉蒂表示，巴菲特對投資歐洲感興趣，始於 7年前莫拉蒂在米蘭安排的一次會議，當年歐洲金融界對巴菲特所知不多，結果有50人來到莫拉蒂的寓所與巴菲特開會，聽到巴菲特分析美元走勢後對他另眼相看。
當年歐元對美元很低，但巴菲特已預言歐元「幾年後會強得多」，然後說，「我應該很有興趣在未來投資歐洲。」
【工商時報2008-04-24】巴菲特併購之手 伸向歐洲
工商時報 2008.04.24
巴菲特併購之手 伸向歐洲
李鐏龍／綜合外電報導
美國投資大師巴菲特，一直放眼美國境外，為旗下投資公司逾400億美元現金找尋投資出路。而根據彭博社周三的報導，巴氏5月將走訪歐洲，會晤當地一些王朝型家族企業的所有人，尋找新投資機會。
報導指出，巴氏5月將進行一趟歐洲四個城市之訪，而收購布局及安排此行的樞紐人物，則是義大利能源企業Saras公司創建家族的後裔莫拉帝（Angelo Moratti）。
莫拉帝表示，巴菲特將以柏克夏海威瑟公司董事長的身分，在5月的第三周，造訪義大利米蘭、西班牙馬德里及德國與瑞士的城市。巴菲特助理已證實將有此行。他此行的目的，是看看一些家族企業，會晤一些家族企業的所有人。」莫拉帝說：「他的想法是，這些偉大的企業之中，有一個早晚會落入他的手中。」
巴菲特本人拒絕評論。莫拉帝不願透露將和巴氏坐下來談的企業主為何。莫氏表示，他和以色列Iscar金屬製造公司的總裁沃海莫，一起籌劃這趟歐洲之訪。巴氏在2006年買下Iscar，成為他收購的第一家非美國企業。
今年77歲的巴菲特，為替旗下公司逾400億美元現金找尋投資出路，一直放眼美國境外。管理逾30億美元資產（包括柏克夏股份）的經理人魯梭形容，莫拉帝是隻「獵犬」，可以把巴氏帶向歐洲的獲利事業體。
魯梭在受訪時說：「巴菲特在歐洲著墨不足，因為他不借重投資銀行家，所以他需要發展他自己的脈絡。」
莫拉帝表示，此次歐洲之訪，將有助歐洲人了解巴菲特及他的做事方法。莫氏強調，巴菲特會提供資金及財務專業，同時保證企業所有人不一定要放棄掌控權，這可能很對歐洲王朝型家族企業的胃口。
巴菲特併購之手 伸向歐洲
李鐏龍／綜合外電報導
美國投資大師巴菲特，一直放眼美國境外，為旗下投資公司逾400億美元現金找尋投資出路。而根據彭博社周三的報導，巴氏5月將走訪歐洲，會晤當地一些王朝型家族企業的所有人，尋找新投資機會。
報導指出，巴氏5月將進行一趟歐洲四個城市之訪，而收購布局及安排此行的樞紐人物，則是義大利能源企業Saras公司創建家族的後裔莫拉帝（Angelo Moratti）。
莫拉帝表示，巴菲特將以柏克夏海威瑟公司董事長的身分，在5月的第三周，造訪義大利米蘭、西班牙馬德里及德國與瑞士的城市。巴菲特助理已證實將有此行。他此行的目的，是看看一些家族企業，會晤一些家族企業的所有人。」莫拉帝說：「他的想法是，這些偉大的企業之中，有一個早晚會落入他的手中。」
巴菲特本人拒絕評論。莫拉帝不願透露將和巴氏坐下來談的企業主為何。莫氏表示，他和以色列Iscar金屬製造公司的總裁沃海莫，一起籌劃這趟歐洲之訪。巴氏在2006年買下Iscar，成為他收購的第一家非美國企業。
今年77歲的巴菲特，為替旗下公司逾400億美元現金找尋投資出路，一直放眼美國境外。管理逾30億美元資產（包括柏克夏股份）的經理人魯梭形容，莫拉帝是隻「獵犬」，可以把巴氏帶向歐洲的獲利事業體。
魯梭在受訪時說：「巴菲特在歐洲著墨不足，因為他不借重投資銀行家，所以他需要發展他自己的脈絡。」
莫拉帝表示，此次歐洲之訪，將有助歐洲人了解巴菲特及他的做事方法。莫氏強調，巴菲特會提供資金及財務專業，同時保證企業所有人不一定要放棄掌控權，這可能很對歐洲王朝型家族企業的胃口。
【新浪網2008-04-22】巴菲特：投資者敗在兩大因素
巴菲特：投資者敗在兩大因素
2008-04-22 19:32:57 轉寄給朋友
列印
第一是過高的手續費,第二總是試圖戰勝市場
巴菲特日前在接受美國《財富》雜志專訪時就美國經濟、金融監管等一系列問題發表了自己的看法。他認為，這一次是過度的杠桿融資導致了目前的危機，美國經濟還需要很長一段時間才能出現轉機。他說：“目前，我不會有一毛錢的投資是基于宏觀經濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀經濟預期而買賣股票。”“投資者失敗的主要原因是過高的手續費和總是試圖戰勝市場。”
不要試圖戰勝市場
巴菲特認為，如果所有人認為經濟衰退的陰霾很快就會結束，其程度也不會太厲害時，事實往往相反。他說：“目前，我不會有一毛錢的投資是基于宏觀經濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀預期而買賣股票。”
巴菲特說：“不要指望投資者從今天所看到的東西影響其投資策略。我們的投資者應當基于以下因素：第一，即使知道經濟總體的發展趨勢，這並不意味著你就知道股市會如何發展演變；第二，投資者不可能在選股上比別人優秀很多。股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西。”
巴菲特稱，他對美國經濟的長期走勢依然充滿信心，但必須清楚地意識到，美國經濟不可能在每年、每月或者每周都表現良好。他說：“如果你不認同我的這個觀點，最好不要投資股市。我認為美國經濟的生產率每年都在提高，這在長期而言是絕對正面的消息。投資者失敗的主要原因是過高的手續費和總是試圖戰勝市場。”
避免一次性買入
對于非專業投資者，巴菲特建議，如果你不想成為一個主動投資者，那麼最好選擇指數型基金，特別是低成本的指數基金，而且應該在一段時間里持續買入。
他說，個人投資者可能無法選擇最優的價格或者最合適的時機買入，他們最需要避免的是以錯誤的價格、買入錯誤的股票。個人投資者需要記住這麼一點：你應當擁有美國公司的一小部分權益，而不是某個時間一次性全部買入。
投資者有兩件事情可能做錯：你可能買入了錯誤的股票；或者你在錯誤的時間買入或賣出了股票。正確的事情是：你基本上不需要賣出你的股票。巴菲特說：“我一再聲稱，投資者應當在別人貪婪時自己謹慎，別人謹慎時自己變得貪婪。如果你在別人貪婪時比別人更貪婪，在別人謹慎時比別人更謹慎，那麼你最好不要有任何投資。”中証
巴菲特語錄
不要指望投資者從今天所看到的東西影響其投資策略。我們的投資者應當基于以下因素：第一，即使知道經濟總體的發展趨勢，這並不意味著你就知道股市會如何發展演變；第二，投資者不可能在選股上比別人優秀很多。股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西。 更多內容請關注財經頻道 >> 【打印】 【糾錯】 【評論】 【主編信箱】 （責任編輯: 康寧 ） ‧
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第一是過高的手續費,第二總是試圖戰勝市場
巴菲特日前在接受美國《財富》雜志專訪時就美國經濟、金融監管等一系列問題發表了自己的看法。他認為，這一次是過度的杠桿融資導致了目前的危機，美國經濟還需要很長一段時間才能出現轉機。他說：“目前，我不會有一毛錢的投資是基于宏觀經濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀經濟預期而買賣股票。”“投資者失敗的主要原因是過高的手續費和總是試圖戰勝市場。”
不要試圖戰勝市場
巴菲特認為，如果所有人認為經濟衰退的陰霾很快就會結束，其程度也不會太厲害時，事實往往相反。他說：“目前，我不會有一毛錢的投資是基于宏觀經濟預期的，我也不認為投資者應該基于宏觀預期而買賣股票。”
巴菲特說：“不要指望投資者從今天所看到的東西影響其投資策略。我們的投資者應當基于以下因素：第一，即使知道經濟總體的發展趨勢，這並不意味著你就知道股市會如何發展演變；第二，投資者不可能在選股上比別人優秀很多。股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西。”
巴菲特稱，他對美國經濟的長期走勢依然充滿信心，但必須清楚地意識到，美國經濟不可能在每年、每月或者每周都表現良好。他說：“如果你不認同我的這個觀點，最好不要投資股市。我認為美國經濟的生產率每年都在提高，這在長期而言是絕對正面的消息。投資者失敗的主要原因是過高的手續費和總是試圖戰勝市場。”
避免一次性買入
對于非專業投資者，巴菲特建議，如果你不想成為一個主動投資者，那麼最好選擇指數型基金，特別是低成本的指數基金，而且應該在一段時間里持續買入。
他說，個人投資者可能無法選擇最優的價格或者最合適的時機買入，他們最需要避免的是以錯誤的價格、買入錯誤的股票。個人投資者需要記住這麼一點：你應當擁有美國公司的一小部分權益，而不是某個時間一次性全部買入。
投資者有兩件事情可能做錯：你可能買入了錯誤的股票；或者你在錯誤的時間買入或賣出了股票。正確的事情是：你基本上不需要賣出你的股票。巴菲特說：“我一再聲稱，投資者應當在別人貪婪時自己謹慎，別人謹慎時自己變得貪婪。如果你在別人貪婪時比別人更貪婪，在別人謹慎時比別人更謹慎，那麼你最好不要有任何投資。”中証
巴菲特語錄
不要指望投資者從今天所看到的東西影響其投資策略。我們的投資者應當基于以下因素：第一，即使知道經濟總體的發展趨勢，這並不意味著你就知道股市會如何發展演變；第二，投資者不可能在選股上比別人優秀很多。股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西。 更多內容請關注財經頻道 >> 【打印】 【糾錯】 【評論】 【主編信箱】 （責任編輯: 康寧 ） ‧
2008-04-20
【中國經濟網2008-04-20】巴菲特:現在非專業投資者應守住指數基金
巴菲特:現在非專業投資者應守住指數基金
2008年4月20日8:57
來源:中國經濟網 選稿:王飛
東方網4月20日消息：依照巴菲特的投資哲學，現在似乎更像是一個買進的好時機。到底是不是這樣？現在的大形勢下非專業投資者應該如何做？前不久，巴菲特在與上百名賓夕法尼亞沃爾頓商學院學生的交流中，就和此問題相關的很多問題進行了解答。
和往常一樣，巴菲特邀請了上百名賓夕法尼亞沃爾頓商學院的學生齊集一堂，討論當今美國的政治、經濟和金融問題。這是巴菲特多年的傳統了。他會邀請學生到自己家裏，兩小時的問答時段過後，他和學生們一起吃飯，合影留念。以下是這次討論過程中的幾個重要問答的整理。
美國的金融市場是否正逐漸失去它的競爭力？
我不認為我們正在失去競爭力。薩班斯?奧克斯利法案中我們付出了代價，有一部分甚至是浪費。但是相比20萬億的市場價值，這不算什麼。我們國家有非常出色的資本市場，每一次危機都會讓它歷練地更加出色。一個完全按部就班運行的資本市場或許跟我經營哲學並不匹配。有些人置法規於不顧，做一些蠢事，他們總願意這麼做。法規也有它自身的局限性。比如在過去十年裏最大的兩起會計醜聞，FreddieMac和Fannie Mae的違規事件，造就了數億美元的假帳。
這是兩家非常重要的機構。幾年前，他們佔據抵押資金的40%，現在這個數位應該在70%以上。它們的性質跟政府部門類似，所以政府設立了聯邦房地產企業監管辦公室。如果你上聯邦房地產企業監管辦公室的網站上看一眼的話，會發現它設立的目的就是為了監督這兩家公司的運作。這個辦公室擁有200名員工，他們的工作就是監督這兩家公司，看它們運作是否正常。這兩起歷史上最大的假帳成就了200人的飯碗，這是非常強烈的反差。
其實監管別人的行為是很難的，如果讓我來做，我也會搞不清楚這些人究竟在幹些什麼，尤其是在數百個交易對手存在的情況下。正是因為這種交易對手風險的存在，美國財政部和美聯儲會專門派人在貝爾思登待了一個週末。我覺得他們的決定是正確的。
你是怎麼看待此次的總統大選的？
在此之前，我曾告訴希拉裏，如果她競選總統，我會支持她。但我也跟奧巴馬說過同樣的話，他們中的任何一個人成功都會是件很棒的事情。事實上，如果共和黨當選，我希望會是麥凱恩。我們今年有三個很強勁的競選者。
他們都很謙虛。
其實在這點上我不了解奧巴馬是怎樣的，但他也是有機會成為大刀闊斧出臺政策的那一個。
我知道你曾經送過報紙，那是你的第一份工作嗎？
我那時是在我爺爺的食品雜貨店裏幫忙。但是如果有人給我機會擔當通用電氣，IBM或者通用汽車的CEO，我還是會選擇送報紙。我真的會。因為我在這份工作裏享受到很大的樂趣。我可以想我喜歡想的，我也沒必要去做我根本不喜歡做的事情。但是勝任通用電氣的老總真的很了不起，傑夫?伊梅爾特也是我的好朋友，人很不錯。但是不一樣的是，不管他喜歡不喜歡，有些事情他必須得去做。
你的靈感來自哪？
我喜歡閱讀，每天都在閱讀。我買了5億美元的中石油的股票，做出這個決定完全是因為我閱讀他們的年度財務報告。(巴菲特的伯克希爾公司五年前做的這單交易，後來在2007年以40億美元賣出。)
對非專業的投資者，你有什麼建議？他們應該把錢投在哪呢？
和少數專業的投資者相比，這些投資者並不擅長髮揮主觀能動性，我建議他們守住價格便宜的指數基金。他們應該在一段時間內分次購買，因為他們沒有準對基金的價錢和時機的能力。他們需要做的是避開那些不好的證券和不好的價錢。這樣他們擁有了一筆好的投資，當然也不能一次性地全部買進。
與以往的幾次危機相比，怎樣才能讓這次的經濟混亂贏的更好？
這很難說了。每一次危機都有不同的特徵。但毫無疑問的是，這次我們有更多的杠桿作用在裏面，比如在高價的居民樓市方面。當我們同時擁有20萬億美元的房地產和11萬億元的房貸，有些時候或許不會出問題，但大多時候是會出問題的。在2006年，美國有3300億美元的房屋貸款再按揭，這個數目是巨大的。我們現在討論的是1500億美元的資金刺激消費，但那個時候是3300億美元，僅僅是首級債，不包括次級債。所以杠桿作用對刺激經濟是非常重要的。
按照你的分析，這次我們要從這次危機中走出來，還有很長的路要走？
我的確是這麼認為的。好像很多人都說這次困境是短暫的，影響不大，但事實正好相反。非杠桿化自身需要很長的時間，過程很痛苦，結果也是不同方面的。現在，依宏觀預測，我不會投入股市一分錢，所以人們不能因為這個原因把手裏的股票賣掉，更不能因為這個原因去買股票。
你剛才提的那個聯邦住宅企業監管辦公室的例子，好像表明你對政府規範不太有信心？
金融現在變的越來越複雜了，因為它依賴的東西太多了。我和格林斯潘也討論過這個話題。他說我們現在有了這麼多的金融工具，把金融風險在世界範圍裏舖展開來，現在卻不能把它集中到銀行裏。但事實是，我們對銀行的償付能力已經依賴到了令人無法想像的程度，甚至是無法估價的。如果貝爾思登沒有這一系列的衍生產品，美聯儲可能也不會採取那些措施。
如果金融機構都不知道他們自己有哪些證券產品，投資者們又怎會知道他們是否安全？
他們是沒有能力知道的。但是他們需要試著去給金融公司把脈。所以我說，在任何一個金融機構，CEO承擔著最大的風險。我就是伯克希爾最大的風險承擔者。
我們現在應該向投資者傳達什麼樣的資訊？
答案就是我們不能讓投資者誤以為他們閱讀到的一切資訊就是重要的投資戰略依據。正確的投資戰略應該有以下特徵：首先，即便你知道未來的經濟走勢，你依然不知道未來的股市表現會如何；其次，他們不可能選出優於平均水準的個股，好的股票值得長時間持有。投資者做錯決定只會有兩種情況：第一是買了錯誤的股票，第二是在錯誤的時間賣掉股票。事實上，他們根本就不用考慮何時把它賣掉。他們可以嘗試購買不同行業的股票，也可以考慮購買表現最好的績優股，如果這兩條路都沒有走通，那可能是因為他太貪婪了。我經常鼓勵投資者應該在別人感到懼怕的時候積極買進，而在別人貪婪的時候慎重考慮。其實我們考慮不到的因素還有太多。但是我們可以肯定的是，我們不能在很多人貪婪的時候貪婪，他們懼怕的時候懼怕，至少應該避免這一點。
現在大家普遍都很擔心。但依照你的投資哲學，現在似乎更像是一個買進的好時機？
你說的對。正是因為大家現在對投資沒有太大的信心，所以現在股票才會這麼便宜。現在的股票比一年前或三年前更適合購買。
長遠來看，你覺得美國的經濟還是看漲的？
美國的經濟會好的，但是我們不能要求它每年每月或每周都表現的好。如果你不相信這一點，那乾脆就別去買股票。它是有道理的。我們每年都在創造更多的價值。長遠來看，這是場正和遊戲。只有試圖想證明自己比市場更聰敏的投資者才會失敗。
2008年4月20日8:57
來源:中國經濟網 選稿:王飛
東方網4月20日消息：依照巴菲特的投資哲學，現在似乎更像是一個買進的好時機。到底是不是這樣？現在的大形勢下非專業投資者應該如何做？前不久，巴菲特在與上百名賓夕法尼亞沃爾頓商學院學生的交流中，就和此問題相關的很多問題進行了解答。
和往常一樣，巴菲特邀請了上百名賓夕法尼亞沃爾頓商學院的學生齊集一堂，討論當今美國的政治、經濟和金融問題。這是巴菲特多年的傳統了。他會邀請學生到自己家裏，兩小時的問答時段過後，他和學生們一起吃飯，合影留念。以下是這次討論過程中的幾個重要問答的整理。
美國的金融市場是否正逐漸失去它的競爭力？
我不認為我們正在失去競爭力。薩班斯?奧克斯利法案中我們付出了代價，有一部分甚至是浪費。但是相比20萬億的市場價值，這不算什麼。我們國家有非常出色的資本市場，每一次危機都會讓它歷練地更加出色。一個完全按部就班運行的資本市場或許跟我經營哲學並不匹配。有些人置法規於不顧，做一些蠢事，他們總願意這麼做。法規也有它自身的局限性。比如在過去十年裏最大的兩起會計醜聞，FreddieMac和Fannie Mae的違規事件，造就了數億美元的假帳。
這是兩家非常重要的機構。幾年前，他們佔據抵押資金的40%，現在這個數位應該在70%以上。它們的性質跟政府部門類似，所以政府設立了聯邦房地產企業監管辦公室。如果你上聯邦房地產企業監管辦公室的網站上看一眼的話，會發現它設立的目的就是為了監督這兩家公司的運作。這個辦公室擁有200名員工，他們的工作就是監督這兩家公司，看它們運作是否正常。這兩起歷史上最大的假帳成就了200人的飯碗，這是非常強烈的反差。
其實監管別人的行為是很難的，如果讓我來做，我也會搞不清楚這些人究竟在幹些什麼，尤其是在數百個交易對手存在的情況下。正是因為這種交易對手風險的存在，美國財政部和美聯儲會專門派人在貝爾思登待了一個週末。我覺得他們的決定是正確的。
你是怎麼看待此次的總統大選的？
在此之前，我曾告訴希拉裏，如果她競選總統，我會支持她。但我也跟奧巴馬說過同樣的話，他們中的任何一個人成功都會是件很棒的事情。事實上，如果共和黨當選，我希望會是麥凱恩。我們今年有三個很強勁的競選者。
他們都很謙虛。
其實在這點上我不了解奧巴馬是怎樣的，但他也是有機會成為大刀闊斧出臺政策的那一個。
我知道你曾經送過報紙，那是你的第一份工作嗎？
我那時是在我爺爺的食品雜貨店裏幫忙。但是如果有人給我機會擔當通用電氣，IBM或者通用汽車的CEO，我還是會選擇送報紙。我真的會。因為我在這份工作裏享受到很大的樂趣。我可以想我喜歡想的，我也沒必要去做我根本不喜歡做的事情。但是勝任通用電氣的老總真的很了不起，傑夫?伊梅爾特也是我的好朋友，人很不錯。但是不一樣的是，不管他喜歡不喜歡，有些事情他必須得去做。
你的靈感來自哪？
我喜歡閱讀，每天都在閱讀。我買了5億美元的中石油的股票，做出這個決定完全是因為我閱讀他們的年度財務報告。(巴菲特的伯克希爾公司五年前做的這單交易，後來在2007年以40億美元賣出。)
對非專業的投資者，你有什麼建議？他們應該把錢投在哪呢？
和少數專業的投資者相比，這些投資者並不擅長髮揮主觀能動性，我建議他們守住價格便宜的指數基金。他們應該在一段時間內分次購買，因為他們沒有準對基金的價錢和時機的能力。他們需要做的是避開那些不好的證券和不好的價錢。這樣他們擁有了一筆好的投資，當然也不能一次性地全部買進。
與以往的幾次危機相比，怎樣才能讓這次的經濟混亂贏的更好？
這很難說了。每一次危機都有不同的特徵。但毫無疑問的是，這次我們有更多的杠桿作用在裏面，比如在高價的居民樓市方面。當我們同時擁有20萬億美元的房地產和11萬億元的房貸，有些時候或許不會出問題，但大多時候是會出問題的。在2006年，美國有3300億美元的房屋貸款再按揭，這個數目是巨大的。我們現在討論的是1500億美元的資金刺激消費，但那個時候是3300億美元，僅僅是首級債，不包括次級債。所以杠桿作用對刺激經濟是非常重要的。
按照你的分析，這次我們要從這次危機中走出來，還有很長的路要走？
我的確是這麼認為的。好像很多人都說這次困境是短暫的，影響不大，但事實正好相反。非杠桿化自身需要很長的時間，過程很痛苦，結果也是不同方面的。現在，依宏觀預測，我不會投入股市一分錢，所以人們不能因為這個原因把手裏的股票賣掉，更不能因為這個原因去買股票。
你剛才提的那個聯邦住宅企業監管辦公室的例子，好像表明你對政府規範不太有信心？
金融現在變的越來越複雜了，因為它依賴的東西太多了。我和格林斯潘也討論過這個話題。他說我們現在有了這麼多的金融工具，把金融風險在世界範圍裏舖展開來，現在卻不能把它集中到銀行裏。但事實是，我們對銀行的償付能力已經依賴到了令人無法想像的程度，甚至是無法估價的。如果貝爾思登沒有這一系列的衍生產品，美聯儲可能也不會採取那些措施。
如果金融機構都不知道他們自己有哪些證券產品，投資者們又怎會知道他們是否安全？
他們是沒有能力知道的。但是他們需要試著去給金融公司把脈。所以我說，在任何一個金融機構，CEO承擔著最大的風險。我就是伯克希爾最大的風險承擔者。
我們現在應該向投資者傳達什麼樣的資訊？
答案就是我們不能讓投資者誤以為他們閱讀到的一切資訊就是重要的投資戰略依據。正確的投資戰略應該有以下特徵：首先，即便你知道未來的經濟走勢，你依然不知道未來的股市表現會如何；其次，他們不可能選出優於平均水準的個股，好的股票值得長時間持有。投資者做錯決定只會有兩種情況：第一是買了錯誤的股票，第二是在錯誤的時間賣掉股票。事實上，他們根本就不用考慮何時把它賣掉。他們可以嘗試購買不同行業的股票，也可以考慮購買表現最好的績優股，如果這兩條路都沒有走通，那可能是因為他太貪婪了。我經常鼓勵投資者應該在別人感到懼怕的時候積極買進，而在別人貪婪的時候慎重考慮。其實我們考慮不到的因素還有太多。但是我們可以肯定的是，我們不能在很多人貪婪的時候貪婪，他們懼怕的時候懼怕，至少應該避免這一點。
現在大家普遍都很擔心。但依照你的投資哲學，現在似乎更像是一個買進的好時機？
你說的對。正是因為大家現在對投資沒有太大的信心，所以現在股票才會這麼便宜。現在的股票比一年前或三年前更適合購買。
長遠來看，你覺得美國的經濟還是看漲的？
美國的經濟會好的，但是我們不能要求它每年每月或每周都表現的好。如果你不相信這一點，那乾脆就別去買股票。它是有道理的。我們每年都在創造更多的價值。長遠來看，這是場正和遊戲。只有試圖想證明自己比市場更聰敏的投資者才會失敗。
2008-04-16
【工商時報2008-04-16】巴菲特愛將 辭職下台
工商時報 2008.04.16
巴菲特愛將 辭職下台
蕭麗君／綜合外電報導
金融時報週二報導，曾被視為巴菲特接班人的柏克夏海瑟威再保險公司General Re執行長布蘭登，已經辭職下台。他的離開對巴菲特是一大打擊，因為巴菲特多年來認定他是最親密的手下將領之一。
柏克夏海瑟威在週一發布的聲明中表示，布蘭登已經「決定辭去職務，並在今日立即生效」。該公司拒絕再對此事多做評論。至於布蘭登的空缺，將由General Re第二號人物莫托斯（Franklin Montross）接任。
巴菲特多次讚揚布蘭登，自2001年被任命為General Re執行長以來的領導作風。他在2月底致函給股東的信上，表示布蘭登與莫托斯「以第一流的方式從事第一流業務」。
布蘭登的下台，是繼General Re前四名主管涉嫌與AIG執行長串通作假帳，被判有罪之後。雖然布蘭登本身沒有遭到控告，不過在審理過程中，他卻被檢方認定為是整起詐欺行為的共謀者之一。
巴菲特愛將 辭職下台
蕭麗君／綜合外電報導
金融時報週二報導，曾被視為巴菲特接班人的柏克夏海瑟威再保險公司General Re執行長布蘭登，已經辭職下台。他的離開對巴菲特是一大打擊，因為巴菲特多年來認定他是最親密的手下將領之一。
柏克夏海瑟威在週一發布的聲明中表示，布蘭登已經「決定辭去職務，並在今日立即生效」。該公司拒絕再對此事多做評論。至於布蘭登的空缺，將由General Re第二號人物莫托斯（Franklin Montross）接任。
巴菲特多次讚揚布蘭登，自2001年被任命為General Re執行長以來的領導作風。他在2月底致函給股東的信上，表示布蘭登與莫托斯「以第一流的方式從事第一流業務」。
布蘭登的下台，是繼General Re前四名主管涉嫌與AIG執行長串通作假帳，被判有罪之後。雖然布蘭登本身沒有遭到控告，不過在審理過程中，他卻被檢方認定為是整起詐欺行為的共謀者之一。
【工商時報2008-04-16】巴菲特開課 鼓勵逆勢操作
工商時報 2008.04.16
巴菲特開課 鼓勵逆勢操作
蕭麗君、陳穎柔／綜合外電報導
●巴菲特每年約有15次，會邀請一群商學院學生到柏克夏海瑟威公司，為他們上1天的課程，巴菲特還會特別給予這些學生，兩個鐘頭的問答課程。。圖／本報資料照片
最新一期美國財富雜誌報導，四月初投資大師巴菲特為華頓商學院學生上了1天的密集課程。這位股神以他豐富的經驗向學生表示，最佳投資之道就是逆勢操作，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的最佳時機！
巴菲特每年約有15次會邀請一群商學院學生到柏克夏海瑟威公司，為他們上1天的課程。這些學生通常會前往公司參觀他們1或2項業務，之後再轉到位於奧馬哈市中心的公司總部，在此巴菲特將特別給予這些學生兩個鐘頭的問答課程。
4月初他在柏克夏海瑟威對來自賓州大學華頓商學院的150名學生上課時，發表他對貝爾斯登紓困案、信貸危機、美國經濟前景與股市投資等看法。以下就是他的上課重點。
觀點 1
長期持股理財優選
問：你建議投資人目前應該如何自處？
答：答案是不要讓投資人認為他們在今日所看到的新聞，會大幅影響到他們的投資策略。他們的投資策略所包含的要素應為，首先，儘管你知道經濟未來走勢，你也不一定知道股市會如何反應。其次， 投資人在選股時，很難選到優於平均股票表現的個股。
如長期持有，投資股票堪稱不錯的理財選擇。投資人唯一可能出錯的兩件事是買錯股票，或在錯誤時間買進或脫售股票。
就如同我經常所說的，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的時刻，反之亦然。唯有逆勢操作才是投資必勝的王道。
問：長期而言，你看多美國經濟？
答：美國經濟將會表現得很好，但不會一直很好。如果不相信美國經濟會好，就不要買股票。我說美國經濟會很好是有原因的，美國的產值每年都增加，長期而言，這是一個正和遊戲，唯一會扼殺投資人的是高額費用或試圖巧取市場。
觀點 2
美國資本市場超讚
問：美國金融市場是否逐漸喪失優勢？
答：我不認為美國金融市場逐漸喪失優勢，雖然沙賓法案增加成本，且有一些是浪費掉的，但相對於美國金融市場總規模20兆美元，這些成本並不大。我認為，美國的資本市場超讚，而且所出差錯，只會使它更加迷人，我的意思是，如果你與我同業，你是不會樂見資本市場運作百分百無誤的。
不論實施何種法規，人們會繼續做傻事，將來還是會這樣，因此法規有相當大侷限性，要約束人是很難很難的。如果我被任命為監管人員，有一百位最聰明的人與我搭配，每天去查大型金融機構的資金部位，包括所有衍生性金融商品部位、所有的股票部位、所有的貨幣部位，我也沒有辦法告訴你，它們怎麼運作的。當你使用極複雜的投資工具，這些投資工具有數百名交易對方，這樣要去規範是非常難的。
觀點 3
莫依總經預測投資
問：美國景氣目前距離轉機尚遠嗎？
答：我認為是。似乎每個人都說不景氣的時間不會長而且情況不會很嚴重，但是看起來正好相反。目前，我不依據總經預測做任何投資，所以我認為大家不要因為總經預測就賣股票，我也不認為大家應該依據總經預測買股票。
巴菲特開課 鼓勵逆勢操作
蕭麗君、陳穎柔／綜合外電報導
●巴菲特每年約有15次，會邀請一群商學院學生到柏克夏海瑟威公司，為他們上1天的課程，巴菲特還會特別給予這些學生，兩個鐘頭的問答課程。。圖／本報資料照片
最新一期美國財富雜誌報導，四月初投資大師巴菲特為華頓商學院學生上了1天的密集課程。這位股神以他豐富的經驗向學生表示，最佳投資之道就是逆勢操作，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的最佳時機！
巴菲特每年約有15次會邀請一群商學院學生到柏克夏海瑟威公司，為他們上1天的課程。這些學生通常會前往公司參觀他們1或2項業務，之後再轉到位於奧馬哈市中心的公司總部，在此巴菲特將特別給予這些學生兩個鐘頭的問答課程。
4月初他在柏克夏海瑟威對來自賓州大學華頓商學院的150名學生上課時，發表他對貝爾斯登紓困案、信貸危機、美國經濟前景與股市投資等看法。以下就是他的上課重點。
觀點 1
長期持股理財優選
問：你建議投資人目前應該如何自處？
答：答案是不要讓投資人認為他們在今日所看到的新聞，會大幅影響到他們的投資策略。他們的投資策略所包含的要素應為，首先，儘管你知道經濟未來走勢，你也不一定知道股市會如何反應。其次， 投資人在選股時，很難選到優於平均股票表現的個股。
如長期持有，投資股票堪稱不錯的理財選擇。投資人唯一可能出錯的兩件事是買錯股票，或在錯誤時間買進或脫售股票。
就如同我經常所說的，當眾人擔心受怕時，就是大膽加碼的時刻，反之亦然。唯有逆勢操作才是投資必勝的王道。
問：長期而言，你看多美國經濟？
答：美國經濟將會表現得很好，但不會一直很好。如果不相信美國經濟會好，就不要買股票。我說美國經濟會很好是有原因的，美國的產值每年都增加，長期而言，這是一個正和遊戲，唯一會扼殺投資人的是高額費用或試圖巧取市場。
觀點 2
美國資本市場超讚
問：美國金融市場是否逐漸喪失優勢？
答：我不認為美國金融市場逐漸喪失優勢，雖然沙賓法案增加成本，且有一些是浪費掉的，但相對於美國金融市場總規模20兆美元，這些成本並不大。我認為，美國的資本市場超讚，而且所出差錯，只會使它更加迷人，我的意思是，如果你與我同業，你是不會樂見資本市場運作百分百無誤的。
不論實施何種法規，人們會繼續做傻事，將來還是會這樣，因此法規有相當大侷限性，要約束人是很難很難的。如果我被任命為監管人員，有一百位最聰明的人與我搭配，每天去查大型金融機構的資金部位，包括所有衍生性金融商品部位、所有的股票部位、所有的貨幣部位，我也沒有辦法告訴你，它們怎麼運作的。當你使用極複雜的投資工具，這些投資工具有數百名交易對方，這樣要去規範是非常難的。
觀點 3
莫依總經預測投資
問：美國景氣目前距離轉機尚遠嗎？
答：我認為是。似乎每個人都說不景氣的時間不會長而且情況不會很嚴重，但是看起來正好相反。目前，我不依據總經預測做任何投資，所以我認為大家不要因為總經預測就賣股票，我也不認為大家應該依據總經預測買股票。
2008-04-15
【東森新聞報2008-04-15】投資眼光犀利的比爾蓋茲，向股神巴菲特看齊
比爾蓋茲投資不碰科技股 偏重傳產業大賺4倍！
2008/04/15 00:06
記者李姿瑩、陳華彥／台北報導
微軟創辦人比爾蓋茲雖然身為科技霸主，不過他的理財之道也相當厲害。只是讓外界相當驚訝的是，比爾蓋茲雖然靠著軟體致富，但投資理財時他卻不碰科技股，反而和股神巴菲特一樣偏重傳產族群，投資加拿大國鐵報酬率超過420%，其他多檔各股報酬率也超過兩倍，讓不少投資人開始選擇跟著比爾蓋茲買股票賺大錢。
短片中比爾蓋茲彈著吉他，搞笑的創意讓人看了印象深刻，雖然他靠電腦軟體致富，但是他名下的投資公司卻從不碰科技股。雖然不碰科技股，但是比爾蓋茲在股市裡賺的錢卻是相當可觀。
他的投資組合包括加拿大國鐵、墨西哥最大的電視台，以及墨西哥酒廠等，其中這家電視台的股份買進後，報酬率超過200%，加拿大國鐵更有高達420%的報酬率。
投資眼光犀利的比爾蓋茲，向股神巴菲特看齊，除了跟著大買鐵路運輸股外，也同樣偏重傳統產業，而且還投資巴菲特經營的波克夏公司。分析師李全順表示，比爾蓋茲跟華倫巴菲特皆屬中長線的投資術，也就是舊經濟價值的投資術，基本上他們的持股都超過4到6年以上，且均為長期持有。
雖然比爾蓋茲在股市的表現，還比不上股神巴菲特，但是犀利的手法，讓比爾蓋茲的持股獲利超高。看來這位電腦軟體教父，除了在科技界站穩龍頭寶座外，其投資眼光也讓外界相當佩服。
2008/04/15 00:06
記者李姿瑩、陳華彥／台北報導
微軟創辦人比爾蓋茲雖然身為科技霸主，不過他的理財之道也相當厲害。只是讓外界相當驚訝的是，比爾蓋茲雖然靠著軟體致富，但投資理財時他卻不碰科技股，反而和股神巴菲特一樣偏重傳產族群，投資加拿大國鐵報酬率超過420%，其他多檔各股報酬率也超過兩倍，讓不少投資人開始選擇跟著比爾蓋茲買股票賺大錢。
短片中比爾蓋茲彈著吉他，搞笑的創意讓人看了印象深刻，雖然他靠電腦軟體致富，但是他名下的投資公司卻從不碰科技股。雖然不碰科技股，但是比爾蓋茲在股市裡賺的錢卻是相當可觀。
他的投資組合包括加拿大國鐵、墨西哥最大的電視台，以及墨西哥酒廠等，其中這家電視台的股份買進後，報酬率超過200%，加拿大國鐵更有高達420%的報酬率。
投資眼光犀利的比爾蓋茲，向股神巴菲特看齊，除了跟著大買鐵路運輸股外，也同樣偏重傳統產業，而且還投資巴菲特經營的波克夏公司。分析師李全順表示，比爾蓋茲跟華倫巴菲特皆屬中長線的投資術，也就是舊經濟價值的投資術，基本上他們的持股都超過4到6年以上，且均為長期持有。
雖然比爾蓋茲在股市的表現，還比不上股神巴菲特，但是犀利的手法，讓比爾蓋茲的持股獲利超高。看來這位電腦軟體教父，除了在科技界站穩龍頭寶座外，其投資眼光也讓外界相當佩服。
2008-04-14
【蘋果日報2008-04-14】蓋茲除了跟進巴菲特大買鐵路運輸股，投資也同樣偏重傳統產業
蓋茲好犀利 買股大賺4倍【陳智偉╱綜合外電報導】亦步亦趨跟著股神巴菲特（Warren Buffett）操盤的人很多，但跟著他的牌搭子比爾．蓋茲（Bill Gates）買股票也能賺大錢，蓋茲投資組合中的多檔個股報酬率超過2倍，部位最大的加拿大國家鐵路公司（Canadian National Railway）持股更大賺4倍。
同樣偏重傳統產業
全球首富蓋茲和股神巴菲特不僅牌桌上哥倆好，投資功力也獲特別加持。財經雜誌《霸榮》（Barron’s）據管理蓋茲資產的Cascade投資公司最新揭露資訊估算，投資組合包括廢棄物管理公司Republic Services、墨西哥最大電視台Grupo Televisa，買進以來報酬率超過200%，加拿大國鐵更高達420%。
《霸榮》指出，蓋茲除了跟進巴菲特大買鐵路運輸股，投資也同樣偏重傳統產業，不過他的投資名單中仍不乏廢棄物管理這類新創產業，甚至還持有同性戀社群網站PlanetOut高達12.7%股權，惟報酬率-51%，在主要持股中敬陪末座。
同樣偏重傳統產業
全球首富蓋茲和股神巴菲特不僅牌桌上哥倆好，投資功力也獲特別加持。財經雜誌《霸榮》（Barron’s）據管理蓋茲資產的Cascade投資公司最新揭露資訊估算，投資組合包括廢棄物管理公司Republic Services、墨西哥最大電視台Grupo Televisa，買進以來報酬率超過200%，加拿大國鐵更高達420%。
《霸榮》指出，蓋茲除了跟進巴菲特大買鐵路運輸股，投資也同樣偏重傳統產業，不過他的投資名單中仍不乏廢棄物管理這類新創產業，甚至還持有同性戀社群網站PlanetOut高達12.7%股權，惟報酬率-51%，在主要持股中敬陪末座。
【經濟日報2008-04-14】開斯凱的投資標的包括持股最多的加拿大國鐵、巴菲特經營的波克夏公司
蓋茲投資術 不碰科技股
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社十三日電】 2008.04.14 03:49 am
微軟創辦人蓋茲在投資界的名氣不如股神巴菲特，但仍然大有可觀，他的投資公司投資加拿大國鐵（Canadian National Railway）、墨西哥酒廠和廣播公司，頻頻創造佳績，散戶應該學著點。
蓋茲雖然靠電腦軟體致富，他名下的投資公司卻不碰科技股。蓋茲的開斯凱投資公司（Cascade）多檔持股都已經賺到高報酬，新買的墨西哥釀酒（Fomento Economico Mexicano）前景看來也很光明。
根據開斯凱申報的最新資料，截止去年底止，開斯凱的投資標的包括持股最多的加拿大國鐵、巴菲特經營的波克夏公司（Berkshire Hathaway）、經營廢棄物處理的公共服務公司（Public Services）與墨西哥最大廣播公司電視集團（Grupo Tevevisa）
開斯凱甚至持有經營同性戀者娛樂事業的星球之外公司（PlanetOut）。
奧克拉荷馬州伍梅投資顧問公司（Womack）的伍梅為了尋找投資構想，曾經研究開斯凱的持股，幾年前，他跟著開斯凱買進的兩檔股票，即公共服務與新墨西哥州電力業者PMR資源公司，他認為如果巴菲特或開斯凱買一檔股票，這檔股票一定「有料」。
開斯凱因為蓋茲的關係，名氣很大，鈔票很多，但實際負責選股的人不是蓋茲，而是前普特南投資公司債券投資專家拉森。
拉森從1994年起擔任開斯凱事業經理，他的投資偏愛舊經濟價值股、債券和若干私募基金。他也用同樣的方法，負責蓋茲夫婦基金會的投資事宜。
開斯凱不必揭露所有持股，因此外界不可能知道開斯凱管理多少資產，不過，光是去年申報的部分，價值就高達43億美元。
開斯凱不必揭露績效，想知道開斯凱的投資報酬率更困難，不過可以根據初次申報買進日期和股價變化，算出加拿大國鐵從2000年第四季到去年底，投資報酬率為420%、從2004年開始買波克夏到去年底，投資報酬率為61%。
拉森的投資大致相當保守，但買進星球之外網站卻大為失敗，這家網路公司去年虧損5,100萬美元，股價暴跌90%，現在只剩下2.45美元，正在找買主。
開斯凱的投資組合相當集中，對很多投資人來說，風險可能太高，但其中的持股卻值得參考。
【2008/04/14 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社十三日電】 2008.04.14 03:49 am
微軟創辦人蓋茲在投資界的名氣不如股神巴菲特，但仍然大有可觀，他的投資公司投資加拿大國鐵（Canadian National Railway）、墨西哥酒廠和廣播公司，頻頻創造佳績，散戶應該學著點。
蓋茲雖然靠電腦軟體致富，他名下的投資公司卻不碰科技股。蓋茲的開斯凱投資公司（Cascade）多檔持股都已經賺到高報酬，新買的墨西哥釀酒（Fomento Economico Mexicano）前景看來也很光明。
根據開斯凱申報的最新資料，截止去年底止，開斯凱的投資標的包括持股最多的加拿大國鐵、巴菲特經營的波克夏公司（Berkshire Hathaway）、經營廢棄物處理的公共服務公司（Public Services）與墨西哥最大廣播公司電視集團（Grupo Tevevisa）
開斯凱甚至持有經營同性戀者娛樂事業的星球之外公司（PlanetOut）。
奧克拉荷馬州伍梅投資顧問公司（Womack）的伍梅為了尋找投資構想，曾經研究開斯凱的持股，幾年前，他跟著開斯凱買進的兩檔股票，即公共服務與新墨西哥州電力業者PMR資源公司，他認為如果巴菲特或開斯凱買一檔股票，這檔股票一定「有料」。
開斯凱因為蓋茲的關係，名氣很大，鈔票很多，但實際負責選股的人不是蓋茲，而是前普特南投資公司債券投資專家拉森。
拉森從1994年起擔任開斯凱事業經理，他的投資偏愛舊經濟價值股、債券和若干私募基金。他也用同樣的方法，負責蓋茲夫婦基金會的投資事宜。
開斯凱不必揭露所有持股，因此外界不可能知道開斯凱管理多少資產，不過，光是去年申報的部分，價值就高達43億美元。
開斯凱不必揭露績效，想知道開斯凱的投資報酬率更困難，不過可以根據初次申報買進日期和股價變化，算出加拿大國鐵從2000年第四季到去年底，投資報酬率為420%、從2004年開始買波克夏到去年底，投資報酬率為61%。
拉森的投資大致相當保守，但買進星球之外網站卻大為失敗，這家網路公司去年虧損5,100萬美元，股價暴跌90%，現在只剩下2.45美元，正在找買主。
開斯凱的投資組合相當集中，對很多投資人來說，風險可能太高，但其中的持股卻值得參考。
【2008/04/14 經濟日報】@ http://udn.com/
2008-04-13
【北京新浪網2008-04-12】像巴菲特那樣的常勝將軍他持的是經濟成長的利潤，而不是消息的利潤
陳敏：A股H股接軌是趨勢 我不考慮買中石油
北京新浪網 (2008-04-12 14:05)
『中石油16.7元發行價並不是底部！』當中石油屢創新低並於上周最低跌至發行價16.7元後，滬上著名市場分析人士陳敏在接受錢經周刊採訪時發表了以上觀點。
陳敏認為，中石油破發的可能性非常大。而一旦中石油跌破16.7元，那麼大盤的底也就到了。
『我現在不會考慮買入中石油，』陳敏坦言，A股與H股接軌是今後大的趨勢，A股比H股盤子大，股價理應低於H股，沒理由A股比H股還貴，因此今後很可能發展成倒挂。隨著老百姓投資渠道的增多，以及人民幣實現自由兌換，A股的高估值將不存在基礎。『當什麼時候不提CPI、成品油價格機制改革了，就可以買中石油了。』
針對今年的奧運行情，這一錢經周刊讀者頗感興趣的話題，陳敏認為奧運之前市場會有機會，而且應該是今年最大的一次投資機會。他預測，今年滬指的高點在4100-4200點。『這個市場，從底部上升30%是正常的，所以如果今年的底是3000點，那麼頂將在3900點，而如果底是3200點，那麼頂就是4100點。』
陳敏談到了私募基金。他舉例『乾坤一號』信托計劃成立時，當時上証指數在5200點左右。而如今滬指已跌到了3500點附近，無論對公募還是私募來說，今年都面臨著不小的挑戰。不過，陳敏透露，私募基金從5200點成立到現在還保持盈利，而如果說今年的難點，那麼最大的是擔心投資者不理性，受前兩年牛市影響，期望值過高。『乾坤一號』現在還是封閉期，在今年的8-9月才打開。我擔心到時即使賺到錢，比別人做的都好，但投資者可能看到賺了還是要贖回。』
陳敏坦言，其實還有不少投資者對私募不了解，以為這個是違法的，而外面的確也有很多打著私募旗號的委托理財。『像我們這樣的陽光私募，深圳很多，但上海很少。不過私募未來的市場很大。尤其當行情震蕩或不好的時候，私募的靈活優勢將更明顯。』
『我想成為中國的巴菲特！』陳敏告訴記者，這是他最大的目標或者說是野心，『目前中國大多數私募的做法，是與某個公司關係特別好，然後「坐莊」，優勢是在于資訊渠道，在資訊不對稱的情況下「坐莊」。但十幾年下來，系統性風險是不可避免的，「坐莊」一定是死路一條。不「坐莊」，那就是投資。像巴菲特那樣的常勝將軍他持的是經濟成長的利潤，而不是消息的利潤。』
北京新浪網 (2008-04-12 14:05)
『中石油16.7元發行價並不是底部！』當中石油屢創新低並於上周最低跌至發行價16.7元後，滬上著名市場分析人士陳敏在接受錢經周刊採訪時發表了以上觀點。
陳敏認為，中石油破發的可能性非常大。而一旦中石油跌破16.7元，那麼大盤的底也就到了。
『我現在不會考慮買入中石油，』陳敏坦言，A股與H股接軌是今後大的趨勢，A股比H股盤子大，股價理應低於H股，沒理由A股比H股還貴，因此今後很可能發展成倒挂。隨著老百姓投資渠道的增多，以及人民幣實現自由兌換，A股的高估值將不存在基礎。『當什麼時候不提CPI、成品油價格機制改革了，就可以買中石油了。』
針對今年的奧運行情，這一錢經周刊讀者頗感興趣的話題，陳敏認為奧運之前市場會有機會，而且應該是今年最大的一次投資機會。他預測，今年滬指的高點在4100-4200點。『這個市場，從底部上升30%是正常的，所以如果今年的底是3000點，那麼頂將在3900點，而如果底是3200點，那麼頂就是4100點。』
陳敏談到了私募基金。他舉例『乾坤一號』信托計劃成立時，當時上証指數在5200點左右。而如今滬指已跌到了3500點附近，無論對公募還是私募來說，今年都面臨著不小的挑戰。不過，陳敏透露，私募基金從5200點成立到現在還保持盈利，而如果說今年的難點，那麼最大的是擔心投資者不理性，受前兩年牛市影響，期望值過高。『乾坤一號』現在還是封閉期，在今年的8-9月才打開。我擔心到時即使賺到錢，比別人做的都好，但投資者可能看到賺了還是要贖回。』
陳敏坦言，其實還有不少投資者對私募不了解，以為這個是違法的，而外面的確也有很多打著私募旗號的委托理財。『像我們這樣的陽光私募，深圳很多，但上海很少。不過私募未來的市場很大。尤其當行情震蕩或不好的時候，私募的靈活優勢將更明顯。』
『我想成為中國的巴菲特！』陳敏告訴記者，這是他最大的目標或者說是野心，『目前中國大多數私募的做法，是與某個公司關係特別好，然後「坐莊」，優勢是在于資訊渠道，在資訊不對稱的情況下「坐莊」。但十幾年下來，系統性風險是不可避免的，「坐莊」一定是死路一條。不「坐莊」，那就是投資。像巴菲特那樣的常勝將軍他持的是經濟成長的利潤，而不是消息的利潤。』
【證券時報2008-04-12】一位記者採訪沃倫·巴菲特時，也曾問到，「在您至今所進行的投資中，哪一次的收益最高？」
最好的投資
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2008 / 04 / 12 星期六 11:06 寄給朋友 友善列印
昨天和一位同學相聚，甚是高興，同學冷不丁的問了我一句，在我多年的投資生涯中，哪一次的投資收益最高？
突然間，記起一位記者採訪沃倫·巴菲特時，也曾問到，「在您至今所進行的投資中，哪一次的收益最高？」沃倫·巴菲特想了想，從辦公桌抽屜裡拿出一個發黃的筆記本，笑呵呵地說：「就是這個。」記者不信，說：「您在開玩笑吧？」這時，巴菲特嚴肅起來：「不，先生，這是真的。這個是我小時候用0.5美元買的，現在已成為我最珍貴的財富了。」記者帶著疑問打開筆記本，看看裡面到底有什麼寶貝，才發現上面記錄了他的學習體會，讀書感想，突然閃現的投資想法以及一些生活和投資經歷。
原來，巴菲特所說的最好的投資，是學習、讀書，總結經驗、教訓，充實自己的頭腦，增長自己的學問，培養自己的眼光。仔細想想確實如此。當災難來臨，你的金錢、你的廠房、你的設備、你的產品等所有身外財物都毀於一旦的時候，惟有知識和頭腦是可以隨身攜帶，且永遠不會被人偷盜和毀滅的財富。有了學問就擁有一切。最好的投資，不一定指哪一個項目、哪一隻股票、哪一個產品，而是投資自己的未來。所以，教育是最重要的投資，也是最高明的投資。
其實，我們的股市正是這樣，站在投資的歷史長河裡，沒有永遠的金股、牛股，時過境遷，只有正確的投資理念和方法不變。投資股市不能靠聽消息，跟大戶，要有自己的思路，必須自己認真讀書，掌握金融證券的基本理論，培養正確的投資理念。但是往往投資者最缺這種投資，不知道什麼是股市就開始買股票，最後弄的頭破血流。歷史總在重演，投資者總是健忘。正如杜牧在《阿房宮賦》所說：「秦人不暇自哀，而後人哀之；後人哀之而不鑒之，亦使後人而復哀後人也。」
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2008 / 04 / 12 星期六 11:06 寄給朋友 友善列印
昨天和一位同學相聚，甚是高興，同學冷不丁的問了我一句，在我多年的投資生涯中，哪一次的投資收益最高？
突然間，記起一位記者採訪沃倫·巴菲特時，也曾問到，「在您至今所進行的投資中，哪一次的收益最高？」沃倫·巴菲特想了想，從辦公桌抽屜裡拿出一個發黃的筆記本，笑呵呵地說：「就是這個。」記者不信，說：「您在開玩笑吧？」這時，巴菲特嚴肅起來：「不，先生，這是真的。這個是我小時候用0.5美元買的，現在已成為我最珍貴的財富了。」記者帶著疑問打開筆記本，看看裡面到底有什麼寶貝，才發現上面記錄了他的學習體會，讀書感想，突然閃現的投資想法以及一些生活和投資經歷。
原來，巴菲特所說的最好的投資，是學習、讀書，總結經驗、教訓，充實自己的頭腦，增長自己的學問，培養自己的眼光。仔細想想確實如此。當災難來臨，你的金錢、你的廠房、你的設備、你的產品等所有身外財物都毀於一旦的時候，惟有知識和頭腦是可以隨身攜帶，且永遠不會被人偷盜和毀滅的財富。有了學問就擁有一切。最好的投資，不一定指哪一個項目、哪一隻股票、哪一個產品，而是投資自己的未來。所以，教育是最重要的投資，也是最高明的投資。
其實，我們的股市正是這樣，站在投資的歷史長河裡，沒有永遠的金股、牛股，時過境遷，只有正確的投資理念和方法不變。投資股市不能靠聽消息，跟大戶，要有自己的思路，必須自己認真讀書，掌握金融證券的基本理論，培養正確的投資理念。但是往往投資者最缺這種投資，不知道什麼是股市就開始買股票，最後弄的頭破血流。歷史總在重演，投資者總是健忘。正如杜牧在《阿房宮賦》所說：「秦人不暇自哀，而後人哀之；後人哀之而不鑒之，亦使後人而復哀後人也。」
【中國證券報2008-04-12】史蒂夫沃西默結緣巴菲特
史蒂夫沃西默:和平夢想靠工業完成
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 12 星期六 09:31 寄給朋友 友善列印
一個沒有學歷的從廚房裡走出來的小作坊主，卻成為飛機零部件供應商，不但如此，甚至提出了「工業換和平」的宏偉計劃，想拯救整個阿拉伯世界。如果說這是史蒂夫·沃西默(Stef Wertheimer)的奮鬥史，倒不如說這是他在實踐自己終身對和平的信念。
廚房起家
沃西默1926年出生於德國，11歲時舉家從納粹德國遷往以色列。沒有上過大學的他難以找到工作，就開始給1948年以色列獨立戰爭前的猶太地下組織製造武器，並在帕爾馬奇的一個部隊服役。4年後，他開始在自家廚房裡建立了一個小作坊，製作一些小的工業工具，用摩托車送貨。
「那時候沒有工作，到處是農場，我決定做點自己的事情。」沃西默回憶道。1967年當法國開始對以色列進行武器禁運的時候，政府開始請沃西默創立的伊斯卡金屬工具公司來製作以色列戰鬥噴氣機的葉片。
伊斯卡金屬工具公司目前已經成為在亞洲和歐洲65個國家擁有辦事處和工廠、99%產品外銷的大型集團，擁有該領域從新金屬合金研發到工具設計等眾多細分環節的3000多項專利。伊斯卡生產的先進金屬工具，被用來製造飛機引擎、汽車零部件和其他日常生活用品。2006年5月，巴菲特以40億美元買下伊斯卡金屬工具公司80%股份，成為被「股神」控股的首家海外公司。
「沃西默的馬歇爾計劃」
上世紀80年代，沃西默在以色列國會工作了四年。他曾經試圖說服政府投入更多的工業發展資金，但獲得的感受是：工業和創業比政府和政治更能實現他的抱負。「什麼能製造和平？答案是工作。」沃西默說。他決定自己動手幹。
80年代初，史蒂夫從以色列議會短暫的從政生涯中退隱。1982年，沃西默將伊斯卡的工廠搬到了以色列北部靠近黎巴嫩邊境的荒蕪地帶——特芬，奠定了日後特芬工業園的基礎。
20年的精心耕耘後，史蒂夫總結出一個「特芬模式」：發達的出口工業、教育和技術培訓、為工人和他們的家庭提供高水準的生活、文化、和平共處。事實上，近20年來，沃西默在以色列建立了好幾個工業園，並在土耳其和約旦建有園區。
以色列前經濟部長戴維·魯賓說：「沃西默投資的工業園或許是整個以色列企業界有史以來最大的私人企業。沒有用政府的一分錢，他高瞻遠矚地建立起了一個高效、贏利、獨立的社會。」
2004年，沃西默宣佈，計劃在以色列、土耳其、埃及、約旦和巴控區近9000萬人的中東地區建立100個工業園，該計劃也被稱為「沃西默的馬歇爾計劃」。他設想依托工業園在中東地區提供培訓、增加就業、緩減貧困和增加人均收入，工業園將成為聯結地區合作的橋樑，吸引公私部門加入園區建設和投資。
「我相信，工業發展意味著工作機會，而工作機會將會帶來和平。我主要的努力是教育猶太人和阿拉伯人都投入到高質量的工業中去，這是我過去50年來的主要工作。」沃西默說。
結緣巴菲特
沃西默有自己一套風格和管理辦法，即使在黎以爆發衝突的時候，他也從未改變自己的「德裔猶太人」的本色。那時以色列北部時常遭到火箭襲擊，特芬上空也時常拉響警報，而沃西默卻仍然每天開著他的雷克薩斯車堅持上班，工廠生產一切照舊。
如今的伊斯卡在全球50多個國家和地區擁有分公司，員工超過6000人，公司也從普通的刀片生產商漸變成飛機渦輪片供應商，沃西默也成為以色列著名工業家。但是考慮到跨代傳承和大家族企業的所有權問題以及公司的未來，沃西默家族選擇了巴菲特的伯克希爾公司。
伊斯卡取得的巨大成功，也使沃西默成為「股神」巴菲特的座上賓。2006年5月，巴菲特以40億美元買下伊斯卡80%股份的消息佔據世界各大媒體的頭條。2007年10月，巴菲特出人意料地現身中國大連，聞風而來的大群記者開始猜測巴菲特此行的動機，結果他此行正是為他的投資公司伯克希爾「最得意的買賣」—— 伊斯卡金屬工具公司的中國工廠開業助陣。
巴菲特特意為沃西默家族留了20%的股權，希望這個家族留在伊斯卡，完全保持原有的管理層和管理風格。「做你想做的事情，這看起來應該能行。」
不同於猶太文化的重商主義傳統，沃西默鼓吹傳統工業，特別是力圖喚起年輕人對傳統工業的興趣。自己沒有拿到大學文憑，卻極其重視教育和藝術，重視工業園的文化氛圍。
而對於沃西默來說，巴菲特的投資意味著它的企業已經不再只是一個本地企業，可以讓他更好的實現他的和平夢想。
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 04 / 12 星期六 09:31 寄給朋友 友善列印
一個沒有學歷的從廚房裡走出來的小作坊主，卻成為飛機零部件供應商，不但如此，甚至提出了「工業換和平」的宏偉計劃，想拯救整個阿拉伯世界。如果說這是史蒂夫·沃西默(Stef Wertheimer)的奮鬥史，倒不如說這是他在實踐自己終身對和平的信念。
廚房起家
沃西默1926年出生於德國，11歲時舉家從納粹德國遷往以色列。沒有上過大學的他難以找到工作，就開始給1948年以色列獨立戰爭前的猶太地下組織製造武器，並在帕爾馬奇的一個部隊服役。4年後，他開始在自家廚房裡建立了一個小作坊，製作一些小的工業工具，用摩托車送貨。
「那時候沒有工作，到處是農場，我決定做點自己的事情。」沃西默回憶道。1967年當法國開始對以色列進行武器禁運的時候，政府開始請沃西默創立的伊斯卡金屬工具公司來製作以色列戰鬥噴氣機的葉片。
伊斯卡金屬工具公司目前已經成為在亞洲和歐洲65個國家擁有辦事處和工廠、99%產品外銷的大型集團，擁有該領域從新金屬合金研發到工具設計等眾多細分環節的3000多項專利。伊斯卡生產的先進金屬工具，被用來製造飛機引擎、汽車零部件和其他日常生活用品。2006年5月，巴菲特以40億美元買下伊斯卡金屬工具公司80%股份，成為被「股神」控股的首家海外公司。
「沃西默的馬歇爾計劃」
上世紀80年代，沃西默在以色列國會工作了四年。他曾經試圖說服政府投入更多的工業發展資金，但獲得的感受是：工業和創業比政府和政治更能實現他的抱負。「什麼能製造和平？答案是工作。」沃西默說。他決定自己動手幹。
80年代初，史蒂夫從以色列議會短暫的從政生涯中退隱。1982年，沃西默將伊斯卡的工廠搬到了以色列北部靠近黎巴嫩邊境的荒蕪地帶——特芬，奠定了日後特芬工業園的基礎。
20年的精心耕耘後，史蒂夫總結出一個「特芬模式」：發達的出口工業、教育和技術培訓、為工人和他們的家庭提供高水準的生活、文化、和平共處。事實上，近20年來，沃西默在以色列建立了好幾個工業園，並在土耳其和約旦建有園區。
以色列前經濟部長戴維·魯賓說：「沃西默投資的工業園或許是整個以色列企業界有史以來最大的私人企業。沒有用政府的一分錢，他高瞻遠矚地建立起了一個高效、贏利、獨立的社會。」
2004年，沃西默宣佈，計劃在以色列、土耳其、埃及、約旦和巴控區近9000萬人的中東地區建立100個工業園，該計劃也被稱為「沃西默的馬歇爾計劃」。他設想依托工業園在中東地區提供培訓、增加就業、緩減貧困和增加人均收入，工業園將成為聯結地區合作的橋樑，吸引公私部門加入園區建設和投資。
「我相信，工業發展意味著工作機會，而工作機會將會帶來和平。我主要的努力是教育猶太人和阿拉伯人都投入到高質量的工業中去，這是我過去50年來的主要工作。」沃西默說。
結緣巴菲特
沃西默有自己一套風格和管理辦法，即使在黎以爆發衝突的時候，他也從未改變自己的「德裔猶太人」的本色。那時以色列北部時常遭到火箭襲擊，特芬上空也時常拉響警報，而沃西默卻仍然每天開著他的雷克薩斯車堅持上班，工廠生產一切照舊。
如今的伊斯卡在全球50多個國家和地區擁有分公司，員工超過6000人，公司也從普通的刀片生產商漸變成飛機渦輪片供應商，沃西默也成為以色列著名工業家。但是考慮到跨代傳承和大家族企業的所有權問題以及公司的未來，沃西默家族選擇了巴菲特的伯克希爾公司。
伊斯卡取得的巨大成功，也使沃西默成為「股神」巴菲特的座上賓。2006年5月，巴菲特以40億美元買下伊斯卡80%股份的消息佔據世界各大媒體的頭條。2007年10月，巴菲特出人意料地現身中國大連，聞風而來的大群記者開始猜測巴菲特此行的動機，結果他此行正是為他的投資公司伯克希爾「最得意的買賣」—— 伊斯卡金屬工具公司的中國工廠開業助陣。
巴菲特特意為沃西默家族留了20%的股權，希望這個家族留在伊斯卡，完全保持原有的管理層和管理風格。「做你想做的事情，這看起來應該能行。」
不同於猶太文化的重商主義傳統，沃西默鼓吹傳統工業，特別是力圖喚起年輕人對傳統工業的興趣。自己沒有拿到大學文憑，卻極其重視教育和藝術，重視工業園的文化氛圍。
而對於沃西默來說，巴菲特的投資意味著它的企業已經不再只是一個本地企業，可以讓他更好的實現他的和平夢想。
2008-04-12
【聯合新聞網2008-04-10】巴菲特股東信原典直擊：波克夏的成長秘密
巴菲特股東信原典直擊：波克夏的成長秘密
‧城國斌 2008/04/10
透過巴菲特在股東信中的分析，可以對波克夏整體發展和茁壯的軌跡，可以有個清楚的了解…
在巴菲特今年的股東信中，一項極為重要的思考線索在於：波克夏價值成長的動力究竟為何？在股東信中，我們透過巴菲特對於波克夏集團的擘畫，一探奧秘。
上一篇文章《巴菲特親撰最新股東信--原典直擊！》中，你看到巴菲特在最新股東信中，談了他對於投資標的、集團資本配置的重要看法。而在這一篇文章中，繼續要探討的是巴菲特所領導的波克夏˙哈薩威集團（Berkshire Hathaway），為什麼能由多年前在會計淨值上僅2200萬美元的紡織廠，在43年後規模成長驚人、甚至讓巴菲特擁有了世界首富的身價，其成長動力的來源。
透過巴菲特在股東信中的分析，可以對波克夏整體發展和茁壯的軌跡，可以有個清楚的了解。巴菲特於股東信「價值衡量指標」的部份，列出了兩張表格，清楚呈現了波克夏的價值成長，分別來自於兩大領域，一類來自於投資，另一類則來自於旗下投資及保險以外的66個長期經營的事業體（你可以點選文末的連結，透過今年的股東信中譯版，看到這兩張表格）
■波克夏價值成長的兩顆巨輪
先從投資看起。1965年，波克夏的每股投資金額僅約4美元，然而，隨著巴菲特透過經營紡織業產生的現金，收購國家保險公司（National Indemnity Company）之後，巴菲特得以運用保險業的浮存金，展開投資佈局，也從此展開了波克夏龐大的投資版圖。截至2007年，波克夏的每股投資金額已增長至90343美元。再細看，42年間，每股投資金額的複合年成長率是27.1％，這樣的投資報酬率水準，並非讓人難以想像、遙不可及的爆炸性數字，但要做到長年維持此一水準，卻須要與一般短線交易截然不同的資本管理策略。
再看到波克夏在「非保險事業群」方面的成長（意即收歸旗下、長期持有的事業體，可視為波克夏的「本業」），由1965年每股稅前盈餘4美元，透過各事業體優秀經理人的經營，成長為2007年的4093美元，複合年成長率為17.8％。
■雙軌均衡，勝過多數企業偏重單軌運行
我們在內部的研究會議時，依據股東信數據初步估算發現，「投資」和「本業經營」所佔波克夏內在價值的比重，約為60：40，意即，波克夏的成長動力，事實上是來自於投資與本業經營雙軌均衡發展的結果。這是波克夏能在成長速度和規模，勝過多數企業只偏重單軌的重要原因。
進一步來看，波克夏之所以能在43年來，無論規模、價值都能不斷成長，有很大的原因來自於「投資」與「事業經營」兩種成長動力相互加乘的作用：透過資本化的投資，收購、長期持有更多優良事業體的全部或部分股權；優良事業體產生的盈餘，得以不斷從事業外投資，形成極佳的循環，不斷提昇其產生價值的能力。透過股東信也可以發現，巴菲特在波克夏集團是扮演「執行長」和「投資長」的角色，而其主要的功能就是負責集團內的資本配置，所指的即是讓上述兩項成長動能，皆能均衡且豐盛的開展。
■三個要點，創造企業價值的永續成長
就台灣的企業主及法人資產管理者而言，波克夏的發展軌跡，提供了相當程度的啟發：事業經營與投資兩大領域的均衡並重，是企業永續的重要關鍵。尤其，目前大多數企業，價值成長的主要來源，多集中在於本業的事業經營，對於投資部份，相對缺乏均衡，比重不大，即使企業內設有相關的部門，也多負責短期資金的效率最大化，或以價值鍊擴充、策略佈局的併購居多。與波克夏純粹投資的方式，在屬性上是有所不同的。
繼續談到企業內的資本配置。多數企業會基於「與股東分享利潤」的立場，發放股利。但事實上，這樣的分享方式，會為股東帶來稅徵和再投資風險，除非企業已經不能將該資金予以資本化、再投入創造更高價值，或者股東真的是擁有極佳的投資能力，不然的話，配發股利，不見得對股東最有利！例如波克夏公司採取長年不配發股利的方式，但波克夏每年都能穩健成長，股東也相當樂見於此。這一點，尤其值得國內的企業家及投資長作為投資決策上的參考。
而最後、也最重要的一點，無論是財務投資、事業投資，應該都秉持一貫事業投資的精神，才能創造長期的價值。細看巴菲特股東信，可以感受到他對於旗下各企業經營團隊（這些經理人都是他收購前就已經任原職多年、並非空降部隊）、或對於長期投資標的經營者（如富國銀行）的稱許和欣賞，流露強烈的「以人為本」的經營者思維，而這也影響了巴菲特對於投資、對於資本管理的思維。這與華爾街多將企業視為操作標的、甚至股票代碼的態度，相當不一樣。
■投資具有「社會互助」的正面意義
事實上，投資本身就具有「社會互助」的正面意義。次級風暴過後，巴菲特無視市場恐慌、透過波克夏集團購入富國銀行、美國銀行…等企業股權，其實不單只是「逢低買入」的動作：就波克夏本身，是將自己無需用到的資源（包含未發放的股利），化為其他企業所需的資本；就經濟的角度來說，越是需要資本的企業，通常在未來也就願意提供較高的資本回報率。這是歷經市場不斷波動、波克夏集團卻能維持每股投資金額的複合年成長率27.1％的重要原因。這一點，尤其值得國內的企業家及投資長作為投資決策上的參考。
另外，也由於波克夏進行的並非價值鍊擴充的策略性併購、而是純粹的投資（因此不會發生像是目前雅虎與微軟雙方僵持不下、可能發生敵意併購的緊張感）反而被收購方、或被購入大量股權的企業，都沒有感受到任何的「威脅」，因為得到更多良性的資本挹注，反而是充滿感激與受肯定的心情，是互惠共生的關係。
■投資的深層內涵，在於嶄新價值的創造
巴菲特在股東信中寫道，「波克夏過去的紀錄，是無法複製、甚至連模仿也很困難，」原因在於任何形式的複製或模仿，都只是一種後知後覺，並非開創新局；而投資的深層內涵正在於嶄新價值的創造，而企業追求長遠願景發展也以此為基礎。
巴菲特在股東信中所寫道所有關於資本管理的思考、具備永續價值成長的企業，應該採取什麼形式的均衡策略，透過波克夏的經營軌跡，巴菲特有清楚呈現。而更重要的是，透過這一系列對於股東信的解析，你理當擁有足夠的勇氣和自我期許：無須掠奪、競爭，只要透過良好的投資決策，就可以擘劃寬廣的投資版圖，成為一個成功的投資者、擁有眾多永續特質企業的事業主。這些投資智慧，值得你的傾聽和嘗試，而這正是閱讀巴菲特股東信的價值所在。
※為了讓國內更多對巴菲特股東信有興趣的投資者，擁有深入了解、共同學習的機會，嘉鼎研究團隊特別投入人力、將今年最新的股東信原文內容，做菁華摘要翻譯，有興趣的朋友，可以點選連結閱讀，並歡迎賜教：「巴菲特最新股東信 原典摘要」
‧城國斌 2008/04/10
透過巴菲特在股東信中的分析，可以對波克夏整體發展和茁壯的軌跡，可以有個清楚的了解…
在巴菲特今年的股東信中，一項極為重要的思考線索在於：波克夏價值成長的動力究竟為何？在股東信中，我們透過巴菲特對於波克夏集團的擘畫，一探奧秘。
上一篇文章《巴菲特親撰最新股東信--原典直擊！》中，你看到巴菲特在最新股東信中，談了他對於投資標的、集團資本配置的重要看法。而在這一篇文章中，繼續要探討的是巴菲特所領導的波克夏˙哈薩威集團（Berkshire Hathaway），為什麼能由多年前在會計淨值上僅2200萬美元的紡織廠，在43年後規模成長驚人、甚至讓巴菲特擁有了世界首富的身價，其成長動力的來源。
透過巴菲特在股東信中的分析，可以對波克夏整體發展和茁壯的軌跡，可以有個清楚的了解。巴菲特於股東信「價值衡量指標」的部份，列出了兩張表格，清楚呈現了波克夏的價值成長，分別來自於兩大領域，一類來自於投資，另一類則來自於旗下投資及保險以外的66個長期經營的事業體（你可以點選文末的連結，透過今年的股東信中譯版，看到這兩張表格）
■波克夏價值成長的兩顆巨輪
先從投資看起。1965年，波克夏的每股投資金額僅約4美元，然而，隨著巴菲特透過經營紡織業產生的現金，收購國家保險公司（National Indemnity Company）之後，巴菲特得以運用保險業的浮存金，展開投資佈局，也從此展開了波克夏龐大的投資版圖。截至2007年，波克夏的每股投資金額已增長至90343美元。再細看，42年間，每股投資金額的複合年成長率是27.1％，這樣的投資報酬率水準，並非讓人難以想像、遙不可及的爆炸性數字，但要做到長年維持此一水準，卻須要與一般短線交易截然不同的資本管理策略。
再看到波克夏在「非保險事業群」方面的成長（意即收歸旗下、長期持有的事業體，可視為波克夏的「本業」），由1965年每股稅前盈餘4美元，透過各事業體優秀經理人的經營，成長為2007年的4093美元，複合年成長率為17.8％。
■雙軌均衡，勝過多數企業偏重單軌運行
我們在內部的研究會議時，依據股東信數據初步估算發現，「投資」和「本業經營」所佔波克夏內在價值的比重，約為60：40，意即，波克夏的成長動力，事實上是來自於投資與本業經營雙軌均衡發展的結果。這是波克夏能在成長速度和規模，勝過多數企業只偏重單軌的重要原因。
進一步來看，波克夏之所以能在43年來，無論規模、價值都能不斷成長，有很大的原因來自於「投資」與「事業經營」兩種成長動力相互加乘的作用：透過資本化的投資，收購、長期持有更多優良事業體的全部或部分股權；優良事業體產生的盈餘，得以不斷從事業外投資，形成極佳的循環，不斷提昇其產生價值的能力。透過股東信也可以發現，巴菲特在波克夏集團是扮演「執行長」和「投資長」的角色，而其主要的功能就是負責集團內的資本配置，所指的即是讓上述兩項成長動能，皆能均衡且豐盛的開展。
■三個要點，創造企業價值的永續成長
就台灣的企業主及法人資產管理者而言，波克夏的發展軌跡，提供了相當程度的啟發：事業經營與投資兩大領域的均衡並重，是企業永續的重要關鍵。尤其，目前大多數企業，價值成長的主要來源，多集中在於本業的事業經營，對於投資部份，相對缺乏均衡，比重不大，即使企業內設有相關的部門，也多負責短期資金的效率最大化，或以價值鍊擴充、策略佈局的併購居多。與波克夏純粹投資的方式，在屬性上是有所不同的。
繼續談到企業內的資本配置。多數企業會基於「與股東分享利潤」的立場，發放股利。但事實上，這樣的分享方式，會為股東帶來稅徵和再投資風險，除非企業已經不能將該資金予以資本化、再投入創造更高價值，或者股東真的是擁有極佳的投資能力，不然的話，配發股利，不見得對股東最有利！例如波克夏公司採取長年不配發股利的方式，但波克夏每年都能穩健成長，股東也相當樂見於此。這一點，尤其值得國內的企業家及投資長作為投資決策上的參考。
而最後、也最重要的一點，無論是財務投資、事業投資，應該都秉持一貫事業投資的精神，才能創造長期的價值。細看巴菲特股東信，可以感受到他對於旗下各企業經營團隊（這些經理人都是他收購前就已經任原職多年、並非空降部隊）、或對於長期投資標的經營者（如富國銀行）的稱許和欣賞，流露強烈的「以人為本」的經營者思維，而這也影響了巴菲特對於投資、對於資本管理的思維。這與華爾街多將企業視為操作標的、甚至股票代碼的態度，相當不一樣。
■投資具有「社會互助」的正面意義
事實上，投資本身就具有「社會互助」的正面意義。次級風暴過後，巴菲特無視市場恐慌、透過波克夏集團購入富國銀行、美國銀行…等企業股權，其實不單只是「逢低買入」的動作：就波克夏本身，是將自己無需用到的資源（包含未發放的股利），化為其他企業所需的資本；就經濟的角度來說，越是需要資本的企業，通常在未來也就願意提供較高的資本回報率。這是歷經市場不斷波動、波克夏集團卻能維持每股投資金額的複合年成長率27.1％的重要原因。這一點，尤其值得國內的企業家及投資長作為投資決策上的參考。
另外，也由於波克夏進行的並非價值鍊擴充的策略性併購、而是純粹的投資（因此不會發生像是目前雅虎與微軟雙方僵持不下、可能發生敵意併購的緊張感）反而被收購方、或被購入大量股權的企業，都沒有感受到任何的「威脅」，因為得到更多良性的資本挹注，反而是充滿感激與受肯定的心情，是互惠共生的關係。
■投資的深層內涵，在於嶄新價值的創造
巴菲特在股東信中寫道，「波克夏過去的紀錄，是無法複製、甚至連模仿也很困難，」原因在於任何形式的複製或模仿，都只是一種後知後覺，並非開創新局；而投資的深層內涵正在於嶄新價值的創造，而企業追求長遠願景發展也以此為基礎。
巴菲特在股東信中所寫道所有關於資本管理的思考、具備永續價值成長的企業，應該採取什麼形式的均衡策略，透過波克夏的經營軌跡，巴菲特有清楚呈現。而更重要的是，透過這一系列對於股東信的解析，你理當擁有足夠的勇氣和自我期許：無須掠奪、競爭，只要透過良好的投資決策，就可以擘劃寬廣的投資版圖，成為一個成功的投資者、擁有眾多永續特質企業的事業主。這些投資智慧，值得你的傾聽和嘗試，而這正是閱讀巴菲特股東信的價值所在。
※為了讓國內更多對巴菲特股東信有興趣的投資者，擁有深入了解、共同學習的機會，嘉鼎研究團隊特別投入人力、將今年最新的股東信原文內容，做菁華摘要翻譯，有興趣的朋友，可以點選連結閱讀，並歡迎賜教：「巴菲特最新股東信 原典摘要」
2008-04-09
Buffett tips off MU crowd
Buffett tips off MU crowd
Billionaire chats online at videoconference.
By JORDAN RAUBOLT of the Tribune’s staff
Published Saturday, April 5, 2008
Gerik Parmele photo
Billionaire investor Warren Buffett takes part in a question-and-answer session with business college students during the “Emerging Issues and Trends in Real Estate” forum and educational conference yesterday at the Trulaske College of Business at the University of Missouri. Buffett called the Federal Reserve bailout of the nation’s fifth-largest investment bank a wise move that prevented a potential economic disaster, but he counseled caution in government efforts to stimulate the economy.
He might be the richest man in the world, but Warren Buffett is not above taking the time to share is knowledge and expertise with budding business professionals.
During a videoconference yesterday, University of Missouri business students had the chance to pick the brain of the billionaire investor and CEO of Berkshire Hathaway Inc. as a part of a daylong educational forum hosted by MU’s Trulaske College of Business.
"Develop your own talents," Buffett said via satellite from a television station in his hometown of Omaha, Neb. He added that oral and written communication skills are the most important tools a person can have coming out of college.
"If you have those abilities when you’re young, you jump out," the 77-year-old business giant said.
Buffett, who last month was named richest man in the world by Forbes magazine with an estimated self-made fortune of about $62 billion, fielded nearly 20 questions from students during the hourlong question-and-answer session, touching on everything from the nation’s slumping economy to his personal business philosophy.
Of the Federal Reserve’s recent bailout of Bear Stearns, the nation’s fifth-largest investment banking firm, Buffet said it was a wise decision that prevented a potential economic disaster.
"I think the Fed did the right thing," he said. "It would have been a much more sad situation for the American economy … if the government hadn’t acted the way they did."
But if he were leading the Fed, Buffet said, he would work to stimulate the economy while remaining a little bit more cautious. "I wouldn’t try to shower money on the public," he said.
That attitude also is reflected in his business philosophy.
"I don’t need a" stock "quote to know I made a good investment," he said. "I like to look at the financial information … before I look at the price," and "when I find something … I reach for my checkbook."
Asked by one student whether he had to give up anything to get to where is today, Buffett’s response was unequivocally honest.
"I really didn’t have to make any sacrifices," he said. "It has not been a tough life to do what I do in any way, shape or form."
Although that might be an understatement by the world’s wealthiest man, who bought his first stock at age 11 and filed his first tax return at 13, Buffett’s words were a source of inspiration and encouragement for 21-year-old Ellie Mills, an MU senior.
"He’s a genuine guy," said Mills, a finance and real estate major who was one of the lucky few selected for the Q&A session. "It was so refreshing to see someone with so much power who’s also so down-to-earth."
Bruce Walker, dean of the business college, said more than 400 students, faculty and business professionals attended the forum.
The event closed with the videoconference featuring Buffett, which he said was the perfect way to close a daylong forum aimed at fostering professional development for students pursuing a business career.
"It’s just a remarkable opportunity to be able to have a Q&A session with a person who is surely the most famous and successful investor of this generation," Walker said.
--------------------------------------------------------------------------------
Reach Jordan Raubolt at (573) 815-1709
or jraubolt@tribmail.com.
Billionaire chats online at videoconference.
By JORDAN RAUBOLT of the Tribune’s staff
Published Saturday, April 5, 2008
Gerik Parmele photo
Billionaire investor Warren Buffett takes part in a question-and-answer session with business college students during the “Emerging Issues and Trends in Real Estate” forum and educational conference yesterday at the Trulaske College of Business at the University of Missouri. Buffett called the Federal Reserve bailout of the nation’s fifth-largest investment bank a wise move that prevented a potential economic disaster, but he counseled caution in government efforts to stimulate the economy.
He might be the richest man in the world, but Warren Buffett is not above taking the time to share is knowledge and expertise with budding business professionals.
During a videoconference yesterday, University of Missouri business students had the chance to pick the brain of the billionaire investor and CEO of Berkshire Hathaway Inc. as a part of a daylong educational forum hosted by MU’s Trulaske College of Business.
"Develop your own talents," Buffett said via satellite from a television station in his hometown of Omaha, Neb. He added that oral and written communication skills are the most important tools a person can have coming out of college.
"If you have those abilities when you’re young, you jump out," the 77-year-old business giant said.
Buffett, who last month was named richest man in the world by Forbes magazine with an estimated self-made fortune of about $62 billion, fielded nearly 20 questions from students during the hourlong question-and-answer session, touching on everything from the nation’s slumping economy to his personal business philosophy.
Of the Federal Reserve’s recent bailout of Bear Stearns, the nation’s fifth-largest investment banking firm, Buffet said it was a wise decision that prevented a potential economic disaster.
"I think the Fed did the right thing," he said. "It would have been a much more sad situation for the American economy … if the government hadn’t acted the way they did."
But if he were leading the Fed, Buffet said, he would work to stimulate the economy while remaining a little bit more cautious. "I wouldn’t try to shower money on the public," he said.
That attitude also is reflected in his business philosophy.
"I don’t need a" stock "quote to know I made a good investment," he said. "I like to look at the financial information … before I look at the price," and "when I find something … I reach for my checkbook."
Asked by one student whether he had to give up anything to get to where is today, Buffett’s response was unequivocally honest.
"I really didn’t have to make any sacrifices," he said. "It has not been a tough life to do what I do in any way, shape or form."
Although that might be an understatement by the world’s wealthiest man, who bought his first stock at age 11 and filed his first tax return at 13, Buffett’s words were a source of inspiration and encouragement for 21-year-old Ellie Mills, an MU senior.
"He’s a genuine guy," said Mills, a finance and real estate major who was one of the lucky few selected for the Q&A session. "It was so refreshing to see someone with so much power who’s also so down-to-earth."
Bruce Walker, dean of the business college, said more than 400 students, faculty and business professionals attended the forum.
The event closed with the videoconference featuring Buffett, which he said was the perfect way to close a daylong forum aimed at fostering professional development for students pursuing a business career.
"It’s just a remarkable opportunity to be able to have a Q&A session with a person who is surely the most famous and successful investor of this generation," Walker said.
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Reach Jordan Raubolt at (573) 815-1709
or jraubolt@tribmail.com.
【新華網2008-04-09】美刊:巴菲特股市不敗的六大要素
美刊:巴菲特股市不敗的六大要素
2008年04月09日 13:31:40 來源：中國證券報
【字號 大 中 小】 【留言】 【打印】 【關閉】 【Email推薦： 】
《美國新聞與世界報道》周刊在其最新一期文章中刊文介紹了巴菲特式投資的六要素，稱巴菲特的神秘之處恰在于他簡單有效的投資方式。巴菲特的投資方式究竟有什麼要素？文章列舉了6點供投資者參考。
一、賺錢而不要賠錢
這是巴菲特經常被引用的一句話:“投資的第一條準則是不要賠
錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。”因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。
巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年)出現虧損。
二、別被收益蒙騙
巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤佔股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。
根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達到37%。
三、要看未來
人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裏繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。
預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。
四、堅持投資能對競爭者構成巨大“屏障”的公司
預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。
20世紀90年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是:他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。
五、要賭就賭大的
絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10只股票佔了投資總量的90%。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷富勒說:“這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什麼不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？”
六、要有耐心等待
如果你在股市裏換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是:不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。
巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中佔18%以上，而大多數基金公司只有4%的現金。
2008年04月09日 13:31:40 來源：中國證券報
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《美國新聞與世界報道》周刊在其最新一期文章中刊文介紹了巴菲特式投資的六要素，稱巴菲特的神秘之處恰在于他簡單有效的投資方式。巴菲特的投資方式究竟有什麼要素？文章列舉了6點供投資者參考。
一、賺錢而不要賠錢
這是巴菲特經常被引用的一句話:“投資的第一條準則是不要賠
錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。”因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。
巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年)出現虧損。
二、別被收益蒙騙
巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤佔股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。
根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達到37%。
三、要看未來
人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裏繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。
預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。
四、堅持投資能對競爭者構成巨大“屏障”的公司
預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。
20世紀90年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是:他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。
五、要賭就賭大的
絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10只股票佔了投資總量的90%。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷富勒說:“這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什麼不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？”
六、要有耐心等待
如果你在股市裏換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是:不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。
巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中佔18%以上，而大多數基金公司只有4%的現金。
2008-04-08
【工商時報2008-04-08】General Re執行長布蘭森疑涉作假帳 巴菲特被迫撤換愛將
工商時報 2008.04.08
General Re執行長布蘭森疑涉作假帳 巴菲特被迫撤換愛將
蕭麗君／綜合外電報導
華爾街日報周一報導，繼柏克夏海瑟威旗下再保險公司General Re四名前高層主管，因涉嫌協助美國國際集團AIG作假帳，被判有罪後，聯邦司法機關目前正對柏克夏海威公司及其老板巴菲特施壓，要求撤換General Re現任執行長布蘭森。
據消息人士透露，雖然布蘭森（Joseph P. Brandson）沒有遭起訴，但由於檢調人員認定布蘭森也是該罪行的共謀者之一，因此要求他下台作為結束對General Re調查的交換條件。但布蘭森離開與否最終需交由柏克夏董事長巴菲特決定。不過包括布蘭森、巴菲特與司法部門都拒絕對該消息發表評論。
柏克夏在十年前收購General Re，並留任舊團隊來繼續營運該公司。曾擔任該再保險公司財務長的布蘭森，在二○○一年被拔擢成為執行長。該公司去年共創造超過六十億美元營收，占柏克夏總營收約五％。
巴菲特把General Re獲利改善歸功於布蘭森。不過他在該公司地位自二○○五年即面臨不確定性，因為他在當時接到證券主管機關的正式通知，表示他們正在調查他是否觸犯證券法。
不論是美國證券管理委員會或檢調人員，至今尚未以任何罪名起訴布蘭森。據內情人士透露，布蘭森與司法機關合作辦案，而且並沒有要求刑事豁免權。
在布蘭森與檢調人員配合下，讓司法機關終能把涉嫌協助AIG不法罪行的General Re前四名主管與一名AIG前主管定罪。這起罪行是發生在七年前，當時General Re的這名被告與其最大客戶AIG合作虛報帳務，藉此提振AIG的股價。
General Re執行長布蘭森疑涉作假帳 巴菲特被迫撤換愛將
蕭麗君／綜合外電報導
華爾街日報周一報導，繼柏克夏海瑟威旗下再保險公司General Re四名前高層主管，因涉嫌協助美國國際集團AIG作假帳，被判有罪後，聯邦司法機關目前正對柏克夏海威公司及其老板巴菲特施壓，要求撤換General Re現任執行長布蘭森。
據消息人士透露，雖然布蘭森（Joseph P. Brandson）沒有遭起訴，但由於檢調人員認定布蘭森也是該罪行的共謀者之一，因此要求他下台作為結束對General Re調查的交換條件。但布蘭森離開與否最終需交由柏克夏董事長巴菲特決定。不過包括布蘭森、巴菲特與司法部門都拒絕對該消息發表評論。
柏克夏在十年前收購General Re，並留任舊團隊來繼續營運該公司。曾擔任該再保險公司財務長的布蘭森，在二○○一年被拔擢成為執行長。該公司去年共創造超過六十億美元營收，占柏克夏總營收約五％。
巴菲特把General Re獲利改善歸功於布蘭森。不過他在該公司地位自二○○五年即面臨不確定性，因為他在當時接到證券主管機關的正式通知，表示他們正在調查他是否觸犯證券法。
不論是美國證券管理委員會或檢調人員，至今尚未以任何罪名起訴布蘭森。據內情人士透露，布蘭森與司法機關合作辦案，而且並沒有要求刑事豁免權。
在布蘭森與檢調人員配合下，讓司法機關終能把涉嫌協助AIG不法罪行的General Re前四名主管與一名AIG前主管定罪。這起罪行是發生在七年前，當時General Re的這名被告與其最大客戶AIG合作虛報帳務，藉此提振AIG的股價。
【聯合報2008-04-08】巴菲特生財之道 夠娘？
巴菲特生財之道 夠娘？
【聯合報╱編譯朱小明、張佑生／綜合報導】 2008.04.08 03:16 am
股神巴菲特致富之道，是因具有女性投資人特質？圖為巴菲特客串美國廣播公司的肥皂劇和演員蘇珊．露琪演對手戲。
（路透）
11歲買進個人第一支股票，13歲就會自己報稅的股神巴菲特，上個月被「富比世」雜誌選為全球第一富豪，身家財產總值將近620億美元（約台幣1兆9千億元）。巴菲特的生財祕訣竟然是因為夠娘？
「像個女孩」之類的描述在中文和英文裡面大概都是貶抑。美國著名投資理財網站The Motley Fool（fool.com）執行主編蘿安‧狄克斯莫剖析巴菲特投資成功之道，卻使用Warren Buffett Invests Like a Girl當作標題，引起廣泛討論，連紐約時報都加以引介。
選定目標後 不再三心二意
狄克斯莫說，巴菲特40多年來每年投資報酬率20%以上，有兩大法寶：一是耐心、二是做足研究工夫，這兩項都是女性投資人的特質。而且巴菲特和一般男性投資者最大的不同是，他會等候價錢合適才投錢，一旦選定投資目標就不再三心二意。隨市場起舞、經常殺進殺出，都不是巴老的作風。
巴菲特4日在與密蘇里大學商學院師生的視訊座談會上就表示：「我不需要看股價才知道自己的投資是否正確。在看股價之前，我喜歡先研究財務資訊。等到發現什麼之後，我就打開支票簿了。」
投資報酬率 女性高於男性
狄克斯莫引用柏克萊加州大學商學院教授巴柏的研究指出，女性投資報酬率平均比男性高1.4%，而單身女性更比單身男性多2.3%。
女性有幾項特質造成領先差距。例如，女性不會隨意聽信明牌、女性交易次數比男性少45%，省下不少手續費和證所稅。男性投資時較自信，但有時流於自信過頭。
耐性和正確決定是女性優於男性之處，也不會像男性般，一看見最新最炫的生物科技新玩意就心癢兼手癢，喪失抵抗力。女性喜歡投資她們「非買不可」的日用品或消費性商品，也就是她們搞得清楚而且有競爭力的公司，巴菲特投資可口可樂及吉列（現已被寶僑收購）就屬於這一類。女性不會只看數字，選擇的公司也要讓她們能夠認同，合乎她們的道德觀，日後面臨的索賠官司也比較少。
基金高手林奇 也以女性為師
狄克斯莫說，不僅巴菲特投資風格女性化，地位接近傳奇人物的基金經理人林奇（Peter Lynch）也以女性為師，他將投資絲襪廠商的Hanes襪業公司大賺其錢的決定歸功於太座。林奇當年經常觀察處於青春期的女兒的購物習慣，尋找投資靈感。
狄克斯莫的建議是，男性投資人應該學學巴菲特，不要經常殺進殺出，保持耐性、多做功課、等待適合的價格再下手，自然能激發出投資性格中的女性特質。為了讓自己的荷包更豐厚，好好考慮一下吧。
【2008/04/08 聯合報】@ http://udn.com/
【聯合報╱編譯朱小明、張佑生／綜合報導】 2008.04.08 03:16 am
股神巴菲特致富之道，是因具有女性投資人特質？圖為巴菲特客串美國廣播公司的肥皂劇和演員蘇珊．露琪演對手戲。
（路透）
11歲買進個人第一支股票，13歲就會自己報稅的股神巴菲特，上個月被「富比世」雜誌選為全球第一富豪，身家財產總值將近620億美元（約台幣1兆9千億元）。巴菲特的生財祕訣竟然是因為夠娘？
「像個女孩」之類的描述在中文和英文裡面大概都是貶抑。美國著名投資理財網站The Motley Fool（fool.com）執行主編蘿安‧狄克斯莫剖析巴菲特投資成功之道，卻使用Warren Buffett Invests Like a Girl當作標題，引起廣泛討論，連紐約時報都加以引介。
選定目標後 不再三心二意
狄克斯莫說，巴菲特40多年來每年投資報酬率20%以上，有兩大法寶：一是耐心、二是做足研究工夫，這兩項都是女性投資人的特質。而且巴菲特和一般男性投資者最大的不同是，他會等候價錢合適才投錢，一旦選定投資目標就不再三心二意。隨市場起舞、經常殺進殺出，都不是巴老的作風。
巴菲特4日在與密蘇里大學商學院師生的視訊座談會上就表示：「我不需要看股價才知道自己的投資是否正確。在看股價之前，我喜歡先研究財務資訊。等到發現什麼之後，我就打開支票簿了。」
投資報酬率 女性高於男性
狄克斯莫引用柏克萊加州大學商學院教授巴柏的研究指出，女性投資報酬率平均比男性高1.4%，而單身女性更比單身男性多2.3%。
女性有幾項特質造成領先差距。例如，女性不會隨意聽信明牌、女性交易次數比男性少45%，省下不少手續費和證所稅。男性投資時較自信，但有時流於自信過頭。
耐性和正確決定是女性優於男性之處，也不會像男性般，一看見最新最炫的生物科技新玩意就心癢兼手癢，喪失抵抗力。女性喜歡投資她們「非買不可」的日用品或消費性商品，也就是她們搞得清楚而且有競爭力的公司，巴菲特投資可口可樂及吉列（現已被寶僑收購）就屬於這一類。女性不會只看數字，選擇的公司也要讓她們能夠認同，合乎她們的道德觀，日後面臨的索賠官司也比較少。
基金高手林奇 也以女性為師
狄克斯莫說，不僅巴菲特投資風格女性化，地位接近傳奇人物的基金經理人林奇（Peter Lynch）也以女性為師，他將投資絲襪廠商的Hanes襪業公司大賺其錢的決定歸功於太座。林奇當年經常觀察處於青春期的女兒的購物習慣，尋找投資靈感。
狄克斯莫的建議是，男性投資人應該學學巴菲特，不要經常殺進殺出，保持耐性、多做功課、等待適合的價格再下手，自然能激發出投資性格中的女性特質。為了讓自己的荷包更豐厚，好好考慮一下吧。
【2008/04/08 聯合報】@ http://udn.com/
【東森新聞網2008-04-08】人格特質解析 美投資網站：巴菲特有女人味
人格特質解析 美投資網站：巴菲特有女人味
2008/04/08 00:10
國際中心／綜合報導
全球大富豪巴菲特投資眼光一向精準，但究竟是哪種人格特質，讓他對理財特別有收穫？答案竟然是巴菲特非常有「女人味」。美國一個投資理財網站，就將巴菲特的個性做了研究，發現巴菲特一向勸人投資靠耐心的特點，跟女人很像。
一會兒彈著吉他一會兒跟著大家跳舞的富豪巴菲特，一向以幾乎神準的投資傲視全球投資客，很多人都會問巴菲特投資秘訣在哪？巴菲特曾經表示，他只投資自己熟悉的產業，而且不做短線。
美國著名投資理財網站The Motley Fool卻用人格特質分析了巴菲特的致勝秘訣，那就是巴菲特其實像個女人。這是什麼意思？根據柏克萊加州大學教授的研究，女性投資報酬率平均比男性高出1.4%，其中單身女性比單身男性還要多2.3%，因為女性很少衝動出手，剛好符合了巴菲特所說的投資要有耐心，有耐心等待，有耐心做足功課。
加上巴菲特投資的標的大多是一般日常生活非買不可，或是大家愛用的產品，像是可口可樂和吉列剃毛刀，就是巴菲特相當喜愛的投資標的，因此巴菲特40多年來每年投資報酬率超過20%。
看來，即使被說投資哲學像女人，但只要能賺錢，相信全球首富之一的巴菲特也不會太在意。
2008/04/08 00:10
國際中心／綜合報導
全球大富豪巴菲特投資眼光一向精準，但究竟是哪種人格特質，讓他對理財特別有收穫？答案竟然是巴菲特非常有「女人味」。美國一個投資理財網站，就將巴菲特的個性做了研究，發現巴菲特一向勸人投資靠耐心的特點，跟女人很像。
一會兒彈著吉他一會兒跟著大家跳舞的富豪巴菲特，一向以幾乎神準的投資傲視全球投資客，很多人都會問巴菲特投資秘訣在哪？巴菲特曾經表示，他只投資自己熟悉的產業，而且不做短線。
美國著名投資理財網站The Motley Fool卻用人格特質分析了巴菲特的致勝秘訣，那就是巴菲特其實像個女人。這是什麼意思？根據柏克萊加州大學教授的研究，女性投資報酬率平均比男性高出1.4%，其中單身女性比單身男性還要多2.3%，因為女性很少衝動出手，剛好符合了巴菲特所說的投資要有耐心，有耐心等待，有耐心做足功課。
加上巴菲特投資的標的大多是一般日常生活非買不可，或是大家愛用的產品，像是可口可樂和吉列剃毛刀，就是巴菲特相當喜愛的投資標的，因此巴菲特40多年來每年投資報酬率超過20%。
看來，即使被說投資哲學像女人，但只要能賺錢，相信全球首富之一的巴菲特也不會太在意。
【聯合晚報2008-04-07】專家看巴菲特生財術：夠女人
專家看巴菲特生財術：夠女人
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2008.04.07 03:02 pm
當今最會賺錢的巴菲特的生財秘訣到底是什麼，一直是各方探索的目標，美國著名投資理財網站The Motley Fool編輯蘿安‧狄克斯莫提出答案：「巴菲特夠女人」。
狄斯克莫說，巴菲特40多年來每年投資報酬率20%以上，有兩大法寶：一是耐心、二是做足研究工夫，這兩項都是女性投資人的特質。而且巴菲特和一般男性投資者最大的不同是，他會等候價錢合適才投錢，一旦選定投資目標就不再三心二意。隨市場起舞、經常殺進殺出，都不是巴老的作風。
狄克斯莫引用柏克萊加州大學教授的巴柏研究指出，女性投資報酬率平均比男性高1.4%，而單身女性更比單身男性多2.3% 。
女性多半會對想要投資的公司研究再三，比較不會衝動出手，研究顯示，男性交易次數比女性多出45%。狄克斯莫說，男性投資時較自信，但有時流於自信過頭。女性交易次數少，省下大量手續費。
耐性和正確決定是女性優於男性的之處，也不會像男性般，見到生物科技新玩意就心癢難挨，女性喜歡投資她們「非買不可」、或上超市會買的日常用品，也就是她們搞得清楚而且有競爭力的公司，巴菲特投資可口可樂及吉列(Gillette)就屬於這一類。女性不會只看數字，選擇的公司也要讓她們能夠認同，合乎她們的道德觀。
狄斯克莫說，不僅巴菲特投資風格女性化，傳奇基金經理林奇同樣也師法女人，要不是林奇的妻子，他也無法靠絲襪廠商的Hanes襪業公司大賺其錢。林奇並經常觀察女兒所買的東西，尋找投資靈感。
男性投資人應該學學巴菲特，也學學女性，不要經常殺進殺出，保持耐性、多做功課、等待適合的價格，相信荷包會更豐厚。
【2008/04/07 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2008.04.07 03:02 pm
當今最會賺錢的巴菲特的生財秘訣到底是什麼，一直是各方探索的目標，美國著名投資理財網站The Motley Fool編輯蘿安‧狄克斯莫提出答案：「巴菲特夠女人」。
狄斯克莫說，巴菲特40多年來每年投資報酬率20%以上，有兩大法寶：一是耐心、二是做足研究工夫，這兩項都是女性投資人的特質。而且巴菲特和一般男性投資者最大的不同是，他會等候價錢合適才投錢，一旦選定投資目標就不再三心二意。隨市場起舞、經常殺進殺出，都不是巴老的作風。
狄克斯莫引用柏克萊加州大學教授的巴柏研究指出，女性投資報酬率平均比男性高1.4%，而單身女性更比單身男性多2.3% 。
女性多半會對想要投資的公司研究再三，比較不會衝動出手，研究顯示，男性交易次數比女性多出45%。狄克斯莫說，男性投資時較自信，但有時流於自信過頭。女性交易次數少，省下大量手續費。
耐性和正確決定是女性優於男性的之處，也不會像男性般，見到生物科技新玩意就心癢難挨，女性喜歡投資她們「非買不可」、或上超市會買的日常用品，也就是她們搞得清楚而且有競爭力的公司，巴菲特投資可口可樂及吉列(Gillette)就屬於這一類。女性不會只看數字，選擇的公司也要讓她們能夠認同，合乎她們的道德觀。
狄斯克莫說，不僅巴菲特投資風格女性化，傳奇基金經理林奇同樣也師法女人，要不是林奇的妻子，他也無法靠絲襪廠商的Hanes襪業公司大賺其錢。林奇並經常觀察女兒所買的東西，尋找投資靈感。
男性投資人應該學學巴菲特，也學學女性，不要經常殺進殺出，保持耐性、多做功課、等待適合的價格，相信荷包會更豐厚。
【2008/04/07 聯合晚報】@ http://udn.com/
2008-04-05
【聯合新聞網2008-04-03】巴菲特親撰最新股東信--原典直擊！
巴菲特親撰最新股東信--原典直擊！
‧城國斌 2008/04/03
巴菲特在日前公佈最新的波克夏股東信，信中揭示極多重要的投資理念，這是你在眾多媒體報導中，難得一窺的巴菲特投資思維。
巴菲特在日前公佈最新的波克夏股東信，信中揭示極多重要的投資理念，這是你在眾多媒體報導中，難得一窺的巴菲特投資思維。
打破一般人眼鏡的是，巴菲特在這份年報中，對於去年影響金融市場甚鉅的美國次級房貸風暴，幾乎是隻字未提。而許多媒體大幅報導、巴菲特對於美國景氣的看法，在原文中也僅佔極小篇幅。反而是巴菲特以相當多的精力，寫出他認為值得投資的企業，應該具備哪些特質、而他又用哪些衡量依據，加以檢視。顯見巴菲特的關注焦點，仍然放在企業的特質本質、而非金融面的動盪。
這些內在思維的論述皆相當精采，頗值得長期投資者詳加閱讀和了解。為了讓更多對巴菲特股東信有興趣的投資者，也能對股東信有深入了解，除了在本文中將針對股東信進行解讀之外，嘉鼎的研究人員更將全長數萬多字的股東信摘要精華並翻譯，以饕讀者 (請參照文末連結)
■巴菲特分析投資中的「上駟、中駟、下駟」
戰國時期的軍事家孫濱，曾在馬賽中以「上駟對中駟」、「中駟對下駟」的分析戰略，為將軍田忌贏得勝利。巴菲特則在今年的股東信，將企業分為「絕佳」、「良好」、「最差」三個等級，與孫臏的分析可說是有異曲同工之妙。而在順勢往下閱讀前，要先留意的是，巴菲特撰寫股東信，是以「資本家」、而非「股票交易者」的觀點，來看待這些企業的投資價值，所評估的標準，在於長期的「資本運用率」、而非短期的股價報酬。
什麼是巴菲特所認為的「絕佳企業」呢？他指出，這些企業必須具備經的起時間考驗的護城河，確保優異的投入資本報酬率。例如低成本製造商（蓋可、好市多），或是擁有強大全球性品牌的企業（可口可樂、美國運通…等）皆在此列。
所謂「經得起時間考驗」，幾乎相當程度是將那些經常面臨典範轉移、既新又炫的產業排除在外。原因在於此一「創造性破壞」，將可能使企業今天所構建的護城河，明天一覺醒來，消失殆盡，這對長期投資者而言，風險實在太高。
■普通產業裡，也有黃金級黑馬
有人迷戀高成長性的企業、產業，想在下一波浪潮來臨之時、緊緊抓牢趨勢，對此，巴菲特有不同見解。
有長期競爭優勢、搭配高成長，固然好，但就算產業缺乏成長性、也很值得投資，若是可將豐厚的盈餘，轉投資其他事業，這樣的企業將帶來許多令人驚喜的成長。喜事糖果（See's Candy），正是箇中翹楚。
透過股東信可以發現，波克夏自1972年購入該公司，其產量的年長率雖不甚亮眼，僅2%而已，然而喜事糖果的盈餘卻不斷成長。多年來，波克夏僅增加3200萬美元的投資，其盈餘卻從500萬美元一路成長到8200萬美元。嘉鼎的研究人員討論股東信時粗估，這相當於巴菲特以3200萬美元的投入，帶來約1.5億美元的價值（以資金成本約5％估算）。反觀其他企業，若要創造如此規模的盈餘成長，可能需要投入約4億元的資本。巴菲特認為，像喜事這種「持續創造盈餘成長，又不需要大量資本挹注」的企業，對股東來說，是絕佳的投資。
■良好企業：「投入多、才能賺得多」
那麼，什麼是「良好的企業」呢？就是同樣具備經得起時間考驗的競爭優勢、但經濟特質並不那麼出色的企業。巴菲特舉波克夏旗下一家航安飛行訓練公司（FlightSafety）為例，該公司稅前盈餘較1996年增加了1.59億，但波克夏的再投資金額則達5.09億，成果固然不錯，但相較於「絕佳企業」，就遜色不少。
良好企業為什麼在資本運用率上，不如絕佳企業？其共通的特性為何？深入來看，航安飛行訓練公司必須不斷購置新型飛機的模擬器，資本支出高；或像國內的高科技晶圓代工廠，必須不斷更新製程所需的設備、廠房；或者藍光技術(blu-ray)出現，國內的光碟製造廠就必須花費極高昂的資本再投入、取得入場門票，參加下一輪賽局……凡此種種，就巴菲特「資本報酬率」的觀點來說，這類企業，其特性都在於需要不斷的「投入多、才能賺得多」。
這也還算良好。而最差的事業，巴菲特認為，莫過於要投入大量資本、才能快速成長、卻又難有獲利、甚至無利可圖者，航空業就是其中一種。巴菲特舉自己買進美國航空股權的經驗，慶幸自己還能獲利出場，因為在他賣出後的10年間，該公司宣佈破產，而且不只一次！
■不以特定年度的股價變化，衡量事業投資
讀到這裡，你可能會想，「巴菲特所舉的企業，多是已收編至波克夏旗下的事業體，已無市場股價波動，當然可以老神在在、將焦點放在『經濟特質』呀！？」。此言差矣！事實上，巴菲特對於旗下事業、或仍在市場上流通的主要持股（如美國運通、可口可樂、寶鹼、富國銀行），都是秉持「事業投資」的一貫原則。
看看巴菲特是怎麼說的。他在股東信「投資」部分特別強調，不會以特定年度的市價變化，作為衡量投資標的表現的依據，而是使用兩種方法，來檢視其投資的進程。第一個考驗，是在產業現況許可下，在盈餘上是否有所進展。第二個方法則較為主觀，就是觀察之前提到的「護城河」，意即擁有競爭對手難以克服的競爭優勢。巴菲特認為，其四大持股，全都高分過關（即使富國銀行受到房地產泡沫化影響，每股盈餘出現小幅衰退，但巴菲特認為其內在價值仍有些微增加）。顯見無論是旗下事業體、或主要持股，巴菲特關注的焦點，都在於長期經濟價值，而正這是巴菲特能脫離一般交易者關注市場波動的主要原因。
■派對已經結束！？
許多人透過媒體報導，看到巴菲特在股東信希望大家不要對波克夏期望太高、甚至指出「派對已經結束」等言詞，而對未來的投資前景感到信心不足。然而，真的是這樣嗎？
事實上，巴菲特為了讓波克夏的股價和內在價值能貼近、不要被過度炒作，長年來皆極力避免於被市場投機性資金盯上，因此經常會出面「降溫」、「降低期望」。這是巴菲特期望投資者保持冷靜理性的一貫訴求，無須過度解讀，反而是巴菲特對於其資產配置的看法，值得留意。
■美國，永遠是波克夏成長的主引擎
巴菲特在股東信中強調，儘管波克夏將持續擴展直接、及間接來自於外國貨幣的企業盈餘，持續收購各國企業的股權，即使如此，波克夏的資產及盈餘還是會集中在美國（Even if we are successful, however, our assets and earnings will always be concentrated in the U.S.），原因在於，「美國的法規、市場經濟制度、對菁英人才的重視，」是巴菲特看重美國資本市場發展的重要因素，顯見即使不看好美國整體經濟，但對於美國企業的競爭力仍深具信心。對於歷經次級房貸風暴後、正在思考資產配置的投資者而言，巴菲特的觀點是極佳的晨鐘暮鼓。
而受到次級房貸波急的房地產業方面，巴菲特認為，儘管2008年住宅不動產交易減緩的景況可能將延續，但仍將持續利用此價格低廉之良機，逢低收購體質良好的不動產仲介事業。
上述是巴菲特在股東信，對於他心目中的三種企業等級、以及波克夏在未來資本配置的策略走向，有清楚的說明。而嘉鼎的研究團隊在討論中也發現，股東信所呈現波克夏歷年的發展脈絡，為機構法人資產管理者提供了一個相當好的依循軌跡，有極高的參考價值。這部份的討論和思考相當精采，我將在下一篇文章中與各位分享。
※為了讓國內更多對巴菲特股東信有興趣的朋友，擁有深入了解、共同學習的機會，嘉鼎研究團隊特別投入人力、將今年最新的股東信原文內容，做菁華摘要翻譯，有興趣的朋友，可以點選連結閱讀，並歡迎賜教：「巴菲特最新股東信 原典摘要」
‧城國斌 2008/04/03
巴菲特在日前公佈最新的波克夏股東信，信中揭示極多重要的投資理念，這是你在眾多媒體報導中，難得一窺的巴菲特投資思維。
巴菲特在日前公佈最新的波克夏股東信，信中揭示極多重要的投資理念，這是你在眾多媒體報導中，難得一窺的巴菲特投資思維。
打破一般人眼鏡的是，巴菲特在這份年報中，對於去年影響金融市場甚鉅的美國次級房貸風暴，幾乎是隻字未提。而許多媒體大幅報導、巴菲特對於美國景氣的看法，在原文中也僅佔極小篇幅。反而是巴菲特以相當多的精力，寫出他認為值得投資的企業，應該具備哪些特質、而他又用哪些衡量依據，加以檢視。顯見巴菲特的關注焦點，仍然放在企業的特質本質、而非金融面的動盪。
這些內在思維的論述皆相當精采，頗值得長期投資者詳加閱讀和了解。為了讓更多對巴菲特股東信有興趣的投資者，也能對股東信有深入了解，除了在本文中將針對股東信進行解讀之外，嘉鼎的研究人員更將全長數萬多字的股東信摘要精華並翻譯，以饕讀者 (請參照文末連結)
■巴菲特分析投資中的「上駟、中駟、下駟」
戰國時期的軍事家孫濱，曾在馬賽中以「上駟對中駟」、「中駟對下駟」的分析戰略，為將軍田忌贏得勝利。巴菲特則在今年的股東信，將企業分為「絕佳」、「良好」、「最差」三個等級，與孫臏的分析可說是有異曲同工之妙。而在順勢往下閱讀前，要先留意的是，巴菲特撰寫股東信，是以「資本家」、而非「股票交易者」的觀點，來看待這些企業的投資價值，所評估的標準，在於長期的「資本運用率」、而非短期的股價報酬。
什麼是巴菲特所認為的「絕佳企業」呢？他指出，這些企業必須具備經的起時間考驗的護城河，確保優異的投入資本報酬率。例如低成本製造商（蓋可、好市多），或是擁有強大全球性品牌的企業（可口可樂、美國運通…等）皆在此列。
所謂「經得起時間考驗」，幾乎相當程度是將那些經常面臨典範轉移、既新又炫的產業排除在外。原因在於此一「創造性破壞」，將可能使企業今天所構建的護城河，明天一覺醒來，消失殆盡，這對長期投資者而言，風險實在太高。
■普通產業裡，也有黃金級黑馬
有人迷戀高成長性的企業、產業，想在下一波浪潮來臨之時、緊緊抓牢趨勢，對此，巴菲特有不同見解。
有長期競爭優勢、搭配高成長，固然好，但就算產業缺乏成長性、也很值得投資，若是可將豐厚的盈餘，轉投資其他事業，這樣的企業將帶來許多令人驚喜的成長。喜事糖果（See's Candy），正是箇中翹楚。
透過股東信可以發現，波克夏自1972年購入該公司，其產量的年長率雖不甚亮眼，僅2%而已，然而喜事糖果的盈餘卻不斷成長。多年來，波克夏僅增加3200萬美元的投資，其盈餘卻從500萬美元一路成長到8200萬美元。嘉鼎的研究人員討論股東信時粗估，這相當於巴菲特以3200萬美元的投入，帶來約1.5億美元的價值（以資金成本約5％估算）。反觀其他企業，若要創造如此規模的盈餘成長，可能需要投入約4億元的資本。巴菲特認為，像喜事這種「持續創造盈餘成長，又不需要大量資本挹注」的企業，對股東來說，是絕佳的投資。
■良好企業：「投入多、才能賺得多」
那麼，什麼是「良好的企業」呢？就是同樣具備經得起時間考驗的競爭優勢、但經濟特質並不那麼出色的企業。巴菲特舉波克夏旗下一家航安飛行訓練公司（FlightSafety）為例，該公司稅前盈餘較1996年增加了1.59億，但波克夏的再投資金額則達5.09億，成果固然不錯，但相較於「絕佳企業」，就遜色不少。
良好企業為什麼在資本運用率上，不如絕佳企業？其共通的特性為何？深入來看，航安飛行訓練公司必須不斷購置新型飛機的模擬器，資本支出高；或像國內的高科技晶圓代工廠，必須不斷更新製程所需的設備、廠房；或者藍光技術(blu-ray)出現，國內的光碟製造廠就必須花費極高昂的資本再投入、取得入場門票，參加下一輪賽局……凡此種種，就巴菲特「資本報酬率」的觀點來說，這類企業，其特性都在於需要不斷的「投入多、才能賺得多」。
這也還算良好。而最差的事業，巴菲特認為，莫過於要投入大量資本、才能快速成長、卻又難有獲利、甚至無利可圖者，航空業就是其中一種。巴菲特舉自己買進美國航空股權的經驗，慶幸自己還能獲利出場，因為在他賣出後的10年間，該公司宣佈破產，而且不只一次！
■不以特定年度的股價變化，衡量事業投資
讀到這裡，你可能會想，「巴菲特所舉的企業，多是已收編至波克夏旗下的事業體，已無市場股價波動，當然可以老神在在、將焦點放在『經濟特質』呀！？」。此言差矣！事實上，巴菲特對於旗下事業、或仍在市場上流通的主要持股（如美國運通、可口可樂、寶鹼、富國銀行），都是秉持「事業投資」的一貫原則。
看看巴菲特是怎麼說的。他在股東信「投資」部分特別強調，不會以特定年度的市價變化，作為衡量投資標的表現的依據，而是使用兩種方法，來檢視其投資的進程。第一個考驗，是在產業現況許可下，在盈餘上是否有所進展。第二個方法則較為主觀，就是觀察之前提到的「護城河」，意即擁有競爭對手難以克服的競爭優勢。巴菲特認為，其四大持股，全都高分過關（即使富國銀行受到房地產泡沫化影響，每股盈餘出現小幅衰退，但巴菲特認為其內在價值仍有些微增加）。顯見無論是旗下事業體、或主要持股，巴菲特關注的焦點，都在於長期經濟價值，而正這是巴菲特能脫離一般交易者關注市場波動的主要原因。
■派對已經結束！？
許多人透過媒體報導，看到巴菲特在股東信希望大家不要對波克夏期望太高、甚至指出「派對已經結束」等言詞，而對未來的投資前景感到信心不足。然而，真的是這樣嗎？
事實上，巴菲特為了讓波克夏的股價和內在價值能貼近、不要被過度炒作，長年來皆極力避免於被市場投機性資金盯上，因此經常會出面「降溫」、「降低期望」。這是巴菲特期望投資者保持冷靜理性的一貫訴求，無須過度解讀，反而是巴菲特對於其資產配置的看法，值得留意。
■美國，永遠是波克夏成長的主引擎
巴菲特在股東信中強調，儘管波克夏將持續擴展直接、及間接來自於外國貨幣的企業盈餘，持續收購各國企業的股權，即使如此，波克夏的資產及盈餘還是會集中在美國（Even if we are successful, however, our assets and earnings will always be concentrated in the U.S.），原因在於，「美國的法規、市場經濟制度、對菁英人才的重視，」是巴菲特看重美國資本市場發展的重要因素，顯見即使不看好美國整體經濟，但對於美國企業的競爭力仍深具信心。對於歷經次級房貸風暴後、正在思考資產配置的投資者而言，巴菲特的觀點是極佳的晨鐘暮鼓。
而受到次級房貸波急的房地產業方面，巴菲特認為，儘管2008年住宅不動產交易減緩的景況可能將延續，但仍將持續利用此價格低廉之良機，逢低收購體質良好的不動產仲介事業。
上述是巴菲特在股東信，對於他心目中的三種企業等級、以及波克夏在未來資本配置的策略走向，有清楚的說明。而嘉鼎的研究團隊在討論中也發現，股東信所呈現波克夏歷年的發展脈絡，為機構法人資產管理者提供了一個相當好的依循軌跡，有極高的參考價值。這部份的討論和思考相當精采，我將在下一篇文章中與各位分享。
※為了讓國內更多對巴菲特股東信有興趣的朋友，擁有深入了解、共同學習的機會，嘉鼎研究團隊特別投入人力、將今年最新的股東信原文內容，做菁華摘要翻譯，有興趣的朋友，可以點選連結閱讀，並歡迎賜教：「巴菲特最新股東信 原典摘要」
【2008/04/04 聯合晚報】巴菲特演自己 救援創投家
巴菲特演自己 救援創投家
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2008.04.04 02:11 pm
「股神」巴菲特。
歐新社
「股神」、新科「全球首富」巴菲特有個秘密：他最哈的電視節目是「美國廣播公司」 (ABC)的老牌連續劇All My Children。他不但愛看，還即將粉墨登場在5月客串一集，而且是第二次在戲裡軋一角，行不改名，坐不改姓，就演真名實姓的巴菲特。
All My Children是美國最長命的電視劇，每集一小時，每周五天，今年1月剛慶祝38周年。巴菲特平常不太理會鎂光燈，對小銀幕卻情有獨鍾。他和製作人安妮絲‧尼克森是老朋友，1992年心癢，到All My Children裡客串了一集，可能留下戲癮，不時技癢，聽說這些年來雖然不好意思啟齒，其實都在等老朋友開金口。安妮絲最近終於如了他的意，事隔16年，他得以再圓戲夢。
All My Children製作單位發揮巧思，使故事節外生枝，讓世界第一富豪以他的本尊身分過戲癮。戲中女主角伊莉卡‧凱恩是創投家，以媒體大亨自居，編劇讓她流年不利，不小心吃上內線交易罪名，而且不得已認罪，和一個同犯銬在一起入獄，結果禍不單行，解往監獄途中，這個同犯趁機逃逸，連累凱恩成為通緝犯。但她後來落網歸案。這時，巴菲特進場。
依照劇情，凱恩和巴菲特有個共同的朋友，這位朋友出面說動巴菲特，請他運用他的本事和影響力幫幫凱恩。巴菲特應允，並且前往探監，展開救人行動。巴菲特在現實世界裡出入股海，洞觀情勢，巧施槓桿，無往不利，現在換個世界，他救出凱恩沒有? 製作單位賣關子說，到時自見分曉。
巴菲特軋這場戲，拿法定「日間演員」底薪七百美元 (台幣2萬1000元)。根據富比世資料，他現在身價620億美元。
他向安妮絲透露，1992年領的支票，他從來沒軋，而是把支票裝裱，配上當年他在攝影棚裡的一張照片，擺在辦公室當紀念。
【2008/04/04 聯合晚報】@ http://udn.com/
2008-04-04
【經濟日報2008-04-04】連動債 跟著巴菲特賺錢
連動債 跟著巴菲特賺錢
【經濟日報╱記者林巧雁／台北報導】 2008.04.04 04:46 am
股神巴菲特的投資哲學一向為人津津樂道，尤其他持有的波克夏公司投資組合，更經常是投資人追逐目標，最近又有連動債包裝四支巴菲特藍籌概念股，希望跟著投資大師賺一筆。
最近銀行從波克夏公司維持投資部位以及逆勢持續增加持股的企業，挑出四家巴菲特藍籌概念股，包括可口可樂、嬌生、浦項鋼鐵和奇異電器，包裝為連動債產品。此連動債為澳元計價的2年期保本商品，每年保證配息5%，兩年保證配息至少10%。
巴菲特對可口可樂2006年與2007年均維持8.6%的投資比重。嬌生2006年為0.7%，2007年增加至2.2%；浦項鋼鐵2006年為4%，2007年增加至4.5%；奇異電器2006年與2007年均維持0.08%不變。
巴菲特持有的波克夏公司過去43年（1965年至2007年）平均年報酬率達21.1%以上，每股股價更達13萬4,000多美元，折合新台幣超過新台幣400萬元一股，比起全美股價次高的Seaboard Corp.（SEB-US）高上100倍。
波克夏公司自從成立以來，除了2001年的報酬率是負數，其它年度的報酬率都是正的，最高是1976年的59.3%，最差是2001年的的-6.2%。
相對之下，S&P 500指數有十年是負數，最佳是1995年的37.6%，最差是1974年的-26.4%。在長達43年的期間內，巴菲特的投資績效只有六年輸給S&P 500指數，可見其投資功力。
波克夏公司2007年獲利的淨值達到123億美元，為A股和B股的每股淨值提升11%。過去43年來總淨值從19美元成長到7萬8,008美元，為21.1%的年複合成長率。
巴菲特把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘，他尋找毛利率高的公司，確定公司至少己經創造了一塊錢的市場價。
【2008/04/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者林巧雁／台北報導】 2008.04.04 04:46 am
股神巴菲特的投資哲學一向為人津津樂道，尤其他持有的波克夏公司投資組合，更經常是投資人追逐目標，最近又有連動債包裝四支巴菲特藍籌概念股，希望跟著投資大師賺一筆。
最近銀行從波克夏公司維持投資部位以及逆勢持續增加持股的企業，挑出四家巴菲特藍籌概念股，包括可口可樂、嬌生、浦項鋼鐵和奇異電器，包裝為連動債產品。此連動債為澳元計價的2年期保本商品，每年保證配息5%，兩年保證配息至少10%。
巴菲特對可口可樂2006年與2007年均維持8.6%的投資比重。嬌生2006年為0.7%，2007年增加至2.2%；浦項鋼鐵2006年為4%，2007年增加至4.5%；奇異電器2006年與2007年均維持0.08%不變。
巴菲特持有的波克夏公司過去43年（1965年至2007年）平均年報酬率達21.1%以上，每股股價更達13萬4,000多美元，折合新台幣超過新台幣400萬元一股，比起全美股價次高的Seaboard Corp.（SEB-US）高上100倍。
波克夏公司自從成立以來，除了2001年的報酬率是負數，其它年度的報酬率都是正的，最高是1976年的59.3%，最差是2001年的的-6.2%。
相對之下，S&P 500指數有十年是負數，最佳是1995年的37.6%，最差是1974年的-26.4%。在長達43年的期間內，巴菲特的投資績效只有六年輸給S&P 500指數，可見其投資功力。
波克夏公司2007年獲利的淨值達到123億美元，為A股和B股的每股淨值提升11%。過去43年來總淨值從19美元成長到7萬8,008美元，為21.1%的年複合成長率。
巴菲特把重點集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘，他尋找毛利率高的公司，確定公司至少己經創造了一塊錢的市場價。
【2008/04/04 經濟日報】@ http://udn.com/
2008-04-02
【新浪網2008-04-01】成功避開次貸危機 巴菲特在全球尋找繼承人
成功避開次貸危機 巴菲特在全球尋找繼承人
2008-04-01 19:57:23
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次貸危機對巴菲特造成的影響微乎其微，因為這位一直信奉價值投資的大師，從來不買沒把握的股票。然而，這位全球首富今年已經76歲了，確實已經到了要抓緊時間尋找繼承人的時候了。那麼，誰將成為他的公司主席、行政總裁和投資總監三大繼承人呢？
文/方仁
領悟力極強且年輕；能掌管超過400億美元的現金資產；能獨立思考和規避風險；情緒永遠保持穩定。符合上述四點要求就能當世界首富沃倫•巴菲特的繼承人。這個故事聽上去似乎很誘人，但事情絕非你想像的那麼簡單。
3月初，巴菲特剛剛超越了已經領先了13年的比爾•蓋茨，當選《福布斯》世界首富。就在人們對于巴菲特的繼承人究竟是誰議論紛紛的時候，他自己發表了對于繼承人的看法。在一封公開信中，他表示：“發現聰明的人並非難事，發現能有投資成功記錄的人也非難事，但要發現一個能保持長期投資成功的人卻很難。我要尋找的就是這樣一個人，而且這個人必須比我年輕得多。”
僅就長期投資並獲得巨大成功這一項，就足以令人望而生畏。因為眾所周知，巴菲特所創立的伯克希爾•哈撒威公司已經數十年成長率都在20%以上，該公司股價也已經突破10萬美元，是美國股市股價最高的股票之一。即使是從2007年開始的次貸危機，依然沒有對巴菲特造成多大的影響，因為這位一直信奉價值投資的大師，從來不買沒把握的股票。
次貸危機對巴菲特影響甚微
目前，一場次貸危機正席卷美國市場，金融業遭受極大打擊，很多著名的銀行、証券機構、保險公司都因為計提大量的損失准備而出現巨額虧損。業績的巨大虧損使得這些大公司股票出現大幅下跌，今年以來拖累美國股市大幅下跌，道瓊斯指數從去年最高的14000點跌至目前12000點左右。
然而，巴菲特掌控的伯克希爾•哈撒威公司在今年2月底公布的2007年財報中顯示，盡管也受到次貸危機的影響，去年第四季度業績出現下滑，淨利潤由一年前的35.83億美元下降到29.47億美元。但是，僅僅是下降，並沒有出現虧損，也不存在計提次貸損失的問題，可以說，次貸危機對巴菲特的影響極其微小。而且，從2007年全年看，伯克希爾•哈撒韋業績依然保持增長，淨利潤增長20%，達到132.1億美元，在美國金融業中屬于業績突出的公司。
巴菲特躲避這次次貸危機的方法很簡單，他沒有買入涉及次貸的資產。他認為，將一些難以盈利的抵押貸款証券化毫無意義。他表示：“我認為將一些抵押貸款資產打包並改變所有權，不可能改變抵押貸款投資工具本身的競爭性，即使這些資產被償付能力更高的人持有。”巴菲特認為，將資金借給不具備償還能力的人，這樣的業務是不可能獲得利潤的。因此他不會涉及次級債。因此，此次次級貸危機對他的影響微乎其微。
三大繼承人漸漸浮出水面
盡管沒有受到次貸危機很大的影響，然而今年已經76歲的巴菲特確實已經到了要抓緊時間尋找繼承人的時候了。
哈撒威公司83歲的副董事長查理•芒格對于這次巴菲特尋找繼承人有自己的看法。他認為，一個在追求投資機會方面堅持獨闢蹊徑的投資者一定有不同于常人的秉性。與巴菲特已相識40多年的芒格開玩笑地表示願意毛遂自薦，他認為自己其實就是這項工作最理想的人選。不過，他笑著表示自知年齡過大：“如果我能再年輕30歲就好了。”
據國外媒體報道，巴菲特在退休後將現在的職位劃為三個部分，分設公司主席、行政總裁和投資總監三職，公司主席由他53歲的兒子霍華德•巴菲特擔任。霍華德從1995年開始就跟隨父親經營伯克希爾，並一直擔任著總部設在內布拉斯加州奧馬哈市的林賽公司董事會董事。
主席位置基本確定，但對于另外兩個重要位置──行政總裁和投資總監，巴菲特一直諱莫如深。而多年來外界對于候選人猜測的熱情毫無減退之勢。
在行政總裁這一位置，目前幾個最有希望的繼承人逐漸浮出水面，現年70歲的蓋可汽車保險公司的行政總裁盧•辛普森、55歲的哈撒威再保險公司董事長阿吉特•賈恩伯克以及奈特捷公務機公司的理查德•桑圖利等人，均被視為巴菲特繼承人的熱門人選。尤其是1986年加盟巴菲特旗下的哈撒威再保險公司的賈恩伯克，多次受到巴菲特公開贊揚。他記憶力驚人，據說能在打橋牌時記住每張牌。
而投資總監職位歸屬的懸念最大，它也是讓巴菲特最為用心的。為此，伯克希爾去年在全球展開了一場大規模的海選活動。他將決定這些海選出來的人選對買賣証券的態度與哈撒威是否相容，隨後，他就可以決定將投資總監的部分工作交給最後的一、兩個人了。他計劃先讓他們管理最多100億美元的資產，最後再把哈撒威的全部資產交給他們打理。
有意思的是，巴菲特一公布自己希望尋找繼承人的消息，前來應征的人絡繹不絕。在成百上千名申請者中，很有一些有趣的人物，比如自己在家選股的猶太法典學者，經常做瑜珈的加拿大經濟學家，甚至還有一位四歲的孩子。一位俄勒岡州的律師向巴菲特推薦自己四歲大的兒子，他稱這個路還走不穩的孩子在就寢時間、家務活、零花錢和洗澡等問題上是個出色的談判專家。
霍華德•巴菲特曾是農民
從目前看來，現年53歲的巴菲特長子霍華德•巴菲特將順利成為巴菲特的第一繼承人，如果不出意外，他將會擔任哈撒威公司的主席。此前，巴菲特就已經許諾會將旗下一家市值約16億美元的基金交給兒子打理。而霍華德•巴菲特也會繼續在其父親的公司伯克希爾•哈撒威公司董事會中任職。老巴菲特早就暗示，其退休後兒子將接棒伯克希爾•哈撒威公司主席一職。
現年53歲的霍華德•巴菲特自1995年進入林賽公司董事會，一直任職至今。始建于1955年的美國林賽制造公司是全球大型噴灌設備制造企業巨頭之一。林賽公司位于美國中部內布拉斯加林賽城。該公司的產品在全球多個國家均有銷售，並在法國、巴西和南非擁有生產廠家。在這里的十多年中，霍華德掌握了完整的管理技巧，並且將這家公司管理得有聲有色。
不過近日，霍華德•巴菲特表示，今後他需要更多時間來監管他的基金，這也許是霍華德希望接替父親的一個暗示。
盡管身為巴菲特長子，但霍華德本人在美國輿論界一直是一個行事低調的人。除了任職林賽公司董事會外，霍華德•巴菲特還是聯合國反飢餓前沿機構──世界糧食計劃署的大使。
霍華德最令人印象深刻的是，他曾經在父親的支持下，踏踏實實地做了九年農民，他自己也表示那是他的愛好之一。在接受《福布斯》的記者採訪時，他描述了自己如何耕種406英畝的農場，以及多麼熱愛那份工作。他說：“在那個農場里，我一直耕種了九年。這是一種獨立性很強的工作──任何事情都是你一個人說了算。它教給你價值系統，並給你工具去實現它。”
2008-04-01 19:57:23
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次貸危機對巴菲特造成的影響微乎其微，因為這位一直信奉價值投資的大師，從來不買沒把握的股票。然而，這位全球首富今年已經76歲了，確實已經到了要抓緊時間尋找繼承人的時候了。那麼，誰將成為他的公司主席、行政總裁和投資總監三大繼承人呢？
文/方仁
領悟力極強且年輕；能掌管超過400億美元的現金資產；能獨立思考和規避風險；情緒永遠保持穩定。符合上述四點要求就能當世界首富沃倫•巴菲特的繼承人。這個故事聽上去似乎很誘人，但事情絕非你想像的那麼簡單。
3月初，巴菲特剛剛超越了已經領先了13年的比爾•蓋茨，當選《福布斯》世界首富。就在人們對于巴菲特的繼承人究竟是誰議論紛紛的時候，他自己發表了對于繼承人的看法。在一封公開信中，他表示：“發現聰明的人並非難事，發現能有投資成功記錄的人也非難事，但要發現一個能保持長期投資成功的人卻很難。我要尋找的就是這樣一個人，而且這個人必須比我年輕得多。”
僅就長期投資並獲得巨大成功這一項，就足以令人望而生畏。因為眾所周知，巴菲特所創立的伯克希爾•哈撒威公司已經數十年成長率都在20%以上，該公司股價也已經突破10萬美元，是美國股市股價最高的股票之一。即使是從2007年開始的次貸危機，依然沒有對巴菲特造成多大的影響，因為這位一直信奉價值投資的大師，從來不買沒把握的股票。
次貸危機對巴菲特影響甚微
目前，一場次貸危機正席卷美國市場，金融業遭受極大打擊，很多著名的銀行、証券機構、保險公司都因為計提大量的損失准備而出現巨額虧損。業績的巨大虧損使得這些大公司股票出現大幅下跌，今年以來拖累美國股市大幅下跌，道瓊斯指數從去年最高的14000點跌至目前12000點左右。
然而，巴菲特掌控的伯克希爾•哈撒威公司在今年2月底公布的2007年財報中顯示，盡管也受到次貸危機的影響，去年第四季度業績出現下滑，淨利潤由一年前的35.83億美元下降到29.47億美元。但是，僅僅是下降，並沒有出現虧損，也不存在計提次貸損失的問題，可以說，次貸危機對巴菲特的影響極其微小。而且，從2007年全年看，伯克希爾•哈撒韋業績依然保持增長，淨利潤增長20%，達到132.1億美元，在美國金融業中屬于業績突出的公司。
巴菲特躲避這次次貸危機的方法很簡單，他沒有買入涉及次貸的資產。他認為，將一些難以盈利的抵押貸款証券化毫無意義。他表示：“我認為將一些抵押貸款資產打包並改變所有權，不可能改變抵押貸款投資工具本身的競爭性，即使這些資產被償付能力更高的人持有。”巴菲特認為，將資金借給不具備償還能力的人，這樣的業務是不可能獲得利潤的。因此他不會涉及次級債。因此，此次次級貸危機對他的影響微乎其微。
三大繼承人漸漸浮出水面
盡管沒有受到次貸危機很大的影響，然而今年已經76歲的巴菲特確實已經到了要抓緊時間尋找繼承人的時候了。
哈撒威公司83歲的副董事長查理•芒格對于這次巴菲特尋找繼承人有自己的看法。他認為，一個在追求投資機會方面堅持獨闢蹊徑的投資者一定有不同于常人的秉性。與巴菲特已相識40多年的芒格開玩笑地表示願意毛遂自薦，他認為自己其實就是這項工作最理想的人選。不過，他笑著表示自知年齡過大：“如果我能再年輕30歲就好了。”
據國外媒體報道，巴菲特在退休後將現在的職位劃為三個部分，分設公司主席、行政總裁和投資總監三職，公司主席由他53歲的兒子霍華德•巴菲特擔任。霍華德從1995年開始就跟隨父親經營伯克希爾，並一直擔任著總部設在內布拉斯加州奧馬哈市的林賽公司董事會董事。
主席位置基本確定，但對于另外兩個重要位置──行政總裁和投資總監，巴菲特一直諱莫如深。而多年來外界對于候選人猜測的熱情毫無減退之勢。
在行政總裁這一位置，目前幾個最有希望的繼承人逐漸浮出水面，現年70歲的蓋可汽車保險公司的行政總裁盧•辛普森、55歲的哈撒威再保險公司董事長阿吉特•賈恩伯克以及奈特捷公務機公司的理查德•桑圖利等人，均被視為巴菲特繼承人的熱門人選。尤其是1986年加盟巴菲特旗下的哈撒威再保險公司的賈恩伯克，多次受到巴菲特公開贊揚。他記憶力驚人，據說能在打橋牌時記住每張牌。
而投資總監職位歸屬的懸念最大，它也是讓巴菲特最為用心的。為此，伯克希爾去年在全球展開了一場大規模的海選活動。他將決定這些海選出來的人選對買賣証券的態度與哈撒威是否相容，隨後，他就可以決定將投資總監的部分工作交給最後的一、兩個人了。他計劃先讓他們管理最多100億美元的資產，最後再把哈撒威的全部資產交給他們打理。
有意思的是，巴菲特一公布自己希望尋找繼承人的消息，前來應征的人絡繹不絕。在成百上千名申請者中，很有一些有趣的人物，比如自己在家選股的猶太法典學者，經常做瑜珈的加拿大經濟學家，甚至還有一位四歲的孩子。一位俄勒岡州的律師向巴菲特推薦自己四歲大的兒子，他稱這個路還走不穩的孩子在就寢時間、家務活、零花錢和洗澡等問題上是個出色的談判專家。
霍華德•巴菲特曾是農民
從目前看來，現年53歲的巴菲特長子霍華德•巴菲特將順利成為巴菲特的第一繼承人，如果不出意外，他將會擔任哈撒威公司的主席。此前，巴菲特就已經許諾會將旗下一家市值約16億美元的基金交給兒子打理。而霍華德•巴菲特也會繼續在其父親的公司伯克希爾•哈撒威公司董事會中任職。老巴菲特早就暗示，其退休後兒子將接棒伯克希爾•哈撒威公司主席一職。
現年53歲的霍華德•巴菲特自1995年進入林賽公司董事會，一直任職至今。始建于1955年的美國林賽制造公司是全球大型噴灌設備制造企業巨頭之一。林賽公司位于美國中部內布拉斯加林賽城。該公司的產品在全球多個國家均有銷售，並在法國、巴西和南非擁有生產廠家。在這里的十多年中，霍華德掌握了完整的管理技巧，並且將這家公司管理得有聲有色。
不過近日，霍華德•巴菲特表示，今後他需要更多時間來監管他的基金，這也許是霍華德希望接替父親的一個暗示。
盡管身為巴菲特長子，但霍華德本人在美國輿論界一直是一個行事低調的人。除了任職林賽公司董事會外，霍華德•巴菲特還是聯合國反飢餓前沿機構──世界糧食計劃署的大使。
霍華德最令人印象深刻的是，他曾經在父親的支持下，踏踏實實地做了九年農民，他自己也表示那是他的愛好之一。在接受《福布斯》的記者採訪時，他描述了自己如何耕種406英畝的農場，以及多麼熱愛那份工作。他說：“在那個農場里，我一直耕種了九年。這是一種獨立性很強的工作──任何事情都是你一個人說了算。它教給你價值系統，並給你工具去實現它。”
2008-04-01
【現代快報2008-04-01】“股神”巴菲特的家“有損市容”
“股神”巴菲特的家“有損市容”
2008年04月01日 08:30:52 來源：現代快報
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巴菲特“有損市容”的“豪宅”
億萬富翁的住宅都是什麼樣的？“股神”巴菲特會告訴你，他的房子很簡樸，甚至“有損市容”；甲骨文公司CEO艾利森會說，他的房子能“流芳百世”，而他的公司卻不一定能維持那麼長的時間；至于地產大亨特倫普，他會說，他的家一定是離辦公室最近的，只要坐上電梯就能上班。
生活非常簡樸
在美國內布拉斯加州奧哈馬的歡樂谷，有一幢用灰泥粉刷的小房子，這就是全球首富巴菲特的家。巴菲特的住宅購于1958年，耗資31500美元，屋內只有5間臥室。
巴菲特的身價達到了620億美元，相當于克羅地亞和約旦兩國的國內生產總值之和，但讓人們難以想象的是，巴菲特所居住的地區卻被當地政府列為“有損市容”的地方。
巴菲特的生活非常簡樸，在香港出差的時候，他還用賓館贈的優惠券去買打折的面包。家人給他買件新衣服他卻拿去退掉，他認為自己的舊衣服雖然已經穿了好幾年了，但還能繼續穿。
低調也值千萬
像巴菲特這般簡樸的億萬富翁很少見，不過，很多超級富翁都努力保持低調生活。計算機巨頭邁克·戴爾宣稱自己生活很樸素，但他還是在美國得克薩斯州的奧斯汀建造了一幢被當地人稱為“城堡”的豪宅，因為這幢房子被高墻包圍，還有警衛嚴密看守。
雖然他曾經表示這所豪宅的總價值達到了數千萬美元，但是當地的稅務人員為它估出的價格為1200萬美元，這也讓愛面子的戴爾先生著實生了一次氣。
希望流芳百世
美國甲骨文公司的首席執行官拉裏·艾利森是絕對的日本文化“粉絲”，他的日式豪宅位于加利福尼亞州的伍德塞德，佔地23英畝，共有10幢日式風格的小別墅，整個建築群耗資達1億美元。
在硅谷，艾利森還擁有兩棟日式宮廷豪宅，可艾利森仍未滿足。近幾年來，艾利森還在加州馬力布的海濱收購商業用地和住宅用地，耗資估計已經達到了2億美元。
艾利森表示，日後，他很可能會因為興建了這些豪宅而不是因為創立甲骨文公司的事跡而留名後世。“花園能保存數百年，而公司不能夠。因為人們會喜歡並小心照看花園。”艾利森在自傳中寫道。
奢華推高房價
今年初，以色列鑽石大亨列夫·雷維夫斥資6500萬美元，購得一處位于英國倫敦漢普斯特德區的豪宅，據稱這是目前英國售價最高的新建豪宅，價格差不多是倫敦市中心地價的兩倍以上。屋內有7間臥室，外加室內酒吧、室內電影院、美發沙龍和一個鋪設了鑲金瓷磚的遊泳池，房屋的奢華裝修和豐富的設施都推高了住宅的售價。
鋼鐵大亨米塔爾在倫敦的高級地段肯星頓地區擁有一幢豪宅，內有12間臥室、土耳其浴室、舞廳和一個用珠寶鑲嵌底部的遊泳池。據稱，宅內的一些柱子和地磚同印度泰姬陵使用的石料出自同一地點。有了這些附加設施，這幢豪宅才能開出1.24億美元的天價。
而如果想要進入前世界首富比爾·蓋茨的豪宅，你必須要爬84級臺階，宅內有網球場和保齡球館。
最愛商住兩用
更多的億萬富翁喜歡在自己買下的土地上工作、生活。曾執導《星球大戰》係列電影的好萊塢導演喬治·盧卡斯在美國加州的馬林郡建造了自己的電影後期制作公司。而盧卡斯本人，則居住在這塊土地的主屋裏。
美國地產大亨唐納德·特倫普也是工作生活合二為一的典型。他的家安在紐約曼哈頓的特倫普大樓裏，屋內以大理石和黃金裝飾，造價達5000萬美元。
由于公司和家同在一幢大樓裏，特倫普只需要走進電梯就能直達自己的辦公室。
2008年04月01日 08:30:52 來源：現代快報
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巴菲特“有損市容”的“豪宅”
億萬富翁的住宅都是什麼樣的？“股神”巴菲特會告訴你，他的房子很簡樸，甚至“有損市容”；甲骨文公司CEO艾利森會說，他的房子能“流芳百世”，而他的公司卻不一定能維持那麼長的時間；至于地產大亨特倫普，他會說，他的家一定是離辦公室最近的，只要坐上電梯就能上班。
生活非常簡樸
在美國內布拉斯加州奧哈馬的歡樂谷，有一幢用灰泥粉刷的小房子，這就是全球首富巴菲特的家。巴菲特的住宅購于1958年，耗資31500美元，屋內只有5間臥室。
巴菲特的身價達到了620億美元，相當于克羅地亞和約旦兩國的國內生產總值之和，但讓人們難以想象的是，巴菲特所居住的地區卻被當地政府列為“有損市容”的地方。
巴菲特的生活非常簡樸，在香港出差的時候，他還用賓館贈的優惠券去買打折的面包。家人給他買件新衣服他卻拿去退掉，他認為自己的舊衣服雖然已經穿了好幾年了，但還能繼續穿。
低調也值千萬
像巴菲特這般簡樸的億萬富翁很少見，不過，很多超級富翁都努力保持低調生活。計算機巨頭邁克·戴爾宣稱自己生活很樸素，但他還是在美國得克薩斯州的奧斯汀建造了一幢被當地人稱為“城堡”的豪宅，因為這幢房子被高墻包圍，還有警衛嚴密看守。
雖然他曾經表示這所豪宅的總價值達到了數千萬美元，但是當地的稅務人員為它估出的價格為1200萬美元，這也讓愛面子的戴爾先生著實生了一次氣。
希望流芳百世
美國甲骨文公司的首席執行官拉裏·艾利森是絕對的日本文化“粉絲”，他的日式豪宅位于加利福尼亞州的伍德塞德，佔地23英畝，共有10幢日式風格的小別墅，整個建築群耗資達1億美元。
在硅谷，艾利森還擁有兩棟日式宮廷豪宅，可艾利森仍未滿足。近幾年來，艾利森還在加州馬力布的海濱收購商業用地和住宅用地，耗資估計已經達到了2億美元。
艾利森表示，日後，他很可能會因為興建了這些豪宅而不是因為創立甲骨文公司的事跡而留名後世。“花園能保存數百年，而公司不能夠。因為人們會喜歡並小心照看花園。”艾利森在自傳中寫道。
奢華推高房價
今年初，以色列鑽石大亨列夫·雷維夫斥資6500萬美元，購得一處位于英國倫敦漢普斯特德區的豪宅，據稱這是目前英國售價最高的新建豪宅，價格差不多是倫敦市中心地價的兩倍以上。屋內有7間臥室，外加室內酒吧、室內電影院、美發沙龍和一個鋪設了鑲金瓷磚的遊泳池，房屋的奢華裝修和豐富的設施都推高了住宅的售價。
鋼鐵大亨米塔爾在倫敦的高級地段肯星頓地區擁有一幢豪宅，內有12間臥室、土耳其浴室、舞廳和一個用珠寶鑲嵌底部的遊泳池。據稱，宅內的一些柱子和地磚同印度泰姬陵使用的石料出自同一地點。有了這些附加設施，這幢豪宅才能開出1.24億美元的天價。
而如果想要進入前世界首富比爾·蓋茨的豪宅，你必須要爬84級臺階，宅內有網球場和保齡球館。
最愛商住兩用
更多的億萬富翁喜歡在自己買下的土地上工作、生活。曾執導《星球大戰》係列電影的好萊塢導演喬治·盧卡斯在美國加州的馬林郡建造了自己的電影後期制作公司。而盧卡斯本人，則居住在這塊土地的主屋裏。
美國地產大亨唐納德·特倫普也是工作生活合二為一的典型。他的家安在紐約曼哈頓的特倫普大樓裏，屋內以大理石和黃金裝飾，造價達5000萬美元。
由于公司和家同在一幢大樓裏，特倫普只需要走進電梯就能直達自己的辦公室。
【電子時報2008-04-01】巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，股票組合首推股神巴菲特旗下的公司股票
想穩賺不賠？追隨金融大師的腳步就對了！
巴克萊「投資傳奇人物基金」在港首推
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鄧光潔 2008/04/01
想投資賺錢卻不想賠錢，似乎有門道可循！據彭博資訊(Bloomberg)報導，巴克萊集團(Barclays)想出奇招，自3月31日起在香港推出「投資傳奇人物基金」(Investment Legends Fund)，即基金組合完全模仿包括股神巴菲特(Warren Buffett)、商品大王Jim Rogers、新興市場教父坦伯頓資產管理公司基金經理人Mark Mobius，和債券天王葛洛斯(Bill Gross)等大師擁有的公司股票、基金和商品組合，希望能讓投資人都能搶搭大師投資的便車，在理財時能沾投資天王們的光而立於不敗之境。
據該基金宣傳手冊上表示，這支在香港仍屬首創的基金，希望能提供港區投資人1個契機，以便在1支基金裡就能分享到投資傳奇人物的投資手法和洞見。
廣告
由於MSCI全球指數自2007年10月31日創下高點後，迄今已下滑了15%，也連帶影響了投資人的信心，而腦筋動得快的基金經理人便紛紛開始以所謂的主題基金來吸引投資人青睞。不過，香港基金銷售在2007年倒是創下佳績，據香港投資基金協會(Hong Kong Investment Funds Association)的資料顯示，港區基金銷售在2007年達到創紀錄的69.5億美元，成長率達85%。
在最初階段，投資傳奇人物基金將以40%投資在股票資產，而20%則鎖定固定收益產品，另有40%則投資於商品。其中，股票投資將含有巴菲特旗下Berkshire Hathaway公司、黑岩公司(Black Rock)等股票。
至於債券投資則包含有債券天王葛洛斯旗下的PIMCO Total Return Bond Fund，而商品組合則包含商品天王Rogers的International Commodity Index Total Return和DJ AIG Commodity Index等項目。(鄧光潔／綜合外電)
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，股票組合首推股神巴菲特旗下的公司股票。彭博
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，商品投資含有商品天王Jim Rogers的商品組合。彭博
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，投資組合中也加入了新興市場教父之稱的坦伯頓資產管理公司基金經理人Mark Mobius的投資標的。彭博
圖說：債券天王葛洛斯旗下債券組合也被納入了巴克萊新推出的投資傳奇人物基金組合中。彭博
巴克萊「投資傳奇人物基金」在港首推
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鄧光潔 2008/04/01
想投資賺錢卻不想賠錢，似乎有門道可循！據彭博資訊(Bloomberg)報導，巴克萊集團(Barclays)想出奇招，自3月31日起在香港推出「投資傳奇人物基金」(Investment Legends Fund)，即基金組合完全模仿包括股神巴菲特(Warren Buffett)、商品大王Jim Rogers、新興市場教父坦伯頓資產管理公司基金經理人Mark Mobius，和債券天王葛洛斯(Bill Gross)等大師擁有的公司股票、基金和商品組合，希望能讓投資人都能搶搭大師投資的便車，在理財時能沾投資天王們的光而立於不敗之境。
據該基金宣傳手冊上表示，這支在香港仍屬首創的基金，希望能提供港區投資人1個契機，以便在1支基金裡就能分享到投資傳奇人物的投資手法和洞見。
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由於MSCI全球指數自2007年10月31日創下高點後，迄今已下滑了15%，也連帶影響了投資人的信心，而腦筋動得快的基金經理人便紛紛開始以所謂的主題基金來吸引投資人青睞。不過，香港基金銷售在2007年倒是創下佳績，據香港投資基金協會(Hong Kong Investment Funds Association)的資料顯示，港區基金銷售在2007年達到創紀錄的69.5億美元，成長率達85%。
在最初階段，投資傳奇人物基金將以40%投資在股票資產，而20%則鎖定固定收益產品，另有40%則投資於商品。其中，股票投資將含有巴菲特旗下Berkshire Hathaway公司、黑岩公司(Black Rock)等股票。
至於債券投資則包含有債券天王葛洛斯旗下的PIMCO Total Return Bond Fund，而商品組合則包含商品天王Rogers的International Commodity Index Total Return和DJ AIG Commodity Index等項目。(鄧光潔／綜合外電)
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，股票組合首推股神巴菲特旗下的公司股票。彭博
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，商品投資含有商品天王Jim Rogers的商品組合。彭博
圖說：巴克萊新推出的投資傳奇人物基金，投資組合中也加入了新興市場教父之稱的坦伯頓資產管理公司基金經理人Mark Mobius的投資標的。彭博
圖說：債券天王葛洛斯旗下債券組合也被納入了巴克萊新推出的投資傳奇人物基金組合中。彭博
2008-03-30
2007年巴菲特寫給股東的信中文翻譯
http://wbltobs.blogspot.com/
這個Blog有巴菲特寫給股東的信和波克夏股東會議記錄中文翻譯，送給你們和有緣人；請大家多多鼓勵和支持，我願意出錢出力，年復一年地把波克夏相關文件翻譯下去（但是不是我翻譯的）。
版主
二○○八年三月三十日
這個Blog有巴菲特寫給股東的信和波克夏股東會議記錄中文翻譯，送給你們和有緣人；請大家多多鼓勵和支持，我願意出錢出力，年復一年地把波克夏相關文件翻譯下去（但是不是我翻譯的）。
版主
二○○八年三月三十日
2008-03-29
《商業周刊第1062期 2008.03.31～2008.04.06》美國僅存AAA級銀行 大股東是巴菲特
哪一家大型銀行最有可能在美國危機四伏的信用泥淖中，找到最安全又最快速的突圍之路？富國銀行（Wells Fargo）應該會是最可能的答案。
這家總部位在舊金山的銀行，並沒有大量資本市場業務暴露在衍生性信用商品、結構化投資工具或不動產抵押證券的風險之中。該銀行並未因為次級房貸所引發的鉅額虧損而遭到拖累，而且資產負債表甚至比其他銀行能承受更多的利空。
富國銀行在主要信用評等機構眼中是美國僅存的AAA級銀行，它並不需要向新加坡或阿布達比這樣龐大的主權基金尋求資金奧援，其最大股東是巴菲特設址於奧馬哈市的波克夏海瑟威公司。巴菲特一直都是該銀行管理團隊的長期支持者，而且波克夏公司才剛提高對富國銀行的持股達九‧四％。
去年ROE達一七％ 居美國前五大銀行之首
富國銀行（股票代碼：WFC）的股價已經從五十二週來的高點下跌二二％，按二○○九年的預估每股盈餘估算，目前本益比約在十倍。而即使標準普爾五百指數在過去三年間上漲一三％以上，富國近期股價仍跌回了三年前的水準。
不過，該銀行去年的股東權益報酬率（ROE）仍高達一七‧一二％，位居美國前五大銀行之首，而其一‧五五％的資產報酬率也高居銀行業第一。
按目前不到三十美元的股價計算，其四‧二％股利殖利率還頗有看頭，而且該銀行還訂有股票回購計畫。
「市場已經低估了這檔股票，它現在的價值非常好。」位在奧勒岡州波特蘭市的Jensen投資管理公司董事長米倫（Bob Millen）表示。該公司有三十二億美元的管理資產，而且僅投資於所謂的「高品質成長股」，也就是股東權益報酬率連續十年以上至少一五％，且市值高於十億美元的企業。
看好這檔股票的還有高盛證券的管理董事艾波本（Lori Appelbaum）。她認為富國銀行的股票在未來十二個月還有一五％的上檔空間，除非經濟成長率出現大幅衰退。
艾波本解釋，富國銀行的股價目前按二○○八年預估每股盈餘計算，本益比約在十一倍，也已經接近該檔股票過去三年交易區間的九‧七至十四倍本益比的下緣（艾波本的推薦仍屬有效，但她最近剛宣布將在今年從高盛退休）。
富國銀行的招牌仍會令人想起在十九世紀末期馳騁在國境內的驛馬車。該銀行價值五千七百五十億美元的資產使其名列美國第五大銀行，相當於排名第一的花旗集團四分之一的規模。在目前的經濟環境中，富國銀行所提供的多元化金融服務相當引人注目，此一金融巨擘有三四％的營收來自社區金融；一七％來自房貸及房屋產權貸款；一七％來自投資與保險；一七％來自專業放款；九％來自企業金融；另外還有六％來自消費金融。而且該銀行的放款大多集中於美國成長較為快速的西部地區。
善用強大零售平台 創造比對手高的跨售能力
富國銀行之所以能有如此突出的表現，一切都要歸功於現年六十五歲的董事長──迪克‧科瓦維齊（Dick Kovacevich）。他也是銀行業界公認最足智多謀的管理者之一。在一九九八年與明尼蘇達州的Norwest合併後，富國銀行一直到二○○七年，每年每股盈餘都以一二％的速度成長。（編按：科瓦維齊曾任職花旗集團，於一九八六年加入Norwest擔任副董事長，並於一九九三年成為執行長，該公司在合併後，以富國銀行做為存續企業）
該銀行股價自合併以來已上漲近六成。科瓦維齊善於管理的指標之一，是富國銀行的效率比（Efficiency ratio），也就是固定費用占營收之比重（越低越好）。根據研究機構KBW的數據，富國銀行去年的效率比為五七‧六％，高居所有大型銀行第五名，而且是美國五家超大銀行之首。
二十多年以來，科瓦維齊一直在為富國銀行灌輸獨特的零售文化。他年輕時曾是史丹福大學棒球代表隊的投手，當年他曾拒絕轉戰紐約洋基隊，他對團隊精神一直深信不疑。他把業界慣稱的分行改名為商店，而且強調每十八個月要輪流訪視所有商店一遍。科瓦維齊說：「激勵人心才是最重要的，要能使人們產生共鳴。」
在行事風格上的少許差異，使該銀行似乎比其他大型銀行更能貼近顧客，例如賦予當地經理人對社區捐款的權限，而非獨尊總部命令。
富國銀行運用強大的零售平台創造無與倫比的跨售能力。該銀行平均能向每位零售顧客銷售五項以上的金融商品，遠高於其他銀行的二‧五項。那正意味著富國銀行對每位顧客所賺取的利潤比競爭對手還高，而且無需額外挹注昂貴的外部資金。
營收多來自計費抵押貸款 做為利率波動避險機制
執行長約翰‧史坦夫（John Stumpf）認為：「客戶跟我們承作越多業務，就應該獲得更多的優惠。」舉例來說，富國銀行在一年前對存款餘額達二萬五千美元的顧客，透過旗下的富國網路交易經紀商提供一百筆免手續費交易的優惠。截至去年第四季為止，富國銀行的經紀業務收入已經成長二六％。
富國銀行避免以不計代價的方式追逐房貸業務，以降低抵押貸款業務循環的起伏。其大部分營收都來自計收費用的抵押貸款業務，包含處理自家及其他放款機構的抵押貸款之行政作業。當利率走高時，富國銀行可以倚賴這些費用。但是當利率反轉時，銀行就能全力衝刺貸款業務。如此一來，這兩項業務就能做為利率波動的避險機制。
去年富國銀行是美國最大的零售抵押貸款初貸機構，也是第二大的抵押貸款服務商。
Countrywide Financial公司（CFC）則是第二大初貸機構及最大的服務商。但它們的營運能力卻高下立見：Countrywide認列十億美元以上的大幅虧損，裁員數千人，並在最近宣布以四十億美元左右的價位售予美國銀行。
寧願犧牲市占率 也不願搶貸次級房貸
富國銀行並未大量承作次級房貸，或免頭期款、免證明文件之類的其他新種商品。那或許使該銀行在搶貸風潮中縮減四％的房屋初貸業務市占率。但是，科瓦維齊在他位於舊金山市區Montgomery街上的辦公室中告訴霸榮：「有德國銀行在搶進那些我們碰都不想碰的次貸，難怪價格會飆高。但那只不過是你們所必須克服貪婪誘惑的愚蠢泡沫罷了！」
開始收購金融同業 跨足保險經紀及財富管理
科瓦維齊承認他們銀行在承作劣等房屋權狀貸款時犯了錯。他說：「那是管理上的疏失，我們搞砸了。」他再補充說明：「相對而言，那還遠不及其他同業所犯的失誤。」
摩根大通銀行分析師維亞（Vivek Juneja）對富國銀行相當看好，他認為這家銀行現在有足夠條件，對一些體質轉弱的競爭對手進行策略收購。該銀行應該會對具有區域實力且相對容易消化的對象採「收編式」收購。
舉例來說，富國銀行最近才剛宣布收購位在懷俄明州的United Bancorporation銀行十七億美元資產。此筆交易將可使富國銀行成為業務突飛猛進的該州之最大銀行。史坦夫解釋：「事實上，富國銀行在過去十二個月中，對銀行資產所完成的交易筆數比過去七年內的交易總數還多。」他說：「我希望能成天做這種交易。」
但是，該銀行是否會追逐更大的標的則仍是未定之數。科瓦維齊與史坦夫，分別在不同的訪談中都同意目前的狀況讓他們有機會購併其他銀行。史坦夫說：「我想我們將會看到許多機會。」
但是，史坦夫心中想的並非只有銀行。他在想像中所預見的是富國銀行跨足保險經紀及財富管理業務之後的樣子。金融市場近來出現的問題所突顯的是：多角化經營是金融業求生存的一大關鍵。專精於一種業務的金融公司實在沒什麼前景可言。史坦夫說：「這宣判了單一業務公司死亡（It's the death of monolines）。」
次貸導致房價續跌 但將是富國發展好時機
沒有人篤定認為讓銀行業身陷泥淖的信用危機會很快出現轉機。未來次貸問題有可能進一步惡化，經濟也可能一蹶不振因而衍生其他問題。全國最脆弱的房地產市場之一就位在富國銀行總部的所在地──加州。當地房價在去年十月下跌九‧九％，十一月再下探一一‧七％，在十二月進一步重挫一六‧五％。
Stifel Nicolaus的分析師莫達（Christopher Mutascio）最近剛將富國銀行與其他銀行的投資評等調降為賣出，他擔心假如房價持續下跌，房屋權狀將可能不足以支應總虧損。莫達表示：「富國銀行雖然已經躲過擔保債權憑證等危機，但卻無法對整體經濟環境免疫。」
甚至連看多的高盛分析師艾波本，也對富國銀行疲弱不振的信用卡業務與無擔保中小企業貸款，感到憂心忡忡，並且調降其盈餘預估。她把該公司二○○八年的預估值下調五美分成為每股二‧七美元，並將二○○九年的預估數字調降十美分成為三美元。
但科瓦維齊卻提醒我們，目前的環境正好能讓富國銀行這樣的好手大展拳腳，該公司的股價正要蓄勢待發。
科瓦維齊問道：「保持一致性是很重要的。當你要策馬進入像今天這樣充滿不確定性的迷霧森林時，你會選用哪一匹馬？」他說：「我們必須忍受短期內的痛苦，但是經過這樣的淬鍊之後我們將會更加強大──如同我們一直以來的表現。」
好運的話，富國銀行的股東們經過風風雨雨之後，或許將可享受如雨過天青般的股價漲幅。
（本文譯自《霸榮週刊》二月十八日封面故事「Bank on Them」）
*霸榮告訴你：富國如何閃過次貸風暴？
無大量資本投入衍生性信用商品，多數營收來自計收費用的抵押貸款業務。
把「分行」改為「商店」，董事長每18個月巡視一次，務必貼近客戶。
跨平台銷售能力超強，每位顧客向該行購買商品數量是其他銀行的2倍。
這家總部位在舊金山的銀行，並沒有大量資本市場業務暴露在衍生性信用商品、結構化投資工具或不動產抵押證券的風險之中。該銀行並未因為次級房貸所引發的鉅額虧損而遭到拖累，而且資產負債表甚至比其他銀行能承受更多的利空。
富國銀行在主要信用評等機構眼中是美國僅存的AAA級銀行，它並不需要向新加坡或阿布達比這樣龐大的主權基金尋求資金奧援，其最大股東是巴菲特設址於奧馬哈市的波克夏海瑟威公司。巴菲特一直都是該銀行管理團隊的長期支持者，而且波克夏公司才剛提高對富國銀行的持股達九‧四％。
去年ROE達一七％ 居美國前五大銀行之首
富國銀行（股票代碼：WFC）的股價已經從五十二週來的高點下跌二二％，按二○○九年的預估每股盈餘估算，目前本益比約在十倍。而即使標準普爾五百指數在過去三年間上漲一三％以上，富國近期股價仍跌回了三年前的水準。
不過，該銀行去年的股東權益報酬率（ROE）仍高達一七‧一二％，位居美國前五大銀行之首，而其一‧五五％的資產報酬率也高居銀行業第一。
按目前不到三十美元的股價計算，其四‧二％股利殖利率還頗有看頭，而且該銀行還訂有股票回購計畫。
「市場已經低估了這檔股票，它現在的價值非常好。」位在奧勒岡州波特蘭市的Jensen投資管理公司董事長米倫（Bob Millen）表示。該公司有三十二億美元的管理資產，而且僅投資於所謂的「高品質成長股」，也就是股東權益報酬率連續十年以上至少一五％，且市值高於十億美元的企業。
看好這檔股票的還有高盛證券的管理董事艾波本（Lori Appelbaum）。她認為富國銀行的股票在未來十二個月還有一五％的上檔空間，除非經濟成長率出現大幅衰退。
艾波本解釋，富國銀行的股價目前按二○○八年預估每股盈餘計算，本益比約在十一倍，也已經接近該檔股票過去三年交易區間的九‧七至十四倍本益比的下緣（艾波本的推薦仍屬有效，但她最近剛宣布將在今年從高盛退休）。
富國銀行的招牌仍會令人想起在十九世紀末期馳騁在國境內的驛馬車。該銀行價值五千七百五十億美元的資產使其名列美國第五大銀行，相當於排名第一的花旗集團四分之一的規模。在目前的經濟環境中，富國銀行所提供的多元化金融服務相當引人注目，此一金融巨擘有三四％的營收來自社區金融；一七％來自房貸及房屋產權貸款；一七％來自投資與保險；一七％來自專業放款；九％來自企業金融；另外還有六％來自消費金融。而且該銀行的放款大多集中於美國成長較為快速的西部地區。
善用強大零售平台 創造比對手高的跨售能力
富國銀行之所以能有如此突出的表現，一切都要歸功於現年六十五歲的董事長──迪克‧科瓦維齊（Dick Kovacevich）。他也是銀行業界公認最足智多謀的管理者之一。在一九九八年與明尼蘇達州的Norwest合併後，富國銀行一直到二○○七年，每年每股盈餘都以一二％的速度成長。（編按：科瓦維齊曾任職花旗集團，於一九八六年加入Norwest擔任副董事長，並於一九九三年成為執行長，該公司在合併後，以富國銀行做為存續企業）
該銀行股價自合併以來已上漲近六成。科瓦維齊善於管理的指標之一，是富國銀行的效率比（Efficiency ratio），也就是固定費用占營收之比重（越低越好）。根據研究機構KBW的數據，富國銀行去年的效率比為五七‧六％，高居所有大型銀行第五名，而且是美國五家超大銀行之首。
二十多年以來，科瓦維齊一直在為富國銀行灌輸獨特的零售文化。他年輕時曾是史丹福大學棒球代表隊的投手，當年他曾拒絕轉戰紐約洋基隊，他對團隊精神一直深信不疑。他把業界慣稱的分行改名為商店，而且強調每十八個月要輪流訪視所有商店一遍。科瓦維齊說：「激勵人心才是最重要的，要能使人們產生共鳴。」
在行事風格上的少許差異，使該銀行似乎比其他大型銀行更能貼近顧客，例如賦予當地經理人對社區捐款的權限，而非獨尊總部命令。
富國銀行運用強大的零售平台創造無與倫比的跨售能力。該銀行平均能向每位零售顧客銷售五項以上的金融商品，遠高於其他銀行的二‧五項。那正意味著富國銀行對每位顧客所賺取的利潤比競爭對手還高，而且無需額外挹注昂貴的外部資金。
營收多來自計費抵押貸款 做為利率波動避險機制
執行長約翰‧史坦夫（John Stumpf）認為：「客戶跟我們承作越多業務，就應該獲得更多的優惠。」舉例來說，富國銀行在一年前對存款餘額達二萬五千美元的顧客，透過旗下的富國網路交易經紀商提供一百筆免手續費交易的優惠。截至去年第四季為止，富國銀行的經紀業務收入已經成長二六％。
富國銀行避免以不計代價的方式追逐房貸業務，以降低抵押貸款業務循環的起伏。其大部分營收都來自計收費用的抵押貸款業務，包含處理自家及其他放款機構的抵押貸款之行政作業。當利率走高時，富國銀行可以倚賴這些費用。但是當利率反轉時，銀行就能全力衝刺貸款業務。如此一來，這兩項業務就能做為利率波動的避險機制。
去年富國銀行是美國最大的零售抵押貸款初貸機構，也是第二大的抵押貸款服務商。
Countrywide Financial公司（CFC）則是第二大初貸機構及最大的服務商。但它們的營運能力卻高下立見：Countrywide認列十億美元以上的大幅虧損，裁員數千人，並在最近宣布以四十億美元左右的價位售予美國銀行。
寧願犧牲市占率 也不願搶貸次級房貸
富國銀行並未大量承作次級房貸，或免頭期款、免證明文件之類的其他新種商品。那或許使該銀行在搶貸風潮中縮減四％的房屋初貸業務市占率。但是，科瓦維齊在他位於舊金山市區Montgomery街上的辦公室中告訴霸榮：「有德國銀行在搶進那些我們碰都不想碰的次貸，難怪價格會飆高。但那只不過是你們所必須克服貪婪誘惑的愚蠢泡沫罷了！」
開始收購金融同業 跨足保險經紀及財富管理
科瓦維齊承認他們銀行在承作劣等房屋權狀貸款時犯了錯。他說：「那是管理上的疏失，我們搞砸了。」他再補充說明：「相對而言，那還遠不及其他同業所犯的失誤。」
摩根大通銀行分析師維亞（Vivek Juneja）對富國銀行相當看好，他認為這家銀行現在有足夠條件，對一些體質轉弱的競爭對手進行策略收購。該銀行應該會對具有區域實力且相對容易消化的對象採「收編式」收購。
舉例來說，富國銀行最近才剛宣布收購位在懷俄明州的United Bancorporation銀行十七億美元資產。此筆交易將可使富國銀行成為業務突飛猛進的該州之最大銀行。史坦夫解釋：「事實上，富國銀行在過去十二個月中，對銀行資產所完成的交易筆數比過去七年內的交易總數還多。」他說：「我希望能成天做這種交易。」
但是，該銀行是否會追逐更大的標的則仍是未定之數。科瓦維齊與史坦夫，分別在不同的訪談中都同意目前的狀況讓他們有機會購併其他銀行。史坦夫說：「我想我們將會看到許多機會。」
但是，史坦夫心中想的並非只有銀行。他在想像中所預見的是富國銀行跨足保險經紀及財富管理業務之後的樣子。金融市場近來出現的問題所突顯的是：多角化經營是金融業求生存的一大關鍵。專精於一種業務的金融公司實在沒什麼前景可言。史坦夫說：「這宣判了單一業務公司死亡（It's the death of monolines）。」
次貸導致房價續跌 但將是富國發展好時機
沒有人篤定認為讓銀行業身陷泥淖的信用危機會很快出現轉機。未來次貸問題有可能進一步惡化，經濟也可能一蹶不振因而衍生其他問題。全國最脆弱的房地產市場之一就位在富國銀行總部的所在地──加州。當地房價在去年十月下跌九‧九％，十一月再下探一一‧七％，在十二月進一步重挫一六‧五％。
Stifel Nicolaus的分析師莫達（Christopher Mutascio）最近剛將富國銀行與其他銀行的投資評等調降為賣出，他擔心假如房價持續下跌，房屋權狀將可能不足以支應總虧損。莫達表示：「富國銀行雖然已經躲過擔保債權憑證等危機，但卻無法對整體經濟環境免疫。」
甚至連看多的高盛分析師艾波本，也對富國銀行疲弱不振的信用卡業務與無擔保中小企業貸款，感到憂心忡忡，並且調降其盈餘預估。她把該公司二○○八年的預估值下調五美分成為每股二‧七美元，並將二○○九年的預估數字調降十美分成為三美元。
但科瓦維齊卻提醒我們，目前的環境正好能讓富國銀行這樣的好手大展拳腳，該公司的股價正要蓄勢待發。
科瓦維齊問道：「保持一致性是很重要的。當你要策馬進入像今天這樣充滿不確定性的迷霧森林時，你會選用哪一匹馬？」他說：「我們必須忍受短期內的痛苦，但是經過這樣的淬鍊之後我們將會更加強大──如同我們一直以來的表現。」
好運的話，富國銀行的股東們經過風風雨雨之後，或許將可享受如雨過天青般的股價漲幅。
（本文譯自《霸榮週刊》二月十八日封面故事「Bank on Them」）
*霸榮告訴你：富國如何閃過次貸風暴？
無大量資本投入衍生性信用商品，多數營收來自計收費用的抵押貸款業務。
把「分行」改為「商店」，董事長每18個月巡視一次，務必貼近客戶。
跨平台銷售能力超強，每位顧客向該行購買商品數量是其他銀行的2倍。
【鉅亨網2008-03-29】 巴菲特曾致信戴蒙，說戴蒙所做的年報是他見過最好的
傑米戴蒙:成就兩個金融帝國
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 03 / 29 星期六 10:22 寄給朋友 友善列印
傑米·戴蒙(Jamie Dimon)從不懼怕在金融界掀起一股股風浪，製造一場場轟動，事實上，他也正是這麼做的。在他的手中，成就了花旗集團和摩根大通兩個最大的金融集團；但他任花旗集團總裁僅僅9個月，就不得不「掛冠」而去；他率領美一銀行與摩根大通合併，並提前6個月接任新公司CEO；如今，他又發起了對美國第五大券商貝爾斯登的收購，志在必得。
700億交易誕生龐大花旗
這個把三個女兒和一隻寵物犬看得比任何事都重要的父親，在生意場上同樣更希望別人稱他為家長。「不要問我更重視哪塊業務，每一塊業務就像一個孩子，難道能只喂其中一個？」戴蒙常如是說。
1985年從哈佛商學院畢業後，戴蒙跟隨從前的恩師桑迪·威爾一起征戰華爾街，他們在馬里蘭州接管了巴爾的摩商業信貸公司，客戶雖然是那些「只能去麥當勞買漢堡」的群體，但這一面向消費者、機制靈活的現代金融服務理念，卻深深烙入他心裡。1988年這個信貸公司又與Primerica公司合併，此後經過一連串的併購，形成旅行者集團。
1998年4月，戴蒙協助桑迪導演了旅行者集團與花旗銀行價值700億美元的驚天合併之後，誕生了全球最大的金融公司——花旗集團，使混業經營重新成為華爾街的主流。桑迪·威爾與花旗原CEO約翰·裡德共同執掌新花旗，而戴蒙的地位也僅在CEO之下，與約翰·裡德志趣相投。
但戴蒙與桑迪之間的矛盾已經愈演愈烈，無法彌合。戴蒙拒絕了桑迪的女兒傑西卡在其麾下的晉陞要求成為了導火線，1998年11月1日，與桑迪共同入主花旗銀行後9個月，戴蒙被解雇了。消息宣佈後，花旗股價下跌近5個點，兩周內，市值蒸發110億美元。相當於總市值的11%。
韜光養晦一年多，2000年戴蒙來到芝加哥，開始為陷入財務危機的美一銀行療傷。「我們不只砍樹，我們用電鋸」，背負5.1億美元的虧損，戴蒙到任後第一個行動，就是建立一套完整的風險管理系統，督促銀行防範多樣化風險。該系統發出的警告使美一銀行在科技泡沫破裂前，減少了向世通和其他科技公司上百億的高額貸款，也躲開了橫掃包括摩根在內的其他對手的高信用損失。
與此同時，戴蒙花了10億美元沖銷壞賬，並用5.75億美元為汽車租賃投資等遺留問題埋單，把費用削減15億美元，並解雇原管理團隊的大部分人員，引進了在旅行者集團培養的一批「忠臣」，重組了一支全新的隊伍。
美一銀行實現了里程碑式的轉變，僅用了一年時間就實現淨利潤33億美元，2003年則達35億美元。巴菲特曾致信戴蒙，說戴蒙所做的年報是他見過最好的。這一成果讓華爾街嘩然。在這之後，美一銀行一度成為美國第四大銀行集團，總資產2900億美元。
580億交易打造摩根航母
2004年1月，摩根大通以580億美元收購美一銀行，總資產1.1萬億美元，以僅次於花旗集團併購的規模共同打造了一個資產12000億美元的航空母艦，一個在貸款、信用卡、投行、資產管理、私人銀行、資金管理和證券服務、中間市場及私人股本領域均名列前茅的金融服務集團。
當年正是花旗的崛起改寫了華爾街由摩根家族統治的格局，如今戴蒙再次攪起滔天巨浪，卻又是為了讓摩根家族重振昔日雄風。人們猜測，戴蒙是在計劃上演華爾街的「王子復仇記」。
2005年，戴蒙被任命為摩根大通CEO，比原計劃整整提早了半年。消息一經披露，當天摩根大通的股票漲了2.8%。根據《機構投資者》的觀點，商業銀行有「宏大的計劃」要成為「閃光的金融機構，像格拉斯·斯蒂格爾法案之前的老摩根財團那樣威力無比』。」戴蒙的加盟，拓展了人們對摩根大通走向全能銀行的想像空間。
戴蒙開始為這個由於連續收購而「消化不良」的企業診脈。戴蒙把「成本殺手」帶到了摩根殿堂。他整合兩家銀行的電腦系統，擴展新的分支機構，並且試圖加強摩根大通曾經錯失的高成長領域，比如能源交易。
戴蒙的強硬作派令人驚訝。他有時說：「我怎麼看待我們的對手？我恨他們！我希望他們受傷！」有時說：「贏，只取決於一件事：你有多想贏！」有人說他「只會削減成本，卻不能帶領公司成長」，但他無意因此改變自己的工作原則：「我寧肯擁有一流的執行、二流的戰略，也不要好的想法與平庸的執行。」
戴蒙的「鐵腕」政策產生的效益已經體現出來。在去年令多數銀行損失慘重的次貸危機中，摩根大通已將大部分2006-2007年初產生的次級抵押貸款資產適時賣出，而這批次貸後來被認為是風險性最高的。
不過按照他自己的說法，「成本殺手」遠遠不足以概括他的管理哲學。削減成本並不等同於省錢，還必須把資金釋放到能產生新增長點的部門。他隨即把節省下來的資源投入到了一場聲勢浩大的零售銀行網絡佈局中，直接對老牌強手花旗銀行、美國銀行和沃克唯銀行發起進攻。儘管花費了大量金錢在廣告、電腦系統升級和開設150家新分行上，摩根大通還是在2005年把零售銀行的營運收益提高8%到34億美元。
和華爾街上的不少人一樣，戴蒙熱愛數字，他熱衷的智力遊戲是用大量時間閱讀財務報表，從中尋找賬目中隱藏的秘密，或通往削減成本的寶藏，或成為收購競爭對手的契機。而收購或許是他的本能。
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 03 / 29 星期六 10:22 寄給朋友 友善列印
傑米·戴蒙(Jamie Dimon)從不懼怕在金融界掀起一股股風浪，製造一場場轟動，事實上，他也正是這麼做的。在他的手中，成就了花旗集團和摩根大通兩個最大的金融集團；但他任花旗集團總裁僅僅9個月，就不得不「掛冠」而去；他率領美一銀行與摩根大通合併，並提前6個月接任新公司CEO；如今，他又發起了對美國第五大券商貝爾斯登的收購，志在必得。
700億交易誕生龐大花旗
這個把三個女兒和一隻寵物犬看得比任何事都重要的父親，在生意場上同樣更希望別人稱他為家長。「不要問我更重視哪塊業務，每一塊業務就像一個孩子，難道能只喂其中一個？」戴蒙常如是說。
1985年從哈佛商學院畢業後，戴蒙跟隨從前的恩師桑迪·威爾一起征戰華爾街，他們在馬里蘭州接管了巴爾的摩商業信貸公司，客戶雖然是那些「只能去麥當勞買漢堡」的群體，但這一面向消費者、機制靈活的現代金融服務理念，卻深深烙入他心裡。1988年這個信貸公司又與Primerica公司合併，此後經過一連串的併購，形成旅行者集團。
1998年4月，戴蒙協助桑迪導演了旅行者集團與花旗銀行價值700億美元的驚天合併之後，誕生了全球最大的金融公司——花旗集團，使混業經營重新成為華爾街的主流。桑迪·威爾與花旗原CEO約翰·裡德共同執掌新花旗，而戴蒙的地位也僅在CEO之下，與約翰·裡德志趣相投。
但戴蒙與桑迪之間的矛盾已經愈演愈烈，無法彌合。戴蒙拒絕了桑迪的女兒傑西卡在其麾下的晉陞要求成為了導火線，1998年11月1日，與桑迪共同入主花旗銀行後9個月，戴蒙被解雇了。消息宣佈後，花旗股價下跌近5個點，兩周內，市值蒸發110億美元。相當於總市值的11%。
韜光養晦一年多，2000年戴蒙來到芝加哥，開始為陷入財務危機的美一銀行療傷。「我們不只砍樹，我們用電鋸」，背負5.1億美元的虧損，戴蒙到任後第一個行動，就是建立一套完整的風險管理系統，督促銀行防範多樣化風險。該系統發出的警告使美一銀行在科技泡沫破裂前，減少了向世通和其他科技公司上百億的高額貸款，也躲開了橫掃包括摩根在內的其他對手的高信用損失。
與此同時，戴蒙花了10億美元沖銷壞賬，並用5.75億美元為汽車租賃投資等遺留問題埋單，把費用削減15億美元，並解雇原管理團隊的大部分人員，引進了在旅行者集團培養的一批「忠臣」，重組了一支全新的隊伍。
美一銀行實現了里程碑式的轉變，僅用了一年時間就實現淨利潤33億美元，2003年則達35億美元。巴菲特曾致信戴蒙，說戴蒙所做的年報是他見過最好的。這一成果讓華爾街嘩然。在這之後，美一銀行一度成為美國第四大銀行集團，總資產2900億美元。
580億交易打造摩根航母
2004年1月，摩根大通以580億美元收購美一銀行，總資產1.1萬億美元，以僅次於花旗集團併購的規模共同打造了一個資產12000億美元的航空母艦，一個在貸款、信用卡、投行、資產管理、私人銀行、資金管理和證券服務、中間市場及私人股本領域均名列前茅的金融服務集團。
當年正是花旗的崛起改寫了華爾街由摩根家族統治的格局，如今戴蒙再次攪起滔天巨浪，卻又是為了讓摩根家族重振昔日雄風。人們猜測，戴蒙是在計劃上演華爾街的「王子復仇記」。
2005年，戴蒙被任命為摩根大通CEO，比原計劃整整提早了半年。消息一經披露，當天摩根大通的股票漲了2.8%。根據《機構投資者》的觀點，商業銀行有「宏大的計劃」要成為「閃光的金融機構，像格拉斯·斯蒂格爾法案之前的老摩根財團那樣威力無比』。」戴蒙的加盟，拓展了人們對摩根大通走向全能銀行的想像空間。
戴蒙開始為這個由於連續收購而「消化不良」的企業診脈。戴蒙把「成本殺手」帶到了摩根殿堂。他整合兩家銀行的電腦系統，擴展新的分支機構，並且試圖加強摩根大通曾經錯失的高成長領域，比如能源交易。
戴蒙的強硬作派令人驚訝。他有時說：「我怎麼看待我們的對手？我恨他們！我希望他們受傷！」有時說：「贏，只取決於一件事：你有多想贏！」有人說他「只會削減成本，卻不能帶領公司成長」，但他無意因此改變自己的工作原則：「我寧肯擁有一流的執行、二流的戰略，也不要好的想法與平庸的執行。」
戴蒙的「鐵腕」政策產生的效益已經體現出來。在去年令多數銀行損失慘重的次貸危機中，摩根大通已將大部分2006-2007年初產生的次級抵押貸款資產適時賣出，而這批次貸後來被認為是風險性最高的。
不過按照他自己的說法，「成本殺手」遠遠不足以概括他的管理哲學。削減成本並不等同於省錢，還必須把資金釋放到能產生新增長點的部門。他隨即把節省下來的資源投入到了一場聲勢浩大的零售銀行網絡佈局中，直接對老牌強手花旗銀行、美國銀行和沃克唯銀行發起進攻。儘管花費了大量金錢在廣告、電腦系統升級和開設150家新分行上，摩根大通還是在2005年把零售銀行的營運收益提高8%到34億美元。
和華爾街上的不少人一樣，戴蒙熱愛數字，他熱衷的智力遊戲是用大量時間閱讀財務報表，從中尋找賬目中隱藏的秘密，或通往削減成本的寶藏，或成為收購競爭對手的契機。而收購或許是他的本能。
2008-03-27
【電子時報2008-03-27】薑還是老的辣 購併實力 巴菲特狂勝黑石
薑還是老的辣 購併實力 巴菲特狂勝黑石
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張廖婉菁／綜合外電 2008/03/27
憑著融資購併叱吒金融圈的Stephen Schwarzman怎麼也沒料到，黑石集團(Blackstone Group)的風光歲月竟如此短暫，雖然有幸成為私募基金IPO的第1人，但大環境實在不敵次貸摧殘，導致融資現在幾乎是處處碰壁，這下子可是便宜了現金多多的股神巴菲特(Warren Buffett)，可以直接甩開對手大膽布局。
巴菲特口袋能夠麥克麥克都多虧了高達590億美元的保險費收入，這筆現金讓巴菲特能拋開融資利息的顧忌，尋找合適的購併機會。儘管Schwarzman和巴菲特在購併標的的選擇上都有共識，只要價值被低估的企業都是他們瞄準的購併目標。但因華爾街銀行自顧不暇，讓長於融資購併的Schwarzman幾乎是英雄無用武之地。
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外界認為在信貸緊縮惡夢纏繞下，現階段巴菲特勝出的機會大大高於Schwarzman。次貸爆發後，標準普爾500指數(S&P 500)和2007年10月高點相比已下挫近2成，黑石股價重挫幅度更高達43%，唯波克夏(Berkshire Hathaway)股價還逆勢成長了5.4%。
對沖基金Aquamarine Capital Management投資長Guy Spier認為，目前的世道對巴菲特再好不過了，因為幾乎所有靠融資購併的業者都因資金枯竭而困住，不像巴菲特有那麼多籌碼可以慢慢挑選想要購併的企業。
黑石岌岌可危的處境一直到3月10日才暴露出來，當時Schwarzman對外表示，公司第4季獲利恐怕會因這次金融危機而衰退89%。因次貸損失一波波報到，金融機構從2007年中就開始抽回銀根，少了新資金挹注的融資購併業者根本無力完成購併案，最慘的是手上持有的公司債價格又頻頻探底，黑石只好被迫提列壞帳。
根據彭博(Bloomberg)資料，黑石、KKR等以融資購併為主的業者，在2007年合計的購併規模高達7,450億美元，但到2008年時融資購併已大幅萎縮至560億美元，足足比2007年少了71%。
圖說：黑石融資購併現在是龍困淺灘，受限於口袋太淺，恐怕只能看現金充裕的巴菲特大殺四方。彭博
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張廖婉菁／綜合外電 2008/03/27
憑著融資購併叱吒金融圈的Stephen Schwarzman怎麼也沒料到，黑石集團(Blackstone Group)的風光歲月竟如此短暫，雖然有幸成為私募基金IPO的第1人，但大環境實在不敵次貸摧殘，導致融資現在幾乎是處處碰壁，這下子可是便宜了現金多多的股神巴菲特(Warren Buffett)，可以直接甩開對手大膽布局。
巴菲特口袋能夠麥克麥克都多虧了高達590億美元的保險費收入，這筆現金讓巴菲特能拋開融資利息的顧忌，尋找合適的購併機會。儘管Schwarzman和巴菲特在購併標的的選擇上都有共識，只要價值被低估的企業都是他們瞄準的購併目標。但因華爾街銀行自顧不暇，讓長於融資購併的Schwarzman幾乎是英雄無用武之地。
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外界認為在信貸緊縮惡夢纏繞下，現階段巴菲特勝出的機會大大高於Schwarzman。次貸爆發後，標準普爾500指數(S&P 500)和2007年10月高點相比已下挫近2成，黑石股價重挫幅度更高達43%，唯波克夏(Berkshire Hathaway)股價還逆勢成長了5.4%。
對沖基金Aquamarine Capital Management投資長Guy Spier認為，目前的世道對巴菲特再好不過了，因為幾乎所有靠融資購併的業者都因資金枯竭而困住，不像巴菲特有那麼多籌碼可以慢慢挑選想要購併的企業。
黑石岌岌可危的處境一直到3月10日才暴露出來，當時Schwarzman對外表示，公司第4季獲利恐怕會因這次金融危機而衰退89%。因次貸損失一波波報到，金融機構從2007年中就開始抽回銀根，少了新資金挹注的融資購併業者根本無力完成購併案，最慘的是手上持有的公司債價格又頻頻探底，黑石只好被迫提列壞帳。
根據彭博(Bloomberg)資料，黑石、KKR等以融資購併為主的業者，在2007年合計的購併規模高達7,450億美元，但到2008年時融資購併已大幅萎縮至560億美元，足足比2007年少了71%。
圖說：黑石融資購併現在是龍困淺灘，受限於口袋太淺，恐怕只能看現金充裕的巴菲特大殺四方。彭博
【世界新聞報2008-03-26】巴菲特演電視賺759美元(圖)
巴菲特演電視賺759美元(圖)2008年03月26日 18:18 來源：世界新聞報 劉中偉[發表評論] [推薦朋友] [關閉窗口] [列印本稿]
資料圖片：“股神”巴菲特
剛榮升全球首富的“股神”巴菲特，近來捲入一宗“內線交易醜聞”。不過這只是肥皂劇的劇情。77歲的巴菲特在《我的眾子女》一劇中扮演自己，他參演的一集將於5月播出。
《我的眾子女》是美國電視史上播出時間最久的電視劇之一，在美國廣播公司已播了38年。據《我的眾子女》發言人柯亨透露，這是巴菲特第二次在該劇中客串演出。巴菲特和該劇製作人尼克森是好朋友，尼克森1992年便邀巴菲特參演。
在巴菲特此次演出的劇情中，老牌演員蘇珊·盧奇飾演的媒體巨子艾莉卡·凱恩無辜捲入一宗內線交易，被法院定罪。就在艾莉卡被押往監獄途中，與她銬在一起的另一名犯人逃跑，她也被迫成為逃犯。艾莉卡被擒入獄後，其友歐帕爾請巴菲特利用影響力救出艾莉卡，但巴菲特最終幫不上忙。
在探監期間，艾莉卡對巴菲特百般恭維。她對巴菲特說：“噢，沃倫，我無法形容我有多感謝您，您是這麼善良又慷慨。”面對喋喋不休的女主角，巴菲特只得利用機會“逃跑”。他說：“對不起，比爾·蓋茨打來了電話，我先接個電話。”
製作單位將支付給巴菲特大約759美元的酬勞。不過相信富可敵國的巴菲特不會兌現這張支票。1992年那次客串演出，他也未把收到的支票兌現，而是把支票和劇照裱起來，挂在辦公室。
資料圖片：“股神”巴菲特
剛榮升全球首富的“股神”巴菲特，近來捲入一宗“內線交易醜聞”。不過這只是肥皂劇的劇情。77歲的巴菲特在《我的眾子女》一劇中扮演自己，他參演的一集將於5月播出。
《我的眾子女》是美國電視史上播出時間最久的電視劇之一，在美國廣播公司已播了38年。據《我的眾子女》發言人柯亨透露，這是巴菲特第二次在該劇中客串演出。巴菲特和該劇製作人尼克森是好朋友，尼克森1992年便邀巴菲特參演。
在巴菲特此次演出的劇情中，老牌演員蘇珊·盧奇飾演的媒體巨子艾莉卡·凱恩無辜捲入一宗內線交易，被法院定罪。就在艾莉卡被押往監獄途中，與她銬在一起的另一名犯人逃跑，她也被迫成為逃犯。艾莉卡被擒入獄後，其友歐帕爾請巴菲特利用影響力救出艾莉卡，但巴菲特最終幫不上忙。
在探監期間，艾莉卡對巴菲特百般恭維。她對巴菲特說：“噢，沃倫，我無法形容我有多感謝您，您是這麼善良又慷慨。”面對喋喋不休的女主角，巴菲特只得利用機會“逃跑”。他說：“對不起，比爾·蓋茨打來了電話，我先接個電話。”
製作單位將支付給巴菲特大約759美元的酬勞。不過相信富可敵國的巴菲特不會兌現這張支票。1992年那次客串演出，他也未把收到的支票兌現，而是把支票和劇照裱起來，挂在辦公室。
2008-03-22
【聯合新聞網2008-03-20】巴菲特和私募基金，到底有何差別!?
巴菲特和私募基金，到底有何差別!?
‧城國斌 2008/03/20
巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
在上一期專欄文章《全球首富巴菲特，不是股神》一文的回應中，有網友提出看法，認為巴菲特之所以能夠累積財富，原因在於「收購-改造-出售事業」的操作模式奏效所致。這一點相當有趣、也很值得研究，因為有助於釐清「資本管理」和「交易」的差別所在。
事實上，此一「收購再轉售」的模式，是屬於「私募股權」（private equity）的操作模式。在進行探討之前，先對私募基金有個基本了解。
■私募股權通常瞄準經營績效不佳的企業
對於私募股權來說，通常是買斷股權，透過高額獎酬激勵派駐掌控公司經營權的改造團隊，使其充滿強烈的熱情和衝勁，好在幾年後（通常在2-6年的時間），營運上軌道之後，轉手賣出獲利。為了讓這種「由衰轉盛」的高反差能夠更突顯，私募股權瞄準的對象，通常是績效不佳的企業。
例如，相當老牌的私募基金KKR(KohlbergKravis Roberts & Co.)，就曾與貝恩資本公司(Bain Capital)、福納多房地產信託公司(Vornado Realty Trust)，在2005年收購有名的「玩具反斗城」，在收購之後，將整個高階管理團隊大換血，並制定一套新的策略，展開「向上提升」的動作。
■獲利方程式，大不同
接著探討的是，巴菲特的波克夏和私募基金，在價值創造的主要模式上的不同。
擅長策略研究的麥克˙古德在《私募基金搶錢秘笈》（The Strategic Secret of Private Equity）一文中分析，投資組合經理人創造價值的模式，主要有三類：巴菲特的波克夏，屬於單純的明智投資：投資、收購持有；而私募基金則是在投入資金後，督促事業、轉手脫售；而多數上市公司，則是收購具備強大綜效的事業、並長期持有，為集團的價值鏈加分，例如寶僑(P＆G)就是箇中翹楚。
就獲利方程式和關注焦點上，巴菲特與私募股權兩者並不一樣。
就私募股權的獲利方程式而言，收購後不脫手，等於是浪費了改造之後、獲利大幅攀升的黃金期（就像新鮮捕上的漁獲，第一時間才能高價售出），之後獲利趨緩，那麼脫手價將會大幅遜色，為了最高利益考量，私募基金必須出售該事業，在併購之初，就為每一件收購案制定出場策略（exit strategy）。快速交易，是其明顯特質。
而巴菲特則主要採取事業導向(business-oriented)的投資策略，他將自己、以及波克夏視為「企業不具經營權的合夥人」，以企業價值的長期成長（也就是現金流的提升）來衡量投資成功與否。至於能否在市場上有「好賣相」，則非主要的關注焦點。
■為什麼巴菲特還是會出脫持股？
談到這裡，你可能會有疑問，既然巴菲特強調長期持有，為什麼還是會出售手中持股？像是日前賣回持有多年的白山保險股份，此舉不也和私募基金相去不遠！？
事實上，這是因為巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
像是中國石油、白山保險…等企業的投資，是屬於「財務投資」的範疇。這是源自於近幾年波克夏集團的日漸龐大，湧入的現金太多、但值得長期持有的企業較少，巴菲特不得不為這些資金找出路，提升資金的使用效能（套利、外匯、衍生性合約…，都是巴菲特財務上的操作方式）。惟巴菲特並不採取「買斷股權、改造售出」的私募股權模式，而僅是買入部分股權，且不干預其經營。而在投資標的安全程度降低、或是有更好的投資機會出現時，售出持股。
這部份，就目前觀之，仍屬於「交易」的範疇，其實只是巴菲特在帶動波克夏龐大資產長期成長的零星打擊（根據年報顯示，截至到2007年12月31日，白山保險僅佔波克夏持股市值約1.18%），
■為波克夏創造價值的來自於長期事業
真正為波克夏創造長期價值的，還是來自於「事業經營」與「事業投資」。也就是旗下的蓋可車險（GEICO）、以色列的艾斯卡公司（ISCAR）…，或是長期持有的美國運通、富國銀行…等企業股權。經過研究、看好的企業，若是規模不大的，就豪氣地將股權全數收購；規模太大、波克夏一口氣吃不下的，先持有部份股權，待市場氣氛悲觀時，一步步逢低加碼，提升持股比例，也降低持有成本（例如，次級房貸發生後，逢低加碼富國銀行等長期看好企業）
■你會賣掉金雞母嗎？
上述事業經營、事業投資的股權，並非以價格為考量、為了在幾年內要以高價售出而持有的（否則，早該在次貸風暴時，就對富國銀行等持股進行停損、出清）。原因在於資本管理的思維而言，長期持有能創造穩定現金流（價值）的企業，就如同你擁有每天會下金蛋的金雞母。賣出，當然可在一時獲得一筆現金，但也同時損失了細水長流的價值產生（私募基金的作法，就有點把金雞母賣掉的意味---長期下來，累積無數筆獲利交易，但卻沒有長遠持有的的永續事業）
這當中沒有孰優孰劣，端看如何選擇。
無論你是法人的長期資產管理者，或是個人投資者，在看待巴菲特如何進行波克夏的資本配置時，都可以反思：自己如何配置「財務投資」和「事業投資」的比重？長年下來，若只有「財務投資」，真的是財富永續的最佳方式嗎？你可能會想到，手邊掌握的資產不若波克夏龐大，如何能進行同等級的投資版圖擘劃？但即使大如波克夏，也仍時時面臨「一口吃不下」的情況，那麼，就透過長期持有、市場氣氛轉壞時慢慢逢低加碼吧。總有一天回首時，會發現自己已經走了這麼遠。
就像龜兔賽跑時，烏龜不也是這麼贏的嗎？
‧城國斌 2008/03/20
巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
在上一期專欄文章《全球首富巴菲特，不是股神》一文的回應中，有網友提出看法，認為巴菲特之所以能夠累積財富，原因在於「收購-改造-出售事業」的操作模式奏效所致。這一點相當有趣、也很值得研究，因為有助於釐清「資本管理」和「交易」的差別所在。
事實上，此一「收購再轉售」的模式，是屬於「私募股權」（private equity）的操作模式。在進行探討之前，先對私募基金有個基本了解。
■私募股權通常瞄準經營績效不佳的企業
對於私募股權來說，通常是買斷股權，透過高額獎酬激勵派駐掌控公司經營權的改造團隊，使其充滿強烈的熱情和衝勁，好在幾年後（通常在2-6年的時間），營運上軌道之後，轉手賣出獲利。為了讓這種「由衰轉盛」的高反差能夠更突顯，私募股權瞄準的對象，通常是績效不佳的企業。
例如，相當老牌的私募基金KKR(KohlbergKravis Roberts & Co.)，就曾與貝恩資本公司(Bain Capital)、福納多房地產信託公司(Vornado Realty Trust)，在2005年收購有名的「玩具反斗城」，在收購之後，將整個高階管理團隊大換血，並制定一套新的策略，展開「向上提升」的動作。
■獲利方程式，大不同
接著探討的是，巴菲特的波克夏和私募基金，在價值創造的主要模式上的不同。
擅長策略研究的麥克˙古德在《私募基金搶錢秘笈》（The Strategic Secret of Private Equity）一文中分析，投資組合經理人創造價值的模式，主要有三類：巴菲特的波克夏，屬於單純的明智投資：投資、收購持有；而私募基金則是在投入資金後，督促事業、轉手脫售；而多數上市公司，則是收購具備強大綜效的事業、並長期持有，為集團的價值鏈加分，例如寶僑(P＆G)就是箇中翹楚。
就獲利方程式和關注焦點上，巴菲特與私募股權兩者並不一樣。
就私募股權的獲利方程式而言，收購後不脫手，等於是浪費了改造之後、獲利大幅攀升的黃金期（就像新鮮捕上的漁獲，第一時間才能高價售出），之後獲利趨緩，那麼脫手價將會大幅遜色，為了最高利益考量，私募基金必須出售該事業，在併購之初，就為每一件收購案制定出場策略（exit strategy）。快速交易，是其明顯特質。
而巴菲特則主要採取事業導向(business-oriented)的投資策略，他將自己、以及波克夏視為「企業不具經營權的合夥人」，以企業價值的長期成長（也就是現金流的提升）來衡量投資成功與否。至於能否在市場上有「好賣相」，則非主要的關注焦點。
■為什麼巴菲特還是會出脫持股？
談到這裡，你可能會有疑問，既然巴菲特強調長期持有，為什麼還是會出售手中持股？像是日前賣回持有多年的白山保險股份，此舉不也和私募基金相去不遠！？
事實上，這是因為巴菲特對於波克夏集團的運作，有「財務投資」和「事業投資」之分，若沒有區分清楚，很容易對巴菲特的投資思維，造成誤解。
像是中國石油、白山保險…等企業的投資，是屬於「財務投資」的範疇。這是源自於近幾年波克夏集團的日漸龐大，湧入的現金太多、但值得長期持有的企業較少，巴菲特不得不為這些資金找出路，提升資金的使用效能（套利、外匯、衍生性合約…，都是巴菲特財務上的操作方式）。惟巴菲特並不採取「買斷股權、改造售出」的私募股權模式，而僅是買入部分股權，且不干預其經營。而在投資標的安全程度降低、或是有更好的投資機會出現時，售出持股。
這部份，就目前觀之，仍屬於「交易」的範疇，其實只是巴菲特在帶動波克夏龐大資產長期成長的零星打擊（根據年報顯示，截至到2007年12月31日，白山保險僅佔波克夏持股市值約1.18%），
■為波克夏創造價值的來自於長期事業
真正為波克夏創造長期價值的，還是來自於「事業經營」與「事業投資」。也就是旗下的蓋可車險（GEICO）、以色列的艾斯卡公司（ISCAR）…，或是長期持有的美國運通、富國銀行…等企業股權。經過研究、看好的企業，若是規模不大的，就豪氣地將股權全數收購；規模太大、波克夏一口氣吃不下的，先持有部份股權，待市場氣氛悲觀時，一步步逢低加碼，提升持股比例，也降低持有成本（例如，次級房貸發生後，逢低加碼富國銀行等長期看好企業）
■你會賣掉金雞母嗎？
上述事業經營、事業投資的股權，並非以價格為考量、為了在幾年內要以高價售出而持有的（否則，早該在次貸風暴時，就對富國銀行等持股進行停損、出清）。原因在於資本管理的思維而言，長期持有能創造穩定現金流（價值）的企業，就如同你擁有每天會下金蛋的金雞母。賣出，當然可在一時獲得一筆現金，但也同時損失了細水長流的價值產生（私募基金的作法，就有點把金雞母賣掉的意味---長期下來，累積無數筆獲利交易，但卻沒有長遠持有的的永續事業）
這當中沒有孰優孰劣，端看如何選擇。
無論你是法人的長期資產管理者，或是個人投資者，在看待巴菲特如何進行波克夏的資本配置時，都可以反思：自己如何配置「財務投資」和「事業投資」的比重？長年下來，若只有「財務投資」，真的是財富永續的最佳方式嗎？你可能會想到，手邊掌握的資產不若波克夏龐大，如何能進行同等級的投資版圖擘劃？但即使大如波克夏，也仍時時面臨「一口吃不下」的情況，那麼，就透過長期持有、市場氣氛轉壞時慢慢逢低加碼吧。總有一天回首時，會發現自己已經走了這麼遠。
就像龜兔賽跑時，烏龜不也是這麼贏的嗎？
2008-03-21
【上海證券報2008-03-21】走近巴菲特
走近巴菲特
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2008 / 03 / 21 星期五 10:08 寄給朋友 友善列印
有一句形容天氣的話——天氣就像孩兒的臉，變化無常，陰晴不定。如果用這句話來形容當前的股市也不為過。去年10月份，上證指數高達6000多點，牛氣沖天。不料才過了僅僅5個月，股市便是一片跌聲，跌破年線的時刻更是讓人感到整個市場「氣勢熊熊」，不少投資者的心都繃得緊緊的。跌破了4000點的關口之後，唱空者更是佔了上風，部分機構表示不再樂觀，中小投資者也人心惶惶，不少人都在高喊「熊來了」。不過，小孩的臉兒就是這樣陰晴不定，跌破了3700點心理關口之後，本週三大盤展開了一波反彈，上證指數報收於3761點。
就在這忽上忽下、陰晴不定的股市中，投資者的心備受煎熬，這廂是唱空大軍在搖旗吶喊，那廂是抄底大軍在摩拳擦掌。在這樣的選擇中，很多投資者，尤其是新股民左右為難——「不買可能錯過，買了可能是過錯，這是一個兩難的選擇。」也許美國著名投資經理人彼得·林奇的這番話這時讓投資者體會頗深。那麼，就讓我們暫且拋開漲跌與買賣，從投資大師巴菲特的智慧中來尋找靈感吧。
巴菲特的投資有一個特點，那就是持有股票的時候反「動」。
1984年到1986年，美國股市出現了第三次大牛市，指數狂漲了2.46倍。那時每個人都知道股票的價值被高估了，但是在巨大的誘惑面前還是買了股票。那個時候，「人人都在談股票，大家都圍著基金經理轉，連牙醫也不例外」，「人人都圍著基金經理並向他推薦股票」。然而從1986年起，巴菲特卻開始拋售股票，1987年，他拋掉了除了華盛頓郵報等三隻股票之外手上所有的股票。1987年10月股市暴跌，兩個月之後，股市迅速地反彈，大盤上漲的幅度為5%，而巴菲特當年由於持有華盛頓郵報、可口可樂等三隻重倉股，賺了20%。1988年至1989年賺了64%，遠超過大盤48%的漲幅。
故事仍然是那個故事，但在不同的時期反覆玩味，會有不同的收穫。不少人在閒暇之餘研究巴菲特的投資理念，對大師的投資手法讚許有加。可是我們發現，當自己真正面對這樣的考驗時，作出的往往是相反的選擇。也許我們無法苛求自己像大師一樣去思考和處理問題，但我們有沒有意識到，每一次冷靜和思考，每一次學習和體會，其實都讓我們向大師走近了一步。聚沙成塔，積少成多，若干年之後，再回過頭看看過去，相信每個人都將成為自己的「巴菲特」。
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2008 / 03 / 21 星期五 10:08 寄給朋友 友善列印
有一句形容天氣的話——天氣就像孩兒的臉，變化無常，陰晴不定。如果用這句話來形容當前的股市也不為過。去年10月份，上證指數高達6000多點，牛氣沖天。不料才過了僅僅5個月，股市便是一片跌聲，跌破年線的時刻更是讓人感到整個市場「氣勢熊熊」，不少投資者的心都繃得緊緊的。跌破了4000點的關口之後，唱空者更是佔了上風，部分機構表示不再樂觀，中小投資者也人心惶惶，不少人都在高喊「熊來了」。不過，小孩的臉兒就是這樣陰晴不定，跌破了3700點心理關口之後，本週三大盤展開了一波反彈，上證指數報收於3761點。
就在這忽上忽下、陰晴不定的股市中，投資者的心備受煎熬，這廂是唱空大軍在搖旗吶喊，那廂是抄底大軍在摩拳擦掌。在這樣的選擇中，很多投資者，尤其是新股民左右為難——「不買可能錯過，買了可能是過錯，這是一個兩難的選擇。」也許美國著名投資經理人彼得·林奇的這番話這時讓投資者體會頗深。那麼，就讓我們暫且拋開漲跌與買賣，從投資大師巴菲特的智慧中來尋找靈感吧。
巴菲特的投資有一個特點，那就是持有股票的時候反「動」。
1984年到1986年，美國股市出現了第三次大牛市，指數狂漲了2.46倍。那時每個人都知道股票的價值被高估了，但是在巨大的誘惑面前還是買了股票。那個時候，「人人都在談股票，大家都圍著基金經理轉，連牙醫也不例外」，「人人都圍著基金經理並向他推薦股票」。然而從1986年起，巴菲特卻開始拋售股票，1987年，他拋掉了除了華盛頓郵報等三隻股票之外手上所有的股票。1987年10月股市暴跌，兩個月之後，股市迅速地反彈，大盤上漲的幅度為5%，而巴菲特當年由於持有華盛頓郵報、可口可樂等三隻重倉股，賺了20%。1988年至1989年賺了64%，遠超過大盤48%的漲幅。
故事仍然是那個故事，但在不同的時期反覆玩味，會有不同的收穫。不少人在閒暇之餘研究巴菲特的投資理念，對大師的投資手法讚許有加。可是我們發現，當自己真正面對這樣的考驗時，作出的往往是相反的選擇。也許我們無法苛求自己像大師一樣去思考和處理問題，但我們有沒有意識到，每一次冷靜和思考，每一次學習和體會，其實都讓我們向大師走近了一步。聚沙成塔，積少成多，若干年之後，再回過頭看看過去，相信每個人都將成為自己的「巴菲特」。
【中國時報2008-03-21】客串電視劇 股神巴菲特演自已
中國時報 2008.03.21
客串電視劇 股神巴菲特演自已
楊明暐／綜合報導
甫晉升全球首富的「股神」華倫．巴菲特，即將捲入一場內線交易醜聞，不過他並不會因此吃上官司，因為這是他所客串演出的「美國廣播公司」（ABC）電視劇《我的眾子女》（All My Children）中的劇情。
現年77歲的投資專家巴菲特將在該劇的某一集中扮演他自己。這一集將於5月推出，那時正值市場調查機構測量各電視網收視率，以確定其廣告費率。
《我的眾子女》發言人柯亨表示，這是巴菲特第二次在ABC日間電視劇中客串演出，他上次軋戲是在1992年。柯亨說，巴菲特和該劇製作人艾格妮絲．尼克森是好朋友。
在巴菲特演出的這集裡，老牌演員蘇珊．盧奇飾演的刁蠻媒體鉅子艾莉卡．凱恩，在不經意的情況下涉入一場內線交易，被法院定罪。
就在艾莉卡被押往監獄途中，與她銬在一起的另一名犯人逃跑，她也被迫跟著逃亡。後來艾莉卡落網，她的朋友歐帕爾剛好認識巴菲特，於是請他出面替艾莉卡與司法當局談條件。
艾莉卡在戲裡對巴菲特極盡巴結之能事，她對巴菲特說：「噢，華倫，我無法形容我有多感謝您，您是這麼善良又慷慨。」然後轉身對另一人說：「我不是告訴你，他有多英俊？」
面對自命不凡又喋喋不休的女主角，巴菲特只得利用機會落跑。「喔，對不起，是比爾蓋茲打來的，我先接個電話。」
柯亨表示，製作單位將按演員工會所訂的「單日演員」的日薪標準，支付巴菲特大約700美元（約台幣2萬1540元）酬勞。
柯亨說，巴菲特最近曾告訴製作人尼克森，1992年那次客串演出，他並未把收到的支票兌現，而是把支票和劇照裱起來，掛在辦公室。
《我的眾子女》是美國電視史上播出時間最久的劇集之一，該劇在ABC已播了38年。
客串電視劇 股神巴菲特演自已
楊明暐／綜合報導
甫晉升全球首富的「股神」華倫．巴菲特，即將捲入一場內線交易醜聞，不過他並不會因此吃上官司，因為這是他所客串演出的「美國廣播公司」（ABC）電視劇《我的眾子女》（All My Children）中的劇情。
現年77歲的投資專家巴菲特將在該劇的某一集中扮演他自己。這一集將於5月推出，那時正值市場調查機構測量各電視網收視率，以確定其廣告費率。
《我的眾子女》發言人柯亨表示，這是巴菲特第二次在ABC日間電視劇中客串演出，他上次軋戲是在1992年。柯亨說，巴菲特和該劇製作人艾格妮絲．尼克森是好朋友。
在巴菲特演出的這集裡，老牌演員蘇珊．盧奇飾演的刁蠻媒體鉅子艾莉卡．凱恩，在不經意的情況下涉入一場內線交易，被法院定罪。
就在艾莉卡被押往監獄途中，與她銬在一起的另一名犯人逃跑，她也被迫跟著逃亡。後來艾莉卡落網，她的朋友歐帕爾剛好認識巴菲特，於是請他出面替艾莉卡與司法當局談條件。
艾莉卡在戲裡對巴菲特極盡巴結之能事，她對巴菲特說：「噢，華倫，我無法形容我有多感謝您，您是這麼善良又慷慨。」然後轉身對另一人說：「我不是告訴你，他有多英俊？」
面對自命不凡又喋喋不休的女主角，巴菲特只得利用機會落跑。「喔，對不起，是比爾蓋茲打來的，我先接個電話。」
柯亨表示，製作單位將按演員工會所訂的「單日演員」的日薪標準，支付巴菲特大約700美元（約台幣2萬1540元）酬勞。
柯亨說，巴菲特最近曾告訴製作人尼克森，1992年那次客串演出，他並未把收到的支票兌現，而是把支票和劇照裱起來，掛在辦公室。
《我的眾子女》是美國電視史上播出時間最久的劇集之一，該劇在ABC已播了38年。
2008-03-20
【路透社2008-03-20】沃倫·巴菲特客串日間肥皂劇
沃倫·巴菲特客串日間肥皂劇
2008年 3月 20日 星期四 11:56 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透洛杉磯3月19日電---08年躍升為世界首富的“股神”沃倫·巴菲特將被捲入電視劇"All My Children"中的內幕交易醜聞。
電視劇發言人Mike Cohen周三稱：77歲的巴菲特將在劇集中客串他自己。這是他第二次客串ABC日間肥皂劇，上一次是1992年。巴菲特與"All My Children"的編劇Agnes Nixon是朋友，他本身也很喜歡這部電視劇。
Cohen在接受路透記者採訪時透露，巴菲特一直期待著被邀請客串角色，和Agnes商談後一拍即合。
老牌女星蘇珊·魯奇（Susan Lucci）在劇中扮演一個自命不凡而又喋喋不休的媒體行業女強人Erica Kane。Kane最近因並非有意為之的內幕交易行為而被起訴，但又在押解途中試圖逃跑，而後被抓回，成為越獄犯。巴菲特客串的角色就在此時出場。他受雙方共同朋友Opal（Jill Larson飾）之托，利用自己的勢力對法院施加影響，幫Erica開脫。但是，結果大出Erica所料。
Cohen稱巴菲特將得到工會規定的報酬--大概700美元。92年客串後，巴菲特並沒有把自己所獲支票兌現，他把支票和劇照裱起來放在辦公室做紀念。
本月早些時候，巴菲特以620億美元的身家榮登福布斯富豪榜首位。
"All My Children"是美國放映時間最長的電視劇之一，已在迪斯尼公司旗下的ABC電視台播放長達38年。（完）
翻譯：吳湘 發稿：胡昱
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2008年 3月 20日 星期四 11:56 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透洛杉磯3月19日電---08年躍升為世界首富的“股神”沃倫·巴菲特將被捲入電視劇"All My Children"中的內幕交易醜聞。
電視劇發言人Mike Cohen周三稱：77歲的巴菲特將在劇集中客串他自己。這是他第二次客串ABC日間肥皂劇，上一次是1992年。巴菲特與"All My Children"的編劇Agnes Nixon是朋友，他本身也很喜歡這部電視劇。
Cohen在接受路透記者採訪時透露，巴菲特一直期待著被邀請客串角色，和Agnes商談後一拍即合。
老牌女星蘇珊·魯奇（Susan Lucci）在劇中扮演一個自命不凡而又喋喋不休的媒體行業女強人Erica Kane。Kane最近因並非有意為之的內幕交易行為而被起訴，但又在押解途中試圖逃跑，而後被抓回，成為越獄犯。巴菲特客串的角色就在此時出場。他受雙方共同朋友Opal（Jill Larson飾）之托，利用自己的勢力對法院施加影響，幫Erica開脫。但是，結果大出Erica所料。
Cohen稱巴菲特將得到工會規定的報酬--大概700美元。92年客串後，巴菲特並沒有把自己所獲支票兌現，他把支票和劇照裱起來放在辦公室做紀念。
本月早些時候，巴菲特以620億美元的身家榮登福布斯富豪榜首位。
"All My Children"是美國放映時間最長的電視劇之一，已在迪斯尼公司旗下的ABC電視台播放長達38年。（完）
翻譯：吳湘 發稿：胡昱
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2008-03-16
【新浪網2008-03-15】每日下單7500萬美元 看好垃圾債券 巴菲特重倉購買股票
每日下單7500萬美元 看好垃圾債券 巴菲特重倉購買股票
2008-03-15 01:47:59 轉寄給朋友
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( 本報訊 )
掌控巴郡 (BRKB)的億萬富翁投資者巴菲特近期買入了大量股票。根據巴郡最近發布的年度報告，2007年巴郡購入了191億股票，重倉股為Burlington Northern Santa Fe(BNI)、卡夫食品(KFT)、富國銀行(WFC)和強生(JNJ)。這意味著這位「股神」去年平均每個工作日下單7500萬美元。巴郡還將32億美元壓在一組高收益率債券上面，「股神」似乎越來越看好倍受打壓的垃圾債券。去年巴郡公司債的持有額從69億美元上升至95億美元。
巴郡2006年在股市的投資為92億美元，收益率為100%。公司2007年的淨持倉為110億美元，其中買入190億美元，賣出80億美元，最引人注目的便是減持40億中國石油的大手筆，5年的時間獲得10倍的收益率。去年巴郡的股票池總量擴充至750億美元，而2006年為615億美元，2004年為370億美元。
目前公司最重的倉位是可口可樂(119億美元)、富國銀行(85億美元)、寶潔(68億美元)和美國運通(64億美元)。
日前巴菲特在談及美國股市時說道：「股票現在並不便宜。不過總體而言，並不存在估值泡沫。它們會時不時走向這樣或那樣的極端，當極端開始出現的時候，你必須準備行動。」
巴郡並沒有公布所持股票的表現。不過在其購入的股票中，海外股票表現比國內的要好。巴菲特在韓國鋼鐵股Posco和英國連鎖超市樂購兩只股票上獲利不菲， BUD和卡夫目前還低于成本價，而康菲石油和Burlington Northern表現還不錯。
去年巴郡大幅增持富國銀行，以30億美元買入8500萬股。這一筆投資平均成本為每股35美元，目前富國股價為29美元。不過巴菲特說，他從來不擔心股價下跌，只要公司盈利在增加，內在價值就在上升。
有意思的是，巴郡並沒有向花旗和美林等金融大鱷伸出援手，這兩家公司從去年秋季至今總共融資1000多億美元，以填補虧蝕的漏洞。華爾街一直卻不受「股神」青睞，或許是因為1990年代初期援助薩羅門兄弟公司(Salomon Brothers)的慘痛經驗。他對大規模、高杠桿的資產負債表比較難以接受。
巴菲特還在年度信件中提到，巴郡在垃圾債券上獲得了32億美元的溢價收入，賭的就是這些債券不會違約。巴郡在該領域的資產可能達到47億美元。看起來巴郡看好低級別的垃圾債，畢竟到目前為止風險溢價收入要遠遠高于賠付金額。
而巴菲特對垃圾債一貫比較偏好。去年巴郡買入了被私人資本杠桿收購的得州公用事業公司TXU的債務，而前些年在亞馬遜垃圾債上也大賺了一筆。
2008-03-15 01:47:59 轉寄給朋友
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( 本報訊 )
掌控巴郡 (BRKB)的億萬富翁投資者巴菲特近期買入了大量股票。根據巴郡最近發布的年度報告，2007年巴郡購入了191億股票，重倉股為Burlington Northern Santa Fe(BNI)、卡夫食品(KFT)、富國銀行(WFC)和強生(JNJ)。這意味著這位「股神」去年平均每個工作日下單7500萬美元。巴郡還將32億美元壓在一組高收益率債券上面，「股神」似乎越來越看好倍受打壓的垃圾債券。去年巴郡公司債的持有額從69億美元上升至95億美元。
巴郡2006年在股市的投資為92億美元，收益率為100%。公司2007年的淨持倉為110億美元，其中買入190億美元，賣出80億美元，最引人注目的便是減持40億中國石油的大手筆，5年的時間獲得10倍的收益率。去年巴郡的股票池總量擴充至750億美元，而2006年為615億美元，2004年為370億美元。
目前公司最重的倉位是可口可樂(119億美元)、富國銀行(85億美元)、寶潔(68億美元)和美國運通(64億美元)。
日前巴菲特在談及美國股市時說道：「股票現在並不便宜。不過總體而言，並不存在估值泡沫。它們會時不時走向這樣或那樣的極端，當極端開始出現的時候，你必須準備行動。」
巴郡並沒有公布所持股票的表現。不過在其購入的股票中，海外股票表現比國內的要好。巴菲特在韓國鋼鐵股Posco和英國連鎖超市樂購兩只股票上獲利不菲， BUD和卡夫目前還低于成本價，而康菲石油和Burlington Northern表現還不錯。
去年巴郡大幅增持富國銀行，以30億美元買入8500萬股。這一筆投資平均成本為每股35美元，目前富國股價為29美元。不過巴菲特說，他從來不擔心股價下跌，只要公司盈利在增加，內在價值就在上升。
有意思的是，巴郡並沒有向花旗和美林等金融大鱷伸出援手，這兩家公司從去年秋季至今總共融資1000多億美元，以填補虧蝕的漏洞。華爾街一直卻不受「股神」青睞，或許是因為1990年代初期援助薩羅門兄弟公司(Salomon Brothers)的慘痛經驗。他對大規模、高杠桿的資產負債表比較難以接受。
巴菲特還在年度信件中提到，巴郡在垃圾債券上獲得了32億美元的溢價收入，賭的就是這些債券不會違約。巴郡在該領域的資產可能達到47億美元。看起來巴郡看好低級別的垃圾債，畢竟到目前為止風險溢價收入要遠遠高于賠付金額。
而巴菲特對垃圾債一貫比較偏好。去年巴郡買入了被私人資本杠桿收購的得州公用事業公司TXU的債務，而前些年在亞馬遜垃圾債上也大賺了一筆。
2008-03-15
【中國證券報2008-03-15】巴菲特2007年買了什麼?
巴菲特2007年買了什麼?
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 03 / 15 星期六 10:11 寄給朋友 友善列印
假設你在１９６５年以１美元購入標準普爾５００指數，到2007年年末的時候，１美元會變成６８.４美元。如果你把１美元交給巴菲特投資，那麼到2007年底的時候，你就有擁有４００８.６３美元。在過去的２３年裡，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的投資收益保持著年均２１％的記錄。
不過，巴菲特的投資並不是每年都會有２１％的收益，2007年伯克希爾公司的投資收益率為１１％，但仍高於標準普爾指數５.５％的收益率。縱觀該公司２３年的投資記錄，標準普爾指數有９年出現下滑，而巴菲特公司的投資史上只有一年虧損記錄，那就是2001年標準普爾下跌１１．９％，伯克希爾損失了６．５％。
從2007年下半年開始，因為美國信貸危機惡化全球股市出現動盪，７７歲的世界首富巴菲特究竟在過去一年進行了哪些投資成為眾人關注的焦點。
堅持投資傳統行業
２００６年，巴菲特購買股票的總金額是９２億美元，到了２００７他把這一數字翻了一番。伯克希爾公司在去年淨購入的股票達到１９１億美元，賣出股票的總額達到８０億美元，其中包括出售４０億美元的中國石油股票。算起來，在過去的一年裡，平均每個交易日，巴菲特購買了７５００萬美元的股票。
在伯克希爾公司的年報裡可以看到，在１９１億股票中，巴菲特購買了６０８０萬股伯靈頓北方聖大菲鐵路公司的股票，其花費達到４７億美元。他還購買了卡夫食品１.２４億股，總金額達到４２億美元。他買了富國銀行８５２０萬股，總價３０億美元。強生公司股票他買了４３００萬股，投入金額為２７億美元，還有４５億被分散投資到其他一些公司。
從伯克希爾公司持有的股票看，可口可樂股票市值最高，達到１１９億美元，他持有的富國銀行的股票為８５億美元，寶潔股票市值為６８億美元，美國運通公司的股票市值達到６４億美元。
從股票投資分佈上看，巴菲特延續他一貫的投資風格，投資他所熟悉的傳統產業，對於食品、日常消費品、交通運輸以及銀行保險業都有涉及，而且投資的企業相對集中，對於他所不熟悉的高科技等領域，這位７７歲的世界首富則從不染指。
從２００８年年初算起，作為美國基金投資參考指標的標準普爾指數下跌超過１０％，初步估算，巴菲特2007年購買的股票目前的損失達到近６％，其幅度雖然小於標準普爾的跌幅，這說明股神的投資並不意味著買入之後馬上賺錢。
對於自己購買股票的表現，巴菲特很少披露。事實上，在過去幾年裡，巴菲特在海外市場的收益要優於美國本土市場的投資。韓國浦項鋼鐵公司和英國連鎖超市ＴＥＳＣＯＳＨＡＮＧ都讓巴菲特賺了很多錢。中國石油在他買入５年之後帶來了近１０倍的回報。
拒當救世主
去年下半年開始，美國的信貸危機惡化給市場帶來了巨大的衝擊。很多華爾街的金融機構曾試圖向巴菲特求助，但股神對於打折的價格並未動心。事實上，巴菲特曾經在上個世紀９０年代參與了對所羅門兄弟公司的救助，但是那段經歷給他留下了不愉快的記憶。大量繁複的金融衍生品、無法弄清的資產負債表讓他覺得頭疼。
相對來講，巴菲特對於垃圾債券倒是情有獨鍾。伯克希爾公司的年度財務報表顯示，巴菲特購買了３２億高收益率的債券，他認為即使在信貸危機的背景下，這些債券反而是安全的。此外，伯克希爾持有的公司債券在去年從６９億美元增加到９５億美元。巴菲特認為，隨著信貸危機的深入，債券市場的機會正在顯現。
對於2008年度股票市場，巴菲特似乎還在觀望。在最近回答ＣＮＢＣ記者提問的時候，他指出現在的股票並不便宜。巴菲特說：「從整體講，股票價格沒有泡沫，但是市場經常從一個極端走向另外一個極端，所以現在要做到就是準備好迎接市場的波動。」
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 03 / 15 星期六 10:11 寄給朋友 友善列印
假設你在１９６５年以１美元購入標準普爾５００指數，到2007年年末的時候，１美元會變成６８.４美元。如果你把１美元交給巴菲特投資，那麼到2007年底的時候，你就有擁有４００８.６３美元。在過去的２３年裡，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司的投資收益保持著年均２１％的記錄。
不過，巴菲特的投資並不是每年都會有２１％的收益，2007年伯克希爾公司的投資收益率為１１％，但仍高於標準普爾指數５.５％的收益率。縱觀該公司２３年的投資記錄，標準普爾指數有９年出現下滑，而巴菲特公司的投資史上只有一年虧損記錄，那就是2001年標準普爾下跌１１．９％，伯克希爾損失了６．５％。
從2007年下半年開始，因為美國信貸危機惡化全球股市出現動盪，７７歲的世界首富巴菲特究竟在過去一年進行了哪些投資成為眾人關注的焦點。
堅持投資傳統行業
２００６年，巴菲特購買股票的總金額是９２億美元，到了２００７他把這一數字翻了一番。伯克希爾公司在去年淨購入的股票達到１９１億美元，賣出股票的總額達到８０億美元，其中包括出售４０億美元的中國石油股票。算起來，在過去的一年裡，平均每個交易日，巴菲特購買了７５００萬美元的股票。
在伯克希爾公司的年報裡可以看到，在１９１億股票中，巴菲特購買了６０８０萬股伯靈頓北方聖大菲鐵路公司的股票，其花費達到４７億美元。他還購買了卡夫食品１.２４億股，總金額達到４２億美元。他買了富國銀行８５２０萬股，總價３０億美元。強生公司股票他買了４３００萬股，投入金額為２７億美元，還有４５億被分散投資到其他一些公司。
從伯克希爾公司持有的股票看，可口可樂股票市值最高，達到１１９億美元，他持有的富國銀行的股票為８５億美元，寶潔股票市值為６８億美元，美國運通公司的股票市值達到６４億美元。
從股票投資分佈上看，巴菲特延續他一貫的投資風格，投資他所熟悉的傳統產業，對於食品、日常消費品、交通運輸以及銀行保險業都有涉及，而且投資的企業相對集中，對於他所不熟悉的高科技等領域，這位７７歲的世界首富則從不染指。
從２００８年年初算起，作為美國基金投資參考指標的標準普爾指數下跌超過１０％，初步估算，巴菲特2007年購買的股票目前的損失達到近６％，其幅度雖然小於標準普爾的跌幅，這說明股神的投資並不意味著買入之後馬上賺錢。
對於自己購買股票的表現，巴菲特很少披露。事實上，在過去幾年裡，巴菲特在海外市場的收益要優於美國本土市場的投資。韓國浦項鋼鐵公司和英國連鎖超市ＴＥＳＣＯＳＨＡＮＧ都讓巴菲特賺了很多錢。中國石油在他買入５年之後帶來了近１０倍的回報。
拒當救世主
去年下半年開始，美國的信貸危機惡化給市場帶來了巨大的衝擊。很多華爾街的金融機構曾試圖向巴菲特求助，但股神對於打折的價格並未動心。事實上，巴菲特曾經在上個世紀９０年代參與了對所羅門兄弟公司的救助，但是那段經歷給他留下了不愉快的記憶。大量繁複的金融衍生品、無法弄清的資產負債表讓他覺得頭疼。
相對來講，巴菲特對於垃圾債券倒是情有獨鍾。伯克希爾公司的年度財務報表顯示，巴菲特購買了３２億高收益率的債券，他認為即使在信貸危機的背景下，這些債券反而是安全的。此外，伯克希爾持有的公司債券在去年從６９億美元增加到９５億美元。巴菲特認為，隨著信貸危機的深入，債券市場的機會正在顯現。
對於2008年度股票市場，巴菲特似乎還在觀望。在最近回答ＣＮＢＣ記者提問的時候，他指出現在的股票並不便宜。巴菲特說：「從整體講，股票價格沒有泡沫，但是市場經常從一個極端走向另外一個極端，所以現在要做到就是準備好迎接市場的波動。」
【東方日報2008-03-15】今年巴菲特在他的《信》中說了什麼
今年巴菲特在他的《信》中說了什麼
2008年03月15日 08:12:00 來源：東方早報
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被人們稱為“股神”的沃倫·巴菲特 資料圖片
大概從1980年代末期開始，每年的早春3月，美國內布拉斯加州奧馬哈市，一個相當于中國內地三線城市的地方，會聚集起一大群有錢人，聆聽一個外號“奧馬哈智者”、長相土氣的小老頭的“福音”。這就是一年一度的“伯克希爾股東大會”，而主講人正是剛剛超越比爾·蓋茨成為世界首富的沃倫·巴菲特
。
聽這個會的門檻很高：你必須至少持有一股伯克希爾公司的股票，今年的“門票”價格大約在12萬美元左右，此外還要自掏來回路費，能免費吃一頓牛排但沒有禮品。于是，世界各地更多奉巴菲特為投資聖人的崇拜者，只能通過閱讀該公司的年報，也就是一年一封的《巴菲特致股東們的信》（簡稱《信》）來過過癮。
今年3月，2008版的《信》又如期而至。
拒絕裸泳
最早預言巴菲特會成為世界首富的是30歲那年的巴菲特本人，排第二的預言者則可能是著名的傳記作家洛溫斯坦，他在名著《巴菲特：一個美國資本家的成長》中認為，由于巴菲特的特殊能力讓他的財富能保持很高的年復合增長率，加上老巴的身子骨硬朗活到90歲都非常可能，所以他的財富終有一天會超過1000億美元，而這個時間點很可能在2015年之前。
洛溫斯坦的話裏最關鍵的一點就是“復合增長率”，在總長78頁的英文2008版《信》的第3頁，我們就可以看見巴菲特有些洋洋得意地列出一張表格，列舉著從1965年至今伯克希爾公司每年的內在價值增長率、標準普爾500指數的增長率，以及兩者的差距。
2007年伯克希爾價值增長11%，標普500指數為5.5%，兩者差距為5.5%。事實上，在40多年的競賽中，伯克希爾僅僅輸過6回。看絕對值的話更驚人，從1965年以來，伯克希爾的年復合增長率為21.1%，標普500指數為10.3%，意味著如果你用1萬美元在1965年買入標普500指數，現在有68.5萬美元，而投資給巴菲特，你就擁有了4000萬美元出頭的財富水平了。
更有意思的是，從1999年至今的9年中，巴菲特居然跑輸了三回。可是他的特殊之處在于，跑輸的三回都是美國處于大牛市階段，大盤高收益，伯克希爾低收益，雖然低，但不虧損；然而他跑贏的時間卻多半處于市場平衡甚至熊市階段，市場大跌，伯克希爾小賺甚至是大賺。
這令人想起他的一句被反復引用的名言：“只有潮水退去，你才能看到誰沒在裸泳。”在2008版的《信》中，巴菲特依舊沒有忘記嘲笑次級貸款危機中涌現的裸泳者：“隨著房價的下跌，大量愚不可及的錯誤被曝光了。只有在退潮的時候，你才能看出哪些人不穿褲子就下水了。對于美國最大的一些金融機構，我只能用‘慘不忍睹’來形容了。”
拒絕開危險的車
巴菲特擁有何種“魔力”能夠完全避開次級貸款帶來的危機，一如他在過去的漫長歲月裏避開了納斯達克泡沫破裂、長期資本管理公司垮臺等等一係列華爾街驚濤駭浪？他自己給出的回答非常簡單明了：常識。
不久前，美國福克斯電視臺採訪了巴菲特，問他為什麼一點都沒有買次級房貸，他的回答是：從30個月前直至18個月前的一年內，很多房屋建築商都想把公司賣給我，其他行業中從未出現過這樣的情況。我並不想指出這些公司的名字，但有很多是上市公司，當這些公司的股價飛漲、公司的管理層信心滿滿地高談闊論時，這些人卻在試著賣出他們的公司。
對那些看上去很美的投資趨勢抱有天然的戒心，這就是巴菲特所說的常識。事實上，巴菲特在1990年的《信》中就第一次揭露了這種華爾街遊戲的本質，他稱之為：“假冒的失翼天使”。
“迷信這些垃圾債券的門徒一再強調不可能發生崩盤的危機，適當的巨額債務會迫使公司經理人更專注于經營，就像是一位駕駛員開著一輛輪胎上插著一把匕首的破車。當然我們絕對相信這位駕駛員一定會相當小心謹慎，但是另外卻還有一個變量必須克服，那就是只要車子碰到一個小坑洞或是一小片雪就可能造成致命的車禍，而偏偏在商業的道路上，遍布著各種坑坑洞洞，一個要求必須避開所有坑洞的計劃實在是一個相當危險的計劃。”
最深刻的道理往往是看上去最常識化最簡單化的比喻，華爾街上那些成天擺弄著數學模型的精英們看到這輛“輪胎上插著一把匕首的汽車”時不知作何感想？
拒絕當“聰明人”
2008年的《信》裏，巴菲特還重點談了一談關于中石油的事情。他告訴股東們：我真的很愚蠢，過早地賣出了中石油。甚至有個朋友打電話來問我，雖然你這麼富有，但為什麼你這麼笨呢？
巴菲特笨嗎？與中國內地很多能“準確預測指數並高拋低吸”的國產股神相比，顯然是的。當巴菲特宣布，在中石油A股上市前他已經出售了所有的中石油H股股份，價格不超過20港幣的當天；中央電視臺一位記者興高採烈地採訪了很多“權威”，大家幾乎異口同聲表示：應該等A股上市，價格大漲後再賣，現在賣早了點。
我們很難想象，當中石油A股48塊開盤，一路不回頭地暴跌到20塊，巴菲特還能不能順利清倉掉他手中的巨量H股？
巴菲特的“笨”正在于，他相信且只相信一家公司的內在實際價值，而完全無視其他非基本面因素。2008版《信》中他講了對中石油的估值方式：“2002和2003年，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份，按這個價格計算，中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年，中石油的市值漲到了2750億美元，我們認為這個估值水平和其他大型石油公司相當，所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出。”
又是多麼簡單的“常識”，中石油應該可以成為市值全球第二或者第三大的石油公司，所以巴菲特在中石油市值排名全球前十以外時買進，並且在國人歡呼它即將要超越第一大的埃克森美孚公司時賣出。此外，早在買入中石油時，他甚至已經在2004年的《信》中表示，中石油不是“可以一生持有的公司”，僅僅是“價格被嚴重低估的公司”。這個道理，正如他的另一句名言所述：“一匹能數到10的馬是傑出的馬———但不是傑出的數學家”。
拒絕看《花花公子》
國內外介紹巴菲特投資理念的書籍數不勝數，很多股民朋友的共同疑惑是：第一，巴菲特的選股方法到底是什麼？第二，這種方法究竟能在A股市場上派用場嗎？
對于第一個問題，不妨看看巴菲特自己登的一則廣告，這個廣告幾乎出現在歷年來每封《信》的最後，我實在想不出還有什麼比這更能闡釋他的投資理念了。廣告全文為：以下就是我們想要買的企業條件：一、大交易，每年稅後盈余至少有1000萬美元；二、持續穩定獲利，我們對有遠景或具轉機的公司沒興趣；三、高股東報酬率，並且甚少舉債；四、具備優秀管理階層，我們無法提供；五、簡單的企業，若牽涉到太多高科技，我們弄不懂；六、合理的價格。
對于第二個問題，抱歉我也沒有太明確的回答，因為咱們這個市場“聰明人”總是太多，而你如果不是鐵定了心拒絕一切投機誘惑，就總會發現自己成了“笨蛋”。正如2008版《信》中巴菲特給投資者算的一筆賬：假設你指望你本世紀的股市年收益率達到10%，而你的收益中，2%來自分紅，8%來自股價上漲，那麼你就是在假設道瓊斯指數在2100年達到24000000點（目前是13000點）。
但是，不管你是不是相信並且採用巴菲特的投資理念，我想勸所有的股民都永遠不要忘記他是如何找到中石油這個大牛股的：“我研究公司不分國家，不分行業，我盡可能地讀每份年報並試圖搞清楚是否有便宜貨。幸運的是當時我看到了一份英文版的中石油年報。你要是問我別人為什麼沒看到，我想說的是，在其他人享受《花花公子》雜志的時候，我看的是年報。”
常識加勤奮，你也許永遠不會成為一個首富，但在股市裏獲勝的幾率將遠遠大于那些誇誇其談的“權威”。（江南）
2008-03-14
【聯合新聞網2008-03-13】全球首富巴菲特，不是股神
全球首富巴菲特，不是股神
‧城國斌 2008/03/13
巴菲特歷年發表的致股東信，皆隱藏了一個重大的玄機：其真實身分，並非「股神」。
巴菲特歷年發表的致股東信，皆隱藏了一個重大的玄機：其真實身分，並非「股神」。
巴菲特在日前公佈了致波克夏的股東信，再加上《富比士》雜誌公佈巴菲特以620億的身價規模，擠下蟬連多年的比爾蓋茲，再登首富。巴菲特的注目度，頓時大幅提升。
歷年來，由巴菲特親筆撰寫、致波克夏投資公司股東的信函，向來是了解巴菲特的最佳方式，也是所有對於資本管理有興趣的個人投資者和企業家，極佳的參考教材。
今年的股東信，已有報章媒體做了多數的重點摘要。但我將從極為殊異的角度，切入解讀，在往後的專欄內容中，陸續與大家交流、探討。
首先要直擊的觀念就是，巴菲特的真實身分，並非「股神」，這是在透析巴菲特財富成長軌跡時，最重要的觀點之一。這一點若先沒有清楚的認識，對於閱讀股東信、甚至理解巴菲特的投資概念，可能都會限於片面的理解。
■放棄炒股，才開始累積巨大財富
巴菲特在年輕時，的確是炒過股，但稱不上股「神」。並且，真正讓巴菲特累積巨大財富的，並非是巴菲特在炒股技巧的逐漸精熟，反而是在於巴菲特與之漸行漸遠、徹底放棄了之後。
巴菲特39歲時，毅然決然解散了原先的以股票買賣、套利交易為主的合夥投資事業(甚至他也曾經發起類似台灣委託書大戰那樣的手法，來影響公司決策)，而將全部金力投入波克夏控股公司的運作。
至此，巴菲特放下「金融交易者」的身分，走上一條截然不同的道路，一條身價不是以「股票交易買賣」組成、而是由企業價值成長累積的道路。並且，在他的運籌帷幄之下，近幾年，波克夏的成長動力，已有結構性的改變。
怎麼說呢？翻開巴菲特今年的致股東信，可以發現，自1993年到2007年，波克夏每股投資的複合年成長率為14.3％，逐步下降；然而在每股盈餘方面，卻由1965-2006年的17.9％，上升至近年的23.5％。傳統的「有價證券投資」也不再位居要角，取而代之的是「收購及經營權的取得」，後者的成長，近幾年較前者高出許多。
■最重要的功能之一，資本配置
巴菲特在過去的股東信提及一個重點的見解：他在波克夏集團內的定位，是完全放手讓旗下事業的經理人來表現，他只擔任激勵、塑造及加強企業文化，以及最重要的，資本配置方面的工作。由股東信中細細探究巴菲特的思維，可以發現，巴菲特的思考、格局、下筆的語氣，都不是一個「股神」，他的真實身分，其實是「企業家」、「資本家」：挹注長期資本到企業個體。取決的條件，在於企業經營團隊、長期產業生態、安全程度的考量，而不在華爾街氣氛或量價技術面。
尤其，巴菲特對波克夏集團挹注長期資本企業經理人，像是奇異的伊梅特(Jeff Immelt)、及富國銀行的柯塞維奇（Dick Kovacecich）…等，展現出的讚賞、那種對於「人」的信賴和欣賞的氣度和風範，在其親筆撰寫的股東信中，表露無遺。對於人、以及人與人之間合作所創造出來的無限潛能的重視，這是巴菲特與一般金融交易者截然不同的差異，也是資本管理的真意。
真要細究巴菲特的投資方式，那麼，讓波克夏近幾年的滾雪球般成長的主要動力，來自於巴菲特的「事業投資」，而非偶爾為之、小試伸手的「財務投資」（如中國石油、外匯差價的操作）
■跳脫「金融交易者」的自我限制
你可能會有疑問，若不靠買賣股票獲利，巴菲特的身價是如何成長的？關鍵字在於「資本」和「企業」。
如前所述，巴菲特在波克集團中的主要功能之一，就在於對旗下企業做出最妥善的「資本配置」，使其在充分信賴和長期無虞的資本挹注之下，有充分發展空間。隨著資本挹注的企業的不斷成長，巴菲特的身價不斷提昇。
此一認知，極為重要。原因在於有人認為，所謂投資，就是要有手邊持有變現之後的現金，才算「入袋為安」。這樣的認知，等於是戴上了「巴菲特是因為操作功力一流，極少誤判，所以能成為世界首富」的鏡片來觀察他，很容易陷入一種不切實際的迷思，認為「透過不斷買賣股票，換取現金，就能致富」，這是「金融交易者」的思維。
「金融交易者」和「資本家、企業家」心態的不同，在投資的企業遭逢困境時，最能展露。巴菲特旗下的企業，並非一路風平浪靜。例如，大家記憶猶新、9-11事件中，被兩架客機衝進、轟然倒塌的雙塔大樓，就是由波克夏集團的保險公司承保。一般「金融交易者」在標的面臨此一重大事件，必然是想在第一時間力求停損、脫手。但若是抱持著資本家的思維，就能將一般只看到「操作失利」、「市場看衰」的侷限，成功轉化為「旗下企業受到挑戰、應予以妥善的資本配置」的氣魄。
回過頭，想想自己，即使手邊的現金能轉化為「資本」不多，或是掌握的投資組合不若波克夏控股公司那般龐大，那都沒有關係，最重要的在於氣度、在於視野，當你能以一個資本家的高度，看待你的投資組合如同控股公司，只挹注資本到你清楚認識、有心與之共存共榮的企業，那麼，你將在往後的財富之路，展現完全不同的思維格局。
＊嘉鼎的研究人員，在2007年有針對巴菲特該年度公布的致股東信，做了全文翻譯和導讀，透析其投資價值觀和思維。有興趣的朋友，可以看看：巴菲特致股東信
‧城國斌 2008/03/13
巴菲特歷年發表的致股東信，皆隱藏了一個重大的玄機：其真實身分，並非「股神」。
巴菲特歷年發表的致股東信，皆隱藏了一個重大的玄機：其真實身分，並非「股神」。
巴菲特在日前公佈了致波克夏的股東信，再加上《富比士》雜誌公佈巴菲特以620億的身價規模，擠下蟬連多年的比爾蓋茲，再登首富。巴菲特的注目度，頓時大幅提升。
歷年來，由巴菲特親筆撰寫、致波克夏投資公司股東的信函，向來是了解巴菲特的最佳方式，也是所有對於資本管理有興趣的個人投資者和企業家，極佳的參考教材。
今年的股東信，已有報章媒體做了多數的重點摘要。但我將從極為殊異的角度，切入解讀，在往後的專欄內容中，陸續與大家交流、探討。
首先要直擊的觀念就是，巴菲特的真實身分，並非「股神」，這是在透析巴菲特財富成長軌跡時，最重要的觀點之一。這一點若先沒有清楚的認識，對於閱讀股東信、甚至理解巴菲特的投資概念，可能都會限於片面的理解。
■放棄炒股，才開始累積巨大財富
巴菲特在年輕時，的確是炒過股，但稱不上股「神」。並且，真正讓巴菲特累積巨大財富的，並非是巴菲特在炒股技巧的逐漸精熟，反而是在於巴菲特與之漸行漸遠、徹底放棄了之後。
巴菲特39歲時，毅然決然解散了原先的以股票買賣、套利交易為主的合夥投資事業(甚至他也曾經發起類似台灣委託書大戰那樣的手法，來影響公司決策)，而將全部金力投入波克夏控股公司的運作。
至此，巴菲特放下「金融交易者」的身分，走上一條截然不同的道路，一條身價不是以「股票交易買賣」組成、而是由企業價值成長累積的道路。並且，在他的運籌帷幄之下，近幾年，波克夏的成長動力，已有結構性的改變。
怎麼說呢？翻開巴菲特今年的致股東信，可以發現，自1993年到2007年，波克夏每股投資的複合年成長率為14.3％，逐步下降；然而在每股盈餘方面，卻由1965-2006年的17.9％，上升至近年的23.5％。傳統的「有價證券投資」也不再位居要角，取而代之的是「收購及經營權的取得」，後者的成長，近幾年較前者高出許多。
■最重要的功能之一，資本配置
巴菲特在過去的股東信提及一個重點的見解：他在波克夏集團內的定位，是完全放手讓旗下事業的經理人來表現，他只擔任激勵、塑造及加強企業文化，以及最重要的，資本配置方面的工作。由股東信中細細探究巴菲特的思維，可以發現，巴菲特的思考、格局、下筆的語氣，都不是一個「股神」，他的真實身分，其實是「企業家」、「資本家」：挹注長期資本到企業個體。取決的條件，在於企業經營團隊、長期產業生態、安全程度的考量，而不在華爾街氣氛或量價技術面。
尤其，巴菲特對波克夏集團挹注長期資本企業經理人，像是奇異的伊梅特(Jeff Immelt)、及富國銀行的柯塞維奇（Dick Kovacecich）…等，展現出的讚賞、那種對於「人」的信賴和欣賞的氣度和風範，在其親筆撰寫的股東信中，表露無遺。對於人、以及人與人之間合作所創造出來的無限潛能的重視，這是巴菲特與一般金融交易者截然不同的差異，也是資本管理的真意。
真要細究巴菲特的投資方式，那麼，讓波克夏近幾年的滾雪球般成長的主要動力，來自於巴菲特的「事業投資」，而非偶爾為之、小試伸手的「財務投資」（如中國石油、外匯差價的操作）
■跳脫「金融交易者」的自我限制
你可能會有疑問，若不靠買賣股票獲利，巴菲特的身價是如何成長的？關鍵字在於「資本」和「企業」。
如前所述，巴菲特在波克集團中的主要功能之一，就在於對旗下企業做出最妥善的「資本配置」，使其在充分信賴和長期無虞的資本挹注之下，有充分發展空間。隨著資本挹注的企業的不斷成長，巴菲特的身價不斷提昇。
此一認知，極為重要。原因在於有人認為，所謂投資，就是要有手邊持有變現之後的現金，才算「入袋為安」。這樣的認知，等於是戴上了「巴菲特是因為操作功力一流，極少誤判，所以能成為世界首富」的鏡片來觀察他，很容易陷入一種不切實際的迷思，認為「透過不斷買賣股票，換取現金，就能致富」，這是「金融交易者」的思維。
「金融交易者」和「資本家、企業家」心態的不同，在投資的企業遭逢困境時，最能展露。巴菲特旗下的企業，並非一路風平浪靜。例如，大家記憶猶新、9-11事件中，被兩架客機衝進、轟然倒塌的雙塔大樓，就是由波克夏集團的保險公司承保。一般「金融交易者」在標的面臨此一重大事件，必然是想在第一時間力求停損、脫手。但若是抱持著資本家的思維，就能將一般只看到「操作失利」、「市場看衰」的侷限，成功轉化為「旗下企業受到挑戰、應予以妥善的資本配置」的氣魄。
回過頭，想想自己，即使手邊的現金能轉化為「資本」不多，或是掌握的投資組合不若波克夏控股公司那般龐大，那都沒有關係，最重要的在於氣度、在於視野，當你能以一個資本家的高度，看待你的投資組合如同控股公司，只挹注資本到你清楚認識、有心與之共存共榮的企業，那麼，你將在往後的財富之路，展現完全不同的思維格局。
＊嘉鼎的研究人員，在2007年有針對巴菲特該年度公布的致股東信，做了全文翻譯和導讀，透析其投資價值觀和思維。有興趣的朋友，可以看看：巴菲特致股東信
2008-03-12
【聯合晚報2008-03-12 】報告股神！你穿衣比不上LV老闆
報告股神！你穿衣比不上LV老闆
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2008.03.12 03:05 pm
專家眼中，法國LVMH集團老闆阿爾諾衣著最有品味。
歐新社
著名財經「富比世」最近公布全球億萬富豪榜，英國「泰晤士報」則請來時尚專家對六位富豪服裝品味評頭論足一番，證明金錢和品味並不能畫等號，全球首富巴菲特擁有620億美元財產，衣著品味不過勉強及格。專家眼中，最有品味的富豪是排名第13的法國LVMH集團老闆阿爾諾。
LVMH是全球第一大奢侈品集團，但阿爾諾絕對不會露出財大氣粗的模樣，身上看不到名牌的商標、也從不穿金戴銀，但「貴」暗藏。他是自家品牌的最佳代言人，裁剪得宜的Dior Homme西裝和Berluti鞋子，搭配經典白襯衫和灰領帶，優雅中見穩重。時尚專家在滿分10中給他9分的最高分。
巴菲特襯衫領子扣死，讓人替他喘不過氣來，服裝品味因此扣分。
美聯社
股神→口袋塞得太鼓 褲檔像掉到大腿上
相形之下，巴菲特只拿到6分的及格分數，得到的評語是「不算太差」。巴菲特素以勤儉持家著稱，雖然身上的西裝剪裁一流，鞋子和領帶是當季款式，帶框眼鏡對他的權威感也有加分作用，整體感卻被襯衫給破壞掉。他的襯衫用領釦固定住，一副給勒住脖子的透不過氣感覺。專家說，要穿這種襯衫就別打領帶。另一個問題是他褲子口袋常常塞得鼓起來，褲檔好像掉到大腿上。
Facebook創辦人→衣服像從霉浴室撿起來
Facebook創辦人查克伯格23歲就排到第785名，以15億美元身價成為最年輕的白手起家富豪，但暴富的他還來不及學習品味，行頭被專家批評得體無完膚，說他的衣服好像從又霉又臭的浴室地上撿起來就往身上套。專家說，參加商業會議要有開會的樣子，查克柏格卻像是去參加學生派對，腳踏的涼鞋只適合在游泳池50公尺範圍內穿著。查克柏格最大的優勢是年輕，所以皮膚好，頭髮的天然捲也很討好，專家建議他好好整理一下會更有型。他的服裝品味只得到2分。
微軟創辦人蓋茲被批評為「是衣服穿他，不是他穿衣服」，品味不佳。
美聯社
蓋茲→襪子像從麥可傑克森衣櫃中借來的
專家說，這些電腦天才都得去尋找比較好的購物網站才行。同樣憑電腦起家的微軟創辦人蓋茲被批評為「是衣服穿他，不是他穿衣服」，外套鬆垮垮，襪子像從麥可傑克森衣櫃中借來的。蓋茲的問題是個別元件都不錯，組合起來卻一團糟；專家說，拜托穿涼鞋時千萬別穿襪子，尤其不要穿白襪子。他的服裝品味得到4分。
印度鋼鐵大王米塔爾和俄羅斯油王阿巴莫洛維奇都得到5分，米塔爾表明不願意把錢花在穿著打扮上，高檔西裝在他眼中是華而不實。這點專家沒意見，但建議他不要拿運動鞋配麻料長褲，擁有450億美元的人大概不可能走遠路吧。阿巴莫洛維奇則喜歡故休閒狀，把毛衣打結披在肩膀，被專家評為孩子氣。
【2008/03/12 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2008.03.12 03:05 pm
專家眼中，法國LVMH集團老闆阿爾諾衣著最有品味。
歐新社
著名財經「富比世」最近公布全球億萬富豪榜，英國「泰晤士報」則請來時尚專家對六位富豪服裝品味評頭論足一番，證明金錢和品味並不能畫等號，全球首富巴菲特擁有620億美元財產，衣著品味不過勉強及格。專家眼中，最有品味的富豪是排名第13的法國LVMH集團老闆阿爾諾。
LVMH是全球第一大奢侈品集團，但阿爾諾絕對不會露出財大氣粗的模樣，身上看不到名牌的商標、也從不穿金戴銀，但「貴」暗藏。他是自家品牌的最佳代言人，裁剪得宜的Dior Homme西裝和Berluti鞋子，搭配經典白襯衫和灰領帶，優雅中見穩重。時尚專家在滿分10中給他9分的最高分。
巴菲特襯衫領子扣死，讓人替他喘不過氣來，服裝品味因此扣分。
美聯社
股神→口袋塞得太鼓 褲檔像掉到大腿上
相形之下，巴菲特只拿到6分的及格分數，得到的評語是「不算太差」。巴菲特素以勤儉持家著稱，雖然身上的西裝剪裁一流，鞋子和領帶是當季款式，帶框眼鏡對他的權威感也有加分作用，整體感卻被襯衫給破壞掉。他的襯衫用領釦固定住，一副給勒住脖子的透不過氣感覺。專家說，要穿這種襯衫就別打領帶。另一個問題是他褲子口袋常常塞得鼓起來，褲檔好像掉到大腿上。
Facebook創辦人→衣服像從霉浴室撿起來
Facebook創辦人查克伯格23歲就排到第785名，以15億美元身價成為最年輕的白手起家富豪，但暴富的他還來不及學習品味，行頭被專家批評得體無完膚，說他的衣服好像從又霉又臭的浴室地上撿起來就往身上套。專家說，參加商業會議要有開會的樣子，查克柏格卻像是去參加學生派對，腳踏的涼鞋只適合在游泳池50公尺範圍內穿著。查克柏格最大的優勢是年輕，所以皮膚好，頭髮的天然捲也很討好，專家建議他好好整理一下會更有型。他的服裝品味只得到2分。
微軟創辦人蓋茲被批評為「是衣服穿他，不是他穿衣服」，品味不佳。
美聯社
蓋茲→襪子像從麥可傑克森衣櫃中借來的
專家說，這些電腦天才都得去尋找比較好的購物網站才行。同樣憑電腦起家的微軟創辦人蓋茲被批評為「是衣服穿他，不是他穿衣服」，外套鬆垮垮，襪子像從麥可傑克森衣櫃中借來的。蓋茲的問題是個別元件都不錯，組合起來卻一團糟；專家說，拜托穿涼鞋時千萬別穿襪子，尤其不要穿白襪子。他的服裝品味得到4分。
印度鋼鐵大王米塔爾和俄羅斯油王阿巴莫洛維奇都得到5分，米塔爾表明不願意把錢花在穿著打扮上，高檔西裝在他眼中是華而不實。這點專家沒意見，但建議他不要拿運動鞋配麻料長褲，擁有450億美元的人大概不可能走遠路吧。阿巴莫洛維奇則喜歡故休閒狀，把毛衣打結披在肩膀，被專家評為孩子氣。
【2008/03/12 聯合晚報】@ http://udn.com/
【新浪網2008-03-11】十五年輪回 巴菲特2008續寫股神造富傳說
十五年輪回 巴菲特2008續寫股神造富傳說
2008-03-11 20:20:36 轉寄給朋友
列印
“一位優秀的CEO對于任何一個公司來說都是一筆不小的財富，而且在伯克希爾這樣的管理者也大有人在，他們的才能為公司創造了一般CEO永遠無法企及的巨大價值。但是，如果一個公司要依靠一位超級明星來尋求偉大成就，它就不能被認為是個偉大的公司。”──巴菲特2008“致股東信”
歷史又一次輪回。2008年3月5日，沃倫‧巴菲特再一次從比爾‧蓋茨手中將“全球首富”的稱號奪了過來。1992年，比爾‧蓋茨憑借視窗系統帶來的回報成為當年世界首富，1993年，巴菲特以83億美元的身價將他擠下。與當年不同的是，當時二人都是新人，關系並不親密，而今日已成好友。
對于自己這次被老友從首富位置擠下來，蓋茨表現大度，他揶揄說，巴菲特再次取代他的方法就是“摳門”。
巴菲特也開玩笑說，這是上天對于自己節儉生活習慣的一種獎賞，他對採訪他的CNBC電視台女記者貝姬‧奎可講：“我可以對你這麼說，我能超過比爾的原因就在于我花得少。”
首富地位來自伯克希爾的根基
玩笑歸玩笑，真正能將巴菲特推上首富位置的絕對不會是因為他的節儉，他背後的伯克希爾‧哈撒韋公司(Berkshire Hathaway以下簡稱“伯克希爾”)才是真正的原因。
伯克希爾擁有美國最貴的股票，而巴菲特持有該公司30%多的股份。從去年中旬到今年2月11日，伯克希爾股票上漲25%，其在去年12月躥高的股價將巴菲特的個人財富推到650億美元的歷史新高，不過，股價隨後回落，到2月份，巴菲特的身價降至620億美元，但仍足以將其推上首富的位置。
而在1965年巴菲特著手收購這家企業的時候，伯克希爾只是一個瀕臨破產的破敗紡織工廠。當時巴菲特以7美元/股的價格收購大量股票，並最終取得該公司的控制權，自此之後，巴菲特將伯克希爾變成一個巨大的吸塵器，吃進大量的股票、債券、現金、其他投資品種以及眾多的實業公司，巴菲特用回天之力將伯克希爾從默默無聞的紡織工廠變成淨資產規模在全美前五名以內的企業。
巴菲特總結他成功的經驗就是避開風險。在伯克希爾工作的投資經理們每隔兩年就會收到巴菲特寄給他們的一封長度不超過兩頁的信，在信中巴菲特總是不忘念念避險經：“你們不要忘記，經營企業如同守城，應當先考慮挖一條深溝，以便將盜賊隔絕在城堡之外。”因為對他來說，賺錢的秘訣是避開風險。巴菲特說：“我們不一定要殺死惡龍，只需躲開它遠點，我們就可以做得很好。”
然而從外人的眼光來看卻不是這樣。職業投資人Bruce Jackson認為巴菲特成功的秘訣在于“價值投資”而非“價格投資”，因為巴菲特從來不會根據股價高低來買進賣出獲利，他矚目的投資總是那種擁有長期經濟遠景向好並占有很強優勢的企業。例如當初巴菲特投資可口可樂公司時，一般人卻覺得該公司股價太高而不值得投資，巴菲特這時候的看法是可口可樂在飲料領域的霸主地位無可取代，最後的事實也証明他的選擇是對的。如今，伯克希爾擁有一系列這樣企業的投資，像可口可樂、康菲石油、吉列等等。
無論是“避險”策略也好，還是“價值投資”策略也好，巴菲特的妥善經營讓他在次貸危機中安然無恙，盡管受次貸危機影響，旗下的76家控股公司中的汽車保險商吉科(Geico)公司保險盈利下降厲害，但其他企業都運營良好，這與美國華爾街那些投資人當前四面楚歌的窘境相比，巴菲特的確無愧于“最偉大投資人”這一稱號。
誰將續寫伯克希爾的造富傳奇？
巴菲特成為世界首富的消息卻讓位于紐約布魯克林的眾多機構懊惱不已。在1997年以前，這些機構都負債累累，但一對老年夫婦死後捐助的大筆現金將他們從財政困境中解救出來。這對名為多納德‧奧瑟默和麥蝶列蝶‧奧瑟默的夫婦生前是伯克希爾的股東，他們捐的錢正是伯克希爾股價不斷上漲帶來的收益。
多納德‧奧瑟默和麥蝶列蝶‧奧瑟默的家鄉在內布拉斯加州的奧馬哈，這里也是沃倫‧巴菲特公司總部的所在地。20世紀60年代，一個偶然的機會使他們認識了巴菲特，之後這對夫妻向巴菲特的投資合伙公司投資2.5萬美元，後來作為回報，他們得到了幾千股伯克希爾的股票。該股票當時的價格是42美元/股，而到這對夫妻去世的時候，他們持有的股份升至3萬美元，今年3月6日這只股票的價值又升到了13.5萬美元。對于得到他們捐款的這些機構來說，他們去世越晚，捐出善款的數目將越大。
像奧瑟默夫婦這樣有財運的人並不只一個，在伯克希爾還有很多與他們經歷類似的股東，在巴菲特不斷為他們帶來驚人財富的同時，看著巴菲特日漸衰老的身體，這些股東開始不免擔心，假如有一天巴菲特突然離去，誰將續寫伯克希爾的造富傳奇？
對于股東們的擔心，巴菲特並非置若罔聞。他一直警告投資他公司股票的人們，必須要意識到他死後公司股票存在劇降的可能性。伯克希爾的發言人羅伯特‧邁斯說：“因為一旦他去世，人們相信他的股票市值至少會跌25%，這也是巴菲特先生從來不建議人們買他股票的原因之一。”
這位1930年出生的老人，今年已經78歲了，正好步入了“七十三，八十四，閻王不請自己去”的年齡階段，為了安撫日益不安的股東們，在今年的致股東信中，巴菲特告訴股東們，繼承人選已經有了。
但與此前不同的是，11年前，他選擇一個人來繼承他的職位，而現在，他把自己的職位分成“三駕馬車”，由三個人來分開運作。
對于為何放棄此前選擇一個人來繼承的方案，巴菲特沒有做出解釋。事實上，11年前當他因為結腸上長了一個腫瘤而住院的時候，他就為自己指定了一個繼承人───路易斯‧辛普森。當60多歲的巴菲特被股東們逼著披露繼任人選的時候，他提到了路易斯‧辛普森。現在的辛普森已經負責伯克希爾投資，並擔任旗下吉科(Geico)保險公司的首席執行官。
11年前被“相中”的辛普森現在也已經70歲了，然而為了公司的未來，巴菲特無疑必須選擇一個年輕有為的人。巴菲特說：“如果我很快死去，辛普森將會在短時間內負起全責，但從長計議，我們需要尋求另一種答案。”
據國外媒體報道，巴菲特在退休後將現在的職位劃為三個部分，分設公司主席、行政總裁和投資總監三職，公司主席由他53歲的兒子霍華德‧巴菲特擔任的決定毋庸置疑。霍華德從1995年開始就跟隨父親經營伯克希爾，並一直擔任著總部設在內布拉斯加州奧馬哈市的林賽公司董事會董事。
對于行政總裁和投資總監的“廬山真面目”，巴菲特一直諱莫如深。而多年來外界對于候選人猜測的熱情毫無減退之勢。
據悉，行政總裁將從公司董事會內3名候選人中擢升，而該職位的熱門候選人之一是上面提到的路易斯‧辛普森。這位自1979年起就進入伯克希爾的黑人高管“投資經驗非常豐富”。如果巴菲特最終能夠說服股東們接受自己的人事安排，辛普森將成為伯克希爾歷史上最高職位的黑人領袖。
投資總監職位歸屬的懸念最大，它也是讓巴菲特最為用心的。為此，伯克希爾去年在全球展開了一場大規模的海選活動，海選出來的4位經理人如今已經被巴菲特重用，巴菲特曾表示自己所選擇的投資總監將是中青年人士，而且財政狀況都非常良好。
股神2008年繼續堅守“戰斗崗位”
除了安排繼承人之外，在今年“致股東信”(自1971年開始，巴菲特每年都要在公司的年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失，今年已經是第38封)中，巴菲特還談了一下他未來的打算，這位78歲的老人並沒有任何退隱之心，他依然把心思放在伯克希爾身上，在信中他說：“76歲的時候，我還感覺身體很糟糕，但現在通過各項測試結果來看，我身體好得不得了，真是感到驚奇，我還每天喝櫻桃味可樂，吃漢堡包哪！”很顯然，麥克阿瑟那句“老兵不會死去，他只會黯然消退”的名言不能用在巴菲特身上。
在3月3日美國CNBC電視台的訪談節目中，巴菲特表示，當前美國已經完全處于衰退期，他將會趁此機會吃進一批股票。
按照經濟學標准，若國民生產總值並未連續兩個季度出現下跌，那麼說明這個國家還沒有陷入衰退。但巴菲特稱經濟危機的伴生物是持續上升的油價和不斷下跌的股價，以此衡量，美國已經完全處于衰退當中。
對于美國政府稱美國經濟只是緩慢下滑，實際還沒有進入衰退期的說法，巴菲特駁斥道，作為一個投資者自己最有資格說明這個國家是否處在衰退之中。他說：“拿我的企業來說，我旗下有大批糖果連鎖店、家居連鎖店、珠寶連鎖店，所有這些店鋪生意都在下降，從任何意義上來講，我們都已經陷入了衰退。”巴菲特在美國擁有76家經濟實體，業務都與居民普通消費有關，其中有建材磚店、木制品店、冰激凌店、房產中介所甚至還有內衣店。(周鵬飛) 【編輯:祁智】
2008-03-11 20:20:36 轉寄給朋友
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“一位優秀的CEO對于任何一個公司來說都是一筆不小的財富，而且在伯克希爾這樣的管理者也大有人在，他們的才能為公司創造了一般CEO永遠無法企及的巨大價值。但是，如果一個公司要依靠一位超級明星來尋求偉大成就，它就不能被認為是個偉大的公司。”──巴菲特2008“致股東信”
歷史又一次輪回。2008年3月5日，沃倫‧巴菲特再一次從比爾‧蓋茨手中將“全球首富”的稱號奪了過來。1992年，比爾‧蓋茨憑借視窗系統帶來的回報成為當年世界首富，1993年，巴菲特以83億美元的身價將他擠下。與當年不同的是，當時二人都是新人，關系並不親密，而今日已成好友。
對于自己這次被老友從首富位置擠下來，蓋茨表現大度，他揶揄說，巴菲特再次取代他的方法就是“摳門”。
巴菲特也開玩笑說，這是上天對于自己節儉生活習慣的一種獎賞，他對採訪他的CNBC電視台女記者貝姬‧奎可講：“我可以對你這麼說，我能超過比爾的原因就在于我花得少。”
首富地位來自伯克希爾的根基
玩笑歸玩笑，真正能將巴菲特推上首富位置的絕對不會是因為他的節儉，他背後的伯克希爾‧哈撒韋公司(Berkshire Hathaway以下簡稱“伯克希爾”)才是真正的原因。
伯克希爾擁有美國最貴的股票，而巴菲特持有該公司30%多的股份。從去年中旬到今年2月11日，伯克希爾股票上漲25%，其在去年12月躥高的股價將巴菲特的個人財富推到650億美元的歷史新高，不過，股價隨後回落，到2月份，巴菲特的身價降至620億美元，但仍足以將其推上首富的位置。
而在1965年巴菲特著手收購這家企業的時候，伯克希爾只是一個瀕臨破產的破敗紡織工廠。當時巴菲特以7美元/股的價格收購大量股票，並最終取得該公司的控制權，自此之後，巴菲特將伯克希爾變成一個巨大的吸塵器，吃進大量的股票、債券、現金、其他投資品種以及眾多的實業公司，巴菲特用回天之力將伯克希爾從默默無聞的紡織工廠變成淨資產規模在全美前五名以內的企業。
巴菲特總結他成功的經驗就是避開風險。在伯克希爾工作的投資經理們每隔兩年就會收到巴菲特寄給他們的一封長度不超過兩頁的信，在信中巴菲特總是不忘念念避險經：“你們不要忘記，經營企業如同守城，應當先考慮挖一條深溝，以便將盜賊隔絕在城堡之外。”因為對他來說，賺錢的秘訣是避開風險。巴菲特說：“我們不一定要殺死惡龍，只需躲開它遠點，我們就可以做得很好。”
然而從外人的眼光來看卻不是這樣。職業投資人Bruce Jackson認為巴菲特成功的秘訣在于“價值投資”而非“價格投資”，因為巴菲特從來不會根據股價高低來買進賣出獲利，他矚目的投資總是那種擁有長期經濟遠景向好並占有很強優勢的企業。例如當初巴菲特投資可口可樂公司時，一般人卻覺得該公司股價太高而不值得投資，巴菲特這時候的看法是可口可樂在飲料領域的霸主地位無可取代，最後的事實也証明他的選擇是對的。如今，伯克希爾擁有一系列這樣企業的投資，像可口可樂、康菲石油、吉列等等。
無論是“避險”策略也好，還是“價值投資”策略也好，巴菲特的妥善經營讓他在次貸危機中安然無恙，盡管受次貸危機影響，旗下的76家控股公司中的汽車保險商吉科(Geico)公司保險盈利下降厲害，但其他企業都運營良好，這與美國華爾街那些投資人當前四面楚歌的窘境相比，巴菲特的確無愧于“最偉大投資人”這一稱號。
誰將續寫伯克希爾的造富傳奇？
巴菲特成為世界首富的消息卻讓位于紐約布魯克林的眾多機構懊惱不已。在1997年以前，這些機構都負債累累，但一對老年夫婦死後捐助的大筆現金將他們從財政困境中解救出來。這對名為多納德‧奧瑟默和麥蝶列蝶‧奧瑟默的夫婦生前是伯克希爾的股東，他們捐的錢正是伯克希爾股價不斷上漲帶來的收益。
多納德‧奧瑟默和麥蝶列蝶‧奧瑟默的家鄉在內布拉斯加州的奧馬哈，這里也是沃倫‧巴菲特公司總部的所在地。20世紀60年代，一個偶然的機會使他們認識了巴菲特，之後這對夫妻向巴菲特的投資合伙公司投資2.5萬美元，後來作為回報，他們得到了幾千股伯克希爾的股票。該股票當時的價格是42美元/股，而到這對夫妻去世的時候，他們持有的股份升至3萬美元，今年3月6日這只股票的價值又升到了13.5萬美元。對于得到他們捐款的這些機構來說，他們去世越晚，捐出善款的數目將越大。
像奧瑟默夫婦這樣有財運的人並不只一個，在伯克希爾還有很多與他們經歷類似的股東，在巴菲特不斷為他們帶來驚人財富的同時，看著巴菲特日漸衰老的身體，這些股東開始不免擔心，假如有一天巴菲特突然離去，誰將續寫伯克希爾的造富傳奇？
對于股東們的擔心，巴菲特並非置若罔聞。他一直警告投資他公司股票的人們，必須要意識到他死後公司股票存在劇降的可能性。伯克希爾的發言人羅伯特‧邁斯說：“因為一旦他去世，人們相信他的股票市值至少會跌25%，這也是巴菲特先生從來不建議人們買他股票的原因之一。”
這位1930年出生的老人，今年已經78歲了，正好步入了“七十三，八十四，閻王不請自己去”的年齡階段，為了安撫日益不安的股東們，在今年的致股東信中，巴菲特告訴股東們，繼承人選已經有了。
但與此前不同的是，11年前，他選擇一個人來繼承他的職位，而現在，他把自己的職位分成“三駕馬車”，由三個人來分開運作。
對于為何放棄此前選擇一個人來繼承的方案，巴菲特沒有做出解釋。事實上，11年前當他因為結腸上長了一個腫瘤而住院的時候，他就為自己指定了一個繼承人───路易斯‧辛普森。當60多歲的巴菲特被股東們逼著披露繼任人選的時候，他提到了路易斯‧辛普森。現在的辛普森已經負責伯克希爾投資，並擔任旗下吉科(Geico)保險公司的首席執行官。
11年前被“相中”的辛普森現在也已經70歲了，然而為了公司的未來，巴菲特無疑必須選擇一個年輕有為的人。巴菲特說：“如果我很快死去，辛普森將會在短時間內負起全責，但從長計議，我們需要尋求另一種答案。”
據國外媒體報道，巴菲特在退休後將現在的職位劃為三個部分，分設公司主席、行政總裁和投資總監三職，公司主席由他53歲的兒子霍華德‧巴菲特擔任的決定毋庸置疑。霍華德從1995年開始就跟隨父親經營伯克希爾，並一直擔任著總部設在內布拉斯加州奧馬哈市的林賽公司董事會董事。
對于行政總裁和投資總監的“廬山真面目”，巴菲特一直諱莫如深。而多年來外界對于候選人猜測的熱情毫無減退之勢。
據悉，行政總裁將從公司董事會內3名候選人中擢升，而該職位的熱門候選人之一是上面提到的路易斯‧辛普森。這位自1979年起就進入伯克希爾的黑人高管“投資經驗非常豐富”。如果巴菲特最終能夠說服股東們接受自己的人事安排，辛普森將成為伯克希爾歷史上最高職位的黑人領袖。
投資總監職位歸屬的懸念最大，它也是讓巴菲特最為用心的。為此，伯克希爾去年在全球展開了一場大規模的海選活動，海選出來的4位經理人如今已經被巴菲特重用，巴菲特曾表示自己所選擇的投資總監將是中青年人士，而且財政狀況都非常良好。
股神2008年繼續堅守“戰斗崗位”
除了安排繼承人之外，在今年“致股東信”(自1971年開始，巴菲特每年都要在公司的年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失，今年已經是第38封)中，巴菲特還談了一下他未來的打算，這位78歲的老人並沒有任何退隱之心，他依然把心思放在伯克希爾身上，在信中他說：“76歲的時候，我還感覺身體很糟糕，但現在通過各項測試結果來看，我身體好得不得了，真是感到驚奇，我還每天喝櫻桃味可樂，吃漢堡包哪！”很顯然，麥克阿瑟那句“老兵不會死去，他只會黯然消退”的名言不能用在巴菲特身上。
在3月3日美國CNBC電視台的訪談節目中，巴菲特表示，當前美國已經完全處于衰退期，他將會趁此機會吃進一批股票。
按照經濟學標准，若國民生產總值並未連續兩個季度出現下跌，那麼說明這個國家還沒有陷入衰退。但巴菲特稱經濟危機的伴生物是持續上升的油價和不斷下跌的股價，以此衡量，美國已經完全處于衰退當中。
對于美國政府稱美國經濟只是緩慢下滑，實際還沒有進入衰退期的說法，巴菲特駁斥道，作為一個投資者自己最有資格說明這個國家是否處在衰退之中。他說：“拿我的企業來說，我旗下有大批糖果連鎖店、家居連鎖店、珠寶連鎖店，所有這些店鋪生意都在下降，從任何意義上來講，我們都已經陷入了衰退。”巴菲特在美國擁有76家經濟實體，業務都與居民普通消費有關，其中有建材磚店、木制品店、冰激凌店、房產中介所甚至還有內衣店。(周鵬飛) 【編輯:祁智】
2008-03-11
【鉅亨網2008-03-10】巴菲特將回售所持保險集團White Mountains股權 約8.36億美元
巴菲特將回售所持保險集團White Mountains股權 約8.36億美元
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 03 / 10 星期一 22:10 寄給朋友 友善列印
美國保險集團 White Mountains(WTM-US)周一表示，投資該公司股權長達7年之久的Warren Buffett(巴菲特)，其控股公司 Berkshire Hathaway Inc(BRK/A-US)，將所持的 16.3%股權作為雙方交易的籌碼，交易約值8.36億美元。
White Mountains表示，將以約 7.51億美元的現金，再加上旗下的兩個業務部門－Commercial Casualty Insurance Co、 International American Group Inc－交換 Berkshire所持的 172.4萬股；交易價碼相當於每股485美元。
White Mountains執行長 Ray Barrette表示，該協議使公司未來得以退出較具波動的事業、更有效地運用資金，且比帳面價值略高的溢價便買回股票。
Berkshire於2001年投資White Mountains 3億美元，後者當時的執行長Jack Byrne是 Buffett長期以來的好友。
上周五，White Mountains股價收於每股478美元。
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 03 / 10 星期一 22:10 寄給朋友 友善列印
美國保險集團 White Mountains(WTM-US)周一表示，投資該公司股權長達7年之久的Warren Buffett(巴菲特)，其控股公司 Berkshire Hathaway Inc(BRK/A-US)，將所持的 16.3%股權作為雙方交易的籌碼，交易約值8.36億美元。
White Mountains表示，將以約 7.51億美元的現金，再加上旗下的兩個業務部門－Commercial Casualty Insurance Co、 International American Group Inc－交換 Berkshire所持的 172.4萬股；交易價碼相當於每股485美元。
White Mountains執行長 Ray Barrette表示，該協議使公司未來得以退出較具波動的事業、更有效地運用資金，且比帳面價值略高的溢價便買回股票。
Berkshire於2001年投資White Mountains 3億美元，後者當時的執行長Jack Byrne是 Buffett長期以來的好友。
上周五，White Mountains股價收於每股478美元。
2008-03-10
【經濟日報2008-03-07】巴菲特 捧紅連動債
巴菲特 捧紅連動債
【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】 2008.03.10 02:27 am
股神巴菲特擠下微軟創辦人蓋茲，登上全球新首富，他的投資概念從基金紅到連動債。尤其全球市場去年來經歷多次大幅震盪，機構法人栽跟頭，巴菲特掌管的波克夏控股公司資產卻不減反增，成功度過股災，使得頂著「股神加上新首富」光環的金融商品，抓準時機以複製巴菲特投資績效的訴求搶市。
今年初以基礎建設題材挾巴菲特概念切入的新基金募集，成功締造佳績，吸引投資人搶進，雖然新基金受到元月全球股災衝擊，導致績效普遍差強人意，但是複製巴菲特投資哲學的概念，在投資人經歷去年下半年以來的次級房貸風暴震撼教育後，市場反應明顯趨熱。
此外，巴菲特投資組合偏重傳統產業，兼顧基建與原物料題材，較輕科技股的穩健作風，也剛好呼應原物料漲風，因此不僅年初新基金募集以巴菲特為賣點，相關概念更紅到連動債市場，最近就有外資投資銀行推出巴菲特概念連動債，趁機搶市。
據了解，這檔巴菲特概念連動債，連結標的鎖定巴菲特投資組合前十大個股的其中幾檔個股，主要涵蓋食品、基礎建設、民生日用品與醫療產業。
雖然是連動股票，但是為了迎合投資人需求，以百分百保本設計，沒有跌破下檔保護、傷及本金的問題，並且天期只有1年期，周期較短，對投資人資金調度靈活度影響較小，只要連結股價相對期初股價不跌，年化報酬率就有10%以上。更特別的是，可以接受投資人選擇計價幣別採澳元或美元擇一，只是因為美元最近弱勢，原則上以澳元為主。
銀行財富管理主管指出，前幾年全球市場多頭，尤其投資新興市場股票基金，報酬率動輒五、六成以上，巴菲特的波克夏控股公司因為穩健操作，報酬率反而相對不是那麼誘人。
但是去年次貸風暴席捲全球，巴菲特的波克夏公司股價，從新興市場大漲時的不動如山，轉變為全球大跌時開始上漲，尤其今年來連強勢的陸、港股也跌得鼻青臉腫時，波克夏（BRK.A）的股價反而從1股13.3萬多美元，上漲到3月初的13.9萬多美元，反映出巴菲特的投資操作通過股災考驗。對於現階段心態保守的投資人來說，巴菲特的吸引力自然相對增加。
券商高層主管也表示，自從全球股市從去年第四季開始慘跌後，保守的投資風氣瀰漫，財管金融商品祭出巴菲特的招牌，正好符合目前市場的氛圍。
【2008/03/10 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】 2008.03.10 02:27 am
股神巴菲特擠下微軟創辦人蓋茲，登上全球新首富，他的投資概念從基金紅到連動債。尤其全球市場去年來經歷多次大幅震盪，機構法人栽跟頭，巴菲特掌管的波克夏控股公司資產卻不減反增，成功度過股災，使得頂著「股神加上新首富」光環的金融商品，抓準時機以複製巴菲特投資績效的訴求搶市。
今年初以基礎建設題材挾巴菲特概念切入的新基金募集，成功締造佳績，吸引投資人搶進，雖然新基金受到元月全球股災衝擊，導致績效普遍差強人意，但是複製巴菲特投資哲學的概念，在投資人經歷去年下半年以來的次級房貸風暴震撼教育後，市場反應明顯趨熱。
此外，巴菲特投資組合偏重傳統產業，兼顧基建與原物料題材，較輕科技股的穩健作風，也剛好呼應原物料漲風，因此不僅年初新基金募集以巴菲特為賣點，相關概念更紅到連動債市場，最近就有外資投資銀行推出巴菲特概念連動債，趁機搶市。
據了解，這檔巴菲特概念連動債，連結標的鎖定巴菲特投資組合前十大個股的其中幾檔個股，主要涵蓋食品、基礎建設、民生日用品與醫療產業。
雖然是連動股票，但是為了迎合投資人需求，以百分百保本設計，沒有跌破下檔保護、傷及本金的問題，並且天期只有1年期，周期較短，對投資人資金調度靈活度影響較小，只要連結股價相對期初股價不跌，年化報酬率就有10%以上。更特別的是，可以接受投資人選擇計價幣別採澳元或美元擇一，只是因為美元最近弱勢，原則上以澳元為主。
銀行財富管理主管指出，前幾年全球市場多頭，尤其投資新興市場股票基金，報酬率動輒五、六成以上，巴菲特的波克夏控股公司因為穩健操作，報酬率反而相對不是那麼誘人。
但是去年次貸風暴席捲全球，巴菲特的波克夏公司股價，從新興市場大漲時的不動如山，轉變為全球大跌時開始上漲，尤其今年來連強勢的陸、港股也跌得鼻青臉腫時，波克夏（BRK.A）的股價反而從1股13.3萬多美元，上漲到3月初的13.9萬多美元，反映出巴菲特的投資操作通過股災考驗。對於現階段心態保守的投資人來說，巴菲特的吸引力自然相對增加。
券商高層主管也表示，自從全球股市從去年第四季開始慘跌後，保守的投資風氣瀰漫，財管金融商品祭出巴菲特的招牌，正好符合目前市場的氛圍。
【2008/03/10 經濟日報】@ http://udn.com/
2008-03-09
【經濟日報2008-03-09】巴菲特 看好股市長線行情
巴菲特 看好股市長線行情
【經濟日報╱編譯廖玉玲／道瓊社紐約八日電】 2008.03.09 04:01 am
據波克夏公司最新年報，該公司去年大舉進出股票和債券市場，其中在股市交易金額高達191億美元，相當於每日交易金額約7,500萬美元。巴菲特也首度涉入股票指數選擇權，顯示看好股市長期後勢。
最新一期巴隆金融周刊報導，儘管有些人去年對股市避之唯恐不及，但巴菲特卻積極搶進，大買柏林頓北方聖塔費鐵路公司（BNSF）、卡夫食品（Kraft）、富國銀行（Wells Fargo）、和嬌生（J&J）等股票。
股神巴菲特去年還因為押對部分垃圾債券，賺進32億美元，代表他愈來愈看好近來行情低迷的垃圾債券。波克夏去年持有的公司債從前年的69億美元增加到95億美元。
巴菲特向來不喜歡衍生性金融商品，形容它們是「大規模毀滅性金融武器」，但去年波克夏賣出國內外四種股票指數價平（at-the-money）選擇權賣權，獲得45億美元權利金。由於這些賣權到期日為15年到20年，顯示巴菲特看好2019年到2027年的股市行情。
波克夏去年進出股市的總金額是前年的兩倍多，淨買金額為110億美元。總計波克夏去年在股市的投資已累積到750億美元，高於2006年的615億美元和2004年的370億美元。
巴菲特上周接受CNBC專訪時表示，股票現在並不便宜，但還稱不上泡沫化，只不過有時候波動很劇烈，這時候就要準備有所行動。
雖然波克夏並未揭露投資股票的報酬率，但巴隆統計，波克夏今年來在股市的投資已跌逾6%，但小於S&P 500指數的跌幅。不過，去年巴菲特的股票投資組合可能獲利2%，低於整體市場3.5%的漲幅。
波克夏去年以30億美元買進8,500萬股富國銀行股票，平均成本約35美元，但該股目前股價在29美元上下。不過巴菲特說過，只要這家公司的獲利和固有價值繼續增加，股價下跌並不要緊。
同屬金融股的花旗和美林等大型華爾街金融機構，卻不受股神青睞，或許是因為1990年代初期援助薩羅門兄弟公司（Salomon Brothers）的慘痛經驗，使他從此對這些華爾街金融業者敬而遠之。
【2008/03/09 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯廖玉玲／道瓊社紐約八日電】 2008.03.09 04:01 am
據波克夏公司最新年報，該公司去年大舉進出股票和債券市場，其中在股市交易金額高達191億美元，相當於每日交易金額約7,500萬美元。巴菲特也首度涉入股票指數選擇權，顯示看好股市長期後勢。
最新一期巴隆金融周刊報導，儘管有些人去年對股市避之唯恐不及，但巴菲特卻積極搶進，大買柏林頓北方聖塔費鐵路公司（BNSF）、卡夫食品（Kraft）、富國銀行（Wells Fargo）、和嬌生（J&J）等股票。
股神巴菲特去年還因為押對部分垃圾債券，賺進32億美元，代表他愈來愈看好近來行情低迷的垃圾債券。波克夏去年持有的公司債從前年的69億美元增加到95億美元。
巴菲特向來不喜歡衍生性金融商品，形容它們是「大規模毀滅性金融武器」，但去年波克夏賣出國內外四種股票指數價平（at-the-money）選擇權賣權，獲得45億美元權利金。由於這些賣權到期日為15年到20年，顯示巴菲特看好2019年到2027年的股市行情。
波克夏去年進出股市的總金額是前年的兩倍多，淨買金額為110億美元。總計波克夏去年在股市的投資已累積到750億美元，高於2006年的615億美元和2004年的370億美元。
巴菲特上周接受CNBC專訪時表示，股票現在並不便宜，但還稱不上泡沫化，只不過有時候波動很劇烈，這時候就要準備有所行動。
雖然波克夏並未揭露投資股票的報酬率，但巴隆統計，波克夏今年來在股市的投資已跌逾6%，但小於S&P 500指數的跌幅。不過，去年巴菲特的股票投資組合可能獲利2%，低於整體市場3.5%的漲幅。
波克夏去年以30億美元買進8,500萬股富國銀行股票，平均成本約35美元，但該股目前股價在29美元上下。不過巴菲特說過，只要這家公司的獲利和固有價值繼續增加，股價下跌並不要緊。
同屬金融股的花旗和美林等大型華爾街金融機構，卻不受股神青睞，或許是因為1990年代初期援助薩羅門兄弟公司（Salomon Brothers）的慘痛經驗，使他從此對這些華爾街金融業者敬而遠之。
【2008/03/09 經濟日報】@ http://udn.com/
2008-03-07
【電子時報2008-03-07】巴菲特擠下蓋茲 首度躍升為全球首富
巴菲特擠下蓋茲 首度躍升為全球首富
最年輕富豪：Facebook創辦人Mark Zuckerberg
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申文怡／綜合外電 2008/03/07
知名財經雜誌富比士(Forbes)公布全球10億美元身價的富豪排名，旗下坐擁620億美元資產的股神巴菲特(Warren Buffett)，在2008年取代軟體龍頭微軟(Microsoft)董事長比爾蓋茲(Bill Gates)，登上全球首富寶座。而被擠下首富寶座的蓋茲，擁有580億美元的豐厚身家，掉到第3名。第2名是由擁有600億美元資產的墨西哥電信大亨史林(Carlos Slim Helu)穩座。台灣富豪則有蔡宏圖、郭台銘、王永慶等7人上榜。
富比士指出，巴菲特擁有的投資公司波克夏(Berkshire Hathaway)在股海中始終屹立不搖，在2008年2月的市值估計約為620億美元。儘管市場上的次貸風暴方興未艾，該公司市值和2007年同期相比，還增加了100億美元，股價的上漲幅度是20%。路遙知馬力，疾風知勁草，股神功力果然不可小覷。
排名第2的墨西哥電信鉅子史林，掌握Telefonos de Mexico及America Movil這2家大型電信公司，前者表現平平，不過在過去1年中，股價攀升了11%，而後者的用戶和獲利均大幅攀升，股價在過去1年中，更是上漲了33%。這除了代表史林個人生財有道，也表示新興市場在全球舞台上扮演的角色，越見重要。
儘管現年68歲的史林，因其鉅額財富和超級有錢人的頭銜，成為媒體新寵，他本人對首富光環卻興趣缺缺，並曾經記者會上表示，他對自己的財富，究竟是排名全球第1、第20還是第2,000名，完全都不在乎。
而連續蟬聯13年的前任全球首富比爾蓋茲，這次掉到第3名，這位現年52歲的軟體大亨，打算在2008年年中，淡出科技業光環，全心和太太一起經營比爾蓋茲伉儷基金會(Bill and Melinda Gates Foundation)，並在2007年捐贈了6.95億美元。儘管蓋茲捐款不手軟，不過他的財富在過去1年中還是累積不少，成長了20億美元。目前身價是580億美元。
除了前3名的排名次序有所更動之外，第4名~第10名中，則有4名來自印度的富豪上榜，分別佔第4、第5、第6，和第8名。第7名則為知名瑞典傢俱商Ikea的老闆Ingvar Kamprad，擁有300億美元身價。第9名是現年40歲的俄羅斯首富、全球產能最大鋁業公司United的創辦人Oleg Deripaska，坐擁280億美元。第10名則是擁有270億美元的德國退休商人Karl Albrecht。香港首富李嘉誠排名第11，資產總值為265億美元。
台灣上榜的富豪都是熟面孔：計有擁有77億美元的蔡宏圖，全球排名為第120名，鴻海創辦人郭台銘則以61億美元，排名第160名。台塑集團的王永慶家族擁有55億美元資產，排名178。富邦集團總裁蔡萬才以43億美元名列247；遠傳董事長徐旭東則以17億美元名列707；旺旺集團的蔡衍明，則以16億美元緊追在後，廣達董事長林百里則以13億美元，名列897。
本年度上榜中，共有226名新人，77%來自美國，另外，其中，最受矚目的是社交網站Facebook創辦人Mark Zuckerberg，這位年僅23歲的後起之秀，是本年度最年輕的富豪。
另外，整體而言，本年度的富豪榜年齡，也有下降趨勢，由於俄羅斯的上榜的富豪，平均年齡在46歲，而大陸上榜的富豪，平均年齡在48歲，讓整體上榜富豪年齡下降至61歲。
圖說：比爾蓋茲的全球首富寶座，在蟬聯13年後，被好友巴菲特擠下。彭博
【鉅亨網2008-03-07】巴菲特與華爾街的分野
巴菲特與華爾街的分野
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2008 / 03 / 07 星期五 09:46 寄給朋友 友善列印
即將過去的一周，國際資本市場關注的焦點，除了中國「兩會」釋放出來的各種宏觀調控和貨幣政策信號外，巴菲特的舉動無疑是焦點之一。
關於巴菲特的消息，個個都具有轟動性：一是他最近致股東的一封信，成為商界、投資界和媒體熱議話題；二是他接受採訪時，給美國經濟打上「衰退」標籤，並表示不再為三大債券保險商的8000億美元市政債券提供擔保；三是《福布斯》雜誌5日公佈全球億萬富豪排行榜，巴菲特憑借620億美元個人財富成為全球新首富。
在以上三個消息中，最具爭議的是第二個。巴菲特先高調拋出8000億美元救市計劃，再斷言衰退，並宣佈放棄拯救。這種出爾反爾的論調，似乎不像巴菲特的一貫作風。
在我們3月6日刊登的《巴菲特讓市場很受傷》一文中，程實博士認為，作為商人，巴菲特不可能丟掉賺錢的原始本性，他刻意唱衰美國，說不定正在尋找更合適的抄底機會。
或許這只是一種猜測，但在我不太寬闊的視野中，巴菲特與華爾街之間，是存在明顯分野的。
這種分野，不在於短期投機與長期投資的區別，也不在於次貸危機中，巴菲特與華爾街劃清界限，他曾譏諷華爾街的金融機構，說他們落得如此下場，只能用「惡有惡報」(poetic justice)來形容。這種核心的分野，我認為在於代表美國金融業的華爾街，為了賺錢，在不斷放大和擴散人類的弱點和劣根性，而巴菲特卻試圖讓人性的本來面貌受到理性的控制。
從華爾街的歷史來看，年景好的時候，那些穿著光鮮的銀行家、交易員、分析師、審計師等從業者，會以他們的富足和奢華來呈現華爾街的欣欣向榮。可是，每次股價下跌和金融危機來臨，儘管華爾街有最嚴格的監管機制，但醜聞依然扶搖直上，各種貪婪和欺詐的圖景也撲面而來。
拿這次次貸危機來說，追根究底，無非是一些銀行，為了追求利潤，利用資產證券化手法，把各種高風險住房抵押貸款，包裝成金融產品，然後貼上優質標籤，鼓吹房價不斷上漲的神話，把這些產品轉賣給各國投資者。有時還通過提高槓桿，製造虛假繁榮。
但是，泡沫總有一天要破滅，潮水早晚要退去，裸泳者的醜陋一面終究要暴露。巴菲特曾再三警告，衍生品是「大規模殺傷性金融武器」，存在危險，儘管現在很強大，但具有潛在的致命性。
現在，衍生品「妖怪」已出瓶了。但華爾街的騙子還在吆喝，衍生品是金融全球化的最高表現。
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2008 / 03 / 07 星期五 09:46 寄給朋友 友善列印
即將過去的一周，國際資本市場關注的焦點，除了中國「兩會」釋放出來的各種宏觀調控和貨幣政策信號外，巴菲特的舉動無疑是焦點之一。
關於巴菲特的消息，個個都具有轟動性：一是他最近致股東的一封信，成為商界、投資界和媒體熱議話題；二是他接受採訪時，給美國經濟打上「衰退」標籤，並表示不再為三大債券保險商的8000億美元市政債券提供擔保；三是《福布斯》雜誌5日公佈全球億萬富豪排行榜，巴菲特憑借620億美元個人財富成為全球新首富。
在以上三個消息中，最具爭議的是第二個。巴菲特先高調拋出8000億美元救市計劃，再斷言衰退，並宣佈放棄拯救。這種出爾反爾的論調，似乎不像巴菲特的一貫作風。
在我們3月6日刊登的《巴菲特讓市場很受傷》一文中，程實博士認為，作為商人，巴菲特不可能丟掉賺錢的原始本性，他刻意唱衰美國，說不定正在尋找更合適的抄底機會。
或許這只是一種猜測，但在我不太寬闊的視野中，巴菲特與華爾街之間，是存在明顯分野的。
這種分野，不在於短期投機與長期投資的區別，也不在於次貸危機中，巴菲特與華爾街劃清界限，他曾譏諷華爾街的金融機構，說他們落得如此下場，只能用「惡有惡報」(poetic justice)來形容。這種核心的分野，我認為在於代表美國金融業的華爾街，為了賺錢，在不斷放大和擴散人類的弱點和劣根性，而巴菲特卻試圖讓人性的本來面貌受到理性的控制。
從華爾街的歷史來看，年景好的時候，那些穿著光鮮的銀行家、交易員、分析師、審計師等從業者，會以他們的富足和奢華來呈現華爾街的欣欣向榮。可是，每次股價下跌和金融危機來臨，儘管華爾街有最嚴格的監管機制，但醜聞依然扶搖直上，各種貪婪和欺詐的圖景也撲面而來。
拿這次次貸危機來說，追根究底，無非是一些銀行，為了追求利潤，利用資產證券化手法，把各種高風險住房抵押貸款，包裝成金融產品，然後貼上優質標籤，鼓吹房價不斷上漲的神話，把這些產品轉賣給各國投資者。有時還通過提高槓桿，製造虛假繁榮。
但是，泡沫總有一天要破滅，潮水早晚要退去，裸泳者的醜陋一面終究要暴露。巴菲特曾再三警告，衍生品是「大規模殺傷性金融武器」，存在危險，儘管現在很強大，但具有潛在的致命性。
現在，衍生品「妖怪」已出瓶了。但華爾街的騙子還在吆喝，衍生品是金融全球化的最高表現。
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