【電子時報2008-03-27】薑還是老的辣 購併實力 巴菲特狂勝黑石

薑還是老的辣　購併實力　巴菲特狂勝黑石

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張廖婉菁／綜合外電 2008/03/27


　憑著融資購併叱吒金融圈的Stephen Schwarzman怎麼也沒料到，黑石集團(Blackstone Group)的風光歲月竟如此短暫，雖然有幸成為私募基金IPO的第1人，但大環境實在不敵次貸摧殘，導致融資現在幾乎是處處碰壁，這下子可是便宜了現金多多的股神巴菲特(Warren Buffett)，可以直接甩開對手大膽布局。

巴菲特口袋能夠麥克麥克都多虧了高達590億美元的保險費收入，這筆現金讓巴菲特能拋開融資利息的顧忌，尋找合適的購併機會。儘管Schwarzman和巴菲特在購併標的的選擇上都有共識，只要價值被低估的企業都是他們瞄準的購併目標。但因華爾街銀行自顧不暇，讓長於融資購併的Schwarzman幾乎是英雄無用武之地。

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外界認為在信貸緊縮惡夢纏繞下，現階段巴菲特勝出的機會大大高於Schwarzman。次貸爆發後，標準普爾500指數(S&P 500)和2007年10月高點相比已下挫近2成，黑石股價重挫幅度更高達43%，唯波克夏(Berkshire Hathaway)股價還逆勢成長了5.4%。

對沖基金Aquamarine Capital Management投資長Guy Spier認為，目前的世道對巴菲特再好不過了，因為幾乎所有靠融資購併的業者都因資金枯竭而困住，不像巴菲特有那麼多籌碼可以慢慢挑選想要購併的企業。

黑石岌岌可危的處境一直到3月10日才暴露出來，當時Schwarzman對外表示，公司第4季獲利恐怕會因這次金融危機而衰退89%。因次貸損失一波波報到，金融機構從2007年中就開始抽回銀根，少了新資金挹注的融資購併業者根本無力完成購併案，最慘的是手上持有的公司債價格又頻頻探底，黑石只好被迫提列壞帳。

根據彭博(Bloomberg)資料，黑石、KKR等以融資購併為主的業者，在2007年合計的購併規模高達7,450億美元，但到2008年時融資購併已大幅萎縮至560億美元，足足比2007年少了71%。



圖說：黑石融資購併現在是龍困淺灘，受限於口袋太淺，恐怕只能看現金充裕的巴菲特大殺四方。彭博