【新華網2008-04-09】美刊:巴菲特股市不敗的六大要素

美刊:巴菲特股市不敗的六大要素
2008年04月09日 13:31:40 　來源：中國證券報


【字號 大 中 小】　【留言】　【打印】　【關閉】 【Email推薦： 】


《美國新聞與世界報道》周刊在其最新一期文章中刊文介紹了巴菲特式投資的六要素，稱巴菲特的神秘之處恰在于他簡單有效的投資方式。巴菲特的投資方式究竟有什麼要素？文章列舉了6點供投資者參考。

　　一、賺錢而不要賠錢

這是巴菲特經常被引用的一句話:“投資的第一條準則是不要賠
錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。”因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。

巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經3個熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年)出現虧損。

　　二、別被收益蒙騙

巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤佔股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。

根據他的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運通公司達到37%。

　　三、要看未來

人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裏繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。

預測公司未來發展的一個辦法，是計算公司未來的預期現金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內在價值的辦法。然後他會尋找那些嚴重偏離這一價值、低價出售的公司。

　　四、堅持投資能對競爭者構成巨大“屏障”的公司

預測未來必定會有風險，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大“經濟屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優勢、使他對公司價值的預測更安全的公司。

20世紀90年代末，巴菲特不願投資科技股的一個原因就是:他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優勢。

　　五、要賭就賭大的

絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10只股票佔了投資總量的90%。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷富勒說:“這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什麼不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？”

六、要有耐心等待

如果你在股市裏換手，那麼可能錯失良機。巴菲特的原則是:不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。

巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中佔18%以上，而大多數基金公司只有4%的現金。