【文匯報2011-04-11】巴菲特笑談投資「聖經」

巴菲特笑談投資「聖經」

http://paper.wenweipo.com [2011-04-11] 我要評論(0)

　■巴菲特稱，投資一家企業，需從其發展前景、企業成長性、估值等多方面進行評估。圖為其與中國一代表團交流後合影。

　香港文匯報訊（記者 李昌鴻、實習記者 王悅 深圳報道）最近，來自中國、以色列等代表團前往股神巴菲特老家奧馬哈，向其取經。巴菲特愉快地與他們分享了其投資「聖經」。其中，他更披露了當年在投資中石油（0857）的細節，在俄羅斯大型石油公司尤科斯與中石油之間，他是如何選中了中石油。

　巴菲特強調，投資一個企業，首先需看其所在的行業，該行業一定是一個朝陽性產業，具有良好的成長性，企業需要有強大的競爭優勢和行業地位突出，投資時需考慮合理的價格。巴菲特表示，他依然對YouTube、Facebook及Twitter等社交網站的未來發展前景表示不確定。而他對可口可樂未來20年的前景發展更有把握，因此儘管社交網站目前的表現很棒，但他不會去投資這類公司。

把好生意看成強大經濟城堡

　他尤其強調企業需要有能力、誠實可信的管理層。他稱，比如他投資美國一家傢具企業，是看好其管理層，他們不會僱用一大批的MBA學生，從一個地方派到另一個地方，所以他必須要買到一個生意，並且買到一個管理團隊。

需有非常好管理團隊來守護

　他表示，在經濟世界中，把好的生意看成一個強大的經濟城堡，在經濟社會中，自然法則就是有很多人希望奪取這個城堡。如果你是可口可樂，你會發現一直有這樣或者那樣的人希望推出各種產品，來打敗可口可樂。所以如何保護這個經濟城堡，他需要非常好的管理團隊來一直警惕地守護著它，他不能要那些昏昏欲睡的人來做守護者。他還需要把護城河不斷加寬，每天這個護城河是加寬還是變小，你看不到，就像一個城市是變大還是逐漸消亡。公司的每一個行為，不管大小，不是在加強就是在削弱這條護城河。他需要有非常優秀的團隊在鎮守這些城堡，並且看到護城河每天都在加寬，對手越來越難出售有競爭力的產品。

　他在中國尋找的項目也非常類似，他分享了投資中石油的案例。他稱一般是先看報告，形成對於公司價值的判斷，然後再看公司的價格，否則先看公司的價格會潛意識地影響對於公司價值的判斷。如果不受到公開市場報價的影響，他能更好地對公司進行估值。

當年看年報發現中石油超抵買

　他指，大約8年前，他做的所有的事情就是在辦公室閱讀中石油的年報。讀了其報告後，他跟自己說，這個公司應該價值1,000億美元左右，然後他看到中石油的總體市值僅為350億美元左右。這就像他能用350億美元價格買到1,000億美元價值的東西。中石油90%的股票由中國政府持有，10%在香港股票交易所公開交易，他便買了中石油在香港市場股票交易中的14%。

兩公司比較 最後棄購俄油

　巴菲特笑著說，他是和中國政府共同控制中石油，中國政府持股90%，他持股1.4%，一起投票就能控制這家公司。最終中石油的市值迅速增長，曾經到了接近1萬億美元的高度，雖然他並沒有持有並分享到全部的漲幅，但感覺投資中石油仍是十分成功的。他稱，有趣的是，他購買中石油股票時，將其與俄羅斯大型石油公司尤科斯進行了比較，兩者購買條件幾乎差不多，但他經思考後決定，購買中國公司會比購買俄羅斯公司要妥善得多。