【鉅亨網2008-09-25】"有意思的是巴菲特竟然願意做這樣的投資"

"有意思的是巴菲特竟然願意做這樣的投資"
財匯資訊提供，摘自：21世紀經濟報道
2008 / 09 / 25 星期四 14:25 寄給朋友 友善列印
自美國政府上週末公佈將動用7000億美元來購買金融機構的不良資產後，市場一直在等待關於這一救助方案的更多細節。

與此同時，越來越多的新鮮資本週二正進入華爾街，高盛獲得了「股神」巴菲特50億美元的投資，這是信貸危機爆發以來，巴菲特在金融行業的首個大手筆。而繼週一日本三菱入股摩根士丹利後，週二日本野村證券收購了雷曼兄弟的亞洲業務。

本報在紐約採訪了三位專家，請他們解讀最新形勢。其中，Eric Salzman是美國抵押貸款領域的意見領袖，曾先後在貝爾斯登、房地美、瑞信和美國財政部工作，做過董事總經理、風險經理、策略師和監管者；Alec Phillips是高盛的高級經濟學家；洪平凡是聯合國全球經濟監測部主任。

《21世紀》：國會會通過7000億美元的救市方案嗎？

洪平凡：這個方案是非常重要的，首先是對穩定金融市場信心非常重要，其次是一種非常重要的債務的重組，雖然美國很少用，但中國用過。

中國在四大銀行上市前，為了減少不良債務，已經通過建立資產管理公司把銀行的呆賬壞賬轉換到政府的資產管理公司手裡，提高了四大銀行的資產負債表，降低了不良債務，使銀行的改革繼續向前走並最終達到上市的目的。

美國1980年代危機時也使用過這種方法，再早在30年代大蕭條的時候也採取過這個政策，當時用得比較晚，但還是起到了一定作用。

現在，金融危機發展已經非常嚴重，但是對實體經濟的影響還沒有大蕭條時嚴重，這時果斷採取這種措施有史可鑒，應該說也是可行的，能夠阻止金融機構資產被市場破壞掉。美國兩黨在這一問題上的口氣是沒有區別的，民主黨只不過要加一些更加直接的措施在裡邊，所以我相信它是可以被通過的。

《21世紀》：週二保爾森和伯南克都去國會聽證，市場都在關注，你們怎麼看今天的聽證會？

Eric Salzman：伯南克和保爾森今天還是老一套，嚇唬國會，告訴國會議員如果他們不能拿到這個7000億美元的法案的話，明天就會是世界末日。

但我大體是同意他們這個觀點的。

伯南克介紹了如何定價不良資產，什麼時候購買。他說，按照財政部的救助計劃，可以運用拍賣或者其他機制，讓市場對大量抵押貸款相關資產的「持有至到期價」有清楚的瞭解。

他要議員們分清市場中的「甩賣價」和「持有至到期價」的區別。

考慮到住房和金融市場的各種不確定性，「甩賣價」會比「持有至到期價」低很多，進而可能引發資產銷售的惡性循環，並帶來進一步的資產沖減。

Alec Phillips：國會對於這一提案的態度現在更加明確了，但是方案中的一些關鍵細節現在依然比較模糊。這一方案的內容未來還可能進一步修改。

兩院的議員們在方案的一些關鍵點上基本已經達成了一致，包括該計劃購買資產的能力或者是拍賣機制；可能會通過一些股權工具來補償未來的可能的潛在損失；對參與這項措施的機構的高管報酬可能會有一定的限制。

目前市場的焦點還是在等待一些關鍵的細節。如這個項目的結構和對資產如何定價；政府股權；對於房屋主的救助；可能的成本。雖然兩黨領袖都比較支持這一方案，但是議員們的支持程度卻有所消退。

《21世紀》：今天有一些消息說財政部在一些方面已經做出了讓步，如政府應該獲得銀行的股權。

Eric Salzman：眾議院金融服務委員會主席Barney Frank發表聲明說，他和美國財政部長保爾森已達成一項協議，任何使用財政部7000億美元基金的銀行，財政部都將獲得他們的部分股權。

但可疑的是，保爾森並沒有在任何公開場合同意這一說法。或許他在這裡玩了一點政治手段？不管怎麼樣，我認為任何參與這個項目的銀行其股份都應該稀釋。他們要想獲救的話其股份就應該被稀釋。

另外，有沒有誰向SEC(美國證券交易委員會)、財政部或者國會抱怨一下。石油漲上來了，股市還在跌，美元正在崩潰！他們是不是也應該像SEC那樣，給這些下一個禁令。

《21世紀》：收盤之後又出來消息，說巴菲特50億美元投資高盛，你怎麼看？

Eric Salzman：高盛先是在週日拿到了商業銀行執照，現在又獲得巴菲特的投資。他們都是真正的「超級英雄」。有意思的是巴菲特竟然願意做這樣的投資。

我不是說高盛不好，而是它的業務並不像巴菲特一直以來喜歡的保險業務(可以獲得大量的現金)。高盛承擔了過多風險，同時他們有很多業務是巴菲特一直以來都極力躲避的領域。確實非常有意思。

或許可以說，巴菲特的這一舉動是一項「愛國」投資嗎？