【鉅亨網2008-09-12】次級房貸難搞？ 巴菲特就是有一套

次級房貸難搞？ 巴菲特就是有一套
鉅亨網編譯郭照青．綜合外電
2008 / 09 / 12 星期五 00:04

儘管自2007年初以來，抵押貸款市場已減記資產達 5000億美元，但是並不是每一家從事次級房貸的公司都落到了賠錢的地步。波克夏公司(Berkshire Hathaway) 的子公司克雷頓房屋公司(Clayton Homes)--美國最大預製與流動式房屋製造與融資公司--卻在這殘破的市場中，綻放出了光茫。

2003年，巴菲特併購了克雷頓公司--位於田納西州的一家由家族經營的企業。

巴菲特在傳遞給波克夏公司董事會的一份通知書上指出，儘管這家公司的貸款有45%係貸予次級信用客戶，然而克雷頓公司的貸款績效卻是傲人。

該公司貸款拖欠率一直穩定：2004年6月30日，該拖欠率為3.26%，去年為3.5%，現在則為3.82%。相形之下，傳統房屋市場的貸款拖次率則約為6.4%。

年度貸款損失穩定於貸款總額的1.5%。克雷頓公司的法拍案件較二年前還有所下降，由5823件下降到了 4588件。

這項業績是如何辦到的呢？克雷頓公司對貸款的態度要謹慎得多，因為這家公司係自行吸收所有的貸款，而非透過證券化，將貸款轉移給其他人。

一如巴菲特所寫的：「當我們在放出或買進一項貸款時，出現了錯誤，我們自己就得付出代價，而不是那些可能在千里以外持有住宅抵押貸款證券或其他擔保債券憑證的投資人。」

另外重要的一點是，克雷頓公司提供貸款的對象是，有能力每月還款的人及買屋自住而非投機的屋主。

克雷頓公司也摒棄了抵押貸款業的常用手法，即以低頭期款吸引買主，其後的還款金額則大幅偏高。

更值得注意的是，克雷頓公司的客戶不太可能只因為房價下跌，就棄屋落跑。

「如果屋主買屋，只是因為預期未來幾年，房價會大幅上漲，他們屆時便可能選擇拒絕付款，」巴菲特寫道。「因為我們的客戶並沒有這類的預期，他們只有在沒有能力還款時，才會停止還款。」

這節課程，可能有許多銀行都希望早已學過。