【華爾街日報2011-02-28】巴菲特如何預言今年美國經濟走勢

2011年 02月 28日 11:47
巴菲特如何預言今年美國經濟走勢

伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway﹐簡稱：伯克希爾）公司的董事長巴菲特（Warren Buffett）週六發佈的長達27頁的致股東信讀起來就像是一篇充滿激情的演講﹐或者說是在為對美國未來越來越悲觀的讀者加油打氣。在報告中﹐巴菲特這樣說：2011年﹐我們的資本支出將創下新的記錄﹐達到80億美元。其中增加的20億美元將全部花在美國境內。現在﹐就如同1776年﹐1861年﹐1932年或1941年﹐美國的好日子就在前頭。

（當然﹐巴菲特也披露了在2010年伯克希爾的業績連續第二年未能超越標普500指數的漲幅﹐這是該公司歷史上第一次發生這樣的事情。）

無論如何﹐信中也充滿了闡釋美國經濟各個行業的趣聞軼事。文風有點讓人想起美聯儲每六週發佈一次的“黃皮書”（Beige Book﹐因封面是黃褐色的﹐故有了這個名字）﹐後者同樣也是用講故事的手法描述經濟活動。所以﹐這封信或許可以叫做“巴菲特之書”（Buffett Book）。美聯儲最新一期的黃皮書本週晚些時候應該發佈。

2011年預測：

我們預測2011年保險業沒有重大災害發生。總體商業氣候比2010年略強﹐但不如2005年或2006年。

事實和數據：

2010年﹐伯克希爾在房地產和設備上花費了60億美元﹐這其中90%﹐即54億美元花在了美國境內。

2011年﹐我們的資本支出將創下新的記錄﹐達到80億美元。其中增加的20億美元將全部花在美國境內。

在汽車保險公司GEICO﹐去年為了贏得不能直接創造利潤的被保險人﹐我們在廣告上花費了9億美元。

我們需要進行更多的重大收購。我們準備好了。我們的獵象槍已再次上膛﹐我那準備扣動扳機的手指正在發痒。

在伯克希爾的全球總部﹐辦公室的年租金是270,212美元。另外﹐用於家具、藝術品、可樂機、午餐室以及高科技設備的投資總共是301,363美元。

我們的電子元器件分銷商TTI去年的銷售額比2008年（上一次歷史高位）高出了21%﹐稅前盈利比2008年高出了58%。三大洲的銷售出現了增長﹐其中北美洲增長了16%﹐歐洲增長了26%﹐亞洲增長了50%。

我們的農機公司CTB再一次創造了盈利記錄。

在金屬製造公司Iscar﹐2010年的利潤增長了15％。在2011年﹐我們可能會大大超過經濟衰退前的水平。全球範圍內的銷售額都在提高﹐特別是亞洲。

不過﹐我們的房屋建設相關業務依然處境艱難……利潤遠遠低於幾年之前的水平。2010年﹐這些公司（Johns Manville、MiTek、Shaw和Acme Brick）加在一起的稅前收入為3.62億美元﹐就業崗位減少了約9,400個﹐相比之下﹐2006年稅前收入為13億美元。

樓市可能會在大約一年內開始復蘇。無論如何﹐樓市早晚肯定會復蘇……這些企業在衰退襲來前實力很強﹐從衰退中走過來之後會更強。在伯克希爾﹐我們的投資期是沒有盡頭的。

Johns Manville目前正在俄亥俄州進行一個規模5,500萬美元的房頂隔熱建設項目﹐並將於明年完工。Shaw 2011年將在工廠和設備上投資兩億美元﹐所有的設施都位於美國國內。

在Clayton﹐我們建造了23,343套（預製）房屋﹐佔了行業總數50,046套的47%。這與最多年份1998年時的372,843套房屋形成了鮮明的對比……我在2009年報告中曾談到的融資問題目前依然在加劇不景氣的程度。原因就在於我們政府的房屋融資政策﹐它青睞於現場建造的房屋﹐而否定預製房屋帶來的價格優勢。美國政府的房屋融資政策通過聯邦住房管理局(FHA)、房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)認為可以接受的貸款得以體現出來。

假如全國的買房人都像我們的買家那樣做﹐美國就不會遭遇這樣的危機了。Clayton的做法只是要求適當的首付﹐然後把每月固定的還款額改成收入的一個百分比。

……我迄今為止做出的第三大好投資是花31,500美元買下了我現在的房子﹐不過假如我租房住﹐把買房的錢投資於股市的話﹐我賺的錢會多得多。（我最棒的兩項投資是我們的結婚戒指。）

按噸英里計算﹐鐵路運輸佔了美國城際貨運的42%﹐而BNSF是鐵路運輸中運力最大的﹐約佔了總量的28%......鑒於美國人口向西部遷移的趨勢﹐我們的股票可能會隨之上漲。

在電力業務﹐MidAmerican擁有出色的業績。自1999年我們收購了愛荷華州的業務以來﹐那裡的電費費率一直沒有上調。同期﹐該州另外一家主要電力公司將價格上調了70%以上﹐目前的價格遠遠高於我們。在某些兩大電力公司業務相鄰的都市地區﹐據我所知﹐在這些城市中﹐位於我們服務區的房屋售價比其他地區同類房屋價格要高。

-2011年年底前﹐MidAmerican風力發電能力將達到290.9萬千瓦﹐是美國受監管的電力公司中最高的。MidAmerican在風力發電領域的總投資及撥款達令人吃驚的54億美元。我們可以進行這類投資﹐因為和其他電力公司不同的是﹐MidAmerican保留了全部的收益﹐而不是把大部分收益作為紅利派發給了股東。

不過﹐或許伯克希爾的年度股東大會是對目前美國的最佳總結。一點有趣的表演、一點音樂、一點“經濟刺激”：

在（去年）一段九小時的時間里﹐我們賣掉了1,053雙Justin靴子、12,416磅時思(See's)糖果、8,000個DQ冰淇淋、8,800把 Quikut刀具（相當於每分鐘16把）。不過﹐你們可以做得更好。記住：要是有人說金錢買不到幸福﹐那他只是還不知道該上哪兒買。

在Nebraska Furniture Mart……我們將再次推出“伯克希爾週末”折扣價。去年﹐該店在年度股東大會折扣促銷期間﹐實現了3,330萬美元的銷售額﹐據我所知﹐超過了全美任何一個零售店一週的銷售額。

週日﹐在Borsheims外的購物中心﹐曾兩獲全美象棋冠軍的沃爾夫(Patrick Wolff)將蒙住雙眼﹐接受任何睜大雙眼的挑戰者的挑戰﹐他將一次對戰六人。在附近﹐來自達拉斯的傑出魔術師貝克(Norman Beck)會令旁觀者眼花繚亂。此外﹐我們還會邀請到全球頂尖橋牌大師哈曼(Bob Hamman)和奧絲博格(Sharon Osberg)……

我要對我們的公司員工致以最誠摯的謝意﹐你們也該感謝他們。4月30日﹐來參加我們的年度股東大會﹐向他們表示感謝吧。

Kelly Evans

（更新完成）


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