【聯合晚報2009-08-14】股神惱！ 玩衍生商品被金管機關盯上

股神惱！ 玩衍生商品被金管機關盯上

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2009.08.14 02:16 pm


精明如巴菲特，玩衍生金融商品的手法也有些引起金管機關懷疑的漏洞，主要問題出在波克夏公司操作的衍生商品，其價值和股市最近兩年來的巨大波動並不相符，巴菲特想盡辦法巧妙自圓其說。

由於美國聯邦證管會 (SEC)對波克夏年度報告發生疑慮，波克夏在6月26日致函SEC，函中承認上述差距，並解釋波克夏如何拿捏其衍生商品和其他數項投資的價值，信函內容13日見諸媒體。

信函並同意遵照SEC數項要求，包括解釋波克夏股票投資的18億美元減值，以及27億美元的拍賣利率債券等市政債券。

SEC對上市公司應該如何披露其財務細節，有些規定不是那麼好應付，波克夏掌控近80個企業，持有價值1360億美元的股票，當然有不少玄機，函件顯示，巴菲特為了斟酌如何披露，煞費心思。

這問題在2008年6月就曾浮現，當時SEC要求波克夏「更有力披露」它如何評定其衍生商品的價值。在今年2月給股東的信裡，巴菲特透露他向SEC加報一些「令我苦惱至極的細節」。

6月26日的信裡，波克夏承認低估一路重挫的股價對它所押數十億美元衍生商品的風險，但表示仍然相信自己對合約價值的估計合理。

信中表示，波克夏的衍生商品和美、歐、日四種股票指數相連，波克夏假定其平均波動率是22%。這個估值遠低於四種指數在2008年的30%到45%跌幅，但信中說，以波克夏2019到2028年到期的長期衍生商品而言，22%的假設還是合理。

【2009/08/14 聯合晚報】@ http://udn.com/