【中國經濟網2010-10-15】巴菲特解密投資"不倒翁

巴菲特解密投資"不倒翁"2010年10月15日 07:36 來源：揚子晚報 馬燕

誇讚50年搭檔令他“從大猩猩變人類”

　　靠100美元起家，45年中創造了4300倍的投資神話，沃倫·巴菲特因而成為100年來華爾街最偉大的投資大師。近日，他做客央視財經頻道《對話》，與老搭檔查理·芒格，老朋友比爾·蓋茨一道接受陳偉鴻採訪，娓娓道來投資可口可樂、中石油、比亞迪的浮沉，解密投資“不倒翁”的秘笈。節目會在17日晚21：55播出，昨日本報獨家打探到精彩內容和幕後花絮，讓您先睹為快。

　　他如何成財富“不倒翁”？

　　為對話投資大師，《對話》欄目組也煞費苦心。主持人陳偉鴻為巴菲特精心呈上幾份有趣又“神秘”的小道具，激發起八旬老人的童心，借機“挖掘”出大師的投資智慧。

　　第一份禮物，是一個與巴菲特神似的“不倒翁”。比亞迪掌門人王傳福形象詮釋說，巴菲特的神話、巴菲特的性格，就像個“不倒翁”——“總是成功，總是不倒”。

　　觀眾會看到，這個“重心很低”、搖來搖去卻總不倒的中國式玩偶，一下子就吸引了大師的注意力，老人眼中流露出一種富有興趣的童真，並隨之滔滔道出不敗“訣竅”：仔細考察、弄清一個企業前景，在價位合適時購買並長期持有。“如不了解，寧可放棄”。

　　巴菲特介紹，是60年前把自己招進哥倫比亞大學的恩師格林厄姆教會了他這一訣竅。恩師教誨可總結為幾大原則：“第一，你要把股票當成一個生意，而不是一個不停上下浮動的東西；不能根據謠言判斷一隻股票真實的價值。”“第二，是邊際效益安全的理念。如果你認為一隻股票值十塊錢，那麼九塊五或九塊七都不要買，等價格比你心理價低很多時再買。”

　　巴菲特強調：“投資的企業應該在其領域具有優勢”、“短期來看可能有些人比你賺的多，但是只要你不賠錢，回報是持續且合理的。”

　　“不倒翁”著意提到50年的老搭檔，伯克希爾·哈撒韋公司副董事長查理·芒格。“他是秘密武器”、“我常犯錯，他很早就告誡我說，不要因為一隻股票便宜就去買，更重要是要看這個企業業務基礎好，可持續。”巴菲特甚至撰文稱，芒格的思想“讓我用不可思議的一種速度，從大猩猩變成了人類”。”

　　在60年來一直堅持的原則下，即使遭遇金融危機這一“實實在在的危機”，伯克希爾·哈撒韋公司也有足夠實力應對，巴菲特稱，“整個體系不會崩潰，我們貸款不多，反而可以更低價格買入股票。”

　　他的財富怎樣“滾雪球”？

　　巴菲特另一為人熟知的投資智慧，恰如其自傳書名《滾雪球》——從17歲了解股票到80歲高齡，他一生都在尋求很濕的雪和很長的坡，以長壽和優良的投資機會將雪球越滾越大。現場主持人也擺上了“滾雪球”形象的道具。回答陳偉鴻和嘉賓的提問時，巴菲特坦誠回顧了投資可口可樂、中石油、比亞迪，以及不選微軟的正確與錯誤。

　　陳：可口可樂讓你在這上面掙了100多億美元。當時為什麼會“滾”這個雪球？

　　巴：1886年人們就開始喝可口可樂和相關產品，每天消費掉16億瓶，這個數量每年還在增長，在人們生活中角色無可取代，這種情況不會發生變化。

　　陳：1989年到1999年10年間可口可樂股票漲了14倍，但1999年到2009年，它的市值基本上就沒有增加。像我這樣的普通投資者可能就會很困惑，後面這十年該怎麼辦，你那時有沒有困惑過？

　　但斌(東方港灣投資管理公司總經理)：98年之後到現在，可口可樂基本上是跌了30%。在它高估時，是否值得長期投資？

　　巴：如果我要買一個漢堡，今天1塊錢，明天50美分，那我會更喜歡明天50美分的漢堡。大多數人不喜歡股票下跌，但是我喜歡。在某些時機，如果我賣了可口可樂的股票，之後當它更便宜時買入，我會賺錢。但我對做出這樣的預測並不是很在行，所以我只用自己一向所遵從的長期投資理念來操作。

　　中石油和康菲石油，承認在後者上犯錯誤

　　陳：當別人在中國石油40多塊錢還在買時，您早就把它拋了，是不是意味著，當別人正貪婪時，您早已開始了恐懼？

　　巴：我忘了什麼時候買的，但當我讀年報時，我覺得這家公司當時值1000億美金，而當時它核心業務估價只是350億美金，所以我就買了。後來這個價格上升之後我覺得這個價格並不是被低估了，實際上它是一個很好的公司，但我們還是賣掉了。

　　劉建位(上海社科院產業經濟學博士)：但2008年油價非常高、股市也非常牛時，您卻買了康菲石油，金融危機發生，康菲石油也在不斷地下跌，超過40%，您又把康菲石油賣掉了一部分，您好像在這兩隻石油股採用的是不同的做法？

　　巴：這是一個很好的問題，我犯了一個很大的錯誤。

　　我覺得康菲石油的價格還是比較低，但是我錯了，我們損失了很多錢。在未來十年中我還是會犯很多錯誤，但我會很快糾正這些錯誤，我不是完美的。

　　不買微軟買比亞迪，認為王傳福比蓋茨聰明

　　陳：微軟從1986年到2000年最高漲幅超過500倍，但是這個“雪球”您從來沒碰過。

　　巴：我跟比爾·蓋茨91年就認識了，但是在當時我看不清楚IT這個行業的未來，我不懂的東西很多，一個人不可能什麼都懂。我不買微軟不是因為我對他沒信心，而是因為我不具備這樣的能力。

　　陳：電動汽車的未來在很多人眼中也具有不確定性，那為什麼願意投比亞迪，你看清楚了他們的未來嗎？

　　巴：芒格比我了解的更為透徹一些。王傳福用了僅僅15年，甚至是7年短短的時間就在汽車行業做出了了不起的成就，當然，汽車行業未來5年、10年會演變成什麼樣子，誰也不能說清楚，但在我看來王傳福是個聰明人，所以我買了他股票的10%。芒格和我一直在觀察汽車這個行業，觀察了50年，我們知道一個汽車公司怎樣才能獲得成功，像比亞迪這樣的一家企業在汽車行業是不多見的，一些IT或高科技的股票可能一度非常成功，但我們做不到持續去檢測它們。

　　陳：或許你認定王傳福先生很聰明，但是這一刻好像忽略了比爾·蓋茨先生也很聰明，你沒有買他的股票是因為他不夠聰明嗎？

　　巴：是的。　　　　　馬燕

　　【幕後花絮】

　　這期節目還有個出人意料之處：蓋茨為巴菲特當起了觀眾！

　　原來，這期節目事前方案和策劃完全圍繞巴菲特個人準備，但錄製前3天突然聞聽，蓋茨也願陪同前來。這意外驚喜令節目顛覆之前思路，蓋茨方面傳來消息，願作為觀眾，坐在台下與巴菲特互動——巴菲特多次公開說，此生最了解他的人就是蓋茨。

　　節目中，一位名叫余拱讓的神農溪老縴夫也作為神秘嘉賓現身，他揭示，15年前，巴比就曾來到中國遊歷，當時正是他和其餘9名縴夫光著膀子把巴比的船從神農溪的溪水中央拉上了岸。當年為巴比唱山歌的土家族導遊也來到現場唱起當年歌曲。馬燕

　　【現場提問】

　　投資像婚姻

　　如何找稱心伴侶

　　台下一位北京某名牌大學的女生問巴菲特，都說投資像婚姻一樣，必須找到你自己的長期伴侶，那麼如何找到自己稱心的伴侶呢？巴菲特說：“你要找什麼樣的人只取決於你是一個什麼樣的人，就是說取決於你自己。看你自己的能力，能否門當戶對了，哈哈！我自己心裏是這麼總結的——在要求別人的時候，最重要的是做好你自己！

　　陳偉鴻現場在談及巴菲特的接班人時，總結出接班人四大特點：一、能洞悉未來的智慧；二、有改變未來的夢想；三、有點石成金的魔法； 四、有積極進取的精神。巴菲特風趣地回應說：“這樣的人在哪，趕快來！”主持人說：“來看看這樣的人吧，請亮下一個圖板！”——只見畫面上出現了一個騎著笤帚的少年——哈裏·波特！宗合

（責任編輯：郭彩萍）