【工商時報2010-10-02】3位大師的投資金律

3位大師的投資金律
2010-10-02 工商時報 【本報訊】
　美國和世界各地都陷入戰後最深不見底，且為時最久的衰退。正因為如此，讓我們有更充份的理由，必須深入瞭解華倫．巴菲特（Warren Buffett）、喬治．索羅斯（George Soros）和保羅．沃爾克（Paul Volcker）這3位金融大師的傳世投資金律。巴菲特和索羅斯是史上最成功的投資者，不管景氣是好是壞，他們都能賺到錢。沃爾克這位金融監管者是美國最偉大的公務員之一；他畢生投入金融監管，事業生涯中曾遇到無數的危機，憑藉本身的睿智一一化解。這3位大師都具有洞悉市場的先見之明，很早以前就預見到金融海嘯將襲捲全球。

　表面上看來，索羅斯、巴菲特和沃爾克這3個人根本大不相同。巴菲特和索羅斯的投資作風幾乎南轅北轍。巴菲特是典型的價值投資者，他追求價值並講究資料分析；同時，他進行深入的研究，相對來說買賣次數並不頻繁，通常會將買入資產持有多年。索羅斯是全球掠奪者，他對經濟趨勢中出現的任何異常波動，有著如貓感應外界變動的靈敏度。他在各種金融商品市場迅速交易獲利，而且投資標的包羅萬象，舉凡商品、貨幣、股票、債券，只要有商機就會發現他的足跡。

　沃爾克雖然不是專業投資人，但是美國總體經濟在過去30年能有如此傲人成就，最大的功臣非他莫屬─沃爾克打倒了1970年代末期吞噬美國經濟的通膨怪獸。全球經濟在1980年代和1990年代得以穩定成長，也要歸功於沃爾克妥善解決通膨問題，為經濟發展打好基礎。

　不過，這3位金融大師的共同點超越了表面上的差異。他們3人都具體表現出羅馬人所說的「美德」，那種堅定不移、始終如一、堅持原則的特質。知名銀行家約翰．皮爾龐特．摩根（J.P. Morgan）將此稱為「性格」（character）。在原則問題上始終如一，並不是盲從墨守成規；相反地，它意味著權衡、判斷與常識。對巴菲特和索羅斯來說，他們用紀律嚴謹的手段處理投資，犯錯時勇於承認，身處市場狂熱時仍能不為所動，就是體現這種美德的最好證明。對沃爾克來說，當政府面臨可能隨時爆出的醜聞，需要明確果斷的決策意見時，他就是決策者徵召請益的第一人選。

　最近這幾年金融市場的問題層出不窮，就是我們研究巴菲特、索羅斯和沃爾克的最好理由。1970年代經歷的大通膨，暴露出急於擁戴凱因斯主義所引發的缺失。目前我們遭遇的危機，正是盲目遵從市場教義的一項慘痛教訓。在現實世界裡，市場和政府是由人所組成，這些人依據不確定的趨勢採取行動，而且人難免會犯錯；或者，用索羅斯的話來說，人們是處在一種「徹底不確定的狀態下」採取行動，鑄下大錯引發災難，這種事當然時有所聞。這3位大師的事業生涯就是在不確定情況下締造成功的傳奇故事。（摘自本書前言）