【新浪網2009-06-28】巴菲特：全球可能經歷嚴重通脹

巴菲特：全球可能經歷嚴重通脹
2009-06-28 18:30:26
轉寄給朋友
列印




　　陳序

　　每年這個時候，伯克希爾-哈撒韋公司董事長巴菲特都會在eBay網站上拍賣與自己共進午餐的機會。對巴老來說，這是善舉。與一個完全不確定的人同桌吃飯，很難說是確定愉快的事。冒這個風險換來的錢，巴老固定捐贈給為舊金山無家可歸人士提供服務的格萊德基金會。

　　對出錢買吃飯機會的人來說，這是投資。在牛市中，此人的資金可能更多投向了自我營銷，較少實際獲利；而在經濟衰退時，一位老投資者的見解可能價值更大。所以，盡管很多人認為今年與巴菲特共進午餐的價格不可能超過去年210萬美元的歷史高點，但拍賣開始後，叫價的速度遠遠超過了去年。

　　幸運的是，巴老有時還會對付不起那麼多錢的人談談看法。幾天前，他就在電視中發出警告，我們可能會經歷嚴重通脹。他補充說，現在股市是好的投資方向。我以為，這一觀點對任何投資者都至少值其投資額的5%。中國市場也不例外。

　　在中國央行7月中旬公布6月份官方信貸數據前，上周末，中國銀監會一位官員稱，6月份新增人民幣貸款預計將達到1萬億元左右。這個說法基本証實了新華社下屬某報前一天採訪未具名消息人士所獲信息：6月份新增人民幣貸款規模已經達到了1.2萬億元。如果屬實，這將是有史以來中國銀行業新增貸款第二季度中單月的最高水平。

　　雖然上述官員強調信貸仍然被有效控制著，但信貸增速在放緩兩個月之後再次急劇上升已是不爭的事實。今年第一季度中國新增人民幣貸款4.58萬億元，接近去年全年的規模。此後數月，銀行有所收斂，放貸速度有所回落(跟過去比仍處高位)。具體而言，4月份和5月份的新增人民幣貸款分別為5918億元和6645億元。同時，銀監會發出指示，要求各銀行在放貸時加強對貸款申請及使用途徑的嚴格審查。孰料，本月新增貸款重回快速上升通道。

　　大規模貨幣投放必然令投資者和消費者聯想到通貨膨脹，作出這一判斷不需要巴菲特的經驗和智慧。更糟糕的是，如果信貸質量不高，壞賬會再度成為令銀行頭痛的問題。何況，目前中國商業銀行對信貸的管理存在相當多隱患。

　　審計署上周三稱，經審計及審計調查發現，6家中資銀行(工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、中信銀行以及招商銀行)2008年違規貸款超過人民幣300億元，涉及違規發放土地貸款、虛假按揭貸款以及向不符合條件的房地產企業提供貸款，向不符合國家產業政策或未經批准立項的投資項目發放貸款，並發現因貸後監管不嚴有部分信貸資金違背貸款用途。今年信貸增長如此之快，銀行業繼續保持資產較高質量會有困難，不良貸款比例可能很快就會上升。

　　北京一直在擔心部分信貸資金流入股市和樓市。但政府的經濟刺激計劃需要各銀行提供資金支持，以補財政支出之不足。所以，盡管有加劇未來通脹的可能，有增加銀行不良資產的遠慮，北京仍堅持要求銀行放松信貸發放。上周四央行公告便重申將繼續實施適度寬松的貨幣政策。

　　于是，在現行貨幣政策支持下，中國內地股市周五收盤繼續走高，上証綜合指數收盤漲至2928.21點，為2008年6月18日收于2941.11點以來的最高收盤點位。該指數本周累計上漲1.7%，自6月初以來已累計上漲了10%以上。

　　巴老又可能說中了。