【鉅亨網2009-11-03】美銀行股也有良好標的 U.S. Bancorp體質健全 巴菲特也愛

美銀行股也有良好標的 U.S. Bancorp體質健全 巴菲特也愛
鉅亨網陳律安 外電報導
2009 / 11 / 03 星期二 21:20

U.S. Bancorp (UBS-US) 是家大型銀行，但你可能從未聽過它，但現在它是個值得注意的標的，原因在於，它的規模可能會更形擴大，且它是股神巴菲特進來最愛的投資。
《CNNMoney》報導，上周五 (30日) 時，U.S. Bancorp 同意買進隸屬於銀行控股公司 FBOP 旗下 9 家銀行，該公司已為美國聯邦存款保險公司所吸收。

該交易案的結果，使得 U.S. Bancorp 增加達 184 億美元的 FBOP 資產，也獲得了從加州、伊利諾州、德州、亞利桑那州的 150 家分行。此項併購案也是去年 11 月以降，U.S. Bancorp 第 4 次收購破產銀行或是承接存款及貸款。

若將 FBOP 的案子包括在內，U.S. Bancorp 已經新增了 350 億美元的資產及 277 億美元的存款。不過貴為全美第 6 大商業銀行，身家達 2650 億美元的它，卻沒有像其他大銀行那般受人注目。

當摩根大通、花旗、美國銀行、富國銀行收受 TARP 資金援助時，U.S. Bancorp 只能像其他小銀行般排隊等候資金。最後它收到了 66 億美元的資金，卻也是幾個最早歸還基金的大型銀行之一。

6 月時美國政府施行壓力測試，U.S. Bancorp 安然過關，取得相當不錯的成績。這也許正是巴菲特對它如此著迷的原因。6 月 30 日時，巴菲特的波克夏公司擁有 U.S. Bancorp 的 6900 萬股，等同於 3.6% 的股權，也使它成為第 4 大股東。此外，波克夏的持股中，U.S. Bancorp 更名列第 10 位。

U.S. Bancorp 在信貸危機及衰退中表現出色，過去 5 季中，它每季皆獲利，其股價也自 3 月的低點以來竄升逾 1 倍。而投資人似乎也相當喜愛它收購 FBOP 資產的消息，於周一上揚達 2.67%。

若巴菲特對 U.S. Bancorp 如此厚愛，則投資人將它置於資產配置中，似乎也相當合理？

然而從本益比及市帳率來看，U.S. Bancorp 估值與其他地區銀行相比皆相當高。但是分析師 Frank Barkocy 指出，它是值得這個價值的。他說：「對某些投資人來說，一個溢價的銀行股可能叫人退避三舍，但是 U.S. Bancorp 是市面上管理得最好的銀行。你花的每一分錢皆值得，它的表現相當穩定。」

Barkocy 還說，購買 FBOP 資產，使得 U.S. Bancorp 將觸角伸至德州，使它在該州擁有 3 家分行。這雖然不是很多家分行，卻讓它在德州建立了灘頭堡，而德州又是在過去兩年銀行倒閉潮時，較不受傾擾的一州。

想當然爾，U.S. Bancorp 並不完美，畢竟它仍是家銀行，上月其不良資產及壞債皆上揚。但是貸款毀壞的速度正在放緩，這是個好兆頭，且 U.S. Bancorp 的信貸品質在信貸危機中，與同業相比好上許多。

截至 9 月為止，U.S. Bancorp 總貸款中，其不良資產達到 2.4%，但是美銀的數據為 3.7%。這意味著，並不是所有銀行皆在房市上揚時承擔過多風險。由此可知，U.S. Bancorp 將持續讓巴菲特驚艷，也不會讓持股人失望。