2009-11-11

【鉅亨網2009-11-11】葉檀:美元一錢不值巴菲特索羅斯尋找新淘金地

葉檀:美元一錢不值巴菲特索羅斯尋找新淘金地
鉅亨網新聞中心 (來源:財匯資訊,摘自:每日經濟新聞)
2009 / 11 / 11 星期三 10:23

從巴菲特與索羅斯最近的一連串動作來看,國際知名投資家已經作出如下判斷。

第一,美元一錢不值。如果市場二次探底,美國將是長期獲益者。

11月3日,巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋宣佈,將斥資大約260億美元收購全美第二大鐵路運營商——北伯林頓鐵路公司77%股份,巴菲特幾乎用盡手頭現金。此前注重實業的巴菲特,雖然也持有兩家鐵路股——聯合太平洋鐵路公司955.8萬股股票,目前市值約為5.94億美元,持股比例1.9%;持有諾福克南方鐵路公司193.3萬股股票,目前市值約為1億美元,持股比例0.5%,但這只不過是小投資,而現在則是全部投入。有人認為,這是巴菲特看好美國經濟復甦。但投資鐵路股從來不是進取手段,而是防禦手段。

索羅斯10月30日在布達佩斯科學院演講時,發表了美國經濟「二次探底論」後,又表示從長期來看,中國將成為金融危機最大贏家。這似乎是個小小的註腳,因為近日傳出索羅斯大手筆認購龍湖地產的消息。事實上,從索羅斯的投資看,他從來都密切關注中國資產,只不過由於人民幣不是國際貨幣,無法大規模投資而已。

值得注意的是,索羅斯認為自己是個哲學家,而將重塑全球金融秩序為己任。10月末,他在故鄉匈牙利宣佈,將在未來十年中出資5000萬美元,資助創辦一所新經濟思想研究院,旨在研究當前盛行經濟體系的替代選擇。可見,在索羅斯的眼裡,以目前的方法拯救全球經濟,全球經濟會徹底完蛋。

如果索羅斯所說的二次探底成真,那麼為了避險的需要,美國將成為最大的受益者。很遺憾,迄今為止,沒有什麼能夠代替美元避險貨幣的地位。即便在黃金價格創出新高,突破了每盎司1100美元,美國的長期國債收益率依然在下降。11月6日,10年期美國國債收益率最近為3.50%左右,低於6月份時3.95%的近期高點。可見美國國債依然受到投資者追捧。

第二,以實業股對沖金融與消費類股風險,只有大型金融股是有保障的。

11月6日,伯克希爾·哈撒韋公司公佈,由於經濟的回暖和股市的反彈,第三季度淨利潤同比大幅增長兩倍以上,達到32.4億美元。巴菲特購買的金融股表現不錯,去年買下的高盛公司股票,僅二季度就帶來了20億美元的賬面盈利;此外,在二季度,巴菲特執掌的投資旗艦伯克希爾公司連續增持合眾銀行股票,截至6月30日其持股量已達到6900萬股,占合眾銀行股票發行總量的3.6%,成為其第四大股東。最新公佈的第三季度財報顯示,該行當季淨利潤總額為6.03億美元,淨營收總額年比勁升26%至42.5億美元,創歷史記錄。

巴菲特之所以投資高盛而拋棄雷曼兄弟,是深諳美國國情與金融界的行情,高盛等金融機構必然獲得美國政府扶持,而合眾銀行則成為美國中小金融機構倒閉潮中的一條鯊魚,自去年11月以來,合眾銀行已經進行4筆收購破產銀行的交易,在資產收購方面的總投入已達到350億美元。巴菲特提前準確預測美國政府救助金融機構的步伐,節拍非常準。當然,巴菲特在實體領域的股權收購,可以對沖金融機構存在的風險。因為伯克希爾·哈撒韋持有包括可口可樂、寶潔、美國運通等60多家公司股票。

反觀民生銀行投資美聯銀行,手法凶悍之極,卻對市場毫不瞭解,由於美聯銀行被關閉,8.87億元的初始投資或將打水漂,民生銀行賬上剩餘6300萬元也將可能全額計提損失。就在關閉之前一個月,彭博資訊曾報道,民生銀行有意增持UCBH,將所持股權從9.6%大幅提升至50%,以幫助UCBH改善資本金水平。只能說,中國的金融機構目前根本沒有走到歐美的能力。

從中國來看同樣如此,目前各個行業國進民退前提下的整合,使中小企業處於風雨飄搖之中。如果未來兩三年城投與房地產所釀成的金融風險爆發,那麼,在房地產領域較為激進的中小金融機構會成為第一批犧牲品。房地產的興旺提升了國企的利潤與地方政府的收入,房地產的下挫將成為民間資金與中小房地產企業、中小金融機構的搾汁機。

第三,看空石油能源。

購買鐵路股意味著看空石油股,如果全球的碳貨幣計劃成真,石油股將遭遇沉重打擊。如果新能源獲得突破性進展,石油股會遭遇滅頂之災,我們所收購的全部石油都會成為看著傷心的沉沒資本。石油會有一輪隨信貸泡沫而起的最後瘋狂,如果經濟結構調整到位,石油將下降,如果經濟結構調整不到位,石油價格同樣會受重創。

中國是全球資金共同看好的投資樂土,具有強大的內生動力。這個市場面臨的最大問題是貪腐與資源向低效企業的分配。

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