【華爾街日報2009-11-05】收購鐵路公司 巴菲特的收山之作？

2009年11月05日11:48
收購鐵路公司 巴菲特的收山之作？

當交班問題臨近時﹐個人崇拜就成為了一個問題。對一直籠罩在巴菲特(Warren Buffett)光環下的伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)來說﹐收購Burlington Northern Santa Fe是解決這個問題的一個途徑嗎？

伯克希爾哈撒韋安撫投資者說﹐已經有了關於巴菲特（今年79歲）退休的計劃。但該公司股票的部分魅力就在於﹐首席執行長巴菲特能夠發現被低估的公司並進行大舉投資﹐從而帶來潛在的收益。這種技能不一定能夠得到傳承。

收購Burlington的意義之一是這筆交易給伯克希爾哈撒韋帶來了又一個工業子公司﹐使得伯克希爾哈撒韋朝著成為一家傳統綜合企業集團的方向又進了一步。Fox-Pitt Kelton分析師卡雷蒂(Matthew Carletti)預計﹐Burlington將佔到伯克希爾哈撒韋2010年預估收入的12%﹐比重超過能源業務。無論是誰接替巴菲特﹐都將面對一個規模更大的運營業務組合﹐可以像一個普通的首席執行長一樣管理公司﹐而不是扮演設想中的首席投資長那樣的一個角色。

這筆交易包括158億美元的現金部分﹐也使得伯克希爾哈撒韋資產負債表上245億美元的現金頭寸損失了一大部分。與此同時﹐為了讓Burlington小股東能將手中持股換成伯克希爾哈撒韋的股票﹐伯克希爾哈撒韋的B股將按照1比50的比例拆分﹐這一舉動應當能使得該股對大眾市場更加具有吸引力。股票分拆後﹐伯克希爾哈撒韋的B股股價將不再是當前的3,381美元﹐而是每股價值67美元多。

如果這帶來了更多的流動性﹐伯克希爾哈撒韋可能還會吸引更多的分析師的關注。湯森路透(Thomson Reuters)統計﹐目前有5位分析師提供伯克希爾哈撒韋的2010年收益預期﹐而研究通用電氣(General Electric)的分析師數量是17名。

這些特點可能被認為只適用於“普通”公司。不過﹐這正是巴菲特退休之後伯克希爾哈撒韋可能的發展方向。

Liam Denning