【世界新聞網2010-05-25】巴菲特投資 有賺有賠

巴菲特投資 有賺有賠
路透紐約電
May 24, 2010 12:00 AM | 147 觀看次數 | 3 | |
巴菲特 (Warren Buffett)可能是全世界最著名的投資家，但他也不是每個投資決策都對。被欲望股神的巴菲特自1965年開始經營波克夏哈瑟威公司 (Berkshire Hathaway)，目前該公司已經擁有約80家公司，並投資數十種股票。

波克夏哈瑟威公司擁有多項產業，覆蓋了服裝、保險、家俱、公共事業與珠寶等行業。同時也是可口可樂（Coca-Cola）、富國銀行（Wells Fargo）等知名企業的大股東。


財經專家表示，即使是最好的投資家，十個投資決定中，有六個成功已經相當不錯。跟隨巴菲特夠久的股東可能獲利頗豐，但不見得所有跟著巴菲特的投資人都一帆風順。巴菲特投資的項目有些獲利良好，有些獲利很差，有些是未知數。以下是一些簡要說明，可供投資者參考：


●獲利良好的項目


投資蓋可保險公司(Geico)：巴菲特自1976年開始購入該公司股票，並於1996年併購該公司。該併購案使巴菲特找到兩員經營長才Tony Nicely和Lou Simpson。巴菲特併購該公司後，蓋可美國汽車保險市場佔有率成長三倍，達到8.1%，2009年蓋可產生的營收占波克夏的12%。


其他良好的項目為吉利公司（Gillette）和可口可樂。


●獲利很差的項目


1993年，波克夏以4億3300萬元購入Dexter Shoe股票。八年後，波克夏停止Dexter原來的業務，改從事其他業務。2007年，巴菲特致函投資人說：「這是我做過最差的投資。」


2008年巴菲特投資70億1000萬元購入ConocoPhillips股票，沒想到油價從最高點暴跌四分之三。巴菲特致函投資人說：「購入的時機大錯，使波克夏損失數十億元。」


●獲利未知的項目


巴菲特購入一些衍生性金融產品，他的這類投資主要基於股市及「垃圾債券」（junk bond）等長期走勢。他把一般衍生性金融產品歸類為「大規模金融殺傷武器」，但他投資的衍生性金融產品和該類產品不同，因為他事先已先向賣方收取數十億元頭款，而且波克夏不需提出擔保品。


波克夏哈瑟威主要擁有四種合約，其中包括股市指數賣方期權（Put Option）合約。這些期權合約主要與史坦普500 (S&P 500)、英國FTSE100、歐洲Stoxx50、日本日經 (Nikkei 225)等股市指數連動，期間自2018年6月到2028年1月。到去年底止，波克夏擁有的這類合約帳面債務73億1000萬元。如果上述股價指數跌到零點，波克夏虧損可達379億9000萬元。


波克夏還擁有與垃圾債券信用損失 (credit loss)連動的合約。到去年底為止，波克夏擁有的這類合約帳面債務約7億8100萬元。如果此項投資失利，波克夏虧損可達55億3000萬元。


波克夏還有免稅債券保險合約 (tax-exempt bond insurance contract)，這是另一類衍生性金融產品。到去年底止，波克夏擁有的這類合約債務約8億5300萬元，如果投資失利，損失可達160億4000萬元。


此外，在2008年金融風暴劇烈之際，巴菲特於2008年9月購買了價值50億元的高盛優先股與允許他再購買等值普通股票的認股權證。彭博資訊估計，從證管會宣布對高盛（Goldman Sachs）提出民事訴訟到上個月底，波克夏對高盛的投資總值賠了超過10億元。


波克夏哈瑟威公司在國會就金改立法及對於衍生交易監管的進程中，扮演的角色成了近期媒體的主要話題。如果新規通過，波克夏勢必需要為這些衍生投資提供更多的擔保資產。這些業務在2009年幫助波克夏獲利7億8700萬元，在2008年則帶來了75億元虧損。（編譯中心）



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