【華爾街日報2009-05-04】巴菲特答股東問

2009年 05月 04日 15:04
巴菲特答股東問
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巴菲特談保險

當有人問﹐伯克希爾-哈撒威公司(Berkshire Hathaway Inc.)旗下規模龐大的保險業務可能出現的最差情況時﹐巴菲特(Warren Buffett)回答說﹕國有化。

他說﹐如果通貨膨脹大幅上升﹐保單價格飆升﹐政府國有化保險業的壓力可能會增大。人們怒氣衝天時﹐政治家們會作出反應。他還說﹐發生這種事的可能性微乎其微。不過他也指出了社會保障的例子。社會保障是國有化年金的一種形式。

巴菲特談房市

巴菲特說﹐幾個月來大家看到房屋市場的買賣活動確實有了起色﹐不過房價還很低。他引用伯克希爾-哈撒威旗下房地產經紀公司HomeServices of America Inc.的數據作為例證。該公司是美國最大的房地產經紀公司之一。

巴菲特說﹐在加州﹐中低檔價格房屋（在75萬美元以下）的銷量上升﹐不過銷售價格並沒有出現反彈。他說﹐我們看到在中低價格市場﹐在價格大幅下跌後的水平上﹐形勢趨於穩定。

巴菲特談穆迪

有人問巴菲特對穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)有何看法。這家信用評級公司曾對數十億美元的抵押貸款證券給出了AAA評級﹐而這些證券的價值隨後出現了縮水﹔伯克希爾-哈撒威持有穆迪20.4%的股份。

巴菲特回答說﹐基本上﹐四到五年前﹐幾乎每個美國人腦袋里都是這麼想的﹐無論是正式的還是怎樣﹐他們都認為房價不可能大幅下跌。他隨後又說﹐產生這種想法既是因為愚蠢﹐也是從眾心理使然。

他說﹐如果當初穆迪開始對住房房地產給出負面看法﹐那麼它早就被拖到國會面前作證﹐解釋下為什麼要用悲觀評級打擊美國經濟。他說﹐他們犯了一個嚴重錯誤﹐美國公眾也犯了一個嚴重錯誤。

記者無法聯繫到穆迪的代表發表置評。

巴菲特談美國國債

在今年的年度大會上﹐伯克希爾-哈撒威只展出了一張幻燈片。幻燈片上展示了去年12月9日的成交單﹐顯示伯克希爾-哈撒威出售了500萬美元的美國國債。這批國債的到期日為今年4月29日﹐也就是伯克希爾-哈撒威將其出售後的大約4個月。該公司從國債出售中套現5,000,090.70美元。巴菲特說﹐如果那個買家當時持有現金而沒有買國債﹐那麼4月29日的時候他們的收益會比現在多90.70美元。巴菲特還說﹐國債的負收益顯示出去年的形勢是多麼的動蕩。他說﹐我們可能一輩子都不會再看到這樣的事了。

巴菲特和芒格談數學和理論

巴菲特和查理•芒格(Charlie Munger)明確表示了他們對在金融業使用深奧數學的全然不屑。

巴菲特說﹐現代投資操作和投行業中有很多錯誤和愚蠢的做法﹐你要把那些廢話刨除﹐才是你應該合理希望的目標。對買進進行估值時運用的複雜算法﹐他說﹐如果你需要用電腦或是計算器來算﹐你就不應該買。

芒格說﹐我所見過的一些最差勁的業務決策都是有關未來預測和折價的。看似更高深的數學加上精確過了頭的數據應該對你有所幫助﹐但卻沒有。他們在商學院里教授這些知識﹐因為他們必須找點事做。

巴菲特說﹐如果你站在正在上商業課的學生面前﹐說“二鳥在林﹐不如一鳥在手”﹐你將不會獲得教師職位。更高深的數學可能帶來危險﹐把你帶上一條最好不要去踫的道路。

芒格談未來

芒格說﹐雖然我已經是半截入土的人了﹐卻發現自己對經濟的未來越來越感到樂觀。

芒格繼續說﹐他看到在解決人類主要技術問題上將出現最後一項突破性進展。

通過利用太陽能﹐全球各地將會有更多的電力供應。芒格解釋說﹐這將幫助人類把海水變成淡水﹐消除環境問題。他說﹐如果有了足夠的能源﹐你就能解決很多其他問題。

SCOTT PATTERSON / ALISTAIR BARR