【中國證券報2008-10-20】巴菲特:未來10年股票價值遠超現金

巴菲特:未來10年股票價值遠超現金
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2008 / 10 / 20 星期一 08:45 寄給朋友 友善列印

「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。」全球金融市場大動盪之際，「股神」巴菲特日前又提起了他的名言，並開始入場購買股票了。
　　17日，巴菲特在《紐約時報》撰文說，雖然美國經濟處於「糟糕」狀態，但他正在購買美國股票。他認為，美國股市長期將上漲，未來10年股票價值將遠超現金。

　　「別等知更鳥叫再入市」

　　巴菲特認為，國際金融市場已陷入混亂，危機已經蔓延到整個經濟領域，且有擴大趨勢。他表示，儘管如此，自己正用個人資金購買美國股票。在這之前，他的個人賬戶上只有美國政府債券，沒有任何股票。

　　巴菲特解釋說：「恐懼情緒正在蔓延，經驗豐富的投資者也不能倖免。」但逆市入場符合他的投資理念。「如果價格合適，我會把個人的全部資金投入美國股市。」

　　他說無法預測股市的短期走勢，但從長期來看，股市回暖、指數大漲可能先於經濟復甦。「如果你等到知更鳥叫時，反彈時機已經錯過了。」

　　巴菲特提醒說，投資者應對競爭力低、高槓桿交易的實體或企業保持警惕。與此同時，擔憂美國競爭力強、健康企業的長期表現「沒有意義」。雖然這些企業的利潤目前在下滑，但在5年、10年或20年內，多數大企業的利潤會再創新高。

　　巴菲特近期曾經兩次逆市入股美國企業。上月23日，他宣佈通過購買股權方式向高盛公司注資50億美元。10月1日，巴菲特再次宣佈，將斥資30億美元，通過旗下的伯克希爾·哈撒韋公司認購通用電氣優先股。

　　此外，巴菲特還是其他幾宗大交易的幕後支持者。例如，伯克希爾·哈撒韋公司目前是富國銀行的第一大股東；富國銀行日前以150億美元收購了美國第五大銀行——瓦維喬亞銀行。

　　事實上，巴菲特近來提供資金進行的併購遠不止這兩宗交易。今年4月29日，瑪爾斯公司以230億美元左右的價格收購口香糖箭牌糖類有限公司，此舉將美國兩大標誌性糖果企業合二為一。在這一交易中，伯克希爾·哈撒韋公司提供了44億美元的後償貸款。陶氏化學公司7月10日宣佈斥資153億美元收購了羅門哈斯公司。在這一交易中，巴菲特向陶氏化學公司提供了約30億美元的融資。作為該交易的一部分，伯克希爾·哈撒韋公司購買了陶氏化學價值30億美元的可轉換優先股。

　　美救市方案可能導致通脹

　　巴菲特警告說，美國政府的救市方案可能導致通貨膨脹，繼而使投資者持有現金的實際購買力迅速下降。他說，幾乎可以肯定，今後10年內優先股的表現很大程度上將超過現金。持幣觀望的投資者不要把希望寄托在利好政策上。否則，他們持有的現金將隨貨幣投放量增加而貶值。

　　「他們忘記了美國冰球明星韋恩·格雷茨基的忠告——『我總是滑向冰球運動的方向，而不是等冰球滑走後再追。』」巴菲特說。

　　在巴菲特文章發表的當天，股市一度頑強走高，但最後還是無法抵抗拋盤的壓力而下跌。

　　在金融危機爆發後，巴菲特已不僅僅是「股神」，而是市場信心的一個符號。

　　紐約大學斯特恩商學院的金融史學家理查德·希拉曾表示，「巴菲特的做法與一百年前的摩根先生很相似，我們權且將其稱為『逐利的愛國主義』(profitable patriotism)。」

　　巴菲特第一次向公眾建議購買美國股票是1974年。從歷史經驗看，巴菲特對於頂部和底部的判斷要比市場早數月甚至一年。他也承認不善於預測市場的短期走勢，並說過「市場上沒有人永遠正確，巴菲特也會犯錯誤」。

　　巴菲特提醒說，投資者應對競爭力低、高槓桿交易的實體或企業保持警惕。