【北京新浪網2011-11-19】巴菲特三季度股票投資組合變動分析

巴菲特三季度股票投資組合變動分析

北京新浪網 (2011-11-19 01:56) 分享|

　　劉建位

　　11月14日巴菲特公布三季度伯克希爾最新股票投資組合。除了比亞迪、浦項制鐵、慕尼黑再保不需向證監會報告的海外持股以外，2011年三季末巴菲特股票投資組合總市值591億美元，比二季末增加13%，增幅遠遠高於同期下跌14.33%的標普500指數。其市值增長的原因主要是巴菲特大量買入股票，其中僅IBM就買入100億美元。假設持股不變，巴菲特三季度股票組合市值比二季度下降7.54%，仍然大幅跑贏市場。

　　分析巴菲特投資組合三季度變動，具有如下几個特點：

　　第一，巴菲特單季買入股票市值創下歷史之最。

　　以二季末股價計算市值變動，巴菲特三季度新買入6衹股票累計市值110億美元，增持兩衹股票累計買入市值4億美元，減持3衹股票累計賣出市值6.6億美元，凈買入107億美元，比二季末組合總市值523億增長近20%。巴菲特單季買入股票絕對金額和相對增幅都創下歷史之最。

　　第二，從個股配置來看，繼續高度集中投資。

　　巴菲特三季度持有股票33衹，比二季度凈增加6衹，平均每衹股票市值18億美元。前10大重倉股占95%，巴菲特前5大重倉股占74%，其中：可口可樂22.9%，IBM17%，富國銀行14.7%，美國運通11.5%，寶洁8.2%。可見巴菲特繼續高度集中投資。

　　第三，行業配置來看，巴菲特三季度繼續重倉金融和消費品行業，兩個行業就占組合66%。買入IBM後科技行業占17%。

　　三季度巴菲特各行業及27衹持股明細情況如下：

　　1.消費品行業持股3衹，三季度持股不變，合計市值214億美元，占組合36.2%。其中：可口可樂22.9%，寶洁8.2%，卡夫5.1%。巴菲特反對卡夫收購吉百利，二季度減持卡夫5.5%，三季度又減持9.8%。

　　2.金融行業持股9衹，合計市值182億美元，占組合30.7%。其中：富國銀行14.7%%，美國運通11.5%，合眾銀行2.75%。三季度新買入Visa 2億美元﹔增持Verisk 0.73億美元，持股增加100%﹔增持富國銀行2.2億美元，持股增加2.6%﹔增持MTB銀行0.01億美元，持股增加0.3%。巴菲特連續兩個季度增持金融股，值得關注。巴菲特最近几年持續增持富國銀行，而且最近接受CNBC采訪時說如果價格下跌還會繼續增持。

　　3.科技股3衹，合計市值102億美元，占組合17.3%。其中：IBM1 6.96%，英特爾0.34%，Comdisco 0.02%。IBM和英特爾都是三季度新建倉。

　　4.商業零售行業持股4衹，合計市值27億美元，占組合4.6%。其中：沃爾瑪3.43%，好事多0.6%，CVS Caremark0.32%，Dollar General公司0.29%。

　　5.醫藥保健行業持股3衹，合計市值26億美元，占組合4.4%。其中：強生4.03%，賽諾菲安萬特0.23%，葛蘭素史克0.11%。

　　6.石油天然氣行業持股2衹，合計市值19億美元，占組合3.2%。其中：康菲石油3.12%，埃克森美孚0.05%。

　　7.傳媒行業持股3衹，合計市值7.6億美元，占組合1.3%。

　　8.工業產品及服務行業持股6衹，合計市值13.8億美元，占組合2.34%。

　　第四，買入金額很小的几衹股票應該不是巴菲特所為。

　　2010年四季度巴菲特股票組合出現清倉8衹股票、減持2衹股票的大動作，2011年3月2日巴菲特接受CNBC電視台專訪親口揭開謎底：“對於原來的投資經理人辛普森人走了，他的股票組合也跟著走。而一個新的投資經理人來了，他自己的股票組合也跟著來了。”

　　新來的投資經理人就是康布斯。分析巴菲特過去多年的持股特點，要么不買，要么就大量買入，而且巴菲特主要投資于傳統行業。因此從買入股票的行業和規模來看，最近兩個季度新買入的几衹小股票應該是康布斯所為。在金融股上，連續兩個季度買入萬事達1.2美元，三季度又買入Visa 2億美元，二季度新買入保險精算和保險業數據服務規模最大的集成商Verisk Analytics210萬股，三季度增持一倍。在零售股上，二季度新建倉Dollar General公司0.5億美元，三季度又新買入美國最大的藥品零售公司CVS 2億美元。還買入直播衛星電視高清節目服務公司DIRECTV1.8億美元。這些持股體現出與巴菲特有很大不同的特點。希望巴菲特寄予厚望的康布斯交出一份理想的業績答卷。

　　第五，巴菲特大量買入的股票祕密終於公開披露。

　　巴菲特經常說他的投資祕訣是：在別人恐懼時貪婪。

　　2010年3月1日巴菲特接受CNBC專訪時說：“我總是在一片恐懼中開始尋找。如果我發現一些看起來很有吸引力的投資目標，我就會開始貪婪地買入。”

　　讓我感到疑惑的是，為什么從公告中沒有看到巴菲特貪婪地大量買入的大動作呢？

　　在伯克希爾二季報中提到：“機密信息被省略未公開”，將單獨衹提供給美國證監會。

　　這一次巴菲特終於揭開謎底，他從3月份開始到9月底累計買入IBM超過100億美元。以前從不投資科技股的巴菲特怎么會突然半年之內就買入IBM這個著名的科技企業超過100億美元呢？這值得我們重點關注並深入分析。

　　(作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。)