【經濟日報2009-07-13】巴隆周刊：波克夏A股 值得買

巴隆周刊：波克夏A股 值得買

【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合外電】 2009.07.13 04:11 am

圖／經濟日報提供

股神巴菲特旗下波克夏公司A股股價今年以來下跌12%，跌到每股8.5萬美元，遠低於2007年底的天價14.9萬美元，以波克夏每股淨值約7.2萬美元來計算，股價淨值比只有1.2倍，和過去十年的1.6至1.7倍相比較，巴隆周刊認為值得買進。

巴菲特的粉絲認為，波克夏明年股價上看11萬美元，52周平均淨值上看8萬美元，等於預估股價淨值比約1.4倍，從預期股價淨值比的觀點來看，這種預測並不過分，如果經濟和金融情勢好轉，波克夏股價可能漲到12.5萬美元，股價淨值比接近十年平均值。

波克夏B股股價約為A股的30分之一，每股約為2,750美元，B股股價比淨值低3%，似乎比A股更有吸引力，但因B股不能轉換為A股，已經折價相當久，而且可能繼續折價。

截至3月31日止，波克夏淨值為6.625萬美元，因為美股強力彈升，拉高波克夏股票投資組合價值，波克夏淨值可能上升，加上其他投資標的價值上升，預測波克夏第二季每股盈餘和第一季相同，大約1,000美元，巴隆周刊根據這兩個數字，算出波克夏淨值約7.2萬美元。

波克夏股東大都聽從巴菲特的建議，長年用股價淨值比衡量波克夏股價，因用本益比計算容易扭曲。

歷史上，波克夏股價一向也配合本益比起伏。

波克夏股價不振當然有原因，包括市值太太、巴菲特年紀太大等等，但巴菲特說，這些因素都不重要。

巴菲特甚至在5月的股東會上說，未來歲月裡，波克夏股票表現可能超越標準普爾500種股價指數（S&P 500）。

即使今年股市又回跌，因為波克夏的股價淨值比低落，股價下檔風險也有限。預測波克夏他們稅後營業利益至少有70億美元，每股稅後純益至少4,500美元，最高可能達到7,000美元。

何況巴菲特一年來高明投資的高盛、奇異、瑞士再保等公司價值都大幅攀升，過去投資的各種企業表現也十分優異。

有人認為，波克夏的黃金時代已經過去，買波克夏賺不到什麼錢，但波克夏從來沒有像現在這麼壯大過，又有這麼多前途光明的投資和一流企業，投資人或許可以逢低買進，從低股價淨值比和巴菲特的投資天才中獲利。

【2009/07/13 經濟日報】@ http://udn.com/