【香港商報2009-07-07】巴菲特效應百貨股跑出

巴菲特效應百貨股跑出


2009年 07月 07日 00:00 中國窗

「巴菲特概念股」名單近期再添新貴。內地基金經理趙丹陽近日與「股神」巴菲特午宴時，向其推介愛股物美商業(8277)，與該頓午宴一樣，物美身價頓然飛漲。香港上市的百貨股同樣受到市場關注，恍如櫥窗里的商品，受到分析員的注目，只是，并非所有人都與趙氏一樣首選物美。商報記者林智仁

首先介紹一下物美商業的背景。物美商業是內地連鎖百貨公司，2003年11月在香港創業板上市，集團由張文中創辦，但張文中因涉嫌單位行賄、挪用資金及詐騙，被判有期徒刑18年，另外檢方還指控物美控股集團犯有單位行賄罪。

財務數據方面，物美2006、2007及2008年度每年的股東應占溢利為1.26億元(人民幣，下同)、2.14億元，及3.31億元，增幅驚人，而其經營現金流則分別為5.3億元、5.3億元及7.3億元。根據其年報，集團於2008年12月31日有零售網絡434間，同比下跌13間。

趙氏午宴過后有進帳

據港交所資料，趙丹陽和旗下基金在去年4月至今年3月，吸納約7135萬股物美，若以其平均買入價6.36元來計算，與6月24日收市價為8.55元比較，他帳面獲利達1.56億元。若以昨日收市價9.39元，其帳面獲利達2.16億元，足夠吃上幾餐天價午宴。

事實上，除物美股價大升外，餘下數家百貨股的股價今年以來皆錄得頗大升幅，跑贏恒指同期表現。至昨日為止，升幅最高的為新世界百貨(825)，升幅達1.49倍，跑贏物美商業的73.57%，升幅最低的為佳華(602)，但仍有29.63%的升幅(詳見表)。

惠理基金重倉京客隆

論及百貨股的投資前景，并非所有人均與趙丹陽持有相同看法，惠理基金(806)打的便是另一間來自北京的零售股京客隆(814)的主意。據港交所資料所顯示，惠理基金於京客隆的持股量已上升至7.15%，在不足兩個月的時間內，惠理已增持了近2%股權。

康宏證券及資產管理董事黃敏碩認同物美為超市股中的龍頭股，本年度首季收入較同比上升24%，期內同店銷售增額亦上升2.4%，且物美預期今年會再開10間大賣場，銷售面積增加5萬至6萬平方米，毛利潤屆時將有改善。然而，他指出，由於股價已反映利好消息，不建議高追，反可購入京客隆。

百貨股料續受惠國策

第一上海證券市場策略員葉尚志接受本報訪問時則指，物美商業及京客隆的規模太細，看內地百貨業股份主要還是看百盛(3368)的表現，他指百盛雖然經營得不錯，但現時估值過高。百盛昨日收市價為11.2元，市盈率達33倍。

金利豐證券董事黃德几看法較為保守，他認為，百貨零售板塊近期市盈率已達20至30倍，於大市在19200點有阻力的前提下，投資者不宜高追，應待股價有所回落才入市。黃氏稱，該板塊估值較高是因為前景秀麗，雖然該板塊未來有集資需要，但預期還是能夠繼續跑贏大市。