【北京新浪網2013-03-30】巴菲特投資之道很簡單 為什麼我們卻很難做到

巴菲特投資之道很簡單 為什麼我們卻很難做到


北京新浪網 (2013-03-30 10:29) 分享


　　劉建位



　　[ 想要改變自己從短線投資到長期投資的失敗，這通常是大象的責任，因為我們所希望獲得的改變往往是犧牲短期的股價漲跌，以獲得長期的價值增長。牛市過于高估賣出，可能短期少賺，卻避免了長期大虧的風險。熊市過于低估買入，可能短期套牢，但是長期卻會大賺 ]



　　巴菲特多次說過，投資其實很簡單：



　　“投資其實很簡單──買進一衹好股票，不要輕易拋出，妳衹要等著股價上漲就好啦！行情下跌時不要過于恐慌，股市大漲時過于貪婪，就已賺到相當高的回報。”



　　“投資股票很簡單。妳所需要做的，就是以低於其內在價值的價格買入一家大企業的股票，同時確信這家企業擁有最正直和最能干的管理層。然後，妳永遠持有這些股票就可以了。”



　　我研究了十四年巴菲特，在央視講過10期《學習巴菲特》節目，寫了8本關於巴菲特的書，在全國各地多次演講傳播巴菲特，可是我卻發現：儘管巴菲特投資業績極為成功，投資策略很簡單，易懂易學又易做，可是衹有很少的人真正學巴菲特、真正做巴菲特。



　　實話實說，我本人學了這么多年巴菲特，很多方面也做不到，如同一個天天讀“聖經”講“聖經”的牧師一樣長嘆：我做不到上帝所說的萬分之一！如同一個天天讀聖賢書講聖賢書的儒生一樣長嘆：我做到聖人所說的萬分之一。



　　為什麼我們明明知道，卻就是做不到呢？就像我們下了決心要減肥，再也不吃肉，可是手已經伸出筷子把肉放到嘴裡了。



　　這個問題困惑了我很久很久，最近看了一些心理學書籍，才稍有所悟：原來我們行動的不是驅動力量不是理性，而是感性。要想深度改變，情緒力量是關鍵，情緒上真正接受，才能逐步改變，習慣成自然。



　　一、人的大腦分為感性與理性兩個系統，如同象與騎象人。



　　過去幾十年來，心理學家研究發現，我們人的大腦並不是完全統一的一個系統，而是分成兩個彼此之間相互獨立的系統：一個是我們稱為情緒的一面，是人類本能中的一部分，能夠感知痛苦與壓力﹔另一個是理性的一面，也稱為反思性系統或者自覺性系統，用來考慮、分析並且展望未來的組成部分。



　　心理學家喬納森﹒海特在《象與騎象人》(The HAppiness Hypothesis)書中的比喻最為形象：情緒系統如同一衹“大象”，理性系統則是這衹大象的“騎象人”。這位騎象人坐在大象的背上，享有支配權，看上去像是大象的主宰者。但是事實上，這位騎象人的控制權卻是一點也不穩固的。陸地上最重的動物大象體重6000公斤，相當於75個體重80公斤的騎象人。每當這衹6吨重的大象不願意按照他所指出的方向前進時，這位騎象人就會完全失去控制權，被大象徹底打敗。



　　對我們絕大部分人來說，大象打敗騎象人，在生活中早已習以為常。我們明知快要考試了，卻還是看電視、上網、打遊戲。我們明知需要減肥了，還是會大吃大喝暴飲暴食。不多說了，妳懂的。



　　二、短線投機符合人類追求快速滿足的本性，大象最終說了算。



　　可能妳沒有認真想過，我們在投資上也是如此。牛市瘋狂到嚴重高估，但我們還是沖進去──快速賺一把再跑不遲。熊市暴跌嚴重低估，遍地都是便宜貨，可是我們還是不願買入──萬一再跌一把呢？這正體現了我們身上情緒化並且本能的一面，也就是那衹大象的弱點：它懶惰而且不沉穩，常常衹看到眼前的得失(短期上漲或者下跌的可能性大)而忽略了長遠的利害(過于高估的長期風險或過于低估的長期利益)。



　　想要改變自己從短線投資到長期投資的失敗，這通常是大象的責任，因為我們所希望獲得的改變往往是犧牲短期的股價漲跌，以獲得長期的價值增長。牛市過于高估賣出，可能短期少賺，卻避免了長期大虧的風險。熊市過于低估買入，可能短期套牢，但是長期卻會大賺。騎象人雖然看到長期投資的好處，卻沒有真正說服大象放棄短期的得失，真正願意追求長期的回報，並在投資路上堅持走下去，走得足夠長遠一直到達目的地。大象的力量是追求立刻獲得滿足，正如巴菲特所說：“人們宁願得到一張下周可能中大獎的彩票，也不願意抓住一個能夠慢慢致富的好機會。”



　　巴菲特的導師“證券分析之父”格雷厄姆直言投資心理最重要：“我們將十分注重投資者的心理層面。事實上，投資者的主要問題──或其最大的敵人──很可能就是自己(親愛的投資者，問題不在於我們的命運──也不在於我們的股票──而在於我們自己)。”



　　巴菲特也告訴我們投資時智商不重要情商更重要：“如果妳的智商超過125，那么投資成功與否與妳的智商水平沒有多大關係，如果妳的智商一般，那么妳需要對自己的欲望有相當強的自控能力，強烈的投資欲望可能使妳血本無歸。”



　　三、不但要理性上認可還要感性上接受長期投資──有愛才能長期堅持習慣成自然。



　　騎象人的力量相反，能夠超越眼前一時漲跌，思考長遠的利益，為了長期的回報進行規划。可是騎象人卻有一個致命的弱點，就衹會說不會做，能夠看得長遠卻一步也走不了。大象才擁有巨大的行動力量。



　　不管任何情況，大象才是讓事情最終得以實現的力量。朝著一個目標前進，不管這個目標是短期投機還是長期投資，都需要來自這衹大象的行動力。而這正是騎象人最大的缺點：他衹會在原地踏步。騎象人趨向于進行過度分析，想得太多卻沒有任何行動。有的人想了一個女生好幾年，卻一句話也不敢說﹔有的人逛街或者上網找了幾個小時，卻一個東西也沒有下單買。



　　而且大象並非永遠都是“壞孩子”。大象的力量也就是有些情緒和本能極為重要，比如我們對親人和孩子充滿愛、憐憫、同情心以及忠誠，我們總是能夠超過短期得失，為家人的長遠利益作出短期的犧牲。



　　如果我們不是把股票看作彩票，也不衹是一張交易憑證，而願意入股做一家優秀公司的長期合伙人，追求長期回報最大化，這時我們才會像巴菲特一樣進行價值投資，在熊市或者公司遇到暫時性挫折而過于低估時，勇敢地逆勢買入並長期持有──這完全是那衹大象的力量。



　　長期投資並不需要成為超人，沒有感情的冷血動物，相反需要妳是一個充滿感情的凡人。妳深愛妳的妻子孩子，才不會因為一時的沖突而分手。妳深愛妳的房子，才不會因為一時的價格漲跌而出手。巴菲特重倉買入的前提是他深愛這家公司的產品。



　　我們要從短線投機徹底轉為長期價值投資，不能衹強調理性投資的思考，而必須下很大功夫培養自己在感性方面接納長期投資和價值投資。



　　基於理性的投資知識可以很快學會，但基於感性的投資習慣衹能慢慢培養。正如巴菲特所說：“成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光，或是內幕消息，需要的衹是在做出投資決策時的正確思考框架，以及避免情緒失控保持理性思考的定力。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中清晰而明確地告訴我們正確的投資決策思考框架，但投資成功的另一個要素──情緒定力則需要妳自己來培養。”



　　不但要知道，還要做到，而且長期做到。真正實踐巴菲特的價值投資人，就像真正長期堅持合理飲食适度鍛煉的人一樣，難的不是如何學習，而是如何習慣成自然。



　　(作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本人僅為個人觀點，並非任何投資建議。)







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