【大公網2010-03-23】美債吸引力不及巴郡

美債吸引力不及巴郡
2010-3-23


圖：市場估計，美國今年的債務佔國家經濟產值的比例，將較其他AAA評級的國家還高，圖中為美國財政部

美國股神巴菲特的旗艦公司巴郡雖然評級被降，但是卻無阻該公司的信貸質素，反觀美國主權評級雖然只是面對著被調降的壓力，仍未被降級，但是，其債券的信貸質素卻已比巴郡差，債券的受歡迎程度不及巴郡。

彭博資料顯示，由巴郡發行的一批兩年期票據，在二月份的孳息率比起同類的國庫票據孳息還要低3.5個點子，此外，由寶潔、強生和Lowe's Cos等所發行的票據，在最近幾周的孳息亦低於同類的國庫券，雷曼兄弟前首席固定收益策略員Jack Malvey指出，這在債券市場的歷史上非常罕見。

美國財政部自從2009年初以來因為經常拍賣大批國庫券，以至這些國庫券在市場上充斥，亦令外界懷疑美國政府是否有資格繼續保留AAA的評級。同時，雖然美國首季經濟增長得到改善，但是由於美國政府不斷增加借貸，所以令國庫券在首季的反彈受阻。

國庫券首季反彈受阻

Fifth Third Asset Management的固定收益部總監Grand Rapids表示，這對美國政府來說，可謂是一大打擊，可能現在是時候投資者應該明白到債務的風險已開始影響到美國的信貸質素，日後可能要承擔非常高昂的代價。

一直以來，投資者由於對政府的信心較高，而政府的信譽較佳，所以國庫券的孳息一般比起企業債券低，不過，由於評級機構，例如穆迪服務公司等估計，美國今年的債務佔去國家經濟產值的比例將會比其他AAA評級的國家都要高（英國除外），所以，穆迪上周曾估計，美國距離被降級的日子愈來愈近。穆迪上周料美國在2010年，將要動用7%的稅收償還國債，在2013年，則要動用11%還債。

國際貨幣基金組織第一副總裁John lipsky表示，現有的七大工業國中，除了加拿大和德國以外，債務佔國內生產總值（GDP）的比例將會在2014年升至或接近100%，事實上，今年以來，多個發達國家的債務與GDP比例已升至1950年以來最高。

不過，另一家評級機構標準普爾對美國的前景卻不太悲觀，該公司曾表示，隨著奧巴馬推出刺激經濟措施，加上聯儲局去年和前年不斷推出緊急措施以挽救金融體系，美國經濟將因此而受惠，使其債務的危機大減，該公司預計美國公司的拖欠率將會在年底跌至5%。