【世界新聞網2010-03-01】《投資理財》巴菲特選股訣竅

《投資理財》巴菲特選股訣竅
杜竹風March 01, 2010 12:00 AM | 189 觀看次數 | 2 | | ●投資大師巴菲特（Warren Buffett）的波克夏公司（Berkshire Hathaway）不久前被納入史坦普500指數內，以往小額投資人買不起該公司的股票，但現在經過購買該指數基金，就可以分享它的投資成果。

巴菲特的投資原則、選股方法，已經有許多研究的書籍，也一向為人津津樂道，一再被人學習研究，說精通他的投資道理，是理財成功的最快方法。例如在投資界很有名的蘭伯特（Edward Lambert），雖然才40多歲，但幾年前就同時掌控Kmart與Sears，他說他的投資要訣，就是從反覆研究巴菲特的投資而學來的。


最近知名的投資百科網站（Investopedia.com），也登出數篇討論巴菲特投資的文章，值得投資人參考。巴菲特投資最重要的原則，就是公司的真實價值要遠高於股價，而他估計的真實價值，主要依據六個指標：


1.公司過去5年至10年的股東權益報酬率（ReturnOnEquity，ROE）；2.長期負債比率（Longterm Debt Equity Ratio），他希望公司是以股東的資金來賺取利潤，不是靠借債來的資金，所以這比率不能太高；3.利潤率（Net Income、Sales)，不僅要高，還要在繼續增加中；4.他只投資上市10年以上的公司，因為這樣才有足夠的過去紀錄可以查閱、評估投資價值。他不投資高科技公司，一方面是不投資不熟悉的行業，另一方面就是這個原因。5.公司產品須有特色，可以形成競爭優勢，保護公司利潤。6.在公司硬體資產之外，管理團隊等無形資產更為重要，兩者合計的價值要高於市場資產價值的25%，這一點是評估公司價值最不容易的一點，也是巴菲特所專長而能異於常人的最大關鍵。


投資百科網站說，小額投資人如果學好他的這些方法，自行選股，可以選擇成長潛力較大的小型股，這點是現在資金過於龐大的巴菲特都會羨慕的。但對這些原則不是很有信心的人，也有簡單的辦法，就是到證管會（SEC）的13F報表資料庫裡尋找，可以看到巴菲特每季持股變化的紀錄，有研究顯示，雖然13F是在每季結束後45天才申報，但由於巴菲特是長期投資，所以跟著他，投資獲利率仍然比史坦普500指數高出近11%。


該網站分析說，巴菲特的眾多投資中，有些特別成功，投資人不妨將這些公司的財務資料找出來多研究，可以從中學到他的精髓。這些公司包括：


1.耐吉（Nike），它由運動鞋擴展到多種運動器材，品牌知名度高，近年擴充中國市場很成功，而且公司有40億元的現金。


2.柏林頓聖塔菲鐵路公司，巴菲特在11月大幅加碼投資它，因為它運送的產品從原料到最終商品都有，可以稱為是經濟的動脈，它的營業訂單是最早反應經濟景氣的指標。


3.好事多（Costco）它不僅出售消費品，種類多到可以說是無所不包，雖然需要會員費，但客戶說採購一次就可以值回票價。


4.可口可樂，屬於金牛型的企業，近年海外市場還不斷成長，例如去年印度市場成長25%。


5.寶鹼（Procter&Gamble）它不但是日常消費品的百貨店，而且如尿布、刮鬍刀、牙膏、洗衣粉等產品的品牌都是在同類產品中居前兩名，使它具有領導調整價格的優勢，可以維持股東的獲益率。


但是巴菲特投資也是有失手的時候，該網站舉例如美國航空（USAirway），後來巴菲特檢討是公司借債過高，盈餘用來還債，有如無底洞，所以不值得投資，又如DexterShoes，後來它的競爭力優勢消失而虧損，巴菲特檢討說競爭力優勢要如沃爾瑪 (WalMart)的低價策略或本田汽車的產品品質，能夠形成如護城河般的利潤保護網，才能長期獲利。另外一家大陸石油（ConocoPhillips），是在油價上漲時期買入，巴菲特檢討說不該追高，但幸好該公司過去一年大幅削減成本，目前本益比跌至12，又值得投資。


巴菲特是專業的投資人，他的選股顯示出他重視基本、長期穩健與價值的態度，該文說這是一般大眾最需先學習建立的態度。