巴菲特看準信用市場商機 收購NRG N.V.啟動債券保險事業
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2007 / 12 / 29 星期六 00:11 寄給朋友 友善列印
荷蘭金融服務業巨人 ING Group周(28)五宣佈，將旗下再保險業務部門 NRG N.V.以4.357億美元價格賣給Warren Buffett(巴菲特)的Berkshire Hathaway Group(BRK/A-US)。
據了解，該收購案可能是 Buffett為了成立一間承作市政債券 (municipal bonds)保險的新公司之部分計畫。
《華爾街日報》報導， Buffett周(28)五將於紐約州設立一家債券保險事業-- Berkshire Hathaway Assurance Corp， 看準信用市場尚未穩定所蘊含的商機。
近幾周，債券保險業者因為曝險於益加惡化的信用市場，而頻頻遭受到信評機構降等、或列入觀察名單。
Standard & Poor'(標準普爾)於12月19日將ACA Capital Holdings Inc.債券保險部門的信用評等 A，一舉降至CCC。Fitch Ratings(惠譽)亦將兩家最大的債券保險商MBIA Inc. and Ambac Financial Group Inc.，列入信用展望負向的觀察名單中。
箇中原因為，信評機構擔心業者們沒有足夠的資金來應對債券以及抵押貸款相關證券可能發生的違約情事，特別是借款人信用紀錄不佳的次級房貸。
一般而言，債券保險業者的信用評等需達到 AAA，才能進一步拓展事業。 Berkshire Hathaway.旗下的債券保險業部門，有可能獲得此評級。
市政債券的發行單位--為了發展醫院、學校以及下水道系統等基礎建設--通常都會與債券保險連結，除了降低發債成本之外，對投資人的吸引力也會相對增加。有鑒於最近ACA、 MBIA與 Ambac等業者所遭遇的麻煩，市政債券的發行單位有可能傾向於放棄保險、以高成本的支出賣到市場上。
Berkshire Hathaway收購 NRG一案，預期於2008前半年完成。而 ING預計因此將於2007年計入相關損失約1.452億美元。
2007-12-29
【工商時報2007-12-29】巴菲特進軍債券保險 瞄準地方政府
工商時報 2007.12.29
巴菲特進軍債券保險 瞄準地方政府
劉聖芬／綜合外電報導
華爾街日報週五報導，投資大亨巴菲特將成立一家以地方政府為目標的債券保險公司，打算靠著當前混亂的信用市場獲利。巴菲特還在週五敲定以四．三三億美元收購荷蘭金融服務巨人ING旗下的再保險公司NRG。
巴菲特的債券保險公司名為海瑟威保證公司，預定於週五在紐約州展開營運，將對美國各大城市、郡與州用來融通下水道系統、學校、醫院與其他公共支出案所需資金的債券提供擔保。
這家信用評等幾已篤定是AAA最高級的新公司，很可能會大受地方政府公債投資人的歡迎，因為它在其他債券保險公司的信評恐遭調降之際，提供了另一個選擇。
債券保險公司保證各種債券利息能夠按時繳付，承保範圍包括地方政府債與公司債等。如果這些保險公司失去最高信評，他們承保的債券之評等也將隨之下調，可能讓地方政府與銀行損失慘重。
最近，信用評等機構發出將調降美國幾家大型債券保險公司評等的警告，岌岌可危的有Ambac Financial與MBIA等。這種情形為巴菲特進軍債券保險市場開了一扇門。顧問公司Tempus Advisors的執行長葛雷貝克說，「一家擁有最高評等市場參與者，將拿走Ambac、MBIA等同業的生意，因為這些同業的最高評等恐將不保。」
惠譽上週將擁有最高評等的Ambac、Financial Guaranty Insurance與MBIA列入可能降級的觀察名單；穆迪則在十二月十四日將MBIA的評等展望降至負向；標準普爾則把規模較小的ACA Financial Guaranty的評等，從A降至CCC垃圾級。
巴菲特在接受華爾街日報訪問時表示，繼紐約之後，他還將申請在加州、波多黎各、德州、伊利諾州與佛羅里達州經營債券保險業務。
這位投資大亨除了進軍債券保險市場，還在週五敲定以四．三三億美元收購荷蘭金融服務巨人ING旗下的再保險公司NRG。
ING欲專注於核心保險、銀行與資產管理業務，而決定出售NRG。
巴菲特進軍債券保險 瞄準地方政府
劉聖芬／綜合外電報導
華爾街日報週五報導，投資大亨巴菲特將成立一家以地方政府為目標的債券保險公司，打算靠著當前混亂的信用市場獲利。巴菲特還在週五敲定以四．三三億美元收購荷蘭金融服務巨人ING旗下的再保險公司NRG。
巴菲特的債券保險公司名為海瑟威保證公司，預定於週五在紐約州展開營運，將對美國各大城市、郡與州用來融通下水道系統、學校、醫院與其他公共支出案所需資金的債券提供擔保。
這家信用評等幾已篤定是AAA最高級的新公司，很可能會大受地方政府公債投資人的歡迎，因為它在其他債券保險公司的信評恐遭調降之際，提供了另一個選擇。
債券保險公司保證各種債券利息能夠按時繳付，承保範圍包括地方政府債與公司債等。如果這些保險公司失去最高信評，他們承保的債券之評等也將隨之下調，可能讓地方政府與銀行損失慘重。
最近，信用評等機構發出將調降美國幾家大型債券保險公司評等的警告，岌岌可危的有Ambac Financial與MBIA等。這種情形為巴菲特進軍債券保險市場開了一扇門。顧問公司Tempus Advisors的執行長葛雷貝克說，「一家擁有最高評等市場參與者，將拿走Ambac、MBIA等同業的生意，因為這些同業的最高評等恐將不保。」
惠譽上週將擁有最高評等的Ambac、Financial Guaranty Insurance與MBIA列入可能降級的觀察名單；穆迪則在十二月十四日將MBIA的評等展望降至負向；標準普爾則把規模較小的ACA Financial Guaranty的評等，從A降至CCC垃圾級。
巴菲特在接受華爾街日報訪問時表示，繼紐約之後，他還將申請在加州、波多黎各、德州、伊利諾州與佛羅里達州經營債券保險業務。
這位投資大亨除了進軍債券保險市場，還在週五敲定以四．三三億美元收購荷蘭金融服務巨人ING旗下的再保險公司NRG。
ING欲專注於核心保險、銀行與資產管理業務，而決定出售NRG。
【經濟日報2007-12-29】巴菲特危機入市 搶攻債券保險
巴菲特危機入市 搶攻債券保險
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十八日電】 2007.12.29 02:59 am
投資大師巴菲特
(彭博資訊)
華爾街日報報導，在美國信用市場陷入動盪之際，投資大師巴菲特把握這一獲利良機，新設立一家債券保險公司，希望降低地方政府的借貸成本，並在債券保險公司遭重擊時趁機攻城掠地。
波克夏擔保公司（Berkshire Hathaway Assurance Corp.）28日在紐約州開始營運，將與Ambac、MBIA這類金融信用保險公司競爭，承保美國地方政府發行的公債。當Ambac與MBIA可能將失去AAA等級信評時，巴菲特的新公司幾乎篤定能拿到AAA，這對希望降低發債成本的州、市政府極具吸引力。
為了降低發債成本，政府或企業發行債券時，可以繳費由保險公司擔保這些債務一定履行。這等於把違約風險轉嫁給保險公司，以保險公司擁有的高等級信評擔保債券履行，降低違約風險，從而降低發債利息。
但當保險公司信評被降級，就意味他們的違約風險上揚，承保的債券利息負擔就會升高。由於MBIA與Ambac等公司承保到許多違約風險極大的次級房貸相關資產，可能衝擊財務狀況，惠譽、穆迪與標準普爾三大信評公司，已宣布正評估調降債券保險公司的信用評等。
此舉為巴菲特開啟絕佳良機。他原本就經營Geico一類的大型保險事業，10月表示正為手頭450億美元資金尋找投資機會。一旦波克夏保證集團獲得AAA評級，分析師表示，這將吸引地方政府轉找波克夏承保，減少發債的利息成本。
波克夏將成立債券保險公司的消息披露後，MBIA股價28日在紐約早盤隨即重挫10%，Ambac也大跌7.8%。
荷蘭安泰集團（ING）28日並且宣布，將旗下的再保部門以約3億歐元（4.4億美元）賣給波克夏公司。債券保險公司今年第三季，已因承保的證券違約，損失29億美元。金融信用保險業正被重擊。
巴菲特表示，他們正尋求紐約州以外地區的營業許可，他說：「我們希望在每一州都能營運，不過，我們不會承保超出我們審慎能力之外的東西。」債券保險公司正承保約2.4兆美元債券，其中一大部分是地方政府公債。這些市政、州政公債過去30年來違約率極低，對保險公司而言是很穩的賺錢生意。
【2007/12/29 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-12-28
【上海證券報2007-12-28】巴菲特爆料:曾婉拒華爾街投行注資請求
巴菲特爆料:曾婉拒華爾街投行注資請求
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 12 / 28 星期五 08:27 寄給朋友 友善列印
在宣佈出資45億美元入股美國馬蒙工業公司之後，「股神」巴菲特26日迫不及待地向媒體披露，他在近期曾拒絕過一些華爾街金融機構發出的投資入股邀請。受次貸危機衝擊，華爾街的大型投行和券商紛紛曝出巨額資產損失，股價也持續跳水。但巴菲特稱，到目前為止，他還沒有在這一行業中看到令人心動的投資機會。
與多家公司有過接觸
在26日接受美國CNBC電視採訪時，巴菲特承認在近期曾收到過一些來自銀行和券商的注資請求。「我們的電話號碼是公開的，」他說，「可以想見，在當前的特殊時期，會有一些這樣的交易(請求)提出。」不過，巴菲特並未透露具體是哪些公司接觸過他。
「到目前為止，我們還沒有看到任何足以打動我的投資機會。」巴菲特說。就在此番言論發表的前一天，巴菲特的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司剛剛宣佈了一起兩年多以來最大的交易：出資45億美元收購美國家族工業企業馬蒙控股公司60%的股份，後者是生產管道設備、電線電纜等的多元化工業企業，歸屬美國最富有家族之一的普裡茨克家族。
在過去幾個月，美歐最大的一些投行和券商先後披露了巨額次貸相關損失，並不得不大量引進「外援」充實資本金。比如，花旗、美林、摩根士丹利以及瑞銀都曾獲得了來自新加坡、阿聯酋以及中國等國主權財富基金的注資，涉資超過200億美元。
今年早些時候，市場一度傳言巴菲特有意收購美國投行貝爾斯登最多20%的股權，但這一消息隨即遭到其本人的否認。77歲的巴菲特此前曾有過幫華爾街金融機構「救火」的記錄，在1987年美國股災期間，他曾出資7億美元幫助所羅門兄弟公司逃避了一樁惡意收購。
未來半年仍可能出手
在巴菲特看來，由於受到信貸市場動盪的影響，美國大型銀行的盈利「在未來幾年內」都幾乎肯定無法達到以往鼎盛時期的水平。「現在我還沒有看到值得跟進的交易機會，」巴菲特說，「但這並不意味這在未來6個月中不會。」
儘管次貸危機愈演愈烈，但伯克希爾公司今年披露的報告卻顯示，巴菲特在過去幾個月中大舉增持金融股。截至9月30日，該公司已成為美國第六大銀行合眾銀行以及美國第二大房貸銀行富國銀行的最大股東，此外，巴菲特還將在美國銀行的持股數量從870萬股增至910萬股。
上個月，華爾街日報報道稱，坐擁450億美元現金的巴菲特可能出手投資美國的債券保險企業，後者主要為市政債券和債權抵押證券(CDO)提供保險。在次貸危機全面爆發後，這類企業也受到了牽連。9月底以來，包括Ambac和MBIA等美國最大債券保險企業的股價都持續跳水，穆迪和惠譽等評級機構都指出，如果這些企業不能及時獲得資金補充的話，其AAA的評級可能遭到調降。
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 12 / 28 星期五 08:27 寄給朋友 友善列印
在宣佈出資45億美元入股美國馬蒙工業公司之後，「股神」巴菲特26日迫不及待地向媒體披露，他在近期曾拒絕過一些華爾街金融機構發出的投資入股邀請。受次貸危機衝擊，華爾街的大型投行和券商紛紛曝出巨額資產損失，股價也持續跳水。但巴菲特稱，到目前為止，他還沒有在這一行業中看到令人心動的投資機會。
與多家公司有過接觸
在26日接受美國CNBC電視採訪時，巴菲特承認在近期曾收到過一些來自銀行和券商的注資請求。「我們的電話號碼是公開的，」他說，「可以想見，在當前的特殊時期，會有一些這樣的交易(請求)提出。」不過，巴菲特並未透露具體是哪些公司接觸過他。
「到目前為止，我們還沒有看到任何足以打動我的投資機會。」巴菲特說。就在此番言論發表的前一天，巴菲特的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司剛剛宣佈了一起兩年多以來最大的交易：出資45億美元收購美國家族工業企業馬蒙控股公司60%的股份，後者是生產管道設備、電線電纜等的多元化工業企業，歸屬美國最富有家族之一的普裡茨克家族。
在過去幾個月，美歐最大的一些投行和券商先後披露了巨額次貸相關損失，並不得不大量引進「外援」充實資本金。比如，花旗、美林、摩根士丹利以及瑞銀都曾獲得了來自新加坡、阿聯酋以及中國等國主權財富基金的注資，涉資超過200億美元。
今年早些時候，市場一度傳言巴菲特有意收購美國投行貝爾斯登最多20%的股權，但這一消息隨即遭到其本人的否認。77歲的巴菲特此前曾有過幫華爾街金融機構「救火」的記錄，在1987年美國股災期間，他曾出資7億美元幫助所羅門兄弟公司逃避了一樁惡意收購。
未來半年仍可能出手
在巴菲特看來，由於受到信貸市場動盪的影響，美國大型銀行的盈利「在未來幾年內」都幾乎肯定無法達到以往鼎盛時期的水平。「現在我還沒有看到值得跟進的交易機會，」巴菲特說，「但這並不意味這在未來6個月中不會。」
儘管次貸危機愈演愈烈，但伯克希爾公司今年披露的報告卻顯示，巴菲特在過去幾個月中大舉增持金融股。截至9月30日，該公司已成為美國第六大銀行合眾銀行以及美國第二大房貸銀行富國銀行的最大股東，此外，巴菲特還將在美國銀行的持股數量從870萬股增至910萬股。
上個月，華爾街日報報道稱，坐擁450億美元現金的巴菲特可能出手投資美國的債券保險企業，後者主要為市政債券和債權抵押證券(CDO)提供保險。在次貸危機全面爆發後，這類企業也受到了牽連。9月底以來，包括Ambac和MBIA等美國最大債券保險企業的股價都持續跳水，穆迪和惠譽等評級機構都指出，如果這些企業不能及時獲得資金補充的話，其AAA的評級可能遭到調降。
【經濟日報2007-12-27】投資封神榜》葛蘭姆 證券分析師始祖
投資封神榜》葛蘭姆 證券分析師始祖
【經濟日報╱記者 劉道捷】 2007.12.27 02:40 am
一次大戰期間，葛蘭姆在紐柏格的各個部門歷練，公司甚至要他當業務員，到處去拜訪客戶、招攬業務，不過他生性害羞，又不太會講話，沒有招到什麼業務。但他跟客戶談話時，發覺大部分客戶都跟他一樣，沒有什麼財務知識，就下定決心研究財務報表，再寫分析報告。
鑽研財報 一鳴驚人
最初的一份報告分析十分詳細，而且強烈建議不能買進，在當時極為罕見。報告被紐約證券交易所一位場內營業員拿去，送給一家叫貝琪公司（Bache & Company）的券商，貝琪看了激賞之至，就要葛蘭姆來當統計專家。
紐柏格不願放葛蘭姆走，就成立統計部門，請他當統計專家─當時只有統計專家，還沒有證券分析師，統計專家就是後來的分析師，證券分析師是葛蘭姆開創的行業。
葛蘭姆除了不善於招攬生意外，其他方面倒是能力高強，他又努力工作，多方歷練後，變的更是精通證券公司各種業務，很快就脫穎而出，遠遠的跑到前面。
戰爭期間，他除了工作外，也開始替家族和朋友操作，還替財經期刊寫文章。因為他肚子裡有東西，又有實務經驗做後盾，寫出來的東西有內容，備受推崇，因此他的名聲開始在華爾街上流傳。
工作穩定後，葛蘭姆決定成家立業，就透過朋友的介紹，跟這個朋友的妹妹結婚，他太太是舞蹈老師，賺的錢比他還多，但是，葛蘭姆在證券市場上常有佳作，常常從債券、股票或債股合一的避險操作中，賺到不少錢。
26歲才子 升合夥人
1920年，他進入公司五年多，才26歲，就升格變成公司的合夥人。當合夥人的好處是高薪照領，同時可以分到公司獲利的2.5%，公司虧損時卻不必賠。以當時混亂而危險的多頭市場來說，他的升級更是難能可貴。
這時的葛蘭姆真是忙翻了，要工作、操盤、還要結婚、生子育女、歸化美國、著述立說。但他也沒有忘記立業，在紐柏格的工作讓他精通最複雜、最困難的操盤技巧，經歷戰時和戰後瘋狂歲月的股市生涯也使他的投資哲學逐漸成形，正好拿來在自己的事業上一試身手。
這時的美國股市叫做沸騰的20年代，和目前中國股市似乎很像，美國剛剛崛起，工業快速發展，國力急速成長，中央銀行體系才剛成立，財經典章制度逐漸成形，股市仍然雜亂無章，炒作、軋空、壟斷、坑殺處處可見。
根據葛蘭姆最著名學生巴菲特的說法，葛蘭姆在這種狂亂的歲月中，卻看出亂中有序，發現市場行為愈不理性，抱著經營事業的精神投資股市的人愈有機會，投資人只要不沈沒在市場不理智的狂潮中，愈能夠從市場的愚蠢行為中獲利。
與友合資 設立基金
1923年6月1日，他和朋友合資的投資公司開張，29歲的葛蘭姆正式當基金經理人。
公司是他和行李箱商店主人哈利（Louis Harris）合資成立，所以取名葛蘭哈公司（Grahar Corporation），哈利是大股東，葛蘭姆負責操作，他吸收了六位投資人的50萬美元，成立沒有上市的私人投資基金，開始「價值型投資」。
【2007/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者 劉道捷】 2007.12.27 02:40 am
一次大戰期間，葛蘭姆在紐柏格的各個部門歷練，公司甚至要他當業務員，到處去拜訪客戶、招攬業務，不過他生性害羞，又不太會講話，沒有招到什麼業務。但他跟客戶談話時，發覺大部分客戶都跟他一樣，沒有什麼財務知識，就下定決心研究財務報表，再寫分析報告。
鑽研財報 一鳴驚人
最初的一份報告分析十分詳細，而且強烈建議不能買進，在當時極為罕見。報告被紐約證券交易所一位場內營業員拿去，送給一家叫貝琪公司（Bache & Company）的券商，貝琪看了激賞之至，就要葛蘭姆來當統計專家。
紐柏格不願放葛蘭姆走，就成立統計部門，請他當統計專家─當時只有統計專家，還沒有證券分析師，統計專家就是後來的分析師，證券分析師是葛蘭姆開創的行業。
葛蘭姆除了不善於招攬生意外，其他方面倒是能力高強，他又努力工作，多方歷練後，變的更是精通證券公司各種業務，很快就脫穎而出，遠遠的跑到前面。
戰爭期間，他除了工作外，也開始替家族和朋友操作，還替財經期刊寫文章。因為他肚子裡有東西，又有實務經驗做後盾，寫出來的東西有內容，備受推崇，因此他的名聲開始在華爾街上流傳。
工作穩定後，葛蘭姆決定成家立業，就透過朋友的介紹，跟這個朋友的妹妹結婚，他太太是舞蹈老師，賺的錢比他還多，但是，葛蘭姆在證券市場上常有佳作，常常從債券、股票或債股合一的避險操作中，賺到不少錢。
26歲才子 升合夥人
1920年，他進入公司五年多，才26歲，就升格變成公司的合夥人。當合夥人的好處是高薪照領，同時可以分到公司獲利的2.5%，公司虧損時卻不必賠。以當時混亂而危險的多頭市場來說，他的升級更是難能可貴。
這時的葛蘭姆真是忙翻了，要工作、操盤、還要結婚、生子育女、歸化美國、著述立說。但他也沒有忘記立業，在紐柏格的工作讓他精通最複雜、最困難的操盤技巧，經歷戰時和戰後瘋狂歲月的股市生涯也使他的投資哲學逐漸成形，正好拿來在自己的事業上一試身手。
這時的美國股市叫做沸騰的20年代，和目前中國股市似乎很像，美國剛剛崛起，工業快速發展，國力急速成長，中央銀行體系才剛成立，財經典章制度逐漸成形，股市仍然雜亂無章，炒作、軋空、壟斷、坑殺處處可見。
根據葛蘭姆最著名學生巴菲特的說法，葛蘭姆在這種狂亂的歲月中，卻看出亂中有序，發現市場行為愈不理性，抱著經營事業的精神投資股市的人愈有機會，投資人只要不沈沒在市場不理智的狂潮中，愈能夠從市場的愚蠢行為中獲利。
與友合資 設立基金
1923年6月1日，他和朋友合資的投資公司開張，29歲的葛蘭姆正式當基金經理人。
公司是他和行李箱商店主人哈利（Louis Harris）合資成立，所以取名葛蘭哈公司（Grahar Corporation），哈利是大股東，葛蘭姆負責操作，他吸收了六位投資人的50萬美元，成立沒有上市的私人投資基金，開始「價值型投資」。
【2007/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/
【路透社2007-12-27】巴菲特最新投資押注美國市場
巴菲特最新投資押注美國市場
2007年 12月 27日 星期四 09:02 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月26日(記者Jonathan Stempel)---投資明星沃倫·巴菲特(Warren Buffett)最新的收購舉動不僅僅是多樣化他的Hathaway Inc (BRKa.N: 行情) (BRKb.N: 行情)的投資，甚至還在押注美國經濟以及房產市場的反彈。
今年聖誕節時，Berkshire同意向芝加哥的普利茲克家族支付45億美元購買Marmon Holdings Inc 60%的股份。這家公司主要生產鐵路油罐車、鉛管、金屬緊固扣、配件以及水處理設備等主要用於住宅建造的產品。
Berkshire計劃，在2014年前收購Marmon的剩餘股份，價格將根據之後這家公司的業績表現。
這筆交易是除了保險公司之外Berkshire所作的最大一筆投資。
“Marmon是巴菲特會喜歡的典型選擇，”Carret/Zane資本管理公司負責人Frank Betz說，他的公司管理資產為8億美元，持有Berkshire股份。“這家公司的業務和全球對基礎設施的需求接軌，美國市場會成為長期的受益者。”（完）
翻譯：胡昱 發稿：程芳
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2007年 12月 27日 星期四 09:02 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月26日(記者Jonathan Stempel)---投資明星沃倫·巴菲特(Warren Buffett)最新的收購舉動不僅僅是多樣化他的Hathaway Inc (BRKa.N: 行情) (BRKb.N: 行情)的投資，甚至還在押注美國經濟以及房產市場的反彈。
今年聖誕節時，Berkshire同意向芝加哥的普利茲克家族支付45億美元購買Marmon Holdings Inc 60%的股份。這家公司主要生產鐵路油罐車、鉛管、金屬緊固扣、配件以及水處理設備等主要用於住宅建造的產品。
Berkshire計劃，在2014年前收購Marmon的剩餘股份，價格將根據之後這家公司的業績表現。
這筆交易是除了保險公司之外Berkshire所作的最大一筆投資。
“Marmon是巴菲特會喜歡的典型選擇，”Carret/Zane資本管理公司負責人Frank Betz說，他的公司管理資產為8億美元，持有Berkshire股份。“這家公司的業務和全球對基礎設施的需求接軌，美國市場會成為長期的受益者。”（完）
翻譯：胡昱 發稿：程芳
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【路透社2007-12-27】巴菲特：當前不宜投資金融企業，但未來或有良機
巴菲特：當前不宜投資金融企業，但未來或有良機
2007年 12月 27日 星期四 07:45 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月26日電---美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)周三在CNBC電視台對其的採訪中稱，在身陷困境的金融服務業中，他沒有看到任何吸引人的投資機會，但明年中期情況或許會有轉變。
“我們沒有看到任何吸引我們出手的（投資機會）。但那並不意味著未來六個月我們都不會出手，”擔任Berkshire Hathaway (BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)董事長的巴菲特在採訪中說。“未來幾年內，許多大型銀行無疑都有可能無力錄得上佳獲利表現。”
在巴菲特做出此番評論之前，數家大型金融企業——包括花旗集團 (C.N: 行情)、美林(MER.N: 行情)、摩根士丹利(MS.N: 行情)和瑞銀(UBSN.VX: 行情)在內——本季均宣布得到了海外投資者數以億計的注資。
本周二時，Berkshire同意向芝加哥的普利茲克（Pritzker）家族支付45億美元收購Marmon Holdings Inc 60%的股份。Marmon Holdings主要生產鐵路油罐車、鉛管、金屬緊固扣、配件以及水處理設備等主要用於住宅建造的產品。Berkshire計劃，在未來5-6年收購這家公司的剩餘股份。 (完)
--翻譯 白雲/胡昱 審校 鄭茵/程芳
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2007年 12月 27日 星期四 07:45 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月26日電---美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)周三在CNBC電視台對其的採訪中稱，在身陷困境的金融服務業中，他沒有看到任何吸引人的投資機會，但明年中期情況或許會有轉變。
“我們沒有看到任何吸引我們出手的（投資機會）。但那並不意味著未來六個月我們都不會出手，”擔任Berkshire Hathaway (BRKa.N: 行情)(BRKb.N: 行情)董事長的巴菲特在採訪中說。“未來幾年內，許多大型銀行無疑都有可能無力錄得上佳獲利表現。”
在巴菲特做出此番評論之前，數家大型金融企業——包括花旗集團 (C.N: 行情)、美林(MER.N: 行情)、摩根士丹利(MS.N: 行情)和瑞銀(UBSN.VX: 行情)在內——本季均宣布得到了海外投資者數以億計的注資。
本周二時，Berkshire同意向芝加哥的普利茲克（Pritzker）家族支付45億美元收購Marmon Holdings Inc 60%的股份。Marmon Holdings主要生產鐵路油罐車、鉛管、金屬緊固扣、配件以及水處理設備等主要用於住宅建造的產品。Berkshire計劃，在未來5-6年收購這家公司的剩餘股份。 (完)
--翻譯 白雲/胡昱 審校 鄭茵/程芳
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【工商時報2007-12-27】巴菲特45億美元收購馬蒙
工商時報2007.12.27
巴菲特45億美元收購馬蒙
【林國賓／綜合外電報導】
「投資大師」巴菲特終於出手了，但併購標的不是市場謠傳的金融企業。華爾街日報周三報導，巴菲特的柏克夏海瑟威公司宣布斥資四十五億美元，從美國知名富商普瑞茲克家族購入工業集團馬蒙控股（Marmon Holdings）六成股權，為巴菲特保險業之外最大手筆的企業收購。巴菲特寧買馬蒙而非金融機構，可能代表美國金融股股價還未落底。
馬蒙去年營收約七○億美元，柏克夏海瑟威宣布先以四五億美元從普瑞茲克家族買下六成的股權，其餘股權則在二○一四年前分批購入，交易價則依據未來營運表現而定。這項交易為巴菲特在保險業之外最大規模的企業併購，馬蒙也符合巴菲特的選股法則：有長期良好的營運績效、能穩健創造現金流量與所處市場具有很高的進場門檻。
由於許多美國金融機構慘遭次貸投資套牢，忙著四處兜售資產籌錢，市場一直有謠言指稱巴菲特很可能趁這波金融股股災展開收購，以柏克夏海瑟威現金部位逾四五○億美元以及擁有「AAA」的超優信用評等，入股任何一家大型銀行或券商的確輕而易舉。
但迄今所有金融機構賣股引進資金的交易完全與巴菲特沒有關係，反而是亞洲與中東投資人最積極，美林周一才宣布消息將以五○億美元售股給新加坡的淡馬錫。
投資馬蒙並非意謂著巴菲特已將金融機構排除在收購標的選單之外，與幾年前購買高收益電信公司債一樣，巴菲特通常都是等到價格跌到谷底且乏人問津時才會出手收購。
馬蒙是普瑞茲克家族近年來一連串資產處份動作最大規模的交易，今年稍早擁有凱悅國際飯店連鎖集團絕大多數股權的普瑞茲克家族，才將一少部份凱悅持股賣給高盛等投資人，該家族已敲定在二○一一年完成分家的計畫，近六年來加計馬蒙在內資產處份累計入帳逾一百億美元。
巴菲特45億美元收購馬蒙
【林國賓／綜合外電報導】
「投資大師」巴菲特終於出手了，但併購標的不是市場謠傳的金融企業。華爾街日報周三報導，巴菲特的柏克夏海瑟威公司宣布斥資四十五億美元，從美國知名富商普瑞茲克家族購入工業集團馬蒙控股（Marmon Holdings）六成股權，為巴菲特保險業之外最大手筆的企業收購。巴菲特寧買馬蒙而非金融機構，可能代表美國金融股股價還未落底。
馬蒙去年營收約七○億美元，柏克夏海瑟威宣布先以四五億美元從普瑞茲克家族買下六成的股權，其餘股權則在二○一四年前分批購入，交易價則依據未來營運表現而定。這項交易為巴菲特在保險業之外最大規模的企業併購，馬蒙也符合巴菲特的選股法則：有長期良好的營運績效、能穩健創造現金流量與所處市場具有很高的進場門檻。
由於許多美國金融機構慘遭次貸投資套牢，忙著四處兜售資產籌錢，市場一直有謠言指稱巴菲特很可能趁這波金融股股災展開收購，以柏克夏海瑟威現金部位逾四五○億美元以及擁有「AAA」的超優信用評等，入股任何一家大型銀行或券商的確輕而易舉。
但迄今所有金融機構賣股引進資金的交易完全與巴菲特沒有關係，反而是亞洲與中東投資人最積極，美林周一才宣布消息將以五○億美元售股給新加坡的淡馬錫。
投資馬蒙並非意謂著巴菲特已將金融機構排除在收購標的選單之外，與幾年前購買高收益電信公司債一樣，巴菲特通常都是等到價格跌到谷底且乏人問津時才會出手收購。
馬蒙是普瑞茲克家族近年來一連串資產處份動作最大規模的交易，今年稍早擁有凱悅國際飯店連鎖集團絕大多數股權的普瑞茲克家族，才將一少部份凱悅持股賣給高盛等投資人，該家族已敲定在二○一一年完成分家的計畫，近六年來加計馬蒙在內資產處份累計入帳逾一百億美元。
【經濟日報2007-12-27】巴菲特砸45億美元 買Marmon六成股權
巴菲特砸45億美元 買Marmon六成股權
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓二十六日電】 2007.12.27 03:51 am
積極找尋投資標的的億萬富豪巴菲特再度出手，他領導的波克夏公司25日宣布，將以45億美元向芝加哥的普利茲克（Pritzk-er）家族買下Marmon控股公司六成股權。
Marmon擁有逾125個事業部門，據點遍及北美、英國、歐洲與中國大陸等地，員工約2.15萬人，產品包羅萬象，從鐵路油槽車到電線、電纜等。去年營收為70億美元，電線、電纜、鐵路油槽車以及污水處理系統事業的獲利約10億美元。2002至2007年間，Marmon的營利增逾三倍。
巴菲特發表聲明說，Marmon有「令人印象深刻的成長與獲利數據，從決定收購到談妥交易細節，未有片刻耽擱」。賓州Gardner Russo & Gardner公司經理人魯索指出，Marmon的事業深具利基導向，一直占有優勢地位。
波克夏表示，這項交易將在2008年第一季完成，並在未來五到六年內收購其餘40%股權，價格將依Marmon獲利狀況而定。花45億美元取得這個製造、服務與配銷集團的六成股權，對坐擁470億美元現金的波克夏可說是九牛一毛。巴菲特一直感嘆價格實惠的優良企業太少了。
華爾街日報指出，這項收購交易反映出巴菲特喜愛收購知名度不高、但現金流動穩定且進入門檻很高的企業。Gardner公司的魯索說，巴菲特偏愛直接買企業，而非投資股票，因為這個方法可使他掌控再投資的決定。
這項收購案也是巴菲特自2005年以來最大一筆收購交易，當時波克夏公用事業部門同意以51億美元外加承擔43億債務，向蘇格蘭電力公司（Scottish Power）買下美國太平洋電力公司（PacifiCorp）。
【2007/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓二十六日電】 2007.12.27 03:51 am
積極找尋投資標的的億萬富豪巴菲特再度出手，他領導的波克夏公司25日宣布，將以45億美元向芝加哥的普利茲克（Pritzk-er）家族買下Marmon控股公司六成股權。
Marmon擁有逾125個事業部門，據點遍及北美、英國、歐洲與中國大陸等地，員工約2.15萬人，產品包羅萬象，從鐵路油槽車到電線、電纜等。去年營收為70億美元，電線、電纜、鐵路油槽車以及污水處理系統事業的獲利約10億美元。2002至2007年間，Marmon的營利增逾三倍。
巴菲特發表聲明說，Marmon有「令人印象深刻的成長與獲利數據，從決定收購到談妥交易細節，未有片刻耽擱」。賓州Gardner Russo & Gardner公司經理人魯索指出，Marmon的事業深具利基導向，一直占有優勢地位。
波克夏表示，這項交易將在2008年第一季完成，並在未來五到六年內收購其餘40%股權，價格將依Marmon獲利狀況而定。花45億美元取得這個製造、服務與配銷集團的六成股權，對坐擁470億美元現金的波克夏可說是九牛一毛。巴菲特一直感嘆價格實惠的優良企業太少了。
華爾街日報指出，這項收購交易反映出巴菲特喜愛收購知名度不高、但現金流動穩定且進入門檻很高的企業。Gardner公司的魯索說，巴菲特偏愛直接買企業，而非投資股票，因為這個方法可使他掌控再投資的決定。
這項收購案也是巴菲特自2005年以來最大一筆收購交易，當時波克夏公用事業部門同意以51億美元外加承擔43億債務，向蘇格蘭電力公司（Scottish Power）買下美國太平洋電力公司（PacifiCorp）。
【2007/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/
【中時電子報2007-12-26】報導：巴菲特收購企業集團Marmon六成股權
今日晚報 2007.12.26
報導：巴菲特收購企業集團Marmon六成股權
中央社
「華爾街日報」今天報導，投資大師巴菲特已經以四十五億美元價格，從全美最富有家族之一的芝加哥普利茲克家族手中，購得企業集團Marmon Holdings的大部份股權。
華爾街日報電子版新聞報導，巴菲特領導的波克夏哈薩威公司，已買下Marmon Holdings六成股權。普利茲克家族擁有Mrmon Holdings超過五十年。
報導說，Marmon經營事業從管線產品到電線電纜，年營收七十億美元，旗下擁有一百二十五家以上營業部門，最大部門是生產鐵路油罐車的Union Tank Car。
報導說，波克夏哈薩威公司將在二零一四年之前，分階段收購Marmon公司其它剩餘股份，但最後價格將取決於Marmon未來營業表現。
報導說，這是波克夏哈薩威公司在保險業以外，所進行的最大一樁收購案。
這筆交易是普利茲克家族為解決家族內部有關控制權紛爭調整持股，最近一系列出售資產交易的一部份。
Marmon董事長普利茲克說，巴菲特以放手讓優秀經理人管理企業而享譽名聲，認為巴菲特是理想的合作夥伴。
報導引述普利茲克的談話說：「他的哲學與我們的目標非常一致。」
巴菲特告訴華爾街日報，他計畫留任Marmon執行長帕塔克，並計畫再作一些「補強性併購」。
報導：巴菲特收購企業集團Marmon六成股權
中央社
「華爾街日報」今天報導，投資大師巴菲特已經以四十五億美元價格，從全美最富有家族之一的芝加哥普利茲克家族手中，購得企業集團Marmon Holdings的大部份股權。
華爾街日報電子版新聞報導，巴菲特領導的波克夏哈薩威公司，已買下Marmon Holdings六成股權。普利茲克家族擁有Mrmon Holdings超過五十年。
報導說，Marmon經營事業從管線產品到電線電纜，年營收七十億美元，旗下擁有一百二十五家以上營業部門，最大部門是生產鐵路油罐車的Union Tank Car。
報導說，波克夏哈薩威公司將在二零一四年之前，分階段收購Marmon公司其它剩餘股份，但最後價格將取決於Marmon未來營業表現。
報導說，這是波克夏哈薩威公司在保險業以外，所進行的最大一樁收購案。
這筆交易是普利茲克家族為解決家族內部有關控制權紛爭調整持股，最近一系列出售資產交易的一部份。
Marmon董事長普利茲克說，巴菲特以放手讓優秀經理人管理企業而享譽名聲，認為巴菲特是理想的合作夥伴。
報導引述普利茲克的談話說：「他的哲學與我們的目標非常一致。」
巴菲特告訴華爾街日報，他計畫留任Marmon執行長帕塔克，並計畫再作一些「補強性併購」。
2007-12-26
【PCHOME新聞2007-12-26】巴菲特買下美知名製造業瑪門集團60%股份
巴菲特買下美知名製造業瑪門集團60%股份
2007-12-26 10:06／葉柏毅
美國投資名人「巴菲特」所領導的「柏克夏海瑟威」公司，決定要以45億美元的價格，購買芝加哥「普利茲克」家族所屬的「瑪門集團」60%的股份。
據路透社報導，「瑪門集團」是一個以製造業為主的集團，旗下有一百多家公司，所經營的事業從管線產品到電線電纜，每年營收大約有七十億美元。
據柏克夏海瑟威公司透露，瑪門集團剩下的40%股份，他們將視瑪門集團旗下公司未來的營收表現，以五到六年的時間，分階段購買。
2007-12-26 10:06／葉柏毅
美國投資名人「巴菲特」所領導的「柏克夏海瑟威」公司，決定要以45億美元的價格，購買芝加哥「普利茲克」家族所屬的「瑪門集團」60%的股份。
據路透社報導，「瑪門集團」是一個以製造業為主的集團，旗下有一百多家公司，所經營的事業從管線產品到電線電纜，每年營收大約有七十億美元。
據柏克夏海瑟威公司透露，瑪門集團剩下的40%股份，他們將視瑪門集團旗下公司未來的營收表現，以五到六年的時間，分階段購買。
【法新社2007-12-26】報導：巴菲特收購企業集團Marmon六成股權
報導：巴菲特收購企業集團Marmon六成股權
法新社╱王黛麗 2007-12-26 08:20 調整字級：
（法新社紐約二十五日電）「華爾街日報」今天報導，投資大師巴菲特已經以四十五億美元價格，從全美最富有家族之一的芝加哥普利茲克家族手中，購得企業集團Marmon Holdings的大部份股權。
華爾街日報電子版新聞報導，巴菲特領導的波克夏哈薩威公司，已買下Marmon Holdings六成股權。普利茲克家族擁有Mrmon Holdings超過五十年。
報導說，Marmon經營事業從管線產品到電線電纜，年營收七十億美元，旗下擁有一百二十五家以上營業部門，最大部門是生產鐵路油罐車的Union Tank Car。
報導說，波克夏哈薩威公司將在二零一四年之前，分階段收購Marmon公司其它剩餘股份，但最後價格將取決於Marmon未來營業表現。
報導說，這是波克夏哈薩威公司在保險業以外，所進行的最大一樁收購案。
這筆交易是普利茲克家族為解決家族內部有關控制權紛爭調整持股，最近一系列出售資產交易的一部份。
Marmon董事長普利茲克說，巴菲特以放手讓優秀經理人管理企業而享譽名聲，認為巴菲特是理想的合作夥伴。
報導引述普利茲克的談話說：「他的哲學與我們的目標非常一致。」
巴菲特告訴華爾街日報，他計畫留任Marmon執行長帕塔克，並計畫再作一些「補強性併購」。
法新社╱王黛麗 2007-12-26 08:20 調整字級：
（法新社紐約二十五日電）「華爾街日報」今天報導，投資大師巴菲特已經以四十五億美元價格，從全美最富有家族之一的芝加哥普利茲克家族手中，購得企業集團Marmon Holdings的大部份股權。
華爾街日報電子版新聞報導，巴菲特領導的波克夏哈薩威公司，已買下Marmon Holdings六成股權。普利茲克家族擁有Mrmon Holdings超過五十年。
報導說，Marmon經營事業從管線產品到電線電纜，年營收七十億美元，旗下擁有一百二十五家以上營業部門，最大部門是生產鐵路油罐車的Union Tank Car。
報導說，波克夏哈薩威公司將在二零一四年之前，分階段收購Marmon公司其它剩餘股份，但最後價格將取決於Marmon未來營業表現。
報導說，這是波克夏哈薩威公司在保險業以外，所進行的最大一樁收購案。
這筆交易是普利茲克家族為解決家族內部有關控制權紛爭調整持股，最近一系列出售資產交易的一部份。
Marmon董事長普利茲克說，巴菲特以放手讓優秀經理人管理企業而享譽名聲，認為巴菲特是理想的合作夥伴。
報導引述普利茲克的談話說：「他的哲學與我們的目標非常一致。」
巴菲特告訴華爾街日報，他計畫留任Marmon執行長帕塔克，並計畫再作一些「補強性併購」。
【華爾街日報2007-12-26】巴菲特牽手美國顯赫家族
巴菲特牽手美國顯赫家族
大 | 中 | 小2007年12月26日08:12
沃倫•巴菲特(Warren Buffett)將以逾45億美元的價格收購芝加哥普利茲克(Pritzker)家族旗下一家企業集團的多數股權﹐該交易因而將把美國最知名的投資大師與該國最富有的家族之一聯繫起來。
廣告巴菲特掌管的伯克希爾•哈撒威公司(Berkshire Hathaway Inc.)將收購Marmon Holdings Inc. 60%的股權﹐後者為一家多元化工業企業﹐年收入約70億美元﹐營運部門超過125家。
伯克希爾還將在2014年之前分階段收購Marmon的剩餘股權﹐最終價格將依照Marmon未來業績的表現確定。
這是巴菲特在保險業之外所進行的最大一樁收購交易。
同時該交易也是普利茲克家族近期一系列資產出售活動中價值最大的一筆。該家族正在重組股權結構﹐旨在解決家族內部控制權之爭﹔一份家族協議提議﹐到2011年前將資產分割﹐分別由11個成年家族成員管理。
Mark Maremont
大 | 中 | 小2007年12月26日08:12
沃倫•巴菲特(Warren Buffett)將以逾45億美元的價格收購芝加哥普利茲克(Pritzker)家族旗下一家企業集團的多數股權﹐該交易因而將把美國最知名的投資大師與該國最富有的家族之一聯繫起來。
廣告巴菲特掌管的伯克希爾•哈撒威公司(Berkshire Hathaway Inc.)將收購Marmon Holdings Inc. 60%的股權﹐後者為一家多元化工業企業﹐年收入約70億美元﹐營運部門超過125家。
伯克希爾還將在2014年之前分階段收購Marmon的剩餘股權﹐最終價格將依照Marmon未來業績的表現確定。
這是巴菲特在保險業之外所進行的最大一樁收購交易。
同時該交易也是普利茲克家族近期一系列資產出售活動中價值最大的一筆。該家族正在重組股權結構﹐旨在解決家族內部控制權之爭﹔一份家族協議提議﹐到2011年前將資產分割﹐分別由11個成年家族成員管理。
Mark Maremont
2007-12-22
【鉅亨網2007-12-21】〈雜誌嚴選〉雷格梅森（Legg Mason）價值信托基金25周年回顧專輯
〈雜誌嚴選〉雷格梅森（Legg Mason）價值信托基金25周年回顧專輯
《價值》提供
2007 / 12 / 21 星期五 11:45 寄給朋友 友善列印
譯者按：提起比爾﹒米勒，最讓人津津樂道的是其連續15年戰勝標准普爾500指數的傳奇紀錄。比爾﹒米勒是如何做到這一點的呢？2007年4月恰逢Legg Mason價值信托基金成立25周年，基金經理比爾﹒米勒、原聯席基金經理厄尼﹒奇勒、基金經理助理、研究總監、首席策略師等在年報中回顧了過去25年的基金管理歷程，其中涉及對傳統價值投資分析方法的批判性反思。
比爾﹒米勒，基金經理，Legg Mason資產管理公司主席和投資總監：價值信托基金25周年評論
到2007 年4月16日，Legg Mason價值信托基金正式運行了25周年。在如此重要的周年紀念日，對過去進行一些反思既是投資人所期待的，對我們而言也是頗具誘惑的一個舉動。我們不想讓那些充滿期待的投資人失望，在回顧專輯里，你們會看到我在基金成立20周年時寫給股東的一封信。從那時經過60個月后，我仍未發現對那封信能作出改進或補充的地方。
我的同事厄尼﹒奇勒(Ernie Kiehne,原聯席基金經理)也回憶了過去25年的一些快樂經歷。厄尼﹒奇勒已89歲高齡,但身體仍然很棒，他是我們公司的核心。在我們的投研會議上，他發表的對市場及世界的看法仍然像30多年前我們首次相識時那樣具有洞察力。
在我為寫這封信絞盡腦汁時，我想起了奧利弗﹒溫德爾﹒霍爾姆斯大法官(美國早期的杰出法官、法律學者，任職于美國最高法院--譯者注)的一句格言。他說，人們更需要的是提醒而不是去教導他們。這句格言即使在今天也是非常正確的。市場不斷在發生變化，變得日益復雜、相互交錯以及更加全球化，然而成就長期成功投資的基本法則卻依然如故。
最近我偶然看到了自己25歲時寫的一篇關于投資的文章,那是在1975年,我軍隊服役結束后到巴爾的摩的約翰﹒霍普金斯大學攻讀博士學位,為了支付研究生費用,我太太那時在Legg Mason公司找了一份工作。有一天,我的几個大學朋友厭倦了我談論市場,湊了一筆錢,對我說,"我們打算把錢投到你推荐的股票，看看你對從股市賺錢是否真的知道點皮毛。"
因此，我發起了一個小型的集合投資信托，起名為應用哲學集團(Applied Philosophy Group)。
為此我起草了一個簡要的聲明，陳述了我對投資的想法(文章附后)。30多年來，我沒再看過這篇文章，我想，文章肯定會顯得很幼稚，然而看起來不像我擔心的那么糟糕時，我倒有點驚訝。然后我就明白為何如此：我很早以前就閱讀過沃倫﹒巴菲特的文章，那是我第一次聽說本杰明﹒格雷厄姆。然后我就去買了格雷厄姆的書 --《智慧型股票投資人》和《証券分析》。眾所周知，格雷厄姆是巴菲特在哥倫比亞商學院的老師，而我對投資人所寫的信也完全來自格雷厄姆和巴菲特的思想。即使在我只有25歲的時候，很顯然我已經認同了威廉﹒福克納的聲明：他的成功基于過往偉大作家的思想。
自從1975年或者價值信托基金成立的1982年以來,市場發生了很大的變化,我那篇文章中的一些想法今天看起來顯得很奇怪。在那時候，簡單的會計估值指標 --比如市盈率、賬面價值或每股淨運營資本--就是體現公司價值的良好指示器，以至于當時你無須再花費多少功夫就可以識別哪些是好的投資機會。而在今天，市場更加復雜，市場的利率更低--這是一個關鍵的區別，因此，單靠這些簡單的指標已不再可能取得優異的業績。
然而,關鍵的基本法則卻是一致的。專注于價值而非流行趨勢,專注于人們預期低的低迷股票,擁有耐心,仍是我們投資哲學的核心。隨著過去二十多年來金融理論和市場的重大變化，我們對証券分析的技朮、方法進行了相應的調整，在挖掘投資機會時更加關注資本回報率，關注具有可持續性的競爭優勢，關注自由現金流收益及總回報，關注創新和長期變化的重要性。
實際上，我們投資哲學的基本面准則可以表述得更加簡潔扼要。古羅馬詩人賀拉斯在2000年前寫道:"現在已然衰朽者，將來可能重放異彩﹔現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。"這句詩正好出現在《証券分析》1934年第一版的標題頁上。
想到我已經管理了價值信托基金25年之久，真是有點令人吃驚。而想到厄尼﹒奇勒25年前開始共同基金管理生涯時已經超過64歲，就更令人驚訝。他現在看起來仍和25年前一樣充滿活力。
我代表Legg Mason資產管理公司的所有同仁，對你們的支持和信心表示感謝﹔并且期待在下一個25年能繼續擔任你們忠實的資金管理人。
比爾﹒米勒
2007年4月22日
應用哲學集團（Applied Philosophy Group）
比爾﹒米勒/1975年
本集團的投資目標為資本的長期增值。在一個不確定、快速變化的世界上，采取靈活、現實的投資方法能最好地達成投資目標。不同的市場狀況要求基于同一目標下采取不同的投資策略，雖然資金可能會投資于外匯、債券或者房地產，但在可預見的未來，資金不能完全脫離普通股投資，因為在任何經濟環境下，股市通常都能提供可觀的投資機會--即使在最長的一個下跌周期中，仍有近30%的股票創出了新高。在選股時，必須避免教條主義和經驗主義，合理的選股策略必須運用特定的法則以區分好和壞的投資機會。以下為選股的指導原則：
1、基于價值而非流行趨勢進行選股。最大的投資機會來源于股價低迷而非已受市場追捧的股票，持有股價低迷的股票必須要有耐心﹔
2、基金必須投資于一個分散化的股票組合，未來几年基金投資的最佳股票數量為30只左右﹔
3、股票的市盈率必須低于市場平均水平，或者低于行業平均水平，或者須低于股票本身過去10年的平均水平﹔4、股票股息率接近AAA級債券利息的2/3--目前為5.5%左右﹔
5、價格低于賬面價值，更理想的情況是價格低于每股淨運營資本﹔
6、過去10年盈利實際年增長率達到7%以上﹔
7、總負債低于有形的賬面資產價值﹔
8、過去三年的平均ROE超過12%。
比爾﹒米勒，基金經理:
價值信托基金20周年評論(2002年致股東的信）
20 世紀90年代對美國的投資者、價值信托基金而言都是一個黃金時期，但黃金時期開始時并無任何征兆。我在1990年11月開始單獨管理價值信托基金，當時經濟不景氣，股價低迷，銀行業--我們持股中最大的行業--處境艱難，薩達姆﹒侯賽因占領了科威特，油價飆升到40美元/桶。對投資而言，那是個令人恐怖的時期。
1990年年底我們即將開始之后連續11年戰勝標准普爾500指數的紀錄，如果那時你看到我們當時的業績表現，肯定會表示懷疑--價值信托基金在過去四年中有三年落后于市場，1990年更是大幅落后于指數，當年大盤指數下跌了3.1%，而價值信托基金下跌了17%。
從1982 年經濟周期到達底部開始，我們采取的投資方法獲得了成功，但當經濟達到頂峰開始下滑時，這種投資方法卻暴露出嚴重的缺陷。傳統的價值投資風格是基于低市盈率、低市淨率或低市銷率以取得長期的優異業績，但也存在不適應的地方。因此，我決定看看學朮理論是否能對我們改善投資方法有所助益。
回顧歷史數據、觀察我們基金的持股及歷史表現后，我認識到，關于價值投資的傳統看法是錯誤的，超額回報的來源與單純的會計估值指標如低市盈率、低市價/現金流率的關系并不大，而與投入資本的回報率密切相關，低市盈率的股票通常由于低投入資本回報率才導致估值較低，如果投入資本回報率沒有提高，估值也就無法上升。這解釋了為何傳統的價值投資通常在經濟從谷底走向頂峰時表現出色，而成長投資則在經濟從頂峰走向谷底時表現得更好。比起傳統的成長型股票，價值型股票通常更具有周期性，這一點可從它的資本回報和單位增長率上看出來。當經濟到達頂峰、增長速度開始下降時，周期性股票的資本回報率比成長型股票跌速快得多。而當經濟觸底反彈時,周期性股票的資本回報率會比成長型股票上升得更快。
這啟發我們尋找一種方法來應對傳統價值投資的經典難題--買入太早，賣得也太早。結合統計上的低估值指標并輔以深入的分析--了解一家公司的資本回報何時開始上升,將可改善買入、賣出的時機選擇，從而提高投資業績。我們后來認識到，如果一家公司的盈利回報超過資金成本，銷售增長率的變化可以很好地反映其內在價值增長的變化--銷售率下滑意味著公司內在價值增長率的下降。而股價的變化要比企業內在價值的變化快得多，因為股價通常反映的是近期的變化、公司目前的基本面以及只是近期可預見的狀況，通常只有6-9個月的預期，會受到市場心理和情緒的諸多影響。
我們投資方法的一個關鍵部分是進行正常化處理，經濟處于谷底時并非常態的經營環境，因此，當股價只是反映出經濟蕭條時，積極構建組合等待復蘇是合理的。當經濟以一個不可持續的高速度增長時，比如像1999年，以常態的經營環境下公司的盈利水平來調整估值水平才是合理的做法，而市場并未采取這種方式作出反應。
我們在20世紀80年代早期取得不錯的業績，在90年代早期也是如此，兩者都是基于同樣的原因--我們持有的傳統價值型股票隨著經濟的復蘇開始大幅上漲。而在20世紀90年代后期，我們卻得益于從80年代后期的錯誤中吸取了教訓。
1994 年年初,美聯儲開始提高利率,到1995年年底，市場對經濟即將觸頂并將不可避免地步入衰退的擔憂日益加劇。當時眾所周知的是,美聯儲從未能平穩地使經濟軟著陸。當時投資界還發生了一件很有名的事：杰夫﹒威尼克(Jeff Vinik)那時管理著世界上最大的共同基金,富達麥哲倫基金將其持有的科技股清倉,并將基金35%的資金轉投債券。
由于市場預期經濟即將步入衰退，科技股遭遇大量拋盤。當時我們對投資科技股毫無經驗，加上科技股看起來很昂貴，我的一些崇尚價值型投資的同事都遠離科技股而只是買入一些造紙業股票。造紙、鋼鐵、鋁業、化工--所有這些都是傳統的周期性股票--都是糟糕的行業，絕大多數這類行業的公司在一個經濟周期里的盈利往往低于其資金成本，它們可能是很好的交易品種，卻是糟糕的投資品種。
科技股也有周期性,但不少科技公司的資本回報率超過了其資金成本。我們在1993年買入IBM時，對如何分析這類公司還是多少積累了點經驗，那是我們第一次嘗試買入從統計上看估值便宜、但其商業模式可以支撐高額資本回報率并能產生巨額自由現金流的公司，買入這類公司通常可以持有更長的時間，并且可為股東創造更高的回報。當然，這僅僅是理論。
科技股遭遇大量拋盤,使得我們當時能以極佳的價格買入一些偉大的公司，其實當時我們應該買得更多一點。我們買入了戴爾、諾基亞以及Sun公司,但過早地賣出了Sun公司。在1996年年底當市場認為美國在線即將破產時，我們買入了美國在線，那時我們分析了思科，也很喜歡這家公司，卻錯過了，現在看來這是一個可怕的錯誤。20世紀90年代前期我們很少持有科技股，到了后期卻大幅超配科技股。通過超配科技股，使得我們避免了許多價值型投資者在90年代遭遇的尷尬境地。
90 年代的市場類似于80年代，我們感到幸運。在20世紀90年代前期，價值型投資的表現超過了成長型投資，在80年代前期也是如此。在這兩個十年里，當美聯儲開始緊縮貨幣政策時，單純依靠會計估值指標的傳統價值投資者未能考慮到創造商業價值的背后推動力，開始落伍了。我們在80年代后期有過教訓并及時調整了我們的投資流程和分析方法，使得我們在90年代后期得以跟上市場的節拍。
1999年年底，GDP增長率超過6%，通脹几乎可忽略不計，標准普爾500指數成分股的盈利增長超過20%，科技股飆漲。我們清醒地認識到，連續多年超越平均水平的增長以及市場估值快速上升，使得市場對于未來樂觀預期的任何不利變化的反應都非常脆弱。
美聯儲開始提升利率,以應對高產能利用率和緊張的勞動力市場，如果經濟不能轉入一個更具持續性、增長率為3%-4%的增長通道，高產能利用率和勞動力緊張通常預示著通脹將快速上升，而亢奮的科技股投資者對此視若無睹，導致科技股上升至更高的水平。
我們相信，美聯儲會大幅提升利率以使經濟減速，這意味著企業的銷售增長不得不減速，企業的價值創造速度也會下降。這意味著基于目前高增長環境預期的估值將不得不下降。
當時我們無法判斷的是，美聯儲能否像1995年那樣使經濟平穩著陸，還是經濟可能快速進入衰退通道。但不管發生什么情形，現有的高估值進一步持續的可能性很低，因此我們開始大幅減倉科技股。
在2000年第一季度,科技股到達泡沫頂峰，由于我們將大部分資金轉移至市場估值低的股票(主要是金融股，當時由于利率上升遭遇沉重的拋壓)，我們大幅落后于市場。但隨著時間的推進，我們逐步收復了失地。
我們基金的收益1999年到達頂峰,任何在1999年年底贖回基金的股東都避免了接下來兩年連續的負收益,回顧歷史,連續兩年負收益在歷史上是很少見的,離此最近的一次是在1973年和1974年。
我認為,"9﹒11"事件是推動股市觸底的一帖催化劑，熊市于2001年9月21日到達底部，市場將會復蘇，然而未來的路徑不太可能再重復20年前價值信托基金成立后的那段黃金時期。
股票的收益率取決于以下三個因素:初期的股息收益率、盈利增長率和估值倍數的變化。價值信托基金成立時，市場的股息收益率達6.3%、市場市盈率只有7.4 倍，整個市場的每股平均收益從1982年的12.64美元增長到1999年的51.68美元。隨著10年期債券收益率從那時的13.9%下降到目前的 5.2%，估值倍數增長到目前的22倍。如今的市場股息率只有1.4%，按照歷史標准看，估值倍數已到達高位，雖然考慮到目前的低利率水平，這一估值水平并未過分離譜。盈利增長率與名義GDP增長几乎保持一致，當然考慮到標准普爾500指數成分股有越來越多的盈利來自海外市場的增長，企業的盈利增長可能會稍微快些。
名義GDP的增長取決于以下因素：勞動力的增長、生產力效率的變化、工作小時的變化以及通脹。目前勞動力的年均增長略低于1%，生產力效率長期平均增長率為2%，由于技朮的進步甚至可達到3%。工作小時保持在比較穩定的水平，市場隱含的10年期通脹率為2%左右。綜合考慮這些因素，名義GDP增長率為5%-6%左右。考慮到目前的股息收益率水平，意味著未來隱含的股票年均收益率大致為6.5%- 8%。
如果市場的估值保持目前的水平，股市投資者可預期未來10年股市年投資總回報將保持個位數的水平。盡管在資本市場上任何事情都有可能發生，但未來收益超出這個水平的可能性不大。如果通脹率進一步上升，或者投資者認為目前的風險水平應該享受低于20倍的估值水平，收益率低于該水平的可能性會更大。
在1997年早期我寫給股東的一封信中提到，投資者應該對資本市場的收益有一個正常、合理的預期，并且應該認識到1982年夏季以來的連續多年高額收益是不可持續的。
隨著股市在1998年、1999年進一步狂飆突進，我的預見似乎錯了。然而隨之而來的是2000年和2001年的下跌。截至目前，自我提出那個判斷以來的股市年均收益為10.2%（從1997年4月1日至2002年3月31日，標准普爾500指數的年均回報率），過去10年美國股市的年均回報率則是 10.1%。
彼得﹒伯恩斯坦和羅伯特﹒阿諾特進行的關于股權風險溢價的一項新研究發現，股票相對債券的長期平均收益溢價水平為2.4%。按照該方法計算,這意味著未來股市的隱含年回報率為7.6%左右。不管你如何分析，投資者應該預期未來的股市回報會遠遠低于1982年-1999年這段時期。
在價值信托基金的經營歷史中，我們相對于標准普爾500指數的年均溢價為2.3%。在20世紀90年代，年均溢價為3.2%。自從我在1997年早期提出股市收益將回歸正常水平的判斷，基金的年均收益率為14.9% （1997年4月1日至2002年3月31日)，相比標准普爾500指數年均溢價為4.7%。
當然，我們不能承諾未來基金仍能取得超越市場的表現，甚至也不能承諾基金能跟上市場的表現。我們所能承諾的是，我們會像20年以來一樣認真、盡職地管理投資者的資金并采用我們所能發現的最佳分析方法。我們致力于在投資界中為投資者提供最具競爭力的回報，我們的價值信托基金管理團隊也將繼續不懈地努力。
比爾﹒米勒
2002年5月
《價值》訂閱網頁http://www.valuegood.com/
特別報道--傅友興 編譯
《價值》提供
2007 / 12 / 21 星期五 11:45 寄給朋友 友善列印
譯者按：提起比爾﹒米勒，最讓人津津樂道的是其連續15年戰勝標准普爾500指數的傳奇紀錄。比爾﹒米勒是如何做到這一點的呢？2007年4月恰逢Legg Mason價值信托基金成立25周年，基金經理比爾﹒米勒、原聯席基金經理厄尼﹒奇勒、基金經理助理、研究總監、首席策略師等在年報中回顧了過去25年的基金管理歷程，其中涉及對傳統價值投資分析方法的批判性反思。
比爾﹒米勒，基金經理，Legg Mason資產管理公司主席和投資總監：價值信托基金25周年評論
到2007 年4月16日，Legg Mason價值信托基金正式運行了25周年。在如此重要的周年紀念日，對過去進行一些反思既是投資人所期待的，對我們而言也是頗具誘惑的一個舉動。我們不想讓那些充滿期待的投資人失望，在回顧專輯里，你們會看到我在基金成立20周年時寫給股東的一封信。從那時經過60個月后，我仍未發現對那封信能作出改進或補充的地方。
我的同事厄尼﹒奇勒(Ernie Kiehne,原聯席基金經理)也回憶了過去25年的一些快樂經歷。厄尼﹒奇勒已89歲高齡,但身體仍然很棒，他是我們公司的核心。在我們的投研會議上，他發表的對市場及世界的看法仍然像30多年前我們首次相識時那樣具有洞察力。
在我為寫這封信絞盡腦汁時，我想起了奧利弗﹒溫德爾﹒霍爾姆斯大法官(美國早期的杰出法官、法律學者，任職于美國最高法院--譯者注)的一句格言。他說，人們更需要的是提醒而不是去教導他們。這句格言即使在今天也是非常正確的。市場不斷在發生變化，變得日益復雜、相互交錯以及更加全球化，然而成就長期成功投資的基本法則卻依然如故。
最近我偶然看到了自己25歲時寫的一篇關于投資的文章,那是在1975年,我軍隊服役結束后到巴爾的摩的約翰﹒霍普金斯大學攻讀博士學位,為了支付研究生費用,我太太那時在Legg Mason公司找了一份工作。有一天,我的几個大學朋友厭倦了我談論市場,湊了一筆錢,對我說,"我們打算把錢投到你推荐的股票，看看你對從股市賺錢是否真的知道點皮毛。"
因此，我發起了一個小型的集合投資信托，起名為應用哲學集團(Applied Philosophy Group)。
為此我起草了一個簡要的聲明，陳述了我對投資的想法(文章附后)。30多年來，我沒再看過這篇文章，我想，文章肯定會顯得很幼稚，然而看起來不像我擔心的那么糟糕時，我倒有點驚訝。然后我就明白為何如此：我很早以前就閱讀過沃倫﹒巴菲特的文章，那是我第一次聽說本杰明﹒格雷厄姆。然后我就去買了格雷厄姆的書 --《智慧型股票投資人》和《証券分析》。眾所周知，格雷厄姆是巴菲特在哥倫比亞商學院的老師，而我對投資人所寫的信也完全來自格雷厄姆和巴菲特的思想。即使在我只有25歲的時候，很顯然我已經認同了威廉﹒福克納的聲明：他的成功基于過往偉大作家的思想。
自從1975年或者價值信托基金成立的1982年以來,市場發生了很大的變化,我那篇文章中的一些想法今天看起來顯得很奇怪。在那時候，簡單的會計估值指標 --比如市盈率、賬面價值或每股淨運營資本--就是體現公司價值的良好指示器，以至于當時你無須再花費多少功夫就可以識別哪些是好的投資機會。而在今天，市場更加復雜，市場的利率更低--這是一個關鍵的區別，因此，單靠這些簡單的指標已不再可能取得優異的業績。
然而,關鍵的基本法則卻是一致的。專注于價值而非流行趨勢,專注于人們預期低的低迷股票,擁有耐心,仍是我們投資哲學的核心。隨著過去二十多年來金融理論和市場的重大變化，我們對証券分析的技朮、方法進行了相應的調整，在挖掘投資機會時更加關注資本回報率，關注具有可持續性的競爭優勢，關注自由現金流收益及總回報，關注創新和長期變化的重要性。
實際上，我們投資哲學的基本面准則可以表述得更加簡潔扼要。古羅馬詩人賀拉斯在2000年前寫道:"現在已然衰朽者，將來可能重放異彩﹔現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。"這句詩正好出現在《証券分析》1934年第一版的標題頁上。
想到我已經管理了價值信托基金25年之久，真是有點令人吃驚。而想到厄尼﹒奇勒25年前開始共同基金管理生涯時已經超過64歲，就更令人驚訝。他現在看起來仍和25年前一樣充滿活力。
我代表Legg Mason資產管理公司的所有同仁，對你們的支持和信心表示感謝﹔并且期待在下一個25年能繼續擔任你們忠實的資金管理人。
比爾﹒米勒
2007年4月22日
應用哲學集團（Applied Philosophy Group）
比爾﹒米勒/1975年
本集團的投資目標為資本的長期增值。在一個不確定、快速變化的世界上，采取靈活、現實的投資方法能最好地達成投資目標。不同的市場狀況要求基于同一目標下采取不同的投資策略，雖然資金可能會投資于外匯、債券或者房地產，但在可預見的未來，資金不能完全脫離普通股投資，因為在任何經濟環境下，股市通常都能提供可觀的投資機會--即使在最長的一個下跌周期中，仍有近30%的股票創出了新高。在選股時，必須避免教條主義和經驗主義，合理的選股策略必須運用特定的法則以區分好和壞的投資機會。以下為選股的指導原則：
1、基于價值而非流行趨勢進行選股。最大的投資機會來源于股價低迷而非已受市場追捧的股票，持有股價低迷的股票必須要有耐心﹔
2、基金必須投資于一個分散化的股票組合，未來几年基金投資的最佳股票數量為30只左右﹔
3、股票的市盈率必須低于市場平均水平，或者低于行業平均水平，或者須低于股票本身過去10年的平均水平﹔4、股票股息率接近AAA級債券利息的2/3--目前為5.5%左右﹔
5、價格低于賬面價值，更理想的情況是價格低于每股淨運營資本﹔
6、過去10年盈利實際年增長率達到7%以上﹔
7、總負債低于有形的賬面資產價值﹔
8、過去三年的平均ROE超過12%。
比爾﹒米勒，基金經理:
價值信托基金20周年評論(2002年致股東的信）
20 世紀90年代對美國的投資者、價值信托基金而言都是一個黃金時期，但黃金時期開始時并無任何征兆。我在1990年11月開始單獨管理價值信托基金，當時經濟不景氣，股價低迷，銀行業--我們持股中最大的行業--處境艱難，薩達姆﹒侯賽因占領了科威特，油價飆升到40美元/桶。對投資而言，那是個令人恐怖的時期。
1990年年底我們即將開始之后連續11年戰勝標准普爾500指數的紀錄，如果那時你看到我們當時的業績表現，肯定會表示懷疑--價值信托基金在過去四年中有三年落后于市場，1990年更是大幅落后于指數，當年大盤指數下跌了3.1%，而價值信托基金下跌了17%。
從1982 年經濟周期到達底部開始，我們采取的投資方法獲得了成功，但當經濟達到頂峰開始下滑時，這種投資方法卻暴露出嚴重的缺陷。傳統的價值投資風格是基于低市盈率、低市淨率或低市銷率以取得長期的優異業績，但也存在不適應的地方。因此，我決定看看學朮理論是否能對我們改善投資方法有所助益。
回顧歷史數據、觀察我們基金的持股及歷史表現后，我認識到，關于價值投資的傳統看法是錯誤的，超額回報的來源與單純的會計估值指標如低市盈率、低市價/現金流率的關系并不大，而與投入資本的回報率密切相關，低市盈率的股票通常由于低投入資本回報率才導致估值較低，如果投入資本回報率沒有提高，估值也就無法上升。這解釋了為何傳統的價值投資通常在經濟從谷底走向頂峰時表現出色，而成長投資則在經濟從頂峰走向谷底時表現得更好。比起傳統的成長型股票，價值型股票通常更具有周期性，這一點可從它的資本回報和單位增長率上看出來。當經濟到達頂峰、增長速度開始下降時，周期性股票的資本回報率比成長型股票跌速快得多。而當經濟觸底反彈時,周期性股票的資本回報率會比成長型股票上升得更快。
這啟發我們尋找一種方法來應對傳統價值投資的經典難題--買入太早，賣得也太早。結合統計上的低估值指標并輔以深入的分析--了解一家公司的資本回報何時開始上升,將可改善買入、賣出的時機選擇，從而提高投資業績。我們后來認識到，如果一家公司的盈利回報超過資金成本，銷售增長率的變化可以很好地反映其內在價值增長的變化--銷售率下滑意味著公司內在價值增長率的下降。而股價的變化要比企業內在價值的變化快得多，因為股價通常反映的是近期的變化、公司目前的基本面以及只是近期可預見的狀況，通常只有6-9個月的預期，會受到市場心理和情緒的諸多影響。
我們投資方法的一個關鍵部分是進行正常化處理，經濟處于谷底時并非常態的經營環境，因此，當股價只是反映出經濟蕭條時，積極構建組合等待復蘇是合理的。當經濟以一個不可持續的高速度增長時，比如像1999年，以常態的經營環境下公司的盈利水平來調整估值水平才是合理的做法，而市場并未采取這種方式作出反應。
我們在20世紀80年代早期取得不錯的業績，在90年代早期也是如此，兩者都是基于同樣的原因--我們持有的傳統價值型股票隨著經濟的復蘇開始大幅上漲。而在20世紀90年代后期，我們卻得益于從80年代后期的錯誤中吸取了教訓。
1994 年年初,美聯儲開始提高利率,到1995年年底，市場對經濟即將觸頂并將不可避免地步入衰退的擔憂日益加劇。當時眾所周知的是,美聯儲從未能平穩地使經濟軟著陸。當時投資界還發生了一件很有名的事：杰夫﹒威尼克(Jeff Vinik)那時管理著世界上最大的共同基金,富達麥哲倫基金將其持有的科技股清倉,并將基金35%的資金轉投債券。
由于市場預期經濟即將步入衰退，科技股遭遇大量拋盤。當時我們對投資科技股毫無經驗，加上科技股看起來很昂貴，我的一些崇尚價值型投資的同事都遠離科技股而只是買入一些造紙業股票。造紙、鋼鐵、鋁業、化工--所有這些都是傳統的周期性股票--都是糟糕的行業，絕大多數這類行業的公司在一個經濟周期里的盈利往往低于其資金成本，它們可能是很好的交易品種，卻是糟糕的投資品種。
科技股也有周期性,但不少科技公司的資本回報率超過了其資金成本。我們在1993年買入IBM時，對如何分析這類公司還是多少積累了點經驗，那是我們第一次嘗試買入從統計上看估值便宜、但其商業模式可以支撐高額資本回報率并能產生巨額自由現金流的公司，買入這類公司通常可以持有更長的時間，并且可為股東創造更高的回報。當然，這僅僅是理論。
科技股遭遇大量拋盤,使得我們當時能以極佳的價格買入一些偉大的公司，其實當時我們應該買得更多一點。我們買入了戴爾、諾基亞以及Sun公司,但過早地賣出了Sun公司。在1996年年底當市場認為美國在線即將破產時，我們買入了美國在線，那時我們分析了思科，也很喜歡這家公司，卻錯過了，現在看來這是一個可怕的錯誤。20世紀90年代前期我們很少持有科技股，到了后期卻大幅超配科技股。通過超配科技股，使得我們避免了許多價值型投資者在90年代遭遇的尷尬境地。
90 年代的市場類似于80年代，我們感到幸運。在20世紀90年代前期，價值型投資的表現超過了成長型投資，在80年代前期也是如此。在這兩個十年里，當美聯儲開始緊縮貨幣政策時，單純依靠會計估值指標的傳統價值投資者未能考慮到創造商業價值的背后推動力，開始落伍了。我們在80年代后期有過教訓并及時調整了我們的投資流程和分析方法，使得我們在90年代后期得以跟上市場的節拍。
1999年年底，GDP增長率超過6%，通脹几乎可忽略不計，標准普爾500指數成分股的盈利增長超過20%，科技股飆漲。我們清醒地認識到，連續多年超越平均水平的增長以及市場估值快速上升，使得市場對于未來樂觀預期的任何不利變化的反應都非常脆弱。
美聯儲開始提升利率,以應對高產能利用率和緊張的勞動力市場，如果經濟不能轉入一個更具持續性、增長率為3%-4%的增長通道，高產能利用率和勞動力緊張通常預示著通脹將快速上升，而亢奮的科技股投資者對此視若無睹，導致科技股上升至更高的水平。
我們相信，美聯儲會大幅提升利率以使經濟減速，這意味著企業的銷售增長不得不減速，企業的價值創造速度也會下降。這意味著基于目前高增長環境預期的估值將不得不下降。
當時我們無法判斷的是，美聯儲能否像1995年那樣使經濟平穩著陸，還是經濟可能快速進入衰退通道。但不管發生什么情形，現有的高估值進一步持續的可能性很低，因此我們開始大幅減倉科技股。
在2000年第一季度,科技股到達泡沫頂峰，由于我們將大部分資金轉移至市場估值低的股票(主要是金融股，當時由于利率上升遭遇沉重的拋壓)，我們大幅落后于市場。但隨著時間的推進，我們逐步收復了失地。
我們基金的收益1999年到達頂峰,任何在1999年年底贖回基金的股東都避免了接下來兩年連續的負收益,回顧歷史,連續兩年負收益在歷史上是很少見的,離此最近的一次是在1973年和1974年。
我認為,"9﹒11"事件是推動股市觸底的一帖催化劑，熊市于2001年9月21日到達底部，市場將會復蘇，然而未來的路徑不太可能再重復20年前價值信托基金成立后的那段黃金時期。
股票的收益率取決于以下三個因素:初期的股息收益率、盈利增長率和估值倍數的變化。價值信托基金成立時，市場的股息收益率達6.3%、市場市盈率只有7.4 倍，整個市場的每股平均收益從1982年的12.64美元增長到1999年的51.68美元。隨著10年期債券收益率從那時的13.9%下降到目前的 5.2%，估值倍數增長到目前的22倍。如今的市場股息率只有1.4%，按照歷史標准看，估值倍數已到達高位，雖然考慮到目前的低利率水平，這一估值水平并未過分離譜。盈利增長率與名義GDP增長几乎保持一致，當然考慮到標准普爾500指數成分股有越來越多的盈利來自海外市場的增長，企業的盈利增長可能會稍微快些。
名義GDP的增長取決于以下因素：勞動力的增長、生產力效率的變化、工作小時的變化以及通脹。目前勞動力的年均增長略低于1%，生產力效率長期平均增長率為2%，由于技朮的進步甚至可達到3%。工作小時保持在比較穩定的水平，市場隱含的10年期通脹率為2%左右。綜合考慮這些因素，名義GDP增長率為5%-6%左右。考慮到目前的股息收益率水平，意味著未來隱含的股票年均收益率大致為6.5%- 8%。
如果市場的估值保持目前的水平，股市投資者可預期未來10年股市年投資總回報將保持個位數的水平。盡管在資本市場上任何事情都有可能發生，但未來收益超出這個水平的可能性不大。如果通脹率進一步上升，或者投資者認為目前的風險水平應該享受低于20倍的估值水平，收益率低于該水平的可能性會更大。
在1997年早期我寫給股東的一封信中提到，投資者應該對資本市場的收益有一個正常、合理的預期，并且應該認識到1982年夏季以來的連續多年高額收益是不可持續的。
隨著股市在1998年、1999年進一步狂飆突進，我的預見似乎錯了。然而隨之而來的是2000年和2001年的下跌。截至目前，自我提出那個判斷以來的股市年均收益為10.2%（從1997年4月1日至2002年3月31日，標准普爾500指數的年均回報率），過去10年美國股市的年均回報率則是 10.1%。
彼得﹒伯恩斯坦和羅伯特﹒阿諾特進行的關于股權風險溢價的一項新研究發現，股票相對債券的長期平均收益溢價水平為2.4%。按照該方法計算,這意味著未來股市的隱含年回報率為7.6%左右。不管你如何分析，投資者應該預期未來的股市回報會遠遠低于1982年-1999年這段時期。
在價值信托基金的經營歷史中，我們相對于標准普爾500指數的年均溢價為2.3%。在20世紀90年代，年均溢價為3.2%。自從我在1997年早期提出股市收益將回歸正常水平的判斷，基金的年均收益率為14.9% （1997年4月1日至2002年3月31日)，相比標准普爾500指數年均溢價為4.7%。
當然，我們不能承諾未來基金仍能取得超越市場的表現，甚至也不能承諾基金能跟上市場的表現。我們所能承諾的是，我們會像20年以來一樣認真、盡職地管理投資者的資金并采用我們所能發現的最佳分析方法。我們致力于在投資界中為投資者提供最具競爭力的回報，我們的價值信托基金管理團隊也將繼續不懈地努力。
比爾﹒米勒
2002年5月
《價值》訂閱網頁http://www.valuegood.com/
特別報道--傅友興 編譯
2007-12-20
投資教育》「股神」的投資學習地圖
投資教育》「股神」的投資學習地圖
‧馴錢師 2007/12/18
華倫巴菲特所創造的投資績效，讓世人遵奉為「股神」，然而他也是人，近年巴菲特向全世界徵求接班人，是否意味著「股神」是可以複製的！那該如何來複製「股神」呢？
波克夏在2007年5月所召開的股東會上，巴菲特開出了徵選新任投資長的條件，包括獨立思考、情緒穩定、對於人類心理與法人機構投資行為有了解。這位高齡76歲的「股神」今年初開始公開徵求接班人，這個舉動不是巴菲特的健康因素，而是巴菲特想交棒退休，評選條件為何？有興趣者可自行蒐集相關資料，筆者感到興趣的是複製「股神」這檔事，如果波克夏能夠找到一位與巴菲特不相上下的投資長，是否意味著「股神」是可以透過學習來複製出來的，又我們該如何來自我修行，讓自我投資的能力與「股神」相近呢？
其實巴菲特在投資上最令人讚許的事情有二；首先，他是一位實業家，在波克夏的持股中有部分是永久持有，如可口可樂、吉利等企業，波克夏儼然就是這些企業的法人股東，最近巴菲特造訪中國大連，就是因為旗下一家轉投資公司在中國設分公司。其次，他又是一位投資專家，透過低買高賣的方式賺取投資收益，如今年才出清持股的中石油持股，就是一位投資專家的具體表現。同時擁有這兩種令人稱羨的特質是如何做到的？其實從發生在巴菲特身上的故事，可以找出一些依循的蛛絲馬跡。
「股神」的學習脈絡
家學淵源：巴菲特的父親是一位證券經紀人，所以十一歲時他就開始在父親的證券經紀商工作，同年也是他頭一次投資股票。他用每股38美元，買進了Cities Services 的優先股，但在股價達到40美元時就賣出，沒想到該股的股價卻一路上揚，幾年後竟然站上200美元，這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。由於啟蒙得早讓他的投資概念很早就埋下種子，不過1940年代的股票市場上很多訊息還是不公開的，相較於現在的投資環境而言，只要願意學習很快就可以追上巴菲特的程度，所以有沒有家學淵源的長輩加持並不打緊。
受教良師：巴菲特一直有廣泛閱讀資訊的習慣，在閲讀葛拉罕(Benjamin Graham)的名著《智慧型投資人》後，奠定了巴菲特在投資方面的興趣與基礎。後來在哥倫比亞商學院接受葛拉罕的指導取得經濟學碩士，學業完成後又在葛拉罕的投資公司工作一段時間，對於巴菲特運用價值投資的投資哲學影響極大。因此，在投資學習路徑中找到一位良師是相當重要的，目前資訊發達，其實投資大師的著作、投資哲學、投資精髓均垂手可得，更有專門的資訊蒐集者提供討論的空間，要找到良師並不困難。
益友成群：波克夏的基本持股檔數並不多，卻集中在某些特定產業族群上，其中有些是永久持股，而這些永久持股的經營者幾乎都是巴菲特的好友，並非巴菲特利益輸送，而是投資該企業後與經營者理念相同，進而成為好友；此外，在華爾街投資圈中有一個定期的經理人聚會，始作俑者就是巴菲特，因為這些人都是葛拉罕的信徒，雖然葛拉罕已經作古30年，但這個經常性聚會並未停過，還記得巴菲特捐鉅款給比爾蓋茲基金會的事嗎？因為比爾蓋茲也是聚會的成員之一；此外，美國大聯盟的強打A-Rod前陣子也為了薪事，求助巴菲特引見洋基小老板，由此可見巴菲特人脈不但廣而且深。所以擁有豐富的人脈關係也是一個勝出的關鍵，只是人脈關係的建立沒有捷徑，時間加上真誠待人才能完成人脈網絡，尚未佈建者趕快動手吧。
紀律操作：巴菲特的時間幾乎都花在經營事業上面，徹底實踐葛拉漢的投資哲學、與獲利分配模式。波克夏的投資在能每年平均以25%以上的複利成長，優於一般市場的常態只有7~11%。主要是巴菲特在投資管理上，採取以下三種模式：
1.一般投資：買進符合安全程度的股票，即股價被低估的證券。
2.套利交易：發生特定與大盤變動無關的事件，如購併、清算等，掌握其股價的可能變化。
3.控制權：一次買進大量部位，聯合其他股東，或發動委託書大戰，企圖影響相關公司。
所以定期檢視一下自身的投資管理，否有建立確實可行的投資操作模式。
長期效益：巴菲特經常花費心思研究企業的財報，以今年喧騰一時的中石油投資，巴菲特就是連續看了2001及2002年該公司財報後，發現該股是一檔價值被低估的股票，毅然於2003年SARS期間大舉敲進中石油H股，四年之後獲利七倍出場，因為他在11歲第一次買股票時體認到長期持有績優企業的重要性。相較於每天追高殺低的投資人，真的可以天天找到漲幅不錯的投資標的嗎？另外，在這次巴菲特尋找接班人的過程中，有一個篩選條件，就是檢視候選者過去十年的投資紀錄，此一條件目的，就是要了解候選者的投資執行狀況是否符合評選標準。巴菲特奉行的價值投資精髓不正是用時間來創造價值嗎？
複製「股神」
從巴菲特的一些生平經歷故事中，可以看出幾個「股神」形成的要素：
1.專注本業：從11歲接觸證券啟蒙後，往後的求學及就業都與投資領域脫離不了關係，直至目前為止依舊在此一領域展露頭角，如果沒有「股神」的封號，稱為「股市達人」也不算意外。所以行行出狀元，只要專注在本業，時時刻刻提升專業技能，雖然不見得能在股票投資出線，但肯定可以在某一專精的領域中成為「達人」的。
2.良師益友：巴菲特在求學過程中接受價值投資創造人葛拉罕的指導，後續在華爾街投資界積極拓展人脈，購併其他企業時也獲得被併購者的認同，進而成為好友。在現實生活中，很少有人意識到自己的待人處世方式就是生活哲學的一部分，不是嗎？生活中是這樣，投資市場上也應如此。
3.時間價值：所有投資都是買進被市場低估的價值股，進場之後只要時間一到，價值自然會浮現出來，所以從過去巴菲特的投資，除了永久持股之外，普遍投資的週期平均4年絕對沒有今買明賣的動作，以價值為取向，馬拉松式的長期投資手法是他的註冊商標。所以找到好標的很重要，持有並從其中賺取獲利才是真正功力所在，台灣的投資界流行一句話「會買股票的是徒弟，會賣股票的才是師父」，只有知道標的的價值何在，才會了解持有時間的長短，最後才能從中獲取利益。
總結「股神」形成因素不外乎「專業」、「人脈」及「時間」的投入，所以好好投資自己、堅持理想、勇往直前。假以時日，我們也有能力跟巴菲特一較長短。
‧馴錢師 2007/12/18
華倫巴菲特所創造的投資績效，讓世人遵奉為「股神」，然而他也是人，近年巴菲特向全世界徵求接班人，是否意味著「股神」是可以複製的！那該如何來複製「股神」呢？
波克夏在2007年5月所召開的股東會上，巴菲特開出了徵選新任投資長的條件，包括獨立思考、情緒穩定、對於人類心理與法人機構投資行為有了解。這位高齡76歲的「股神」今年初開始公開徵求接班人，這個舉動不是巴菲特的健康因素，而是巴菲特想交棒退休，評選條件為何？有興趣者可自行蒐集相關資料，筆者感到興趣的是複製「股神」這檔事，如果波克夏能夠找到一位與巴菲特不相上下的投資長，是否意味著「股神」是可以透過學習來複製出來的，又我們該如何來自我修行，讓自我投資的能力與「股神」相近呢？
其實巴菲特在投資上最令人讚許的事情有二；首先，他是一位實業家，在波克夏的持股中有部分是永久持有，如可口可樂、吉利等企業，波克夏儼然就是這些企業的法人股東，最近巴菲特造訪中國大連，就是因為旗下一家轉投資公司在中國設分公司。其次，他又是一位投資專家，透過低買高賣的方式賺取投資收益，如今年才出清持股的中石油持股，就是一位投資專家的具體表現。同時擁有這兩種令人稱羨的特質是如何做到的？其實從發生在巴菲特身上的故事，可以找出一些依循的蛛絲馬跡。
「股神」的學習脈絡
家學淵源：巴菲特的父親是一位證券經紀人，所以十一歲時他就開始在父親的證券經紀商工作，同年也是他頭一次投資股票。他用每股38美元，買進了Cities Services 的優先股，但在股價達到40美元時就賣出，沒想到該股的股價卻一路上揚，幾年後竟然站上200美元，這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。由於啟蒙得早讓他的投資概念很早就埋下種子，不過1940年代的股票市場上很多訊息還是不公開的，相較於現在的投資環境而言，只要願意學習很快就可以追上巴菲特的程度，所以有沒有家學淵源的長輩加持並不打緊。
受教良師：巴菲特一直有廣泛閱讀資訊的習慣，在閲讀葛拉罕(Benjamin Graham)的名著《智慧型投資人》後，奠定了巴菲特在投資方面的興趣與基礎。後來在哥倫比亞商學院接受葛拉罕的指導取得經濟學碩士，學業完成後又在葛拉罕的投資公司工作一段時間，對於巴菲特運用價值投資的投資哲學影響極大。因此，在投資學習路徑中找到一位良師是相當重要的，目前資訊發達，其實投資大師的著作、投資哲學、投資精髓均垂手可得，更有專門的資訊蒐集者提供討論的空間，要找到良師並不困難。
益友成群：波克夏的基本持股檔數並不多，卻集中在某些特定產業族群上，其中有些是永久持股，而這些永久持股的經營者幾乎都是巴菲特的好友，並非巴菲特利益輸送，而是投資該企業後與經營者理念相同，進而成為好友；此外，在華爾街投資圈中有一個定期的經理人聚會，始作俑者就是巴菲特，因為這些人都是葛拉罕的信徒，雖然葛拉罕已經作古30年，但這個經常性聚會並未停過，還記得巴菲特捐鉅款給比爾蓋茲基金會的事嗎？因為比爾蓋茲也是聚會的成員之一；此外，美國大聯盟的強打A-Rod前陣子也為了薪事，求助巴菲特引見洋基小老板，由此可見巴菲特人脈不但廣而且深。所以擁有豐富的人脈關係也是一個勝出的關鍵，只是人脈關係的建立沒有捷徑，時間加上真誠待人才能完成人脈網絡，尚未佈建者趕快動手吧。
紀律操作：巴菲特的時間幾乎都花在經營事業上面，徹底實踐葛拉漢的投資哲學、與獲利分配模式。波克夏的投資在能每年平均以25%以上的複利成長，優於一般市場的常態只有7~11%。主要是巴菲特在投資管理上，採取以下三種模式：
1.一般投資：買進符合安全程度的股票，即股價被低估的證券。
2.套利交易：發生特定與大盤變動無關的事件，如購併、清算等，掌握其股價的可能變化。
3.控制權：一次買進大量部位，聯合其他股東，或發動委託書大戰，企圖影響相關公司。
所以定期檢視一下自身的投資管理，否有建立確實可行的投資操作模式。
長期效益：巴菲特經常花費心思研究企業的財報，以今年喧騰一時的中石油投資，巴菲特就是連續看了2001及2002年該公司財報後，發現該股是一檔價值被低估的股票，毅然於2003年SARS期間大舉敲進中石油H股，四年之後獲利七倍出場，因為他在11歲第一次買股票時體認到長期持有績優企業的重要性。相較於每天追高殺低的投資人，真的可以天天找到漲幅不錯的投資標的嗎？另外，在這次巴菲特尋找接班人的過程中，有一個篩選條件，就是檢視候選者過去十年的投資紀錄，此一條件目的，就是要了解候選者的投資執行狀況是否符合評選標準。巴菲特奉行的價值投資精髓不正是用時間來創造價值嗎？
複製「股神」
從巴菲特的一些生平經歷故事中，可以看出幾個「股神」形成的要素：
1.專注本業：從11歲接觸證券啟蒙後，往後的求學及就業都與投資領域脫離不了關係，直至目前為止依舊在此一領域展露頭角，如果沒有「股神」的封號，稱為「股市達人」也不算意外。所以行行出狀元，只要專注在本業，時時刻刻提升專業技能，雖然不見得能在股票投資出線，但肯定可以在某一專精的領域中成為「達人」的。
2.良師益友：巴菲特在求學過程中接受價值投資創造人葛拉罕的指導，後續在華爾街投資界積極拓展人脈，購併其他企業時也獲得被併購者的認同，進而成為好友。在現實生活中，很少有人意識到自己的待人處世方式就是生活哲學的一部分，不是嗎？生活中是這樣，投資市場上也應如此。
3.時間價值：所有投資都是買進被市場低估的價值股，進場之後只要時間一到，價值自然會浮現出來，所以從過去巴菲特的投資，除了永久持股之外，普遍投資的週期平均4年絕對沒有今買明賣的動作，以價值為取向，馬拉松式的長期投資手法是他的註冊商標。所以找到好標的很重要，持有並從其中賺取獲利才是真正功力所在，台灣的投資界流行一句話「會買股票的是徒弟，會賣股票的才是師父」，只有知道標的的價值何在，才會了解持有時間的長短，最後才能從中獲取利益。
總結「股神」形成因素不外乎「專業」、「人脈」及「時間」的投入，所以好好投資自己、堅持理想、勇往直前。假以時日，我們也有能力跟巴菲特一較長短。
【經濟日報2007-12-19】巴隆：波克夏股價 高估10%
巴隆：波克夏股價 高估10%
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合紐約十八日電】 2007.12.19 03:20 am
最新一期巴隆金融周刊（Bar-ron's）報導，股神巴菲特的波克夏公司目前股價太高，應該再跌約10%才合理，並警告如果投資人此時買進波克夏股票，大概一年內都賺不到錢。這項消息震得波克夏股價17日重挫4.6%，跌幅為三年多來最深。巴隆報導說，波克夏目前市值高達2,200億美元，是美國第六大。該公司因逃過次級房貸風暴，A股股價自8月1日到12月12日已勁揚逾30%，今年來則攀升36%。12月11日盤中創15萬1,650美元歷史新高。
相較於花旗、美林和瑞士銀行（UBS）等金融機構紛紛中箭落馬，波克夏確實一枝獨秀。但巴隆周刊表示，好東西的代價有時候太高。
該周刊根據多種評估方式，估算出波克夏目前最合理的價位應該是13萬美元，比上周五（14日）收盤價低10%左右。
巴隆還警告，此時若投資波克夏，大概至少一年內都賺不到什麼錢，而且股價還可能下跌。
瑞士信貸公司分析師蓋茨的算法更保守。他認為波克夏的股價已經完全反映，12個月的目標價為12.5萬美元，並把該股列為「 觀望」。巴隆金融周刊和蓋茨都認為，波克夏最大的危機，就是巴菲特年事已高，卻一直找不到接班人。
由於波克夏結構複雜，加上巴菲特很少對外透露公司營運細節，所以波克夏的內含價值（intrinsic value）很難計算，巴隆只能從波帳面價值來估算。但問題是波克夏的股價究竟應該比帳面價值溢價多少才合理？過去20年來，波克夏 股價多半是公司帳面價值的一到兩倍。
目前波克夏股價約為帳面價值的1.8 倍，高於過去五年來的平均值1.6倍，本益比為23倍。如果合理價位是帳面價值的1.7倍，那麼波克夏股價應該是13.2萬美元。如果把保險部門用帳面價值的1.7倍來算，其他事業用本益比的15倍來算，得出的結果為13萬美元。
不過在Carret Zane資本管理公司協助管理1億美元資產的貝茲表示，一旦巴菲特過世，波克夏股價勢必會劇烈震盪，但此時沒有理由下跌。該股飛越15萬美元關卡的時間，比他預期的更早，不過仍值得投資。他稱讚波克夏是美國最佳的共同基金，何況還不收手續費。
【2007/12/19 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合紐約十八日電】 2007.12.19 03:20 am
最新一期巴隆金融周刊（Bar-ron's）報導，股神巴菲特的波克夏公司目前股價太高，應該再跌約10%才合理，並警告如果投資人此時買進波克夏股票，大概一年內都賺不到錢。這項消息震得波克夏股價17日重挫4.6%，跌幅為三年多來最深。巴隆報導說，波克夏目前市值高達2,200億美元，是美國第六大。該公司因逃過次級房貸風暴，A股股價自8月1日到12月12日已勁揚逾30%，今年來則攀升36%。12月11日盤中創15萬1,650美元歷史新高。
相較於花旗、美林和瑞士銀行（UBS）等金融機構紛紛中箭落馬，波克夏確實一枝獨秀。但巴隆周刊表示，好東西的代價有時候太高。
該周刊根據多種評估方式，估算出波克夏目前最合理的價位應該是13萬美元，比上周五（14日）收盤價低10%左右。
巴隆還警告，此時若投資波克夏，大概至少一年內都賺不到什麼錢，而且股價還可能下跌。
瑞士信貸公司分析師蓋茨的算法更保守。他認為波克夏的股價已經完全反映，12個月的目標價為12.5萬美元，並把該股列為「 觀望」。巴隆金融周刊和蓋茨都認為，波克夏最大的危機，就是巴菲特年事已高，卻一直找不到接班人。
由於波克夏結構複雜，加上巴菲特很少對外透露公司營運細節，所以波克夏的內含價值（intrinsic value）很難計算，巴隆只能從波帳面價值來估算。但問題是波克夏的股價究竟應該比帳面價值溢價多少才合理？過去20年來，波克夏 股價多半是公司帳面價值的一到兩倍。
目前波克夏股價約為帳面價值的1.8 倍，高於過去五年來的平均值1.6倍，本益比為23倍。如果合理價位是帳面價值的1.7倍，那麼波克夏股價應該是13.2萬美元。如果把保險部門用帳面價值的1.7倍來算，其他事業用本益比的15倍來算，得出的結果為13萬美元。
不過在Carret Zane資本管理公司協助管理1億美元資產的貝茲表示，一旦巴菲特過世，波克夏股價勢必會劇烈震盪，但此時沒有理由下跌。該股飛越15萬美元關卡的時間，比他預期的更早，不過仍值得投資。他稱讚波克夏是美國最佳的共同基金，何況還不收手續費。
【2007/12/19 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-12-18
【鉅亨網2007-12-18】Barron's雜誌：華倫巴菲特旗下Berkshire股價高估 周一重挫4%
Barron's雜誌：華倫巴菲特旗下Berkshire股價高估 周一重挫4%
鉅亨網編譯趙健君．綜合外電
2007 / 12 / 18 星期二 10:55
美國財經雜誌《Barron's》報導，美國投資大師 Warren Buffett(華倫巴菲特)旗下控股公司 Berkshire Hathaway(BRKA-US)股價可能高估，拖累周一股價重挫 4.6%。
《Barron's》表示， Berkshire的合理價位約每股 13萬美元，周一收在 13.64萬美元。
報導指出，股價淨值比和本益比都有偏高之嫌， Berkshire股價可能在「至少一年內原地踏步」。文中較推薦的金融個股為American International Group (AIG-US)、Wells Fargo (WFC-US)、和American Express(AXP-US)。
華倫巴菲特資金雄厚，華爾街都在等待他下一步動作。《Barron's》指出，保險經紀商Marsh & McLennan (MMC-US)可能會引起巴菲特的興趣。
Berkshire 在今年 2月27日跌至12個月低點 10.38 萬美元，此後開始彈升，至上周五為止已上漲38%。
坐擁 520億美元財富的 Buffett是全球第 2富豪，以買進價值低估的公司聞名。他在1965年買下Berkshire Hathaway ，將這家紡織公司轉型為市值2097億美元的金融巨擘。
不過，現年已77歲的巴菲特掌控公司的時間可能不會太久，未來的領導階層也還不確定。 Berkshire副總 Charles Munger已84歲，公司尚未指定 Buffett的接班人。
鉅亨網編譯趙健君．綜合外電
2007 / 12 / 18 星期二 10:55
美國財經雜誌《Barron's》報導，美國投資大師 Warren Buffett(華倫巴菲特)旗下控股公司 Berkshire Hathaway(BRKA-US)股價可能高估，拖累周一股價重挫 4.6%。
《Barron's》表示， Berkshire的合理價位約每股 13萬美元，周一收在 13.64萬美元。
報導指出，股價淨值比和本益比都有偏高之嫌， Berkshire股價可能在「至少一年內原地踏步」。文中較推薦的金融個股為American International Group (AIG-US)、Wells Fargo (WFC-US)、和American Express(AXP-US)。
華倫巴菲特資金雄厚，華爾街都在等待他下一步動作。《Barron's》指出，保險經紀商Marsh & McLennan (MMC-US)可能會引起巴菲特的興趣。
Berkshire 在今年 2月27日跌至12個月低點 10.38 萬美元，此後開始彈升，至上周五為止已上漲38%。
坐擁 520億美元財富的 Buffett是全球第 2富豪，以買進價值低估的公司聞名。他在1965年買下Berkshire Hathaway ，將這家紡織公司轉型為市值2097億美元的金融巨擘。
不過，現年已77歲的巴菲特掌控公司的時間可能不會太久，未來的領導階層也還不確定。 Berkshire副總 Charles Munger已84歲，公司尚未指定 Buffett的接班人。
2007-12-16
【工商時報2007-12-16】巴菲特公司 逃過次貸還大賺
工商時報 2007.12.16
巴菲特公司 逃過次貸還大賺
蕭美惠／綜合外電報導
最新一期巴倫周刊（Barron's）報導，股神巴菲特的柏克夏海瑟威公司因逃過次貸風暴襲擊，股價自八月初來大漲三○％，遙遙領先美股綜合股價指數不到一％的漲幅。
報導指出，柏克夏海瑟威的Ａ股股價在上周五收在十四萬三千美元，前一周則創下一五一六五○美元的歷史高價。該公司的市值已達二千二百億美元，為美國第六大高市值公司，僅次於艾克森美孚、奇異、微軟、AT&T和寶僑，更高於強生和Google等重量級公司。
自今年夏天美國次貸風暴肆虐以來，大型金融機構紛紛中箭落馬，股市大盤亦表現不佳。標普五百指數自八月一日以來，截至上周，累計僅小漲○．八七％；道瓊工指數則上揚○．九六％。至於次貸災情最為慘重的大型金融機構，股價更由雲端墜入泥淖。花旗集團股價自八月初以來暴跌三四％，美林證券下挫二三．三九％，瑞銀（UBS）跌幅則達一八．二○％。
相對於這些大型金融機構被迫賣掉部份股權以補充資金水位，柏克夏海瑟威公司坐擁三百九十億美元的現金。巴倫周刊表示，該公司最近大漲部分原因在於華爾街預期，巴菲特將在金融業趁機撿便宜貨，並有可能出現他長期追求的「龐然大物」，亦即規模百億美元的併購案。
華爾街一直在等待巴菲特下一次的併購，但今年股神並沒有什麼大動作。市場謠傳柏克夏海瑟威考慮要投資亟需資金的金融機構，例如全國金融、MBIA或是貝爾史登，但巴菲特遲遲沒有動手。報導表示，巴菲特展現他慣有的耐性，等候最佳的出手時機。
巴倫周刊表示，巴菲特或許會看上財務不佳的保險經紀商Marsh & McClennan，後者的市值有一百三十億美元，股價則已較二○○四年的高價腰斬。
巴菲特公司 逃過次貸還大賺
蕭美惠／綜合外電報導
最新一期巴倫周刊（Barron's）報導，股神巴菲特的柏克夏海瑟威公司因逃過次貸風暴襲擊，股價自八月初來大漲三○％，遙遙領先美股綜合股價指數不到一％的漲幅。
報導指出，柏克夏海瑟威的Ａ股股價在上周五收在十四萬三千美元，前一周則創下一五一六五○美元的歷史高價。該公司的市值已達二千二百億美元，為美國第六大高市值公司，僅次於艾克森美孚、奇異、微軟、AT&T和寶僑，更高於強生和Google等重量級公司。
自今年夏天美國次貸風暴肆虐以來，大型金融機構紛紛中箭落馬，股市大盤亦表現不佳。標普五百指數自八月一日以來，截至上周，累計僅小漲○．八七％；道瓊工指數則上揚○．九六％。至於次貸災情最為慘重的大型金融機構，股價更由雲端墜入泥淖。花旗集團股價自八月初以來暴跌三四％，美林證券下挫二三．三九％，瑞銀（UBS）跌幅則達一八．二○％。
相對於這些大型金融機構被迫賣掉部份股權以補充資金水位，柏克夏海瑟威公司坐擁三百九十億美元的現金。巴倫周刊表示，該公司最近大漲部分原因在於華爾街預期，巴菲特將在金融業趁機撿便宜貨，並有可能出現他長期追求的「龐然大物」，亦即規模百億美元的併購案。
華爾街一直在等待巴菲特下一次的併購，但今年股神並沒有什麼大動作。市場謠傳柏克夏海瑟威考慮要投資亟需資金的金融機構，例如全國金融、MBIA或是貝爾史登，但巴菲特遲遲沒有動手。報導表示，巴菲特展現他慣有的耐性，等候最佳的出手時機。
巴倫周刊表示，巴菲特或許會看上財務不佳的保險經紀商Marsh & McClennan，後者的市值有一百三十億美元，股價則已較二○○四年的高價腰斬。
2007-12-13
【新華網2007-12-13】"股神"巴菲特:為什麼中石油沒能成偉大的股票
"股神"巴菲特:為什麼中石油沒能成偉大的股票
2007年12月13日 13:47:08 來源：CCTV
【字號 大 中 小】 【留言】 【打印】 【關閉】 【Email推薦： 】
編者按：中國股市風雲激蕩，中國金融業已經沒有圍墻。近段時間，滬深股市出現了劇烈震蕩，這觸動著不少投資者的神經。央視經濟半小時頻道及時對話巴菲特，讓人們撥開“股神”的迷霧，理性自信地看待中國的股票市場。
沃倫·巴菲特，被稱為華爾街股神。在過去40多年裏，經歷過全球股市的無數風風雨雨，最終把100美元變成了440億美元的巨額財富。全世界炒股的人不計其數，但大家公認的股神卻只有他一個。日前，巴菲特來到了中國，做客央視經濟半小時，我們且看他如何在全球語境下，論及股市風雲——
財經人物：巴菲特
股神巴菲特失算了嗎？
77歲的巴菲特，作為世界上最富盛名的投資大師，時隔12年之後再次來到中國，這個世界上經濟增長最快的國家。他的合作夥伴艾坦先生建議，為這重要的一刻合影留念，這也是12年來巴菲特先生首次面對面接觸中國記者，對此他顯得非常友好和熱情。
近兩年，隨著中國股市的火暴，中國投資者開始對大洋彼岸的股神巴菲特津津樂道，但是，我們卻很少聽到巴菲特本人對中國資本市場的評價，在1995年與比爾.蓋茨一起到中國短暫停留後，接下來長達12年的時間，巴菲特也一直沒有再訪問中國——這個全球經濟增長最快的熱土。我們真想知道，在這個世界上最具有投資眼光的大師眼裏，中國到底意味著什麼。
其實早在2003年4月，正值中國股市低迷徘徊的時期，巴菲特以約每股1.6至1.7港元的價格大舉介入中石油H股23.4億股，這是他所購買的第一只中國股票，也是現有公開資料所能查到的巴菲特購買的唯一一只中國股票。4年來，巴菲特在中石油的賬面盈利就超過7倍，這還不包括每年的分紅派息。在接受我們專訪的時候，巴菲特先生特別表達了他對這家中國企業的欣賞。
沃倫·巴菲特：“我們大概投入了5億美元的資金，我們賣掉了我們賺到的40億美元，我昨天給中石油寫了一封信，感謝他們對股東所作的貢獻，中石油的記錄比任何世界上的石油企業都要好，我很感謝，所以我給他們寫了一封信。”
一方面巴菲特顯得很欣賞中石油，但另一方面他卻從今年7月12日開始分批減持中石油股票，直到今年10月19日，他對所持有的中石油股票全部清倉。巴菲特買什麼或者賣什麼總是引來全球投資者的關注和效倣，這一次他清倉中石油同樣成為財經新聞的焦點，但令人意外的是，這次中石油的股份並沒有因為股神巴菲特的減持而下跌，從巴菲特第一次開始減持中石油開始計算，中石油的累積升幅達35%，他因此少賺了至少128億港元，這一次股神似乎失算了。
記者：“如果您沒有賣出中石油，您的利潤還將大幅提高，為什麼中石油不能成為一支永遠不被賣出的股票？”
沃倫·巴菲特：“你知道的，有很多像這樣很好的企業，其實我希望我買了更多，而且本應該持有更久，石油利潤主要是依賴于油價，如果石油在30美金一桶的時候，我們很樂觀，如果到了75美金，我不是說它就下跌，但是我就不像以前那麼自信。30美金的時候是很吸引力的價格，根據石油的價格，重石油的收入在很大程度上依賴于未來10年石油的價格，我對此並不消極，不過30美元一桶的時候我非常肯定，到75美元一桶的時候我就持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。”
巴菲特宣稱，對于那些偉大公司的股票，你永遠不應該賣出，他明確表示，他所購買的可口可樂、美國運通等4家公司的股票，他希望永久地保留。到2006年為止，巴菲特持有可口可樂長達20年，持有美國運通長達14年，當巴菲特在2007年7月賣出中石油的時候，中石油的市盈率是15倍，而可口可樂是22.51倍，美國運通是19.25倍。中石油將成為全球市值最大的企業，它同時是亞洲最賺錢的公司，它的市盈率也比可口可樂和美國運通低，但為什麼中石油沒能成為巴菲特眼中偉大的公司呢？目前在中國的資本市場上，有全世界最大的銀行，最大的石油公司，最大的保險公司，最大的通信公司，可能今後還將誕生各行業的世界第一，但什麼樣的公司能被稱為是偉大的公司呢？
記者：“您認為中國有偉大的公司嗎？”
沃倫·巴菲特：“是的，有很多好企業在中國，我們也擁有很多它們的股份，比如中石油，就像你知道的，這個公司市值是第二大的，僅次于美孚石油，比通用電氣還要高，我不知道今天是不是這樣，幾天前市值是這樣的。我看了很多家公司，但是，你們的股票市場發展非常強勁，可能現在有一些比較便宜的股票，也不像兩年前那麼便宜了。你們股票市場非常蓬勃，我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國的市場，人們總是很踴躍地購買，當然他們有很好的理由，近年來，我已經不像兩年前那樣，容易找到被低估的股票了。”
記者：“A股已經有45%的股票市盈率超過100倍，人們很著迷于股市，您覺得這樣的增幅對股市來說是健康的嗎？”
沃倫·巴菲特：“是的，我建議要謹慎，任何時候，任何東西，有巨幅上漲的時候，人們就會被表象所迷惑，人們就會認為他們才幹了兩年就會賺那麼多的錢，我不知道中國股市的明後年是不是還會漲，但我知道價格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹慎。”
巴菲特的價值投資的原則到底是什麼呢？
記者：“價值投資這個詞在中國很流行，但是，有人簡單地把價值投資等同于長期投資或者特許經營權，您能告訴我們價值投資的精髓到底是什麼嗎？”
沃倫·巴菲特：“投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看你對公司的業務了解多少，看管理層是否喜歡並且信任，如果股票價格合適你就持有。”
記者：“這容易實踐嗎？對于一個普通人？”
沃倫·巴菲特：“有時候，我說簡單但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時候需要一種穩定的情感和態度。賺錢不是明天或者下個星期的問題，而是你買一種五年或十年的時候能夠升值的東西。不難去描述，有些人發現真的去做的時候卻很難做到，很多人希望很快發財致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時日增長賺到錢。”
採訪中，巴菲特反復給記者講這樣的投資理念，投資股票其實就是投資公司，而每一個普通人都可以用這樣理念積累財富。
希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象，相反，我希望你將自己想象成為公司的所有者之一。
巴菲特從小就富有投資熱誠，高中的時候，巴菲特和他的一個朋友花25元購買了一臺舊彈子機放在理發店出租，幾個月的時間，他們便在不同的地點擁有了3臺彈子機，在哥倫比亞大學畢業後，巴菲特結識了影響他一生的導師格雷姆，促使他的價值投資理念逐漸成熟，在他24歲的時候，他有了生平第一個合夥公司；1965年，巴菲特購買了伯克.希爾公司，把它從一個紡織公司逐漸轉型為投資公司，每股凈值由當初的19美元成長到2006年底的55800多美元。從100美元起家，通過投資積累了440億美元的財富。
從1994年到1998年美國股市在網絡股、科技股的推動下使牛市達到頂峰，但是這類股票巴菲特始終一股沒買，1999年成為巴菲特歷史上投資業績最差的一次。但是在網絡股泡沫破滅後，人們發現，連續3年股市跌幅超過50%，而巴菲特這3年賺了10%，也就是說他以60%的優勢高于大盤。巴菲特重倉持有的可口可樂、美國運通等股票，由于業績穩定，股價重新得到市場的認可，而巴菲特拒絕網絡股的理由只有一條，他對此不懂。
沃倫·巴菲特：“我們的注意力在公司的賺錢能力上，從現在開始的未來五年，十年的收益，如果我們認為它的價格跟賺錢能力比很值，我們就買，能夠這樣賺錢的公司是我們關注的，如果我們不了解，我們就不投資。我們不是說對每一種股票都一種觀點，我們要確定我們選的是對的，但是對于不懂的我就不投資。如果有1000只股票，對999只我都不知道，我只選那只我了解的。”
選自己了解的股票，這是巴菲特一貫給予投資者的忠告，在大連他自己的分公司考察的時候，我們依然能聽到這句意味深長的忠告。
記者：“巴菲特先生，您認為在投資以前實地調研是必需的嗎？”
沃倫·巴菲特：“你必須知道你買的是什麼。”
為了弄清楚自己買的是什麼，巴菲特同時也是一位酷愛閱讀書籍和年報的人。
記者：“聽說您一年看1萬多份年報，真的嗎？”
沃倫·巴菲特：“讀年報像其他人在讀報紙一樣，每年我都讀成千上萬份，我不知道我讀了多少，不過像中石油，我讀了2002年4月的年報，而且又讀了2003年的年報，然後我決定投資5億美元給中石油，僅僅根據我讀的年報，我沒有見過管理層，也沒有見過分析家的報告，但是非常通俗易懂，是很好的一個投資。”
記者：“您最關心年報中的哪些方面？”
沃倫·巴菲特：“學生總是問我這個問題，但是所有的年報都不同的，如果你要找個男人的話，什麼樣的吸引你，是有體育才能的，還是帥的，還是聰明的。所以看企業同樣也有不同的方法，一個企業到另外一個企業，我看的是不同的東西。根本性的來說，我是看企業的價值。”
在採訪中，巴菲特一再告訴記者，正確的投資就是尋找到價值被低估的公司，然後按合理的價格買入，而無論什麼樣的因素都不會影響公司內在價值。
沃倫·巴菲特：“我們不會因為外部宏觀的影響改變我們的投資策略，總會有好的年份和不好的年份，那又怎麼樣，如果我找到一家很好的企業，美聯儲的主席說明年經濟衰退要來了，我還是要買，對我們來說影響不大。”
2007年12月13日 13:47:08 來源：CCTV
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編者按：中國股市風雲激蕩，中國金融業已經沒有圍墻。近段時間，滬深股市出現了劇烈震蕩，這觸動著不少投資者的神經。央視經濟半小時頻道及時對話巴菲特，讓人們撥開“股神”的迷霧，理性自信地看待中國的股票市場。
沃倫·巴菲特，被稱為華爾街股神。在過去40多年裏，經歷過全球股市的無數風風雨雨，最終把100美元變成了440億美元的巨額財富。全世界炒股的人不計其數，但大家公認的股神卻只有他一個。日前，巴菲特來到了中國，做客央視經濟半小時，我們且看他如何在全球語境下，論及股市風雲——
財經人物：巴菲特
股神巴菲特失算了嗎？
77歲的巴菲特，作為世界上最富盛名的投資大師，時隔12年之後再次來到中國，這個世界上經濟增長最快的國家。他的合作夥伴艾坦先生建議，為這重要的一刻合影留念，這也是12年來巴菲特先生首次面對面接觸中國記者，對此他顯得非常友好和熱情。
近兩年，隨著中國股市的火暴，中國投資者開始對大洋彼岸的股神巴菲特津津樂道，但是，我們卻很少聽到巴菲特本人對中國資本市場的評價，在1995年與比爾.蓋茨一起到中國短暫停留後，接下來長達12年的時間，巴菲特也一直沒有再訪問中國——這個全球經濟增長最快的熱土。我們真想知道，在這個世界上最具有投資眼光的大師眼裏，中國到底意味著什麼。
其實早在2003年4月，正值中國股市低迷徘徊的時期，巴菲特以約每股1.6至1.7港元的價格大舉介入中石油H股23.4億股，這是他所購買的第一只中國股票，也是現有公開資料所能查到的巴菲特購買的唯一一只中國股票。4年來，巴菲特在中石油的賬面盈利就超過7倍，這還不包括每年的分紅派息。在接受我們專訪的時候，巴菲特先生特別表達了他對這家中國企業的欣賞。
沃倫·巴菲特：“我們大概投入了5億美元的資金，我們賣掉了我們賺到的40億美元，我昨天給中石油寫了一封信，感謝他們對股東所作的貢獻，中石油的記錄比任何世界上的石油企業都要好，我很感謝，所以我給他們寫了一封信。”
一方面巴菲特顯得很欣賞中石油，但另一方面他卻從今年7月12日開始分批減持中石油股票，直到今年10月19日，他對所持有的中石油股票全部清倉。巴菲特買什麼或者賣什麼總是引來全球投資者的關注和效倣，這一次他清倉中石油同樣成為財經新聞的焦點，但令人意外的是，這次中石油的股份並沒有因為股神巴菲特的減持而下跌，從巴菲特第一次開始減持中石油開始計算，中石油的累積升幅達35%，他因此少賺了至少128億港元，這一次股神似乎失算了。
記者：“如果您沒有賣出中石油，您的利潤還將大幅提高，為什麼中石油不能成為一支永遠不被賣出的股票？”
沃倫·巴菲特：“你知道的，有很多像這樣很好的企業，其實我希望我買了更多，而且本應該持有更久，石油利潤主要是依賴于油價，如果石油在30美金一桶的時候，我們很樂觀，如果到了75美金，我不是說它就下跌，但是我就不像以前那麼自信。30美金的時候是很吸引力的價格，根據石油的價格，重石油的收入在很大程度上依賴于未來10年石油的價格，我對此並不消極，不過30美元一桶的時候我非常肯定，到75美元一桶的時候我就持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。”
巴菲特宣稱，對于那些偉大公司的股票，你永遠不應該賣出，他明確表示，他所購買的可口可樂、美國運通等4家公司的股票，他希望永久地保留。到2006年為止，巴菲特持有可口可樂長達20年，持有美國運通長達14年，當巴菲特在2007年7月賣出中石油的時候，中石油的市盈率是15倍，而可口可樂是22.51倍，美國運通是19.25倍。中石油將成為全球市值最大的企業，它同時是亞洲最賺錢的公司，它的市盈率也比可口可樂和美國運通低，但為什麼中石油沒能成為巴菲特眼中偉大的公司呢？目前在中國的資本市場上，有全世界最大的銀行，最大的石油公司，最大的保險公司，最大的通信公司，可能今後還將誕生各行業的世界第一，但什麼樣的公司能被稱為是偉大的公司呢？
記者：“您認為中國有偉大的公司嗎？”
沃倫·巴菲特：“是的，有很多好企業在中國，我們也擁有很多它們的股份，比如中石油，就像你知道的，這個公司市值是第二大的，僅次于美孚石油，比通用電氣還要高，我不知道今天是不是這樣，幾天前市值是這樣的。我看了很多家公司，但是，你們的股票市場發展非常強勁，可能現在有一些比較便宜的股票，也不像兩年前那麼便宜了。你們股票市場非常蓬勃，我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國的市場，人們總是很踴躍地購買，當然他們有很好的理由，近年來，我已經不像兩年前那樣，容易找到被低估的股票了。”
記者：“A股已經有45%的股票市盈率超過100倍，人們很著迷于股市，您覺得這樣的增幅對股市來說是健康的嗎？”
沃倫·巴菲特：“是的，我建議要謹慎，任何時候，任何東西，有巨幅上漲的時候，人們就會被表象所迷惑，人們就會認為他們才幹了兩年就會賺那麼多的錢，我不知道中國股市的明後年是不是還會漲，但我知道價格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹慎。”
巴菲特的價值投資的原則到底是什麼呢？
記者：“價值投資這個詞在中國很流行，但是，有人簡單地把價值投資等同于長期投資或者特許經營權，您能告訴我們價值投資的精髓到底是什麼嗎？”
沃倫·巴菲特：“投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看你對公司的業務了解多少，看管理層是否喜歡並且信任，如果股票價格合適你就持有。”
記者：“這容易實踐嗎？對于一個普通人？”
沃倫·巴菲特：“有時候，我說簡單但是不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時候需要一種穩定的情感和態度。賺錢不是明天或者下個星期的問題，而是你買一種五年或十年的時候能夠升值的東西。不難去描述，有些人發現真的去做的時候卻很難做到，很多人希望很快發財致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時日增長賺到錢。”
採訪中，巴菲特反復給記者講這樣的投資理念，投資股票其實就是投資公司，而每一個普通人都可以用這樣理念積累財富。
希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價格每天都在變動的憑證，而且一旦某種經濟事件或政治事件使你緊張不安就會成為你拋售的候選對象，相反，我希望你將自己想象成為公司的所有者之一。
巴菲特從小就富有投資熱誠，高中的時候，巴菲特和他的一個朋友花25元購買了一臺舊彈子機放在理發店出租，幾個月的時間，他們便在不同的地點擁有了3臺彈子機，在哥倫比亞大學畢業後，巴菲特結識了影響他一生的導師格雷姆，促使他的價值投資理念逐漸成熟，在他24歲的時候，他有了生平第一個合夥公司；1965年，巴菲特購買了伯克.希爾公司，把它從一個紡織公司逐漸轉型為投資公司，每股凈值由當初的19美元成長到2006年底的55800多美元。從100美元起家，通過投資積累了440億美元的財富。
從1994年到1998年美國股市在網絡股、科技股的推動下使牛市達到頂峰，但是這類股票巴菲特始終一股沒買，1999年成為巴菲特歷史上投資業績最差的一次。但是在網絡股泡沫破滅後，人們發現，連續3年股市跌幅超過50%，而巴菲特這3年賺了10%，也就是說他以60%的優勢高于大盤。巴菲特重倉持有的可口可樂、美國運通等股票，由于業績穩定，股價重新得到市場的認可，而巴菲特拒絕網絡股的理由只有一條，他對此不懂。
沃倫·巴菲特：“我們的注意力在公司的賺錢能力上，從現在開始的未來五年，十年的收益，如果我們認為它的價格跟賺錢能力比很值，我們就買，能夠這樣賺錢的公司是我們關注的，如果我們不了解，我們就不投資。我們不是說對每一種股票都一種觀點，我們要確定我們選的是對的，但是對于不懂的我就不投資。如果有1000只股票，對999只我都不知道，我只選那只我了解的。”
選自己了解的股票，這是巴菲特一貫給予投資者的忠告，在大連他自己的分公司考察的時候，我們依然能聽到這句意味深長的忠告。
記者：“巴菲特先生，您認為在投資以前實地調研是必需的嗎？”
沃倫·巴菲特：“你必須知道你買的是什麼。”
為了弄清楚自己買的是什麼，巴菲特同時也是一位酷愛閱讀書籍和年報的人。
記者：“聽說您一年看1萬多份年報，真的嗎？”
沃倫·巴菲特：“讀年報像其他人在讀報紙一樣，每年我都讀成千上萬份，我不知道我讀了多少，不過像中石油，我讀了2002年4月的年報，而且又讀了2003年的年報，然後我決定投資5億美元給中石油，僅僅根據我讀的年報，我沒有見過管理層，也沒有見過分析家的報告，但是非常通俗易懂，是很好的一個投資。”
記者：“您最關心年報中的哪些方面？”
沃倫·巴菲特：“學生總是問我這個問題，但是所有的年報都不同的，如果你要找個男人的話，什麼樣的吸引你，是有體育才能的，還是帥的，還是聰明的。所以看企業同樣也有不同的方法，一個企業到另外一個企業，我看的是不同的東西。根本性的來說，我是看企業的價值。”
在採訪中，巴菲特一再告訴記者，正確的投資就是尋找到價值被低估的公司，然後按合理的價格買入，而無論什麼樣的因素都不會影響公司內在價值。
沃倫·巴菲特：“我們不會因為外部宏觀的影響改變我們的投資策略，總會有好的年份和不好的年份，那又怎麼樣，如果我找到一家很好的企業，美聯儲的主席說明年經濟衰退要來了，我還是要買，對我們來說影響不大。”
【世界日報2007-12-12】喜萊莉、巴菲特 擔憂貧富差距拉大
舊金山新聞
喜萊莉、巴菲特 擔憂貧富差距拉大
【本報記者劉開平舊金山報導】民主黨總統候選人喜萊莉和有「股神」 之稱的巴菲特（Warren Buffett），11日中午在舊金山希爾頓旅館「對談」，他們擔憂美國貧富差距愈來愈大；喜萊莉認為經濟議題將是明年總統選舉以及選舉之後的重要議題。
喜萊莉說，過去六、七年來，美國普通家庭年收入降低了一千元，但同時醫療保險開支、能源開支以及大學學費都大幅上升，「普通人家的子弟上大學更加困難。」
喜萊莉說，在窮人和富人之間，令人感覺到愈來愈多的不公平與不公正。
巴菲特說，過去七、八年來，因為聯邦政府的稅務法規（tax code），超級富豪得到巨大的稅務優惠，「同時美國普通家庭卻『無路可走』。」
據「富比世」雜誌，巴菲特即美國超級富豪之一，他的財產達520億元。
喜萊莉和巴菲特都表示，日益擴大的貧富差距，以及日益增長的貿易赤字，會導致政治和經濟不穩定，還會使愈來愈多外國人擁有美國的土地財產。
巴菲特說，30年之後，會有大批外國人擁有美國的土地財產。
喜萊莉說，經濟問題還會導致反移民浪潮，「受到經濟問題影響的民眾，會把這些問題歸咎於非法移民。」
喜萊莉也認為，解決次級貸款危機所帶來的問題，將是一個很大的挑戰。
喜萊莉說，「白宮需要有重新有一個負責任的領導人。」「如果我們的財務持續不穩定，我們如成為世界的領袖。」
兩人也談到教育，巴菲特認為，兒童受教育的過程中，父母親的身教言教最重要。喜萊莉說，據聯邦準備理會的一項研究結果，為了美國下一代成長後具備接受國際挑戰的能力，最重要的是使他們享有良好的學前教育。
喜萊莉還說，要為少數族裔學生以及貧窮家庭子女提供均等的受教育機會。
舊金山市長紐森介紹喜萊莉和巴菲特出場，當天約有1500人出席了這項活動，以婦女居多，估計約為喜萊莉籌到一百萬元競選經費。
喜萊莉、巴菲特 擔憂貧富差距拉大
【本報記者劉開平舊金山報導】民主黨總統候選人喜萊莉和有「股神」 之稱的巴菲特（Warren Buffett），11日中午在舊金山希爾頓旅館「對談」，他們擔憂美國貧富差距愈來愈大；喜萊莉認為經濟議題將是明年總統選舉以及選舉之後的重要議題。
喜萊莉說，過去六、七年來，美國普通家庭年收入降低了一千元，但同時醫療保險開支、能源開支以及大學學費都大幅上升，「普通人家的子弟上大學更加困難。」
喜萊莉說，在窮人和富人之間，令人感覺到愈來愈多的不公平與不公正。
巴菲特說，過去七、八年來，因為聯邦政府的稅務法規（tax code），超級富豪得到巨大的稅務優惠，「同時美國普通家庭卻『無路可走』。」
據「富比世」雜誌，巴菲特即美國超級富豪之一，他的財產達520億元。
喜萊莉和巴菲特都表示，日益擴大的貧富差距，以及日益增長的貿易赤字，會導致政治和經濟不穩定，還會使愈來愈多外國人擁有美國的土地財產。
巴菲特說，30年之後，會有大批外國人擁有美國的土地財產。
喜萊莉說，經濟問題還會導致反移民浪潮，「受到經濟問題影響的民眾，會把這些問題歸咎於非法移民。」
喜萊莉也認為，解決次級貸款危機所帶來的問題，將是一個很大的挑戰。
喜萊莉說，「白宮需要有重新有一個負責任的領導人。」「如果我們的財務持續不穩定，我們如成為世界的領袖。」
兩人也談到教育，巴菲特認為，兒童受教育的過程中，父母親的身教言教最重要。喜萊莉說，據聯邦準備理會的一項研究結果，為了美國下一代成長後具備接受國際挑戰的能力，最重要的是使他們享有良好的學前教育。
喜萊莉還說，要為少數族裔學生以及貧窮家庭子女提供均等的受教育機會。
舊金山市長紐森介紹喜萊莉和巴菲特出場，當天約有1500人出席了這項活動，以婦女居多，估計約為喜萊莉籌到一百萬元競選經費。
【電子時報2007-12-13】名人開講 巴菲特與葛洛斯均看衰美國經濟 摩根士丹利：亞洲和大陸應對美國消費降溫作好準備
名人開講 巴菲特與葛洛斯均看衰美國經濟 摩根士丹利：亞洲和大陸應對美國消費降溫作好準備
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鄧光潔／綜合外電 2007/12/13
美國聯邦準備理事會(Fed)宣布降息1碼之後，由於降息幅度低於預期，不但市場反應不佳，連股神巴菲特(Warren Buffett)和債券天王葛洛斯(Bill Gross)等金融界重量級人士也都認為，此舉無助於挽救美國經濟頹勢。
雖然許多財經專家都認為，消費者支出將是阻止美國經濟步入嚴重衰退的重要關鍵，但巴菲特表示，根據他其下包括傢具和食物等企業所回報的資料顯示，美國民眾的消費力其實已顯疲軟態勢。
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此外，巴菲特也指出，如果失業率繼續攀升，則美國便會步入經濟蕭條。根據美國政府先前公布的數據顯示，10月的失業率竄升至2006年8月以來的最高點，雖11月已逐漸回穩、達到4.7%。不過，包括Fed主席柏南克(Ben Bernanke)也都對失業率數據極為關注，認為這將左右未來利率決策。
對於美國財政部要求各大銀行大力支持，成立鉅額基金購買貸款相關證券的做法，巴菲特認為，此舉無助於救治金融市場本身的弊病。他並解釋說，金融市場就像隻癩蛤蟆，即使藉由救助計畫或轉移證券所有權的這一吻，也無法把牠變成王子。
全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的首席投資長葛洛斯則認為，Fed只將利率調降1碼，使得美國更逼近經濟蕭條了。葛洛斯指出，美國經濟已愈來愈趨近於零成長。他認為，Fed內部本身也相當意見分歧，但最大的問題是，決策官員們誤以為聯邦資金利率關係重大，但其實英國銀行同業拆款利率(LIBOR)才是能左右市場走向的利率，因此Fed必須將重貼現率調降到更接近聯邦資金利率，才足以紓解市場信貸緊縮的問題。
葛洛斯並重申先前的預測，亦即Fed指標利率將在2008年降到3%，他並預言，美國可能要等到至少2009年，才會見到房市和經濟復甦的榮景，主要原因是，美國對於遏止房市走跌方面經驗不足，因此可能會多花些時間才能夠因應。
另外，摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲總裁Stephen Roach則認為，次級房貸問題使美國被迫出現更大泡沫的破裂，包括房市和信貸市場的泡沫化，而由於包括大陸等亞洲國家對美國經濟相當依賴，因此這些國家必須對美國消費下滑的問題，作好充分的準備。
圖說：股神巴菲特認為美國金融市場就像隻癩蛤蟆，即使政府用一吻來救助，也無法把牠變成王子。彭博
圖說：債券天王葛羅斯認為Fed這次降息幅度過低， 使美國愈來愈接近經濟蕭條。彭博
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鄧光潔／綜合外電 2007/12/13
美國聯邦準備理事會(Fed)宣布降息1碼之後，由於降息幅度低於預期，不但市場反應不佳，連股神巴菲特(Warren Buffett)和債券天王葛洛斯(Bill Gross)等金融界重量級人士也都認為，此舉無助於挽救美國經濟頹勢。
雖然許多財經專家都認為，消費者支出將是阻止美國經濟步入嚴重衰退的重要關鍵，但巴菲特表示，根據他其下包括傢具和食物等企業所回報的資料顯示，美國民眾的消費力其實已顯疲軟態勢。
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此外，巴菲特也指出，如果失業率繼續攀升，則美國便會步入經濟蕭條。根據美國政府先前公布的數據顯示，10月的失業率竄升至2006年8月以來的最高點，雖11月已逐漸回穩、達到4.7%。不過，包括Fed主席柏南克(Ben Bernanke)也都對失業率數據極為關注，認為這將左右未來利率決策。
對於美國財政部要求各大銀行大力支持，成立鉅額基金購買貸款相關證券的做法，巴菲特認為，此舉無助於救治金融市場本身的弊病。他並解釋說，金融市場就像隻癩蛤蟆，即使藉由救助計畫或轉移證券所有權的這一吻，也無法把牠變成王子。
全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的首席投資長葛洛斯則認為，Fed只將利率調降1碼，使得美國更逼近經濟蕭條了。葛洛斯指出，美國經濟已愈來愈趨近於零成長。他認為，Fed內部本身也相當意見分歧，但最大的問題是，決策官員們誤以為聯邦資金利率關係重大，但其實英國銀行同業拆款利率(LIBOR)才是能左右市場走向的利率，因此Fed必須將重貼現率調降到更接近聯邦資金利率，才足以紓解市場信貸緊縮的問題。
葛洛斯並重申先前的預測，亦即Fed指標利率將在2008年降到3%，他並預言，美國可能要等到至少2009年，才會見到房市和經濟復甦的榮景，主要原因是，美國對於遏止房市走跌方面經驗不足，因此可能會多花些時間才能夠因應。
另外，摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲總裁Stephen Roach則認為，次級房貸問題使美國被迫出現更大泡沫的破裂，包括房市和信貸市場的泡沫化，而由於包括大陸等亞洲國家對美國經濟相當依賴，因此這些國家必須對美國消費下滑的問題，作好充分的準備。
圖說：股神巴菲特認為美國金融市場就像隻癩蛤蟆，即使政府用一吻來救助，也無法把牠變成王子。彭博
圖說：債券天王葛羅斯認為Fed這次降息幅度過低， 使美國愈來愈接近經濟蕭條。彭博
【經濟日報2007-12-13】巴菲特：耶誕買氣樂不起來
巴菲特：耶誕買氣樂不起來
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合舊金山十二日外電報導】 2007.12.13 04:28 am
巴菲特11日在舊金山為希拉蕊的競選募款午餐會站台，對著1,500位希拉蕊的支持者，暢談美元疲弱與美國經濟問題。
歐洲圖片社
美國億萬富翁巴菲特11日預測，「如果失業率大幅上升，我們可能陷入衰退。」他也認為雖然感恩節零售銷售大增，今年耶誕節銷售並不樂觀。
巴菲特11日在Fed宣布降息後，接受國家廣播公司商業台（CNBC）專訪，探討美國經濟展望。Fed的聲明指出，住宅營建部門繼續走軟，消費支出正促使經濟成長放慢。 但旗下擁有眾多不同零售事業的巴菲特說，從這些零售管道每天的數字來看，耶誕季銷售「看來軟趴趴。」
巴菲特透過波克夏公司，投資這些零售商和其他公司，賺到極高利潤，波克夏A股11日首次突破每股15萬美元的驚人高價，最高漲到151,650美元，足足是股價次高的Seaboard公司的100倍。不過，尾盤受美股重挫影響，以148,900美元作收，比前一交易日下跌300美元。
問到多家大銀行成立基金，購買出問題的抵押貸款債權證券（MBS）有什麼作用時，巴菲特說：「你不能靠著證券化或轉移所有權達到目的，以為這麼親一下就能把金融蟾蜍變成王子。」
隨後巴菲特與角逐下任美國總統的希拉蕊再度接受CNBC訪問時，對美國經濟展望看法稍趨保守，他說：「我不知道失業率會不會穩定上升，坦白說，我對失業率持穩在4.7%有點訝異，如果我們能夠維持大家的就業，就不會有骨牌倒下來，如果失業率上升很多，我認為經濟可能衰退。」美國10月失業率升到4.7%，是去年8月以來的最高峰，11月持穩，沒有變化。巴菲特稍早在舊金山，為希拉蕊的競選募款午餐會站台，對著1,500位希拉蕊的支持者，暢談美元疲弱與美國經濟問題，指出美國每天進出口貿易逆差高達20億美元，一定會造成美元疲軟。
隨後巴菲特陪伴希拉蕊，接受CN-BC專訪，談到Fed主席柏南克一定看到很多資訊，而且看到美元這樣下跌，一定很擔心通貨膨脹。然後又看到世界各國對美元多少都失去一點信心，不知道大家對（美國）極低的利率，可能有什麼反應，這種問題的確很難因應。
【2007/12/13 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合舊金山十二日外電報導】 2007.12.13 04:28 am
巴菲特11日在舊金山為希拉蕊的競選募款午餐會站台，對著1,500位希拉蕊的支持者，暢談美元疲弱與美國經濟問題。
歐洲圖片社
美國億萬富翁巴菲特11日預測，「如果失業率大幅上升，我們可能陷入衰退。」他也認為雖然感恩節零售銷售大增，今年耶誕節銷售並不樂觀。
巴菲特11日在Fed宣布降息後，接受國家廣播公司商業台（CNBC）專訪，探討美國經濟展望。Fed的聲明指出，住宅營建部門繼續走軟，消費支出正促使經濟成長放慢。 但旗下擁有眾多不同零售事業的巴菲特說，從這些零售管道每天的數字來看，耶誕季銷售「看來軟趴趴。」
巴菲特透過波克夏公司，投資這些零售商和其他公司，賺到極高利潤，波克夏A股11日首次突破每股15萬美元的驚人高價，最高漲到151,650美元，足足是股價次高的Seaboard公司的100倍。不過，尾盤受美股重挫影響，以148,900美元作收，比前一交易日下跌300美元。
問到多家大銀行成立基金，購買出問題的抵押貸款債權證券（MBS）有什麼作用時，巴菲特說：「你不能靠著證券化或轉移所有權達到目的，以為這麼親一下就能把金融蟾蜍變成王子。」
隨後巴菲特與角逐下任美國總統的希拉蕊再度接受CNBC訪問時，對美國經濟展望看法稍趨保守，他說：「我不知道失業率會不會穩定上升，坦白說，我對失業率持穩在4.7%有點訝異，如果我們能夠維持大家的就業，就不會有骨牌倒下來，如果失業率上升很多，我認為經濟可能衰退。」美國10月失業率升到4.7%，是去年8月以來的最高峰，11月持穩，沒有變化。巴菲特稍早在舊金山，為希拉蕊的競選募款午餐會站台，對著1,500位希拉蕊的支持者，暢談美元疲弱與美國經濟問題，指出美國每天進出口貿易逆差高達20億美元，一定會造成美元疲軟。
隨後巴菲特陪伴希拉蕊，接受CN-BC專訪，談到Fed主席柏南克一定看到很多資訊，而且看到美元這樣下跌，一定很擔心通貨膨脹。然後又看到世界各國對美元多少都失去一點信心，不知道大家對（美國）極低的利率，可能有什麼反應，這種問題的確很難因應。
【2007/12/13 經濟日報】@ http://udn.com/
【路透社2007-12-12】巴菲特：美國經濟臨近衰退邊緣
巴菲特：美國經濟臨近衰退邊緣
2007年 12月 12日 星期三 17:38 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月11日電---億萬富翁投資者巴菲特(Warren Buffett)周二表示，如果失業率進一步上升，美國經濟可能步入衰退。
在接受CNBC電視頻道的採訪時，巴菲特對美國經濟的前景作出了相當冷靜的預期，其中包括對美國假日零售銷售額的估計。他表示，盡管感恩節後的零售業出現銷售高峰，但預計零售銷售數據看上去不會太好。
在當前美國房產市場飛速下落，銀行業依然面臨信貸危機衝擊之際，消費者支出被視為阻止美國經濟陷入衰退的關鍵緩沖。
“如果失業率再上升，我們可能就將面臨經濟衰退了，”巴菲特說。
美國10月份失業率上升至2006年8月份以來最高水平，並在11月份企穩，報4.7%。
在巴菲特作出此番評論不久前，美聯儲剛剛作出下調基準利率的決定。這是自8月份次級按揭危機衝擊市場以來美聯儲第三次降息。央行官員們稱，房產市場疲軟和消費者支出放緩正在拖累經濟增長。
巴菲特稱，他旗下企業銷售的每日數據也顯示，當季狀況“看上去不太好”。
當被問及對一些大型銀行建立基金收購按揭資產的計劃作何看法時，這位億萬富翁稱，這一手段可能無法有效治愈金融市場的頑疾。
而對於美國總統布什提出的通過凍結利率援助受困房主的計劃，巴菲特表示，這一行動是正確的，但並非革命性的解決措施。
巴菲特還補充道，目前階段的就業市場仍舊相當穩健。不過他格外強調，考慮到美元的長期跌勢，通膨是個“實在的憂慮”。(完)
2007年 12月 12日 星期三 17:38 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約12月11日電---億萬富翁投資者巴菲特(Warren Buffett)周二表示，如果失業率進一步上升，美國經濟可能步入衰退。
在接受CNBC電視頻道的採訪時，巴菲特對美國經濟的前景作出了相當冷靜的預期，其中包括對美國假日零售銷售額的估計。他表示，盡管感恩節後的零售業出現銷售高峰，但預計零售銷售數據看上去不會太好。
在當前美國房產市場飛速下落，銀行業依然面臨信貸危機衝擊之際，消費者支出被視為阻止美國經濟陷入衰退的關鍵緩沖。
“如果失業率再上升，我們可能就將面臨經濟衰退了，”巴菲特說。
美國10月份失業率上升至2006年8月份以來最高水平，並在11月份企穩，報4.7%。
在巴菲特作出此番評論不久前，美聯儲剛剛作出下調基準利率的決定。這是自8月份次級按揭危機衝擊市場以來美聯儲第三次降息。央行官員們稱，房產市場疲軟和消費者支出放緩正在拖累經濟增長。
巴菲特稱，他旗下企業銷售的每日數據也顯示，當季狀況“看上去不太好”。
當被問及對一些大型銀行建立基金收購按揭資產的計劃作何看法時，這位億萬富翁稱，這一手段可能無法有效治愈金融市場的頑疾。
而對於美國總統布什提出的通過凍結利率援助受困房主的計劃，巴菲特表示，這一行動是正確的，但並非革命性的解決措施。
巴菲特還補充道，目前階段的就業市場仍舊相當穩健。不過他格外強調，考慮到美元的長期跌勢，通膨是個“實在的憂慮”。(完)
2007-12-12
【路透社2007-12-12】〔美國經濟〕巴菲特警告稱若失業增加,美國經濟可能步入衰退--CNBC
〔美國經濟〕巴菲特警告稱若失業增加,美國經濟可能步入衰退--CNBC
2007年 12月 12日 星期三 06:58 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約12月11日電---億萬富豪巴菲特(Warren Buffett)周二在接受CNBC採訪時稱,如果失業增加,則放緩中的美國經濟可能步入衰退.
巴菲特還補充道,目前階段的就業市場仍舊相當穩健.不過他格外強調,考慮到美元的長期跌勢,通膨是個"實在的憂慮".(完)
--翻譯 高琦;審校 吳婧
© 路透2007版權所有
2007年 12月 12日 星期三 06:58 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約12月11日電---億萬富豪巴菲特(Warren Buffett)周二在接受CNBC採訪時稱,如果失業增加,則放緩中的美國經濟可能步入衰退.
巴菲特還補充道,目前階段的就業市場仍舊相當穩健.不過他格外強調,考慮到美元的長期跌勢,通膨是個"實在的憂慮".(完)
--翻譯 高琦;審校 吳婧
© 路透2007版權所有
【路透社2007-12-12】〔美國金融〕巴菲特稱超級SIV計劃並不能解決金融市場問題--CNBC
〔美國金融〕巴菲特稱超級SIV計劃並不能解決金融市場問題--CNBC
2007年 12月 12日 星期三 00:19 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約12月11日電---美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)周二對CNBC電視表示,一些大型銀行組建超級結構性投資載體(SIV)來收購問題抵押支持證券的計劃不太可能救金融市場于水深火熱.
他說道,"不可能親吻一下,一隻金融青蛙(就變成王子).對其進行證券化或將其所有權轉移給他人同樣不可行."
此外,巴菲特稱美國零售銷售在感恩節後急升,目前"看來正在趨於疲軟".
--翻譯 吳雲凌;審校 孫茉莉
© 路透2007版權所有
2007年 12月 12日 星期三 00:19 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
路透紐約12月11日電---美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)周二對CNBC電視表示,一些大型銀行組建超級結構性投資載體(SIV)來收購問題抵押支持證券的計劃不太可能救金融市場于水深火熱.
他說道,"不可能親吻一下,一隻金融青蛙(就變成王子).對其進行證券化或將其所有權轉移給他人同樣不可行."
此外,巴菲特稱美國零售銷售在感恩節後急升,目前"看來正在趨於疲軟".
--翻譯 吳雲凌;審校 孫茉莉
© 路透2007版權所有
2007-12-11
【經濟日報2007-12-11】高收益債 巴菲特大買
高收益債 巴菲特大買
【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】 2007.12.11 02:18 am
股神巴菲特選在信用市場危機重重之際，大買德州電力公司債，引起市場側目。據了解，已有國內債券型組合基金經理人開始跟進，加碼高收益債部位，跟巴菲特一樣，在高收益債市跌深時，以低廉價格買進。
巴菲特出手時機，正是高收益債相對跌深之際。債券型基金經理人說，從美林高收益債的利差基本點數（高收益債與政府公債的利差）來看，上周五已擴大到578個基準點，即5.78%；換言之，公司債利率即為政府公債加上5.78%。不論歐洲或美國的高收益債利差，均是2003年6月以來之最。
在次級房貸風暴前，高收益債利差點數約在250點左右；9 月次貸餘波盪漾，一度擴大到479點，10月底再擴大到592點，上周再微幅降至578點。
巴菲特出手，除看好德州電力這家公司未來發展外，高收益債利差擴大到一程度，讓他覺得夠便宜，也是不可忽略的因素。
一位國內債券型基金經理人分析，高收益債市重挫，並不是因為公司違約或者是公司財務惡化，主要是因為受到次貸風暴影響，市場流動性變差，一旦信用市場恢復正常，高收益債也會還其原有價值，巴菲特此時投資，只要等到信用市場回穩，就會獲得跌深後的超額報酬。
美國高收益公司債市受到布希政策挽救信用危機措施激勵，已連續兩周收紅。美林證券統計，歐美高收益債的收益率均突破9%水準，浮現低接的機會。巴菲特收購德州電力公司債，目前收益率已高達11%。
積極一點的投資人，其實也可以跟著巴菲特進場。富蘭克林證券投顧建議，美林的歐洲與美國高收益公司債指數利差雙雙創下2003年6月以來新高，顯示價格已有超跌現象，陸續吸引跌深買盤進場。
美林證券統計，從1998年以來，高收益債市每年的12月到隔年5月的績效，平均約為6到11月的兩倍。
不過，畢竟信用危機仍餘波盪漾，投資人也要保持一定風險意識，富蘭克林證券投顧建議穩健與積極型的空手投資人，可以分批承接，掌握高收益債跌深反彈的波段行情。
相較於投資政府債，部分國內債券基金經理人認為，政府債基金在資金湧進下，價格偏高，相反地，高收益債則是跌過頭，但高收益債與股市有某種程度連動，在股市震盪之際，保守投資人可以政府債、高收益債與新興債各三分之一來配置，積極者則可介入跌深的高收益債與新興債。
【2007/12/11 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】 2007.12.11 02:18 am
股神巴菲特選在信用市場危機重重之際，大買德州電力公司債，引起市場側目。據了解，已有國內債券型組合基金經理人開始跟進，加碼高收益債部位，跟巴菲特一樣，在高收益債市跌深時，以低廉價格買進。
巴菲特出手時機，正是高收益債相對跌深之際。債券型基金經理人說，從美林高收益債的利差基本點數（高收益債與政府公債的利差）來看，上周五已擴大到578個基準點，即5.78%；換言之，公司債利率即為政府公債加上5.78%。不論歐洲或美國的高收益債利差，均是2003年6月以來之最。
在次級房貸風暴前，高收益債利差點數約在250點左右；9 月次貸餘波盪漾，一度擴大到479點，10月底再擴大到592點，上周再微幅降至578點。
巴菲特出手，除看好德州電力這家公司未來發展外，高收益債利差擴大到一程度，讓他覺得夠便宜，也是不可忽略的因素。
一位國內債券型基金經理人分析，高收益債市重挫，並不是因為公司違約或者是公司財務惡化，主要是因為受到次貸風暴影響，市場流動性變差，一旦信用市場恢復正常，高收益債也會還其原有價值，巴菲特此時投資，只要等到信用市場回穩，就會獲得跌深後的超額報酬。
美國高收益公司債市受到布希政策挽救信用危機措施激勵，已連續兩周收紅。美林證券統計，歐美高收益債的收益率均突破9%水準，浮現低接的機會。巴菲特收購德州電力公司債，目前收益率已高達11%。
積極一點的投資人，其實也可以跟著巴菲特進場。富蘭克林證券投顧建議，美林的歐洲與美國高收益公司債指數利差雙雙創下2003年6月以來新高，顯示價格已有超跌現象，陸續吸引跌深買盤進場。
美林證券統計，從1998年以來，高收益債市每年的12月到隔年5月的績效，平均約為6到11月的兩倍。
不過，畢竟信用危機仍餘波盪漾，投資人也要保持一定風險意識，富蘭克林證券投顧建議穩健與積極型的空手投資人，可以分批承接，掌握高收益債跌深反彈的波段行情。
相較於投資政府債，部分國內債券基金經理人認為，政府債基金在資金湧進下，價格偏高，相反地，高收益債則是跌過頭，但高收益債與股市有某種程度連動，在股市震盪之際，保守投資人可以政府債、高收益債與新興債各三分之一來配置，積極者則可介入跌深的高收益債與新興債。
【2007/12/11 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-12-08
【今周刊第572期2007-12-10】跟著巴菲特加碼三大類股
個人理財
跟著巴菲特加碼三大類股
股神看好醫療、消費、鐵路相關產業
撰文：莊 芳
今年以來，全球市場發生了三次股災，讓投資人資產大縮水。但在劇烈波動的市場中仍有贏家勝出，有股神之稱的華倫．巴菲特就是其中之一。《今周刊》特別為讀者解析這位全球第二首富近期加碼的類股，讓你也能在茫茫股海中屹立不搖。
今年，市場經過了多次大幅震盪，多數投資人不僅是荷包受損，就連信心也都跟著應聲倒地。不過，巴菲特所掌管的波克夏控股公司（Berkshire Hathaway）資產卻不減反增，不僅成功度過股災，還在第三季光靠投資就賺進十九．九億美元。
全球投資人都想知道巴菲特接下來的投資動向會往哪裡去，而這可從十一月中，巴菲特的公司向美國證交會（SEC）提交的報告略知一二。
從報告中的持股明細依產業做分類後，發現從第二季到第三季之間，巴菲特增持不少公司，除了加碼正因次級房貸風暴影響，股價相對低廉的金融類股以外，主要還增持交通、鐵路運輸等基礎建設類股、健康醫療與消費休閒等類股，用以度過未來景氣不明的市場環境。
《今周刊》搜尋國內可投資的全球股票型基金，找出持股內容包含巴菲特第三季積極加碼的三大產業個股，且持股比重達二％以上的八檔基金，提供投資人明確的參考指標。
遵循價值投資原則 布局醫療產業
對於巴菲特的加碼策略，保德信國際投資顧問執行董事兼首席投資分析師約翰．普利文（John Praveen）也大表贊同。他表示，布局防禦型的類股，像是醫療保健、消費類股等，正好可度過現在波動起伏大且不確定性高的市場，其中特別以海外營收高的美國大型企業為佳。
舉例而言，醫療保健就屬於防禦型的類股，這類型企業的主要營收是來自藥品及醫療服務的需求，與景氣好壞的連動性較低。此外，普利文還補充說，「醫療保健類股在這波市場修正後的反彈，表現不如其他類股，因此在價格上相當具有吸引力。」這是由於過去幾年，一些知名製藥大廠如默克（Merck）與輝瑞藥廠（Pfizer）等，都因研發失敗或醫療糾紛案件，使得股價受挫。「但現在訴訟問題解決了，這類股票的價值也隨之浮現，未來成長可期。」
根據世界衛生組織（WHO）統計指出，醫療保健已成為全球最大的服務項目，預估到二○一五年，這項產業還將隨著全球GDP成長九％至一一％。景順全球康健基金經理人莊英山表示，醫療產業包含了醫療服務、保險業務等廣泛的領域，其中以生物科技類波動最大、風險較高，只要研發失敗，股價隨即下跌。而大型製藥類股則是相對穩健，每年成長較為穩定的產業。
而且隨著新興國家的崛起，政府也將增加醫療方面的相關預算，所以營收遍及海外各地的大型製藥類股更是值得注意。像巴菲特去年就持有嬌生公司（Johnson & Johnson）二千四百六十萬股，今年各季更是陸續加碼，至第三季財報公布已累積約六千一百六十萬股，增加了六成股份之多，市值高達四百億美元，足見巴菲特對於醫療產業的前景大為看好。
美經濟雖漸趨緩 民生消費仍不減
雖然美國消費者在今年感恩節的買氣熱絡，看起來似乎暫時擺脫了高油價與次級房貸陰霾，但莊英山也特別提醒，這段期間暢銷熱賣的幾乎都是打著超低折扣的特價商品，顯示人們對於消費需求即使不減，仍會選擇價格較為低廉的產品。
普利文對此表示，在美國市場主要會受影響的是高價奢侈品，而非一般民生消費品。「假使注意人們平日的支出情況即可發現，他們近期不會購買汽車、音響等高價品，但是無論如何都得購買食品、日用品等必需消費商品。」也因此，全球最大的家用品製造商寶僑家品（Procter & Gamble Co.），就成為巴菲特第三季的加碼對象之一。
其實巴菲特從一九八八年起，就持續買進飲料生產商可口可樂（Coca Cola）的股份作為波克夏公司的核心持股，近幾年來一直維持二億股的數量，占整體投資組合約一七％。目前，巴菲特所持有可口可樂的市值總價已近一千一百五十萬美元，也是他所有投資的企業中市值最高的一項。
巴菲特在第三季大舉加碼經營鐵路運輸事業、鐵路系統遍布全美三分之二地區的北方聖塔費鐵路公司（BNSF），也使得波克夏穩坐這間全美第二大鐵路營運商的最大股東。但其實，自從今年四月起，巴菲特所管理的波克夏公司開始買進與交通運輸相關的鐵路類股，就引起外界好奇他的想法。根據美聯社報導，巴菲特曾經表示，如今鐵路已經展現其競爭力，但因為鐵路類股過去的表現並不出色，因此他很晚才看出該類股的價值。
全球化推動產業優勢 鐵路類股竄紅
就連巴菲特的長期事業夥伴、波克夏公司副董事長查理．曼格（Charlie Munger）也曾於今年公開表明，過去他與巴菲特都討厭鐵路。這是因為鐵路資本支出龐大，又不如卡車較省能源，還可免費行駛在公路上。
雖然有這些缺點在眼前，但隨著全球化的來臨，美國對於海外商品需求旺盛，大量的進口商品也透過港口附近的鐵路運送至消費市場，因此曼格認為，「鐵路的優勢已大大地超越了卡車。」
據波克夏十一月中申報的資料，截至九月底止，除北方聖塔費鐵路公司外，該公司還持有四百四十五萬股聯合太平洋公司（Union Pacific）股票，以及一百九十三萬股南方諾佛克（Norfolk Southern Corp.）公司股票，這三家公司都位居全美前四大鐵路營運商之列。
普利文表示，這些類股在美國的表現，有些企業的資本支出不錯，但也有些受到房市走弱影響業績。所以只要選擇與房市無關的企業，就相較安全。而一般投資人若是想跟著巴菲特一同加碼防禦型的三大類股，可以從主題基金切入，分散各產業布局，降低風險性。
由於明年的景氣走向仍不明確，次級房貸問題或許將會加劇，普利文認為仿照巴菲特的產業配置，確能降低風險。
他補充說，投資人不妨於此時調整配置，於六個月後再次檢視自己的投資組合內容，假使美國經濟情況轉好，沒有衰退跡象出現時，即可從防禦型的「守勢」轉為採取「攻勢」。但若是房市持續走弱下去，普利文建議，「投資人就要更加小心金融類股才行。」…（本文節錄自《今周刊》572期）
█《今周刊》572期更多精采內容：
◎焦點新聞：吳哥航空背後的神祕富商／讓遠航飛進中國的台灣人
◎封面故事：體檢九大知名建商／專業力、風控力 後浪遠勝前浪
◎特別企畫：中國人民銀行下達緊縮銀根令／台商明年三月前別想借到錢
◎高科技：台灣網路商店也能賺人民幣／網勁與中國阿里巴巴「支付寶」聯手
◎國際眼：貪婪 讓非洲起死回生／國際熱錢拼經濟 黑暗大陸現光明
◎特別企畫：謝國忠：「中國泡沫還會持續膨脹」官方壓不住13億人想富的衝動
跟著巴菲特加碼三大類股
股神看好醫療、消費、鐵路相關產業
撰文：莊 芳
今年以來，全球市場發生了三次股災，讓投資人資產大縮水。但在劇烈波動的市場中仍有贏家勝出，有股神之稱的華倫．巴菲特就是其中之一。《今周刊》特別為讀者解析這位全球第二首富近期加碼的類股，讓你也能在茫茫股海中屹立不搖。
今年，市場經過了多次大幅震盪，多數投資人不僅是荷包受損，就連信心也都跟著應聲倒地。不過，巴菲特所掌管的波克夏控股公司（Berkshire Hathaway）資產卻不減反增，不僅成功度過股災，還在第三季光靠投資就賺進十九．九億美元。
全球投資人都想知道巴菲特接下來的投資動向會往哪裡去，而這可從十一月中，巴菲特的公司向美國證交會（SEC）提交的報告略知一二。
從報告中的持股明細依產業做分類後，發現從第二季到第三季之間，巴菲特增持不少公司，除了加碼正因次級房貸風暴影響，股價相對低廉的金融類股以外，主要還增持交通、鐵路運輸等基礎建設類股、健康醫療與消費休閒等類股，用以度過未來景氣不明的市場環境。
《今周刊》搜尋國內可投資的全球股票型基金，找出持股內容包含巴菲特第三季積極加碼的三大產業個股，且持股比重達二％以上的八檔基金，提供投資人明確的參考指標。
遵循價值投資原則 布局醫療產業
對於巴菲特的加碼策略，保德信國際投資顧問執行董事兼首席投資分析師約翰．普利文（John Praveen）也大表贊同。他表示，布局防禦型的類股，像是醫療保健、消費類股等，正好可度過現在波動起伏大且不確定性高的市場，其中特別以海外營收高的美國大型企業為佳。
舉例而言，醫療保健就屬於防禦型的類股，這類型企業的主要營收是來自藥品及醫療服務的需求，與景氣好壞的連動性較低。此外，普利文還補充說，「醫療保健類股在這波市場修正後的反彈，表現不如其他類股，因此在價格上相當具有吸引力。」這是由於過去幾年，一些知名製藥大廠如默克（Merck）與輝瑞藥廠（Pfizer）等，都因研發失敗或醫療糾紛案件，使得股價受挫。「但現在訴訟問題解決了，這類股票的價值也隨之浮現，未來成長可期。」
根據世界衛生組織（WHO）統計指出，醫療保健已成為全球最大的服務項目，預估到二○一五年，這項產業還將隨著全球GDP成長九％至一一％。景順全球康健基金經理人莊英山表示，醫療產業包含了醫療服務、保險業務等廣泛的領域，其中以生物科技類波動最大、風險較高，只要研發失敗，股價隨即下跌。而大型製藥類股則是相對穩健，每年成長較為穩定的產業。
而且隨著新興國家的崛起，政府也將增加醫療方面的相關預算，所以營收遍及海外各地的大型製藥類股更是值得注意。像巴菲特去年就持有嬌生公司（Johnson & Johnson）二千四百六十萬股，今年各季更是陸續加碼，至第三季財報公布已累積約六千一百六十萬股，增加了六成股份之多，市值高達四百億美元，足見巴菲特對於醫療產業的前景大為看好。
美經濟雖漸趨緩 民生消費仍不減
雖然美國消費者在今年感恩節的買氣熱絡，看起來似乎暫時擺脫了高油價與次級房貸陰霾，但莊英山也特別提醒，這段期間暢銷熱賣的幾乎都是打著超低折扣的特價商品，顯示人們對於消費需求即使不減，仍會選擇價格較為低廉的產品。
普利文對此表示，在美國市場主要會受影響的是高價奢侈品，而非一般民生消費品。「假使注意人們平日的支出情況即可發現，他們近期不會購買汽車、音響等高價品，但是無論如何都得購買食品、日用品等必需消費商品。」也因此，全球最大的家用品製造商寶僑家品（Procter & Gamble Co.），就成為巴菲特第三季的加碼對象之一。
其實巴菲特從一九八八年起，就持續買進飲料生產商可口可樂（Coca Cola）的股份作為波克夏公司的核心持股，近幾年來一直維持二億股的數量，占整體投資組合約一七％。目前，巴菲特所持有可口可樂的市值總價已近一千一百五十萬美元，也是他所有投資的企業中市值最高的一項。
巴菲特在第三季大舉加碼經營鐵路運輸事業、鐵路系統遍布全美三分之二地區的北方聖塔費鐵路公司（BNSF），也使得波克夏穩坐這間全美第二大鐵路營運商的最大股東。但其實，自從今年四月起，巴菲特所管理的波克夏公司開始買進與交通運輸相關的鐵路類股，就引起外界好奇他的想法。根據美聯社報導，巴菲特曾經表示，如今鐵路已經展現其競爭力，但因為鐵路類股過去的表現並不出色，因此他很晚才看出該類股的價值。
全球化推動產業優勢 鐵路類股竄紅
就連巴菲特的長期事業夥伴、波克夏公司副董事長查理．曼格（Charlie Munger）也曾於今年公開表明，過去他與巴菲特都討厭鐵路。這是因為鐵路資本支出龐大，又不如卡車較省能源，還可免費行駛在公路上。
雖然有這些缺點在眼前，但隨著全球化的來臨，美國對於海外商品需求旺盛，大量的進口商品也透過港口附近的鐵路運送至消費市場，因此曼格認為，「鐵路的優勢已大大地超越了卡車。」
據波克夏十一月中申報的資料，截至九月底止，除北方聖塔費鐵路公司外，該公司還持有四百四十五萬股聯合太平洋公司（Union Pacific）股票，以及一百九十三萬股南方諾佛克（Norfolk Southern Corp.）公司股票，這三家公司都位居全美前四大鐵路營運商之列。
普利文表示，這些類股在美國的表現，有些企業的資本支出不錯，但也有些受到房市走弱影響業績。所以只要選擇與房市無關的企業，就相較安全。而一般投資人若是想跟著巴菲特一同加碼防禦型的三大類股，可以從主題基金切入，分散各產業布局，降低風險性。
由於明年的景氣走向仍不明確，次級房貸問題或許將會加劇，普利文認為仿照巴菲特的產業配置，確能降低風險。
他補充說，投資人不妨於此時調整配置，於六個月後再次檢視自己的投資組合內容，假使美國經濟情況轉好，沒有衰退跡象出現時，即可從防禦型的「守勢」轉為採取「攻勢」。但若是房市持續走弱下去，普利文建議，「投資人就要更加小心金融類股才行。」…（本文節錄自《今周刊》572期）
█《今周刊》572期更多精采內容：
◎焦點新聞：吳哥航空背後的神祕富商／讓遠航飛進中國的台灣人
◎封面故事：體檢九大知名建商／專業力、風控力 後浪遠勝前浪
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◎特別企畫：謝國忠：「中國泡沫還會持續膨脹」官方壓不住13億人想富的衝動
2007-12-06
【工商時報2007-12-05】重返信貸市場 巴菲特大買垃圾債券
工商時報 2007.12.05
重返信貸市場 巴菲特大買垃圾債券
林國賓／綜合外電報導
正當信貸市場殺聲震天，相關資產與有價證券價格直直落之際，投資大師巴菲特終於決定出手，一口氣斥資廿一億美元購買德州電力公司（TXU）的公司債，實質收益率超過一一％，由此顯示價值型投資人已準備好伺機重返信貸市場。
巴菲特周一證實，上周末花了廿一億美元投資TXU公司債，但他說明指出，投資的考量是看好電力產業，而不是垃圾債券，美國電力產業類股周一股價因此大漲。
然而，倫敦金融時報報導指出，巴菲特動用大筆資金投資TXU的折價債券，其動機可能與另一名知名價值型投資專家羅斯（Wilbur Ross）一樣，就是趁這波信貸緊縮風暴，以低價敲進相關的資產與有價證券。
此次德州電力公司（TXU）總共發行三七．五億美元的公司債，又分成票面價九五折與九三折PIK（可用現金或債券支付利息）兩種條件不同的債券，巴菲特各買了一一億與一○億美元，實質收益率分別有一一．二％與一一．八％。
TXU今年二月以總值四五○億美元被由KKR為首的私募集團收購，之後已更名為能源未來控股公司，此次發行公司債主要是償還私募集團向銀行團取得的融資借款。
巴菲特投資電力事業向來每戰皆捷，尤其是TXU，二○○二年TXU一度頻臨破產，股價暴跌，當時巴菲特就進場大肆收購，等到二○○四年全數出脫時獲利豐碩。
過去幾年來由於美國併購交易熱絡，股市又走大多頭行情，巴菲特經常抱怨很難找到價格誘人的投資機會，導致所屬控股公司柏克夏海瑟威的現金部位已累積至逾四七○億美元。
此外，紐約時報周二報導，美國檢察機關去年起訴四名柏克夏海瑟威旗下再保子公司General Re前主管涉及協助美國國際集團做假帳，官司已進入法庭審理階段。
聯邦檢察官並已將巴菲特列入證人的名單上。
重返信貸市場 巴菲特大買垃圾債券
林國賓／綜合外電報導
正當信貸市場殺聲震天，相關資產與有價證券價格直直落之際，投資大師巴菲特終於決定出手，一口氣斥資廿一億美元購買德州電力公司（TXU）的公司債，實質收益率超過一一％，由此顯示價值型投資人已準備好伺機重返信貸市場。
巴菲特周一證實，上周末花了廿一億美元投資TXU公司債，但他說明指出，投資的考量是看好電力產業，而不是垃圾債券，美國電力產業類股周一股價因此大漲。
然而，倫敦金融時報報導指出，巴菲特動用大筆資金投資TXU的折價債券，其動機可能與另一名知名價值型投資專家羅斯（Wilbur Ross）一樣，就是趁這波信貸緊縮風暴，以低價敲進相關的資產與有價證券。
此次德州電力公司（TXU）總共發行三七．五億美元的公司債，又分成票面價九五折與九三折PIK（可用現金或債券支付利息）兩種條件不同的債券，巴菲特各買了一一億與一○億美元，實質收益率分別有一一．二％與一一．八％。
TXU今年二月以總值四五○億美元被由KKR為首的私募集團收購，之後已更名為能源未來控股公司，此次發行公司債主要是償還私募集團向銀行團取得的融資借款。
巴菲特投資電力事業向來每戰皆捷，尤其是TXU，二○○二年TXU一度頻臨破產，股價暴跌，當時巴菲特就進場大肆收購，等到二○○四年全數出脫時獲利豐碩。
過去幾年來由於美國併購交易熱絡，股市又走大多頭行情，巴菲特經常抱怨很難找到價格誘人的投資機會，導致所屬控股公司柏克夏海瑟威的現金部位已累積至逾四七○億美元。
此外，紐約時報周二報導，美國檢察機關去年起訴四名柏克夏海瑟威旗下再保子公司General Re前主管涉及協助美國國際集團做假帳，官司已進入法庭審理階段。
聯邦檢察官並已將巴菲特列入證人的名單上。
【證券時報2007-12-04】巴菲特21億美元購買美國公用事業公司債券
巴菲特21億美元購買美國公用事業公司債券
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2007 / 12 / 04 星期二 14:57 寄給朋友 友善列印
上週末,「股神」沃倫·巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司以21億美元的現金購買了位於達拉斯的能源公司美國公用事業(TXU Corp)所發行的高收益債券。
據悉,此次債券是由美國公用事業通過其下屬子公司發行,總規模達39億美元。私募基金KKR將通過債券銷售所得來支付部分過橋貸款。據透露,哈撒韋公司前後共兩次購買美國公用事業發行的融資債券。一次是以95美分購買了總價值為11億美元的債券,實際收益率為11.2%;另一次是以93美分購買了10億美元的債券,實際收益率為11.8%。
今年年初,私募基金KKR以450億美元的標的價格對美國公用事業進行了槓桿收購。但因次貸危機的爆發,跟此次槓桿收購相關的債券成為滯銷品,而那些提供過橋貸款的銀行,如花旗、瑞士信貸、高盛、摩根大通及雷曼兄弟等也因槓桿收購相關的債券虧損產生了巨額資產減記。
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2007 / 12 / 04 星期二 14:57 寄給朋友 友善列印
上週末,「股神」沃倫·巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司以21億美元的現金購買了位於達拉斯的能源公司美國公用事業(TXU Corp)所發行的高收益債券。
據悉,此次債券是由美國公用事業通過其下屬子公司發行,總規模達39億美元。私募基金KKR將通過債券銷售所得來支付部分過橋貸款。據透露,哈撒韋公司前後共兩次購買美國公用事業發行的融資債券。一次是以95美分購買了總價值為11億美元的債券,實際收益率為11.2%;另一次是以93美分購買了10億美元的債券,實際收益率為11.8%。
今年年初,私募基金KKR以450億美元的標的價格對美國公用事業進行了槓桿收購。但因次貸危機的爆發,跟此次槓桿收購相關的債券成為滯銷品,而那些提供過橋貸款的銀行,如花旗、瑞士信貸、高盛、摩根大通及雷曼兄弟等也因槓桿收購相關的債券虧損產生了巨額資產減記。
2007-11-30
【鉅亨網2007-11-30】BusinessWeek：Kospi耀眼 連Buffett也捨棄中國 琵琶別抱
BusinessWeek：Kospi耀眼 連Buffett也捨棄中國 琵琶別抱
鉅亨網編譯曲培芝／綜合外電‧11月30日
2007 / 11 / 30 星期五 17:40 寄給朋友 友善列印
南韓今年 GDP成長率預估可達5%，對於許多基金經理人而言，該國備受矚目。不過位處亞洲的南韓，總是被中國和印度光芒四射的經濟表現所掩蓋。然而隨著市場對於遭到高估的中國和印度股票感到憂慮，一些正在重新布局亞洲的基金經理人越來越看好韓國。舉例而言，美國的10億萬富翁投資人Warren Buffett已經將中國剔除，轉而投資韓國。上個月底當他造訪亞洲時，巴菲特針對中國景氣過熱提出警告，不過他對於韓國則深具信心，認為該國是全球股價最具吸引力的市場。
《BusinessWeek》指出， Buffett持有的南韓鋼鐵商Posco（PKXFF-US；浦項鋼鐵)，是今年全球表現最好的一檔個股。Buffett所屬的 Berkshire Hathaway(BRKA-US）過去 3年多來斥資5.72億美元，買下浦項4%的股權。浦項是全球最獲利的鋼鐵商， Buffett最新持股價值遠超過20億美元。投資大師最近出脫他所持有的中石油的全部股權，不過他在10月25日短暫造訪南韓時表示，他會緊抓浦項鋼鐵，「這是一家偉大的公司，好公司的價值會越來越高。」
面對美國消費者支出下滑，南韓景氣循環產業對美國經濟的依賴下滑反倒是一項好消息。首爾 KTB資產管理公司的執行長 Chang In Hwan表示，「就某種程度而言，南韓已經和美國經濟脫鉤。」美國出現消費者支出危機，南韓的感受較幾年前溫和太多了。
受到產業均衡發展日趨均衡的激勵，越來越多韓國消費者將其資金投入股市，放棄以往偏愛的房地產及銀行定存。本月南韓投資股票基金的規模達到1110億美元，去年底只有區區 500億美元。 Chang認為，「市場短期的修正和波動勢所難免，不過長期而言，隨著南韓企業的獲利成長以及現金流量改善，韓股必將繼續向上攻堅。」
南韓當然無法自絕於動搖全球市場的事件之外。美國信用危機造成的衝擊，加上高油價導致 Kospi指數本月以來下跌了大約9%。科技產品的需求低於預估，造成由韓國人主導的記憶體晶片價格暴跌。該國資訊科技產業龍頭三星電子今年迄今股價跌幅將近 15%，公司並且解雇大約1600名員工，達該公司勞動力將近2%。
不過今年以來， Kospi仍舊維持大約 30%的漲幅，顯示南韓經濟的其他環節仍在強勁成長。該國最令人稱道的，是遍及各產業的製造實力。南韓的造船業，鋼鐵業、石化業以及其他煙囪公司因為新興國家大筆斥資興建基礎設備，呈現一片欣欣向榮。摩根士丹利駐南韓的執行長 Yang Ho Chull表示，不少南韓公司在全球景氣循環產業中位居領導地位，在產業景氣翻揚時，表現往往較全球企業更為耀眼。對基金經理人而言，在中國快速成長的帶動下，這些南韓公司深具魅力。
就以造船業為例，根據南韓央行的一份報告，隨著中國逐漸發展成世界工廠，中國對於新船隻的龐大需求將維持到至少2010年。這也意味去年船隻出貨佔全球41%，囊括全球前 3大船隻製造商的現代重工(HYHZF-US)、三星重工（SMSHF-US)以及大宇造船（DWOSF-US)的南韓造船業，必然還會有多年的好光景。
造船收入為南韓帶進充足的資金，迫使南韓央行在本月提出警告，表示韓元可能會進一步升值。未來 4年訂單滿檔的南韓造船商，因此利用遠期外匯合約以美元收取未來的營收，以規避韓元升值的風險。
南韓其他如鋼鐵和石化工業等景氣循環產業，也同樣因為新興市場的快速發展而得到好處。生產產品從塑膠到汽車零件無所不包的南韓最大石化公司LG Chem（LGCLY-US），今年第 3季淨利成長 73%，至2.29億美元。LG的股價今年迄今漲幅達120%。
南韓自1997亞洲金融風暴以來開始採用全球企業標準，亦為該國股價升勢打下基礎。過去由於公司財報欠缺透明度，加以現金流量不足，使得南韓股市相對廉價，不過在大力改進這些缺失之後，廉價的情況已不復見，至少該國最大的40到50家企業，股價表現已經大有起色。摩根士丹利的Yang表示，「股價低廉已經不再是南韓股市的一個重要問題。」
南韓自亞洲金融風暴以來開始致力於企業重整，因而改善了該國企業的財務健康度。政府出資經營的智庫 Korea Development Institute，其經濟學家Lim Kyung Mook 表示，1990年代末期南韓的平均公司負債一度高達其股票市值的 4倍，目前已經降至市值的 1倍以下。不少南韓公司目前擁有龐大的資金，足以讓他們度過景氣衰退而不受傷害，並且在下一波景氣展開時，享受豐富的獲利。
舉LG. Philips（LPL-US；樂金飛利浦)為例，該公司一直將其負債水準維持在市值的一半之下。全球第 2大 LCD面板製造商因為產業供應過剩，已經連續 4季虧損，直到今年 3月才開始獲利。不過由於電腦和電視面板的需求成長，該公司上個月發布第 3季獲利5.73億美元，創下近13季來新高，去年同期該公司虧損2.49億美元。
甚至連油價大漲都為南韓的工程暨營建公司帶來了意外之財，因為南韓在中東正在蓬勃發展的營建市場佔據重要地位。中東國家將出售原油所得的大部分用在建造新的煉油廠、石化廠、高速公路以及水除鹽廠，這些都是南韓承包商的強項。
今年以來股價上漲超過一倍的 SamsungEngineering（SGRGF-US；三星工程)，其總經理Hong Sung II表示，中東國家從來沒有一刻像現在這麼堅決，要建立他們自己的工基地。這股營建熱將持續到至少2010年。根據南韓首爾營建運輸部的資料，光是今年 1-9個月，南韓企業就向中東爭取到相當於 256億美元的營建合約，去年企業只拿到 126億美元的訂單。
鉅亨網編譯曲培芝／綜合外電‧11月30日
2007 / 11 / 30 星期五 17:40 寄給朋友 友善列印
南韓今年 GDP成長率預估可達5%，對於許多基金經理人而言，該國備受矚目。不過位處亞洲的南韓，總是被中國和印度光芒四射的經濟表現所掩蓋。然而隨著市場對於遭到高估的中國和印度股票感到憂慮，一些正在重新布局亞洲的基金經理人越來越看好韓國。舉例而言，美國的10億萬富翁投資人Warren Buffett已經將中國剔除，轉而投資韓國。上個月底當他造訪亞洲時，巴菲特針對中國景氣過熱提出警告，不過他對於韓國則深具信心，認為該國是全球股價最具吸引力的市場。
《BusinessWeek》指出， Buffett持有的南韓鋼鐵商Posco（PKXFF-US；浦項鋼鐵)，是今年全球表現最好的一檔個股。Buffett所屬的 Berkshire Hathaway(BRKA-US）過去 3年多來斥資5.72億美元，買下浦項4%的股權。浦項是全球最獲利的鋼鐵商， Buffett最新持股價值遠超過20億美元。投資大師最近出脫他所持有的中石油的全部股權，不過他在10月25日短暫造訪南韓時表示，他會緊抓浦項鋼鐵，「這是一家偉大的公司，好公司的價值會越來越高。」
面對美國消費者支出下滑，南韓景氣循環產業對美國經濟的依賴下滑反倒是一項好消息。首爾 KTB資產管理公司的執行長 Chang In Hwan表示，「就某種程度而言，南韓已經和美國經濟脫鉤。」美國出現消費者支出危機，南韓的感受較幾年前溫和太多了。
受到產業均衡發展日趨均衡的激勵，越來越多韓國消費者將其資金投入股市，放棄以往偏愛的房地產及銀行定存。本月南韓投資股票基金的規模達到1110億美元，去年底只有區區 500億美元。 Chang認為，「市場短期的修正和波動勢所難免，不過長期而言，隨著南韓企業的獲利成長以及現金流量改善，韓股必將繼續向上攻堅。」
南韓當然無法自絕於動搖全球市場的事件之外。美國信用危機造成的衝擊，加上高油價導致 Kospi指數本月以來下跌了大約9%。科技產品的需求低於預估，造成由韓國人主導的記憶體晶片價格暴跌。該國資訊科技產業龍頭三星電子今年迄今股價跌幅將近 15%，公司並且解雇大約1600名員工，達該公司勞動力將近2%。
不過今年以來， Kospi仍舊維持大約 30%的漲幅，顯示南韓經濟的其他環節仍在強勁成長。該國最令人稱道的，是遍及各產業的製造實力。南韓的造船業，鋼鐵業、石化業以及其他煙囪公司因為新興國家大筆斥資興建基礎設備，呈現一片欣欣向榮。摩根士丹利駐南韓的執行長 Yang Ho Chull表示，不少南韓公司在全球景氣循環產業中位居領導地位，在產業景氣翻揚時，表現往往較全球企業更為耀眼。對基金經理人而言，在中國快速成長的帶動下，這些南韓公司深具魅力。
就以造船業為例，根據南韓央行的一份報告，隨著中國逐漸發展成世界工廠，中國對於新船隻的龐大需求將維持到至少2010年。這也意味去年船隻出貨佔全球41%，囊括全球前 3大船隻製造商的現代重工(HYHZF-US)、三星重工（SMSHF-US)以及大宇造船（DWOSF-US)的南韓造船業，必然還會有多年的好光景。
造船收入為南韓帶進充足的資金，迫使南韓央行在本月提出警告，表示韓元可能會進一步升值。未來 4年訂單滿檔的南韓造船商，因此利用遠期外匯合約以美元收取未來的營收，以規避韓元升值的風險。
南韓其他如鋼鐵和石化工業等景氣循環產業，也同樣因為新興市場的快速發展而得到好處。生產產品從塑膠到汽車零件無所不包的南韓最大石化公司LG Chem（LGCLY-US），今年第 3季淨利成長 73%，至2.29億美元。LG的股價今年迄今漲幅達120%。
南韓自1997亞洲金融風暴以來開始採用全球企業標準，亦為該國股價升勢打下基礎。過去由於公司財報欠缺透明度，加以現金流量不足，使得南韓股市相對廉價，不過在大力改進這些缺失之後，廉價的情況已不復見，至少該國最大的40到50家企業，股價表現已經大有起色。摩根士丹利的Yang表示，「股價低廉已經不再是南韓股市的一個重要問題。」
南韓自亞洲金融風暴以來開始致力於企業重整，因而改善了該國企業的財務健康度。政府出資經營的智庫 Korea Development Institute，其經濟學家Lim Kyung Mook 表示，1990年代末期南韓的平均公司負債一度高達其股票市值的 4倍，目前已經降至市值的 1倍以下。不少南韓公司目前擁有龐大的資金，足以讓他們度過景氣衰退而不受傷害，並且在下一波景氣展開時，享受豐富的獲利。
舉LG. Philips（LPL-US；樂金飛利浦)為例，該公司一直將其負債水準維持在市值的一半之下。全球第 2大 LCD面板製造商因為產業供應過剩，已經連續 4季虧損，直到今年 3月才開始獲利。不過由於電腦和電視面板的需求成長，該公司上個月發布第 3季獲利5.73億美元，創下近13季來新高，去年同期該公司虧損2.49億美元。
甚至連油價大漲都為南韓的工程暨營建公司帶來了意外之財，因為南韓在中東正在蓬勃發展的營建市場佔據重要地位。中東國家將出售原油所得的大部分用在建造新的煉油廠、石化廠、高速公路以及水除鹽廠，這些都是南韓承包商的強項。
今年以來股價上漲超過一倍的 SamsungEngineering（SGRGF-US；三星工程)，其總經理Hong Sung II表示，中東國家從來沒有一刻像現在這麼堅決，要建立他們自己的工基地。這股營建熱將持續到至少2010年。根據南韓首爾營建運輸部的資料，光是今年 1-9個月，南韓企業就向中東爭取到相當於 256億美元的營建合約，去年企業只拿到 126億美元的訂單。
2007-11-28
【經濟日報2007-11-288】最酷企業領袖 投資大師巴菲特以對投資人的影響力，排名第五
蘋果喬布斯 最酷企業領袖
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十七日電】 2007.11.28 03:00 am
財星雜誌公布2007年全球最有影響力企業領袖，由蘋果董事長兼執行長喬布斯掄元，新聞公司董事長兼執行長梅鐸，和高盛集團董事長兼執行長布蘭克芬，分居第二、第三名。香港首富李嘉誠名列第12，百事公司執行長印度裔的諾伊女士排名22，是25名上榜者唯一女性。
財星雜誌說，今年上榜的最有影響力企業人士展現不同於傳統的權力特質，以新的「酷權力」（cool power），取代過去的「熱權力」（hot power），在資訊經濟時代發揮影響力，製造最吸引人的產品，影響最多人的生活。
排名第一的喬布斯領導蘋果公司，雖在電腦市場只有單位數市占率，也沒有龐大的行銷網和巨大的工廠，但幾年來他以iPod的新創意，創造一股風靡全球的消費風潮。喬布斯進軍手機市場也是酷權力勝過熱權力的證明，全球主要無線電信服務商爭相與蘋果iPhone簽約，因為他們需要喬布斯以好點子吸引顧客的力量。酷權力的概念來自哈佛甘迺迪政府學院院長奈伊（Joseph Nye）的「軟權力」，即吸引別人服膺你的目標的能力。奈伊把理論用於國際關係，但也適用今日企業世界的發展。早期企業強人如洛克斐勒摧毀競爭者的作法，已不適用今日的企業環境，部分原因是在資訊經濟中，創業的先期成本和固定成本大幅降低，只要有機會新競爭者就能崛起，例如線上銀行和經紀商在幾年內，從既有的大銀行搶走數十億美元的營收。
主管仲介業者Spencer Stuart公司執行長尼福說，今日最成功的企業主管特質已經改變，命令部屬已經行不通，取而代之的是以啟發性的問題，迫使團隊思考，並找出正確的解答。
排名第二的梅鐸不以遍布全球的媒體事業為滿足，今年以50 億美元收購道瓊公司，把他的成就推至顛峰。高盛集團的布蘭克芬在次級房貸風暴橫掃華爾街之際，帶領公司遠離投資雷區，創造耀眼的獲利，因而排名第三。
Google兩位34歲的創辦人布林與佩吉，與執行長史密特，並列第四最有影響力的企業人士。他們不但掀起廣告業的革命，還雄心勃勃想改變行動電話的營運模式、矯正氣候變遷，甚至重新定義工作的本質。投資大師巴菲特以對投資人的影響力，排名第五。排名第七的微軟執行長蓋茲，仍然是偶像級的科技人、創業家和企業領袖。豐田社長渡邊捷昭領導世界最傑出的公司之一，但他精益求精、好還要更好的鞭策，是豐田成為企業標竿的主因。
【2007/11/28 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十七日電】 2007.11.28 03:00 am
財星雜誌公布2007年全球最有影響力企業領袖，由蘋果董事長兼執行長喬布斯掄元，新聞公司董事長兼執行長梅鐸，和高盛集團董事長兼執行長布蘭克芬，分居第二、第三名。香港首富李嘉誠名列第12，百事公司執行長印度裔的諾伊女士排名22，是25名上榜者唯一女性。
財星雜誌說，今年上榜的最有影響力企業人士展現不同於傳統的權力特質，以新的「酷權力」（cool power），取代過去的「熱權力」（hot power），在資訊經濟時代發揮影響力，製造最吸引人的產品，影響最多人的生活。
排名第一的喬布斯領導蘋果公司，雖在電腦市場只有單位數市占率，也沒有龐大的行銷網和巨大的工廠，但幾年來他以iPod的新創意，創造一股風靡全球的消費風潮。喬布斯進軍手機市場也是酷權力勝過熱權力的證明，全球主要無線電信服務商爭相與蘋果iPhone簽約，因為他們需要喬布斯以好點子吸引顧客的力量。酷權力的概念來自哈佛甘迺迪政府學院院長奈伊（Joseph Nye）的「軟權力」，即吸引別人服膺你的目標的能力。奈伊把理論用於國際關係，但也適用今日企業世界的發展。早期企業強人如洛克斐勒摧毀競爭者的作法，已不適用今日的企業環境，部分原因是在資訊經濟中，創業的先期成本和固定成本大幅降低，只要有機會新競爭者就能崛起，例如線上銀行和經紀商在幾年內，從既有的大銀行搶走數十億美元的營收。
主管仲介業者Spencer Stuart公司執行長尼福說，今日最成功的企業主管特質已經改變，命令部屬已經行不通，取而代之的是以啟發性的問題，迫使團隊思考，並找出正確的解答。
排名第二的梅鐸不以遍布全球的媒體事業為滿足，今年以50 億美元收購道瓊公司，把他的成就推至顛峰。高盛集團的布蘭克芬在次級房貸風暴橫掃華爾街之際，帶領公司遠離投資雷區，創造耀眼的獲利，因而排名第三。
Google兩位34歲的創辦人布林與佩吉，與執行長史密特，並列第四最有影響力的企業人士。他們不但掀起廣告業的革命，還雄心勃勃想改變行動電話的營運模式、矯正氣候變遷，甚至重新定義工作的本質。投資大師巴菲特以對投資人的影響力，排名第五。排名第七的微軟執行長蓋茲，仍然是偶像級的科技人、創業家和企業領袖。豐田社長渡邊捷昭領導世界最傑出的公司之一，但他精益求精、好還要更好的鞭策，是豐田成為企業標竿的主因。
【2007/11/28 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-11-26
【經濟日報2007-11-26】巴菲特 想買北岩銀
巴菲特 想買北岩銀
【經濟日報╱編譯陳家齊／本報二十五日電】 2007.11.26 04:00 am
爆發擠兌危機的英國北岩銀行正在尋求接手的買家。英國周日電訊報報導，美國投資大師巴菲特正透過顧問，接洽有意競標的私募基金，可能會出資參與標購北岩。圖為巴菲特穿著波克夏公司球衣投球的檔案照。
彭博資訊
英國周日電訊報報導，有「奧瑪哈先知」之稱的投資大師巴菲特，正與有意收購英國北岩銀行（Northern Rock）的三大私募財團接洽，可能與其中之一聯手，買下被次級房貸風暴重創的這家英國銀行。
周日電訊報的消息來源透露，有意收購北岩的佛勞兒（JC Flowers）、澤普世（Cerberus），以及由奧林帕斯合夥公司（Olympus Partners）和五哩資本（Five Mile Capital ）合組的收購財團，這三方人馬都被巴菲特的顧問接觸過。巴菲特有可能幾天內與其中一方簽約合作。
如果巴菲特真的介入，這將是他二度涉入深陷困境的老字號英國金融機構。巴菲特掌管的波克夏投資公司（Berkshire Hathaway），2006年10月收購英國勞伊氏保險（Lloyd's of London）的資產繼承者Equitas公司，價格70 億美元。波克夏還持有許多其他保險公司股分。
英國財政當局正面臨龐大壓力，儘早把北岩這塊燙手山芋處理掉。佛勞兒與英國億萬富豪布蘭森（Richard Branson ）的維京集團（Virgin），據稱是最有希望的兩個買家。
北岩銀行9月爆發嚴重的擠兌危機，倚賴英格蘭銀行（央行）的財務擔保維持營運。
英國央行、英國財政部與英國金融監理局（FSA）的政府代表，23日與各方買家在史勞特梅法律事務所（Slaughter & May）會面，商討北岩競標案的細節。英國央行共借給北岩260億英鎊（536億美元），希望能悉數收回借款。
消息人士透露，英國政府也可能暫時把北岩收歸國有，日後再行處分。不過，目前尚無把北岩變成國營銀行的詳細計畫。
北岩預料將在27日晚以前宣布重大消息，消息人士說，北岩可能宣布佛勞兒與維京是北岩屬意的買家，而國營化當作一項備案。
但其他財團若能符合北岩的要求，也能參與競標。
願意出資貸款北岩收購案的銀行似乎愈來愈多，據周日電訊報瞭解，德意志銀行已加入花旗與皇家蘇格蘭銀行合組的財團，可能成為支援買家的的貸款銀行。安泰集團（ING）也據稱有意貸款，不過安泰同時亦要求買下北岩一部分的房貸。
【2007/11/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／本報二十五日電】 2007.11.26 04:00 am
爆發擠兌危機的英國北岩銀行正在尋求接手的買家。英國周日電訊報報導，美國投資大師巴菲特正透過顧問，接洽有意競標的私募基金，可能會出資參與標購北岩。圖為巴菲特穿著波克夏公司球衣投球的檔案照。
彭博資訊
英國周日電訊報報導，有「奧瑪哈先知」之稱的投資大師巴菲特，正與有意收購英國北岩銀行（Northern Rock）的三大私募財團接洽，可能與其中之一聯手，買下被次級房貸風暴重創的這家英國銀行。
周日電訊報的消息來源透露，有意收購北岩的佛勞兒（JC Flowers）、澤普世（Cerberus），以及由奧林帕斯合夥公司（Olympus Partners）和五哩資本（Five Mile Capital ）合組的收購財團，這三方人馬都被巴菲特的顧問接觸過。巴菲特有可能幾天內與其中一方簽約合作。
如果巴菲特真的介入，這將是他二度涉入深陷困境的老字號英國金融機構。巴菲特掌管的波克夏投資公司（Berkshire Hathaway），2006年10月收購英國勞伊氏保險（Lloyd's of London）的資產繼承者Equitas公司，價格70 億美元。波克夏還持有許多其他保險公司股分。
英國財政當局正面臨龐大壓力，儘早把北岩這塊燙手山芋處理掉。佛勞兒與英國億萬富豪布蘭森（Richard Branson ）的維京集團（Virgin），據稱是最有希望的兩個買家。
北岩銀行9月爆發嚴重的擠兌危機，倚賴英格蘭銀行（央行）的財務擔保維持營運。
英國央行、英國財政部與英國金融監理局（FSA）的政府代表，23日與各方買家在史勞特梅法律事務所（Slaughter & May）會面，商討北岩競標案的細節。英國央行共借給北岩260億英鎊（536億美元），希望能悉數收回借款。
消息人士透露，英國政府也可能暫時把北岩收歸國有，日後再行處分。不過，目前尚無把北岩變成國營銀行的詳細計畫。
北岩預料將在27日晚以前宣布重大消息，消息人士說，北岩可能宣布佛勞兒與維京是北岩屬意的買家，而國營化當作一項備案。
但其他財團若能符合北岩的要求，也能參與競標。
願意出資貸款北岩收購案的銀行似乎愈來愈多，據周日電訊報瞭解，德意志銀行已加入花旗與皇家蘇格蘭銀行合組的財團，可能成為支援買家的的貸款銀行。安泰集團（ING）也據稱有意貸款，不過安泰同時亦要求買下北岩一部分的房貸。
【2007/11/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【財華網2007-11-26】【外圍併購】巴菲特擬加入財團購Northern Rock，數天內或有決定
【外圍併購】巴菲特擬加入財團購Northern Rock，數天內或有決定
2007/11/26 09:49
財華社香港新聞中心。
據外電報道指，美國「股神」巴菲特有意加入財團，收購早前出現擠提的英國第五大按揭銀行Northern Rock。
消息指，巴菲特曾與有意收購Northern Rock的三個財團接洽，包括私募基金JC Flowers、對沖基金Cerberus，以及私募基金Olympus Partners及Five Mile Capital合組的財團，商討加入其中一方成為合作夥伴，並有可能於數天內決定加入其中一方支持競投。
2007/11/26 09:49
財華社香港新聞中心。
據外電報道指，美國「股神」巴菲特有意加入財團，收購早前出現擠提的英國第五大按揭銀行Northern Rock。
消息指，巴菲特曾與有意收購Northern Rock的三個財團接洽，包括私募基金JC Flowers、對沖基金Cerberus，以及私募基金Olympus Partners及Five Mile Capital合組的財團，商討加入其中一方成為合作夥伴，並有可能於數天內決定加入其中一方支持競投。
【都市日報2007-11-26】巴菲特擬競購Northern Rock
巴菲特擬競購Northern Rock
受次按問題困擾的英國第五大房貸銀行Northern Rock，又再遇上「白武士」，據英國《星期日電訊報》報道，「股神」巴菲特旗下投資旗艦巴郡，計劃夥拍3家公司，並合組財團，競購Northern Rock。
報道指，巴菲特委派的顧問已與美國私募基金JC Flowers及Cerberus等洽談合作計劃，又指巴菲特將於短期內決定與哪間公司合作競投Northern Rock。
報道引述消息指，英國當局或會把Northern Rock國有化，包括出售Northern Rock大多數分行網絡。
Northern Rock上周表示，收到的收購建議出價很低，遂令投資者紛紛拋售該股，拖累股價單日急挫42%。
為應付客戶的提款，據悉，英國央行為Northern Rock提供的緊急救援資金，高達264億英鎊，相等於4,231億港元。 (都市)
受次按問題困擾的英國第五大房貸銀行Northern Rock，又再遇上「白武士」，據英國《星期日電訊報》報道，「股神」巴菲特旗下投資旗艦巴郡，計劃夥拍3家公司，並合組財團，競購Northern Rock。
報道指，巴菲特委派的顧問已與美國私募基金JC Flowers及Cerberus等洽談合作計劃，又指巴菲特將於短期內決定與哪間公司合作競投Northern Rock。
報道引述消息指，英國當局或會把Northern Rock國有化，包括出售Northern Rock大多數分行網絡。
Northern Rock上周表示，收到的收購建議出價很低，遂令投資者紛紛拋售該股，拖累股價單日急挫42%。
為應付客戶的提款，據悉，英國央行為Northern Rock提供的緊急救援資金，高達264億英鎊，相等於4,231億港元。 (都市)
2007-11-24
【聯合晚報2007-11-23】金融股跌過頭 巴菲特喊多
金融股跌過頭 巴菲特喊多
【聯合晚報╱記者曾桂香/台北報導】 2007.11.23 03:03 pm
和花旗集團合併的美盛資產管理公司認為，假如美國經濟明年可以避開衰退命運，那麼股市的表現應會跟預期的差不多，或比它的長期平均投資報酬會更好。明年美國選總統，根據歷史經驗，4年一任的總統選舉當年度，通常是表現次佳的年份，自1928年以來，平均漲幅為9% (發放股息以前) ，其中20次選舉中，有15次都顯示有正面獲利。
美盛價值基金 (Legg Mason Value Fund)的投資組合經理人瑪莉克斯蓋 (Mary Chris Gay)表示，即使2008年美國經濟不景氣，但我們相信2008年的市場仍能有正向報酬，市場可能會先下跌而再上漲。疲軟市場下跌時，最有可能傷害到的類股，是現在最被看好的股票-如全球景氣循環類；而受到傷害最少的則是-金融類股-此類股早已普遍被市場看淡。
用一般台灣投資人熟悉的語言來看，美盛認為金融股跌過頭了，該資產管理公司採用跟巴菲特一樣的價值型投資哲學，巴菲特日前喊多美國的金融股。
瑪券克斯蓋認為，如果2008年估計正確的話，市場到明年年底可能會上揚將近20%。即使因經濟減緩而企業獲利預估下滑，但若長期利率表現良好，市場走勢可望有高個位數或近二位數的成長。
近期美國經濟衰退的機率雖已經增加至接近一半，美盛集團認為，比起經濟衰退的論點而言，經濟並未步入衰退期的言論更具說服力。儘管近期房市暴跌，實質美國國內生產毛額(GDP)年化季成長率在前兩季均維持近4%。成長主因來自淨出口的助力，若以實值計算，過去6季的年化季成長率高達8.25%，相較於淨進口的成長率僅2.25%。根據前聯準會理事葛姆雷 (Lyle Gramley)表示，淨出口值的增加已抵消自2006年第1季以來，住宅投資將近三分之一的下滑所造成之效應。
瑪莉克斯蓋表示，另一個延緩今年經濟衰退的力量為自2005年底起，促使消費者淨資產暴增數兆美元的股市獲利，其抵消了資產增值抵押借款 (mortgage equity withdrawals )的負成長以及年復一年的房價下跌。這可能也是為何消費者得以超乎預期，繼續高速支出消費的原因之一。
【2007/11/23 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱記者曾桂香/台北報導】 2007.11.23 03:03 pm
和花旗集團合併的美盛資產管理公司認為，假如美國經濟明年可以避開衰退命運，那麼股市的表現應會跟預期的差不多，或比它的長期平均投資報酬會更好。明年美國選總統，根據歷史經驗，4年一任的總統選舉當年度，通常是表現次佳的年份，自1928年以來，平均漲幅為9% (發放股息以前) ，其中20次選舉中，有15次都顯示有正面獲利。
美盛價值基金 (Legg Mason Value Fund)的投資組合經理人瑪莉克斯蓋 (Mary Chris Gay)表示，即使2008年美國經濟不景氣，但我們相信2008年的市場仍能有正向報酬，市場可能會先下跌而再上漲。疲軟市場下跌時，最有可能傷害到的類股，是現在最被看好的股票-如全球景氣循環類；而受到傷害最少的則是-金融類股-此類股早已普遍被市場看淡。
用一般台灣投資人熟悉的語言來看，美盛認為金融股跌過頭了，該資產管理公司採用跟巴菲特一樣的價值型投資哲學，巴菲特日前喊多美國的金融股。
瑪券克斯蓋認為，如果2008年估計正確的話，市場到明年年底可能會上揚將近20%。即使因經濟減緩而企業獲利預估下滑，但若長期利率表現良好，市場走勢可望有高個位數或近二位數的成長。
近期美國經濟衰退的機率雖已經增加至接近一半，美盛集團認為，比起經濟衰退的論點而言，經濟並未步入衰退期的言論更具說服力。儘管近期房市暴跌，實質美國國內生產毛額(GDP)年化季成長率在前兩季均維持近4%。成長主因來自淨出口的助力，若以實值計算，過去6季的年化季成長率高達8.25%，相較於淨進口的成長率僅2.25%。根據前聯準會理事葛姆雷 (Lyle Gramley)表示，淨出口值的增加已抵消自2006年第1季以來，住宅投資將近三分之一的下滑所造成之效應。
瑪莉克斯蓋表示，另一個延緩今年經濟衰退的力量為自2005年底起，促使消費者淨資產暴增數兆美元的股市獲利，其抵消了資產增值抵押借款 (mortgage equity withdrawals )的負成長以及年復一年的房價下跌。這可能也是為何消費者得以超乎預期，繼續高速支出消費的原因之一。
【2007/11/23 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007-11-23
【電子時報2007-11-23】巴菲特也哈韓 韓流投資魅力何在？
巴菲特也哈韓 韓流投資魅力何在？
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張廖婉菁 2007/11/23
當全球在搶進大陸市場的時候，股神巴菲特(Warren Buffett)卻反其道而行，出脫手中唯一的大陸股票中國石油天然氣(PetroChina)，轉而大量購進南韓浦項鋼鐵(Posco)的股票，果然此股表現未令巴菲特失望，買入時雖花了波克夏(Berkshire Hathaway)5.72億美元，但在股價狂飆後，現市值已過20億美元了，股神眼光精準可見一般。
但韓流的魅力到底在哪呢？畢竟比鄰而居的大陸可是投資者心目中新興市場的寵兒，常被相提並論的印度吸金能力也毫不遜色，但也因為他們的鋒芒太露，以致於大家都忽略了南韓的優質表現。且中、印表現雖出色，但也有越來越多的投資人擔心價不符實的陸股和印股即將泡沫化，許多基金經理人未雨綢繆，調整手上的投資組合時才發現，其實南韓是物超所值的投資標的。
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美國股市自從8月次貸危機爆發後就動盪不安至今，但南韓股市並未受到太大波及，11月迄今Kospi指數漲幅已達9%，2007年迄今的漲幅也有30%，顯示許多南韓製造業絲毫未受美國景氣疲軟影響，依舊欣欣向榮，主要是拜新興市場國家經濟擴張所賜，和基礎建設息息相關的造船、石化、鋼鐵等產業的表現尤其突出。
另外，鄰國大陸躍升為世界工廠，對於船運的需求急速攀升，正好造福了南韓的造船業者，根據韓國央行(Bank of Korea)的預估，造船業將一路紅到2010年。造船大廠如現代重工業(Hyundai Heavy Industries)、三星重工業(Samsung Heavy Industries)和大宇造船與機電(Daewoo Shipbuilding & Engineering)等將繼續風光下去。
石化業和鋼鐵業也因新興市場而受益良多，從塑膠地板到汽車零件都賣的南韓第1大石化廠LG Chem，在2007年的業績可是嚇嚇叫，第3季的淨利增幅達73%，而母公司樂金(LG)的股價表現同樣驚人，2007年初迄今漲幅已達120%。
從上述這麼多例子不難看出，為何巴菲特要大啖泡菜了。(張廖婉菁)
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張廖婉菁 2007/11/23
當全球在搶進大陸市場的時候，股神巴菲特(Warren Buffett)卻反其道而行，出脫手中唯一的大陸股票中國石油天然氣(PetroChina)，轉而大量購進南韓浦項鋼鐵(Posco)的股票，果然此股表現未令巴菲特失望，買入時雖花了波克夏(Berkshire Hathaway)5.72億美元，但在股價狂飆後，現市值已過20億美元了，股神眼光精準可見一般。
但韓流的魅力到底在哪呢？畢竟比鄰而居的大陸可是投資者心目中新興市場的寵兒，常被相提並論的印度吸金能力也毫不遜色，但也因為他們的鋒芒太露，以致於大家都忽略了南韓的優質表現。且中、印表現雖出色，但也有越來越多的投資人擔心價不符實的陸股和印股即將泡沫化，許多基金經理人未雨綢繆，調整手上的投資組合時才發現，其實南韓是物超所值的投資標的。
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美國股市自從8月次貸危機爆發後就動盪不安至今，但南韓股市並未受到太大波及，11月迄今Kospi指數漲幅已達9%，2007年迄今的漲幅也有30%，顯示許多南韓製造業絲毫未受美國景氣疲軟影響，依舊欣欣向榮，主要是拜新興市場國家經濟擴張所賜，和基礎建設息息相關的造船、石化、鋼鐵等產業的表現尤其突出。
另外，鄰國大陸躍升為世界工廠，對於船運的需求急速攀升，正好造福了南韓的造船業者，根據韓國央行(Bank of Korea)的預估，造船業將一路紅到2010年。造船大廠如現代重工業(Hyundai Heavy Industries)、三星重工業(Samsung Heavy Industries)和大宇造船與機電(Daewoo Shipbuilding & Engineering)等將繼續風光下去。
石化業和鋼鐵業也因新興市場而受益良多，從塑膠地板到汽車零件都賣的南韓第1大石化廠LG Chem，在2007年的業績可是嚇嚇叫，第3季的淨利增幅達73%，而母公司樂金(LG)的股價表現同樣驚人，2007年初迄今漲幅已達120%。
從上述這麼多例子不難看出，為何巴菲特要大啖泡菜了。(張廖婉菁)
【證券時報2007-11-22】股神老矣市場傳巴菲特即將退休
股神老矣市場傳巴菲特即將退休
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2007 / 11 / 22 星期四 11:23 寄給朋友 友善列印
股神沃倫·巴菲特即將退休？這個有待證實的傳聞正在全球證券投資界掀起波瀾。由於擔心巴菲特不久將離任，知名券商愛德華·瓊斯公司日前公佈研究報告，將巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司評級下調一個檔次，由「買入」降為「持有」。
愛德華·瓊斯分析員湯姆·克斯丁表示，沃倫·巴菲特如今已經77歲，預計即將退下行政總裁職位。一旦巴菲特離任，以伯克希爾·哈撒韋公司的巨大規模而言，要想繼續領跑市場，難度較大。據此，愛德華·瓊斯將伯克希爾·哈撒韋公司的評級下調。對於巴菲特即將退休的傳聞，伯克希爾·哈撒韋公司尚未作出正式回應。
而在該評級報告公佈後，伯克希爾·哈撒韋公司的股價並未受到影響。截至美國當地時間20日收盤時，伯克希爾·哈撒韋公司每股股價為136500美元，與上一個交易日持平，仍保持著全球最高股價紀錄。
今年3月，巴菲特在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中稱，公司董事會已經為他找到了擔任下屆首席執行官的最終人選。他表示，這位繼任者是董事會從公司旗下三位合適的年輕管理者中挑選出來的。但他始終不肯透露三位候選人的名字，對繼任者的上任時間等問題也避而不談。
據業內人士分析，這些可能的繼任者包括中美能源控股公司CEO———49歲的戴維·索科爾，通用再保險CEO———47歲的約瑟夫·布萊登，負責管理伯克希爾再保險分公司的54歲的阿傑特·詹因，美國政府僱員保險公司車險掌門人———62歲的托尼·奈斯利，以及61歲的NetJets飛機租賃公司CEO理查德·桑多利。這些公司都是巴菲特旗下的子公司。此外，巴菲特的長子、目前擔任伯克夏·哈薩維公司董事會董事霍華德·巴菲特也被看好。
巴菲特自1965年開始執掌伯克希爾·哈撒韋公司，該公司旗下擁有眾多子公司，涉及保險、能源、塗料、地毯、珠寶、傢俱等多個行業。據美國一些大學測算，在過去31年， 伯克希爾·哈撒韋公司股價年度升幅為27.7%，遠高於標普500指數的12.8%。
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2007 / 11 / 22 星期四 11:23 寄給朋友 友善列印
股神沃倫·巴菲特即將退休？這個有待證實的傳聞正在全球證券投資界掀起波瀾。由於擔心巴菲特不久將離任，知名券商愛德華·瓊斯公司日前公佈研究報告，將巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司評級下調一個檔次，由「買入」降為「持有」。
愛德華·瓊斯分析員湯姆·克斯丁表示，沃倫·巴菲特如今已經77歲，預計即將退下行政總裁職位。一旦巴菲特離任，以伯克希爾·哈撒韋公司的巨大規模而言，要想繼續領跑市場，難度較大。據此，愛德華·瓊斯將伯克希爾·哈撒韋公司的評級下調。對於巴菲特即將退休的傳聞，伯克希爾·哈撒韋公司尚未作出正式回應。
而在該評級報告公佈後，伯克希爾·哈撒韋公司的股價並未受到影響。截至美國當地時間20日收盤時，伯克希爾·哈撒韋公司每股股價為136500美元，與上一個交易日持平，仍保持著全球最高股價紀錄。
今年3月，巴菲特在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中稱，公司董事會已經為他找到了擔任下屆首席執行官的最終人選。他表示，這位繼任者是董事會從公司旗下三位合適的年輕管理者中挑選出來的。但他始終不肯透露三位候選人的名字，對繼任者的上任時間等問題也避而不談。
據業內人士分析，這些可能的繼任者包括中美能源控股公司CEO———49歲的戴維·索科爾，通用再保險CEO———47歲的約瑟夫·布萊登，負責管理伯克希爾再保險分公司的54歲的阿傑特·詹因，美國政府僱員保險公司車險掌門人———62歲的托尼·奈斯利，以及61歲的NetJets飛機租賃公司CEO理查德·桑多利。這些公司都是巴菲特旗下的子公司。此外，巴菲特的長子、目前擔任伯克夏·哈薩維公司董事會董事霍華德·巴菲特也被看好。
巴菲特自1965年開始執掌伯克希爾·哈撒韋公司，該公司旗下擁有眾多子公司，涉及保險、能源、塗料、地毯、珠寶、傢俱等多個行業。據美國一些大學測算，在過去31年， 伯克希爾·哈撒韋公司股價年度升幅為27.7%，遠高於標普500指數的12.8%。
2007-11-19
【電子時報2007-11-19】A-Rod談妥洋基合約 原來背後有高人股神巴菲特指點
A-Rod談妥洋基合約 原來背後有高人股神巴菲特指點
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鄧光潔 2007/11/19
紐約洋基隊的A-Rod(Alex Rodriguez)和洋基隊談妥的10年2.75億美元新合約，比之前的10年2.52億美元合約條件更優渥，而幫他幕後出點子的功臣如今揭曉，據華爾街日報(Wall Street Journal)報導，原來是A-Rod球迷股神巴菲特(Warren Buffett)親自指點這位洋基球手，不要透過經紀人Scott Boras來協商，最後才成功經由巴菲特和另2位高盛集團(Goldman Sachs Group)高層的幫忙，敲定天價的新合約。
報導引述巴菲特的話說，A-Rod真的很熱愛當洋基人。和巴菲特在多年前就建立起友誼的A-Rod，原本聽信經紀人Scott Boras的建議，在10月28日終止還有3年才到期的合約，而當時洋基隊多次表示，若A-Rod選擇結束合約，就決不會與他進行磋商。
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後續發展令A-Rod相當沮喪，於是他連絡了巴菲特，而股神要他直接和洋基溝通，不要經過經紀人這關，這招最後果然奏效，使A-Rod得到比原合約更優渥的待遇。
股神的指點果然功力不在話下，而巴菲特選股的神準近來也被另一項最新研究證實了。因為據美國大學研究人員Gerald Martin和Puthenpurackal所發布的研究報告指出，就算是在股神巴菲特出手購股之後的數個月，才跟進購買相同的股票，為投資人賺取的殖利率至少會達到標準普爾500指數回報率2倍的收益。(鄧光潔)
圖說：A-Rod談妥洋基新合約喜孜孜。美聯社
圖說：A-Rod新合約原來背後有股神巴菲特做好球給他。彭博
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鄧光潔 2007/11/19
紐約洋基隊的A-Rod(Alex Rodriguez)和洋基隊談妥的10年2.75億美元新合約，比之前的10年2.52億美元合約條件更優渥，而幫他幕後出點子的功臣如今揭曉，據華爾街日報(Wall Street Journal)報導，原來是A-Rod球迷股神巴菲特(Warren Buffett)親自指點這位洋基球手，不要透過經紀人Scott Boras來協商，最後才成功經由巴菲特和另2位高盛集團(Goldman Sachs Group)高層的幫忙，敲定天價的新合約。
報導引述巴菲特的話說，A-Rod真的很熱愛當洋基人。和巴菲特在多年前就建立起友誼的A-Rod，原本聽信經紀人Scott Boras的建議，在10月28日終止還有3年才到期的合約，而當時洋基隊多次表示，若A-Rod選擇結束合約，就決不會與他進行磋商。
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後續發展令A-Rod相當沮喪，於是他連絡了巴菲特，而股神要他直接和洋基溝通，不要經過經紀人這關，這招最後果然奏效，使A-Rod得到比原合約更優渥的待遇。
股神的指點果然功力不在話下，而巴菲特選股的神準近來也被另一項最新研究證實了。因為據美國大學研究人員Gerald Martin和Puthenpurackal所發布的研究報告指出，就算是在股神巴菲特出手購股之後的數個月，才跟進購買相同的股票，為投資人賺取的殖利率至少會達到標準普爾500指數回報率2倍的收益。(鄧光潔)
圖說：A-Rod談妥洋基新合約喜孜孜。美聯社
圖說：A-Rod新合約原來背後有股神巴菲特做好球給他。彭博
【聯合晚報2007-11-18】愛心富豪 巴菲特蟬聯榜首
愛心富豪 巴菲特蟬聯榜首
【聯合晚報╱編譯夏嘉玲/綜合報導】 2007.11.18 03:38 pm
美國商業周刊統計5年來美國富豪的慈善捐款，發現最慷慨的是「股神」巴菲特，捐款多達406億5000萬美元 (約台幣1 兆3150億元)，連續兩年蟬連慈善捐款排行榜首。名列第二的是微軟電腦創辦人之一比爾蓋茲夫婦，2003年來捐了35億1900萬美元 (約台幣1140億元)。第三名則是事業橫跨能源、銀行與房地產的喬治凱瑟，共捐22億7100萬美元 (約台幣730億元)。
巴菲特節儉出名，捐善款卻十分大方，這輩子已慈善捐款達407億8000萬美元。他去年捐出時值超過350億美元的股票給好友比爾蓋茲夫婦的慈善基金會，還立遺囑要把名下所有股票獲利捐助慈善事業。巴菲特主要贊助醫藥保健、教育與人道救助活動，也曾捐款給國際原子能總署協助防止核子武器擴散。
除了巴菲特，比爾蓋茲夫婦是這項慈善排行榜上，唯一歷來捐款突破百億美元的富豪，總計已捐出281億4400萬美元 (約台幣9100億元)。蓋茲夫婦已決定生前要捐出九成五財產，其名下的慈善基金會主要協助各國改善醫藥衛生、發展與教育。
排行第三的喬治凱瑟捐款致力消弭美國奧克拉荷馬州的貧窮現象。第四名愛心富豪是投資大師索羅斯，5年來捐款21億900萬美元 (約台幣680億元)，但歷來捐款累計超過64億美元。居第五的是全球最大電腦晶片製造商英特爾的共同創辦人之一摩爾夫婦，5年內捐20.67億美元 (約台幣670億元)，所有捐款則逾74億元。
【2007/11/18 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯夏嘉玲/綜合報導】 2007.11.18 03:38 pm
美國商業周刊統計5年來美國富豪的慈善捐款，發現最慷慨的是「股神」巴菲特，捐款多達406億5000萬美元 (約台幣1 兆3150億元)，連續兩年蟬連慈善捐款排行榜首。名列第二的是微軟電腦創辦人之一比爾蓋茲夫婦，2003年來捐了35億1900萬美元 (約台幣1140億元)。第三名則是事業橫跨能源、銀行與房地產的喬治凱瑟，共捐22億7100萬美元 (約台幣730億元)。
巴菲特節儉出名，捐善款卻十分大方，這輩子已慈善捐款達407億8000萬美元。他去年捐出時值超過350億美元的股票給好友比爾蓋茲夫婦的慈善基金會，還立遺囑要把名下所有股票獲利捐助慈善事業。巴菲特主要贊助醫藥保健、教育與人道救助活動，也曾捐款給國際原子能總署協助防止核子武器擴散。
除了巴菲特，比爾蓋茲夫婦是這項慈善排行榜上，唯一歷來捐款突破百億美元的富豪，總計已捐出281億4400萬美元 (約台幣9100億元)。蓋茲夫婦已決定生前要捐出九成五財產，其名下的慈善基金會主要協助各國改善醫藥衛生、發展與教育。
排行第三的喬治凱瑟捐款致力消弭美國奧克拉荷馬州的貧窮現象。第四名愛心富豪是投資大師索羅斯，5年來捐款21億900萬美元 (約台幣680億元)，但歷來捐款累計超過64億美元。居第五的是全球最大電腦晶片製造商英特爾的共同創辦人之一摩爾夫婦，5年內捐20.67億美元 (約台幣670億元)，所有捐款則逾74億元。
【2007/11/18 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007-11-18
【經濟日報2007-11-18】A-Rod重返洋基 巴菲特幫的忙
A-Rod重返洋基 巴菲特幫的忙
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十七日電】 2007.11.18 03:36 am
華爾街日報17日披露美國職棒超級明星羅德里奎茲（A-Rod）與洋基球團搞定十年新約的內幕，原來雙方是在股神巴菲特以及高盛公司兩名主管協助下，才使談判出現峰迴路轉的契機。
投入自由球員市場的A-Rod，在尋求更高薪碰壁後，求助於巴菲特等三名圈外人，並在他們幫助下，這位全大聯盟最高薪且最具爭議性的棒球明星，可望與洋基球團敲定十年2.75億美元的新約，外加數百萬美元的破全壘打紀錄獎金。
華爾街鉅子介入職業運動員談判合約的情況相當少見。這回A-Rod的長期經紀人波拉斯（Scott Boras）等於被架空，他是A-Rod成為大聯盟身價最高球員的最大推手。
A-Rod在波拉斯建議下，宣布投入自由球員市場。但這項消息在今年世界大賽第四戰比賽中走露，搶走新聞焦點，激怒大聯盟當局以及眾多球迷。
熟悉內情的人士說，飽受批評的A-Rod本月上旬撥了一通電話給巴菲特。巴老的建議很簡單，就是跳過波拉斯，單獨與洋基接觸，巴菲特說：「A-Rod很想繼續當洋基人。」他們在數年前相識，彼此結為好友，至今波克夏公司的奧馬哈總部大樓還懸掛著一件A-Rod的簽名球衣。
據了解，波拉斯是在10月29日建議A-Rod行使脫逃條款，但A-Rod本人和妻子辛西亞都很想留在紐約，繼續為洋基效命。
在公開成為自由球員的隔天，A-Rod與在邁阿密相識的高盛理財經理馬洛利（John Mallory）連繫，後者慨言相助，並找來為高盛私募股權部門處理媒體與電信投資的合夥人卡迪納爾（Gerry Cardinale）幫忙。
40歲的卡迪納爾與洋基的史坦布瑞納家族有深厚情誼。他立即去電洋基總裁李文，告知A-Rod很懊悔，卡迪納爾說：「他（A-Rod）是真心的。我認為你們該聆聽他的心聲。」馬洛利也飛到邁阿密協助A-Rod擬定策略。
卡迪納爾與馬洛利在往後數日居間協調，等兩造接頭後，礙於球員工會與大聯盟簽訂的團體協議他們退居一旁，由當事人自己談。
A-Rod跳過波拉斯的作法不僅打破傳統，也冒著與大聯盟球員工會疏遠的風險。但運動律師貝比說，經紀人是代表球員，並為他們談妥迭創紀錄的合約，但別忘了，「創造價值的是球員」而非經紀人。
【2007/11/18 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十七日電】 2007.11.18 03:36 am
華爾街日報17日披露美國職棒超級明星羅德里奎茲（A-Rod）與洋基球團搞定十年新約的內幕，原來雙方是在股神巴菲特以及高盛公司兩名主管協助下，才使談判出現峰迴路轉的契機。
投入自由球員市場的A-Rod，在尋求更高薪碰壁後，求助於巴菲特等三名圈外人，並在他們幫助下，這位全大聯盟最高薪且最具爭議性的棒球明星，可望與洋基球團敲定十年2.75億美元的新約，外加數百萬美元的破全壘打紀錄獎金。
華爾街鉅子介入職業運動員談判合約的情況相當少見。這回A-Rod的長期經紀人波拉斯（Scott Boras）等於被架空，他是A-Rod成為大聯盟身價最高球員的最大推手。
A-Rod在波拉斯建議下，宣布投入自由球員市場。但這項消息在今年世界大賽第四戰比賽中走露，搶走新聞焦點，激怒大聯盟當局以及眾多球迷。
熟悉內情的人士說，飽受批評的A-Rod本月上旬撥了一通電話給巴菲特。巴老的建議很簡單，就是跳過波拉斯，單獨與洋基接觸，巴菲特說：「A-Rod很想繼續當洋基人。」他們在數年前相識，彼此結為好友，至今波克夏公司的奧馬哈總部大樓還懸掛著一件A-Rod的簽名球衣。
據了解，波拉斯是在10月29日建議A-Rod行使脫逃條款，但A-Rod本人和妻子辛西亞都很想留在紐約，繼續為洋基效命。
在公開成為自由球員的隔天，A-Rod與在邁阿密相識的高盛理財經理馬洛利（John Mallory）連繫，後者慨言相助，並找來為高盛私募股權部門處理媒體與電信投資的合夥人卡迪納爾（Gerry Cardinale）幫忙。
40歲的卡迪納爾與洋基的史坦布瑞納家族有深厚情誼。他立即去電洋基總裁李文，告知A-Rod很懊悔，卡迪納爾說：「他（A-Rod）是真心的。我認為你們該聆聽他的心聲。」馬洛利也飛到邁阿密協助A-Rod擬定策略。
卡迪納爾與馬洛利在往後數日居間協調，等兩造接頭後，礙於球員工會與大聯盟簽訂的團體協議他們退居一旁，由當事人自己談。
A-Rod跳過波拉斯的作法不僅打破傳統，也冒著與大聯盟球員工會疏遠的風險。但運動律師貝比說，經紀人是代表球員，並為他們談妥迭創紀錄的合約，但別忘了，「創造價值的是球員」而非經紀人。
【2007/11/18 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-11-17
【經濟日報2007-11-17】買股票 跟著巴菲特就對了
買股票 跟著巴菲特就對了
【經濟日報╱編譯于倩若／彭博資訊十六日電】 2007.11.17 03:21 am
股神巴菲特的投資動向，外界通常要等上四個月才能得知，但最新的研究顯示，即便如此，只要敢跟進，31年來的投資報酬率就會兩倍於標準普爾500股價指數的漲幅。
根據美國大學教授馬丁和內華達大學教授普桑普拉科的研究，若投資人在巴菲特向主管機構揭露持股後，跟著股神買進相同的股票，就能賺取每年24.6%的報酬率，幾乎兩倍於標準普爾500指數同時期的12.8%漲幅。
跟隨巴菲特申報的資料操盤，意味著可能比股神晚四個月。Pabrai投資基金經理人帕布雷說：「即使一隻猴子跟著巴菲特買賣股票，也能把標準普爾500指數打得落花流水。」帕布雷今年和友人出價65萬美元，贏得與巴菲特共進午餐的權利。
2002至2006年期間，巴菲特選股的投資報酬率更是遠遠超越他掌舵的波克夏公司，波克夏股價這段期間的年平均漲幅只有7.8%。例如，波克夏買進的牆板供應商USG公司，股價暴漲1,140%；大陸中國石油天然氣公司股價也飆漲八倍。
馬丁說，他和普桑普拉科進行這份研究，是想知道跟著巴菲特與投資波克夏公司，哪個報酬率較高？
巴菲特最成功的投資標的包括華盛頓郵報公司。由於看好該報優秀的經營團隊，並確信傳媒產業的進入門檻較高，波克夏於1973年投資該公司1,100萬美元，2006年底時已增值至13億美元。
研究也指出，巴菲特投資Wesco金融公司，過去31年的投資報酬是200倍。不過BNSF鐵路公司在巴菲特迷追捧下，股價在5月升抵歷史新高，但第二季獲利不如預期造成股價重挫18%後，波克夏又加碼買進。
研究也發現，過去31年期間，波克夏的投資組合平均有73%的比率集中在五檔股票上。馬丁說，長期投資報酬顯示，模仿巴菲特最簡單的方法就是投資波克夏，因為該股過去30年的年漲幅為27.7%。
根據波克夏向美國證券管理委員會申報的資料，9月底止波克夏投資股票金額達779億美元。紐約股市15日收盤，波克夏A股股票報13.53萬美元，是紐約證券交易所（NYSE）最貴的一檔個股。
【2007/11/17 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯于倩若／彭博資訊十六日電】 2007.11.17 03:21 am
股神巴菲特的投資動向，外界通常要等上四個月才能得知，但最新的研究顯示，即便如此，只要敢跟進，31年來的投資報酬率就會兩倍於標準普爾500股價指數的漲幅。
根據美國大學教授馬丁和內華達大學教授普桑普拉科的研究，若投資人在巴菲特向主管機構揭露持股後，跟著股神買進相同的股票，就能賺取每年24.6%的報酬率，幾乎兩倍於標準普爾500指數同時期的12.8%漲幅。
跟隨巴菲特申報的資料操盤，意味著可能比股神晚四個月。Pabrai投資基金經理人帕布雷說：「即使一隻猴子跟著巴菲特買賣股票，也能把標準普爾500指數打得落花流水。」帕布雷今年和友人出價65萬美元，贏得與巴菲特共進午餐的權利。
2002至2006年期間，巴菲特選股的投資報酬率更是遠遠超越他掌舵的波克夏公司，波克夏股價這段期間的年平均漲幅只有7.8%。例如，波克夏買進的牆板供應商USG公司，股價暴漲1,140%；大陸中國石油天然氣公司股價也飆漲八倍。
馬丁說，他和普桑普拉科進行這份研究，是想知道跟著巴菲特與投資波克夏公司，哪個報酬率較高？
巴菲特最成功的投資標的包括華盛頓郵報公司。由於看好該報優秀的經營團隊，並確信傳媒產業的進入門檻較高，波克夏於1973年投資該公司1,100萬美元，2006年底時已增值至13億美元。
研究也指出，巴菲特投資Wesco金融公司，過去31年的投資報酬是200倍。不過BNSF鐵路公司在巴菲特迷追捧下，股價在5月升抵歷史新高，但第二季獲利不如預期造成股價重挫18%後，波克夏又加碼買進。
研究也發現，過去31年期間，波克夏的投資組合平均有73%的比率集中在五檔股票上。馬丁說，長期投資報酬顯示，模仿巴菲特最簡單的方法就是投資波克夏，因為該股過去30年的年漲幅為27.7%。
根據波克夏向美國證券管理委員會申報的資料，9月底止波克夏投資股票金額達779億美元。紐約股市15日收盤，波克夏A股股票報13.53萬美元，是紐約證券交易所（NYSE）最貴的一檔個股。
【2007/11/17 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-11-16
【自由時報2007-11-16】進場撿便宜 巴菲特大買金融股
進場撿便宜 巴菲特大買金融股
〔編譯盧永山／綜合15日外電報導〕分析師表示，歐美投資銀行第四季仍將繼續打銷龐大的次貸損失，而投資之神巴菲特也趁投資銀行股價低迷之際，大舉加碼金融股。
華爾街日報調查，多數分析師預估，次貸風暴仍有待時間消化，消費者的苦日子尚未結束。
市場預估，瑞士銀行第四季可能得打銷多達71.1億美元的次貸損失，花旗的損失金額介於80至110億美元之間，雷曼兄弟也將打銷12億美元損失，稍後將發布財報的英國巴克萊銀行，第三季次貸損失料達29至31億美元。
倫敦結構金融軟體公司Principia Partners執行副總裁龍恩表示：「投資銀行打銷次貸損失的消息，仍會震撼金融市場至少五到六個月。」
在投資銀行因次貸風暴而股價跌落谷底之際，投資之神巴菲特開始進場撿便宜，押注銀行股很快會從谷底翻身。
根據伯克夏海瑟威公司向美國證管會呈報的資料，該公司第三季對美國第六大銀行U.S. Bancorp的持股增加77%至6,550萬股，目前持有U.S. Bancorp共3.8%股份。
該公司第三季對富國銀行（Wells Fargo）的持股增加8.5%至2.797億股，目前持有富國銀行共8.3%股份，為最大的股東。
Carret Zane資本管理公司基金經理人貝茲表示：「這兩家銀行在次貸市場的投資金額不高，卻因其他金融股股價下挫，而遭池魚之殃，對巴菲特而言，現在進場買兩家公司股票很合理，因為他很愛錢，銀行股有很多錢。」
巴菲特第三季增加美國銀行持股4.6%至910萬股。但巴菲特第三季對投資理財公司Ameriprise Financials的持股減少了42%至145萬股，這家公司是在2005年從美國運通拆分出來的。
〔編譯盧永山／綜合15日外電報導〕分析師表示，歐美投資銀行第四季仍將繼續打銷龐大的次貸損失，而投資之神巴菲特也趁投資銀行股價低迷之際，大舉加碼金融股。
華爾街日報調查，多數分析師預估，次貸風暴仍有待時間消化，消費者的苦日子尚未結束。
市場預估，瑞士銀行第四季可能得打銷多達71.1億美元的次貸損失，花旗的損失金額介於80至110億美元之間，雷曼兄弟也將打銷12億美元損失，稍後將發布財報的英國巴克萊銀行，第三季次貸損失料達29至31億美元。
倫敦結構金融軟體公司Principia Partners執行副總裁龍恩表示：「投資銀行打銷次貸損失的消息，仍會震撼金融市場至少五到六個月。」
在投資銀行因次貸風暴而股價跌落谷底之際，投資之神巴菲特開始進場撿便宜，押注銀行股很快會從谷底翻身。
根據伯克夏海瑟威公司向美國證管會呈報的資料，該公司第三季對美國第六大銀行U.S. Bancorp的持股增加77%至6,550萬股，目前持有U.S. Bancorp共3.8%股份。
該公司第三季對富國銀行（Wells Fargo）的持股增加8.5%至2.797億股，目前持有富國銀行共8.3%股份，為最大的股東。
Carret Zane資本管理公司基金經理人貝茲表示：「這兩家銀行在次貸市場的投資金額不高，卻因其他金融股股價下挫，而遭池魚之殃，對巴菲特而言，現在進場買兩家公司股票很合理，因為他很愛錢，銀行股有很多錢。」
巴菲特第三季增加美國銀行持股4.6%至910萬股。但巴菲特第三季對投資理財公司Ameriprise Financials的持股減少了42%至145萬股，這家公司是在2005年從美國運通拆分出來的。
【鉅亨網2007-11-15】巴菲特一聲買進 CarMax股價大漲逾9%
巴菲特一聲買進 CarMax股價大漲逾9%
鉅亨網編譯郭照青／綜合洛杉磯外電．11月15日
2007 / 11 / 16 星期五 02:55
周三報導指出，巴菲特買進CarMax公司股權，該汽車銷售商股價周四隨即大漲逾9%。
最近交易中，CarMax (KMX-US)股價上漲1.88美元，或8.8%，至23.35美元，盤中漲幅逾9%。
巴菲特所擁有的Berkshire Hathaway (BRK.A-US)公司在周三申報的資料說，在第三季已買進CarMax股票近 1400萬股。
這是巴菲特控股公司於該季所進行的幾項交易之一。巴菲特亦賣出了First Data，PetroChina (PTR-US)， Servicemaster Co.，Tyco International及Western Union (WU-US)等公司的股票。
此外，巴菲特於第三季將持有Dow Jones (DJ-US)的股權由第二季的280萬股增加到了630萬股。
分析師說，巴菲特加碼Dow Jones股票，可能有意於 Dow Jones的市場交易價格與Rupert Murdoch計劃支付的每股60美元之間差價進行套利。
鉅亨網編譯郭照青／綜合洛杉磯外電．11月15日
2007 / 11 / 16 星期五 02:55
周三報導指出，巴菲特買進CarMax公司股權，該汽車銷售商股價周四隨即大漲逾9%。
最近交易中，CarMax (KMX-US)股價上漲1.88美元，或8.8%，至23.35美元，盤中漲幅逾9%。
巴菲特所擁有的Berkshire Hathaway (BRK.A-US)公司在周三申報的資料說，在第三季已買進CarMax股票近 1400萬股。
這是巴菲特控股公司於該季所進行的幾項交易之一。巴菲特亦賣出了First Data，PetroChina (PTR-US)， Servicemaster Co.，Tyco International及Western Union (WU-US)等公司的股票。
此外，巴菲特於第三季將持有Dow Jones (DJ-US)的股權由第二季的280萬股增加到了630萬股。
分析師說，巴菲特加碼Dow Jones股票，可能有意於 Dow Jones的市場交易價格與Rupert Murdoch計劃支付的每股60美元之間差價進行套利。
【聯合晚報2007-11-15】巴菲特 公開反對取消遺產稅
巴菲特 公開反對取消遺產稅
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2007.11.15 03:45 pm
美國億萬富翁、股神巴菲特14 日對參院財政委員會表示，國會應該對繼承的遺產徵收聯邦稅，而不應取消此項遺產稅，以討好像他那樣的少數富人。巴菲特說﹕「我們需要從我們這類人隱藏的財富中多取點出來。」
巴菲特是全世界最富有的人之一，又是最慷慨的慈善家。以共和黨人為主的一些人主張取消遺產稅或降低遺產稅率。巴菲特公開反對這種主張。民主黨人指出，這種政策會使美國最有錢家庭獲得一大筆意外之財。明年的總統與國會選舉，將決定遺產稅的命運。
巴菲特說，遺產稅是一種菁英管理政策，它把富人的部分財富納入國庫，為窮人提供了機會。他說﹕「我不認為社會的資源應該按照貴族富人王朝的方式遺傳。我認為美國應盡可能保持機會的平等。」
【2007/11/15 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2007.11.15 03:45 pm
美國億萬富翁、股神巴菲特14 日對參院財政委員會表示，國會應該對繼承的遺產徵收聯邦稅，而不應取消此項遺產稅，以討好像他那樣的少數富人。巴菲特說﹕「我們需要從我們這類人隱藏的財富中多取點出來。」
巴菲特是全世界最富有的人之一，又是最慷慨的慈善家。以共和黨人為主的一些人主張取消遺產稅或降低遺產稅率。巴菲特公開反對這種主張。民主黨人指出，這種政策會使美國最有錢家庭獲得一大筆意外之財。明年的總統與國會選舉，將決定遺產稅的命運。
巴菲特說，遺產稅是一種菁英管理政策，它把富人的部分財富納入國庫，為窮人提供了機會。他說﹕「我不認為社會的資源應該按照貴族富人王朝的方式遺傳。我認為美國應盡可能保持機會的平等。」
【2007/11/15 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007-11-14
【第一財經日報2007-11-14】巴菲特的遠見
巴菲特的遠見
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 14 星期三 10:17 寄給朋友 友善列印
當媒體都在議論巴菲特因為早賣中石油H股而少賺多少錢時，現實再次以戲劇性的事實證明股神的名不虛傳。
中石油H股價格已經從最高位超過20港元回落到12日的14.7港元。港股直通車暫緩以及中石油A股上市後不斷下跌的行情，極大地打擊了做多中石油的熱情。看來，巴菲特立足股市近半個世紀，經歷過數次崩盤而能為世界首富，確實有其過人的大智慧和遠見。
巴菲特或許確實賣早了，中石油H股的最高價是20港元，而不是12港元，如果晚點賣，他的收益還會更高。但誰都不是預言家，市場的非理性因素幾乎是無法預測的。但股神的高明之處在於，他能在大多數人猛往裡跳的時候全身而退。
巴菲特能夠看得更遠，只是因為他堅持自己的原則。他的投資慎之又慎，因此必須盡量排除情緒的因素，最好遠離市場，搬到偏遠的小鎮以隔離華爾街的喧囂。他要以最實惠的價格買到最好的公司，因此需要有足夠的耐心和智慧，做足功課。這些都與每天上躥下跳的K線圖無關。
既然如此，我們似乎很難以中石油的股價走勢，來研判巴菲特決策的成敗。他追求的是絕對價值，在中石油上的這筆成本極低的投資已經讓他獲利豐厚，無疑是極為成功的。至於他減持以後股價是漲是跌，根本不重要。更何況，他在香港套現後，又關注起那些次貸危機中風雨飄搖的華爾街投行，這筆買賣若干年後的潛力或許更大。
中國是一個新興的經濟體，中國的證券市場更加年輕。有理由相信，這裡再造一個巴菲特的土壤，要比巴菲特當年面對的成熟市場更為肥沃。但中國市場心態之浮躁，也是有目共睹。但斌、趙丹陽這些將巴菲特奉為楷模的私募基金經理，也注定要忍受更多的寂寞。
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 14 星期三 10:17 寄給朋友 友善列印
當媒體都在議論巴菲特因為早賣中石油H股而少賺多少錢時，現實再次以戲劇性的事實證明股神的名不虛傳。
中石油H股價格已經從最高位超過20港元回落到12日的14.7港元。港股直通車暫緩以及中石油A股上市後不斷下跌的行情，極大地打擊了做多中石油的熱情。看來，巴菲特立足股市近半個世紀，經歷過數次崩盤而能為世界首富，確實有其過人的大智慧和遠見。
巴菲特或許確實賣早了，中石油H股的最高價是20港元，而不是12港元，如果晚點賣，他的收益還會更高。但誰都不是預言家，市場的非理性因素幾乎是無法預測的。但股神的高明之處在於，他能在大多數人猛往裡跳的時候全身而退。
巴菲特能夠看得更遠，只是因為他堅持自己的原則。他的投資慎之又慎，因此必須盡量排除情緒的因素，最好遠離市場，搬到偏遠的小鎮以隔離華爾街的喧囂。他要以最實惠的價格買到最好的公司，因此需要有足夠的耐心和智慧，做足功課。這些都與每天上躥下跳的K線圖無關。
既然如此，我們似乎很難以中石油的股價走勢，來研判巴菲特決策的成敗。他追求的是絕對價值，在中石油上的這筆成本極低的投資已經讓他獲利豐厚，無疑是極為成功的。至於他減持以後股價是漲是跌，根本不重要。更何況，他在香港套現後，又關注起那些次貸危機中風雨飄搖的華爾街投行，這筆買賣若干年後的潛力或許更大。
中國是一個新興的經濟體，中國的證券市場更加年輕。有理由相信，這裡再造一個巴菲特的土壤，要比巴菲特當年面對的成熟市場更為肥沃。但中國市場心態之浮躁，也是有目共睹。但斌、趙丹陽這些將巴菲特奉為楷模的私募基金經理，也注定要忍受更多的寂寞。
【路透社2007-11-14】富豪巴菲特可望在信貸動蕩之際漁利
富豪巴菲特可望在信貸動蕩之際漁利
2007年 11月 14日 星期三 06:05 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約11月12日電---華爾街日報(WSJ)周一電子版稱,信貸市場動蕩,且人們對債券保險商的財務實力充滿憂慮之際,Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)董事長--富豪巴菲特可能從中受益.
華爾街日報援引消息人士的話稱,Berkshire Hathaway賬面上有超過450億美元現金,有傲人的AAA債信評級,且有多年為其它保險商再保險的經驗,因此有能力去對一些公司伸出援手,並擴張其債券保險業務.
知情人士對該報紙表示,近期所有大型債券保險商都向Berkshire伸手,尋求資金援助.
對沖基金T2 Partners的合伙人Glenn Tongue說道:"人們現在擔心的不是颶風了,恐慌情緒彌漫金融市場.巴菲特可以從這種恐慌情緒中賺大錢."(完)
--翻譯 朱淑珍;審校 于春紅;發稿 金紅梅
2007年 11月 14日 星期三 06:05 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
1 / 1看大圖路透紐約11月12日電---華爾街日報(WSJ)周一電子版稱,信貸市場動蕩,且人們對債券保險商的財務實力充滿憂慮之際,Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)董事長--富豪巴菲特可能從中受益.
華爾街日報援引消息人士的話稱,Berkshire Hathaway賬面上有超過450億美元現金,有傲人的AAA債信評級,且有多年為其它保險商再保險的經驗,因此有能力去對一些公司伸出援手,並擴張其債券保險業務.
知情人士對該報紙表示,近期所有大型債券保險商都向Berkshire伸手,尋求資金援助.
對沖基金T2 Partners的合伙人Glenn Tongue說道:"人們現在擔心的不是颶風了,恐慌情緒彌漫金融市場.巴菲特可以從這種恐慌情緒中賺大錢."(完)
--翻譯 朱淑珍;審校 于春紅;發稿 金紅梅
【華爾街日報2007-11-13】巴菲特或為債券保險企業帶來福音
巴菲特或為債券保險企業帶來福音
2007年11月13日17:24英 | 大 | 中 | 小
有關債券保險公司末日將至的預言恐怕下得有些早﹐特別是倘若它們能從財大氣粗的保險公司伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)那裡抓到救命稻草的話。
信貸危機橫掃了整個市場﹐包括Ambac Financial Group Inc.和MBIA Inc.在內的債券承保企業的金融實力也令人擔心﹐此時伯克希爾的董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)有可能出資相救。
據知情人士透露﹐伯克希爾帳面上有超過450億美元的現金﹐擁有AAA的評級以及數十年為保險公司承保的經驗﹐該公司有足夠實力去解救一些受困的保險公司於水火之中﹐而它自己也可以藉此涉足債券保險領域。
知情者表示﹐近幾週來﹐由於評級機構和投資者都在仔細評估債券保險企業的財力﹐它們當中每一家規模較大的公司都聯繫了伯克希爾﹐以期為自己的資金壓力尋得緩沖﹔後者麾下擁有多家公司﹐再保險公司General Re Corp.和車險企業Geico也都隸屬於伯克希爾。這些債券承保企業在向伯克希爾求助的同時﹐也給巴菲特提供了掌控其業務的良機。
紐約對沖基金T2 Partners LLC的合夥人格蘭•唐(Glenn Tongue)表示﹐人們恐懼的對象已經從颶風轉移到了金融市場﹐而巴菲特總是能夠從恐慌心理中賺個缽盆皆滿。T2 Partners持有伯克希爾的股票。
債券承保企業保證在債券違約的情況下支付本金和利息﹐因而它們成了本輪次級抵押貸款危機中最新的受害者。自9月底以來﹐Ambac和MBIA的股票分別跳水了58%和42%﹐表明投資者都在懷疑這兩家公司能不能配得上它們AAA的信貸評級。
雖然這些金融機構的主業是為市政債券這樣的證券承保﹐但它們也為價值約1,000億美元的風險較高的債權抵押證券(CDO)提供保險。CDO是由面向信用紀錄不佳的貸款人發放的次級抵押貸款擔保的證券。在這種高風險保險中﹐大約只有5%進行了再保險。
由於用來提供擔保的貸款都面臨拖欠率和違約率上升的問題﹐促使評級機構下調了它們對CDO的評級﹐導致了債券承保企業所開保單價值的縮水﹐即信貸違約掉期的帳面價值出現縮水。雖然這些保險公司都在強調CDO的評級下調未必造成虧損﹐但Fimalac SA旗下的惠譽評級(Fitch Ratings)以及穆迪公司(Moody's Corp.)下屬的穆迪投資服務公司(Moody's Investors Service Inc.)上週都表示﹐它們正在重新評估這些債券保險企業﹐看看後者能否在虧損超出預期的情況下還能擁有足夠的資金維持運作。
現在可不是從股市或債市融資的好時機﹐因為大多數投資者都在努力回避任何與次級債有關的風險。
而這正是巴菲特大顯身手的時候。作為全球唯一一家擁有AAA評級的再保險企業﹐伯克希爾一向願意涉足一些別人不願意碰的保險。
惠譽董事總經理托馬斯•阿布魯佐(Thomas Abruzzo)表示﹐再保險無疑是金融業改善自身資本狀況的途徑之一。他認為﹐購買再保險可以挽救那些只有少量資金缺口的債券保險商的評級。
伯克希爾公司並非唯一的選擇。這些債券保險商還能通過支付一定的費用從資金寬裕的私人資本運營公司和對沖基金那裡獲得資本承諾。不過這段日子以來﹐絕大多數基金對提供此類“應急資本”都是興趣索然。
不論是求助於伯克希爾還是其他再保險公司﹐債券保險商都不大可能為那些由高風險抵押貸款擔保的CDO進行再保險。不過﹐他們可能會對其他結構性的信貸產品進行再保險﹐例如那些以汽車金融或商業資產為擔保的證券。
Ambac首席財務長西恩•萊昂納多(Sean Leonard)表示﹐不一定要對那些因風險前景而吸引力不佳的業務進行再保險。他透露﹐Ambac旗下價值5,560億美元的資產中有85%都與抵押貸款無關﹔如果確有必要﹐而且費用不太貴的話﹐公司可能為一部分資產再保險。他拒絕透露Ambac是否已與伯克希爾公司接洽。
巴菲特自然是不會放過淘金的機會﹐他會從一些債券保險商承保的高風險抵押貸款支持CDO（包括由次級抵押貸款擔保的“中間級別CDO”）中挑挑揀揀﹐看看哪些資產因為市場恐慌而出現了定價偏離。為了對風險提供再保險﹐巴菲特可能會向債券保險商收取高昂的保費。中間級別CDO是指由低於投資級的結構性貸款擔保的證券﹐這些貸款多數屬於次級抵押貸款。
正如他過去所為﹐當巴菲特察覺到投資者高估了某些信用資產的風險時他就果斷出手了。伯克希爾最近宣佈﹐今年公司從各種衍生合約上收取的保費達到了25億美元。雖然不清楚這其中是否包括CDO產品﹐但這表明巴菲特已經開始從信用市場中挖掘商機了。
伯克希爾援助債券保險商的另一個辦法就是向他們的客戶提供“直達”式保險。如果這些已經進行了再保險的債券出現債款拖欠﹐債券持有人就可以直接要求伯克希爾公司還款。作為交換﹐伯克希爾公司會向債券保險商收費﹐或者是直接收取保費。
此外﹐知情人士透露﹐伯克希爾有可能涉足債券保險業務。雖然該公司不大可能直接收購一家債券保險商﹐但巴菲特可能會成立一家保險公司（和它自己的再保險業務頗為相似）﹐以便趁現在行情看漲大賺一把﹐等到市場回冷時再收手。
Karen Richardson
2007年11月13日17:24英 | 大 | 中 | 小
有關債券保險公司末日將至的預言恐怕下得有些早﹐特別是倘若它們能從財大氣粗的保險公司伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)那裡抓到救命稻草的話。
信貸危機橫掃了整個市場﹐包括Ambac Financial Group Inc.和MBIA Inc.在內的債券承保企業的金融實力也令人擔心﹐此時伯克希爾的董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)有可能出資相救。
據知情人士透露﹐伯克希爾帳面上有超過450億美元的現金﹐擁有AAA的評級以及數十年為保險公司承保的經驗﹐該公司有足夠實力去解救一些受困的保險公司於水火之中﹐而它自己也可以藉此涉足債券保險領域。
知情者表示﹐近幾週來﹐由於評級機構和投資者都在仔細評估債券保險企業的財力﹐它們當中每一家規模較大的公司都聯繫了伯克希爾﹐以期為自己的資金壓力尋得緩沖﹔後者麾下擁有多家公司﹐再保險公司General Re Corp.和車險企業Geico也都隸屬於伯克希爾。這些債券承保企業在向伯克希爾求助的同時﹐也給巴菲特提供了掌控其業務的良機。
紐約對沖基金T2 Partners LLC的合夥人格蘭•唐(Glenn Tongue)表示﹐人們恐懼的對象已經從颶風轉移到了金融市場﹐而巴菲特總是能夠從恐慌心理中賺個缽盆皆滿。T2 Partners持有伯克希爾的股票。
債券承保企業保證在債券違約的情況下支付本金和利息﹐因而它們成了本輪次級抵押貸款危機中最新的受害者。自9月底以來﹐Ambac和MBIA的股票分別跳水了58%和42%﹐表明投資者都在懷疑這兩家公司能不能配得上它們AAA的信貸評級。
雖然這些金融機構的主業是為市政債券這樣的證券承保﹐但它們也為價值約1,000億美元的風險較高的債權抵押證券(CDO)提供保險。CDO是由面向信用紀錄不佳的貸款人發放的次級抵押貸款擔保的證券。在這種高風險保險中﹐大約只有5%進行了再保險。
由於用來提供擔保的貸款都面臨拖欠率和違約率上升的問題﹐促使評級機構下調了它們對CDO的評級﹐導致了債券承保企業所開保單價值的縮水﹐即信貸違約掉期的帳面價值出現縮水。雖然這些保險公司都在強調CDO的評級下調未必造成虧損﹐但Fimalac SA旗下的惠譽評級(Fitch Ratings)以及穆迪公司(Moody's Corp.)下屬的穆迪投資服務公司(Moody's Investors Service Inc.)上週都表示﹐它們正在重新評估這些債券保險企業﹐看看後者能否在虧損超出預期的情況下還能擁有足夠的資金維持運作。
現在可不是從股市或債市融資的好時機﹐因為大多數投資者都在努力回避任何與次級債有關的風險。
而這正是巴菲特大顯身手的時候。作為全球唯一一家擁有AAA評級的再保險企業﹐伯克希爾一向願意涉足一些別人不願意碰的保險。
惠譽董事總經理托馬斯•阿布魯佐(Thomas Abruzzo)表示﹐再保險無疑是金融業改善自身資本狀況的途徑之一。他認為﹐購買再保險可以挽救那些只有少量資金缺口的債券保險商的評級。
伯克希爾公司並非唯一的選擇。這些債券保險商還能通過支付一定的費用從資金寬裕的私人資本運營公司和對沖基金那裡獲得資本承諾。不過這段日子以來﹐絕大多數基金對提供此類“應急資本”都是興趣索然。
不論是求助於伯克希爾還是其他再保險公司﹐債券保險商都不大可能為那些由高風險抵押貸款擔保的CDO進行再保險。不過﹐他們可能會對其他結構性的信貸產品進行再保險﹐例如那些以汽車金融或商業資產為擔保的證券。
Ambac首席財務長西恩•萊昂納多(Sean Leonard)表示﹐不一定要對那些因風險前景而吸引力不佳的業務進行再保險。他透露﹐Ambac旗下價值5,560億美元的資產中有85%都與抵押貸款無關﹔如果確有必要﹐而且費用不太貴的話﹐公司可能為一部分資產再保險。他拒絕透露Ambac是否已與伯克希爾公司接洽。
巴菲特自然是不會放過淘金的機會﹐他會從一些債券保險商承保的高風險抵押貸款支持CDO（包括由次級抵押貸款擔保的“中間級別CDO”）中挑挑揀揀﹐看看哪些資產因為市場恐慌而出現了定價偏離。為了對風險提供再保險﹐巴菲特可能會向債券保險商收取高昂的保費。中間級別CDO是指由低於投資級的結構性貸款擔保的證券﹐這些貸款多數屬於次級抵押貸款。
正如他過去所為﹐當巴菲特察覺到投資者高估了某些信用資產的風險時他就果斷出手了。伯克希爾最近宣佈﹐今年公司從各種衍生合約上收取的保費達到了25億美元。雖然不清楚這其中是否包括CDO產品﹐但這表明巴菲特已經開始從信用市場中挖掘商機了。
伯克希爾援助債券保險商的另一個辦法就是向他們的客戶提供“直達”式保險。如果這些已經進行了再保險的債券出現債款拖欠﹐債券持有人就可以直接要求伯克希爾公司還款。作為交換﹐伯克希爾公司會向債券保險商收費﹐或者是直接收取保費。
此外﹐知情人士透露﹐伯克希爾有可能涉足債券保險業務。雖然該公司不大可能直接收購一家債券保險商﹐但巴菲特可能會成立一家保險公司（和它自己的再保險業務頗為相似）﹐以便趁現在行情看漲大賺一把﹐等到市場回冷時再收手。
Karen Richardson
2007-11-06
【第一財經日報2007-11-06】巴菲特中國首單實業投資為何誘人
巴菲特中國首單實業投資為何誘人
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 06 星期二 09:35 寄給朋友 友善列印
剛剛從以色列來大連滿兩周，施洛莫·奈維(Shlomo Naveh)就投入到了忙碌的工作中，在這片陌生土地上，他要為自己的老闆沃倫·巴菲特在中國的第一筆實業投資「開疆闢土」。
奈維是IMC國際金屬切削(大連)有限公司(下稱「IMC大連」)的總經理，這是一家機床用切削刀具生產企業，不過產品的專業性並不影響老百姓對它的關注，因為投資者是「股神」巴菲特。
10月２４日早上，奈維遇見了第二次來華的巴菲特，距離其上次來華已經12年，此行主要目的是參加IMC大連的開業慶典。此時，巴菲特剛剛出清手中唯一的中國股票(中國石油，0857.)，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。
總投資2785萬美元的IMC大連，要成為IMC公司在亞洲最大的宇航及汽車工業專用刀具生產基地。
「偶然」的投資
IMC大連主要為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質切削刀具，這個佔地7.6萬平方米的銀灰色廠房，在巴菲特成為IMC的大股東之前就開始興建。而項目被巴菲特發現也非常偶然。
2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席埃坦(Eitan)的信，主動請巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司收購IMC。不過，伯克希爾公司從來沒有直接收購境外公司股權的經歷。
不過，適逢巴菲特開始在美國之外尋找投資目標，卻少有可以符合巴菲特價值投資原則的投資項目。
據瞭解，巴菲特為其全球收購設定了「六大原則」：一是併購公司的稅前收益不得低於7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業；二是持續盈利能力；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊；五是業務簡單；六是提供收購報價，不用花時間與賣方討論價格未定的交易。
「當時的巴菲特並不瞭解刀具切削這麼專業的行業，但我想IMC的經營質量和報表就足以吸引了他。」
IMC何以誘人
在大連接受採訪時，巴菲特也指出：「我的投資不是從宏觀角度，而是從更微觀方面進行評估。投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看是否喜歡並且信任管理層。」
而在決定投資IMC公司前，巴菲特同樣注意考慮了上述幾點。
IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，其主要產品是小型的消耗產品切割刀具，產品應用於航空航天、金屬加工、汽車製造等行業，在61個國家都有工廠和銷售網絡。自2000年以來，其銷售額排名世界第二位，增長速度則位居世界各大刀具公司之首。
「IMC的生意並不神秘，簡單而又有利可圖，巴菲特也是個簡單的人，他對製造業比較感興趣，對高科技企業是不感冒的，所以，IMC符合他的『價值投資原則』中的一條：商業模式越簡單越好。」在大連公司嶄新的辦公室裡，奈維告訴記者，IMC是用盡可能低的成本，不斷創新生產出各種滿足客戶需求的刀具產品，並盡量延長刀具的壽命。
2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批准對IMC的收購，用40億美元購買80%的股權，IMC也成為巴菲特第一筆美國外的直接投資。而直到當年的9月，巴菲特才與伯克希爾公司的五位同事訪問了位於以色列的IMC公司，那也是奈維第一次見到巴菲特。
滿意的收購
在建立大連工廠前，IMC已經在中國鋪設了廣泛的銷售網絡，在中國設立了15個辦事處，年銷售額已經達到3億元人民幣。由於生產刀具所用的原材料鎢70%來自中國，建廠顯然利於節約成本。而且隨著中國成為「世界工廠」，對刀具的需求也將進一步加大。
奈維告訴記者，和巴菲特其他投資一樣，巴菲特並不參與IMC公司具體管理，IMC原有的管理團隊沒有變化，其全球經營活動保持現狀。「只要保證公司有高利潤，能賺錢就可以，他(巴菲特)對管理層是完全放手的。」
選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特「價值投資理念」的重要一條。雖然IMC發起於一個傳統家族企業，也不是上市公司，但公司的管理完全遵循現代企業職業經理人制度，CEO就是外聘的。
巴菲特也很清楚IMC的核心競爭力——擁有強大的創新和研發能力。能夠加工特殊材料、形狀複雜的刀件，甚至為汽車、航空製造客戶提供特殊解決方案。
目前，IMC的大連公司人員並不多，生產工人加上技術和行政人員總共還不到200人。工廠達產後，年產量可達200萬件。不過，這僅僅是IMC全球產量的約5%。
「現在，巴菲特對收購IMC的投資很滿意，在股東大會上把這次收購作為成功的例子搬出來，稱伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，並將受益匪淺。」奈維頗為自豪地對記者表示。
「我剛剛進入IMC時，全球的銷售額只有2000萬美元，30年後，數字已經變成了15億美元，中國市場的發展速度同樣會如此迅速。」奈維表示。
在開業儀式上，巴菲特也笑著告訴大連市市長夏德仁：「儘管我已經快80歲了，但是我已經制定了IMC公司在大連發展的百年大計。」
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 06 星期二 09:35 寄給朋友 友善列印
剛剛從以色列來大連滿兩周，施洛莫·奈維(Shlomo Naveh)就投入到了忙碌的工作中，在這片陌生土地上，他要為自己的老闆沃倫·巴菲特在中國的第一筆實業投資「開疆闢土」。
奈維是IMC國際金屬切削(大連)有限公司(下稱「IMC大連」)的總經理，這是一家機床用切削刀具生產企業，不過產品的專業性並不影響老百姓對它的關注，因為投資者是「股神」巴菲特。
10月２４日早上，奈維遇見了第二次來華的巴菲特，距離其上次來華已經12年，此行主要目的是參加IMC大連的開業慶典。此時，巴菲特剛剛出清手中唯一的中國股票(中國石油，0857.)，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。
總投資2785萬美元的IMC大連，要成為IMC公司在亞洲最大的宇航及汽車工業專用刀具生產基地。
「偶然」的投資
IMC大連主要為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質切削刀具，這個佔地7.6萬平方米的銀灰色廠房，在巴菲特成為IMC的大股東之前就開始興建。而項目被巴菲特發現也非常偶然。
2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席埃坦(Eitan)的信，主動請巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司收購IMC。不過，伯克希爾公司從來沒有直接收購境外公司股權的經歷。
不過，適逢巴菲特開始在美國之外尋找投資目標，卻少有可以符合巴菲特價值投資原則的投資項目。
據瞭解，巴菲特為其全球收購設定了「六大原則」：一是併購公司的稅前收益不得低於7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業；二是持續盈利能力；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊；五是業務簡單；六是提供收購報價，不用花時間與賣方討論價格未定的交易。
「當時的巴菲特並不瞭解刀具切削這麼專業的行業，但我想IMC的經營質量和報表就足以吸引了他。」
IMC何以誘人
在大連接受採訪時，巴菲特也指出：「我的投資不是從宏觀角度，而是從更微觀方面進行評估。投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看是否喜歡並且信任管理層。」
而在決定投資IMC公司前，巴菲特同樣注意考慮了上述幾點。
IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，其主要產品是小型的消耗產品切割刀具，產品應用於航空航天、金屬加工、汽車製造等行業，在61個國家都有工廠和銷售網絡。自2000年以來，其銷售額排名世界第二位，增長速度則位居世界各大刀具公司之首。
「IMC的生意並不神秘，簡單而又有利可圖，巴菲特也是個簡單的人，他對製造業比較感興趣，對高科技企業是不感冒的，所以，IMC符合他的『價值投資原則』中的一條：商業模式越簡單越好。」在大連公司嶄新的辦公室裡，奈維告訴記者，IMC是用盡可能低的成本，不斷創新生產出各種滿足客戶需求的刀具產品，並盡量延長刀具的壽命。
2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批准對IMC的收購，用40億美元購買80%的股權，IMC也成為巴菲特第一筆美國外的直接投資。而直到當年的9月，巴菲特才與伯克希爾公司的五位同事訪問了位於以色列的IMC公司，那也是奈維第一次見到巴菲特。
滿意的收購
在建立大連工廠前，IMC已經在中國鋪設了廣泛的銷售網絡，在中國設立了15個辦事處，年銷售額已經達到3億元人民幣。由於生產刀具所用的原材料鎢70%來自中國，建廠顯然利於節約成本。而且隨著中國成為「世界工廠」，對刀具的需求也將進一步加大。
奈維告訴記者，和巴菲特其他投資一樣，巴菲特並不參與IMC公司具體管理，IMC原有的管理團隊沒有變化，其全球經營活動保持現狀。「只要保證公司有高利潤，能賺錢就可以，他(巴菲特)對管理層是完全放手的。」
選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特「價值投資理念」的重要一條。雖然IMC發起於一個傳統家族企業，也不是上市公司，但公司的管理完全遵循現代企業職業經理人制度，CEO就是外聘的。
巴菲特也很清楚IMC的核心競爭力——擁有強大的創新和研發能力。能夠加工特殊材料、形狀複雜的刀件，甚至為汽車、航空製造客戶提供特殊解決方案。
目前，IMC的大連公司人員並不多，生產工人加上技術和行政人員總共還不到200人。工廠達產後，年產量可達200萬件。不過，這僅僅是IMC全球產量的約5%。
「現在，巴菲特對收購IMC的投資很滿意，在股東大會上把這次收購作為成功的例子搬出來，稱伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，並將受益匪淺。」奈維頗為自豪地對記者表示。
「我剛剛進入IMC時，全球的銷售額只有2000萬美元，30年後，數字已經變成了15億美元，中國市場的發展速度同樣會如此迅速。」奈維表示。
在開業儀式上，巴菲特也笑著告訴大連市市長夏德仁：「儘管我已經快80歲了，但是我已經制定了IMC公司在大連發展的百年大計。」
2007-11-04
【工商時報2007-11-04】賣中石油 巴菲特Q3大賺20億美元
工商時報 2007.11.04
賣中石油 巴菲特Q3大賺20億美元
蕭美惠／綜合外電報導
投資之神巴菲特再顯神威。他的柏克夏海瑟威公司在周五盤後公布第三季業績，獲利躍增六四％，雖然保險本業獲利下降，但股票投資組合卻大賺近二十億美元。
由於投資利得增加逾十倍，稅後達到一九．九億美元，使得該公司淨利成長到四五．五億美元。若扣除投資利得，則柏克夏的獲利減少一．四％，為二五．六億美元。其中，保險承銷獲利減少四七％，為四．八六億美元。
巴菲特在二○○三年投資四．八八億美元買進大陸的中國石油股票，在今年油價不斷飆新高時，陸續賣出，這段時間以來中國石油的股價已漲了八倍。另外，去年巴菲特以四十億美元首次收購的非美國公司，以色列的Iscar冶金公司，也幫他賺了不少錢。
外匯期貨合約的部位在第三季賺了二千六百萬美元，今年前九個月累計賺進五千五百萬美元，不及去年前九個月的二．四億美元。巴菲特原先押注二一○億美元做空美元，但已出清大多數的部位，不過十月時曾在電視上說他持有巴西幣的部位。
截至第三季底，柏克夏總計持有四七○．八億美元的現金，可供巴菲特進行大型收購。今年以來，柏克夏僅花了十七億美元於收購。
柏克夏的Ａ股上週五上漲一二五○美元，收在每股一三二，五○○美元，Ｂ股則上漲二五美元，為四四○二美元。今年以來，柏克夏Ａ股股價已上漲二○％，反觀標普五百指數及其保險類股指數分別上漲六％及下跌六％。
賣中石油 巴菲特Q3大賺20億美元
蕭美惠／綜合外電報導
投資之神巴菲特再顯神威。他的柏克夏海瑟威公司在周五盤後公布第三季業績，獲利躍增六四％，雖然保險本業獲利下降，但股票投資組合卻大賺近二十億美元。
由於投資利得增加逾十倍，稅後達到一九．九億美元，使得該公司淨利成長到四五．五億美元。若扣除投資利得，則柏克夏的獲利減少一．四％，為二五．六億美元。其中，保險承銷獲利減少四七％，為四．八六億美元。
巴菲特在二○○三年投資四．八八億美元買進大陸的中國石油股票，在今年油價不斷飆新高時，陸續賣出，這段時間以來中國石油的股價已漲了八倍。另外，去年巴菲特以四十億美元首次收購的非美國公司，以色列的Iscar冶金公司，也幫他賺了不少錢。
外匯期貨合約的部位在第三季賺了二千六百萬美元，今年前九個月累計賺進五千五百萬美元，不及去年前九個月的二．四億美元。巴菲特原先押注二一○億美元做空美元，但已出清大多數的部位，不過十月時曾在電視上說他持有巴西幣的部位。
截至第三季底，柏克夏總計持有四七○．八億美元的現金，可供巴菲特進行大型收購。今年以來，柏克夏僅花了十七億美元於收購。
柏克夏的Ａ股上週五上漲一二五○美元，收在每股一三二，五○○美元，Ｂ股則上漲二五美元，為四四○二美元。今年以來，柏克夏Ａ股股價已上漲二○％，反觀標普五百指數及其保險類股指數分別上漲六％及下跌六％。
【經濟日報2007-11-04】股神巴菲特賣中石油 波克夏賺翻了
股神巴菲特賣中石油 波克夏賺翻了
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合三日電】 2007.11.04 03:32 am
投資大師巴菲特旗下的波克夏控股公司2日公布第三季財報，由於出售中國石油天然氣公司持股等投資收益大增，淨利躍升64%達45.5億美元（約台幣1,478億），相當於每股盈餘2,942元。
在次級房貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，但在9月30日止的第三季，波克夏的獲利傲人，遠高去年同期的27.7億美元。巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例，不發表評論。
第三季獲利有19.9億美元來自投資收益，占盈餘將近一半，遠高於去年同期的1.74億美元，其中出清中石油股票是獲利主力。巴菲特2003年在嚴重急性呼吸道症候群（SARS）肆虐期間，趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億股中石油股票，至10月出清，總計投資4.88億美元，回收35億美元。
投資的收益彌補了保險部門獲利降低。去年保險部門因為颶風較少而獲利，但今年有災害保險理賠增加而盈餘降低47%。總計波克夏的製造、服務與零售單位（不包括保險）第三季營收152億美元，高於去年同期的137.2億美元。
波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，相當於每股6,644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，
波克夏A股2日在第三季財報公布前以每股13.25萬美元收盤，上漲1,250美元，該股今年來漲幅達20%。
巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7,000倍。
【2007/11/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合三日電】 2007.11.04 03:32 am
投資大師巴菲特旗下的波克夏控股公司2日公布第三季財報，由於出售中國石油天然氣公司持股等投資收益大增，淨利躍升64%達45.5億美元（約台幣1,478億），相當於每股盈餘2,942元。
在次級房貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，但在9月30日止的第三季，波克夏的獲利傲人，遠高去年同期的27.7億美元。巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例，不發表評論。
第三季獲利有19.9億美元來自投資收益，占盈餘將近一半，遠高於去年同期的1.74億美元，其中出清中石油股票是獲利主力。巴菲特2003年在嚴重急性呼吸道症候群（SARS）肆虐期間，趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億股中石油股票，至10月出清，總計投資4.88億美元，回收35億美元。
投資的收益彌補了保險部門獲利降低。去年保險部門因為颶風較少而獲利，但今年有災害保險理賠增加而盈餘降低47%。總計波克夏的製造、服務與零售單位（不包括保險）第三季營收152億美元，高於去年同期的137.2億美元。
波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，相當於每股6,644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，
波克夏A股2日在第三季財報公布前以每股13.25萬美元收盤，上漲1,250美元，該股今年來漲幅達20%。
巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7,000倍。
【2007/11/04 經濟日報】@ http://udn.com/
【聯合晚報2007-11-03】股神賣中石油 波克夏大賺
股神賣中石油 波克夏大賺
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2007.11.03 03:21 pm
巴菲特掌管的波克夏控股公司公布第三季財報，受益於出售中國石油天然氣公司股分在內的投資收益，盈餘躍升64%，高達45.5億美元（約台幣1478億），每股2942元（約台幣9萬5556元）。
在次貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，而到9月30日為止的第三季，波克夏的成績比去年同期的27.7億美元或每股1797美元更有看頭，巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例不發表談話。
第三季獲利有19.9億美元得自投資收益，占盈餘將近一半，其中出清中石油股票可能是獲利的主力。巴菲特2003年SARS 期間趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億中石油股票，至10月出清，投資4.88億美元，回收35億美元。
投資收益彌補保險盈餘降低，去年保險部門因為颶風較少得利，今年有災害保險競爭增加而盈餘降低47%。
波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，或每股6644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，而波克夏A股今年漲幅達20%。波克夏是美國超級股王，股價2日在第三季公布前，波克夏A股收13萬2500美元，上漲1250美元。巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7000倍。
【2007/11/03 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2007.11.03 03:21 pm
巴菲特掌管的波克夏控股公司公布第三季財報，受益於出售中國石油天然氣公司股分在內的投資收益，盈餘躍升64%，高達45.5億美元（約台幣1478億），每股2942元（約台幣9萬5556元）。
在次貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，而到9月30日為止的第三季，波克夏的成績比去年同期的27.7億美元或每股1797美元更有看頭，巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例不發表談話。
第三季獲利有19.9億美元得自投資收益，占盈餘將近一半，其中出清中石油股票可能是獲利的主力。巴菲特2003年SARS 期間趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億中石油股票，至10月出清，投資4.88億美元，回收35億美元。
投資收益彌補保險盈餘降低，去年保險部門因為颶風較少得利，今年有災害保險競爭增加而盈餘降低47%。
波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，或每股6644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，而波克夏A股今年漲幅達20%。波克夏是美國超級股王，股價2日在第三季公布前，波克夏A股收13萬2500美元，上漲1250美元。巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7000倍。
【2007/11/03 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007-11-03
【中國證券報2007-11-03】巴菲特:房地美公司會計造假早有徵兆
巴菲特:房地美公司會計造假早有徵兆
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2007 / 11 / 03 星期六 10:51 寄給朋友 友善列印
「股神」沃倫·巴菲特10月30日在家鄉接受法官威廉·莫蘭的視頻質詢時表示，他在上世紀90年代末拋售房地美公司(Freddie Mac)的原因是該公司出現了會計造假的徵兆。
拋售房地美獲利27.5億美元
美國司法當局正在調查房地美公司前CEO佈雷德塞的管理失職之責，巴菲特通過錄像向調查員提供了自己的證詞。
巴菲特說，他的投資旗艦——伯克希爾·哈撒韋公司在上世紀80年代曾大量買入房地美公司的股票，並一度成為後者最大的機構股東，原因是他認為當時房地美公司的股價被大大低估了。
2003年6月，房地美公司宣佈，由於會計失誤，該公司「錯誤地」報告了2000—2002年之間約50億美元利潤。隨後，佈雷德塞被迫辭去了房地美公司CEO一職。同年9月，房地美公司向美國證交會支付了約5000萬美元的罰款。
但是，巴菲特在房地美公司財務操縱案曝光之前就將所持有的該公司股票出手了。上世紀90年代末，巴菲特就逐漸出售房地美公司股票，最終獲利約27.5億美元。目前，美國監管當局正要求巴菲特對其售股行為做出解釋。
巴菲特說，他很早就對房地美公司一些與其職能不符的投資感到憂慮，這些投資與房地產業務根本無關，他認為房地美公司的那些投資與其公司章程規定的不一致；而且房地美公司發佈的財務數據稱其有望實現年均兩位數左右的收益增長。
巴菲特：「雖然我不清楚投資細節，但我認為這些投資業務根本沒什麼意義，而且我不知道他們今後還會做些什麼。」更重要的是，房地美公司要實現盈利兩位數以上的增長速度是不現實的。
反對公司盈利預期
美國聯邦住宅業監察辦公室(OFHEO)負責監管美國最大的兩個政府資助的住房抵押貸款機構——房地美公司和房利美公司(Fannie Mae)。聯邦住宅業監察辦公室於2004年前就對房地美公司前首席執行官利蘭·佈雷德塞提起了訴訟，指控他操作財務報表、運營房地美公司不計後果，虛增利潤約50億美元。
巴菲特承認，在持有房地美公司股票期間，他曾應佈雷德塞的邀請，與後者和該公司總裁戴維·格倫會見過6、7次。佈雷德塞後來接受了巴菲特的意見，接納了某些被「股神」推薦的人進入房地美公司董事會。
巴菲特說，在持有房地美公司股票的數年裡，他都會認真分析該公司的年度報告，1992年他就曾對公司的盈利目標提出過質疑，但第二年房地美公司再次重申了其盈利目標。
監管當局試圖證明佈雷德塞承諾「房地美公司要實現兩位數以上的利潤增長」促使該公司走上了危險的道路。巴菲特稱，這也是促使其賣出房地美股票的原因之一。
巴菲特指出，許多大公司都會提供盈利預期，包括他本人擔任董事的可口可樂和吉列公司，但他也承認，自己是少數幾個明確反感企業發佈盈利預期的職業投資家之一，因為任何一家公司要實現持續穩定的盈利增長都會面臨諸多問題。
巴菲特說，自己認真閱讀過房地美公司的年報，他認為，像房地美這樣的企業，抵押貸款業務天生就具有很大的不確定性，因此，它很難實現預定的兩位數增長。
巴菲特說：「我遵循這樣一句格言：廚房裡有蟑螂，絕對不止一隻。」 他說，某些企業高管在設定了盈利目標但卻無法實現時，他們就可能採取別的手段來操縱財務數據。
目前，司法當局對佈雷德塞的調查還僅限於民事責任而不是刑事調查，他可能不會被送進監獄，但佈雷德塞可能面臨總額達10億美元的債務和罰款。
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
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「股神」沃倫·巴菲特10月30日在家鄉接受法官威廉·莫蘭的視頻質詢時表示，他在上世紀90年代末拋售房地美公司(Freddie Mac)的原因是該公司出現了會計造假的徵兆。
拋售房地美獲利27.5億美元
美國司法當局正在調查房地美公司前CEO佈雷德塞的管理失職之責，巴菲特通過錄像向調查員提供了自己的證詞。
巴菲特說，他的投資旗艦——伯克希爾·哈撒韋公司在上世紀80年代曾大量買入房地美公司的股票，並一度成為後者最大的機構股東，原因是他認為當時房地美公司的股價被大大低估了。
2003年6月，房地美公司宣佈，由於會計失誤，該公司「錯誤地」報告了2000—2002年之間約50億美元利潤。隨後，佈雷德塞被迫辭去了房地美公司CEO一職。同年9月，房地美公司向美國證交會支付了約5000萬美元的罰款。
但是，巴菲特在房地美公司財務操縱案曝光之前就將所持有的該公司股票出手了。上世紀90年代末，巴菲特就逐漸出售房地美公司股票，最終獲利約27.5億美元。目前，美國監管當局正要求巴菲特對其售股行為做出解釋。
巴菲特說，他很早就對房地美公司一些與其職能不符的投資感到憂慮，這些投資與房地產業務根本無關，他認為房地美公司的那些投資與其公司章程規定的不一致；而且房地美公司發佈的財務數據稱其有望實現年均兩位數左右的收益增長。
巴菲特：「雖然我不清楚投資細節，但我認為這些投資業務根本沒什麼意義，而且我不知道他們今後還會做些什麼。」更重要的是，房地美公司要實現盈利兩位數以上的增長速度是不現實的。
反對公司盈利預期
美國聯邦住宅業監察辦公室(OFHEO)負責監管美國最大的兩個政府資助的住房抵押貸款機構——房地美公司和房利美公司(Fannie Mae)。聯邦住宅業監察辦公室於2004年前就對房地美公司前首席執行官利蘭·佈雷德塞提起了訴訟，指控他操作財務報表、運營房地美公司不計後果，虛增利潤約50億美元。
巴菲特承認，在持有房地美公司股票期間，他曾應佈雷德塞的邀請，與後者和該公司總裁戴維·格倫會見過6、7次。佈雷德塞後來接受了巴菲特的意見，接納了某些被「股神」推薦的人進入房地美公司董事會。
巴菲特說，在持有房地美公司股票的數年裡，他都會認真分析該公司的年度報告，1992年他就曾對公司的盈利目標提出過質疑，但第二年房地美公司再次重申了其盈利目標。
監管當局試圖證明佈雷德塞承諾「房地美公司要實現兩位數以上的利潤增長」促使該公司走上了危險的道路。巴菲特稱，這也是促使其賣出房地美股票的原因之一。
巴菲特指出，許多大公司都會提供盈利預期，包括他本人擔任董事的可口可樂和吉列公司，但他也承認，自己是少數幾個明確反感企業發佈盈利預期的職業投資家之一，因為任何一家公司要實現持續穩定的盈利增長都會面臨諸多問題。
巴菲特說，自己認真閱讀過房地美公司的年報，他認為，像房地美這樣的企業，抵押貸款業務天生就具有很大的不確定性，因此，它很難實現預定的兩位數增長。
巴菲特說：「我遵循這樣一句格言：廚房裡有蟑螂，絕對不止一隻。」 他說，某些企業高管在設定了盈利目標但卻無法實現時，他們就可能採取別的手段來操縱財務數據。
目前，司法當局對佈雷德塞的調查還僅限於民事責任而不是刑事調查，他可能不會被送進監獄，但佈雷德塞可能面臨總額達10億美元的債務和罰款。
【中國證券報2007-11-03】巴菲特中國行的三點啓示
巴菲特中國行的三點啓示
http://www.chinareviewnews.com 2007-11-03 07:54:36
闊別10年後，上周股神巴菲特來到中國，引起了國內價值投資者的廣泛關注。照筆者的理解，巴菲特此次中國之行至少傳遞了以下幾個信息：第一，告訴了我們賣出中石油的真實原因——油價越過75美元；第二，告訴了中國投資者，買股票不是要解决貨幣貶值問題；第三，中國股市過熱，正在出現泡沫化，其未來的升值空間不是很大。
企業未來盈利走向的關鍵
在回答爲什麽要賣出中石油時，巴菲特說:石油企業利潤主要是依賴于油價，如果石油在30美元一桶時，我們很樂觀；如果到了75美元，我不是說它就會下跌，但我不像以前那麽自信。中石油的收入在很大程度上依賴于未來十年石油的價格走勢，我對此幷不消極，不過30美元一桶時我非常肯定（它是低估的），而到75美元一桶時我就持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。
巴菲特的回答爲我們解開了其沽售中石油之謎。按照巴菲特的思路，我們很容易聯想到很多，如未來10年美元的價格會怎樣、未來10年房價走勢會怎樣、未來10年黃金價格、農産品價格會怎樣等等，這些因素將决定我們很多上市公司的利潤走向，從而决定其未來股價運行。
按照目前A、H股的價差，我們假定中石油A股上市後的價格大致在40元左右。巴菲特對中石油的清倉價格在14.5港元左右，而我們A股市場却接受其40元的價格；進一步，我們類比這兩個價格幷套用A股點位（以溢價50%計算）就可以看出，巴菲特是在相當于A股3500點以下清倉中石油的。進而我們是否可以認爲，在我們接受A股6000點的時候，巴菲特却認爲3500點的A股就已經缺乏安全邊際了？
購買偉大的公司也要看價錢
當記者問到，“您認爲中國有偉大的公司嗎？爲什麽中石油不能成爲一只永遠不被賣出的股票”時，巴菲特說：“是的，有很多好企業在中國，我們也擁有過很多它們的股份，比如中石油，它現在的市值僅次于美孚石油，比通用電氣還要高。但你們的股票市場發展非常强勁，可能現在有一些比較便宜的股票，但也不像兩年前那麽便宜了。我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國現在的市場，人們總是很踴躍地購買——當然他們有很好的理由。近年以來，我已經不像兩年前那樣，容易在中國找到被低估的股票了。”
巴菲特對這個問題的回答有幾層含義：其一，中國有不少優秀的企業，但現在這些企業的估值太高以致于它們在巴菲特眼中失去了吸引力；其二，在巴菲特眼中，中國目前的企業中還沒有出現類似可口可樂的“非賣品”；其三，盡管目前中國股票估價不便宜，但人們還是踴躍購買、信心十足,但這不是巴菲特買入的時候，因爲他通常在人們失去信心而不是信心十足時購買。
買股票不是要解决資金貶值
上海Ａ股在兩年內上升５倍，面對高通脹和負利率，愈來愈多的人把資金投入股市，寄望賺取更高回報。對此巴菲特告誡投資者，不要因錯過升浪而迷惑，買股票不是要解决資金貶值，最好是保持冷靜。中國股市表現非常强勁，可能還有小量價格便宜的股票，但要點石成金已經相當困難。
在負利率的驅使下，很多居民在目前6000點附近仍然拿出儲蓄存款進入股票市場。他們的口號是，買股票有風險，但不買股票存銀行更有風險，這是一種相當危險的觀點。誠然，在負利率下銀行存款確實會使得購買力受到輕微損失，但在股市進入非安全期仍然進場購買，却可能出現大幅虧損。這種行爲實在是以大風險來博取小收益，股神的話確實值得我們三思。
來源：中國證券報 作者：徐輝
http://www.chinareviewnews.com 2007-11-03 07:54:36
闊別10年後，上周股神巴菲特來到中國，引起了國內價值投資者的廣泛關注。照筆者的理解，巴菲特此次中國之行至少傳遞了以下幾個信息：第一，告訴了我們賣出中石油的真實原因——油價越過75美元；第二，告訴了中國投資者，買股票不是要解决貨幣貶值問題；第三，中國股市過熱，正在出現泡沫化，其未來的升值空間不是很大。
企業未來盈利走向的關鍵
在回答爲什麽要賣出中石油時，巴菲特說:石油企業利潤主要是依賴于油價，如果石油在30美元一桶時，我們很樂觀；如果到了75美元，我不是說它就會下跌，但我不像以前那麽自信。中石油的收入在很大程度上依賴于未來十年石油的價格走勢，我對此幷不消極，不過30美元一桶時我非常肯定（它是低估的），而到75美元一桶時我就持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。
巴菲特的回答爲我們解開了其沽售中石油之謎。按照巴菲特的思路，我們很容易聯想到很多，如未來10年美元的價格會怎樣、未來10年房價走勢會怎樣、未來10年黃金價格、農産品價格會怎樣等等，這些因素將决定我們很多上市公司的利潤走向，從而决定其未來股價運行。
按照目前A、H股的價差，我們假定中石油A股上市後的價格大致在40元左右。巴菲特對中石油的清倉價格在14.5港元左右，而我們A股市場却接受其40元的價格；進一步，我們類比這兩個價格幷套用A股點位（以溢價50%計算）就可以看出，巴菲特是在相當于A股3500點以下清倉中石油的。進而我們是否可以認爲，在我們接受A股6000點的時候，巴菲特却認爲3500點的A股就已經缺乏安全邊際了？
購買偉大的公司也要看價錢
當記者問到，“您認爲中國有偉大的公司嗎？爲什麽中石油不能成爲一只永遠不被賣出的股票”時，巴菲特說：“是的，有很多好企業在中國，我們也擁有過很多它們的股份，比如中石油，它現在的市值僅次于美孚石油，比通用電氣還要高。但你們的股票市場發展非常强勁，可能現在有一些比較便宜的股票，但也不像兩年前那麽便宜了。我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國現在的市場，人們總是很踴躍地購買——當然他們有很好的理由。近年以來，我已經不像兩年前那樣，容易在中國找到被低估的股票了。”
巴菲特對這個問題的回答有幾層含義：其一，中國有不少優秀的企業，但現在這些企業的估值太高以致于它們在巴菲特眼中失去了吸引力；其二，在巴菲特眼中，中國目前的企業中還沒有出現類似可口可樂的“非賣品”；其三，盡管目前中國股票估價不便宜，但人們還是踴躍購買、信心十足,但這不是巴菲特買入的時候，因爲他通常在人們失去信心而不是信心十足時購買。
買股票不是要解决資金貶值
上海Ａ股在兩年內上升５倍，面對高通脹和負利率，愈來愈多的人把資金投入股市，寄望賺取更高回報。對此巴菲特告誡投資者，不要因錯過升浪而迷惑，買股票不是要解决資金貶值，最好是保持冷靜。中國股市表現非常强勁，可能還有小量價格便宜的股票，但要點石成金已經相當困難。
在負利率的驅使下，很多居民在目前6000點附近仍然拿出儲蓄存款進入股票市場。他們的口號是，買股票有風險，但不買股票存銀行更有風險，這是一種相當危險的觀點。誠然，在負利率下銀行存款確實會使得購買力受到輕微損失，但在股市進入非安全期仍然進場購買，却可能出現大幅虧損。這種行爲實在是以大風險來博取小收益，股神的話確實值得我們三思。
來源：中國證券報 作者：徐輝
2007-11-01
【上海證券報2007-11-01】巴菲特不後悔
巴菲特不後悔
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 11 / 01 星期四 10:30 寄給朋友 友善列印
巴菲特賣中石油是近期的熱門話題，股神從11港元多開始減持中石油，多次減持後，市場猜測他會將中石油全部賣出。10月18日，這位伯克希爾·哈撒韋公司的首席執行長在接受採訪時表示，他已將所持有的中石油股份全部賣出。按時間推算，巴菲特最後一次減持價格應該在15港元以下，減持價格區間從11-15港元，假設平均減持價為13港元，按中石油週末收盤價19.02港元計算，其持有的23.39億股一共少賺了120億港元以上。
如果你認為這是股神唯一一次犯錯，那麼你就錯了。在1995年每年一度的致股東信中，巴菲特透露了另外幾次犯錯：「1993年底，我將1000萬股資本城股份以每股63美元賣出，不幸的是到了1994年底，該公司股價變成85.25美元，(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價，如果你心痛到不願去算的話)；而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時，就曾經向各位報告，在更早之前，也就是在1978年到1980年間，我就曾經以每股4.3美元賣掉該公司股份」。
筆者將上述買賣過程簡述如下：4.3美元賣出，之後以17.25美元買入，低賣高買一次；63美元賣出，然後股價到達85美元，又賣早了。
巴菲特信中將這個錯誤戲稱為僅能得「銀牌」，更大的錯誤即金牌獲得者是1991年投資3.58億美元的美國航空公司特別股，至1994年第三季止，投資的賬面價值是8,950萬美元，大概只有原始成本3.58億美元的25%。
巴菲特「錯賣」了中石油會後悔、會自責嗎？巴菲特近日面對媒體時說，(賣中石油)此舉完全是基於市場因素，他同時承認拋售得太快了，因為此後中石油還在漲。股神承認賣出中石油過早，是一個錯誤，正如他在1995年致股東信以及在更多場合勇於承認投資錯誤一樣。美國股神的可敬之處在於，他並不認為自已是無所不知無所不能的神。在一個充滿不確定性的市場中，投資人只有面對過去的市場，進入時空隧道時才能不犯錯誤；面對未來，當前做的每一個交易都可能是錯誤的，這是市場中鐵的規律。作為理性且市場經驗豐富的股神，巴菲特當然能坦然面對錯誤，承認錯誤，因此他不會後悔，更不會自責。
一位號稱「中國股神」的人也不會後悔，更不會自責，因為他能打破市場規律，十多年來總是賣在高點，買在低點。但當你相信這個故事，想將自己的投資托付給一個從不犯錯的人經營，你需要看看巴菲特投資錯誤的故事，需要認真想想「每一個交易都可能犯錯」這一鐵的市場規律，這能幫助你避免成為騙局的犧牲品，也能幫助你客觀認識市場，不致於因貪婪和不切實際的盈利目標而被別有用心的人所利用。當你像很多投資者那樣，在每次買賣後不斷自責時，尤其是現在還為沒有在6100點以上及時賣出股票而承受套牢煎熬的話，看完本文後，你的心情能釋懷嗎？
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 11 / 01 星期四 10:30 寄給朋友 友善列印
巴菲特賣中石油是近期的熱門話題，股神從11港元多開始減持中石油，多次減持後，市場猜測他會將中石油全部賣出。10月18日，這位伯克希爾·哈撒韋公司的首席執行長在接受採訪時表示，他已將所持有的中石油股份全部賣出。按時間推算，巴菲特最後一次減持價格應該在15港元以下，減持價格區間從11-15港元，假設平均減持價為13港元，按中石油週末收盤價19.02港元計算，其持有的23.39億股一共少賺了120億港元以上。
如果你認為這是股神唯一一次犯錯，那麼你就錯了。在1995年每年一度的致股東信中，巴菲特透露了另外幾次犯錯：「1993年底，我將1000萬股資本城股份以每股63美元賣出，不幸的是到了1994年底，該公司股價變成85.25美元，(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價，如果你心痛到不願去算的話)；而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時，就曾經向各位報告，在更早之前，也就是在1978年到1980年間，我就曾經以每股4.3美元賣掉該公司股份」。
筆者將上述買賣過程簡述如下：4.3美元賣出，之後以17.25美元買入，低賣高買一次；63美元賣出，然後股價到達85美元，又賣早了。
巴菲特信中將這個錯誤戲稱為僅能得「銀牌」，更大的錯誤即金牌獲得者是1991年投資3.58億美元的美國航空公司特別股，至1994年第三季止，投資的賬面價值是8,950萬美元，大概只有原始成本3.58億美元的25%。
巴菲特「錯賣」了中石油會後悔、會自責嗎？巴菲特近日面對媒體時說，(賣中石油)此舉完全是基於市場因素，他同時承認拋售得太快了，因為此後中石油還在漲。股神承認賣出中石油過早，是一個錯誤，正如他在1995年致股東信以及在更多場合勇於承認投資錯誤一樣。美國股神的可敬之處在於，他並不認為自已是無所不知無所不能的神。在一個充滿不確定性的市場中，投資人只有面對過去的市場，進入時空隧道時才能不犯錯誤；面對未來，當前做的每一個交易都可能是錯誤的，這是市場中鐵的規律。作為理性且市場經驗豐富的股神，巴菲特當然能坦然面對錯誤，承認錯誤，因此他不會後悔，更不會自責。
一位號稱「中國股神」的人也不會後悔，更不會自責，因為他能打破市場規律，十多年來總是賣在高點，買在低點。但當你相信這個故事，想將自己的投資托付給一個從不犯錯的人經營，你需要看看巴菲特投資錯誤的故事，需要認真想想「每一個交易都可能犯錯」這一鐵的市場規律，這能幫助你避免成為騙局的犧牲品，也能幫助你客觀認識市場，不致於因貪婪和不切實際的盈利目標而被別有用心的人所利用。當你像很多投資者那樣，在每次買賣後不斷自責時，尤其是現在還為沒有在6100點以上及時賣出股票而承受套牢煎熬的話，看完本文後，你的心情能釋懷嗎？
2007-10-31
【華爾街日報2007-10-29】巴菲特退出了﹐你呢？
巴菲特退出了﹐你呢？
2007年10月29日11:28英 | 大 | 中 | 小
“股神”巴菲特(Warren Buffett)賣出中國股票的做法顯然並未博得所有人的認同。
前不久﹐巴菲特將仍有很大獲利後勁的中石油(PetroChina.)股票脫手的舉動引起外界的極大關注。上週他在中國對媒體表示﹐投資中國股票的人應保持謹慎。
不過對某些人來說﹐謹慎和退出完全是兩碼事。而且雖然這些策略師和投資組合經理說﹐他們對中國市場波動性加大不會感到意外﹐但他們並不打算停止買進中國公司的股票。
人們當然有理由保持謹慎。兩週前《巴倫週刊》曾詳細分析中國股市的泡沫問題﹐文章指出﹐中國上市公司的市值正在不斷沖擊全球排名榜﹐這一現象人們在二十年前的日本股災和幾年前的互聯網泡沫破滅之前都曾見到過。那時候﹐股票估值高歌猛進﹐投資者不顧一切地爭搶股票﹐導致IPO股票一上市就能獲得高達三位數的漲幅。
值得注意的一點是﹐上證綜合指數目前較其本月中旬創下的紀錄高點下跌近9%﹐全月截至目前累計幾乎沒有上漲。
但還是有不少人認為﹐現在就套現離場還為時太早。他們的主要理由很簡單：現在的市場動量掌握在買家這邊﹐而且沒什麼理由讓人們預計這一點會改變。
道富環球投資管理(State Street Global Advisors)駐波士頓新興市場證券部門負責人布拉德•埃赫姆(Brad Aham)說﹐我們在投資過程中會尋找估值有吸引力的股票﹐但同時也要看收益增長和股價上漲方面的動量。我們最喜歡估值便宜的股票﹐但也不想忽視動量因素。
他負責管理SSgA新興市場共同基金﹐該基金中目前持股量最大的是中國移動(China Mobile)﹐中國概念股合計佔該基金15%的權重。
廣告雷曼兄弟(Lehman Bros)駐香港區域首席證券策略師保羅•肖特(Paul Schulte)同意他的觀點﹐他說﹐讓我們回到那個用一句話概括的基本問題吧……你是讓我現在打斷我的動量交易嗎？那你最好拿出理由來。肖特現在還想不出一個好理由。
不過﹐事情並不只是追求動量的問題。中國還有大量可以考慮的明智的投資對象。而且﹐對美國人來說﹐其中的許多投資對象可能比想象中要近得多。荷蘭銀行(ABN Amro)私人銀行分部亞洲證券研究部負責人羅傑•格羅伯力(Roger Groebli)說﹐在美國上市的中國股票提供了一些相當有吸引力的機會。
荷蘭銀行的分析師看好中國的太陽能行業﹐該領域受益於全球推廣可再生能源的趨勢﹐而且中國政府自己在這方面也在採取措施。格羅伯力特別提到了這個行業中的尚德太陽能電力公司(Suntech Power Holdings.)和天合光能（Trina Solar)。
格羅伯力指出﹐那些專注於在美上市中國股票的投資者將不得不忍受一定的波動。與在香港上市的中國內地藍籌股相比﹐這些股票通常規模較小﹐且多為科技股。比如這個月百度(Baidu.com)的股票曾出現單日下跌10%的情況。
不過格羅伯力也指出﹐投資在美上市中國股票也有一些獨一無二的好處。其中關鍵的一點是﹐這些大部分乃至全部業務都在中國的公司將因人民幣升值而受益。這是一種比較簡單的想法﹐但它考慮到了人們對人民幣有可能成為強勢貨幣的預期。
倫敦Capital Economics亞洲經濟學家馬克•威廉姆斯(Mark Williams)預計﹐未來兩年中國政府將允許人民幣每年再升值10%﹐因為這是解決通貨膨脹問題和其他一系列國內問題的重要途徑之一。當然﹐西方國家也會強烈要求中國政府這麼做。
格羅伯力還指出了在美上市中國股票的另一個優點﹐那就是美國股市比香港股市更有深度且有更靈活的選擇﹐這有助於應對這些股票的波動性。不過格羅伯力和其他人士都表示﹐這些優點也只是優點﹐它未必能成為你積極買進中國股票的充分理由。
而且它也不意味著就沒有重大風險。雷曼兄弟的肖特說﹐一個關鍵的不利因素是弄虛作假。他說﹐能從根本上讓一只好股票面目全非的就是弄虛作假。
最近中國太陽能企業賽維LDK(LDK Solar)發生的風波就是一個例子。因被指涉嫌虛報庫存﹐該公司股價本月下跌了大約50%。該公司自己否認有虛報行為。
Mohammed Hadi
（本文譯自《巴倫週刊》）
2007年10月29日11:28英 | 大 | 中 | 小
“股神”巴菲特(Warren Buffett)賣出中國股票的做法顯然並未博得所有人的認同。
前不久﹐巴菲特將仍有很大獲利後勁的中石油(PetroChina.)股票脫手的舉動引起外界的極大關注。上週他在中國對媒體表示﹐投資中國股票的人應保持謹慎。
不過對某些人來說﹐謹慎和退出完全是兩碼事。而且雖然這些策略師和投資組合經理說﹐他們對中國市場波動性加大不會感到意外﹐但他們並不打算停止買進中國公司的股票。
人們當然有理由保持謹慎。兩週前《巴倫週刊》曾詳細分析中國股市的泡沫問題﹐文章指出﹐中國上市公司的市值正在不斷沖擊全球排名榜﹐這一現象人們在二十年前的日本股災和幾年前的互聯網泡沫破滅之前都曾見到過。那時候﹐股票估值高歌猛進﹐投資者不顧一切地爭搶股票﹐導致IPO股票一上市就能獲得高達三位數的漲幅。
值得注意的一點是﹐上證綜合指數目前較其本月中旬創下的紀錄高點下跌近9%﹐全月截至目前累計幾乎沒有上漲。
但還是有不少人認為﹐現在就套現離場還為時太早。他們的主要理由很簡單：現在的市場動量掌握在買家這邊﹐而且沒什麼理由讓人們預計這一點會改變。
道富環球投資管理(State Street Global Advisors)駐波士頓新興市場證券部門負責人布拉德•埃赫姆(Brad Aham)說﹐我們在投資過程中會尋找估值有吸引力的股票﹐但同時也要看收益增長和股價上漲方面的動量。我們最喜歡估值便宜的股票﹐但也不想忽視動量因素。
他負責管理SSgA新興市場共同基金﹐該基金中目前持股量最大的是中國移動(China Mobile)﹐中國概念股合計佔該基金15%的權重。
廣告雷曼兄弟(Lehman Bros)駐香港區域首席證券策略師保羅•肖特(Paul Schulte)同意他的觀點﹐他說﹐讓我們回到那個用一句話概括的基本問題吧……你是讓我現在打斷我的動量交易嗎？那你最好拿出理由來。肖特現在還想不出一個好理由。
不過﹐事情並不只是追求動量的問題。中國還有大量可以考慮的明智的投資對象。而且﹐對美國人來說﹐其中的許多投資對象可能比想象中要近得多。荷蘭銀行(ABN Amro)私人銀行分部亞洲證券研究部負責人羅傑•格羅伯力(Roger Groebli)說﹐在美國上市的中國股票提供了一些相當有吸引力的機會。
荷蘭銀行的分析師看好中國的太陽能行業﹐該領域受益於全球推廣可再生能源的趨勢﹐而且中國政府自己在這方面也在採取措施。格羅伯力特別提到了這個行業中的尚德太陽能電力公司(Suntech Power Holdings.)和天合光能（Trina Solar)。
格羅伯力指出﹐那些專注於在美上市中國股票的投資者將不得不忍受一定的波動。與在香港上市的中國內地藍籌股相比﹐這些股票通常規模較小﹐且多為科技股。比如這個月百度(Baidu.com)的股票曾出現單日下跌10%的情況。
不過格羅伯力也指出﹐投資在美上市中國股票也有一些獨一無二的好處。其中關鍵的一點是﹐這些大部分乃至全部業務都在中國的公司將因人民幣升值而受益。這是一種比較簡單的想法﹐但它考慮到了人們對人民幣有可能成為強勢貨幣的預期。
倫敦Capital Economics亞洲經濟學家馬克•威廉姆斯(Mark Williams)預計﹐未來兩年中國政府將允許人民幣每年再升值10%﹐因為這是解決通貨膨脹問題和其他一系列國內問題的重要途徑之一。當然﹐西方國家也會強烈要求中國政府這麼做。
格羅伯力還指出了在美上市中國股票的另一個優點﹐那就是美國股市比香港股市更有深度且有更靈活的選擇﹐這有助於應對這些股票的波動性。不過格羅伯力和其他人士都表示﹐這些優點也只是優點﹐它未必能成為你積極買進中國股票的充分理由。
而且它也不意味著就沒有重大風險。雷曼兄弟的肖特說﹐一個關鍵的不利因素是弄虛作假。他說﹐能從根本上讓一只好股票面目全非的就是弄虛作假。
最近中國太陽能企業賽維LDK(LDK Solar)發生的風波就是一個例子。因被指涉嫌虛報庫存﹐該公司股價本月下跌了大約50%。該公司自己否認有虛報行為。
Mohammed Hadi
（本文譯自《巴倫週刊》）
2007-10-29
【聯合理財網2007-10-29】 巴菲特、索羅斯等四大股神投資新動向
巴菲特、索羅斯等四大股神投資新動向
【聯合理財網╱台北訊】 2007.10.29 11:34 am
處在人類有史以來最富裕的時代，錢滿為患是必然的趨勢，隨著油元、主權基金、避險基金等「大象」級玩家的加入，市場的風吹草動更加敏感，全球一九０兆美元的金融資產網哪裡去？《財訊月刊》11月號告訴你四大股神巴菲特、索羅斯、李兆基、阿瓦里德的投資新動向！
揭開股神巴菲特三大投資模式：年年賺25%舉世第一
股神巴菲特的投資行為是投資人追隨的目標，他的模式主要有三種，首先是大比例控股直至全額擁有標的公司，如GEICO保險、通用再保險；其次是重部位長期持有的股票，如寶鹼、可口可樂、美國運通等；第三種投資比較少人留意的是，選擇性買入賣出各種有價證券，如第一資料公司股票、威廉斯能源公司可轉換優先股、亞馬遜公司債券等投資。
前兩類投資是典型的巴菲特長期投資。至於第三類投資，巴菲特的態度向來神祕莫測，也極少針對增持或減持發表評論，中石油應屬此類投資。十月底，巴菲特接受專訪時表示，雖然中石油賣得有點太早，但他是基於股價考量，因為中石油股價已經漲了七倍，為他賺進三十五億美元。
索羅斯突變「能源投機客」：轉戰節能環保業，大賺中概股
曾以狙擊泰銖、引發一九九七年亞洲金融風暴而招致「資本大鱷」之惡名的索羅斯，於一九七○年創立量子基金，並在十年內以超過四十倍以上的報酬率，創造了近百億美元的財富。最近投入最火紅的再生能源產業，他坦承自己現階段是乙醇「投機客」，原因是巴西的乙醇生產效率為全球第一，惟巴西乙醇市場已臻飽和，必須朝出口發展，卻又受限於國際間貿易障礙或關稅的阻擋，無法全力施展其乙醇生產潛能。索羅斯賭上歐美國家對進口乙醇所設的限額和關稅終將取消，因此持續加碼投資乙醇產業。
他也瞄準中國市場。從2006年9月起，陸續買進百度在紐約交易所上市的股票，目前已持有五十萬股的百度股票。今天，百度股價攀上三百美元，漲了三倍，至少賺了一億美元。另外，索羅斯在台灣金融市場也沒有缺席，2006年12月，旗下量子基金公司QE國際斥資1.2億美元，以每股十五元的價格，全數認購台新金控私募發行的2.66億普通股。這項私募現增案是量子基金首次投資台灣之作，台新金現增價格一口氣折價二成，讓資金雄厚的索羅斯撿到不少便宜。
亞洲股神李兆基暴賺中資股心法：一選國家、二選行業、三選公司
自稱「股齡」只有區區三年的香港恆基地產集團主席李兆基，靠著投資香港掛牌的中資股而被香港媒體封為「亞洲股神」，他在2003年底與第一號的李嘉誠及鄭裕彤等香港富豪參與中國人壽赴港上市前的私募，進而在○四年成立家族私有、設在開曼群島的兆基財經企業，自此開啟了中資股投資生涯。至今帳上獲利已是十幾倍。
據他自己透露三年下來五百億港幣起家的兆基財經已有一千億以上規模，明年更可成長到二千億，談到他的投資哲學，他說「第一條是選國家」，建議持有中國、放空美國；「第二條是選行業」，看好保險、能源、地產；「第三條是選公司」，要選行業裡的龍頭股；「第四條是轉本位（指貨幣部位）」，他建議香港股民不要以盯住弱勢美元的港元為本位，而是買進澳元賺利差；「第五條是放空一支、買進一支」，亦即在看好一個國家、一個產業的同時，也看空一國、一個產業，因此看對不同國家、產業的漲跌大趨勢，就可以兩手操作兩頭賺。
阿瓦里德投資部為五百億美元：鍾情銀行飯店業、率油元進軍亞洲
有「中東巴菲特」美稱的阿瓦里德王子，阿瓦里德很早就對投資亞洲有興趣，尤其是飯店、銀行業。根據統計，他目前在中國共投資四季飯店在澳門、香港、上海等六個城市的點。去年十一月初，與世界首富微軟董事長蓋茲聯手，以每股八十二美元的現金，買下四季飯店大部分股權，準備讓公司下市。
阿瓦里德也把大量油元投向中國。○六年五月底，中國銀行在港IPO，阿瓦里德一口氣砸下二十億美元申購2.7％股份。同年十月，他再度挹注二十億美元參與工商銀行在港的IPO，接著再以53.7億港元參與中國交通建設公司IPO。今年七月十六日，復星國際在香港IPO，這位沙烏地阿拉伯王室的資產管理人出手闊綽，通過國際配售一次認購了二．三四億港元的股份。短短一年多，阿瓦里德就在香港股市投資了超過五十億美元，銀彈十足。除了認購新股，目前瑞銀集團也正在為阿瓦里德的投資公司物色大陸其他投資機會。今年五月，他走訪了中國、南韓、菲律賓、印尼、泰國、新加坡等亞洲國家，繼續為資金尋求擴張的機會。阿瓦里德的一舉一動，為高達3.8兆美元油元資金的未來動向，寫下了最好的註腳。
資料來源：《財訊月刊》十一月號/第308期
【2007/10/29 聯合理財網】@ http://udn.com/
【聯合理財網╱台北訊】 2007.10.29 11:34 am
處在人類有史以來最富裕的時代，錢滿為患是必然的趨勢，隨著油元、主權基金、避險基金等「大象」級玩家的加入，市場的風吹草動更加敏感，全球一九０兆美元的金融資產網哪裡去？《財訊月刊》11月號告訴你四大股神巴菲特、索羅斯、李兆基、阿瓦里德的投資新動向！
揭開股神巴菲特三大投資模式：年年賺25%舉世第一
股神巴菲特的投資行為是投資人追隨的目標，他的模式主要有三種，首先是大比例控股直至全額擁有標的公司，如GEICO保險、通用再保險；其次是重部位長期持有的股票，如寶鹼、可口可樂、美國運通等；第三種投資比較少人留意的是，選擇性買入賣出各種有價證券，如第一資料公司股票、威廉斯能源公司可轉換優先股、亞馬遜公司債券等投資。
前兩類投資是典型的巴菲特長期投資。至於第三類投資，巴菲特的態度向來神祕莫測，也極少針對增持或減持發表評論，中石油應屬此類投資。十月底，巴菲特接受專訪時表示，雖然中石油賣得有點太早，但他是基於股價考量，因為中石油股價已經漲了七倍，為他賺進三十五億美元。
索羅斯突變「能源投機客」：轉戰節能環保業，大賺中概股
曾以狙擊泰銖、引發一九九七年亞洲金融風暴而招致「資本大鱷」之惡名的索羅斯，於一九七○年創立量子基金，並在十年內以超過四十倍以上的報酬率，創造了近百億美元的財富。最近投入最火紅的再生能源產業，他坦承自己現階段是乙醇「投機客」，原因是巴西的乙醇生產效率為全球第一，惟巴西乙醇市場已臻飽和，必須朝出口發展，卻又受限於國際間貿易障礙或關稅的阻擋，無法全力施展其乙醇生產潛能。索羅斯賭上歐美國家對進口乙醇所設的限額和關稅終將取消，因此持續加碼投資乙醇產業。
他也瞄準中國市場。從2006年9月起，陸續買進百度在紐約交易所上市的股票，目前已持有五十萬股的百度股票。今天，百度股價攀上三百美元，漲了三倍，至少賺了一億美元。另外，索羅斯在台灣金融市場也沒有缺席，2006年12月，旗下量子基金公司QE國際斥資1.2億美元，以每股十五元的價格，全數認購台新金控私募發行的2.66億普通股。這項私募現增案是量子基金首次投資台灣之作，台新金現增價格一口氣折價二成，讓資金雄厚的索羅斯撿到不少便宜。
亞洲股神李兆基暴賺中資股心法：一選國家、二選行業、三選公司
自稱「股齡」只有區區三年的香港恆基地產集團主席李兆基，靠著投資香港掛牌的中資股而被香港媒體封為「亞洲股神」，他在2003年底與第一號的李嘉誠及鄭裕彤等香港富豪參與中國人壽赴港上市前的私募，進而在○四年成立家族私有、設在開曼群島的兆基財經企業，自此開啟了中資股投資生涯。至今帳上獲利已是十幾倍。
據他自己透露三年下來五百億港幣起家的兆基財經已有一千億以上規模，明年更可成長到二千億，談到他的投資哲學，他說「第一條是選國家」，建議持有中國、放空美國；「第二條是選行業」，看好保險、能源、地產；「第三條是選公司」，要選行業裡的龍頭股；「第四條是轉本位（指貨幣部位）」，他建議香港股民不要以盯住弱勢美元的港元為本位，而是買進澳元賺利差；「第五條是放空一支、買進一支」，亦即在看好一個國家、一個產業的同時，也看空一國、一個產業，因此看對不同國家、產業的漲跌大趨勢，就可以兩手操作兩頭賺。
阿瓦里德投資部為五百億美元：鍾情銀行飯店業、率油元進軍亞洲
有「中東巴菲特」美稱的阿瓦里德王子，阿瓦里德很早就對投資亞洲有興趣，尤其是飯店、銀行業。根據統計，他目前在中國共投資四季飯店在澳門、香港、上海等六個城市的點。去年十一月初，與世界首富微軟董事長蓋茲聯手，以每股八十二美元的現金，買下四季飯店大部分股權，準備讓公司下市。
阿瓦里德也把大量油元投向中國。○六年五月底，中國銀行在港IPO，阿瓦里德一口氣砸下二十億美元申購2.7％股份。同年十月，他再度挹注二十億美元參與工商銀行在港的IPO，接著再以53.7億港元參與中國交通建設公司IPO。今年七月十六日，復星國際在香港IPO，這位沙烏地阿拉伯王室的資產管理人出手闊綽，通過國際配售一次認購了二．三四億港元的股份。短短一年多，阿瓦里德就在香港股市投資了超過五十億美元，銀彈十足。除了認購新股，目前瑞銀集團也正在為阿瓦里德的投資公司物色大陸其他投資機會。今年五月，他走訪了中國、南韓、菲律賓、印尼、泰國、新加坡等亞洲國家，繼續為資金尋求擴張的機會。阿瓦里德的一舉一動，為高達3.8兆美元油元資金的未來動向，寫下了最好的註腳。
資料來源：《財訊月刊》十一月號/第308期
【2007/10/29 聯合理財網】@ http://udn.com/
2007-10-28
【中國證券網2007-10-27】巴菲特PK羅傑斯:中國股票繼續持有還是全都賣掉
巴菲特PK羅傑斯:中國股票繼續持有還是全都賣掉
2007年10月27日 13:03:34 來源：中國證券網
【字號 大 中 小】 【留言】 【打印】 【關閉】 【Email推薦： 】
巴菲特:"超級基金"應出售10%份額
有分析指出：巴菲特“醉翁之意不在酒”，可能對低位收購次級債務存在興趣
25日，美國著名投資者巴菲特抵達韓國大邱國際機場。（資料圖片）
·巴菲特清倉中石油賺277億 坦言出售“有點過早”
·評論:羅傑斯PK巴菲特 投資者該相信誰？
“股神”巴菲特結束中國之行後，25日搭乘私人飛機到訪韓國。他的到來立即引起韓國各界轟動，而他的言論更受到投資界的關注。這位著名的投資家認為，日前正在積極籌劃的“超級基金”應該出售10％的份額，以確保它得到正確的定價。
美國銀行創建這只規模超過800億美元的基金，是為了收購境況不佳的投資工具資產。設立這項基金的目的是在緊急情況下，為一些銀行旗下的基金提供資金援助，使得這些基金不用被迫“甩賣”旗下的資產支持證券（ABS）並招致嚴重虧損。花旗集團、美國銀行和摩根大通是在美國財政部的鼓勵下發起這只基金的。
將次級債比作“癩蛤蟆”
巴菲特在韓國訪問期間將次級債比作“癩蛤蟆”，稱“癩蛤蟆”無論如何成不了“王子”，他警告華爾街投行聯合向次級貸款市場注資無助于問題的解決。他表示：“投資者似乎不得不一次又一次，而且以後還會再次吸取的一個教訓是，你不僅不能通過親吻把癩蛤蟆變成王子，也不能通過重新包裝把癩蛤蟆變成王子。但證券市場中想象力非凡的人卻在努力這麼做。如果你有不良抵押貸款，它們不會經過重新包裝就變好了。在某種程度上，問題又回到抵押貸款發放人和證券化人員的頭上。”
根據美國銀行10月15日的公告，幾家金融機構將集體出資建立一個全名為“超級流動性增級管道”(簡稱MLEC)的新平臺，購買各家銀行旗下金融投資工具持有的資產，以聯手增加市場流動性。
根據公告，“超級管道”的具體操作是：按照市場價格，從銀行附屬的結構投資載體(SIV)手中購買優質的短期商業票據，並出售給投資者。幾家投行專門說明，這個平臺只接手最高評級的證券，絕不染指次級債。
通常SIV通過發行短期商業票據，來維持持有長期資產支持類證券的資金運轉。次級債危機爆發後，投資者開始遠離這些商業票據，導致SIV無法繼續融資，不得不出售手中的長期證券。數據顯示，7月份全球SIV尚有3950億美元資產，但目前僅剩下3200億美元。
為了保證能找到下家，“超級管道”首先依靠銀團的良好信用吸引買家，其次邀請一些潛在投資者在“超級管道”向銀行的SIV購買資產時參與定價。
作為全球最成功的投資者之一的巴菲特表示，“超級基金”應該由市場來決定價格。他表示：“我認為，在證券進入新的超級結構性投資工具之前，應該要求將10%的份額出售給市場中（與次貸問題）無關的人。這樣，我們就可以確保它們是以適當的市場價買進的。它們應該給予市場親自為超級結構性工具定價的機會，這樣，我們就能看出它們究竟價值幾何。”
有分析人士稱，次級債的定價在以往幾乎是華爾街幾大金融巨頭“說了算”，其中的泡沫成分不言而喻。但也有分析師揣測，巴菲特此番言論似乎“醉翁之意不在酒”，他有可能對在低位收購次級債務存在著興趣。他數月前在接受美國CNBC專訪時曾指出，金融動蕩可以創造投資良機，因為一些資產將被嚴重低估。
與羅傑斯看法相左
24日，世界投資專家吉米·羅傑斯在接受英國《每日電訊報》的採訪時表現出了對中國股市的樂觀態度，他說“中國股市不能說是泡沫，明年1月上海股指突破9000點沒有什麼困難，3個月後，上海股指將較現在上漲60%。我將繼續持有中國股票，我的女兒也將持有中國股票。”
但25日，巴菲特在訪問韓國時卻表示：“想找到一支合適的股票來購買還真是困難。我過去一直持有中國石油天然氣的股票，現在已經全都賣掉了。”
巴菲特表示伯克夏-哈薩韋投資公司將繼續尋找在美國次級抵押貸款危機持續的情況下會變得更便宜的優質企業。“我們仍然看空美元。我們買進的是賺取其他貨幣的企業股票，”巴菲特表示，“以英國為例，我們買進Tesco股票。我們在看好的外幣部位有所斬獲。”
巴菲特樂觀看待美國次級抵押貸款危機為伯克夏-哈薩韋帶來的投資影響，他承認這個危機已造成影響，但也指出，在市場動蕩之際，潛在的投資目標可能會更加便宜。巴菲特的伯克夏-哈薩韋投資公司擁有超過70間企業，手上約有價值1000億美元的股債投資。
當被問到韓國股市時，他表示：“我的感覺是韓股比其他國際股市便宜一些。我認為韓股未來10年表現會更好。韓股沒有理由會出現泡沫，幾年前韓股過度廉價。”以2006年獲利而言，韓股綜合股價指數市盈率為17倍，為亞洲最便宜的股市之一。（上海證券報記者 朱賢佳）
2007年10月27日 13:03:34 來源：中國證券網
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巴菲特:"超級基金"應出售10%份額
有分析指出：巴菲特“醉翁之意不在酒”，可能對低位收購次級債務存在興趣
25日，美國著名投資者巴菲特抵達韓國大邱國際機場。（資料圖片）
·巴菲特清倉中石油賺277億 坦言出售“有點過早”
·評論:羅傑斯PK巴菲特 投資者該相信誰？
“股神”巴菲特結束中國之行後，25日搭乘私人飛機到訪韓國。他的到來立即引起韓國各界轟動，而他的言論更受到投資界的關注。這位著名的投資家認為，日前正在積極籌劃的“超級基金”應該出售10％的份額，以確保它得到正確的定價。
美國銀行創建這只規模超過800億美元的基金，是為了收購境況不佳的投資工具資產。設立這項基金的目的是在緊急情況下，為一些銀行旗下的基金提供資金援助，使得這些基金不用被迫“甩賣”旗下的資產支持證券（ABS）並招致嚴重虧損。花旗集團、美國銀行和摩根大通是在美國財政部的鼓勵下發起這只基金的。
將次級債比作“癩蛤蟆”
巴菲特在韓國訪問期間將次級債比作“癩蛤蟆”，稱“癩蛤蟆”無論如何成不了“王子”，他警告華爾街投行聯合向次級貸款市場注資無助于問題的解決。他表示：“投資者似乎不得不一次又一次，而且以後還會再次吸取的一個教訓是，你不僅不能通過親吻把癩蛤蟆變成王子，也不能通過重新包裝把癩蛤蟆變成王子。但證券市場中想象力非凡的人卻在努力這麼做。如果你有不良抵押貸款，它們不會經過重新包裝就變好了。在某種程度上，問題又回到抵押貸款發放人和證券化人員的頭上。”
根據美國銀行10月15日的公告，幾家金融機構將集體出資建立一個全名為“超級流動性增級管道”(簡稱MLEC)的新平臺，購買各家銀行旗下金融投資工具持有的資產，以聯手增加市場流動性。
根據公告，“超級管道”的具體操作是：按照市場價格，從銀行附屬的結構投資載體(SIV)手中購買優質的短期商業票據，並出售給投資者。幾家投行專門說明，這個平臺只接手最高評級的證券，絕不染指次級債。
通常SIV通過發行短期商業票據，來維持持有長期資產支持類證券的資金運轉。次級債危機爆發後，投資者開始遠離這些商業票據，導致SIV無法繼續融資，不得不出售手中的長期證券。數據顯示，7月份全球SIV尚有3950億美元資產，但目前僅剩下3200億美元。
為了保證能找到下家，“超級管道”首先依靠銀團的良好信用吸引買家，其次邀請一些潛在投資者在“超級管道”向銀行的SIV購買資產時參與定價。
作為全球最成功的投資者之一的巴菲特表示，“超級基金”應該由市場來決定價格。他表示：“我認為，在證券進入新的超級結構性投資工具之前，應該要求將10%的份額出售給市場中（與次貸問題）無關的人。這樣，我們就可以確保它們是以適當的市場價買進的。它們應該給予市場親自為超級結構性工具定價的機會，這樣，我們就能看出它們究竟價值幾何。”
有分析人士稱，次級債的定價在以往幾乎是華爾街幾大金融巨頭“說了算”，其中的泡沫成分不言而喻。但也有分析師揣測，巴菲特此番言論似乎“醉翁之意不在酒”，他有可能對在低位收購次級債務存在著興趣。他數月前在接受美國CNBC專訪時曾指出，金融動蕩可以創造投資良機，因為一些資產將被嚴重低估。
與羅傑斯看法相左
24日，世界投資專家吉米·羅傑斯在接受英國《每日電訊報》的採訪時表現出了對中國股市的樂觀態度，他說“中國股市不能說是泡沫，明年1月上海股指突破9000點沒有什麼困難，3個月後，上海股指將較現在上漲60%。我將繼續持有中國股票，我的女兒也將持有中國股票。”
但25日，巴菲特在訪問韓國時卻表示：“想找到一支合適的股票來購買還真是困難。我過去一直持有中國石油天然氣的股票，現在已經全都賣掉了。”
巴菲特表示伯克夏-哈薩韋投資公司將繼續尋找在美國次級抵押貸款危機持續的情況下會變得更便宜的優質企業。“我們仍然看空美元。我們買進的是賺取其他貨幣的企業股票，”巴菲特表示，“以英國為例，我們買進Tesco股票。我們在看好的外幣部位有所斬獲。”
巴菲特樂觀看待美國次級抵押貸款危機為伯克夏-哈薩韋帶來的投資影響，他承認這個危機已造成影響，但也指出，在市場動蕩之際，潛在的投資目標可能會更加便宜。巴菲特的伯克夏-哈薩韋投資公司擁有超過70間企業，手上約有價值1000億美元的股債投資。
當被問到韓國股市時，他表示：“我的感覺是韓股比其他國際股市便宜一些。我認為韓股未來10年表現會更好。韓股沒有理由會出現泡沫，幾年前韓股過度廉價。”以2006年獲利而言，韓股綜合股價指數市盈率為17倍，為亞洲最便宜的股市之一。（上海證券報記者 朱賢佳）
2007-10-27
【財匯資訊2007-10-26】巴菲特大連說法:伯克希爾不是PE
巴菲特大連說法:伯克希爾不是PE
財匯資訊提供，摘自：21世紀經濟報道
2007 / 10 / 26 星期五 16:40 寄給朋友 友善列印
「別以為金屬是冷冰冰的東西，那可是值錢的大生意」，2007月10月24日下午三點，有著「股神」之稱的沃倫·巴菲特出現在記者們面前，帶著他特有的具有某種讓人捉摸不透的、但又平易近人的微笑。他此次中國之行，乃是為他「最得意的買賣」IMC公司中國工廠開業助陣。
如果不是因為巴菲特，IMC，這家以色列公司恐怕不會如此備受關注。
「沒有比IMC更好的買賣了」，這是2006年9月18日，沃倫·巴菲特參觀了以色列的Iscar Metalworking Companies(以下簡稱「IMC」)工廠之後，給出的評語。2006年5月5日，巴菲特宣佈以40億美元的價格，買下了IMC公司80％的控股權。
時至今日，巴菲特回答記者提問時表示，投資IMC是個明智的決定，他說，「IMC各方面的發展都超過了我的預期」。
不僅僅如此，「巴氏戰車」的全球收購大戰已經開始啟動。2006年5月6日，在伯克希爾公司年度股東大會上，巴菲特公開表示，他希望將其旗艦企業——伯克希爾·哈薩維公司(Berkshire Hathaway Inc.，以下簡稱「伯克希爾公司」，紐交所代碼：BRK.A和BRK.B)擁有的429億美元現金，用於收購美國之外的企業，特別是歐洲和日本公司。
2006年，「巴氏戰車BHG」輕車掠城的名單包括：Business Wire、Russell、Pacifi Corp、IMC Metalworking，以及Agro－Logic——伯克希爾公司已經成為名副其實的橫跨Capital Investment 和另類投資(Alternative Investment)的全能型投資公司。
「中國是個有著巨大機會的市場，我很感興趣，我們也會考慮在這裡尋找適合的機會」，10月24日，在回答本報特約記者提問時，巴菲特表示。他同時強調，他特別看好中國的製造業市場，而他會堅持「只有進入，絕不退出」的「Buy and hold」原則來做長期的股權投資者。
IMC這筆買賣
巴菲特在10月24日下午的見面會上，高度褒揚了他對IMC大連工廠的讚譽。而這個曾被他認為是伯克希爾公司美國之外的股權收購計劃中的開篇之作，則是非常偶然的。
收購IMC的故事始於2005年的聖誕節。
2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席Eitan的一封一頁多一點的信。Eitan在這封信中，主動請巴菲特收購IMC。
Eitan向巴菲特描述了在61個國家運作的切割工具生意。「我們考慮到跨代傳承和大家族企業的所有權問題以及公司的未來，我們的結論是伯克夏公司是我們理想的家園，我們相信，在變成你的投資組合的一部分後，IMC會繼續興旺發達。」
「當時我根本不認識他，也不知道IMC是一家怎樣的公司……但是在Eitan的書信中，我看到公司的經營質量和管理風格躍然紙上」，在奧馬哈舉行的2007年伯克希爾公司股東大會上，巴菲特向參會的股東匯報這個收購案時說到。
IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，由現任主席Eitan的父親Stef
Wertheimer在50多年前創立，目前擁有Iscar、TaeguTec、Ingersoll以及其他一些子公司，其主要產品是小型的消耗型的切割工具，處於行業領導位置與，在61個國家都有工廠和銷售網絡。
於是，雙方開始進一步接觸。
隨後，IMC公司的董事會主席Eitan、CEOJacob和財務總監Danny Goldman來到奧馬哈，和巴菲特以及其合作夥伴、伯克希爾公司創始人之一的查理·芒格(Charlie Munger)進行了幾個小時的溝通之後，合作的跡象基本達成。
在巴菲特看來，這是少有的幾個可以按照巴菲特的價值投資原則的指標篩選出的難得的一個投資樣本。
「我確信，如果成交，我們將擁有特別優秀的團隊，他們值得信賴，會像在收購前一樣充滿熱情地工作」，在初次見面接觸之後，巴菲特對IMC的管理團隊做出了非常積極的評價——「投資於人」，選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特「價值投資理念」的重要一條。
但是，伯克希爾公司還從來沒有過直接收購境外公司股權的經歷，雖然巴菲特也購買過一些外國公司的股票，巴菲特認為，需要一段時間，來熟悉境外的稅務和法律等政策。
2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批准對IMC的收購，伯克希爾公司用40億美元買了IMC的80％股權。
「將其餘20％的股權，留給IMC創始人Wertheimer家族，這樣可以使該家族成為我們更有價值的夥伴」，巴菲特解釋道。
2006年9月，巴菲特和查理及伯克希爾公司五位同事訪問了位於以色列的IMC公司。「我們從未如此震撼過，在IMC以及以色列全國都充滿了生機和智慧，有Eitan、Jacob、Danny和他們聰明的同事加盟，我們的股東會很幸運」，在2007年初巴菲特致股東的信中，巴菲特少有地用如此熱情洋溢的語言描述對IMC的收購，他稱之為伯克希爾公司「2006年的收購亮點」。
「我從來沒見過像Iscar工廠裡那樣的自動化程度，我想，在這個工廠，如果要用人工來做事的話，將是一種恥辱」，查理·芒格則表示。
「IMC的生意沒什麼神秘，簡單而又有利可圖」，對高科技企業不感冒的巴菲特，其「價值投資原則」中的一條：商業模式越簡單越好。
「Eitan、Jacob及其同僚都是管理天才，公司不斷開發新工具以提高客戶的生產效率，結果是，IMC因為幫客戶賺了更多的錢，自身也不斷盈利。對持續成功來說，這就是最好的秘訣」，巴菲特如此解釋他對IMC生意的理解。
和巴菲特的許多其他投資一樣，只做股權投資、不參與公司的具體管理，在被伯克希爾公司收購了之後，IMC繼續由原有的管理團隊負責，總部依然留在以色列Tefen，其全球經營活動將會繼續保持現狀。而巴菲特則告知伯克希爾公司的股東：通過此次收購，伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，並將受益匪淺。
巴菲特的中國圖謀
「我們也在中國市場尋找機會」，10月24日，巴菲特面對媒體，絲毫不掩藏他對中國市場的興趣。他認為，中國宏觀經濟發展很好，但「我的投資不是從宏觀的角度，而是從更微觀方面進行評估」，巴菲特再次向記者闡述他的投資原則。
事實上，在通過投資股票、保險、貨幣以及大宗商品交易等積累了大量財富之後，巴菲特擁有的伯克希爾公司在2006年開始，開始大張旗鼓地表態，將伯克希爾公司的投資戰略集中到美國之外的股權投資領域－－因為美國市場已經找不到巴菲特認為「足夠便宜」的投資項目了。
「收購海外資產比進行短期的證券投資更有意義，收購伊斯卡集團只是我們收購海外資產的開始」，在2006年5月，巴菲特完成了IMC的收購之後，這樣公開表示。
「429億美元現金實在太多，保留100億美元的現金就足夠了」，他在2006年5月的伯克希爾公司股東大會上這樣表示。每年有幾萬人參加的伯克希爾公司股東大會，巴菲特都會告知股東其下一年的投資策略、方向，這個信息也被全球投資界視為做投資決策重要的參考寶典。
這也許是併購IMC公司對於巴菲特來說，其最為特殊的意義－－這意味著巴菲特的直接股權投資組合，已經進入了美國之外的全球組合了。
但巴菲特在美國之外的市場卻收穫不大，因為他依然是個「挑剔的投資者」。巴菲特表示，他曾經和一些日本和韓國公司討論了併購交易，但最終未能達成協議。查理·芒格也表示，伯克希爾公司海外併購的最大問題是，它的知名度遠不如其在美國境內那樣大。
儘管如此，巴菲特表示，他並不打算為減少伯克希爾公司的現金額而「盲目交易」。我們需要「大象」級的收購對象，而放棄一些小「老鼠」項目「，巴菲特表示。此外，巴菲特還為其全球收購設定了著名的」六大原則「：
一是大宗交易(併購公司的稅前收益不得低於7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業)；二是持續盈利能力(巴菲特對未來項目不感興趣，盈利狀況突然扭轉也不可取)；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊(伯克希爾公司沒有也不會空降管理團隊)；五是業務簡單(巴菲特對高技術企業不感興趣)；六是提供收購報價(巴菲特不會花時間與賣方討論價格未定的交易)。
除此之外，被收購企業所在國度的法制和文明程度，也是巴菲特要額外考慮的。查理·芒格曾表示，」我們不喜歡腐敗、盜竊成風的國家和企業，我們需要的是法制。「
目前，巴菲特的伯克希爾公司麾下掌握著控股權的有60多家企業，行業領域遍及保險、傢俱、珠寶、酒店等等，同時持有可口可樂、安海斯等知名企業的股份。從某種意義上來說，伯克希爾公司已經足以堪稱全球前列的PE了。
但巴菲特並不完全認同。他認為伯克希爾公司和一般意義上的PE有著本性上的不同。
」為了能多管一隻基金，(PE)會有很強的衝動趕緊把錢投出去「，巴菲特說。
巴菲特認為，伯克希爾公司和一般意義上的PE有很大的不同，他認為PE的獲利，是通過不斷的投資活動來進行的，而伯克希爾公司的投資回報，不是建立在投資活動上，而是長期的價值投資上。
」我們其實是在和這些人(PE)競爭「，在2007年的伯克希爾公司股東大會上，巴菲特曾這樣回答一位股東的提問時表示。他也認為，PE現在比歷史上的任何時候都要多，都在追逐各種機會。
巴菲特還表示，中國市場很有潛力，一些行業發展得很好，」比如製造業「。
」只要條件成熟，我樂於在世界任何地點實施收購「，巴菲特說。
但按照巴菲特的投資原則，尤其是伯克希爾公司一貫希望掌握控股權的風格，」巴氏戰車「要想在中國市場得心應手，挑戰頗多。
在此之前，一些國際PE以及跨國製造公司曾經力圖收購中國的一些製造業企業，著名案例如凱雷對徐工集團的收購、卡特彼勒等對洛軸等的圖謀，但最終由於多種原因，這種以獲取控股權為目的的外資收購，在經過多方爭議之後，已經得出一個各界相互默認的結果：外資收購，不碰控股權。
」在中國做Buyout收購，要按照中國特色的方式來進行「，這是近期來普遍活躍在中國的境外PE和跨國公司得出的一個共同結論。
財匯資訊提供，摘自：21世紀經濟報道
2007 / 10 / 26 星期五 16:40 寄給朋友 友善列印
「別以為金屬是冷冰冰的東西，那可是值錢的大生意」，2007月10月24日下午三點，有著「股神」之稱的沃倫·巴菲特出現在記者們面前，帶著他特有的具有某種讓人捉摸不透的、但又平易近人的微笑。他此次中國之行，乃是為他「最得意的買賣」IMC公司中國工廠開業助陣。
如果不是因為巴菲特，IMC，這家以色列公司恐怕不會如此備受關注。
「沒有比IMC更好的買賣了」，這是2006年9月18日，沃倫·巴菲特參觀了以色列的Iscar Metalworking Companies(以下簡稱「IMC」)工廠之後，給出的評語。2006年5月5日，巴菲特宣佈以40億美元的價格，買下了IMC公司80％的控股權。
時至今日，巴菲特回答記者提問時表示，投資IMC是個明智的決定，他說，「IMC各方面的發展都超過了我的預期」。
不僅僅如此，「巴氏戰車」的全球收購大戰已經開始啟動。2006年5月6日，在伯克希爾公司年度股東大會上，巴菲特公開表示，他希望將其旗艦企業——伯克希爾·哈薩維公司(Berkshire Hathaway Inc.，以下簡稱「伯克希爾公司」，紐交所代碼：BRK.A和BRK.B)擁有的429億美元現金，用於收購美國之外的企業，特別是歐洲和日本公司。
2006年，「巴氏戰車BHG」輕車掠城的名單包括：Business Wire、Russell、Pacifi Corp、IMC Metalworking，以及Agro－Logic——伯克希爾公司已經成為名副其實的橫跨Capital Investment 和另類投資(Alternative Investment)的全能型投資公司。
「中國是個有著巨大機會的市場，我很感興趣，我們也會考慮在這裡尋找適合的機會」，10月24日，在回答本報特約記者提問時，巴菲特表示。他同時強調，他特別看好中國的製造業市場，而他會堅持「只有進入，絕不退出」的「Buy and hold」原則來做長期的股權投資者。
IMC這筆買賣
巴菲特在10月24日下午的見面會上，高度褒揚了他對IMC大連工廠的讚譽。而這個曾被他認為是伯克希爾公司美國之外的股權收購計劃中的開篇之作，則是非常偶然的。
收購IMC的故事始於2005年的聖誕節。
2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席Eitan的一封一頁多一點的信。Eitan在這封信中，主動請巴菲特收購IMC。
Eitan向巴菲特描述了在61個國家運作的切割工具生意。「我們考慮到跨代傳承和大家族企業的所有權問題以及公司的未來，我們的結論是伯克夏公司是我們理想的家園，我們相信，在變成你的投資組合的一部分後，IMC會繼續興旺發達。」
「當時我根本不認識他，也不知道IMC是一家怎樣的公司……但是在Eitan的書信中，我看到公司的經營質量和管理風格躍然紙上」，在奧馬哈舉行的2007年伯克希爾公司股東大會上，巴菲特向參會的股東匯報這個收購案時說到。
IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，由現任主席Eitan的父親Stef
Wertheimer在50多年前創立，目前擁有Iscar、TaeguTec、Ingersoll以及其他一些子公司，其主要產品是小型的消耗型的切割工具，處於行業領導位置與，在61個國家都有工廠和銷售網絡。
於是，雙方開始進一步接觸。
隨後，IMC公司的董事會主席Eitan、CEOJacob和財務總監Danny Goldman來到奧馬哈，和巴菲特以及其合作夥伴、伯克希爾公司創始人之一的查理·芒格(Charlie Munger)進行了幾個小時的溝通之後，合作的跡象基本達成。
在巴菲特看來，這是少有的幾個可以按照巴菲特的價值投資原則的指標篩選出的難得的一個投資樣本。
「我確信，如果成交，我們將擁有特別優秀的團隊，他們值得信賴，會像在收購前一樣充滿熱情地工作」，在初次見面接觸之後，巴菲特對IMC的管理團隊做出了非常積極的評價——「投資於人」，選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特「價值投資理念」的重要一條。
但是，伯克希爾公司還從來沒有過直接收購境外公司股權的經歷，雖然巴菲特也購買過一些外國公司的股票，巴菲特認為，需要一段時間，來熟悉境外的稅務和法律等政策。
2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批准對IMC的收購，伯克希爾公司用40億美元買了IMC的80％股權。
「將其餘20％的股權，留給IMC創始人Wertheimer家族，這樣可以使該家族成為我們更有價值的夥伴」，巴菲特解釋道。
2006年9月，巴菲特和查理及伯克希爾公司五位同事訪問了位於以色列的IMC公司。「我們從未如此震撼過，在IMC以及以色列全國都充滿了生機和智慧，有Eitan、Jacob、Danny和他們聰明的同事加盟，我們的股東會很幸運」，在2007年初巴菲特致股東的信中，巴菲特少有地用如此熱情洋溢的語言描述對IMC的收購，他稱之為伯克希爾公司「2006年的收購亮點」。
「我從來沒見過像Iscar工廠裡那樣的自動化程度，我想，在這個工廠，如果要用人工來做事的話，將是一種恥辱」，查理·芒格則表示。
「IMC的生意沒什麼神秘，簡單而又有利可圖」，對高科技企業不感冒的巴菲特，其「價值投資原則」中的一條：商業模式越簡單越好。
「Eitan、Jacob及其同僚都是管理天才，公司不斷開發新工具以提高客戶的生產效率，結果是，IMC因為幫客戶賺了更多的錢，自身也不斷盈利。對持續成功來說，這就是最好的秘訣」，巴菲特如此解釋他對IMC生意的理解。
和巴菲特的許多其他投資一樣，只做股權投資、不參與公司的具體管理，在被伯克希爾公司收購了之後，IMC繼續由原有的管理團隊負責，總部依然留在以色列Tefen，其全球經營活動將會繼續保持現狀。而巴菲特則告知伯克希爾公司的股東：通過此次收購，伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，並將受益匪淺。
巴菲特的中國圖謀
「我們也在中國市場尋找機會」，10月24日，巴菲特面對媒體，絲毫不掩藏他對中國市場的興趣。他認為，中國宏觀經濟發展很好，但「我的投資不是從宏觀的角度，而是從更微觀方面進行評估」，巴菲特再次向記者闡述他的投資原則。
事實上，在通過投資股票、保險、貨幣以及大宗商品交易等積累了大量財富之後，巴菲特擁有的伯克希爾公司在2006年開始，開始大張旗鼓地表態，將伯克希爾公司的投資戰略集中到美國之外的股權投資領域－－因為美國市場已經找不到巴菲特認為「足夠便宜」的投資項目了。
「收購海外資產比進行短期的證券投資更有意義，收購伊斯卡集團只是我們收購海外資產的開始」，在2006年5月，巴菲特完成了IMC的收購之後，這樣公開表示。
「429億美元現金實在太多，保留100億美元的現金就足夠了」，他在2006年5月的伯克希爾公司股東大會上這樣表示。每年有幾萬人參加的伯克希爾公司股東大會，巴菲特都會告知股東其下一年的投資策略、方向，這個信息也被全球投資界視為做投資決策重要的參考寶典。
這也許是併購IMC公司對於巴菲特來說，其最為特殊的意義－－這意味著巴菲特的直接股權投資組合，已經進入了美國之外的全球組合了。
但巴菲特在美國之外的市場卻收穫不大，因為他依然是個「挑剔的投資者」。巴菲特表示，他曾經和一些日本和韓國公司討論了併購交易，但最終未能達成協議。查理·芒格也表示，伯克希爾公司海外併購的最大問題是，它的知名度遠不如其在美國境內那樣大。
儘管如此，巴菲特表示，他並不打算為減少伯克希爾公司的現金額而「盲目交易」。我們需要「大象」級的收購對象，而放棄一些小「老鼠」項目「，巴菲特表示。此外，巴菲特還為其全球收購設定了著名的」六大原則「：
一是大宗交易(併購公司的稅前收益不得低於7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業)；二是持續盈利能力(巴菲特對未來項目不感興趣，盈利狀況突然扭轉也不可取)；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊(伯克希爾公司沒有也不會空降管理團隊)；五是業務簡單(巴菲特對高技術企業不感興趣)；六是提供收購報價(巴菲特不會花時間與賣方討論價格未定的交易)。
除此之外，被收購企業所在國度的法制和文明程度，也是巴菲特要額外考慮的。查理·芒格曾表示，」我們不喜歡腐敗、盜竊成風的國家和企業，我們需要的是法制。「
目前，巴菲特的伯克希爾公司麾下掌握著控股權的有60多家企業，行業領域遍及保險、傢俱、珠寶、酒店等等，同時持有可口可樂、安海斯等知名企業的股份。從某種意義上來說，伯克希爾公司已經足以堪稱全球前列的PE了。
但巴菲特並不完全認同。他認為伯克希爾公司和一般意義上的PE有著本性上的不同。
」為了能多管一隻基金，(PE)會有很強的衝動趕緊把錢投出去「，巴菲特說。
巴菲特認為，伯克希爾公司和一般意義上的PE有很大的不同，他認為PE的獲利，是通過不斷的投資活動來進行的，而伯克希爾公司的投資回報，不是建立在投資活動上，而是長期的價值投資上。
」我們其實是在和這些人(PE)競爭「，在2007年的伯克希爾公司股東大會上，巴菲特曾這樣回答一位股東的提問時表示。他也認為，PE現在比歷史上的任何時候都要多，都在追逐各種機會。
巴菲特還表示，中國市場很有潛力，一些行業發展得很好，」比如製造業「。
」只要條件成熟，我樂於在世界任何地點實施收購「，巴菲特說。
但按照巴菲特的投資原則，尤其是伯克希爾公司一貫希望掌握控股權的風格，」巴氏戰車「要想在中國市場得心應手，挑戰頗多。
在此之前，一些國際PE以及跨國製造公司曾經力圖收購中國的一些製造業企業，著名案例如凱雷對徐工集團的收購、卡特彼勒等對洛軸等的圖謀，但最終由於多種原因，這種以獲取控股權為目的的外資收購，在經過多方爭議之後，已經得出一個各界相互默認的結果：外資收購，不碰控股權。
」在中國做Buyout收購，要按照中國特色的方式來進行「，這是近期來普遍活躍在中國的境外PE和跨國公司得出的一個共同結論。
【財匯資訊2007-10-26】對話巴菲特:只做我能理解的投資
對話巴菲特:只做我能理解的投資
財匯資訊提供，摘自：21世紀經濟報道
2007 / 10 / 26 星期五 16:40 寄給朋友 友善列印
記者：7月份到現在，您拋售了(中石油的股票)我想問一下你獲利多少？您怎麼看待中國的股市？
巴菲特：你說得非常正確，事實上過早的拋售中石油確實是我犯的一個錯誤。我是在股市價格差不多75美元的時候拋售的，但之後的價格卻是在上漲的，而且這只股票已成為股票市場上比較流行的大家普遍看好的股票，有時候人們是會犯這樣的錯誤的，可能買遲了或者賣早了。
記者：您對中國的股民們有什麼建議嗎？
巴菲特：事實上我也一直以一個學生的態度在學習，我知道目前中國的股票市場確實有非常強勁的勢頭，以非常有力的價格勢態在發展，我不知道怎樣預測，但是我想給購買股票的股民們提出的建議就是無論什麼時候當你決定購買股票的時候一定要以謹慎的態度，我知道大家買股票的時候是想賺錢，這個心情可以理解，股票漲的時候我們肯定都非常高興，但是對於我個人來說無論股票漲、跌都必須保持謹慎的態度，四年前我們在購買中石油股票的時候，市價大概是350億美元，我們購買股票真正看的是它的潛在價值是不是比購買時的市價要高，這也就是我購買中石油的原因，我認為它當時的潛在價值遠遠高於它的市價。
我昨天在跟中石油老總接觸時，向他表示了我對他們真誠的謝意，他的管理團隊表現得非常出色，事實上中石油是目前股票市場上石油公司中表現得最出色的公司之一，我向他們表示謝意的原因就是他們出色的經營管理使得四年前他承諾我們他們將要表現出來的業績與現在的業績是完全一致的。
記者：您去年拿出370億美元從事慈善事業，您對慈善和財富是怎麼看待的？對中國經濟的高速增長有什麼評價？
巴菲特：首先來評價一下中國的快速發展，無論在何時何地，快速發展都是一件好事，但是快速發展一定要和好的收益結合在一起，在美國曾經有這樣的先例，有些廠子可能已經持續生產了100多年的時間了，但是卻沒有提高效益。所以一定要把發展放在收益的範圍內來綜合對待，能夠有快速發展的經濟是可喜的現象，因為快速發展是得到高收益的有益背景。
說到慈善事業，這就涉及個人的價值觀了。我和我太太在50年前就達成了這樣一個共識，因為當時我們的財富已經夠我們全家過上比較富裕的生活，所以希望能把我們創造的財富回饋社會。另外，我覺得我回饋社會的最好方式就是我投資的這些公司，他們創造很多價值。
記者：中國A股市場表現非常好，如果可以，您會投資中國的A股市場嗎？
巴菲特：說實話，對於我來說，中國A股的價格的確很好了，2年前可能還是比較合理的。但我或許會保持對這個市場的關注。對於我來說，我的投資是全球性的，不僅僅是中國，還有加拿大、澳大利亞等股票市場，我都在尋找機會。
記者：目前次級債危機，一些投資公司已經出現了財務危機，你怎麼看？為何您的公司可以避免此次危機？
巴菲特：最重要的是，我們只投資我們理解的商業模式，我們只做我們能理解的投資。設想一下，如果我們投資了100個股票，那我們會瘋掉的，那我們要做的事情太多了。
另外，經濟生活是有週期的，永遠有好的年頭和壞的年頭。
記者：你的老朋友查理·芒格說，65歲之後，一切變得更好了。您覺得您65歲之後，怎麼變得更好了？您每天怎麼學習的？
巴菲特：查理明年的1月1日就過80歲生日了，我今年77歲，我能看到我和我的老朋友們在這麼高齡還很開心，工作很愉快，我感覺也很開心。事實上，我們公司很多高層員工都已經很高齡了，但他們一直工作很快樂，這是很可貴的。我認為，不管年齡多大，只要持續保持對生活、對工作、對賺錢的持續熱情，一切都很好。
我學習的方式就是不斷閱讀，以及和我認為很聰明的人不斷交流，比如，我每天都看CNBC。
記者：在評估一個項目的時候，你怎麼評估宏觀因素和微觀因素？各佔多少？
巴菲特：我們不依據宏觀因素，比如GDP等來做我們的投資決定，比如我們要投資一個美國的項目，我不會看美國的GDP數據，而是這個公司本身，其發展如何，公司治理如何，管理模式如何，員工合作精神如何。
我們對每個項目的評估都是根據項目的具體情況來評估。有很多公司的目標都不清楚，很少有公司非常清楚他們的目標，我們就是投資那些很清楚自己要幹什麼、有很好的管理團隊、有很好的服務客戶的理念的公司。
記者：您對這次參觀IMC公司的印象和感覺如何？您當時為什麼看中IMC公司？
巴菲特：這是我第一次到大連，第二次來中國。我今天下午參觀了IMC的工廠，還有一些客戶，我覺得這是一家管理得很好的公司，有很好的客戶服務理念，公司質量管理很嚴格。我感覺很滿意，比我預想的要好。
可能刀具給人的感覺是比較冷冰冰，很枯燥的感覺，但是這是一個很讓人興奮的行業，如果你做好，是可以創造價值的。IMC在這個行業中的優秀品質是無與倫比的，重要的是，IMC的管理層不是把刀具當著刀具來生產，而是為客戶製造最好的服務和產品來做。我今天也接觸到了IMC公司的一些客戶，我覺得製造業在中國非常有機會。
記者：您是否也在中國尋找機會？現在是否有一些在談的項目？
巴菲特：我們也在尋找中國機會。但目前還沒有具體的項目，我們還在做基礎建設。中國是個有很多機會的市場。我們目前主要的投資還是集中在美國市場，美國市場依然是我們最大的投資組合。
記者：您對IMC過去一年多的業績是否滿意，在什麼情況下，你會考慮出售IMC公司的股權。
巴菲特：首先肯定的是，任何情況下，我都不會出售IMC公司的股權。
IMC的表現比我設想的要好，這是一群真正做事的人。
財匯資訊提供，摘自：21世紀經濟報道
2007 / 10 / 26 星期五 16:40 寄給朋友 友善列印
記者：7月份到現在，您拋售了(中石油的股票)我想問一下你獲利多少？您怎麼看待中國的股市？
巴菲特：你說得非常正確，事實上過早的拋售中石油確實是我犯的一個錯誤。我是在股市價格差不多75美元的時候拋售的，但之後的價格卻是在上漲的，而且這只股票已成為股票市場上比較流行的大家普遍看好的股票，有時候人們是會犯這樣的錯誤的，可能買遲了或者賣早了。
記者：您對中國的股民們有什麼建議嗎？
巴菲特：事實上我也一直以一個學生的態度在學習，我知道目前中國的股票市場確實有非常強勁的勢頭，以非常有力的價格勢態在發展，我不知道怎樣預測，但是我想給購買股票的股民們提出的建議就是無論什麼時候當你決定購買股票的時候一定要以謹慎的態度，我知道大家買股票的時候是想賺錢，這個心情可以理解，股票漲的時候我們肯定都非常高興，但是對於我個人來說無論股票漲、跌都必須保持謹慎的態度，四年前我們在購買中石油股票的時候，市價大概是350億美元，我們購買股票真正看的是它的潛在價值是不是比購買時的市價要高，這也就是我購買中石油的原因，我認為它當時的潛在價值遠遠高於它的市價。
我昨天在跟中石油老總接觸時，向他表示了我對他們真誠的謝意，他的管理團隊表現得非常出色，事實上中石油是目前股票市場上石油公司中表現得最出色的公司之一，我向他們表示謝意的原因就是他們出色的經營管理使得四年前他承諾我們他們將要表現出來的業績與現在的業績是完全一致的。
記者：您去年拿出370億美元從事慈善事業，您對慈善和財富是怎麼看待的？對中國經濟的高速增長有什麼評價？
巴菲特：首先來評價一下中國的快速發展，無論在何時何地，快速發展都是一件好事，但是快速發展一定要和好的收益結合在一起，在美國曾經有這樣的先例，有些廠子可能已經持續生產了100多年的時間了，但是卻沒有提高效益。所以一定要把發展放在收益的範圍內來綜合對待，能夠有快速發展的經濟是可喜的現象，因為快速發展是得到高收益的有益背景。
說到慈善事業，這就涉及個人的價值觀了。我和我太太在50年前就達成了這樣一個共識，因為當時我們的財富已經夠我們全家過上比較富裕的生活，所以希望能把我們創造的財富回饋社會。另外，我覺得我回饋社會的最好方式就是我投資的這些公司，他們創造很多價值。
記者：中國A股市場表現非常好，如果可以，您會投資中國的A股市場嗎？
巴菲特：說實話，對於我來說，中國A股的價格的確很好了，2年前可能還是比較合理的。但我或許會保持對這個市場的關注。對於我來說，我的投資是全球性的，不僅僅是中國，還有加拿大、澳大利亞等股票市場，我都在尋找機會。
記者：目前次級債危機，一些投資公司已經出現了財務危機，你怎麼看？為何您的公司可以避免此次危機？
巴菲特：最重要的是，我們只投資我們理解的商業模式，我們只做我們能理解的投資。設想一下，如果我們投資了100個股票，那我們會瘋掉的，那我們要做的事情太多了。
另外，經濟生活是有週期的，永遠有好的年頭和壞的年頭。
記者：你的老朋友查理·芒格說，65歲之後，一切變得更好了。您覺得您65歲之後，怎麼變得更好了？您每天怎麼學習的？
巴菲特：查理明年的1月1日就過80歲生日了，我今年77歲，我能看到我和我的老朋友們在這麼高齡還很開心，工作很愉快，我感覺也很開心。事實上，我們公司很多高層員工都已經很高齡了，但他們一直工作很快樂，這是很可貴的。我認為，不管年齡多大，只要持續保持對生活、對工作、對賺錢的持續熱情，一切都很好。
我學習的方式就是不斷閱讀，以及和我認為很聰明的人不斷交流，比如，我每天都看CNBC。
記者：在評估一個項目的時候，你怎麼評估宏觀因素和微觀因素？各佔多少？
巴菲特：我們不依據宏觀因素，比如GDP等來做我們的投資決定，比如我們要投資一個美國的項目，我不會看美國的GDP數據，而是這個公司本身，其發展如何，公司治理如何，管理模式如何，員工合作精神如何。
我們對每個項目的評估都是根據項目的具體情況來評估。有很多公司的目標都不清楚，很少有公司非常清楚他們的目標，我們就是投資那些很清楚自己要幹什麼、有很好的管理團隊、有很好的服務客戶的理念的公司。
記者：您對這次參觀IMC公司的印象和感覺如何？您當時為什麼看中IMC公司？
巴菲特：這是我第一次到大連，第二次來中國。我今天下午參觀了IMC的工廠，還有一些客戶，我覺得這是一家管理得很好的公司，有很好的客戶服務理念，公司質量管理很嚴格。我感覺很滿意，比我預想的要好。
可能刀具給人的感覺是比較冷冰冰，很枯燥的感覺，但是這是一個很讓人興奮的行業，如果你做好，是可以創造價值的。IMC在這個行業中的優秀品質是無與倫比的，重要的是，IMC的管理層不是把刀具當著刀具來生產，而是為客戶製造最好的服務和產品來做。我今天也接觸到了IMC公司的一些客戶，我覺得製造業在中國非常有機會。
記者：您是否也在中國尋找機會？現在是否有一些在談的項目？
巴菲特：我們也在尋找中國機會。但目前還沒有具體的項目，我們還在做基礎建設。中國是個有很多機會的市場。我們目前主要的投資還是集中在美國市場，美國市場依然是我們最大的投資組合。
記者：您對IMC過去一年多的業績是否滿意，在什麼情況下，你會考慮出售IMC公司的股權。
巴菲特：首先肯定的是，任何情況下，我都不會出售IMC公司的股權。
IMC的表現比我設想的要好，這是一群真正做事的人。
【財匯資訊2007-10-26】黃金漲後或輪到銀和鈀巴菲特已低位建倉
黃金漲後或輪到銀和鈀巴菲特已低位建倉
財匯資訊提供，摘自：環球外匯網
2007 / 10 / 26 星期五 14:42 寄給朋友 友善列印
知名投資人羅傑斯稱銀價鈀價比歷史高點低75%，專家稱其可能為做多造勢。
據媒體報道，知名投資人羅傑斯稱白銀和鈀的表現可能超越黃金，應該關注這類商品。對此，專家表示白銀和鈀確實可能補漲，但受限較多，上述消息有做多炒作嫌疑，同時也可能成功拉升白銀及鈀的價格。
巴菲特已低位建倉
據世華財訊昨日轉述國外媒體消息，羅傑斯(JimRogers)24日在米蘭接受採訪時表示："現在黃金很被看好，我在觀望。當所有人都坐到了船的一邊時，你就應該移到另一邊去。"這位知名的投資人還表示，白銀和鈀目前的價格比它們的歷史高點低75%，預言它們會大幅上漲，表現甚至超過黃金。他稱："如果我在貴金屬領域要進行新的投資，我會買入白銀或鈀。" 對此，粵寶黃金交易所首席分析師朱志剛透露，巴菲特已在白銀處於11美元/盎司時建
了倉。他認為上述消息有可能是莊家在為做多而造勢。
一般來說，黃金價格是白銀價格的60倍，是鈀的2倍。據悉，去年黃金價格漲到730美元/盎司時，白銀價格達到15美元/盎司。而今年，黃金價格一度衝至770美元/盎司，
銀價最高卻只有約14美元/盎司，目前在13美元/盎司左右。鈀的價格在上世紀80年代曾漲到最高點1000多美元/盎司，2003年跌至最低150美元/盎司左右，目前價格在360美元/盎司左右。
客觀條件限制漲幅
朱志剛分析說，比較價格，銀和鈀確實可能補漲，今年以來許多人也這麼期待，但是否補漲、漲幅多大都受到較多限制。哪些限制？就白銀來說，朱志剛稱白銀的貨幣屬性越來越弱，跟黃金在貨幣體系中的地位不可同日而語。同時，作為商品的白銀，其供需關係水分較多。目前國際銀價低於國內銀價，中國既是白銀的進口大國也是出口大國，不少企業利用出口退稅政策大量高價出口白銀，賺取退稅，然後低價從國外進口。這樣一來，造成了白銀供需繁榮的假象，也使國際銀價居高不下的同時難以再漲。其次，白銀的主要需求在於膠卷的底片顯影，但數碼相機的發展在持續削弱這一需求。 鈀更是兩難，目前供大於需。早年鈀的工業需求旺盛，因此大漲，但後來找到了替代品，價格隨即跌落。現在，又用於製造鈀金首飾，試圖取代昂貴的鉑金，市面上該類飾品也多了起來。但鈀金做首飾有兩個難以克服的弱點，一是密度低顯得太輕，而是維修後變色發黑。
莊家可能炒作成功
雖然有現實限制，但炒作也可能成功。朱志剛分析稱，目前幾乎所有商品都處於牛市，黃金、鉑金都漲得厲害，且貴金屬品種一般會被輪流炒作，白銀、鈀金相對黃金來說，盤子較小更易拉升。是否大漲則視乎莊家的資金是否雄厚。作為散戶的普通投資者，可以關注其變化，權衡是否買入。
小貼士
目前國內還沒有投資鈀的官方市場。投資白銀，目前沒有貼近現價的實物銀條，較正規的只有上海黃金交易所的T+D交易，在廣州的二級平台是廣東粵寶黃金公司。
財匯資訊提供，摘自：環球外匯網
2007 / 10 / 26 星期五 14:42 寄給朋友 友善列印
知名投資人羅傑斯稱銀價鈀價比歷史高點低75%，專家稱其可能為做多造勢。
據媒體報道，知名投資人羅傑斯稱白銀和鈀的表現可能超越黃金，應該關注這類商品。對此，專家表示白銀和鈀確實可能補漲，但受限較多，上述消息有做多炒作嫌疑，同時也可能成功拉升白銀及鈀的價格。
巴菲特已低位建倉
據世華財訊昨日轉述國外媒體消息，羅傑斯(JimRogers)24日在米蘭接受採訪時表示："現在黃金很被看好，我在觀望。當所有人都坐到了船的一邊時，你就應該移到另一邊去。"這位知名的投資人還表示，白銀和鈀目前的價格比它們的歷史高點低75%，預言它們會大幅上漲，表現甚至超過黃金。他稱："如果我在貴金屬領域要進行新的投資，我會買入白銀或鈀。" 對此，粵寶黃金交易所首席分析師朱志剛透露，巴菲特已在白銀處於11美元/盎司時建
了倉。他認為上述消息有可能是莊家在為做多而造勢。
一般來說，黃金價格是白銀價格的60倍，是鈀的2倍。據悉，去年黃金價格漲到730美元/盎司時，白銀價格達到15美元/盎司。而今年，黃金價格一度衝至770美元/盎司，
銀價最高卻只有約14美元/盎司，目前在13美元/盎司左右。鈀的價格在上世紀80年代曾漲到最高點1000多美元/盎司，2003年跌至最低150美元/盎司左右，目前價格在360美元/盎司左右。
客觀條件限制漲幅
朱志剛分析說，比較價格，銀和鈀確實可能補漲，今年以來許多人也這麼期待，但是否補漲、漲幅多大都受到較多限制。哪些限制？就白銀來說，朱志剛稱白銀的貨幣屬性越來越弱，跟黃金在貨幣體系中的地位不可同日而語。同時，作為商品的白銀，其供需關係水分較多。目前國際銀價低於國內銀價，中國既是白銀的進口大國也是出口大國，不少企業利用出口退稅政策大量高價出口白銀，賺取退稅，然後低價從國外進口。這樣一來，造成了白銀供需繁榮的假象，也使國際銀價居高不下的同時難以再漲。其次，白銀的主要需求在於膠卷的底片顯影，但數碼相機的發展在持續削弱這一需求。 鈀更是兩難，目前供大於需。早年鈀的工業需求旺盛，因此大漲，但後來找到了替代品，價格隨即跌落。現在，又用於製造鈀金首飾，試圖取代昂貴的鉑金，市面上該類飾品也多了起來。但鈀金做首飾有兩個難以克服的弱點，一是密度低顯得太輕，而是維修後變色發黑。
莊家可能炒作成功
雖然有現實限制，但炒作也可能成功。朱志剛分析稱，目前幾乎所有商品都處於牛市，黃金、鉑金都漲得厲害，且貴金屬品種一般會被輪流炒作，白銀、鈀金相對黃金來說，盤子較小更易拉升。是否大漲則視乎莊家的資金是否雄厚。作為散戶的普通投資者，可以關注其變化，權衡是否買入。
小貼士
目前國內還沒有投資鈀的官方市場。投資白銀，目前沒有貼近現價的實物銀條，較正規的只有上海黃金交易所的T+D交易，在廣州的二級平台是廣東粵寶黃金公司。
【鉅亨網2007-10-26】儘管Buffett推薦 Kia Motor Q3淨損551億韓元 慘過去年
儘管Buffett推薦 Kia Motor Q3淨損551億韓元 慘過去年
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月26日
2007 / 10 / 26 星期五 12:01 寄給朋友 友善列印
Warren Buffett(巴菲特)昨（25）日造訪南韓時特別推薦的Kia Motors Corp.（000270-KR；起亞汽車)，今（26）日發布最新財報，該公司的獲利顯然沒有投資大師說的那麼美好。這家南韓第 2大車商指出，由於韓元走升、轎車銷售驟降以及勞工爭議，起亞第 3季淨損 551億韓元，虧損大過去年同期的 439億韓元；營收下跌6.7%，至3.27兆韓元，這是該車商近 5季來第 4度發佈虧損。
首爾三星證券的分析師 Han Kum Hee表示，「起亞的產品組合不佳，加上生產中斷，導致獲利虧損。」「我認為2009年推出新車種後，公司獲利才有可能見到改善。」
因為薪資爭議造成員工罷工，起亞汽車在7月3日到 8月13間損失了 23246輛產能，虧損總計達3377億韓元。隨後該公司位在Hwaseong的南韓國內主要工廠，又因為 8月底遭到承包商佔領裝配線，在一周內損失了 1萬輛產能，總計虧損1400億韓元。
韓元第 3季兌美元升值2.9%，成為起亞外銷收入減少的另一原因。在南韓國內市場銷售方面，除了生產線罷工，客戶逐漸失去對起亞老牌Opirus轎車的喜愛，轉而青睞起亞獲利較差的 Morning小型車，造成起亞獲利衰退。
Opirus轎車第 3季國內汽車銷售較去年大降 37%，起亞2006年因為推出該款車的新款，銷售一度大幅增加。
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月26日
2007 / 10 / 26 星期五 12:01 寄給朋友 友善列印
Warren Buffett(巴菲特)昨（25）日造訪南韓時特別推薦的Kia Motors Corp.（000270-KR；起亞汽車)，今（26）日發布最新財報，該公司的獲利顯然沒有投資大師說的那麼美好。這家南韓第 2大車商指出，由於韓元走升、轎車銷售驟降以及勞工爭議，起亞第 3季淨損 551億韓元，虧損大過去年同期的 439億韓元；營收下跌6.7%，至3.27兆韓元，這是該車商近 5季來第 4度發佈虧損。
首爾三星證券的分析師 Han Kum Hee表示，「起亞的產品組合不佳，加上生產中斷，導致獲利虧損。」「我認為2009年推出新車種後，公司獲利才有可能見到改善。」
因為薪資爭議造成員工罷工，起亞汽車在7月3日到 8月13間損失了 23246輛產能，虧損總計達3377億韓元。隨後該公司位在Hwaseong的南韓國內主要工廠，又因為 8月底遭到承包商佔領裝配線，在一周內損失了 1萬輛產能，總計虧損1400億韓元。
韓元第 3季兌美元升值2.9%，成為起亞外銷收入減少的另一原因。在南韓國內市場銷售方面，除了生產線罷工，客戶逐漸失去對起亞老牌Opirus轎車的喜愛，轉而青睞起亞獲利較差的 Morning小型車，造成起亞獲利衰退。
Opirus轎車第 3季國內汽車銷售較去年大降 37%，起亞2006年因為推出該款車的新款，銷售一度大幅增加。
【經濟日報2007-10-26】巴菲特訪南韓 看好浦項起亞
巴菲特訪南韓 看好浦項起亞
【經濟日報╱編譯于倩若／綜合大邱二十五日電】 2007.10.26 04:06 am
股神巴菲特25日訪問南韓，對大邱科技公司的員工揮手打招呼，右邊是以色列金屬切割設備製造商Iscar公司董事長沃海莫。巴菲特認為南韓股市值得投資，尤其讚賞起亞汽車、浦項鋼鐵和現代鋼鐵。
路透社
股神巴菲特25日在南韓表示，次級房貸問題對消費者的影響恐怕會延續兩年之久，不過美國經濟將安然度過這場風暴。
他持續看空美元，但表示南韓股市價位便宜，尤其讚賞浦項、現代鋼鐵和起亞汽車值得投資。
巴菲特認為，和美國在內的主要國家股市相比，南韓股市價位整體看來「不算高，而且可能還有點遭到低估」。
他對南韓股市興致高昂，韓聯社引述巴菲特的話報導，從亞洲金融危機以來，巴菲特逢低買進的南韓股票包括起亞汽車公司、現代鋼鐵公司和浦項鋼鐵。
報導還說，巴菲特投資的南韓公司約有20家。
巴菲特3月在寫給股東的信中透露，他的波克夏投資公司2006年以5.72億美元買下349萬股浦項鋼鐵，占該公司股權4%，而至2006年底止，這些持股價值已飆漲至11.6億美元。
今年來，浦項的股價又翻漲逾一倍，可想而知巴菲特的持股價值也跟著水漲船高。
這位投資大師是25日搭乘私人噴射機，到南韓訪問一天。他也參觀以色列金屬切割設備製造商Iscar公司設在南韓大邱的子公司。巴菲特的波克夏投資公司去年以40億美元買下Iscar公司80%的股權，是波克夏第一筆海外收購案。
巴菲特表示，次級房貸問題「正造成衝擊」，而且「未來將出現更多衝擊」，他在記者會上說：「未來六個月或一到兩年，房貸市場問題會為消費者製造很多麻煩，有損美國的購買力。」美國經濟過去常面臨各種不同的難題，巴菲特說這回也不例外，但美國經濟會度過這場房貸危機。
此外，巴菲特仍持續看衰美元，他說：「我們仍看空美元，我們購買獲利以其他貨幣計價的公司股票。」
【2007/10/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【工商時報2007-10-26】巴菲特：次貸效應 兩年內躲不過
工商時報 2007.10.26
巴菲特：次貸效應 兩年內躲不過
劉聖芬／綜合外電報導
股神巴菲特周四到南韓進行為期一天的旋風式訪問時表示，美國消費大眾在未來六個月到兩年，恐將繼續為次級房貸風暴的後續效應所苦。不過，這位投資大師對美國經濟將度過這場風暴表示樂觀，儘管他仍繼續看空美元後市。他同時表示看好南韓股市、並稱讚浦項鋼鐵是家好公司。
這是巴菲特生平第一次訪問南韓。他乘坐私人噴射機抵達南韓。
他表示，「在未來六個月、一年、兩年，抵押貸款市場的問題會在美國造成許多與消費者有關的問題，並損傷購買力。」
不過，從美國經濟經常面對各種難題而言，巴菲特認為這次也可安然度過。
巴菲特是到首爾西南方約三百公里的大邱視察Iscar Korea這家公司。他所掌管的柏克夏海瑟威公司於去年以四十億美元收購以色列工業工具製造商Iscar，Isacar Korea正是Isacar在南韓設立的子公司。該收購案是柏克夏海瑟威第一次的海外收購動作。
這位億萬富豪投資人再度對美元走勢表示悲觀。他說，「我們仍看空美元相對於大部份主要貨幣的走勢。」
今年美元已對歐元、英鎊、日圓、印度盧布與許多其他亞洲及歐洲貨幣貶值。例如，歐元今年已對美元升值八％。
巴菲特給予南韓股市極高的評價，說他數年前首度買進當地股票，就是看到其股價被過度低估。
巴菲特說他覺得目前南韓的股票大體而言的價格合理，與美國股價相較「不會比較高，而且可能還有點低。」
他特別提到浦項鋼鐵是家好公司。目前柏克夏海瑟威握有浦項鋼鐵股票約三百四十萬股，巴菲特表示並未考慮把這些股票賣掉。
今年以來浦項的股價已上漲一倍以上，為柏克夏海瑟威創造了不少帳面價值。
巴菲特：次貸效應 兩年內躲不過
劉聖芬／綜合外電報導
股神巴菲特周四到南韓進行為期一天的旋風式訪問時表示，美國消費大眾在未來六個月到兩年，恐將繼續為次級房貸風暴的後續效應所苦。不過，這位投資大師對美國經濟將度過這場風暴表示樂觀，儘管他仍繼續看空美元後市。他同時表示看好南韓股市、並稱讚浦項鋼鐵是家好公司。
這是巴菲特生平第一次訪問南韓。他乘坐私人噴射機抵達南韓。
他表示，「在未來六個月、一年、兩年，抵押貸款市場的問題會在美國造成許多與消費者有關的問題，並損傷購買力。」
不過，從美國經濟經常面對各種難題而言，巴菲特認為這次也可安然度過。
巴菲特是到首爾西南方約三百公里的大邱視察Iscar Korea這家公司。他所掌管的柏克夏海瑟威公司於去年以四十億美元收購以色列工業工具製造商Iscar，Isacar Korea正是Isacar在南韓設立的子公司。該收購案是柏克夏海瑟威第一次的海外收購動作。
這位億萬富豪投資人再度對美元走勢表示悲觀。他說，「我們仍看空美元相對於大部份主要貨幣的走勢。」
今年美元已對歐元、英鎊、日圓、印度盧布與許多其他亞洲及歐洲貨幣貶值。例如，歐元今年已對美元升值八％。
巴菲特給予南韓股市極高的評價，說他數年前首度買進當地股票，就是看到其股價被過度低估。
巴菲特說他覺得目前南韓的股票大體而言的價格合理，與美國股價相較「不會比較高，而且可能還有點低。」
他特別提到浦項鋼鐵是家好公司。目前柏克夏海瑟威握有浦項鋼鐵股票約三百四十萬股，巴菲特表示並未考慮把這些股票賣掉。
今年以來浦項的股價已上漲一倍以上，為柏克夏海瑟威創造了不少帳面價值。
【東方早報2007-10-25】巴菲特：中國人壽不在篩選範圍內
巴菲特：國壽不在篩選範圍內
童穎《東方早報》‧ 10月25日
2007 / 10 / 25 星期四 16:54 寄給朋友 友善列印
巴菲特昨天在大連表示，中國股市太“熱”了，很難找到可以投資的機會。他旗下的伯克希爾‧哈撒韋公司控股、以色列ＩＭＣ集團管理的獨資公司ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司昨日在大連正式落成。據稱，這是伯克希爾‧哈撒韋公司在中國投資的第一家企業。
據瞭解，ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司投資總額為２７８５萬美元，註冊資本１２００萬美元。它將為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質的切削刀具，預計年產量２００萬件，年產值約３億元人民幣，將成為ＩＭＣ集團在亞洲最大的宇航及汽車工業用專用刀具生產基地。
第二次來到中國的巴菲特上周剛拋空了所持的中國石油(0857.HK)。
巴菲特週二曾致信中石油總裁蔣潔敏，感謝他為股東們所做的“巨大貢獻”，並說他是基於估值考慮拋售中石油，而不是像傳言所說，中石油的母公司中國石油天然氣集團公司跟蘇丹政府有一定的聯繫。巴菲特昨天還明確表示，目前無意購買中國人壽(601628，2628.HK)。他說，這僅僅是市場傳言，中國人壽目前不在他們的篩選範圍內。
童穎《東方早報》‧ 10月25日
2007 / 10 / 25 星期四 16:54 寄給朋友 友善列印
巴菲特昨天在大連表示，中國股市太“熱”了，很難找到可以投資的機會。他旗下的伯克希爾‧哈撒韋公司控股、以色列ＩＭＣ集團管理的獨資公司ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司昨日在大連正式落成。據稱，這是伯克希爾‧哈撒韋公司在中國投資的第一家企業。
據瞭解，ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司投資總額為２７８５萬美元，註冊資本１２００萬美元。它將為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質的切削刀具，預計年產量２００萬件，年產值約３億元人民幣，將成為ＩＭＣ集團在亞洲最大的宇航及汽車工業用專用刀具生產基地。
第二次來到中國的巴菲特上周剛拋空了所持的中國石油(0857.HK)。
巴菲特週二曾致信中石油總裁蔣潔敏，感謝他為股東們所做的“巨大貢獻”，並說他是基於估值考慮拋售中石油，而不是像傳言所說，中石油的母公司中國石油天然氣集團公司跟蘇丹政府有一定的聯繫。巴菲特昨天還明確表示，目前無意購買中國人壽(601628，2628.HK)。他說，這僅僅是市場傳言，中國人壽目前不在他們的篩選範圍內。
【路透社2007-10-25】〔全球金融〕巴菲特預期美元將走疲,稱韓國股市具吸引力(更新版)
〔全球金融〕巴菲特預期美元將走疲,稱韓國股市具吸引力(更新版)
2007年 10月 25日 星期四 16:52 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
(新增細節)
路透韓國大邱10月25日電---美國投資大亨巴菲特(Warren Buffett)周四表示,預料美元將進一步貶值,且韓國股市估值仍比其他市場具有吸引力.
巴菲特結束中國行程後,在韓國進行一天訪問,他表示Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)將繼續尋找若美國次優抵押貸款危機持續,會變得更便宜的優質企業.
"我們仍然看空美元.我們買進的是賺取其他貨幣的企業股票,"巴菲特在走訪TaeguTec公司時,對記者做出上述表示.TaeguTec是一家非上市的韓國公司.
"以英國為例,我們買進Tesco(TSCO.L: 行情)股票.我們在看好的外幣部位有所斬獲."
巴菲特樂觀看待美國次優抵押貸款危機為Berkshire帶來的投資影響.他承認這個危機已造成影響,但也指出,在市場動盪之際,潛在的投資目標可能會更加便宜.
"再過六個月、或一兩年,次優抵押貸款的問題,美國消費者及消費者支出的問題可能仍然存在,但這對我們的投資沒有任何影響,我們正物色好生意,如果一些短暫的壞消息,讓生意更容易得手的話,那麼我們一點也不介意."
巴菲特的Berkshire Hathaway公司擁有超過70間企業,手上約有價值1,000億美元的股債投資.
巴菲特表示,透過持有賺進其他貨幣的企業股票,像是韓國浦項鋼鐵(005490.KS: 行情),他正由看好的外幣部位獲得收益.
Berkshire在3月時表示,2006年底時持有浦項的4%股權,巴菲特周四表示,這是Berkshire唯一持有的韓國企業股票.
2007年 10月 25日 星期四 16:52 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
(新增細節)
路透韓國大邱10月25日電---美國投資大亨巴菲特(Warren Buffett)周四表示,預料美元將進一步貶值,且韓國股市估值仍比其他市場具有吸引力.
巴菲特結束中國行程後,在韓國進行一天訪問,他表示Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)將繼續尋找若美國次優抵押貸款危機持續,會變得更便宜的優質企業.
"我們仍然看空美元.我們買進的是賺取其他貨幣的企業股票,"巴菲特在走訪TaeguTec公司時,對記者做出上述表示.TaeguTec是一家非上市的韓國公司.
"以英國為例,我們買進Tesco(TSCO.L: 行情)股票.我們在看好的外幣部位有所斬獲."
巴菲特樂觀看待美國次優抵押貸款危機為Berkshire帶來的投資影響.他承認這個危機已造成影響,但也指出,在市場動盪之際,潛在的投資目標可能會更加便宜.
"再過六個月、或一兩年,次優抵押貸款的問題,美國消費者及消費者支出的問題可能仍然存在,但這對我們的投資沒有任何影響,我們正物色好生意,如果一些短暫的壞消息,讓生意更容易得手的話,那麼我們一點也不介意."
巴菲特的Berkshire Hathaway公司擁有超過70間企業,手上約有價值1,000億美元的股債投資.
巴菲特表示,透過持有賺進其他貨幣的企業股票,像是韓國浦項鋼鐵(005490.KS: 行情),他正由看好的外幣部位獲得收益.
Berkshire在3月時表示,2006年底時持有浦項的4%股權,巴菲特周四表示,這是Berkshire唯一持有的韓國企業股票.
【路透社2007-10-25】〔韓國股市〕收漲2.2%,受財報喜訊及巴菲特評論激勵(更新版2)
〔韓國股市〕收漲2.2%,受財報喜訊及巴菲特評論激勵(更新版2)
2007年 10月 25日 星期四 15:15 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
(新增個股表現)
路透首爾10月25日電---韓國股市周四收高2.2%,創一周收盤高位,現代汽車(005380.KS: 行情)先前公佈季度淨利超越預期,提振大盤表現;三星證券股價亦受強勁財報激勵.
起亞汽車(000270.KS: 行情)飆升14.92%,至11,400韓圜,因現代財報鼓舞士氣,且美國大亨巴菲特表示,他曾經投資起亞,儘管目前已無持股.
現代商船(011200.KS: 行情)下滑,因傳出遭當局調查不當股票交易,海力士半導體等晶片股則因記憶體晶片價格疑慮而下挫.
交易商指出,中國公布第三季國內生產總值(GDP)數據,引發市場預期將有更多宏觀調控措施後,韓股即湧現賣壓,但在巴菲特表示韓股仍具吸引力之後,市場便迅速回升.
"市場試圖在國內經濟基本面的利多及海外不穩定因子之間找出方向,所以如果指數測試2,000點水準,可能會變成壓力,"大宇證券分析師Lee Kyung-soo指出.
"雖然我們今天見到強勁上漲,但韓股暫時料將維持震盪,因為我們還不知道聯邦儲備理事會(FED)下周政策會議會如何影響原本便已動盪的全球市場."
綜合股價指數(.KS11: 行情)收漲2.24%,至1,976.75點,為10月18日以來最高收位.
投資人對周四一早公佈的韓國經濟數據反應冷淡,因韓國第三季經季節調整國內生產總值(GDP)較上季成長1.4%,大致符合預期.
現代汽車大漲3.5%,報65,400韓圜,該公司公佈季度獲利上揚45%,優於預期,因工會關係改善與國內銷售提振,使生產力增加.
2007年 10月 25日 星期四 15:15 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]
(新增個股表現)
路透首爾10月25日電---韓國股市周四收高2.2%,創一周收盤高位,現代汽車(005380.KS: 行情)先前公佈季度淨利超越預期,提振大盤表現;三星證券股價亦受強勁財報激勵.
起亞汽車(000270.KS: 行情)飆升14.92%,至11,400韓圜,因現代財報鼓舞士氣,且美國大亨巴菲特表示,他曾經投資起亞,儘管目前已無持股.
現代商船(011200.KS: 行情)下滑,因傳出遭當局調查不當股票交易,海力士半導體等晶片股則因記憶體晶片價格疑慮而下挫.
交易商指出,中國公布第三季國內生產總值(GDP)數據,引發市場預期將有更多宏觀調控措施後,韓股即湧現賣壓,但在巴菲特表示韓股仍具吸引力之後,市場便迅速回升.
"市場試圖在國內經濟基本面的利多及海外不穩定因子之間找出方向,所以如果指數測試2,000點水準,可能會變成壓力,"大宇證券分析師Lee Kyung-soo指出.
"雖然我們今天見到強勁上漲,但韓股暫時料將維持震盪,因為我們還不知道聯邦儲備理事會(FED)下周政策會議會如何影響原本便已動盪的全球市場."
綜合股價指數(.KS11: 行情)收漲2.24%,至1,976.75點,為10月18日以來最高收位.
投資人對周四一早公佈的韓國經濟數據反應冷淡,因韓國第三季經季節調整國內生產總值(GDP)較上季成長1.4%,大致符合預期.
現代汽車大漲3.5%,報65,400韓圜,該公司公佈季度獲利上揚45%,優於預期,因工會關係改善與國內銷售提振,使生產力增加.
2007-10-26
【聯合晚報2007-10-25】中石油獲利豐 巴菲特嘆賣得太早啦
中石油獲利豐 巴菲特嘆賣得太早啦
【聯合晚報╱編譯范振光/綜合報導】 2007.10.25 03:07 pm
美國「股神」巴菲特投資中國石油天然氣股份有限公司 (中石油)獲利豐富，但他後悔賣得太早少賺很多。不過他也認為，中國股市太熱，現在恐怕很難找到投資標的。
巴菲特昨在大連出席其波克夏控股公司投資的以色列IMC國際金屬切削 (大連)有限公司的開幕典禮，他在隨後的記者會表示，正在世界各地尋找投資大型企業的機會。波克夏擁有IMC八成股權。
記者問到波克夏對中石油的投資時，巴菲特表示，當年買中石油是很簡單的決定，因為中石油股價只有其價值的三分之一甚至四分之一。他說，現在大陸股市過熱，大概找不到這麼划算的投資。他否認購買中國人壽股份的傳聞。
波克夏2003年以4.88億美元買進中石油股份，到上周宣布出清持股為止，中石油股價已漲了七倍多。巴菲特說，太早賣掉中石油，少賺了台幣數百億。巴菲特日前寫信給中石油主席蔣潔敏，感謝其出色表現及公司管理階層對股東的貢獻。
巴菲特迴避對大陸股友提供建議，但再次強調他一貫的投資理念，也就是在自己熟悉的行業挑選管理良善的企業中長期投資。他指出，大陸股市持續急升，散戶應該審慎。上海股市今年已上漲超過兩倍，如從去年初算起，更已漲了五倍。
【2007/10/25 聯合晚報】@ http://udn.com/
【聯合晚報╱編譯范振光/綜合報導】 2007.10.25 03:07 pm
美國「股神」巴菲特投資中國石油天然氣股份有限公司 (中石油)獲利豐富，但他後悔賣得太早少賺很多。不過他也認為，中國股市太熱，現在恐怕很難找到投資標的。
巴菲特昨在大連出席其波克夏控股公司投資的以色列IMC國際金屬切削 (大連)有限公司的開幕典禮，他在隨後的記者會表示，正在世界各地尋找投資大型企業的機會。波克夏擁有IMC八成股權。
記者問到波克夏對中石油的投資時，巴菲特表示，當年買中石油是很簡單的決定，因為中石油股價只有其價值的三分之一甚至四分之一。他說，現在大陸股市過熱，大概找不到這麼划算的投資。他否認購買中國人壽股份的傳聞。
波克夏2003年以4.88億美元買進中石油股份，到上周宣布出清持股為止，中石油股價已漲了七倍多。巴菲特說，太早賣掉中石油，少賺了台幣數百億。巴菲特日前寫信給中石油主席蔣潔敏，感謝其出色表現及公司管理階層對股東的貢獻。
巴菲特迴避對大陸股友提供建議，但再次強調他一貫的投資理念，也就是在自己熟悉的行業挑選管理良善的企業中長期投資。他指出，大陸股市持續急升，散戶應該審慎。上海股市今年已上漲超過兩倍，如從去年初算起，更已漲了五倍。
【2007/10/25 聯合晚報】@ http://udn.com/
2007-10-25
【經濟日報2007-10-25】巴菲特：陸股過熱 無意入股中國人壽
巴菲特：陸股過熱 無意入股中國人壽
【經濟日報╱記者王茂臻／綜合報導】 2007.10.25 04:31 am
股神巴菲特昨（24）日在大陸大連訪問時指出，大陸股市近期急漲後已出現過熱現象，投資人應有戒心。巴菲特表示，他無意入股大陸最大的保險公司中國人壽。
巴菲特近半年來對於陸、港股的看法日趨保守，第三季他逐步出清手上持有的全部中石油股票後，更讓市場揣測巴菲特對陸、港股的看法已經由多翻空。
明報報導，巴菲特昨天在大連參觀他旗下公司Berkshire Hathaway時表示，他買進股票是深信企業盈利將有增長，但股價上升，投資者應有戒心。他表示，投資人應留意大陸股市急漲後出現的過熱情況。
巴菲特指出，他目前正在全球各地找尋購買大企業機會，但不太可能會在大陸找到好的購買對象，因市場目前過熱。巴菲特否認他有興趣購入中國人壽的股票。
巴菲特上周證實他已經全數出清中石油的股票。巴菲特持股中石油最高曾經超過一成，外界估計他賣出中石油的獲利高達港幣200億元。但巴菲特賣出中石油後，中石油股價不跌反漲，巴菲特因此少賺超過港幣60億元，事後他承認可能賣早了。
【2007/10/25 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者王茂臻／綜合報導】 2007.10.25 04:31 am
股神巴菲特昨（24）日在大陸大連訪問時指出，大陸股市近期急漲後已出現過熱現象，投資人應有戒心。巴菲特表示，他無意入股大陸最大的保險公司中國人壽。
巴菲特近半年來對於陸、港股的看法日趨保守，第三季他逐步出清手上持有的全部中石油股票後，更讓市場揣測巴菲特對陸、港股的看法已經由多翻空。
明報報導，巴菲特昨天在大連參觀他旗下公司Berkshire Hathaway時表示，他買進股票是深信企業盈利將有增長，但股價上升，投資者應有戒心。他表示，投資人應留意大陸股市急漲後出現的過熱情況。
巴菲特指出，他目前正在全球各地找尋購買大企業機會，但不太可能會在大陸找到好的購買對象，因市場目前過熱。巴菲特否認他有興趣購入中國人壽的股票。
巴菲特上周證實他已經全數出清中石油的股票。巴菲特持股中石油最高曾經超過一成，外界估計他賣出中石油的獲利高達港幣200億元。但巴菲特賣出中石油後，中石油股價不跌反漲，巴菲特因此少賺超過港幣60億元，事後他承認可能賣早了。
【2007/10/25 經濟日報】@ http://udn.com/
【上海證券報2007-10-25】巴菲特首次到中國投資實業 IMC集團大連建廠
巴菲特首次到中國投資實業 IMC集團大連建廠
2007年10月25日 08:51:48 來源：上海證券報
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10月24日，美國伯克希爾·哈撒韋公司董事局主席兼首席執行官沃倫·巴菲特在IMC國際金屬切削（大連）有限公司參觀。當日，由世界500強美國伯克希爾·哈撒韋公司控股、以色列IMC集團管理的獨資公司IMC國際金屬切削（大連）有限公司正式落成。新華社記者閆平攝
由世界500強美國伯克希爾·哈撒韋公司控股、以色列ＩＭＣ集團管理的獨資公司ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司，24日正式落成。據稱，這是伯克希爾·哈撒韋公司在中國投資的第一家企業。
第二次來到中國的伯克希爾·哈撒韋公司董事局主席兼首席執行官的沃倫·巴菲特說，中國經濟有著巨大的發展潛力，希望中國經濟在保持快速增長的同時取得良好的收益。
據了解，ＩＭＣ國際金屬切削（大連）有限公司投資總額為2785萬美元，注冊資本1200萬美元。它將為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，年產值約3億元人民幣，將成為ＩＭＣ集團在亞洲最大的宇航及汽車工業用專用刀具生產基地。
【香港文匯報2007-10-25】股神大連工廠開幕
[2007-10-25] 股神大連工廠開幕
【本報駐遼寧記者齊曉玫大連24日電】由美國巴郡控股，以色列IMC集團管理的獨資公司—IMC國際金屬切削（大連）有限公司，今日在大連舉行開業慶典。有「股神」之稱的巴郡董事局主席兼首席執行官沃倫．巴菲特參加了典禮。
年產量200萬件產值3億
今天開業的IMC國際金屬切削（大連）有限公司於2006年4月正式在大連開發區註冊成立，投資總額2,785萬美元，註冊資本1,200萬美元，新工廠將為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，年產值約3億元人民幣，該工廠將成為IMC集團在亞洲最大的宇航及汽車工業用專用刀具生產基地。
據介紹，由巴郡持有80%股權的IMC集團，位於以色列北部，主要生產汽車和飛機製造公司所需的零部件，其產品主銷美國、巴西、中國內地、德國、日本和韓國等。
【本報駐遼寧記者齊曉玫大連24日電】由美國巴郡控股，以色列IMC集團管理的獨資公司—IMC國際金屬切削（大連）有限公司，今日在大連舉行開業慶典。有「股神」之稱的巴郡董事局主席兼首席執行官沃倫．巴菲特參加了典禮。
年產量200萬件產值3億
今天開業的IMC國際金屬切削（大連）有限公司於2006年4月正式在大連開發區註冊成立，投資總額2,785萬美元，註冊資本1,200萬美元，新工廠將為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，年產值約3億元人民幣，該工廠將成為IMC集團在亞洲最大的宇航及汽車工業用專用刀具生產基地。
據介紹，由巴郡持有80%股權的IMC集團，位於以色列北部，主要生產汽車和飛機製造公司所需的零部件，其產品主銷美國、巴西、中國內地、德國、日本和韓國等。
【香港文匯報2007-10-25】巴菲特亞洲覓大型投資
[2007-10-25] 巴菲特亞洲覓大型投資
放大圖片
■巴菲特對過早沽售中石油感到後悔，他表示因此少賺158億元。彭博
有「股神」之稱的巴菲特昨於大連表示，目前正在全球範圍尋找投資機會，但由於目前中國內地經濟過熱，恐怕在該地區很難找到好的買入目標。他同時認為內地股市持續急升，小投資者應對大市持審慎態度。 ■本報記者 孫然、本報駐遼寧記者 齊曉玫
巴菲特昨在大連出席其旗艦巴郡有份投資的以色列IMC國際金屬切削（大連）有限公司的開業慶典，他在隨後的新聞發布會上表示，正尋找具盈利增長潛質的公司，並指出，正物色投資在亞洲區大型企業的機會。同時，巴菲特亦否認了有關他有意持股中國人壽(2628)的傳言，他說在中國暫難找到好的購買對象，主要是因為當前市場過熱。
只入股熟悉的行業
雖然巴菲特迴避了對內地股民提供建議的問題，但再次強調其一直提倡的投資理念，他表示自己會入股熟悉的行業。他又指出，內地股市持續急升，小投資者應對大市持審慎態度。
曾經作為僅次於中國政府的中石油(0857)最大的股東，巴菲特於早前一個訪問中表示已沽清所持有該公司股份，他當時指出，有關中石油的所有投資決策純基於對該公司價值判斷，並無受任何政治因素影響。
寫感謝信予蔣潔敏
他昨日談及中石油時，表示後悔過早減持了中石油，賣得太早令他少賺158億元。但表示十分欣賞中石油的表現，形容很難再找到像中石油這樣的投資機會。
為此，他於本周二專程寫信給中石油主席蔣潔敏，感謝其出色的工作成績及公司管理層為股東作出的貢獻。
次按問題最終可解決
談到近期肆虐美國金融市場的次按危機，巴菲特稱，次按對於美國確實是一個大問題，雖然無法估計會造成多大的破壞，但該破壞力將十分顯著。但他又強調，相信次按問題最終可獲得解決，而且將不會影響公司的投資決策。
放大圖片
■巴菲特對過早沽售中石油感到後悔，他表示因此少賺158億元。彭博
有「股神」之稱的巴菲特昨於大連表示，目前正在全球範圍尋找投資機會，但由於目前中國內地經濟過熱，恐怕在該地區很難找到好的買入目標。他同時認為內地股市持續急升，小投資者應對大市持審慎態度。 ■本報記者 孫然、本報駐遼寧記者 齊曉玫
巴菲特昨在大連出席其旗艦巴郡有份投資的以色列IMC國際金屬切削（大連）有限公司的開業慶典，他在隨後的新聞發布會上表示，正尋找具盈利增長潛質的公司，並指出，正物色投資在亞洲區大型企業的機會。同時，巴菲特亦否認了有關他有意持股中國人壽(2628)的傳言，他說在中國暫難找到好的購買對象，主要是因為當前市場過熱。
只入股熟悉的行業
雖然巴菲特迴避了對內地股民提供建議的問題，但再次強調其一直提倡的投資理念，他表示自己會入股熟悉的行業。他又指出，內地股市持續急升，小投資者應對大市持審慎態度。
曾經作為僅次於中國政府的中石油(0857)最大的股東，巴菲特於早前一個訪問中表示已沽清所持有該公司股份，他當時指出，有關中石油的所有投資決策純基於對該公司價值判斷，並無受任何政治因素影響。
寫感謝信予蔣潔敏
他昨日談及中石油時，表示後悔過早減持了中石油，賣得太早令他少賺158億元。但表示十分欣賞中石油的表現，形容很難再找到像中石油這樣的投資機會。
為此，他於本周二專程寫信給中石油主席蔣潔敏，感謝其出色的工作成績及公司管理層為股東作出的貢獻。
次按問題最終可解決
談到近期肆虐美國金融市場的次按危機，巴菲特稱，次按對於美國確實是一個大問題，雖然無法估計會造成多大的破壞，但該破壞力將十分顯著。但他又強調，相信次按問題最終可獲得解決，而且將不會影響公司的投資決策。
2007-10-22
【每日經濟新聞2007-10-22】巴菲特清倉中石油 四年狂賺200億
巴菲特清倉中石油 四年狂賺200億
《每日經濟新聞》‧10月22日
2007 / 10 / 22 星期一 10:19 寄給朋友 友善列印
在連續減持中石油（0857.HK）之後，“股神”巴菲特首度對外披露，已經悉數拋售所持中石油股票。
儘管巴菲特在接受媒體採訪時承認可能賣的太早，但無論如何，長達四年的價值投資還是令股神淨賺約200億港元。港交所權益披露資料顯示，巴菲特是自今年7月12日開始減持中石油，當時涉及股份1690萬股，以平均沽售價為12.441港元，套現2.1億港元。消息披露後，中石油股價一度受壓，調整至11港元水平。之後，巴菲特在8月底又開始行動，到9月27日的不足一個月，六次減持中石油股份。經過前後七次減持，巴菲特在中石油的持股量，已由11.05%降至4.33%，期間共回籠資金97億港元。
由於巴菲特在第七次減持後持股量已經低於5%，按照香港交易所規定，巴菲特毋須再主動披露減持狀況。不過，在巴菲特第七次減持中石油之後，就有摩根大通的分析員在一份報告中指出，中石油的股價從9月25日以來一直在13至15港元的水平徘徊，而每日的成交量更高達4億股，因此巴菲特可能已全部拋出了他所持有的中石油股份。
據瞭解，巴菲特於2003年4月開始分批吸納中石油股份，累計買入23.84億股，總的成本約38億港元。儘管暫時無法知道最後9.14億股的沽售價，但按9月28日至上週四（港股上週五休市），中石油的平均股價15.824港元，估計套現逾140億港元。計及此前七次減持，巴菲特可能套現接近237億港元，減去約38億元成本價，巴菲特約賺200億港元。
另一方面，儘管股神因“估值”原因連續減持，但中石油在A股發行、國際油價高啟等因素的支撐下，股價連攀新高，以上周收盤價計算，中石油在股神減持期間累計上揚了54%。對此，巴菲特也不諱言，可能賣得太早，倘若中石油股價日後出現大幅回落，他或再次入市吸納。
《每日經濟新聞》‧10月22日
2007 / 10 / 22 星期一 10:19 寄給朋友 友善列印
在連續減持中石油（0857.HK）之後，“股神”巴菲特首度對外披露，已經悉數拋售所持中石油股票。
儘管巴菲特在接受媒體採訪時承認可能賣的太早，但無論如何，長達四年的價值投資還是令股神淨賺約200億港元。港交所權益披露資料顯示，巴菲特是自今年7月12日開始減持中石油，當時涉及股份1690萬股，以平均沽售價為12.441港元，套現2.1億港元。消息披露後，中石油股價一度受壓，調整至11港元水平。之後，巴菲特在8月底又開始行動，到9月27日的不足一個月，六次減持中石油股份。經過前後七次減持，巴菲特在中石油的持股量，已由11.05%降至4.33%，期間共回籠資金97億港元。
由於巴菲特在第七次減持後持股量已經低於5%，按照香港交易所規定，巴菲特毋須再主動披露減持狀況。不過，在巴菲特第七次減持中石油之後，就有摩根大通的分析員在一份報告中指出，中石油的股價從9月25日以來一直在13至15港元的水平徘徊，而每日的成交量更高達4億股，因此巴菲特可能已全部拋出了他所持有的中石油股份。
據瞭解，巴菲特於2003年4月開始分批吸納中石油股份，累計買入23.84億股，總的成本約38億港元。儘管暫時無法知道最後9.14億股的沽售價，但按9月28日至上週四（港股上週五休市），中石油的平均股價15.824港元，估計套現逾140億港元。計及此前七次減持，巴菲特可能套現接近237億港元，減去約38億元成本價，巴菲特約賺200億港元。
另一方面，儘管股神因“估值”原因連續減持，但中石油在A股發行、國際油價高啟等因素的支撐下，股價連攀新高，以上周收盤價計算，中石油在股神減持期間累計上揚了54%。對此，巴菲特也不諱言，可能賣得太早，倘若中石油股價日後出現大幅回落，他或再次入市吸納。
2007-10-21
【工商日報2007-10-20】雖出清中石油 巴菲特：若股價大幅滑落時 會再買進
巴菲特賣光中石油 狠賺七倍
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十九日電】 2007.10.20 02:21 am
億萬富豪巴菲特18日表示，他的波克夏公司已賣掉在大陸中石油公司的全部持股，而且他不會入股貝爾斯登公司，也沒有要收購全國金融公司的股權。
他也透露，他一直在建立巴西里爾的部位，但現在準備獲利了結。
巴菲特接受福斯商業網（FOX Business Network）專訪說，出清中石油持股完全是基於股價考量，無關中石油與蘇丹的關係。
人權團體指控蘇丹政府利用出售石油所得，在達弗爾地區從事種族屠殺暴行，並點名中石油支持蘇丹政府。投資人呼籲巴菲特切斷與中石油的關係，但巴菲特5月在股東年會予以回絕。
巴菲特強調：「若股價回跌，我們再買回。」他說，波克夏投資中石油近5億美元，大約賺了35億美元，但「我們仍賣太快」，少賺很多錢。巴菲特2003年4月以每股不到港幣1.7元的價格買進中石油，共投資4.88億美元。中石油19日收盤價為港幣18.92元。
最近的申報資料顯示，波克夏在中石油的持股至9月30日為止減為3.1%，去年底的持股超過10%。
巴菲特還駁斥上月紐約時報指稱他可能買下貝爾斯登20%股份的報導。他說：「這項報導不正確，我們沒有買貝爾斯登的股票，報導沒有根據。」巴菲特說，在8月房市風暴與資金短缺期間，曾與全國金融公司接觸，但後者提不出足以引起波克夏興趣的計畫。他並表示，從未買過全國金融以及美國最大豪宅建商Hovnanian 企業的股票。
巴菲特今年5月間曾經透露，他正投資一項「神秘的貨幣」，他在18日揭曉謎底，答案是巴西里爾。他說：「若以美元計價，巴西里爾幣值五年來約漲了一倍，但我們已準備獲利了結。」巴菲特又說：「我們也買了一些巴西公債，但部位不是很龐大，只約賺了1億美元。」
【2007/10/20 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十九日電】 2007.10.20 02:21 am
億萬富豪巴菲特18日表示，他的波克夏公司已賣掉在大陸中石油公司的全部持股，而且他不會入股貝爾斯登公司，也沒有要收購全國金融公司的股權。
他也透露，他一直在建立巴西里爾的部位，但現在準備獲利了結。
巴菲特接受福斯商業網（FOX Business Network）專訪說，出清中石油持股完全是基於股價考量，無關中石油與蘇丹的關係。
人權團體指控蘇丹政府利用出售石油所得，在達弗爾地區從事種族屠殺暴行，並點名中石油支持蘇丹政府。投資人呼籲巴菲特切斷與中石油的關係，但巴菲特5月在股東年會予以回絕。
巴菲特強調：「若股價回跌，我們再買回。」他說，波克夏投資中石油近5億美元，大約賺了35億美元，但「我們仍賣太快」，少賺很多錢。巴菲特2003年4月以每股不到港幣1.7元的價格買進中石油，共投資4.88億美元。中石油19日收盤價為港幣18.92元。
最近的申報資料顯示，波克夏在中石油的持股至9月30日為止減為3.1%，去年底的持股超過10%。
巴菲特還駁斥上月紐約時報指稱他可能買下貝爾斯登20%股份的報導。他說：「這項報導不正確，我們沒有買貝爾斯登的股票，報導沒有根據。」巴菲特說，在8月房市風暴與資金短缺期間，曾與全國金融公司接觸，但後者提不出足以引起波克夏興趣的計畫。他並表示，從未買過全國金融以及美國最大豪宅建商Hovnanian 企業的股票。
巴菲特今年5月間曾經透露，他正投資一項「神秘的貨幣」，他在18日揭曉謎底，答案是巴西里爾。他說：「若以美元計價，巴西里爾幣值五年來約漲了一倍，但我們已準備獲利了結。」巴菲特又說：「我們也買了一些巴西公債，但部位不是很龐大，只約賺了1億美元。」
【2007/10/20 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報2007-10-20】巴菲特賣光中石油 狠賺七倍
巴菲特賣光中石油 狠賺七倍
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十九日電】 2007.10.20 02:21 am
億萬富豪巴菲特18日表示，他的波克夏公司已賣掉在大陸中石油公司的全部持股，而且他不會入股貝爾斯登公司，也沒有要收購全國金融公司的股權。
他也透露，他一直在建立巴西里爾的部位，但現在準備獲利了結。
巴菲特接受福斯商業網（FOX Business Network）專訪說，出清中石油持股完全是基於股價考量，無關中石油與蘇丹的關係。
人權團體指控蘇丹政府利用出售石油所得，在達弗爾地區從事種族屠殺暴行，並點名中石油支持蘇丹政府。投資人呼籲巴菲特切斷與中石油的關係，但巴菲特5月在股東年會予以回絕。
巴菲特強調：「若股價回跌，我們再買回。」他說，波克夏投資中石油近5億美元，大約賺了35億美元，但「我們仍賣太快」，少賺很多錢。巴菲特2003年4月以每股不到港幣1.7元的價格買進中石油，共投資4.88億美元。中石油19日收盤價為港幣18.92元。
最近的申報資料顯示，波克夏在中石油的持股至9月30日為止減為3.1%，去年底的持股超過10%。
巴菲特還駁斥上月紐約時報指稱他可能買下貝爾斯登20%股份的報導。他說：「這項報導不正確，我們沒有買貝爾斯登的股票，報導沒有根據。」巴菲特說，在8月房市風暴與資金短缺期間，曾與全國金融公司接觸，但後者提不出足以引起波克夏興趣的計畫。他並表示，從未買過全國金融以及美國最大豪宅建商Hovnanian 企業的股票。
巴菲特今年5月間曾經透露，他正投資一項「神秘的貨幣」，他在18日揭曉謎底，答案是巴西里爾。他說：「若以美元計價，巴西里爾幣值五年來約漲了一倍，但我們已準備獲利了結。」巴菲特又說：「我們也買了一些巴西公債，但部位不是很龐大，只約賺了1億美元。」
【2007/10/20 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十九日電】 2007.10.20 02:21 am
億萬富豪巴菲特18日表示，他的波克夏公司已賣掉在大陸中石油公司的全部持股，而且他不會入股貝爾斯登公司，也沒有要收購全國金融公司的股權。
他也透露，他一直在建立巴西里爾的部位，但現在準備獲利了結。
巴菲特接受福斯商業網（FOX Business Network）專訪說，出清中石油持股完全是基於股價考量，無關中石油與蘇丹的關係。
人權團體指控蘇丹政府利用出售石油所得，在達弗爾地區從事種族屠殺暴行，並點名中石油支持蘇丹政府。投資人呼籲巴菲特切斷與中石油的關係，但巴菲特5月在股東年會予以回絕。
巴菲特強調：「若股價回跌，我們再買回。」他說，波克夏投資中石油近5億美元，大約賺了35億美元，但「我們仍賣太快」，少賺很多錢。巴菲特2003年4月以每股不到港幣1.7元的價格買進中石油，共投資4.88億美元。中石油19日收盤價為港幣18.92元。
最近的申報資料顯示，波克夏在中石油的持股至9月30日為止減為3.1%，去年底的持股超過10%。
巴菲特還駁斥上月紐約時報指稱他可能買下貝爾斯登20%股份的報導。他說：「這項報導不正確，我們沒有買貝爾斯登的股票，報導沒有根據。」巴菲特說，在8月房市風暴與資金短缺期間，曾與全國金融公司接觸，但後者提不出足以引起波克夏興趣的計畫。他並表示，從未買過全國金融以及美國最大豪宅建商Hovnanian 企業的股票。
巴菲特今年5月間曾經透露，他正投資一項「神秘的貨幣」，他在18日揭曉謎底，答案是巴西里爾。他說：「若以美元計價，巴西里爾幣值五年來約漲了一倍，但我們已準備獲利了結。」巴菲特又說：「我們也買了一些巴西公債，但部位不是很龐大，只約賺了1億美元。」
【2007/10/20 經濟日報】@ http://udn.com/
2007-10-20
【鉅亨網2007-10-19】巴菲特已拋售所持全部中石油股票
巴菲特已拋售所持全部中石油股票
鉅亨網蔡晶/上海‧10月19日
2007 / 10 / 19 星期五 15:39 寄給朋友 友善列印
據報導，巴菲特表示，因中石油(0857)與蘇丹的關係備受批評的旗下投資公司伯克希爾‧哈撒韋，已經拋售了所持有的全部中石油股票。
巴菲特稱，完全是基於價值的評估進行拋售的。同時他也認為，也許拋售的太快了，因為自拋售後中石油股票還在上漲。伯克希爾-哈撒韋公司一度曾持有11%的中石油上市股票，價值超過30億美元。首次拋售出現在今年7月份。
批評人士稱，中石油的國有母公司中國石油天然氣總公司與蘇丹的關係太密切。而白宮一直指責蘇丹政府在達爾富爾地區進行種族屠殺。總部位於內布拉斯加州奧馬哈的伯克希爾-哈撒韋公司在5月召開的年度股東大會上，否決了放棄中石油股票的提議。
巴菲特也反對該提議，雖然他對達爾富爾地區的人們深感同情。不過他表示中石油不能左右母公司，拋售股票對蘇丹局勢沒有幫助，伯克希爾-哈撒韋公司不應自動放棄股票。
鉅亨網蔡晶/上海‧10月19日
2007 / 10 / 19 星期五 15:39 寄給朋友 友善列印
據報導，巴菲特表示，因中石油(0857)與蘇丹的關係備受批評的旗下投資公司伯克希爾‧哈撒韋，已經拋售了所持有的全部中石油股票。
巴菲特稱，完全是基於價值的評估進行拋售的。同時他也認為，也許拋售的太快了，因為自拋售後中石油股票還在上漲。伯克希爾-哈撒韋公司一度曾持有11%的中石油上市股票，價值超過30億美元。首次拋售出現在今年7月份。
批評人士稱，中石油的國有母公司中國石油天然氣總公司與蘇丹的關係太密切。而白宮一直指責蘇丹政府在達爾富爾地區進行種族屠殺。總部位於內布拉斯加州奧馬哈的伯克希爾-哈撒韋公司在5月召開的年度股東大會上，否決了放棄中石油股票的提議。
巴菲特也反對該提議，雖然他對達爾富爾地區的人們深感同情。不過他表示中石油不能左右母公司，拋售股票對蘇丹局勢沒有幫助，伯克希爾-哈撒韋公司不應自動放棄股票。
【鉅亨網2007-10-19】買東買西都是亂寫 Buffett：我確已出清中石油全部持股
買東買西都是亂寫 Buffett：我確已出清中石油全部持股
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月19日
2007 / 10 / 19 星期五 13:20 寄給朋友 友善列印
《紐約時報》上月一篇有關Warren Buffett (巴菲特) 可能買下Bear Stearns(貝爾斯登) 20%股權的報導，遭到巴菲特駁斥，指稱這篇報導毫無根據；至於市場傳言他可能已經買下受到次級風暴摧殘的 CountrywideFinanacial Corp.部分股權，他也鄭重否認；不過投資大師坦承，他確實已經出清了中石油(0857-HK)(PTR-US)的全部持股。
巴菲特在接受 《Fox商業新聞網》專訪時表示，「我們並沒有買下貝爾斯登的任何股份。」「我確實和 Countrywide有過聯繫，不過該公司欠缺能夠吸引柏克夏的完整計畫。」貝爾斯登和 Countrywide因為受到次貸風暴波及，今年迄今股價分別大跌了 37%及 61%。
對於市場傳言，巴菲特因為受到人權團體的壓力，可能已經出清中石油的全部股權，巴菲特在受訪時親口證實，「我們出脫中石油的決策，完全是根據該公司的股價。」根據柏克夏最新揭露的資訊，截至 9月30日，該公司持有中石油的股權自去年底的超過 10%，逐漸降到 5.44%，再減到3.1%。柏克夏買進中石油的成本為4.88億美元，去年底巴菲特持股的市值已經成長到33億美元。
另外，投資大師在受訪時也強調，對於美國財政部計畫成立 800億美元的基金，買下受到和房貸連結的結構性投資工具傷害的資產，巴菲特深表懷疑。他直言，「我不認為經由將抵押房貸湊在一塊，更改房貸的所有權，就可以讓房貸工具繼續存活。」「重點是要把違約房貸全部攤在財報中，讓大家一窺究竟。」
巴菲特證實巴西里耳就是他在 5月時說他持有，但並沒有公開的外匯。里耳過去 5年來兌美元升值了一倍。在該段期間內，巴西政府事實上不斷在支撐美元走勢，他們在市場買進美元，致力於提高他們的外匯存底。巴西將經常帳赤字轉為盈餘，而美國的行為就像是10或20年前的巴西或阿根廷人一樣。
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月19日
2007 / 10 / 19 星期五 13:20 寄給朋友 友善列印
《紐約時報》上月一篇有關Warren Buffett (巴菲特) 可能買下Bear Stearns(貝爾斯登) 20%股權的報導，遭到巴菲特駁斥，指稱這篇報導毫無根據；至於市場傳言他可能已經買下受到次級風暴摧殘的 CountrywideFinanacial Corp.部分股權，他也鄭重否認；不過投資大師坦承，他確實已經出清了中石油(0857-HK)(PTR-US)的全部持股。
巴菲特在接受 《Fox商業新聞網》專訪時表示，「我們並沒有買下貝爾斯登的任何股份。」「我確實和 Countrywide有過聯繫，不過該公司欠缺能夠吸引柏克夏的完整計畫。」貝爾斯登和 Countrywide因為受到次貸風暴波及，今年迄今股價分別大跌了 37%及 61%。
對於市場傳言，巴菲特因為受到人權團體的壓力，可能已經出清中石油的全部股權，巴菲特在受訪時親口證實，「我們出脫中石油的決策，完全是根據該公司的股價。」根據柏克夏最新揭露的資訊，截至 9月30日，該公司持有中石油的股權自去年底的超過 10%，逐漸降到 5.44%，再減到3.1%。柏克夏買進中石油的成本為4.88億美元，去年底巴菲特持股的市值已經成長到33億美元。
另外，投資大師在受訪時也強調，對於美國財政部計畫成立 800億美元的基金，買下受到和房貸連結的結構性投資工具傷害的資產，巴菲特深表懷疑。他直言，「我不認為經由將抵押房貸湊在一塊，更改房貸的所有權，就可以讓房貸工具繼續存活。」「重點是要把違約房貸全部攤在財報中，讓大家一窺究竟。」
巴菲特證實巴西里耳就是他在 5月時說他持有，但並沒有公開的外匯。里耳過去 5年來兌美元升值了一倍。在該段期間內，巴西政府事實上不斷在支撐美元走勢，他們在市場買進美元，致力於提高他們的外匯存底。巴西將經常帳赤字轉為盈餘，而美國的行為就像是10或20年前的巴西或阿根廷人一樣。
2007-10-19
【華爾街日報2007-10-19】巴菲特稱賣出中國石油是出於估值考慮
巴菲特稱賣出中國石油是出於估值考慮
2007年10月19日08:01大 | 中 | 小
伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)首席執行長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)週四表示﹐他已經將所持中國石油天然氣股份有限公司(Petrochina Co., 簡稱 中國石油)股份全部賣出﹔他稱此決定完全是基於價格上的考慮﹐和中國石油股份與蘇丹的聯繫無關。
相關報導
• 巴菲特“拋棄”中國石油為哪般﹖
• 巴菲特拋售中國石油或因蘇丹問題
接受Fox Business Network採訪時﹐巴菲特還表示﹐從出售股票後的漲幅來看﹐他認為他過早賣出了中國石油的股票。
他表示﹐出手有點早了。
克希爾•哈撒威賣出中國石油股份早在7月份就有報導﹐一些激進的投資者因而猜測﹐巴菲特不再持股中國石油的原因是該公司與蘇丹政府有聯繫﹐後者被指利用石油財富在達爾福爾地區進行種族屠殺﹐還有組織稱中國石油為蘇丹政府提供了支持。
巴菲特還表示﹐《紐約時報》(New York Times)有關他曾就收購貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)股份進行談判的報導是不實的。但記者無法馬上聯繫到《紐約時報》人士發表評論。
2007年10月19日08:01大 | 中 | 小
伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)首席執行長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)週四表示﹐他已經將所持中國石油天然氣股份有限公司(Petrochina Co., 簡稱 中國石油)股份全部賣出﹔他稱此決定完全是基於價格上的考慮﹐和中國石油股份與蘇丹的聯繫無關。
相關報導
• 巴菲特“拋棄”中國石油為哪般﹖
• 巴菲特拋售中國石油或因蘇丹問題
接受Fox Business Network採訪時﹐巴菲特還表示﹐從出售股票後的漲幅來看﹐他認為他過早賣出了中國石油的股票。
他表示﹐出手有點早了。
克希爾•哈撒威賣出中國石油股份早在7月份就有報導﹐一些激進的投資者因而猜測﹐巴菲特不再持股中國石油的原因是該公司與蘇丹政府有聯繫﹐後者被指利用石油財富在達爾福爾地區進行種族屠殺﹐還有組織稱中國石油為蘇丹政府提供了支持。
巴菲特還表示﹐《紐約時報》(New York Times)有關他曾就收購貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)股份進行談判的報導是不實的。但記者無法馬上聯繫到《紐約時報》人士發表評論。
【新城電台2007-10-19】巴菲特表示已全部沽清其持有的中石油股份
巴菲特表示已全部沽清其持有的中石油股份
資深投資者巴菲特表示, 已全部沽清其持有的中石油 (0857)股份.
巴菲特在接受Fox Business Network訪問時表示, 他的保險及投資公司 Berkshire Hathaway 已經全部出售持有的中石油股份, 主要是根據股價進行沽售, 這完全是基於估值而作出的決定 .
不過 , 巴菲特指, 其可能沽售得過快, 因為自他沽售股份以來, 中石油股價持續上升.
19/10/2007 09:57 AM
--------------------------------------------------------------------------------
Source: Metro Broadcast Corp Ltd - Copyright 2007
資深投資者巴菲特表示, 已全部沽清其持有的中石油 (0857)股份.
巴菲特在接受Fox Business Network訪問時表示, 他的保險及投資公司 Berkshire Hathaway 已經全部出售持有的中石油股份, 主要是根據股價進行沽售, 這完全是基於估值而作出的決定 .
不過 , 巴菲特指, 其可能沽售得過快, 因為自他沽售股份以來, 中石油股價持續上升.
19/10/2007 09:57 AM
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Source: Metro Broadcast Corp Ltd - Copyright 2007
2007-10-16
【亞洲時報2007-10-15】中石油：與巴菲特是好友仍有合作空間
中石油：與巴菲特是好友仍有合作空間
2007/10/15, 週一
中石油(0857.HK)總經理蔣潔敏對"美國投資家巴菲特，四個月內七度大舉減持中石油回應說，中石油跟巴菲特是好朋友，仍有合作空間，對方的決定只是根據他的投資經驗及市場規律進行。
"股神"巴菲特的投資公司巴郡(BRKA)，7月12日首度向香港結算及交易所(0388.HK)申報，擁有中石油的權益由11.05%降至10.96%，到10月10日向美國當局申報，9月30日沽清中石油在紐約掛牌預託證券，但持有6.52875億股在香港掛牌的H股。
巴郡不足四個月七度減磅亞洲最賺錢的企業中石油，持股比重從11.05%大幅降至3.1%，失去了第二大股東的地位。
2007/10/15, 週一
中石油(0857.HK)總經理蔣潔敏對"美國投資家巴菲特，四個月內七度大舉減持中石油回應說，中石油跟巴菲特是好朋友，仍有合作空間，對方的決定只是根據他的投資經驗及市場規律進行。
"股神"巴菲特的投資公司巴郡(BRKA)，7月12日首度向香港結算及交易所(0388.HK)申報，擁有中石油的權益由11.05%降至10.96%，到10月10日向美國當局申報，9月30日沽清中石油在紐約掛牌預託證券，但持有6.52875億股在香港掛牌的H股。
巴郡不足四個月七度減磅亞洲最賺錢的企業中石油，持股比重從11.05%大幅降至3.1%，失去了第二大股東的地位。
【財匯資訊2007-10-15】巴菲特減持中石油的啟示
巴菲特減持中石油的啟示
財匯資訊提供，摘自：國際金融報
2007 / 10 / 15 星期一 08:15 寄給朋友 友善列印
目前，在香港股市，國際買家大幅減持中資股已蔚然成風。而在這股風潮中，巴菲特對中石油的8次減持無疑最令人矚目。
巴菲特對中石油的減持開始於今年7月。有人認為，巴菲特的操作是錯誤的，因為目前國際市場上油價繼續看漲，中國市場上石油的需求仍然是供不應求，中石油公司的基本面仍然向好。特別是中石油A股的發行與上市，對於H股來說也會刺激其股價的上揚。也正因為如此，巴菲特對中石油H股的減持，使得巴菲特在某些投資者的眼裡，已經從神壇上走了下來，認為巴菲特是人不是神，所以難免也會出現差錯。甚至有人認為，巴菲特在八次減持中石油的過程中，至少少賺了超過20億港元的利潤。
巴菲特是人不是神這是可以肯定的，而且巴菲特在投資的過程中也會出現錯誤，這一點也是不容置疑的。但如果因此認為巴菲特對中石油的減持就是犯錯的話，那麼，這種看法就大錯特錯了。實際上，在目前中石油H股股價處於上升過程中的時候，巴菲特這種逢高減磅、越漲越賣、見好就收的做法，正是值得我們學習的。
巴菲特是一個真正的價值投資者，這是目前A股市場上那些打著價值投資旗號、行價值投機之實，甚至投機炒作的投資基金等機構投資者所不能比擬的。而正因為巴菲特是一個真正的價值投資者，所以，當2000年中石油H股的股價被嚴重低估的時候，巴菲特以自己的慧眼發現了這顆將要光彩奪目的明珠。而且持有時間長達7年。
也正因為巴菲特是一個真正的價值投資者，所以在目前中石油H股的價值已經得到很好體現的情況下，巴菲特就開始了自己對中石油H股的減持工作。而且，巴菲特對中石油H股的減持，真正體現了越漲越賣的操作技巧：今年7月、8月各減持一次，9月份在中石油H股股價連續拉升的情況下，巴菲特對中石油股份進行了6次減持。而至於減持後中石油H股股價的上漲，那已超出了巴菲特價值投資標準的範疇，又何需計較呢？把自己該賺的錢賺到荷包裡來，這就足夠了。
巴菲特對中石油H股減持的做法，顯然是值得國內廣大投資者學習的。特別是在當前上證指數逼近6000點大關的情況下，在股市風險大量聚集的情況下，投資者更應該要向巴菲特學習，見好就收，坦然面對股市後市的漲跌。<
市場資深人士 皮海洲
財匯資訊提供，摘自：國際金融報
2007 / 10 / 15 星期一 08:15 寄給朋友 友善列印
目前，在香港股市，國際買家大幅減持中資股已蔚然成風。而在這股風潮中，巴菲特對中石油的8次減持無疑最令人矚目。
巴菲特對中石油的減持開始於今年7月。有人認為，巴菲特的操作是錯誤的，因為目前國際市場上油價繼續看漲，中國市場上石油的需求仍然是供不應求，中石油公司的基本面仍然向好。特別是中石油A股的發行與上市，對於H股來說也會刺激其股價的上揚。也正因為如此，巴菲特對中石油H股的減持，使得巴菲特在某些投資者的眼裡，已經從神壇上走了下來，認為巴菲特是人不是神，所以難免也會出現差錯。甚至有人認為，巴菲特在八次減持中石油的過程中，至少少賺了超過20億港元的利潤。
巴菲特是人不是神這是可以肯定的，而且巴菲特在投資的過程中也會出現錯誤，這一點也是不容置疑的。但如果因此認為巴菲特對中石油的減持就是犯錯的話，那麼，這種看法就大錯特錯了。實際上，在目前中石油H股股價處於上升過程中的時候，巴菲特這種逢高減磅、越漲越賣、見好就收的做法，正是值得我們學習的。
巴菲特是一個真正的價值投資者，這是目前A股市場上那些打著價值投資旗號、行價值投機之實，甚至投機炒作的投資基金等機構投資者所不能比擬的。而正因為巴菲特是一個真正的價值投資者，所以，當2000年中石油H股的股價被嚴重低估的時候，巴菲特以自己的慧眼發現了這顆將要光彩奪目的明珠。而且持有時間長達7年。
也正因為巴菲特是一個真正的價值投資者，所以在目前中石油H股的價值已經得到很好體現的情況下，巴菲特就開始了自己對中石油H股的減持工作。而且，巴菲特對中石油H股的減持，真正體現了越漲越賣的操作技巧：今年7月、8月各減持一次，9月份在中石油H股股價連續拉升的情況下，巴菲特對中石油股份進行了6次減持。而至於減持後中石油H股股價的上漲，那已超出了巴菲特價值投資標準的範疇，又何需計較呢？把自己該賺的錢賺到荷包裡來，這就足夠了。
巴菲特對中石油H股減持的做法，顯然是值得國內廣大投資者學習的。特別是在當前上證指數逼近6000點大關的情況下，在股市風險大量聚集的情況下，投資者更應該要向巴菲特學習，見好就收，坦然面對股市後市的漲跌。<
市場資深人士 皮海洲
2007-10-12
【鉅亨網2007-10-12】華爾街日報：巴菲特大賣中石油 恐引發骨牌效應
華爾街日報：巴菲特大賣中石油 恐引發骨牌效應
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月12日
2007 / 10 / 12 星期五 15:10 寄給朋友 友善列印
Warrent Buffet（華倫巴菲特）正在逐步出清他在中國最大的一筆投資，此舉讓不少中國和新興市場的投資人，開始對中國股票的價值感到懷疑。投資人認為，「巴菲特出脫中石油（0857-HK)(PTR-US)的多數持股，顯示部分中國股票在大漲之後，已經出現高估的現象，現在是該獲利了結的時候了。」
Matthews中國基金的研究主管 Andrew Foster表示，巴菲特的舉動一向洞見觀瞻，是投資人追隨的目標。很多人觀察他的操作過程，注意他的一舉一動，「中國股市的基本面固然強勁，不過要證明當地股市的價值合理，投資人確實非常掙扎。」
中石油今年在香港的股價漲幅已達 40%，在Berkshire Hathaway(柏克夏)減持該公司股票的消息傳出隔日，中石油股價上漲將近6%，中石油 ADR今年迄今上漲了 37%。不僅如此，中國最大的煉油廠上海石化（SHI-US），今年以來更上漲了 63%，而在香港掛牌的中國最大煤礦公司中國神華能源（1088-HK)則飆漲了209%，目前股價已經超越了澳洲的BHP Billiton（BHP-AU）。
中石油目前本益比約達2008年獲利預估的16.5倍，高過俄羅斯Lukoil的 8.3倍、ExxonMobil(XOM-US)的13.2倍以及 Chevron(CVX-US)的10.7倍。不過和其他中國能源股相比，中石油的股價仍舊相當便宜。
分析師估計，柏克夏在2003年 4月以大約22美分的價格，買下了中石油在 H股上市的 11%股權，大約是中石油全部股權的1.3%，他出售持股的均價約為1.56美元，獲利逾600%。《華爾街日報》指出，「即便柏克夏本周發布該公司已經出脫超過 70%的中石油持股，他很有可能已經出脫了中石油的所有部位。」以今日的股價計算，總價達到47億美元。
對於不斷鼓吹投資人出售中石油的社運人士，巴菲特此舉讓他們小有斬獲。他們認為中國政府所屬的中石油母公司，在蘇丹的投資額龐大，而且還買下了蘇丹一大部分的石油出口，將所得用在支援蘇丹西部的達爾富屠殺。
反種族屠殺投資人機構的主席Eric Cohen表示，「投資人遊說巴菲特自中石油撤資，巴菲特總算聽到了。」一些長期觀察柏克夏的人士指出，達爾富所引發的爭議，加上目前正值北京奧運開幕前夕，可能是造成巴菲特決定賣出中石油的原因。投資公司Gardner Russo &Gardner 的合夥人Thomas Russo也附和，我相信針對達爾富的一些評論，已經造成了一些回響。「巴菲特並不缺錢，他的柏克夏擁有大約 400億美元的現金，它最大的問題是要為那筆龐大的現金找到落腳之處。」
不過倫敦Aberdeen資產管理公司的全球新興市場主管 Devan Kaloo卻有不同看法，「針對中國股市的價值，市場上洋溢著一片歡欣，很少人擔心下跌的風險。」「我們針對一些投資進行了獲利了結，老巴看來和我們的作法相同。」
事實上，投資中石油獲利豐富的巴菲特，將在幾周後前往中國東北部，造訪一家由柏克夏以色列金屬製造分公司開幕的新廠。
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧10月12日
2007 / 10 / 12 星期五 15:10 寄給朋友 友善列印
Warrent Buffet（華倫巴菲特）正在逐步出清他在中國最大的一筆投資，此舉讓不少中國和新興市場的投資人，開始對中國股票的價值感到懷疑。投資人認為，「巴菲特出脫中石油（0857-HK)(PTR-US)的多數持股，顯示部分中國股票在大漲之後，已經出現高估的現象，現在是該獲利了結的時候了。」
Matthews中國基金的研究主管 Andrew Foster表示，巴菲特的舉動一向洞見觀瞻，是投資人追隨的目標。很多人觀察他的操作過程，注意他的一舉一動，「中國股市的基本面固然強勁，不過要證明當地股市的價值合理，投資人確實非常掙扎。」
中石油今年在香港的股價漲幅已達 40%，在Berkshire Hathaway(柏克夏)減持該公司股票的消息傳出隔日，中石油股價上漲將近6%，中石油 ADR今年迄今上漲了 37%。不僅如此，中國最大的煉油廠上海石化（SHI-US），今年以來更上漲了 63%，而在香港掛牌的中國最大煤礦公司中國神華能源（1088-HK)則飆漲了209%，目前股價已經超越了澳洲的BHP Billiton（BHP-AU）。
中石油目前本益比約達2008年獲利預估的16.5倍，高過俄羅斯Lukoil的 8.3倍、ExxonMobil(XOM-US)的13.2倍以及 Chevron(CVX-US)的10.7倍。不過和其他中國能源股相比，中石油的股價仍舊相當便宜。
分析師估計，柏克夏在2003年 4月以大約22美分的價格，買下了中石油在 H股上市的 11%股權，大約是中石油全部股權的1.3%，他出售持股的均價約為1.56美元，獲利逾600%。《華爾街日報》指出，「即便柏克夏本周發布該公司已經出脫超過 70%的中石油持股，他很有可能已經出脫了中石油的所有部位。」以今日的股價計算，總價達到47億美元。
對於不斷鼓吹投資人出售中石油的社運人士，巴菲特此舉讓他們小有斬獲。他們認為中國政府所屬的中石油母公司，在蘇丹的投資額龐大，而且還買下了蘇丹一大部分的石油出口，將所得用在支援蘇丹西部的達爾富屠殺。
反種族屠殺投資人機構的主席Eric Cohen表示，「投資人遊說巴菲特自中石油撤資，巴菲特總算聽到了。」一些長期觀察柏克夏的人士指出，達爾富所引發的爭議，加上目前正值北京奧運開幕前夕，可能是造成巴菲特決定賣出中石油的原因。投資公司Gardner Russo &Gardner 的合夥人Thomas Russo也附和，我相信針對達爾富的一些評論，已經造成了一些回響。「巴菲特並不缺錢，他的柏克夏擁有大約 400億美元的現金，它最大的問題是要為那筆龐大的現金找到落腳之處。」
不過倫敦Aberdeen資產管理公司的全球新興市場主管 Devan Kaloo卻有不同看法，「針對中國股市的價值，市場上洋溢著一片歡欣，很少人擔心下跌的風險。」「我們針對一些投資進行了獲利了結，老巴看來和我們的作法相同。」
事實上，投資中石油獲利豐富的巴菲特，將在幾周後前往中國東北部，造訪一家由柏克夏以色列金屬製造分公司開幕的新廠。
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