【上海證券報2007-11-01】巴菲特不後悔

巴菲特不後悔
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 11 / 01 星期四 10:30 寄給朋友 友善列印

巴菲特賣中石油是近期的熱門話題，股神從11港元多開始減持中石油，多次減持後，市場猜測他會將中石油全部賣出。10月18日，這位伯克希爾·哈撒韋公司的首席執行長在接受採訪時表示，他已將所持有的中石油股份全部賣出。按時間推算，巴菲特最後一次減持價格應該在15港元以下，減持價格區間從11-15港元，假設平均減持價為13港元，按中石油週末收盤價19.02港元計算，其持有的23.39億股一共少賺了120億港元以上。
　　如果你認為這是股神唯一一次犯錯，那麼你就錯了。在1995年每年一度的致股東信中，巴菲特透露了另外幾次犯錯：「1993年底，我將1000萬股資本城股份以每股63美元賣出，不幸的是到了1994年底，該公司股價變成85.25美元，(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價，如果你心痛到不願去算的話)；而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時，就曾經向各位報告，在更早之前，也就是在1978年到1980年間，我就曾經以每股4.3美元賣掉該公司股份」。

　　筆者將上述買賣過程簡述如下：4.3美元賣出，之後以17.25美元買入，低賣高買一次；63美元賣出，然後股價到達85美元，又賣早了。

　　巴菲特信中將這個錯誤戲稱為僅能得「銀牌」，更大的錯誤即金牌獲得者是1991年投資3.58億美元的美國航空公司特別股，至1994年第三季止，投資的賬面價值是8,950萬美元，大概只有原始成本3.58億美元的25%。

　　巴菲特「錯賣」了中石油會後悔、會自責嗎？巴菲特近日面對媒體時說，(賣中石油)此舉完全是基於市場因素，他同時承認拋售得太快了，因為此後中石油還在漲。股神承認賣出中石油過早，是一個錯誤，正如他在1995年致股東信以及在更多場合勇於承認投資錯誤一樣。美國股神的可敬之處在於，他並不認為自已是無所不知無所不能的神。在一個充滿不確定性的市場中，投資人只有面對過去的市場，進入時空隧道時才能不犯錯誤；面對未來，當前做的每一個交易都可能是錯誤的，這是市場中鐵的規律。作為理性且市場經驗豐富的股神，巴菲特當然能坦然面對錯誤，承認錯誤，因此他不會後悔，更不會自責。

　　一位號稱「中國股神」的人也不會後悔，更不會自責，因為他能打破市場規律，十多年來總是賣在高點，買在低點。但當你相信這個故事，想將自己的投資托付給一個從不犯錯的人經營，你需要看看巴菲特投資錯誤的故事，需要認真想想「每一個交易都可能犯錯」這一鐵的市場規律，這能幫助你避免成為騙局的犧牲品，也能幫助你客觀認識市場，不致於因貪婪和不切實際的盈利目標而被別有用心的人所利用。當你像很多投資者那樣，在每次買賣後不斷自責時，尤其是現在還為沒有在6100點以上及時賣出股票而承受套牢煎熬的話，看完本文後，你的心情能釋懷嗎？