【工商時報2007-12-05】重返信貸市場 巴菲特大買垃圾債券

工商時報 2007.12.05　
重返信貸市場 巴菲特大買垃圾債券
林國賓／綜合外電報導

　正當信貸市場殺聲震天，相關資產與有價證券價格直直落之際，投資大師巴菲特終於決定出手，一口氣斥資廿一億美元購買德州電力公司（TXU）的公司債，實質收益率超過一一％，由此顯示價值型投資人已準備好伺機重返信貸市場。

　巴菲特周一證實，上周末花了廿一億美元投資TXU公司債，但他說明指出，投資的考量是看好電力產業，而不是垃圾債券，美國電力產業類股周一股價因此大漲。

　然而，倫敦金融時報報導指出，巴菲特動用大筆資金投資TXU的折價債券，其動機可能與另一名知名價值型投資專家羅斯（Wilbur Ross）一樣，就是趁這波信貸緊縮風暴，以低價敲進相關的資產與有價證券。

　此次德州電力公司（TXU）總共發行三七．五億美元的公司債，又分成票面價九五折與九三折PIK（可用現金或債券支付利息）兩種條件不同的債券，巴菲特各買了一一億與一○億美元，實質收益率分別有一一．二％與一一．八％。

　TXU今年二月以總值四五○億美元被由KKR為首的私募集團收購，之後已更名為能源未來控股公司，此次發行公司債主要是償還私募集團向銀行團取得的融資借款。

　巴菲特投資電力事業向來每戰皆捷，尤其是TXU，二○○二年TXU一度頻臨破產，股價暴跌，當時巴菲特就進場大肆收購，等到二○○四年全數出脫時獲利豐碩。

　過去幾年來由於美國併購交易熱絡，股市又走大多頭行情，巴菲特經常抱怨很難找到價格誘人的投資機會，導致所屬控股公司柏克夏海瑟威的現金部位已累積至逾四七○億美元。

　此外，紐約時報周二報導，美國檢察機關去年起訴四名柏克夏海瑟威旗下再保子公司General Re前主管涉及協助美國國際集團做假帳，官司已進入法庭審理階段。

　聯邦檢察官並已將巴菲特列入證人的名單上。