【鉅亨網2012-02-18】巴菲特:股票比黃金更具投資價值

巴菲特:股票比黃金更具投資價值

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：第一財經日報)　2012-02-18 03:02:14　　

今年《致股東的信》預披露

[由於通貨膨脹的存在，大多數人認為“風險最大的股票資產”實際上是最安全的，而投資者認為最安全的現金資產實際上風險卻最大]

巴菲特決定將在今年5月5日在奧馬哈召開一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會。依照慣例，每年巴菲特召開股東大會之前都會發布一封《致股東的信》。雖然目前這封股東們翹首以盼的信件的全部內容仍未面世，但巴菲特近日已在《財富》雜志上預先披露部分信件內容。

在信的開頭中，巴菲特就指出，大多數投資者的“風險”與“安全”的概念根本就是錯的。由於通貨膨脹的存在，大多數人認為“風險最大的股票資產”實際上是最安全的，而投資者認為最安全的現金資產實際上風險卻最大。

“即使通貨膨脹率很低，現金的價值也會隨時間流逝而大幅貶值。自1965年以來，美元的價值已經下跌了85%，當年1美元能買的東西，現在需要7美元以上。而同一時期，道指上漲了13倍。”巴菲特說道，“因此從長期來看，投資現金會喪失大部分的購買力，而投資股票則會增強購買力。雖然在過去十年里，股市行情并不好，但上述說法也是成立的。”因此，金融市場的基金、債券、抵押貸款、銀行存款等現金資產雖然波動性是零，但也是最危險的長期投資。

巴菲特將林林總總的投資選擇分為三類：第一類就是現金資產，第二類是“不可再生”的資產，例如黃金，而第三類則是生產性資產，其中包括企業、農場，還有房地產。

巴菲特指出：“除了公司對流動性有要求或是監管者強加的規定外，我們只會在這些與貨幣相關的證券可能出現特別收益時才會出手購買。要么是該公司的信用被算錯了，要么就是發生在周期性的垃圾債券崩盤的時候，這種特別收益才會出現。或者，該債券收益率已上升至一定程度，而當收益率一旦下降時，高等級債券可能帶來大量資本收益的機會。”

而對於第二大投資類型，最主要的資產就是黃金，巴菲特認為這類資產之所以受到投資者的歡迎，是因為他們擔心其他資產，尤其是擔心紙幣貶值。雖然過去的十年證明這一信念是對的，但是黃金也存在著兩大缺陷：一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。

巴菲特在信中舉了這樣一個例子，當今世界黃金的庫存量達到約17萬噸。如果將所有的黃金儲量融化在一起，將形成一個每邊長約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價格計算，其市值應為9.6萬億美元。如果以同等價值可購下美國所有的農田（共4億畝，年產值約為2000億美元），再加上16個年收入超過400億美元的埃克森石油公司。把這些資產并購后，還有1萬億美元流動資金。那么作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因為從現在起往后一百年，這4億畝農田將生產出大量玉米、小麥、棉花和其他農作物，埃克森石油公司將有可能給股民發放數萬億的股息，且也可能會持有價值超過數萬億美元的資產，但這17萬公噸的黃金卻沒有絲毫的改變。

因此，巴菲特得出結論，第三種資產，通俗地說也就是股票，即使在經濟通脹期，也有能力確保產出。其中，如可口可樂、IBM，還有伯克希爾旗下的喜詩糖果公司（See sCandy）都屬於這樣的優質資產。

“不管一百年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒還是以一張紙為基準，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂或一些喜詩糖果公司的花生糖。”巴菲特最後說道。