【鉅亨網2012-02-11】勿將巴菲特價值投資理念教條化

勿將巴菲特價值投資理念教條化

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)　2012-02-11 05:27:13　　 Blog談新聞　上則 下則

美國股神巴菲特無疑是投資高手，其價值投資理念值得推廣，也值得投資人細細琢磨，但要避免將其簡單化、教條化。

筆者贊同巴菲特的價值投資理念，但在中國進行股票投資，還需辯證思考。回顧股票市場發展的歷史，巴菲特的價值投資理念體現的是股票投資兼企業投資的本色。但自從第一個具有近代意義的股票交易所，即荷蘭阿姆斯特丹股票交易所成立之后，股票投資從企業投資中分離出來，逐漸成為一種獨立的經濟活動，尤其是在全球范圍內隨著資本證券市場的發展變化，投資工具、投資手法日益豐富。在這種新情況下，如果不看股票看公司、不看價格看價值，在很大程度上是不合時宜的。

筆者認為，巴菲特價值投資理念可概括為：少看股票多看公司，少看價格多看價值。對股票和公司、價格和價值，是少看和多看的區別，而不是看與不看的區別。對此，普通投資者一定要有正確認識。

尋找安全邊際當然是正確的做法，但在實際投資中，在解決方法論之前，要先解決什么是“安全邊際”的認識論問題。巴菲特是投資高手，但他也有不足之處，也有錯誤分析經濟環境的時候。比如，他曾在很長時間里無法理解高科技企業。

巴菲特價值投資理念具有普世價值，但我們不能對此估計過高。因為廣大普通投資者很難“看懂公司”。他們既無力去上市公司調研，也看不懂上市公司信息披露。巴菲特有句名言：“當我們投資購買股票的時候，應該把自己當作是企業分析家，而不是市場分析家、證券分析家或宏觀經濟分析家。”這話在美國也未必全對，在中國更未必合理，甚至不如“長線看公司、中線看政策、短線看技術”的中國本土智慧更有道理。

巴菲特之所以崇尚價值投資理念，與他的性格有關，投資者在學習其投資理念時，不能忽略這一主觀因素。價值投資的內核只有一種，大道至簡，但其外在表現形式可以多種多樣。巴菲特的價值投資理念很大程度上是一種哲學觀，而不是方法論，投資者應該抽象地學習、借鑒，活學活用，而不能格言化、教條化，不能簡單地復制套用。