【上海證券報2008-05-06】巴菲特:最壞時期已過,但別期望太高

巴菲特:最壞時期已過,但別期望太高
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2008 / 05 / 06 星期二 08:31 寄給朋友 友善列印

巴菲特旗艦企業伯克希爾公司一年一度的股東大會上週末再度在美國內布拉斯加州的奧馬哈市舉行。
　　面對超過3萬的「朝聖者」，「股神」不無安撫地表示，信貸危機的最壞時期已過，由此而來的大規模金融動盪也已經開始遠離投資人。不過，巴菲特也坦然地表示，對於今後一段時間的股市投資前景，投資人不應該過分樂觀。他甚至都不確定能否在今年實現兩位數的投資回報率。

　　事實上，受衍生品投資方面的虧損拖累，巴菲特的伯克希爾公司第一季度淨利縮水64%，至2005年來最低水平。

　　「趕緊拋了伯克希爾」

　　為了聆聽「股神」的教誨，31000名伯克希爾的股東上周從全球各地趕赴美國奧馬哈市。巴菲特也沒有令聽眾們失望，在依然對前景保持謹慎的同時，巴菲特表示，相信信貸危機最壞的時期已經過去。

　　在巴菲特看來，美國股市和債市已出現了投資機會，他相信信貸危機帶來的大規模金融市場動盪已經開始遠離投資人。就金融業而言，巴菲特認為銀行在本輪危機中遭受的大部分損失已經得以體現，不過從長期來看損失尚未完全消化。他表示，樓市危機的深度、失業率和其他經濟因素將決定金融業資產沖減的時間會延續多久。

　　「華爾街已走出危機的谷底，但對還有房貸要還的人來說，痛苦還未結束。」在上週日接受美國電視媒體訪問時，巴菲特這樣說道。

　　巴菲特同時警告稱，未來數年股市的投資回報率將低於此前數十年的水平。他表示，長期來說，他仍有可能平均實現每年10%的投資回報率，但他對此仍有懷疑。

　　「如果我們的回報率能達到稅前10%，我會感到非常高興，」巴菲特說，「如果有人期望我們能再現過去的輝煌，那麼他就應該賣掉手中的股票，因為這不可能發生。」巴菲特坦言，投資人手中的現金可能會有比買入伯克希爾股票更好的投資機會。

　　上周伯克希爾公佈的季報顯示，受衍生品投資損失拖累，該公司第一季度淨利驟降64%，至9.4億美元，合每股收益607美元，為2005年以來最低水平。去年同期該公司淨利高達26億美元。據悉，伯克希爾公司首季在衍生品投資方面的損失達到17億美元，不過自3月底以來，這方面的損失已減少了5億到6億美元。

　　上週五收盤，伯克希爾公司普通股每股價格為13.36萬美元，仍為全球最昂貴的個股。

　　美元還會繼續貶值

　　巴菲特還繼續看空美元，他表示，美元兌其他貨幣的匯率將持續下跌。巴菲特從2002年就開始看空美元，並據此實施投資。一開始巴菲特直接做空美元，後來又開始收購美國以外的企業。

　　上週末參加伯克希爾年會時，巴菲特再次表示，如果他有資金要投資，不會把所有錢都放到美元資產。他認為，美國仍將維持放任美元貶值的政策。巴菲特說，美國的財政和貿易政策對美元匯率形成壓力，並且從「總體上來看」這種政策仍將持續。

　　巴菲特說，美國人對於外國進口貨的偏好，使得該國每天都大約要輸出約20億美元到海外，這對美元形成持續的下行壓力。他認為歐元和英鎊兌美元會繼續走強，為此他將擴大在歐洲的業務，投資並「從德國、法國、意大利和英國賺取歐元和英鎊」。

　　巴菲特透露，本月他將走訪歐洲四個城市，尋找潛在的收購機會。他此前曾表示，符合他標準的美國投資目標變少後，自己曾在中國、以色列和英國等地發掘投資機會。

　　此前就看衰美國經濟的巴菲特上週日又重申，根據他的定義，美國經濟已陷於衰退。按照傳統定義，經濟要連續兩個季度負增長才被視為進入衰退，而上周美國公佈的第一季度GDP增長仍達到0.6%。

　　巴菲特表示，民間消費的情況比三個月、六個月或八個月前更弱，並且多數企業也是如此。「如果說現在還不算是衰退，我想人們也不希望形勢繼續這樣發展下去。」巴菲特說。

　　抨擊債券保險商

　　旗下擁有相當比重保險業務的巴菲特還對美國幾大債券保險商給予了抨擊，認為這些公司根本配不上當前的AAA評級。

　　巴菲特表示，部分美國的債券保險企業根本不配獲得AAA的信用評級。伯克希爾公司也從事MBIA及Ambac等債券保險企業涉足的市政債券保險業務。

　　巴菲特說，對借款成本高於14%或是股價下跌95%的債券保險企業，信用評級機構不該給予最高等級。他表示，股價一年內能從95美元跌到4美元，這樣的公司仍能保住AAA評級，「我還從未見過」。

　　全球第二大債券保險企業美國Ambac公司去年的股價最高曾超過96美元，但12個月內下跌了94%，在紐約證券交易所最新報5.38美元。排名第一的MBIA公司股價同期則下挫84%。此前穆迪和標普等公司曾對是否維持對這兩家公司最高評級作出評估，但最終仍保持了現有的AAA評級。

　　巴菲特稱，他的伯克希爾公司開展僅4個月的市政債券保險業務在第一季度獲得了4億多美元的保費收入。他炫耀說，這家子公司成立僅僅幾個月時間，其保費收入就一舉超過了自己最大的競爭對手。巴菲特旗下的伯克希爾公司信用評等也是AAA。

　　對於巴菲特的質疑，MBIA公司日前以電子郵件發出聲明稱，評級機構對其信用評級已有判定，它們顯然比其他任何人更有資格做這樣的判斷。