【蘋果日報2011-09-14】股神接班團隊 再添一員

股神接班團隊 再添一員

2011年 09月14日 【葉俊沂╱綜合外電報導】據《財富》（Fortune）雜誌報導，避險基金經理人魏希勒（Ted Weschler）受到「股神」巴菲特（Warren Buffett）欽點加入波克夏海瑟威投資團隊，他正是這2年以530萬美元（1.56億元台幣）取得與巴菲特共進慈善午餐的神秘得標者。


連2年標得慈善午餐

據波克夏海瑟威表示，魏希勒及去年僱用的康姆斯（Todd Combs），將在巴菲特退休後接手管理波克夏海瑟威的投資業務，但公司仍在物色第3位管理人加入這個團隊。
魏希勒現年50歲，為波克夏海瑟威第2代領導團隊一員，將面對更大賭局，掌控約1000億美元（2.95兆元台幣）資產。魏希勒平時行事低調，但避險基金投資報酬率卻很出色。他在2000年初到今年第1季，在避險基金公司Peninsula Capital Advisors創下總獲利1236%的紀錄，相同期間波克夏只獲利146%。
此外，魏希勒也曾在2009年初金融海嘯，大舉買進200萬美元（5900萬元台幣）美國銀行股票，持有1年後出售獲利超過2倍。
巴菲特曾說：「我閱讀公司的財報就像其他人讀Playboy雜誌一樣。」而據曾為魏希勒工作的人力資源顧問卡薛納說：「魏希勒喜歡不停的閱讀，甚至在假日，他依然在閱讀財務報表。」兩人共同的興趣協助他加入波克夏海瑟威投資團隊。

【經濟日報2011-09-14】威許勒操盤 比巴菲特還神

威許勒操盤 比巴菲特還神

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2011.09.14 03:18 am


股神巴菲特新任接班人之一威許勒（Ted Weschler）行事低調，但這位熱愛馬拉松的避險基金操盤手很難不令人刮目相看，過去11年間他的基金報酬率翻了12倍，同期波克夏B股漲不到一倍，技高股神一籌。

波克夏公司12日宣布，半島資本顧問公司（PCA）負責人威許勒將於明年初加入波克夏，協助去年到職的康姆斯（Todd Combs）管理股票投資組合。這兩人都有個共同點：在華爾街闖出成績，但都不愛出風頭。

根據申報資料，截至6月底PCA持有規模20億美元的股票多頭部位；康姆斯當初獲聘時管理大約4億美元的股票。

專家指出，康姆斯和威許勒各有所長，前者專門投資金融股，後者則偏好通訊相關類股。馬里蘭大學財務學教授卡斯說：「他們應能互相截長補短，威許勒將協助波克夏分散金融股以外的投資，並帶來其他專業素養。」

康姆斯去年加入波克夏後，巴菲特表明還會增加投資團隊的人手，準備在他退休後接下操盤工作。

但接班時機和人數始終懸而未決，導致波克夏股價持續承受賣壓。

巴菲特曾說，他正在物色「天生擅長規避風險」的財富管理人。獵人頭業者柯旭納認為，威許勒的投資方法應能獲得巴菲特賞識，「他非常熱衷查閱企業的申報資料，就連度假也在看財務報表」。

威許勒的確績效傲人，過去11年間PCA基金的投資報酬率高達1,236%；同時期波克夏B股上漲84%，標準普爾500指數（S&P500）下挫約23%。

此外，他也具備獨到的投資眼光。2009年第一季，威許勒以每股6.73美元的價位買進200萬股美國銀行（BofA）股票，一年後賣出時股價已漲到每股16.23美元。

相形之下，波克夏從2007年第二季到去年第四季持有美銀普通股，這段期間美銀市值縮水了逾三分之二。

威許勒畢業於賓州大學華頓商學院，投身金融業前曾在化學公司W..R.Grace服務。

財星雜誌（Fortune）編輯魯米斯透露，威許勒正是過去兩年巴菲特慈善午餐義賣的匿名得標者，兩場餐會至少花了他500多萬美元。

【2011/09/14 經濟日報】@ http://udn.com/

【電子時報2011-09-14】巴菲特再聘入第2位接班人 2011/09/13-林昭儀

巴菲特再聘入第2位接班人 2011/09/13-林昭儀

美國股神巴菲特(Warren Buffett)12日任命避險基金經理人Ted Weschler成為管理Berkshire Hathaway Inc.巨額投資組合的團隊一員。Weschler將在2012年正式加入這個被視為巴菲特接班人的黃金班底。

Weschler現年50歲，將與巴菲特於2010年任命的Todd Combs，共同管理660億美元股權投資組合的一部分。財星(Fortune)雜誌報導指出，2010年有人匿名以2,626,311美元標下巴菲特午餐，在當時創下新高天價；而2011年又有匿名人士加碼到2,626,411美元標下午餐。如今謎底揭曉，Weschler正是這兩次得標的匿名者。他因標下巴菲特午餐得以結識巴菲特，算起來等於花了5,252,722美元，得到這個受到世人欣羨的工作。

Weschler原任投資管理公司Peninsula Capital Advisors執行合夥人，他的加入可說是為現年81歲的巴菲特不再執掌該公司之日做好準備的最新舉措。

Berkshire Hathaway的接班計劃是美國商界受到最密切關注的事件之一。巴菲特表示，他和公司董事會計劃將其在Berkshire Hathaway的責任分派給數人。巴菲特現任Berkshire Hathaway董事長、首席執行長和投資負責人。

Berkshire Hathaway聲明稿指出，當巴菲特退位時，Weschler和Combs將負責管理債券與股權投資，但不排除再加入第3位經理人。巴菲特和Berkshire Hathaway董事會另挑選了數個可能接任CEO的人選，但尚未公布此名單。




DIGITIMES中文網 原文網址: 巴菲特再聘入第2位接班人 http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?CnlID=9&cat=150&cat1=25&id=0000250274_M2G1K3VM8JVH2G3LEH53A&ct=1#ixzz1Xqy7Itnx

【世界新聞網2011-09-13】股神接班人選 再添一人

股神接班人選 再添一人
財經新聞組綜合報導 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
September 13, 2011 06:00 AM | 255 次 | 0 | 1 | |
投資大師巴菲特的波克夏哈瑟威公司（Berkshire Hathaway）持續為新一代領導接班人作準備，聘用50歲的避險基金經理人威許勒（Ted Weschler）協助管理該公司的投資組合，而且未來可能再新添一名基金經理人。
波克夏公司12日發布聲明指出，威許勒已經向半島資本顧問公司（Peninsula Capital Advisors）的合夥人宣布他將離職，並在明年初加入波克夏。

波克夏計劃把巴菲特的投資長職責一分為三，分給三名經理人。81歲的巴菲特去年已宣布聘用避險基金經理人康姆斯（Todd Combs）。

波克夏公司聲明表示：「當巴菲特不再擔任執行長時，康姆斯和威許勒─可能會再添一名經理人─將負責波克夏整體的股票與債券投資組合。有了康姆斯和威許勒，波克夏已經為巴菲特不再擔任執行長時的接班投資管理做好準備。」

聲明還指出，同時身兼董事長的巴菲特直到退休前，仍將繼續管理波克夏大部分的基金。該公司至6月30日止的股票投資組合價值超過670億元，包括可口可樂、美國運通與富國銀行的最大持股。

美國投資公司Wedgewood Partners投資長羅夫（David Rolfe）表示，巴菲特下一名聘用的投資經理人可能擅長債券。波克夏公司的定期債券投資組合價值逾350億元，包括非美國政府的公債和公司債。

波克夏2月時曾表示，巴菲特有四名執行長接班人選，但不公開名單。執行長將監督旗下逾70家的子公司，至於投資長將操作投資組合，包括旗下保險業者的保險金。巴菲特曾表示其長子、目前擔任波克夏董事的霍華德（Howard Buffett），將出任非執行董事長。



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【NOW news 2011-09-13】股神接班人添猛將！Ted Weschler出線 10年投報率1236%

股神接班人添猛將！Ted Weschler出線　10年投報率1236%

NOWnews.com 今日新聞網
2011年9月13日 15:32

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記者吳修廉／綜合報導

股神接班人又添一名，避險基金經理人 Ted Weschler 出線，擅長多空交易策略，其投資報酬率自 2000 年至今高達1236%。據《彭博社》12日報導，巴菲特雇用避險基金經理人 Ted Weschler 協助管理海外投資，接班人選再添一位。

現年 50 歲的 Weschler 向自己的避險基金合夥人表示，將關閉自己的避險基金，並在明年初加入波克夏旗下。

波克夏雇用 Weschler 是為了分攤現年已 81 的巴菲特的負擔。巴菲特作為波克夏的投資長，工作量是三個基金經理人的量，而在去年巴菲特也雇用了一位避險基金經理人 Todd Combs。

在巴菲特卸任之前，波克夏將再添一位基金管理人，日後將與Weschler 與 Todd，共同負責波克夏的投資組合。據 6 月 30 日資料，波克夏投資組合的淨值高達670 億美元。

Ted Weschler 的避險基金報酬率從 2000 年到今年第一季的數字是1236%，操作風格是買進或放空上漲跟下跌的股票。他在投資領域的才幹先被 《Fortune》記者 Carol Loomis發現，進而被巴菲特相中。

Loomis 是巴菲特的多年摯友，同時也是每年波克夏股東信的撰稿人。他兩度發現 Weschler 參加與巴菲特晚餐的競標。這兩次競標共花了Weschler 超過 500 萬美金。

據了解，巴菲特的下一位接班人選，可能會挑選在債券領域有專長的經理人，因波克夏投資組合中包含了超過 350 億美元的債券標的。(鉅亨網)



原文網址: 股神接班人添猛將！Ted Weschler出線　10年投報率1236% | 財經新聞 | NOWnews 今日新聞網 http://www.nownews.com/2011/09/13/320-2742043.htm#ixzz1XqUqanjF

【香港新浪網2011-09-13】股神羅致慈善午餐買家任投資經理

股神羅致慈善午餐買家任投資經理
2011-09-13

美國股神巴菲特（Warren Buffett）的接班人又添一名，名不經傳的對沖基金經理韋施勒（Ted Weschler）出線，將協助巴菲特旗下投資公司巴郡打理投資業務。50歲的韋施勒被傳媒揭發過去兩年以525萬美元（約4095萬港元），投得和巴菲特共晉慈善午餐的神秘買家。他最終得到回報，獲股神羅致旗下。《財富雜誌》報道，韋施勒去年以262.63萬美元，投得和股神共晉慈善午餐的機會。到今年，韋施勒以較去年高100美元的價錢再次中標。換言之，他至少花了525萬美元才得到巴郡這份工作。 這兩次慈善午餐拍賣的中標者都要求保密身分，直至巴郡周一宣布韋施勒將加盟旗下，他的買家身分才曝光。

【工商時報2011-09-13】韋斯勒 買到巴菲特接班席次

韋斯勒 買到巴菲特接班席次

2011-09-13 工商時報 【記者林佳誼／綜合外電報導】
　「股神」巴菲特旗下投資公司柏克夏海瑟威周一宣佈，基金經理人韋斯勒（Ted Weschler）即將在明年初加盟，成為巴菲特接班人之一。而財富雜誌報導指出，韋斯勒正是過去2年巴菲特午餐義賣的得標者，算起來他至少花了525萬美元才得到這份工作。

　根據財富雜誌報導，現年50歲的韋斯勒來自維吉尼亞州，2010年他以2,6226,311美元標下巴菲特午餐，在當時創下新高天價，而他也藉此與巴菲特結識。今年韋斯勒為求打破去年自己的紀錄，又在拍賣結標前主動要求加碼到2,6226,411美元標下午餐。其實當時最高出價原本只達2,345,678美元。

　根據柏克夏表示，巴菲特退休後，韋斯勒將與該公司另1位操盤新秀康姆斯（Todd Combs），一同管理所有的股票及債券投資組合，且不排除還會再增加第3位經理人。換句話說，巴菲特的投資長職務，往後最多可能由3人共同分擔。

【中廣新聞2011-09-13】柏克夏攬新人入領導團隊 透露巴菲特退意

柏克夏攬新人入領導團隊 透露巴菲特退意

2011-09-13 新聞速報 【中廣新聞／夏明珠】
股神巴菲特經營的柏克夏投資公司增聘了一名避險基金經理人，分擔公司的投資業務，同時為巴菲特退休接班做準備。

柏克夏公司今天宣布，它們延攬的半島資本投資基金創辦人（魏希勒）將在明年初上任，未來，他將分擔一部分柏克夏公司的投資業務，不過聲明說，在巴菲特退休以前，柏克夏公司的絕大部分管理工作，都將由巴菲特負責，一名市場分析師說，單單是提到退休這個字，對柏克夏就意義重大，因為巴菲特過去都暗示他要工作到死而後已。

巴菲特本人沒有回應外界的揣測，不過魏希勒此人比較有趣的地方是，他是透過標購與巴菲特午餐，而與巴老結緣，去年和今年，他花了將近530萬美元，標到與巴菲特共進午餐，和過去幾年得標者不同的是，他非常低調，極力避免曝光。

柏克夏公司旗下有將近八十種事業。

【中央社2011-09-13】巴菲特接班陣容 再添一員 【12:00】

巴菲特接班陣容 再添一員 【12:00】


〔中央社〕「股神」巴菲特旗下波克夏哈薩威公司宣布，已聘請魏希勒（Ted Weschler）打理該公司的投資組合，隨著波克夏高層換血，為新一代接班人做準備，可能還將再添一名基金經理人。

據彭博報導，50歲的魏希勒是總部位在維吉尼亞州的對沖基金Peninsula Capital Advisors創辦人及管理合夥人。

巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏哈薩威（Berkshire Hathaway Inc. ）日昨發布新聞稿指出，魏希勒已向他的對沖基金合夥人宣布，將逐漸結束這檔基金，以便於明年初加入波克夏。

波克夏計劃，巴菲特的投資長職務，最多將由3名經理人共同分擔。高齡81歲的巴菲特去年宣布，聘用對沖基金經理人柯姆茲（Todd Combs）。

總部位在內布拉斯加州奧瑪哈（Omaha）的波克夏在新聞稿中指出：「巴菲特卸下執行長職責後，這2人（還有可能再添一名投資經理）將執掌波克夏全部股票及債券投資組合。」

波克夏還指出：「隨著這兩人到任，在巴菲特不再擔任執行長後，波克夏為後續投資管理做足了準備。」

不過，波克夏表示，巴菲特身為董事長，在退休之前將繼續管理波克夏大部分基金。

截至6月底止，波克夏持有價值逾670億美元的美股投資組合，是可口可樂 (Coca-Cola )、美國運通(American Express )與富國銀行 (Wells Fargo )的大股東。

據美國財星雜誌（Fortune）編輯、巴菲特的老友魯米斯（Carol Loomis）透露，魏希勒正是過去兩年巴菲特慈善午餐義賣的匿名得標者，而巴菲特午餐義賣所得全數捐給格萊德基金會（Glide Foundation），以協助窮人與無家可歸者。

據魯米斯指出，這兩場午餐義賣，魏希勒合計至少花了超過500萬美元。

美國投資公司Wedgewood Partners Inc.投資長羅爾夫（David Rolfe）說，巴菲特接下來物色的投資經理人將專精於債券投資操作。波克夏持有的固定收益投資組合價值超過350億美元，其中包括非美國政府公債與公司債等。

【華爾街日報2011-09-13】巴菲特接班人選再添一員

2011年 09月 13日 09:03
巴菲特接班人選再添一員

巴菲特(Warren Buffett)週一再次選中一位沒有太大名氣的對沖基金經理﹐任命其來管理伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)巨額投資組合的一部分。

巴菲特挑中了投資管理公司Peninsula Capital Advisors執行合伙人韋斯勒(Ted Weschler)﹐這是讓伯克希爾為現年81歲的巴菲特不再執掌該公司之日做好準備的最新舉措。


Reuters
伯克希爾哈撒韋公司主席巴菲特伯克希爾的接班計劃是美國商界受到最密切關注的事件之一。巴菲特一直說﹐他和公司董事會計劃將其在伯克希爾的責任分派給數人。巴菲特現任伯克希爾董事長、首席執行長和投資負責人。

現年50歲的韋斯勒將與巴菲特去年任命的40歲的庫姆斯(Todd Combs)一起暫時管理伯克希爾660億美元的股權投資組合的一部分。當巴菲特退位時﹐這兩人﹐或許再加上一個人﹐將負責伯克希爾全部的股權和債務投資﹐不過巴菲特說他預計這一天不會很快到來。

巴菲特週一在接受採訪時說﹐這是很久之前就制定好的一項計劃的一部分﹐我們已經制定了萬美的接班計劃……我也感覺好極了。10年之後再給我打電話﹐到那時候我就91歲了。

巴菲特和伯克希爾董事會還挑選了數個可能接任首席執行長的人選。這些人選尚未公佈。

巴菲特說﹐他的兒子霍華德‧巴菲特（Howard Buffett）可能會擔任伯克希爾的非執行董事長。

巴菲特說﹐今後庫姆斯和韋斯勒都會逐漸獲得伯克希爾越來越多的資金用以投資﹐並在股票選擇上不會受到任何限制。

他說﹐他們都一直在尋找估值過低的股票﹐並且他們會有相同的一片土地來辛勤耕耘。

韋斯勒在弗吉尼亞州的夏洛茨維爾擁有一只基金。據伯克希爾週一發佈的一份聲明﹐他對基金的投資者說﹐在為明年初加入伯克希爾做準備之時﹐他會逐漸放鬆對該基金的管理。他沒有立即回應置評請求。

據《財富》雜志上經巴菲特證實的一段報道說﹐韋斯勒在2010年以2,626,311美元贏得巴菲特年度慈善拍賣﹐巴菲特是那時注意到韋斯勒的。韋斯勒今年再次勝出﹐價格比上一年高100美元。拍賣獲勝者能夠與巴菲特共進午餐。

巴菲特週一表示﹐庫姆斯和韋斯勒實際上還是會做以前為他們各自的對沖基金所做的工作﹐但稅率沒有那麼優厚。伯克希爾將會為他們支付基本薪資外加績效獎金﹐獎金多寡將會和他們擊敗標準普爾500指數的程度掛鉤。

不過﹐他們的收入會按照普通收入的稅率繳稅﹐而非按照對沖基金資本收益15%的稅率來繳稅。巴菲特說﹐現在他們得到了一份工作﹐但需要繳納正常的稅金﹐他們對此並沒有一丁點的不高興。

Erik Holm

（更新完成）


（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）

【香港商報2011-09-13】巴郡任命新投資組合經理

巴郡任命新投資組合經理


2011年 09月 13日 00:00 中國窗

【香港商報訊】巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司（巴郡）周一宣布，已任命對冲基金經理泰德·魏克斯勒幫助管理該公司的股票投資組合。魏克斯勒現年50歲，是總部位於弗吉尼亞州Charlottesville的對冲基金公司Peninsula Capital Advisors的創始人及管理合夥人。他之前已對自己的對冲基金合夥人宣布，將開始逐漸結束這一基金，以便能夠加入巴郡。巴郡在一份聲明中表示，魏克斯勒將於明年初加入該公司，并將與去年被聘用的托德庫姆斯一起，各自負責巴郡現有股票投資的一部分。不過，「作為巴郡的董事長，巴菲特在退休之前將繼續管理大部分基金」。巴郡還表示：「在巴菲特不再擔任CEO之后，托德與泰德可能由另一位經理協助將負責管理巴郡的整個股票及債券投資組合。」去年10月，巴菲特提名小型對冲基金經理庫姆斯接替其在巴郡的首席投資財務官職位，后者因此被視為最有望接替巴菲特的人選。但當時巴菲特補充稱，一旦找到合適的人選，他可能會改變主意。

【聯合晚報2011-09-13】巴菲特接班團隊 增加一個新成員

巴菲特接班團隊 增加一個新成員

【聯合晚報╱記者彭淮棟／即時報導】 2011.09.13 10:00 am


巴菲特的接班團隊12日增加一個新成員，是不大知名的維吉尼亞州避險基金「半島資本顧問公司」 (PeninsulaCapital Advisors)經理泰德‧維契勒。他過去兩年來總共以525萬美元標到巴菲特拍賣的年度午餐，引起巴菲特注意。維契勒行事低調，不但要求姓名別上新聞，還改變和巴菲特共進慈善午餐的紐約地點，上門到奧瑪哈和巴菲特吃飯。歐巴馬去年指定一個接班人康姆斯協助管理波克夏的股票投資，維契勒將和他共事。波克夏12日聲明說：「巴菲特先生不再擔任執行長之後，康姆斯和維契勒 (我們可能再增加一位經理)將負責管理波克夏全部股票和債務的投資組合「」


【2011/09/13 聯合晚報】@ http://udn.com/

【香港新浪網2011-09-12】巴菲特旗下公司將收購第五個意大利珠寶品牌

巴菲特旗下公司將收購第五個意大利珠寶品牌

2011-09-12 07:55:01

新浪財經訊 香港時間9月12日上午消息，據外電報道，伯克希爾哈撒韋公司旗下的珠寶制造及分銷商Richline International將收購第五個意大利珠寶品牌，以進一步拓展意大利市場。

總部位於意大利的Richline International是由“股神”巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司旗下的美國珠寶制造商及分銷商Richline Group全資控股。該公司在聲明中稱，已簽訂收購意大利珠寶品牌Carniani的生產、設計、知識產權及分銷權的意向書，但未透露具體的交易細節。

今年早些時候，Richline Group已收購了意大利的四個珠寶品牌，包括兒童首飾商Erz,耳環和手鏈制造商Farinex、7AR以及Zeno。

Richline Group的首席執行官烏里奇(Dennis Ulrich)向路透社表示，在收購Carniani之後，該集團仍在意大利珠寶市場尋求其他並購機會。他指出，該集團可能對小型手工珠寶制造商和工業企業都有興趣，只要它們能生產高質量的創意產品。

意大利珠寶制造業目前呈高度分散狀態，主要由小型家族式企業所組成，並曾在2008-2009年金融危機期間遭受重創，因此許多企業都亟需外來注資才能維持經營。

據悉，創立于2007年的Richline Group目前擁有Andin、Alarama、Aurafin、 Auragem、Bel-Oro等珠寶品牌。

烏里奇還表示，該集團去年實現了5億美元的總銷售額。通過收購意大利珠寶商，並設立Richline International作為進一步拓展市場的據點，Richline將走出傳統北美市場，大幅提升意大利、法國、德國、英國、北歐乃至澳洲及香港市場的銷售額。

他預計，Carniani將在一年內實現銷售額翻一番，而整個Richline International也料將通過新的並購行動及內生增長，推動業務增長50%。（金月）



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【世界新聞網2011-09-09】BNSF執行長羅斯 股神喊讚

BNSF執行長羅斯 股神喊讚

財經新聞組 綜合報導 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
September 09, 2011 06:00 AM | 571 次 | 0 | 3 | |
金融時報報導，如果伯靈頓北方聖塔菲鐵路公司（BNSF）執行長羅斯（Matt Rose）覺得肩上的責任很重，這完全可理解。「股神」巴菲特的波克夏公司2009年收購BNSF，而巴菲特總是根據他對管理階層的看法來決定投不投資某家企業，因此這位投資大師可說是砸440億元押注羅斯領導的團隊會持續創出佳績。不過羅斯被問到會否因此備感壓力時，僅笑著說：「我傾向不這麼想。巴菲特收購他喜愛的企業，收購由他欣賞的團隊所經營的企業。我認為我們只是和他合得來。」羅斯被認為是巴菲特的熱門接班人之一。
業外人士可能認為，羅斯不可能靠著經營鐵路，贏得當前的高知名度，因為外界常認為美國的鐵路營運商的載客量很低，毫無成長空間。

但BNSF近年的某些收益已高居美國鐵路史之冠。

美國農產品的海外市場擴增，以及從美國西岸港口運送貨櫃的需求快速增加，使BNSF的獲利持續成長，去年淨利24億6000萬元，營收168 億元。

巴菲特表示，他和夥伴孟格都看好BNSF前景。

羅斯也是美利堅航空母公司AMR的董事，他接受1980年代時「鐵路已被放棄」的說法，當時航空業者已取代鐵路商，成為運輸業寵兒。

但他認為，那時鐵路商是在為復甦奠基，「鐵路業花了很長一段時間壓低成本、節省生產力及彼此併購。鐵路業者已自我改造為能賺錢、也能維持投資水準的企業」。

羅斯認為，他進入鐵路業可說既是碰巧、也是自己的選擇。羅斯的父親在農地產業公司（Farmland Industries）任職，負責整合公司產品的運送事宜，當時羅斯就對運輸業深感著迷。

羅斯的第一份工作是在密蘇里太平洋公司（現在已被聯合太平洋收購）擔任鐵路培訓管理人員，之後進入卡車營運商施奈德物流公司（Schneider National）。他1993年加入伯靈頓北方公司；兩年後伯靈頓北方和聖塔菲鐵路公司合併為BNSF，成為美加地區七家超大型鐵路營運商的其中一員。

羅斯2000年接任BNSF執行長時年方40，是超大型鐵路營運商中最年輕的執行長。

現年52歲的他在業界還算年輕，仍有滿頭濃髮和圓潤的氣色，他連珠砲似的說話風格也透露出赤子熱情的氣息。

由於羅斯堅持藉投資維持公司成長，就算是在難熬的2000年代初期亦然，因而在業界獨樹一幟，但這種堅持有了回報：2004年中國出口突然暴增，西岸港口和許多全球運輸商都毫無準備時，BNSF列車的運輸效率遠高於聯合太平洋。

羅斯說，BNSF被波克夏收購後仍享有高度決策自由，例如去年國會提供某些鼓勵投資的稅務優惠後，BNSF雖已批准年度資本計畫，仍立刻再訂購大量火車頭，決策速度不亞於被併購前。羅斯說，這種投資思維和巴菲特的想法不謀而合。

羅斯小檔案

年齡：52歲

學歷：密蘇里大學畢業，主修行銷，輔修物流

家庭：已婚，有三名子女

經歷：先在密蘇里太平洋公司鐵路參予管理人員培訓，後來到施奈德物流，再加入伯靈頓北方

1995

BNSF化學部門總裁（伯靈頓北方和聖大菲鐵路合併為BNSF）

1999

BNSF總裁兼營運長

2000

BNSF執行長

2007

波克夏宣布收購BNSF等三家鐵路商

2009

波克夏以440億美元收購BNSF


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【華爾街日報2011-09-08】視頻：如何像巴菲特一樣賺錢？（中文字幕）

http://chinese.wsj.com/big5/20110908/VID165438.asp?source=UpFeature

2011/09/08 17:42:33
視頻：如何像巴菲特一樣賺錢？（中文字幕）

不是每個人都能創造500億美元的財富，但有很多方法能使你接近於像巴菲特一樣投資。MarketWatch的專欄作家Brett Arends在以下視頻中介紹了這些方法。

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【新報2011-09-07】美國經濟滯脹 巴菲特照掘金

美國經濟滯脹 巴菲特照掘金

伯南克聯儲局議息會後強調，零息政策維持至2013 年中，承認QE2 無濟於事，而且會議上出現3票異見聲音，是1992 年以來少見的局面。本月將舉行的議息會更顯不尋常，儲局大夥兒討論國家經濟同時，亦為要否釋出更多措施而牽起更多辯論。


大量印鈔只有高通脹
伯南克同意經濟展望轉差，通賬在食物及能源價回調後壓力漸見減少，就業及樓房環境疲弱如前。伯南克暗示，若市場有需求，必將再次出動直昇機派錢。
市場希望美國進一步推出貨幣刺激政策，但相信聯儲局將不急於未來兩個月推行。
聯儲局推QE3背後，卻承受不少潛在的風險，最少前兩次已是無功而還的回憶。
滙豐銀行經濟師指出，過去1年大量印鈔購債後顯而易見，得來的只有高通脹，卻沒有經濟高增長。美國7月份M2貨幣供應按月增長達2.22%，是52年來最高速的數值，而按年率亦增長8.19%，亦是近兩年以來最高。
據近年的統計數字，美元M2供應量與金價頗為有趣，金市大升年往往不是M2高增長的年份，瑞銀估計月內金價可見1,950 美元，而3個月內目標可見2,100 美元。
瑞銀及花旗銀行亦加入下調全球經濟增長行列，對歐元區前景頗感悲觀同時，相對上中國的下調較為溫和，整體來說卻未置進入衰退之境地。
早前犘根士丹利降低預期，並指美歐已屆衰退的邊緣，十萬火急危在旦夕。
瑞銀將來年全球GDP預期減至3.3%的增長，而花旗對今明兩年增長分別降至3.1%及3.2%，預期直至2012 年底成熟經濟都只有呆滯的表現，高失業狀況難以改善。


年底或明年初推QE3
對美國聯儲局未出招先興奮聯想，不單限於股市，在商品期油中亦可感受到，加上市傳投行高盛爭持300萬桶來年2月份的紐約期油結算價為88美元，足證該行經濟師對宏觀經濟的樂觀預期，油價重上近期的高位。
高盛的樂觀，在於QE3的延續，該行分析師估計本年底或來年初很大機會出台，而規模將達1 萬億美元的資產購買方案，亦即儲局資產負債額度同等上升，估計有助GDP增長提升0.5%。
說起高盛，總聯想到股神巴菲特在2008 年購入50 億美元高盛優先股的一役，及後賺取巨額盈利的同時，亦成為美國金融體系的白武士，可見巴菲特出手可為市場帶來不少信心票。
近日巴菲特又再度出擊拯救美國銀行，同樣的金額同樣的評語，令投資市場信心強化起來，美銀股價從低位升近50%。
天大證券董事 施俊威

【經濟日報2011-09-06】大楊創世 「巴菲特光環」HOLD不住

大楊創世 「巴菲特光環」HOLD不住

【經濟日報╱記者林宸誼／綜合報導】 2011.09.06 04:47 am


大陸高端西裝生產商之一的大楊創世，是少數能與股神巴菲特連在一起的A股上市公司。但，依據已經發布的今年第一季報和半年報，大楊創世的業績持續下滑。

這是繼比亞迪傳出要大裁員之後，第二家頂著巴菲特光環的上市公司業績不彰，難道這已顯示巴菲特的中國投資不再靈光？

大楊創世虧損累累的主因，出在其通路管道集中在非一線城市、廣告投入太少，以及缺乏專業經理人品牌經營。

每日經濟昨報導，作為市場上的高端西裝生產商之一，大楊創世並不沒有被消費者所熟悉。但，如果談到與股神巴菲特的故事，倒是有很多投資者能津津樂道。

2007 年10月巴菲特造訪大楊創世。2009年大楊網站貼出一段宣傳視頻，內容是巴菲特對他身上的「創世」牌西裝讚不絕口。

因此，大楊創世股價在當月狂飆74%，又在隨後一個月上漲 30%。有了巴菲特的光環，公司股價在短短兩個月裡輕鬆翻倍。然而，從2009年11月至今，該股股價不漲反而下跌13%。今年下半年以來大楊創世累計下跌8%。

大楊創世曾在公司的招股說明書透露「要在59個大中城市設立200 個大楊精品服裝連鎖店」。但據公司官網顯示，高端品牌創世「Trands 」專賣店有25家，除了五家位於北京地區外，其他20家都分布在二、三線城市。

此外，高額廣告投放和精選高檔的專賣店址，才能與高端品牌所處層次相匹配。大楊創主要通過機場雜誌等管道進行品牌推廣，廣告投入卻談不上「高額」。

據半年報披露，2011年上半年，公司廣告宣傳費用是人民幣266.4萬元 (新台幣1,212.3萬元)，較上期減少65% 。與之相比，報喜鳥同期廣告宣傳費約人民幣3,635萬元 (新台幣 1.65億元)，高出大楊創世逾12倍。

報喜鳥請來業內資深的職業經理人進行品牌經營，反觀大楊創世則由兒子石曉東擔任總經理，女兒石豆豆被委以副總經理重任。

【2011/09/06 經濟日報】@ http://udn.com/

【新華網2011-09-05】巴菲特光環褪去 大楊創世存三軟肋迎轉型陣痛期

巴菲特光環褪去 大楊創世存三軟肋迎轉型陣痛期
2011年09月05日 10:33:52 　來源： 中國經濟網 【字號 大 小】【收藏】【打印】【關閉】 分享到新華微博



能和巴菲特扯上關係的A股上市公司並不多，大楊創世(600233，收盤價15.53元)就是其中之一。然而，即使是股神的光環也有褪去的時候。隨著今年1季報和中報業績快速下滑，該公司從加工企業向品牌服飾轉型之路似乎正經歷著一段陣痛期。

內外銷售均跑輸同業

作為市場上的高端西裝生產商之一，大楊創世並不是被每個消費者所熟悉。但如果談到該公司與股神的故事，卻有很多投資者都能津津樂道——2007年10月，巴菲特造訪大連，參與了一家新工廠的開幕儀式。據巴菲特回憶，剛進酒店5分鐘，就有兩人衝進房間，開始把量尺繞到他的身上。沒過多久，大楊創世就將定制西裝給他送了過來。

2009年9月，大楊網站貼出了一段宣傳視頻，內容是關于巴菲特對他身上的“創世”牌西裝讚不絕口。令人驚訝的是，大楊創世股價在當月狂飆74%，又在隨後1個月上漲了30%。有了巴菲特的光環，公司股價竟在短短兩個月時間裏輕松翻倍。

然而，從2009年11月至今，近兩年時間過去了，該股股價不漲反而下跌了13%。今年下半年以來，大楊創世累計下跌8%，跑輸申萬紡織服裝指數10個百分點。難道股神的光環已然褪去？

從大楊創世披露的財報可以看出，今年1季度，公司凈利潤1418萬元，同比下降37%；上半年，凈利潤3934萬元，同比下降近21%。服裝加工銷售毛利率為32.7%，較上年同期下滑0.99個百分點。對于業績下滑的原因，公司解釋稱，主要受產量下降、成本費用相對增長以及稅負上升等因素影響。

上述負面因素是否對整個行業都造成了同樣的影響呢？事實似乎並不如此。主營業務同樣是西服的希努爾(002485，收盤價23.08元)上半年實現凈利潤7191萬元，同比增長33%；西褲生產商報喜鳥(002154，收盤價14.48元)上半年凈利潤9265.13萬元，同比增長65.02%；老牌西服公司雅戈爾(600177，收盤價10.10元)中報凈利潤增長44%，上半年53.9億元的營業收入中有近12%來自西服，達到6.3億元。

大楊創世營業收入中只有34%來自國內銷售，另有31%和34%分別來自歐美和亞洲地區。今年上半年，其亞洲、歐美地區銷售分別下滑4.6%和5.3%。相比之下，希努爾與報喜鳥分別同比增長19%和26%。內銷方面，大楊創世同比下降24%，但其他西服上市公司同期卻集體上升，其中希努爾同比增長24%，報喜鳥則大增64%。

公司稱半年度指標基本完成

大楊創世的品牌包括創世、凱門和YOUSOKU：創世主打高端人群；凱門定位商務職業裝；YOUSOKU是專為年輕消費者推出的直銷正裝品牌。廣發證券認為，上半年該公司歐美業務整體下滑近16%，國內自有品牌創世、凱門銷售下滑15.5%，原因主要是部分團購訂單在中報中未確認收入。

然而，這並不足以解釋為何上半年公司國內外銷售均跑輸同業。團購業務的彈性較大，收入確認有可能帶來短期業績波動。但如果未來某年也存在收入確認的問題，是否意味著業績下滑將成為一種“常態”？

值得一提的是，公司曾在2010年報中提出2011年經營計劃：實現營業收入12億元，營業利潤2.3億元。但今年披露的中報卻顯示，上半年營業收入3.76億元，營業利潤7038萬元，凈利潤3934萬元。半年的營收和利潤均不及計劃的三分之一。但該公司仍確信“基本完成了預期的半年度指標”。

對此，大楊創世證代潘麗香表示，公司的確是這麼判斷的，因為上半年相對是淡季，下半年業績會更好些，管理層認為預期的半年度業績就是現在的水平，並且預計不會影響全年目標的完成。

/原因解析/

大楊創世隱藏“三大軟肋”

在向品牌服裝轉型的道路上，大楊創世究竟為何而遭遇陣痛？《每日經濟新聞》通過調查與分析，試圖為讀者找出隱藏在該公司身上的“三大軟肋”。

軟肋一：渠道集中在非一線城市

在公司的招股說明書裏，大楊創世曾透露 “在全國59個大中城市設立了200個大楊精品服裝連鎖店”。但據公司官網顯示，高端品牌創世“Trands”專賣店有25家，除了5家位于北京地區外，其他20家都分布在二、三線城市。

本周，《每日經濟新聞》記者以消費者身份致電大楊創世京西賓館專賣店，被工作人員告知，如果有定制西服的需求，需要親自前往專賣店進行量體。在定制完成後，一般需15~20個工作日可取得西服。

有業內人士質疑，創世作為高端品牌且需要客戶親自前往量體，為何不在購買力更強的一線城市如上海、深圳等地進行業務拓展？就此問題，記者曾致電大楊創世，但其證代和董秘均拒絕回答。

長江證券在最新研報中表示，大楊創世在品牌建設方面投入不大，期待在品牌運營方面有新突破。

記者留意到，盡管對于渠道拓展較為謹慎，公司卻大手筆投資理財產品。據公司公告披露，今年4月，公司擬用于購買流通股票、債券、基金及銀行理財產品的自有資金達到4.8億元。

此外，公司在披露品牌運營方面也顯得異常謹慎。在2011年中報裏，公司完全沒有提及品牌經營情況；2010年中報也未提及品牌服裝佔主業比重的任何數據。盡管記者多次試圖就此問題與公司方面進行溝通，但公司董秘仍避答這些問題。

大楊創世曾在2009年年報中提出，力圖將內外銷比例調整為各佔50%，然而近2年過去了，服裝出口份額不跌反而在上升。資料顯示，2010年中報、年報的出口收入比重分別為59.48%、61.69%。今年上半年則進一步升至64.59%。廣發證券報告認為，目前出口業務仍佔公司收入的70%以上，短期內外圍經濟復蘇的反復可能會對其出口業務帶來一定的影響。

除高度依賴出口外，大楊創世渠道主要集中在北方二、三線城市，也暴露出了依賴本地化銷售的問題。一名投資人士表示，公司如果長期依賴本地化銷售，並且以單一的專賣店方式緩慢擴張，在全國市場的損失實在是難以計量的。遺憾的是，記者同樣未得到公司對此的回應。

軟肋二：廣告投入少

百貨業普遍認為，高額廣告投放和精選高檔的專賣店址，最能與高端品牌所處層次相匹配。然而據記者了解，與報喜鳥等西服上市公司在電視上投放廣告不同，大楊創世主要通過機場雜志等渠道進行品牌推廣。然而，後者廣告投入卻遠遠談不上“高額”。據中報披露，2011年上半年，公司廣告宣傳費用是266.4萬元，較上期發生額減少了65%。與之相比，報喜鳥同期廣告宣傳費約3635萬元，高出大楊創世逾12倍。

再看銷售費用。2011年上半年，大楊創世銷售費用為3034.6萬元，佔營業收入比重僅8%。盡管從2008~2010年，其銷售費用率已由4.8%升至6%，總體呈上升趨勢，但與其他西服上市公司相比這一比重仍偏小。以希努爾為例，其上半年銷售費用為9184萬元，佔營收比重近19%。報喜鳥同期銷售費用1.51億元，佔比21%。雅戈爾同期銷售費用6.3億元，佔比12%。

資深研究人士、第一紡織網總編汪前進向《每日經濟新聞》表示，品牌服裝一要靠渠道拓展，二要靠品牌推廣。大楊創世廣告投入比較謹慎，要想從加工型企業成功轉型品牌服裝企業，還需較長的時間。

事實上，業內對大楊創世的西服設計一直頗有讚譽，不過公司在研發方面卻罕有披露。相比之下，希努爾2011年中報披露，大幅增加募投項目設計研發中心的投入，將新增自有資金8300萬，加上招股時募集資金投入的5056.8萬元，調整後投資總額達1.34億元。同樣，近期上市的九牧王(601566，收盤價25.50元)也計劃投入5147.56萬元到設計研發中心。報喜鳥中報則顯示，研發費用支出達1336.98萬元。

軟肋三：未聘請職業經理人

需要注意的是，紅豆股份(600400，收盤價5.47元)、雅戈爾等諸多同行都請來了業內資深的職業經理人進行品牌運營。以雅戈爾為例，公司曾在1997年聘請職業經理人蔣群負責公司的地產板塊雅戈爾置業，而投資業務則由董事長李如成親自負責。

反觀大楊創世，則並未聘請職業經理人進行管理。據報道，1999年，公司董事長李桂蓮將兒子和女兒分別送往美國和日本進行培養。兒子石曉東讀的是法律和MBA，女兒石豆豆讀的是服裝設計。目前，石曉東擔任總經理，石豆豆則被委以副總經理重任。可以說，這是一家典型的家族企業。

對此，招商證券認為，出口制造轉型的公司一般對于品牌運作不夠嫻熟。大楊創世的運營團隊以自己培養的隊伍為主，開店速度不快，運營能力尚待提高，因此可能不太符合資本市場對于速度的追求。每經記者 楊可瞻 實習記者 楊蘇

【經濟日報2011-09-05】BNSF執行長羅斯決策果斷 股神也喊讚

BNSF執行長羅斯決策果斷 股神也喊讚

【經濟日報╱編譯／簡國帆】 2011.09.05 02:54 am

如果伯靈頓北方聖大菲鐵路公司（BNSF）執行長羅斯（Matt Rose）覺得肩上的責任很重，這完全可理解。「股神」巴菲特的波克夏公司2009年收購BNSF，而巴菲特總是根據他對管理階層的看法來決定投不投資某家企業，因此這位投資大師可說是砸440億美元押注羅斯領導的團隊會持續創出佳績。

不過羅斯被問到會否因此備感壓力時，僅笑著說：「我傾向不這麼想。巴菲特收購他喜愛的企業，收購由他欣賞的團隊所經營的企業。我認為我們只是和他合得來。」羅斯被認為是巴菲特的熱門接班人之一。

業外人士可能認為，羅斯不可能靠著經營鐵路，贏得當前的高知名度，因為外界常認為美國的鐵路營運商的載客量很低，毫無成長空間。

但BNSF近年的某些收益已高居美國鐵路史之冠。

美國農產品的海外市場擴增，以及從美國西岸港口運送貨櫃的需求快速增加，使BNSF的獲利持續成長，去年淨利24.6億美元，營收168 億美元。

巴菲特表示，他和夥伴孟格都看好BNSF前景。

羅斯也是美國航空母公司AMR的董事，他接受1980年代時「鐵路已被放棄」的說法，當時航空業者已取代鐵路商，成為運輸業寵兒。

但他認為，那時鐵路商是在為復甦奠基，「鐵路業花了很長一段時間壓低成本、節省生產力及彼此併購。鐵路業者已自我改造為能賺錢、也能維持投資水準的企業」。

羅斯認為，他進入鐵路業可說既是碰巧、也是自己的選擇。羅斯的父親在農地產業公司（Farmland Industries）任職，負責整合公司產品的運送事宜，當時羅斯就對運輸業深感著迷。

羅斯的第一份工作是在密蘇里太平洋公司（現在已被聯合太平洋收購）擔任鐵路培訓管理人員，之後進入卡車營運商施奈德物流公司（Schneider National）。他1993年加入伯靈頓北方公司；兩年後伯靈頓北方和聖大菲鐵路公司合併為BNSF，成為美加地區七家超大型鐵路營運商的其中一員。

羅斯2000年接任BNSF執行長時年方40，是超大型鐵路營運商中最年輕的執行長。

現年52歲的他在業界還算年輕，仍有滿頭濃髮和圓潤的氣色，他連珠砲似的說話風格也透露出赤子熱情的氣息。

由於羅斯堅持藉投資維持公司成長，就算是在難熬的2000年代初期亦然，因而在業界獨樹一幟，但這種堅持有了回報：2004年中國出口突然暴增，西岸港口和許多全球運輸商都毫無準備時，BNSF列車的運輸效率遠高於聯合太平洋。

羅斯說，BNSF被波克夏收購後仍享有高度決策自由，例如去年美國國會提供某些鼓勵投資的稅務優惠後，BNSF雖已批准年度資本計畫，仍立刻再訂購大量火車頭，決策速度不亞於被併購前。

羅斯說，這種投資思維和巴菲特的想法不謀而合。

BNSF今年的投資支出將近35億美元，幾乎所有資金都用於收購使用年限很長的資產，例如火車頭的年限為25到30年，火車繫帶能用30年，車廂結構壽命可能長達100年，在在都反映波克夏偏好能產生長期收益的投資。

至於羅斯是否會接替巴菲特，成為波克夏的執行長？對此羅斯嚴肅地回答：「我不發表任何評論，我只聚焦於眼前的工作，就是經營鐵路。」

（取材自金融時報）

【2011/09/05 經濟日報】@ http://udn.com/

【華爾街日報2011-09-02】巴菲特投資銀行的五點疑問

2011年 09月 02日 07:23

巴菲特投資銀行的五點疑問

巴菲特(Warren Buffett)開始從價格被壓得很低、資金緊張的華爾街公司獲得發薪日貸款回報﹐上週他就斥資50億美元投資美國銀行(Bank of America Corp.)﹐這讓我感到不安。

你也應該感到不安。

畢竟﹐在2008年巴菲特和他名下的公司伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway Inc.)大手筆投資金融業後不久﹐銀行和經紀商就在破產的邊緣徘徊了。


當時﹐政府前所未有的出手救助﹐這些公司才倖免於難﹐此外﹐當通用電氣(General Electric Co.)和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)股票下挫時﹐巴菲特的眾多忠實擁躉有很多都受到了嚴重沖擊。你可能已經注意到經濟形勢也不太好。

正因為如此﹐監管機構、議員、投資者、甚至是公眾都需要開始要求華爾街做出答復。在失業率居高不下、經濟增長乏力的情況下﹐美國和全球經濟可能無力承受再一次的危機。

以下是五個最急需回答的問題：

1. 這些銀行是否有足夠的資金？

似乎沒人知道﹐而這令股價持續弱於大盤的銀行承壓。美國銀行首席執行長莫伊尼漢(Brian Moynihan)稱﹐該行不必採取很多措施就可以滿足監管要求﹐但之後美國銀行卻出售了在一家中資銀行的半數股權﹐籌得了33億美元。他還說﹐巴菲特的投資並不是為了籌資。具有諷刺意味的是﹐美國銀行試圖令市場放心它沒有問題（這件事還沒有做）的能力可能會事與願違地引發這樣一次危機。擔憂不僅限於美國銀行和美資銀行。對可能需要進行二次救助的擔憂日益加劇。正如國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)前經濟學家約翰遜(Simon Johnson)最近寫道的﹐全球警燈肯定都亮著紅燈。

2. 我們為何沒有獲得更多的信息披露？

儘管長達2,000頁的《多德－弗蘭克法案》(Dodd-Frank law)進行了眾多修訂﹐銀行和經紀商的資產負債表仍不透明。甚至是新的披露也太少、太遲了。比如﹐2008年多家機構從美聯儲(Federal Reserve)借款的數額﹐直到兩年後公眾才知曉。借款的數額為1.2萬億美元。如果能知道現在哪些公司在借款﹐或至少近兩年來哪些公司在借款﹐這可能會有好處。

3.風險是什麼？

巴克萊資本（Barclays Capital）今年2月估計美國的銀行對陷入困境的歐元區國家的風險敞口為1,760億美元﹐但這些風險主要集中於10家最大的銀行。鮮為人知的是影子銀行、衍生工具以及交易對手風險。這還只是歐洲的情況。在美國﹐壓力測試已經在考慮發生第二次經濟衰退而非政府債務危機的可能性。包括約翰遜在內的一些經濟學家認為槓桿率仍然過高。今年6月底高盛的槓桿率為13.5比1﹐摩根士丹利（Morgan Stanley）的為14.3比1（兩家銀行的槓桿率大約為危機發生前的一半）。另外﹐每家銀行源自次級抵押貸款和止贖欺詐訴訟的風險又有多大呢？

4.評級是否穩固？

標準普爾公司（Standard & Poor's）將美國債務評級下調至AA+而震撼了市場。但該公司卻給很多次級抵押貸款債券AAA評級。標準普爾給59%的Springleaf Mortgage Loan Trust 2011-1授予AAA評級。Springleaf Mortgage Loan Trust 2011-1是一批總值4.97億美元的債權抵押證券﹐支持該證券的貸款是提供給信用記錄不佳或淨資產很少的房主的貸款。評級機構今年向總值超過300億美元的抵押貸款債券授予最高評級。

5.“大到不能倒”的機構情況是否變得更糟？

想想看﹐金融危機爆發前﹐就資產集中程度而言﹐銀行業內部的資產更為分散。如今﹐僅美國銀行、花旗集團（Citigroup Inc.）、摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）和富國銀行（Wells Fargo & Co.）四家機構就控制了超過7萬億美元的資產﹐在美國資產總量中的佔比接近60%。一旦美國銀行出現嚴重問題﹐監管機構的超級委員會“金融穩定和監督委員會”（Financial Stability and Oversight Council）又該如何應對如此龐大機構的失敗呢？自2009年初以來美國銀行已經虧損了140億美元。對一個資產規模高達2.26萬億美元、員工總數多達28.8萬人的全國性銀行而言﹐我們能對其實行“有序清算”嗎？

或許吧。監管機構、銀行老總和風險控制人員可能已經考慮到所有這些因素﹐運行過他們的模型﹐並得出結論說美國金融體系和往常一樣健康。或許華爾街那些薪酬豐厚的管理團隊已經從錯誤中吸取了教訓。巴菲特可能只是在堅持他一貫的價值投資方式：找到一家受市場不公正對待的健康企業﹐然後逢低買入。

當然﹐如果答案真是如此簡單﹐你就要想想看﹐為什麼美國銀行會同意向巴菲特支付一年3億美元的紅利？為什麼巴菲特選擇接受帶收益保證的優先股﹐而不是在公開市場購買普通股？

畢竟﹐如果你選擇收益不封頂的產品﹐你的回報會更大﹐是吧？除非你對你的投資對象心存疑慮。

David Weidner


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