【中國經濟網2010-11-05】托德·庫姆斯:巴菲特接班人的意外種子選手

托德·庫姆斯:巴菲特接班人的意外種子選手2010年11月05日 07:17 來源：經濟參考報

　　三年前，美國“股神”沃倫·巴菲特就早早地開始了尋找接班人的工作。當人們不時熱議某一金融界精英極可能是未來的接班人時，巴菲特卻給大家爆了個冷門。他任命擁有保險業工作經驗的基金經理托德·庫姆斯擔任自己旗下伯克希爾·哈撒韋公司的投資經理職務，掌管份額可觀的投資業務。

　　托德·庫姆斯是誰？當人們尋找答案時卻遺憾地發現，這個業內的無名小卒甚至在網上連照片也不容易找到。但就是這樣一個名不見經傳的小小基金經理，卻獲得了巴菲特的大大讚賞，也立即成為人們關注的焦點。

　　巴菲特風格追隨者

　　巴菲特2007年在致股東的信件中就曾寫道：“ 董 事 們 認 為 我 的 繼 任 者 能 長 期 服 務 頗 為 重要……我有意聘用一名有掌管鉅額投資組合潛質的較年輕者。”

　　庫姆斯的確年輕，現年39歲，眼下執掌卡斯爾波因特(C astlePoint)對衝基金。巴菲特對庫姆斯評價頗高。伯克希爾·哈撒韋公司對外的聲明中這樣寫道：“伯克希爾·哈撒韋公司C EO沃倫·巴菲特評論說，三年以來，查理·芒格(巴菲特副手)和我一直在尋找一位擁有托德般的能力、可以掌管伯克希爾投資組合中很大一部分的人士。我們很高興托德將會加入我們。”

　　伯克希爾·哈撒韋公司股東詹姆斯·阿姆斯特朗告訴路透社記者：“巴菲特公開提及一個候選接班人的姓名，說明他對庫姆斯信任有加，否則何必公開這個名字。那不是巴菲特的作風。我關注伯克希爾·哈撒韋公司25年，從未聽說這個名字。我確定其中必有緣故”。

　　根據伯克希爾·哈撒韋公司致投資者信件內容，庫姆斯截至今年9月底管理4.05億美元資金。2005年11月至2010年10月，他的對衝基金上漲了28%。他的對衝基金主要投資銀行、經紀公司和保險公司。

　　巴菲特說，選擇庫姆斯不僅以他的能力和才智為依據，還因為庫姆斯契合伯克希爾·哈撒韋公司的企業文化“他百分之百契合我們的文化。我們希望，我們的文化可以根深蒂固，不至於當投資基金創始人不在時經不起考驗。從這個角度看，托德是完美人選。”

　　Y C M N et諮詢公司投資經理邁克爾·由上說，庫姆斯偏好投資金融股，而伯克希爾·哈撒韋公司所持金融股比例也頗多。

　　一些曾與庫姆斯共事的人表示，庫姆斯喜歡獨立研究，持獨立觀點，平時花大量時間閱讀報紙和財務資料，經常在休息日加班，辦公桌上堆放各種研究資料和企業年度報告。

　　庫姆斯2002年至2005年供職于科珀阿奇對衝基金，後者業績最好時資產市值大約10億美元。基金當時的負責人斯科特·希普雷爾回憶，庫姆斯“豪飲”咖啡，自己製作電子錶格，分析數據，評估一些事件對金融企業造成負面影響的概率。

　　希普雷爾說，這家對衝基金追隨巴菲特的投資風格，注重長線投資，持股類型集中“我們稱巴菲特為這家機構的精神導師……經常閱讀和討論他的公開信，分析他持有的資產組合”。

　　應聘上崗不傳奇

　　按照一般人的想法，這樣一匹黑馬的發現過程一定充滿了傳奇色彩，但事實上，根據巴菲特副手查爾斯·芒格的說法，庫姆斯是經由傳統招聘程式獲得這份工作的。

　　巴菲特今年8月已滿80歲，自1965年起經營伯克希爾·哈撒韋公司，現任董事長兼首席執行官。伯克希爾·哈撒韋公司主營保險業務，投資興趣涉及從鐵路到冰激淩的多個領域，同時投資數以億計美元的股票。

　　巴菲特2006年開始尋找接班人計劃。按照他的設想，退休後，他的兒子霍華德·巴菲特將接任伯克希爾·哈撒韋公司董事長，一名C EO將接管這家投資基金旗下的經營機構，一人或多人管理資本配置和投資組合。

　　成為巴菲特的接班人無疑是很多人夢寐以求的事情。2007年初，巴菲特發佈了一封“虛以待位”的招聘啟事，得到了眾多回應。據外媒報道，庫姆斯2007年最初向伯克希爾·哈撒韋諮詢這件事的時候，並沒有引起多少注意。芒格說，直到今年收到庫姆斯要求與他見面的來信，他才開始注意這個人。

　　芒格表示，他每年接到的這類請求“數以百計”，但是庫姆斯請求信中的一些話激起了他的興趣。兩人相約在美國洛杉磯一傢俱樂部共進午餐，並一直聊到下午。飯後芒格給巴菲特打電話時就說：“我確定你會喜歡這個傢夥。”

　　同樣，庫姆斯很快也給巴菲特留下持久印象。巴菲特說：“我知道他不錯，他就是那個(我們想要的)人。”之後，巴菲特和芒格對庫姆斯進行了全面的考察，即“類似兼併公司所做的全面考察”，並最終決定讓其擔任投資經理。

　　庫姆斯2005年11月創立卡斯爾波因特對衝基金，而基金迄今累計收益率為34%。該基金今年前9個月下跌4%，2009年上漲6 .2%，2008年下跌5.7%，2007年和2006年分別上漲19%和13.6%。他的對衝基金獲得私募機構StonePoint資本公司支援，後者董事長是高盛集團前首席執行官斯蒂芬·弗裏德曼。

　　有投資者評價說，庫姆斯擅長髮現股票價格下跌風險並“做空”，即預計股票價格下跌時賣出股票，待股票價格確實下跌後再買回，以賺取價差。

　　在金融危機中，庫姆斯風險問題的能力也使不少人對他刮目相看。他發現佛羅裏達州的房地產市場不斷趨冷，建築貸款存在問題。他2006年初對住房抵押貸款融資機構“房利美”和“房地美”(簡稱“兩房”)前景持悲觀預期。果然，“兩房”2007年受美國次級住房抵押貸款危機影響損失慘重，2008年由美國政府接管。此外，他通過做空部分進入公司的股票，在市場崩盤時實現了盈利。

　　熱情有智慧

　　庫姆斯生於佛羅裏達州的薩拉索塔，1993年畢業于佛羅裏達州立大學。畢業之後，他在佛羅裏達銀行監管機構擔任了3年分析師，對銀行的背部運作和欺詐調查問題有了深入了解。後來，他又進入汽車保險機構擔任了4年分析師，並在那裏遇到了後來幫助他創立自己對衝基金的董事戴維斯。

　　2000年，庫姆斯進入哥倫比亞商學院學習，後來獲得工商管理碩士學位。而哥倫比亞大學也是巴菲特的母校。

　　理查德·漢利曾在哥倫比亞商學院教授庫姆斯《價值投資應用》課程。他回憶說，你在講課的時候會發現，有些學生是在混時間，但有些人是真心的想要學習賺錢，庫姆斯就是這樣的人。

　　漢利曾組織班上學生以半年為期預測股票走勢，承諾獎勵“收益”最多的學生一枚金幣。當約半數學生合作完成這份作業時，庫姆斯則選擇單幹。和其他人不同，他採取了自己喜歡和擅長的“做空”策略，選擇的股票半年後價格至少下跌50%，所獲“收益”排名第一。

　　漢利說“我不記得當時是不是告訴自己‘這傢夥是下一個沃倫·巴菲特’。但他想要獲勝的意願(在同學中)可能最強烈。”

　　2002年畢業後，庫姆斯很快找到了工作，即為曾經擔任摩根士丹利董事總經理和對衝基金經理的西普雷爾旗下的公司分析持有的金融股。庫姆斯自此正式涉足對衝基金領域。

　　2005年，創業的機會終於來臨。由戴維斯擔任CEO的“石點”公司為庫姆斯提供了3500萬美元的啟動資金和部分營業資源，庫姆斯成立了自己的基金。

　　熟悉庫姆斯的人說，他對投資組合的熱情似乎遠高於普通的基金經理。庫姆斯會見客戶時很少提及無關緊要的話，只要說到有關金融市場的話題，他就像電力充足的馬達一樣興奮，並開始談論自己最大的投資倉位。

　　他的才智和熱情一樣令人印象深刻。曾與他共事的人大多都認為他對金融、商業和監管有著深刻的見解。他仍然和學生時期一樣，喜歡自己琢磨。他自己做研究，花費大量時間閱讀厚厚的、枯燥的資料，卻很少願意花時間與他人分享投資觀點。或許正是他與其他基金經理的這點不同之處才格外令人印象深刻。

　　目前，伯克希爾公司依然對接班人計劃守口如瓶，公司此前也曾指任了若干可能的候選人，但是公司沒有對任何一個人進行正式任命。雖然巴菲特已滿80歲，但是他仍然表示，目前還沒有退休計劃。巴菲特說，庫姆斯不會搬到伯克希爾·哈撒韋公司位於內布拉斯加州奧馬哈的總部，而將留在康涅狄格州辦公。

（責任編輯：馬藝文）