【自由時報2013-01-14】押對寶 巴菲特去年績效打敗大盤自由時報-2013年01月14日 上午07:29

押對寶 巴菲特去年績效打敗大盤自由時報-2013年01月14日 上午07:29



編譯楊芙宜／特譯



即使時機不好，押對寶加上決策正確，還是能賺錢！股神巴菲特（Warren Buffett）帶領的波克夏哈薩威公司2012年股價大漲17%，勝過美股大盤史坦普500指數（S&P 500）13%的漲幅表現，主因押注美國銀行加上慷慨實施庫藏股計畫，促使公司去年在沒有重大併購交易下，成長、獲利照樣嚇嚇叫！



巴菲特1960年代接掌波克夏哈薩威公司（Berkshire Hathaway）後，憑藉獨到的選股與併購投資，半世紀以來讓該企業資產扣除負債後的帳面價值擴增超過5000倍。去年受歐債危機延燒、美國復甦疲軟、中國成長乏力影響，全球景氣不佳，波克夏股東卻喜事連連，包括投資的美國銀行（Bank of America）獲利豐碩、旗下基金新主管投資表現佳、部分營運部門獲利轉強、實施庫藏股等佳音頻報。



總部在美國內華達州的波克夏公司股價因此創新高，繼去年底波克夏A股17%漲幅勝過美股三大指標之一S&P 500的13%後，2013年新年開盤5個交易日股價持續上揚，在美國國會通過立法解除增稅與減持同時生效的財政懸崖危機後，股價更一舉突破14萬美元，1月10日收報14萬1768美元。



擔任波克夏董事長兼執行長的億萬富豪巴菲特去年致股東信上指出，只有在公司股票每股內在價值（intrinsic value）增速快於S&P 500指數時，他才考慮支領薪資。由於這項標準無法精確算出，巴菲特表示每股淨值為最佳替代方法。



波克夏通常在每年2月公布年報時，揭露前一年底每股淨值。Stifel Nicolaus公司分析師席爾茲（Meyer Shields）估計，迄去年底，波克夏每股淨值升至11萬3579美元；如此，這使波克夏在截至2012年的5年平均年成長率達7.8%，高於S&P 500的1.7%。



這歸功於波克夏持有的880億美元股票投資組合，使公司獲利能力大為提高。近年來，巴菲特持有含高盛、奇異公司在內的優先股權，拉高波克夏的投資報酬率，而他對富國銀行（Wells Fargo）、美國運通（American Express）兩項大投資後來也被證實眼光獨到，去年兩家公司股價均大漲超過20%。



押注美銀 獲利逾30億美元



巴菲特對美國銀行最新押注50億美元，則為波克夏帶來數十億美元的超級利潤。美銀在執行長莫乃漢（Brian T. Moynihan）建立資本並削減成本後，去年股價翻倍至11.61美元。巴菲特2011年8月對美銀的投資，讓波克夏優先股得以配發6%年度股利，與以每股7.14美元認購7億股美銀股票的10年期權證。若去年底執行這些選擇權，可迎來超過30億美元獲利。此外，波克夏還獲益於巴菲特聘用的兩位避險基金經理人康姆斯（Todd Combs）和韋斯勒（Ted Weschler）投資表現優異，包括押注醫療業Davita HealthCare Partners、煉油廠Phillips 66、有線電視商Liberty Media股票，這些公司股價去年都大漲超過45%。



巴菲特前幾年併購的事業部門則持續拉高波克夏獲利，例如2009年買下的鐵路公司柏林頓北方聖塔菲（Burlington Northern Santa Fe.），去年前9月獲利年增18%至24.4億美元，旗下其他製造、零售服務事業如2011年收購的潤滑油添加劑生產商路博潤（Lubrizol），也都公布更強勁的財報。