【經濟日報2008-02-24】葛蘭素遇困境 股神撿便宜

葛蘭素遇困境 股神撿便宜

【經濟日報╱編譯廖玉玲／紐約道瓊二十三日電】 2008.02.24 03:32 am



葛蘭素史克近來獲利下滑，專利快到期，而且一些新藥上市時間又延後，其ADR近一年來已下跌逾20%。不過巴菲特和不少分析師都認為這家公司未來獲利不可小覷。
（彭博資訊）
歐洲最大藥廠葛蘭素史克（GSK）近來運氣似乎不是很好：糖尿病藥梵帝雅（Avandia）銷售下滑，專利快到期，而且一些新藥上市時間又延後，也難怪其美國存託憑證（ADR）近一年來已下跌逾20%。不過股神巴菲特認為這家公司有潛力。

今天的葛蘭素史克公司，是於2000年由葛蘭素惠康（GlaxoWell-come）合併史克美占公司（SmithKline Beecham）而成，主要生產感冒疫苗以及治療糖尿病與憂鬱症等藥物。該公司去年450億美元銷售中，85%來自處方藥，其他則主要來自減肥藥Alli和家護牙膏等消費性產品。

不過，糖尿病藥梵帝雅去年在美國的銷售銳減40%，因為安全有疑慮。此外，GSK有五種年銷售近45億美元的藥品，今年將失去專利權，得和學名藥同台競爭。

子宮頸癌疫苗Cervarix雖已順利歐洲推出，但去年12月卻被美國食品藥物管理局（FDA）擋下，上市時間延後。本月稍早，FDA又對兒童疫苗Kinrix踩煞車。這對GSK的營運無疑是雪上加霜。

葛蘭素史克的ADR，目前本益比僅11.6倍，比大盤低27%。其他大藥廠僅輝瑞（Pfizer）、阿斯特捷利康（AstraZeneca）和賽諾菲安萬特（Sanofi-Aventis）的價值低於大盤。

華爾街預期，GSK今年獲利會減少2%，每股盈餘將為3.84美元。

不過Edward Jones分析師班尼斯特認為，GSK目前雖然面臨困境，但幾年後的表現就很難說。她認為該公司的獲利可望成長，因為還有不少新產品等著上市。如果銷售優於預期，現在市場恐怕低估其未來五年的獲利。

Al Frank資產管理公司分析師阿姆布拉斯特預測，葛蘭素史克的獲利可望再度起飛，預估明年可望成長6%，2010年增加17%，到2012年甚至可能暴增75%。

截至去年底止，GSK共持有67億美元現金。分析師估計，該公司來自營運的現金流量，從今年到2011年可望增加7%。其股利收益率達4.9%，在主要藥廠中是佼佼者。所以也難怪投資大師巴菲特會看上這家藥廠。日前公布的資料顯示，截至去年底止，巴菲特經營的波克夏公司，已收購GSK150萬股以上的ADR。

【2008/02/24 經濟日報】@ http://udn.com/