【華爾街日報2008-02-13】巴菲特的再保險提議擾動市場

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巴菲特的再保險提議擾動市場
英 | 大 | 中 | 小2008年02月13日10:50

沃倫•巴菲特(Warren Buffett)決定大舉進入市政債券再保險領域﹐如果提出的交易達成﹐則其伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)將在首次涉足債券業務之後不到兩個月的時間里一躍成為美國最大的市政債券再保險商。

巴菲特在週二接受CNBC電視頻道採訪時表示﹐伯克希爾-哈撒韋已提出向陷入困境的部分美國債券保險商施以援手﹐對Ambac Financial Group Inc.、MBIA Inc.和Financial Guaranty Insurance Co.承保的至多8,000億美元市政債券提供再保險。

他的講話刺激美國股市出現上揚﹐投資者對作為避險天堂的政府債券興趣有所降低。週二早盤市場普遍拋售低風險的美國國債。之前﹐在花旗集團(Citigroup Inc.)和美國銀行(Bank of America Corp.)等美國大銀行表示計劃採取措施緩解抵押貸款止贖後﹐國債已承受著拋壓。週二道瓊斯工業股票平均價格指數收盤漲133.40點至12373.41點﹐漲幅1.1%。

但人們對巴菲特的提議能給陷入困境的債券保險商帶來多少益處存在懷疑﹐因為市政債券本身並不存在很大問題。債券保險商面臨的主要問題在於次級抵押貸款和物業套現貸款擔保的高風險證券的保單。

BNP Paribas Securities Corp.駐紐約美國利率交易聯席主管尼古拉斯•貝克曼(Nicolas Beckmann)說﹐這是一個好消息﹐讓市場鬆了一口氣﹔但我認為市場反應有些過度﹐實質問題不在於市政債券﹐而在於結構性金融產品。

巴菲特說﹐一家機構已經拒絕了他的提議﹐他正在等待另兩家機構的答復。他在接受採訪時表示﹐看來他們並未敞開大門接納我們。巴菲特還表示﹐他準備給這些債券保險商30天的時間以找到更好的交易。

巴菲特的提議可能不會受到債券保險商的熱烈歡迎﹐因為這些保險商面臨的最大問題並不在相對安全的市政債券。政府發行市政債券通常是為了大型基礎設施建設募集資金﹐這些債券背後有市政府的稅收作擔保。

Assured Guaranty Ltd.首席執行長多米尼克•福萊德里克(Dominic Frederico)說﹐巴菲特的提議只包括了債券保險商業務中的市政債券﹐如此一來抽走的資金將超過給債券保險商帶來的益處。Assured Guaranty是一家一直穩定獲得AAA評級的債券保險商﹐也向其它保險商提供再保險業務。

福萊德里克說﹐如果債券保險商將市政債券業務轉交給巴菲特﹐他們會發現需要更多的資金﹐因為屆時他們的業務會過於依賴風險更高的私有債券市場。信用評級機構表示﹐他們將開始密切關注這些保險商的業務組合。

福萊德里克週二表示﹐這種提議會穩定一端的業務﹐但會給另一端業務帶來很大的問題。

近幾週來﹐Ambac和FGIC都失去了至關重要的AAA信用評級。MBIA也面臨著這種危險。這三家公司都表示需要籌集更多資金以應對美國房地產市場走軟可能帶來的抵押貸款賠付。債券保險商需要獲得AAA評級以獲得新的業務。

市政當局通常只會與獲得最高評級的保險商開展業務。隨著一些保險商評級的下滑﹐許多市政債券發行商選擇了放棄保險。

作為僅有的AAA評級大型再保險商﹐伯克希爾-哈撒韋在幫助穩定市政債券的最高評級、提振被保險市政債券轉售價值方面處於獨一無二的有利位置。這也將給專業再保險領域帶來新的資金。多年來﹐債券保險商一直相互提供再保險﹐隨著債券保險商總體虧損的上升﹐人們也對所擔保的價值產生了懷疑。

Assured Guaranty目前同Ambac簽署了再保險協議﹐承保了後者290億美元的投資。在這項協議中﹐Assured Guaranty提供再保險的投資組合中約有四分之一屬於公司債券﹐後者仍被認為是比較安全的領域﹐儘管安全性不如政府機構發行的債券。

MBIA的發言人對伯克希爾-哈撒韋的提議不予置評﹐另兩家公司的發言人沒有回復記者要求置評的電話。

Lavonne Kuykendall