【鉅亨網2008-02-14】未獲響應巴菲特如意算盤難成

未獲響應巴菲特如意算盤難成
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2008 / 02 / 14 星期四 09:34 寄給朋友 友善列印

如果成功的話，在不到兩個月的時間裡，伯克希爾·哈撒韋公司就將被打造成美國最大的市政債券再保險公司。但是，巴菲特如意算盤可能不會打響。
　　巴菲特在接受採訪時表示，這三家保險公司中已經有一家拒絕了他的要約。「看來他們並不太歡迎我們。」巴菲特正在等待其他兩家公司的回復，他表示將給這些債券保險公司30天的時間來作出更好的決定。

　　昨天美聯社援引Ambac的聲明報道稱，該公司已經拒絕了這項提議。而且Ambac的發言人稱他們並不是巴菲特在採訪中所談及的那家公司。

　　「他所要的是增長最快、盈利能力最強的那部分業務。」美國投資管理公司J.V.Bruni & Co.的總裁兼投資組合經理Jerry Bruni表示，他所管理資產中有價值6.5億美元的資產包括伯克希爾·哈撒韋的股票，並且在上個月賣出了MBIA的股票。「我很難想像他們為什麼要同意，如果我是MBIA或者Ambac，這個提議對我來說並不好。」

　　「如果放棄正是當前公司價值所在的市政債券業務，那麼實質上就等於把全盤業務交給巴菲特，這些債券保險公司所剩下的業務，全部都是棘手問題。」美國獨立研究公司Creditsights Inc.駐紐約的分析師Robert Haines表示。

　　Ambac和FGIC在過去的幾周，都失去了他們寶貴的AAA級評級，業內龍頭MBIA的最高信用評級也搖搖欲墜。如果沒有最高的AAA信用評級，這些債券保險商就無法開展新的業務。

　　而且通常市政債券只與那些擁有最高信用評級的債券保險商進行合作。由於一些債券保險商的信用評級下滑，許多市政債券發行機構乾脆放棄保險。

　　這三家債券保險商的確需要募集更多的資金，來支付潛在的抵押貸款債券的賠償金額。根據摩根大通的分析師測算，如果美國債券保險商所承保的債券價格繼續下跌，他們將面臨高達410億美元的損失。

　　但是，信用風險顧問公司Tempus Advisors的首席執行官愛德華·格裡貝克(Edward J. Grebeck)表示，他不認為債券保險公司會願意跟伯克希爾公司做這筆再保險交易，因為市政債券的風險並非它們的問題所在。

　　真正把MBIA這些債券保險商拖入泥淖的，是那些風險較高的次級抵押貸款和房屋淨值貸款支持債券。相比帶來的好處，巴菲特的計劃可能抽走這些債券公司更多的資金，並導致這些公司更加依賴於為高風險的結構性債券擔保的業務。

　　對於伯克希爾為大筆市政債券提供再保險，能否真正挽救那些處境艱難的債券保險商，市場人士也表示質疑。

　　「這對投保人來說是好消息，但是對管理層來說可不是。」格裡貝克表示。他認為，債券保險公司面臨的真正問題在於結構性金融產品，這部分資產佔全部投保資產的35%。過去，債券保險公司主要為市政債券提供保險，但是最近幾年這種做法已經發生改變。

　　這些高風險、結構複雜的金融產品，在次級貸款違約率上升的背景下也面臨違約。而為這些產品提供保險的公司也將面臨數十億美元的賠付。