【北京新浪網2013-10-08】美股評論：巴菲特危機放款進賬已百億

 美股評論：巴菲特危機放款進賬已百億  北京新浪網 (2013-10-08 22:10)


   導讀：Marketwatch撰稿人達斯(Anupreeta Das)對巴菲特金融危機前後進行的投資進行了分析，指出他的回報已經在上周達到了100億美元，而且今後還有不少後續利潤，而這正是巴菲特實踐自己理念的結果。
　　當年的金融危機中，億萬富翁巴菲特(Warren Buffett)向不止一家藍籌股公司拋出了救生索，而五年之後，當他收回這些繩索的時候，人們發現，繩索的那一頭儘是真金白銀——現在已經有100億美元了。
　　巴菲特是在上周收到一筆豐厚的報酬之後達到這一數字的。根據《華爾街日報》的分析，這他危機時代的投資，其稅前報酬已經達到了近40%。
　　這些收入也生動地說明了巴菲特投資格言之一的魔力——「在他人貪婪時恐懼，在他人恐懼時貪婪。」
　　奧馬哈富豪和他的公司伯克希爾(BRK.A,BRK.B)最新的這票橫財是來自糖果公司瑪氏食品，他們支付了44億美元，為自己的子公司箭牌償還了2008年的借款。據估計，單單這筆交易，伯克希爾就凈賺至少6億8000萬美元。
　　「說到要簡單獲利，其實散戶投資者也可以做到，只要他們在恐慌時期向股市投資，買進股票就可以了。」巴菲特上周六接受採訪時指出，2008年秋季，大致有一個月左右時間屬於恐慌時期，當時他看好的一些企業如富國銀行(WFC)和美國運通(AXP)等，股價都跌到了歷史性的低點，「在人群被壓倒性的恐懼統治時，正是你最佳的買進時機。」
　　不過，幾乎沒有幾位散戶投資者能夠如此技巧圓熟地利用危機。
　　可以拿來做為參考的是，美國政府也通過不良資產處置計劃投入了大約4200億美元。政府同樣因此向企業要求了一些有利的條款，並收集了可觀的收入。財政部的網站顯示，這些投資總回報大約500億美元，回報率12%。
　　巴菲特表示，他希望迅速讓這些現金工作起來，投入其他能夠帶來類似回報的機會。伯克希爾將繼續買進股票，讓已經超過1000億美元的投資組合繼續膨脹，因為「現在持有股票還是比持有現金更好」。
　　可是像2010年260億美元收購鐵路公司BNSF Railway Co。那樣的交易機會，現在是越來越難找了。伴隨經濟復甦，股票價格一直在上漲，巴菲特自己也曾經在公開場合表示過遺憾，說伯克希爾能夠投入現金的機會太少了。
　　從2008年4月的瑪氏開始，由於信貸市場在危機爆發前就逐漸緊縮，一些大企業不得不轉向巴菲特和伯克希爾巨大的保險箱，將他們視作是最後的放款源頭。
　　除了迫切需要的資本之外，這些企業還從巴菲特那裡得到了一些同樣寶貴的東西，即投資傳奇對他們前景毫無疑問的認可。有了巴菲特的背書，情況當然不一樣了，在披露伯克希爾介入的消息之後，這些企業的股價基本都立即上漲了。
　　在六筆主要交易中，伯克希爾總計投入了大約260億美元。依靠著伯克希爾雄厚的資金優勢，巴菲特輕而易舉地獲得了各種優惠條件，讓他們可以從債務方那裡得到更豐厚的回報。
　　巴菲特在危機的最初階段就早早開始行動了，其行動還一直延續到了復甦階段。最近一筆交易是2011年，向美國銀行(BAC)放款50億美元。
　　除開瑪氏和美銀之外，伯克希爾的投資對象還有高盛證券(GS)、Swiss Re Ltd.、陶氏化學(DOW)和通用電氣(GE)等。
　　一些交易現在還在持續帶來豐厚的紅利。伯克希爾還在這些公司擁有股權，或者是認股權證，這就意味著他們的投資回報還應該再加上若干個十億美元——至少理論上是如此。
　　由於經濟業已復甦，更加有利的利率也不再是難以獲得的，一些企業遂選擇贖回自己在伯克希爾那裡的證券，或者是對條款作出調整。
　　比如陶氏化學，他們2009年從伯克希爾那裡借款30億美元，用於收購羅門哈斯，現在則宣布，購回伯克希爾的優先股是公司當前要務。
　　同樣在上周，伯克希爾成為了高盛最大的股東之一。為期五年的注資50億美元交易結束后，他們擁有了高盛價值21億美元的股權。
　　伯克希爾購入了高盛5萬股優先股，要求對方每年派發5億美元股息。高盛2011年3月贖回了這些股份，伯克希爾在交易中又斬獲了5億美元利潤。
　　最初的交易還允許伯克希爾以50億美元購買高盛4350萬股優先股，這一旦落實，他們就將真正成為高盛的最大股東。3月間，高盛與伯克希爾達成修訂條款的協議，給予後者數量相對較少的股票，但是伯克希爾也不必花錢去買進了。
　　在瑪氏230億美元收購箭牌的交易中，伯克希爾也幫忙提供了資金。自那之後，瑪氏一直在謀求利用較低的利率和業已改善的信貸登記對其債務進行部分再融資。
　　伯克希爾的貢獻是65億美元資金，其中21億美元換成了箭牌每年派發股息的優先股。伯克希爾晚些時候又多買進了10億美元的箭牌債務。總計起來，伯克希爾在這一交易當中的凈利潤近40億美元，包括股息和2018年到期的債券的提前償還溢價等。
　　巴菲特在美銀的股權還將在未來的若干年內帶來回報。伯克希爾2011年向這家銀行投入了50億美元，後者帶來了每年大約3億美元的稅前收入。美銀首席執行官莫伊尼漢(Brian Moynihan)最近曾經說，他並沒有在短期內回購優先股的打算。伯克希爾還有7億股普通股的認股權證，只要投入50億美元，就能夠以每股7.14美元的價格得到這些股票，2021年前都有效。根據美銀目前每股14美元的價格計算，這些認股權證又約等於50億美元的利潤。(子衿)

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