【鉅亨網2009-04-21】股神巴菲特：銀行業很不錯 除非你硬要做蠢事

股神巴菲特：銀行業很不錯 除非你硬要做蠢事
鉅亨網編譯許家華．綜合外電
2009 / 04 / 21 星期二 23:00 上一則 下一則

股神巴菲特堪稱是最了解 Wells Fargo & Co. (WFC-US；富國銀行) 的人之一，由於透過旗下控股公司 Berkshire Hathaway 買進 Wells Fargo 持股，巴老現為該銀行最大股東。他在 Norwest (西北銀行) 尚未買下 Wells Fargo 時，即投資該銀行。

以下摘錄 Buffett 接受《Fortune》雜誌電話訪談，針對 Wells Fargo 提出的部分看法：

問：Wells Fargo 特殊的地方在哪？

答：很難想像一個這麼大的事業還能有多特殊，你會認為，他們的規模一旦漸漸擴大，就會與其他銀行沒有差別。但其實不然，Wells Fargo 有自己的一套，當然這不代表他們做的決策都是對的，但他們從來不會盲目跟從其他銀行，被迫做些事情，只因為其他銀行都這麼做，這就是為什麼其他銀行身陷泥沼，因為他們都很盲從。

問：某些分析師曾表示，沒有哪一家大型銀行可以靠現行的模式存活下來，Wells Fargo 也難以倖免，針對這樣的分析，你有何意見？

答：他們 20 多年前就講過一樣的話了。銀行業是非常好的事業，除非你老幹些蠢事。你可以很便宜地取得資金，不用幹些蠢事。但是銀行常會掉入做蠢事的循環，而且是一窩瘋地發蠢，就像80年代國際信貸的事情那樣。Wells Fargo 表現比其他大型銀行好一點的原因就在於，它們的運作模式要好上一點。

問：以保險收益來舉例，該公司去年保險部門收益呈現雙位數成長，即決策模式的不同？

答：我會這麼說，大部分批評 Wells Fargo 的人，甚至不知道他們有經營這項事業，光是這項事業就價值數 10 億美元。還有他們的房貸事業也很龐大。對於銀行業界的批評，只適用在其他大型銀行，並不適用於Wells Fargo。

問：Dick Kovacevich (Wells Fargo 總裁) 特別交代我要問問您對有型普通股權益資本比率 (tangible common equity) 的看法。

答：我只在意有沒有獲利的能力。Coca-Cola 不具有型普通股權益資本比率，但是他們的獲利能力強大。至於 Wells…你決不能忽略他們的廣大的客戶群，他們的客戶群一季季增加，而客戶就是獲利的泉源，他們靠著資產積極擴張，加上不做蠢事，吸引了廣大的客戶。

Wells 對獲利空間小的事不感興趣，也不靠 TCE賺錢，但是你可以從人們給你的資金中賺錢，從匯聚資金的成本與借貸出去之間獲利，有些人會把這事跟 TARP 混為一談，但這不能賺什麼錢，真的賺錢是要靠他們現在擁有的 8000 億美元的存款基礎。而且我敢說，Wells 這8000億美元的存款基礎，其保有成本比 Wachovia 要少得多。

問：如果財政部對資本提出新的要求，會怎樣呢？會對 Wells 的獲利能力有所損傷嗎？

答：我不認為會損傷 Wells 的獲利能力。但是如果讓他們大量出售普通股，這會扼殺一堆普通股股東，也無法在未來增強獲利能力，反而會增加流通股數。Wells 倘若需要 100 億美元的普通股權益，他們可以藉由削減股息，在很短的時間內達到。(Wells 在 3 月時削減股息 85%) 但是，這種削減大部分年度股息以恢復 TCE 的作法，並非 Wells 未來該做的事，除非是政府要求他們這麼作，否則 Wells 未來該做的應該是繼續以低成本獲得資金，再對客戶販售各種服務，擁有比別人大的獲利空間。

問：Wells 和你所持股的其他銀行有何不同？還有和那些你沒有持股的銀行有何不同？

答：Wells 整個態度都不一樣，這就是為什麼Kovacevich 自稱是零售商，他甚至不喜歡「銀行」這詞。他希望和數千萬的人都能保持不朽的關係，基於此點，他能夠用很低的成本獲得資金，一旦起頭的成本夠低，就是事業成功的開始。他就像是個零售商，他不想擁有影響華府的能力，或是成為呼風喚雨的角色，他只是想每天能和數百萬的人接洽生意，然後從這數百萬人身上賺點小錢。