【新華網2009-04-30】今年巴菲特執掌公司股東大會參加人數將創新高

今年巴菲特執掌公司股東大會參加人數將創新高
2009年04月30日 10:43:45 　來源：新華網


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新華網紐約４月２９日電今年對于素有“股神”美譽的美國億萬富豪巴菲特來說將是艱難的一年，但即便如此，投資者對其執掌的伯克希爾·哈撒韋公司的關注程度卻不降反升。在該公司即將召開的股東年會上，與會人數將達到創紀錄水平。

伯克希爾·哈撒韋公司２９日預計，本周六（５月２日）將有３５萬人齊聚內布拉斯加州奧巴哈城的“奎斯特中心”，參加該公司的年度股東大會，人數超過去年的３２萬，達歷史最高水平。

近來，巴菲特旗下公司負面消息頻傳。去年第四季度，該公司投資收益驟降９６％，全年表現為巴菲特１９６５年接手公司以來最糟糕紀錄。前不久，該公司又屢遭降級。２９日，該公司的Ａ級股票價格已比２００７年底的峰值跌去近４０％。而分析家預期，該公司今年面臨的形勢將更加嚴峻。

不過，鑒于巴菲特的個人魅力以及其下屬公司的影響力，仍有大量投資者關注其股東大會。許多投資者希望巴菲特能用更多時間談論其持有的金融股，因為他們擔心這部分投資將大幅影響其公司業績。另外，巴菲特的繼任人選也是投資者關注的話題。他曾表示，公司內部３名候選人之一未來將接替其首席執行官一職。

據介紹，今年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會的主要內容將是巴菲特及公司董事會副主席芒格與現場觀眾之間長達５個小時的問答活動。今年，大約一半的問題將由記者以電子郵件形式提出。不過，巴菲特和芒格事先並不了解問題內容。

另外，伯克希爾·哈撒韋公司發言人２９日表示，公司不會在股東大會當天發布今年第一季度財報，財報發布時間定為５月８日。

【鉅亨網2009-04-30】巴菲特投資公司波克夏 本周將不公佈Q1財報 日期未定

巴菲特投資公司波克夏 本周將不公佈Q1財報 日期未定
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電
2009 / 04 / 30 星期四 05:01 上一則 下一則

股神巴菲特 (Warren Buffett) 持有的控股公司 B erkshire Hathaway Inc. (BRKA-US﹔波克夏) 周三宣佈，本周將不會如往例，在周末年度股東大會前公佈第 1 季財報。

過去 3 年，波克夏皆在年度股東大會前的周五，公佈第 1 季財報，預定今年將有 3.5 萬名股東出席。不過公司發言人 Carrie Kizer 周三表示，本周將不會公佈上季財報，且公佈日期尚未確定。

波克夏投資的企業逾 60 家，涵括各類產業，包括持有主要銀行 Wells Fargo & Co. (WFC-US；富國) 及飲料大廠 Coca-Cola Co. (KO-US；可口可樂) 的大部分股份。

台北時間 3:40，波克夏股價勁揚 3802 美元或 4.27% ，報 92802 美元。

【NOW news 2009-04-29】表明終身挺波克夏 蓋茲是巴菲特接班人？(2009/04/29 12:51)

表明終身挺波克夏　蓋茲是巴菲特接班人？(2009/04/29 12:51)

國際中心／綜合報導

一年一度的波克夏股東會將登場，今年很難得，股東們有機會算算股神巴菲特虧了多少。最新資料顯示，半年多來，波克夏股價下挫超過3成，終於敗給大盤，手上相關衍生商品合約又將近美金700億，充滿投資風險。即使如此，巴菲特的好友比爾蓋茲仍力挺波克夏，也讓蓋茲成為股神接班人的可能性增高。

微軟創辦人比爾蓋茲在Kuso卡通中，和蘋果執行長賈伯斯如小孩般打架，在現實中則和股神巴菲特像「阿那達」一般宣示愛意，蓋茲最近接受財經媒體「彭博社」訪問時，就對股神波克夏公司示愛，要給波克夏終身承諾，也讓各界猜測，蓋茲是不是有心當巴爺爺的接班人？

因為高齡78歲的巴菲特爺爺最近似乎動了退休念頭，曾說接班是眼前最重要課題，不過新一代股神人選，要到他離職前一天才會公佈。

其實另一位呼聲極高的接班人選，波克夏董事唐克亞夫(Don Keough)也表明，要長期和波克夏共存亡。唐克亞夫是可口可樂前任總裁，可惜年紀比巴神還要大，他已82歲，減少繼承股神大位的可能性。

但不管接班問題，波克夏可是在金融風暴中吃癟，去年9月至今股價跌了整整31%，終於變盤，敗給大盤S&P500的下跌26%，而且波克夏手中衍生商品CDS持有比重過高，所謂CDS信用違約互換，類似保險的合約，保的是其他債務關係，CDS保費越高，說明該債務違約風險越高。

目前波克夏CDS保費超過競爭對手的4倍，相關CDS合約金額又高達美金673億，而到了2019年，可能得先支付CDS相關費用美金370億，波克夏狀況不算好，考驗了股神接棒人。(新聞來源：東森新聞記者張舜芬)

【大公網2009-04-29】蓋茨: 余生獻給巴菲特旗下公司

蓋茨: 余生獻給巴菲特旗下公司
2009-4-29


蓋茨（左）和巴菲特在一起。

【大公網訊】微軟聯合創始人比爾-蓋茨應好友巴菲特之邀加入了伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Cooperation）董事會，並且表示他將把余生的精力奉獻給伯克希爾公司。

蓋茨以及伯克希爾公司的另一位董事、前可口可樂總裁Don Keough分別在接受媒體采訪時表示，他們在伯克希爾公司的任務是在巴菲特退休之後保護好這家公司的文化和價值。巴菲特已經將名下大部分伯克希爾股份捐獻給蓋茨的慈善基金會。

蓋茨在接受采訪時表示：「我已經向巴菲特承諾，我會把余生的精力奉獻給伯克希爾公司。我們必須時刻注意今後的發展動向，不但要確保現在的伯克希爾公司是一家偉大的公司，而且還要保證它永遠都是一家偉大的公司。」

伯克希爾的董事長兼首席執行官巴菲特已經說過，目前董事會的當務之急就是找到合適的接班人，以便在他不能繼續履行職責時接替他的工作。他將在5月2日在Omaha市的Qwest中心大劇場召開年度股東大會，今年的股東大會將有3.5萬人參加。

巴菲特上個月在伯克希爾公司總部接受采訪時表示：「這就是公司目前最重要的任務。再也沒有比這個更重要的事務了。沒有人知道我還能在這個位置上幹多久。」

巴菲特用了四十年的時間將伯克希爾公司從一家瀕臨破産的男士服裝廠建設成市值超過1400億美元的多元化巨型企業。巴菲特表示，他認爲最佳的持股周期是「永遠持股」，他在收購聯營企業時總是會向原先的股東承諾他永遠也不會出售那些股份。

Keough表示：「當你在董事會任職的時候，你必須考慮伯克希爾哈撒韋公司如果將公司長期運營下去的問題。巴菲特在伯克希爾建立的文化是鮮明而正式的，而且我認爲還是永久的。」伯克希爾是可口可樂最大的股東，巴菲特與Keough同時在可口可樂董事會任職。

巴菲特在給股東們的信中說，爲了保持企業文化不變，董事長的職務將由他的兒子霍華德巴菲特接任。而他剩余的工作將由公司首席執行官和負責管理公司投資業務的高管或組織分擔。

他在最近一次的伯克希爾年報中表示：「所有正在爲伯克希爾效力或伯克希爾可以使用的人才都是我完全信任的人。」巴菲特在3月5日接受采訪時稱，新任首席執行官的人選在過去的一年里沒有發生變化，但是他沒有透露那些人選的名字。

伯克希爾股東一直在猜測誰將接替巴菲特擔任首席執行官職務。巴林周刊認爲伯克希爾中美能源控股公司總裁David Sokol是最有可能的接班人。Sokol在接受媒體采訪時則表示，他還從未考慮過接替巴菲特的問題。

Sokol說：「我從未考慮過此事，人們之所以把我擡出來是因爲人們在進行猜測時需要提出一些人的名字。」

伯克希爾Geico公司總裁Tony Nicely以及負責再保險業務的Ajit Jain也都出現在媒體提出的巴菲特接班人選名單中。爲巴菲特立傳的作家、彭博社新聞專欄作家Alice Schroeder則認爲巴菲特的顧問、前高盛分析師Byron Trott是接替巴菲特的最佳人選。

《福布斯》雜志在今年3月將蓋茨評爲全球首富，巴菲特名列第二位。據Schroeder稱，蓋茨與巴菲特在1991年相識，當時兩人是在西雅圖爲慶祝7月4日美國獨立日而舉行的一次聚會上認識的。

蓋茨在接受采訪時說：「我在他身邊坐下，他問我‘爲什麽IBM不這麽做？’‘爲什麽微軟不這麽做？’他問的這些問題正是我一直等著別人問的問題。然後我們就聊了一整天。」

伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Cooperation）由沃倫巴菲特創建于1956年，是美國一家世界著名的保險和多元化投資集團，總部在美國。

該公司主要通過國民保障公司和GEICO以及再保險巨頭通用科隆再保險公司等附屬機構從事財産/傷亡保險、再保險業務。伯克希爾哈撒韋公司在珠寶經銷連鎖店Helzberb Diamonds、糖果公司See's Candies，Inc.、從事飛行培訓業務的飛安國際公司、鞋業公司（H.H.Brown and Dexter）等擁有股份。

伯克希爾哈撒韋公司還持有美國運通、可口可樂、吉列、華盛頓郵報、富國銀行以及中美洲能源公司的部分股權。

伯克希爾哈撒韋公司是一家主營保險業務，在其他許多領域也有商業活動的公司。其中最重要的業務是以直接的保險金和再保險金額爲基礎財産及災害保險。

伯克希爾哈撒韋公司設有許多分公司，其中包括：GEICO公司，是美國第六大汽車保險公司和美國第十大財産/傷亡保險公司，擁有470多萬投保人和730萬輛投保汽車；General Re公司，是世界上最大的四家再保險公司之一。1998年7月，國際王後奶品公司（International Dairy Queen，Inc.）成爲集團的全資子公司。該公司在美國、加拿大和其他國家運營著6000家特許商店，經營特色漢堡、熱狗、各種牛奶甜點和飲料等。

來源：騰訊

【中國經濟網2009-04-29】“董事”蓋茨承諾余生將貢獻給巴菲特投資公司

“董事”蓋茨承諾余生將貢獻給巴菲特投資公司2009年04月29日 08:07 來源：搜狐 [我要發表評論][推薦朋友][列印本稿]

北京時間4月29日消息：據國外媒體報道，微軟創始人蓋茨日前受邀擔任好友巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司董事，蓋茨在接受媒體採訪時表示，他余生將貢獻給這家公司。

此前，巴菲特已經宣佈將在伯克希爾哈撒韋公司的絕大部分股份捐獻給蓋茨夫婦名下的慈善基金會。

蓋茨受邀擔任董事會成員，也算是一種對巴菲特的回報。

此次和蓋茨一同加入董事會的，還有可口可樂公司的前任總裁 Don Keough。日前，兩人接受了美國媒體的採訪。53歲的蓋茨表示：“我已承諾終身涉足伯克希爾哈撒韋公司的事務。我們始終在考慮可能發生的事情，確保這家公司不僅現在優秀，而是永遠優秀。”

蓋茨和Keough表示，他們擔任董事的重要工作是在巴菲特離職之後，保護伯克希爾哈撒韋公司的文化和價值觀。

現任公司董事長和首席執行官的巴菲特此前曾表示，董事會最重要的工作當他無法履行職責時，找到合適人選取代他。5月2日，伯克希爾哈撒韋將召開年度股東大會，預計巴菲特將談到接班人的問題。巴菲特上月對電視媒體表示，股東大會最重要的話題也是接班人，沒有其他什麼問題更為重要，“在任何一天，沒有人知道第二天我會在哪。”

巴菲特過去曾對股東表示，董事長的職位將傳給他兒子霍華德·巴菲特，以保持公司文化原封不動，他其餘的工作將分給兩個職位：一個首席執行官和另外一個負責投資的高管或者團隊。(令狐達) （責任編輯：李晶）

【新浪網2009-04-28】蓋茲承諾終生供職於巴菲特旗下公司

蓋茲承諾終生供職於巴菲特旗下公司
http://news.sina.com 2009年04月28日 09:13 北京新浪網


比爾蓋茲和沃倫巴菲特(新浪科技配圖)

　　新浪科技訊 北京時間4月28日晚間消息 據國外媒體報道，微軟聯合創始人比爾·蓋茲(Bill Gates)稱將終生供職於好友沃倫·巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Cooperation)，蓋茲已應巴菲特之邀加盟該公司董事會。

　　蓋茲在接受外媒採訪時稱，他在伯克希爾哈撒韋所扮演的角色就是在巴菲特離職後保護該公司的文化和價值，巴菲特業已承諾將他在該公司的大部分股份捐贈給蓋茲旗下慈善基金。

　　蓋茲稱，“我已承諾終生供職於伯克希爾哈撒韋公司，我們不得不經常考慮今後發生的事情，並確保該公司不僅現在偉大，並且永遠偉大。”

　　巴菲特曾表示，伯克希爾哈撒韋董事會最重要的任務是，在他不能履行職責時選定其接班人。巴菲特上個月接受採訪時説，“這是目前最重要的問題，沒有人知道我還能在這個位置上干多久。”

　　巴菲特用40多年時間將伯克希爾哈撒韋由一家慘淡經營的西裝襯裏廠打造成了市值1400億美元的“巨無霸”。伯克希爾哈撒韋董事唐·基奧(Don keough)表示，“進入董事會，就必須考慮公司的‘百年大計’以及管理問題。巴菲特為伯克希爾哈撒韋打造的企業文化是緊張、務實和恆久”

　　巴菲特過去曾在股東大會上表示，為了保持企業文化，董事長一職將由其兒子霍華德·巴菲特(Howard Buffett)接任，其余工作將至少有兩個人分擔：一名CEO、處理投資業務的另外一個人或一個團隊。

　　巴菲特在伯克希爾哈撒韋上一財年年度報告中稱，“所有人選都在為公司工作，或隨時可以加盟公司，我絶對信任他們。”巴菲特3月5日接受採訪時表示，過去一年來CEO人選沒有任何變化。但他沒有披露這些人選的名字。

　　伯克希爾哈撒韋股東和外界一直在猜測誰將接替巴菲特出任CEO。財經周刊《Barron’s》曾報道稱，伯克希爾哈撒韋旗下中美能源控股公司掌門大衛·索科爾(David Sokol)呼聲最高。但索科爾稱，他從來沒有與巴菲特討論過這一問題。

　　有媒體報道稱，伯克希爾哈撒韋旗下Geico公司掌門托尼·奈斯利(Tony Nicely)也可能成為巴菲特接班人；巴菲特傳記作者愛麗絲·施羅德(Alice Schroeder)曾表示，巴菲特的顧問拜倫·特洛特(Byron Trott)是巴菲特接班人的理想人選。

　　巴菲特2006年宣佈將把持有的絶大多數伯克希爾哈撒韋股票捐贈給蓋茲旗下慈善基金會。當時，這些股票價值約310億美元。

　　蓋茲本人持有300股伯克希爾哈撒韋股票，並通過旗下卡斯凱德投資公司持有4050股伯克希爾哈撒韋股票。按昨天9萬美元收盤價計算，這些股票價值逾3.9億美元。(志偉)

【鉅亨網2009-04-25】巴菲特掌舵汽車業

巴菲特掌舵汽車業
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)
2009 / 04 / 25 星期六 11:01 上一則 下一則

巴菲特掌舵汽車業
　　沃倫·巴菲特素以其精明的投資原則著稱於世，比如「再優秀的管理者面對不景氣行業也難有見樹」等，而其中最著名的一條就是「永遠不要投資於你不熟悉的行業」。因此，當其長期合作夥伴查理·芒格向巴菲特推薦投資一家中國不知名的電池與電能汽車公司——比亞迪時，人們常常就此預想巴菲特不會答應，畢竟在1990年代末的高科技熱潮中，他都未曾動過心。但這位78歲的投資家卻接受了查理·芒格的推薦，與比亞迪的老總王傳福見了面。查理·芒格形容王傳福是愛迪生和傑克·威爾奇的結合體，「他一方面具有愛迪生解決技術問題的能力，一方面又像威爾奇那樣能完成既定目標，我以前從未見過像他這樣的人。」去年秋天，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司宣佈以2.3億購入比亞迪公司10%的股份，卻並未引起市場太多注意。不過巴菲特和他的夥伴們均認為這是筆大買賣，而比亞迪有可能成為世界最大的汽車生產商，其主要業務將是售賣電能汽車，同時還將成為高速發展的太陽能業的領軍企業。王傳福於1995年在中國深圳創立比亞迪公司，並生產工業用充電電池，同時與索尼和三洋公司展開競爭。到2000年，比亞迪已成為世界最大手機電池生產商，這家公司還為摩托羅拉、諾基亞等手機大戶設計手機模型。200

　　經濟學家所為何用？

　　各國經濟學家們大都未成功預測到此次百年一遇的經濟危機，如今他們又無法在有效化解危機上達成共識。於是乎，人們開始質疑：經濟學家所為何用？美國一房地產博客作者近日公開表示，經濟學家們最近對房地產市場的預測頗為糟糕，甚至還不如他未受過多少教育的父母有水平。這位博客作者坦言，若經濟學家們不能預測未來經濟情況，不如為社會做些切實的事情，比如去田間摘菜。公正來講，人們不能指望經濟學家可以精準預測未來，畢竟這個世界太過複雜。但他們至少應提前作出預警。而當災難臨頭時，他們也應知道如何對付。事實上，人們希望經濟學家們在擁有大蕭條時期的經驗後，可以大膽說明如何防止此次經濟危機，而七十年之後，這些經濟學家仍難以從中吸取教訓。為對付經濟低迷，包括伯南克在內的各國經濟專家採取一系列經濟刺激和極端貨幣政策，仍是於事無補。人們因此批評這些經濟學家過於自信、不切實際，又太過政治化。即使人們質疑經濟學家的價值，他們也不可能被忽視。因為你頭腦裡關於經濟危機的一切想法都基於這些經濟學家的假設，而這些東西都是你從學校裡聽來的。因此我們不得不指望有天這群專業人士能採取一些實際行動，但這也並非易事，畢竟此次經濟危機明顯是在舊?

　　印度大選

　　本周的印度大選就像一隻笨拙的大象即將被拉上華貴的牛車一樣，可謂人間奇事。此次大選將持續四周，涉及650萬工作人員、543個選區、4617名侯選者、300個政黨和總計7億多合格選民，其選舉規模和工作量都將留給世人深刻印象。印度是一個貧窮的多民族國家，境內擁有6大主要宗教和30餘種主要語言，至今仍保留著獨特的種姓制度，因此在這樣的國家裡進行投票選舉多少有些奇特。而各地受到的安全威脅又將令政府部門隨時可能延遲選舉，不過除了1975年的特殊情況，印度從來未剝奪過人民的選舉權，如今，這一權利更加受到重視。此次選舉正值全球重大經濟衰退之際，印度如今正面臨如何擺脫經濟低迷的問題。選民將有機會裁定本屆政府的執政能力，而本屆政府自上任這五年來，帶領印度走向經濟高速發展期，並使該國向自由化與全球化逐漸演變，同時使印度的國際地位得到提高，但卻未有效抑制印度官僚機構的腐敗之風。此次印度大選正如別國一樣，並非全國盛事，相反，它有可能演變為一場利己主義的拉票活動。

【鉅亨網2009-04-25】但斌風雨如晦不改玫瑰夢

但斌風雨如晦不改玫瑰夢
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)
2009 / 04 / 25 星期六 09:01 上一則 下一則

深圳，被業界稱為私募基金第一樓的諾德中心，東方港灣資產管理公司坐落於此。上午九點，記者見到了一別三年的但斌，依舊是黑色正裝，一臉和善而略帶矜持的書生笑意。
　　這位董事總經理的辦公室「風水」頗佳，整個CBD金融區盡收眼底，而在他工作椅伸手可及的地方，放著一堆關於巴菲特的大部頭書籍。

　　我們試圖從各種表象上去探察，這幾年暴暑暴寒的股市在但斌身上劃下的痕跡。他因「死忠於老巴」至今效果不彰，這兩年境遇大喜大悲，成了中國私募界最具爭議人物。然而，我們既沒有看到坊間傳說的「愁白了頭」，也沒有發現這一年來在很多投資經理身上所常見的焦躁、落寞和疲憊。但斌在上午開市時間氣定神閒地接受採訪，甚至連行情都沒打開，中間接了幾個電話，內容似乎也與股票無關，依舊是一派典型的長期投資者的行事風格。

　　時間——帶刺的玫瑰

　　三年前，上一波大牛市剛剛起步。在深圳首屆私募基金座談會上，意氣風發的但斌在介紹完發掘茅台的經驗後，公佈了一個讓人耳目一新的發現——他說如果巴菲特在阿以戰爭、石油危機、伊拉克戰爭等重大負面事件中清倉持幣的話，股神最終的收益將大打折扣。其結論是：成長性和波動性是股票的根本屬性，如果找到一隻能持續成長的股票，卻想刻意迴避其波動性，結果注定是令人遺憾的。

　　秉持這一長期持股邏輯，但斌在上輪史無前例的行情中大顯身手，奪得2007年度全國陽光私募業績排名季軍。

　　而在此之前，闡述他相關理念的文集《時間的玫瑰》已使他在投資界聲名鵲起。「買王冠上的珍珠(最好的股票），讓時間去證明」，這似乎也為人們嚮往的簡單投資、快樂投資提供了切實可行的方法。大牛市中但斌的思想很快征服了眾多投資者，他甚至被追捧為「複製巴菲特最成功的中國人」。

　　記得當時一位上海的私募老總曾說：「我不喜歡也不看好但斌。每次交流時，他的感覺都太好了，好像他就是巴菲特一樣。」不管這能否作為旁證，在投資理念與超額收益率完全對接的時候，但斌或許也認為，他找到了能打開財富寶庫的那句神秘咒語，雖然他從不承認自己是「中國的巴菲特」。

　　緊接著，在2008年3月召開的私募基金高峰論壇上，他語驚四座地喊出「閉著眼睛買平安」的口號，彼時，中國平安的股價在60元左右。而但斌沒有想到，等待他的是一次比巴菲特所經歷的那些黑色考驗更嚴重的世紀級金融危機。半年多後，平安最低跌到了19.9元。

　　2008年，一路陡梯下山的K線圖把但斌從天堂拖進了地獄。這不僅僅表現在他堅決持有的那些「明珠」轉眼黯然失色，東方港灣管理的資產比高峰時縮水了一半；更要命的是業界批判「長期價值投資」的思潮來勢洶湧，但斌自然首當其衝，在一些網上投資論壇裡，他這個「中國巴菲特」被人戲謔地簡稱為「中巴」！

　　去年六月，某財經雜誌的主筆曾含沙射影地在一篇題為《時間的霉味》文章中寫道：「股市裡的『大師』們，在時間的『霉味』中也開始現出原形…」11月底，另一位著名財經評論人士在其《高估值的後患》一文中若有所指地說：「2007年初秋，我對一位持有中國平安的投資者明確表示，有一天中國平安會在業績沒有大變的情況下，下跌50%乃至70%。由此引來對方的憤怒，(說）我此番話是對他的價值投資理念與判斷的侮辱，...最讓人擔心的是把『價值投資』與『買好公司』等同(的人），塞思·卡拉曼稱他們為價值騙子」。

　　事情終於發展到有一天，也就是股市最讓人絕望的那段時間，不知從什麼消息渠道發端，許多專業投資者都聽到一則「新聞」——「知道嗎？但斌被人打了！」謠言迅速擴散，彷彿這是一劑止疼藥，多少緩解一下眾多「被套死扛型」投資者的心頭之痛。

　　當時，這些事對但斌來說顯然是難於接受的，他曾不止一次在博客上撰文反駁、辯解，直到出現了「被打」謠言，他更覺得完全是惡意攻擊，一怒之下甚至關掉了論壇的評論功能。直到現在，雖然但斌可以釋然地對「被打」謠言一笑置之，但對於網上造謠者的「惡意動機」仍無法容忍，稱「這個市場有太多的謠言，茅台、招行等公司都深受其害。這些造謠者沒有得到相應懲罰，是一件非常讓人遺憾的事！」

　　不過，那時的但斌所承受的壓力之大，內心的煎熬不難想像。他們的很多客戶不是一般的短期投資者，是因為相信他的理念，而把對未來一二十年生活的期望甚至下一代的安排全部托付給了東方港灣。當時但斌曾對一位媒體人士坦承，他的內心非常痛苦，夜不能寐。

　　現在談起這些，但斌解釋他承受的痛苦來自兩方面：「一是沒想到股指跌幅會這麼大，淨值損失那麼多，如何向客戶交待、負責？肯定在操作上要深刻檢討；二是如果不堅持認定的長期價值投資理念，也跟著去做趨勢投資或高拋低吸，那麼自己的投資信仰仍至人生觀和價值觀都會徹底崩塌，這樣的心理壓力對我來說是更大的折磨！」

　　2008年下半年，遭遇重創的但斌似乎一直在尋找心靈的安寧和慰藉。11月底，他多次談到佛教、佛理和他一直鍾愛的北島的詩，他甚至去了西湖邊傳說非常靈險的靈隱寺拜佛祈福。

　　亂雲飛渡仍從容

　　媒體形容但斌時，喜歡用「從容」和「淡定」，但未必知道兩個詞背後有著驚濤駭浪的豐富註腳。有人說，但斌的長期投資理念是虧出來的，在他之前的投資生涯中，曾有過三次「滑鐵盧」。

　　1992年，大學畢業不久的但斌，跟很多年輕人一樣，南下深圳並結緣股市。據說他操作的50萬很快就變成了250萬。但第二年，他把資金全部押在了有重大利好傳聞的「深深房」上。結果不但賠掉了盈利，還搭進些本錢；隨後，他又轉戰期貨，把100多萬資金迅速做到了1000多萬，然而「327國債事件」再次讓他賠了個精光；從1995年到2000年，但斌捲土重入牛市當中，但幾度起落最終以虧損收場。他在「華工科技」上下了重注，投進的4000多萬虧損很大。

　　經過多次賺錢和輸錢的迭宕之後，但斌開始思索如何找到一種取得長期穩定收益的投資方法，從此開始認真研究巴菲特，尋求價值投資與中國股市的對接，於是有了志同道合的東方港灣，有了《時間的玫瑰》，也開啟了他的股市新徵程。

　　2008年熊市之中，但斌所管理的信託產品淨值損失慘重，他現在如何看待這第四次投資失利呢？

　　但斌承認，2008年是大大超出預期的一年，確實是沒有足夠的風險防範準備。「但是，我們大的投資邏輯沒有任何變化，即選擇那些像珍珠般偉大的企業，緊緊的拿住它等待時間玫瑰的持續盛開。我也實在找不到要改變這一理念的理由。這次只能說是在我們把握的長期趨勢中出現一次較大的波動，但並不改變方向，我們只有不斷地經受住這樣那樣的黑色考驗，才可能堅持跑到終點。」

　　他同時認為，既使是好的資產也要經歷各個週期的變化，這是自然規律。如果要說汲取教訓的話，就是要洞悉尋找到什麼樣的品種才能夠穿越這種動盪，收穫預想的結果。檢討08年持倉結構時，他特別提到不應該減持雲南白藥等弱週期性的股票，而購進金融、地產類公司，錯誤犯在對其週期性轉變的認識不足。他一再強調選股正確可以超越大的系統風險，「看看香港市場的騰訊，經歷了這麼殘酷的全球金融危機，它的股價還是處於歷史最高位附近，說明最重要的是你選擇的企業有沒有足夠的生命力。」

　　然而，業界也有很多人對他的理念並不認同。他們提出的異議主要是，中國市場和企業都很不成熟，並不具備做長線投資的條件；但斌要買的是企業的未來，收益來自成長性而非資產價值低估，這是標準意義的價值投資嗎？王冠上的珍珠當然耀眼，但目前價格肯定不便宜，你怎麼能肯定他以後就會一路更貴呢？

　　但斌認為市場對他的一大誤解是他買了股票就不會賣，「如果企業成長放緩或者我們認為它過了最好的週期，我們就會賣掉它。但同樣是好企業，不同行業的週期就有很大不同，對有些行業長期投資能夠讓你穩穩地走完這一段，有的則要經過很大的折磨才能過關。新興市場只是波動更大一些而已，因而更需要定力」。而講到要堅持認準的東西，他有一次甚至說：「兔子東蹦西跳跑得快，三年就死了；烏龜雖然慢，能活上千年，最終爬到終點。」另外，他也辯解自己並非不強調選時，「我們發現茅台時才40多元，這不正是價值投資嗎？」

　　看得出，但斌的理念在東方港灣內部得到深刻認同，這很大程度上來自於管理層對價值投資的共同理解和信任，他的拍檔、公司董事長鍾兆民幾年前就專程到巴菲特家鄉奧馬哈城參加過波克希爾·哈撒韋公司的股東大會，這是「玫瑰」得以生長的土壤。

　　但客戶還能像幾年前那樣無條件地信賴他們嗎？畢竟普羅大眾投資是為了賺錢，而不是為了檢驗投資理念。但斌說他們的客戶基本穩定，這源於大家對他們理念的認同，但他同時也說：「這個世界上人那麼多，你只能選擇跟你想法一致的人合作，不可能說服所有的人跟你在一起。費雪一生就只有10個客戶，如果這樣的客戶能伴你走完這一生，也是一件很幸福的事。」

　　讓理想照進現實

　　在私募基金乃至證券投資界，但斌是一個很特別的人物，這種特別很大程度並非來自於他的投資業績，而在於他始終在執著地追求一種投資的終極之「道」。他常掛在嘴邊的一句話是：「我承認能在股市賺到錢的投資方法很多，但是如果投資僅僅是為了賺錢，那又有什麼意義？」言外之意，只有用長期的投資實踐，去證明價值投資規律的有效，贏得盛開的「時間玫瑰」，這樣的投資人生才有價值。他崇拜「老巴」，就是因為「股神」做到了言行一致，怎樣想就怎樣做，用一生的歲月身體力行他所堅信的東西，在最危機的時刻做了他認為最應該做的最正確的事情。據說他還對客戶說過，「買我們的基金，要做好短期賠百分之幾十的準備。」這樣的理念，確實不是在當下奉行「白貓黑貓」理論的投資界能普及的，也注定只有具備「道性」和「韌性」的投資者願意長期追隨。

　　但斌的另一個特點，在於他的歷史感、大局觀和辯證思維。成長於河南七朝古都開封的他，或許在心靈深處早已刻進了密密的歷史年輪，使他習慣於在一個較別人更寬闊的時空裡展開天馬行空的思維。他廣泛涉獵文史哲領域，尤其對佛學禪宗裡的謁語、典故心有靈犀，將其運用到投資感悟、心得博客時，往往信手拈來，思維跳躍，充滿悟性和靈性，倒更像一個學文科出身的倜儻才子。

　　而從本質上說，但斌又是一個理想主義者、樂觀主義者，他相信真理昭昭，大道坦坦，歷史一定會在坎坷中螺旋式上升。因而在他的筆下，我們常常看到這樣的表述：

　　「一年並不能說明問題，誰知道數年之後，歷史的天秤會傾向哪裡。也許時間才是衡量一切的東西。」

　　「總會有幾家企業能夠穿越經濟、人文、社會變遷和人類歷史的長河吧。如果沒有，巴菲特怎麼能夠從道德的高度影響人的思想？」

　　「從歷史規律看，全球性的金融危機要八九十年的週期，我們這一生可能就這一次，要抓緊學習，未來可能很難見到全球性的危機了。」

　　「十年、十五年，三十年後會怎麼樣？很難想像；但如果我們想想十年、十五年、三十年之前是什麼樣，就沒有理由對未來太悲觀。如果真的買到了好東西，稍微放遠一點，就可能會有非常不一樣的回報！」

　　「這一刻中華民族面臨著三千年未有之變局，這個變局是往上的格局，總的來說人類社會追求美好生活是一個大概率的事件，未來30年中國很有可能堅持用逐步改良的方式走得更遠。」

　　……

　　或許這就是但斌，他有著「會當臨絕頂，一覽眾山小」的境界；有著「天下本無事，庸人自擾之」的達觀；有著萬里求法、普濟天下的情懷；或許還像金庸大俠一樣也相信天下至繁之事可歸於至簡，投資乃至人生最大的敵人只在自己的內心。然而這一切，就是保證投資成功所必備的條件了嗎？

　　有句古諺說：看得高遠，就不容易迷失方向；但另一句古諺又云：只顧抬頭望路，當心腳下摔跟頭。天下的事往往就是這麼有趣而弔詭，不是麼？深圳一位和但斌熟識的基金經理坦率地說，但斌是個真誠質樸大氣的人，但他心中的「願」可能太宏大了，以至於大家都有些為他擔心。這似乎也正是我們的擔心所在。

　　採訪快結束時，我們不能免俗地問他對當前股市的看法。但斌說，先說房地產，他認為中國房地產至少還有一二十年的發展空間，回頭看現在應該是一個不可多得的介入機會，至少最壞的情況已經過去了；「同樣，關於股市我們也有一個基本判斷，現在是大的經濟週期低谷期的向上轉折，經濟學家分幾派，L型、V型、U型、W型，不管是什麼型，如果你認為現在是一個低谷期，如果經濟低谷會慢慢往上走的話，這應該是個好的進入的時期，然後忍受住其間的波動，到下一個經濟高潮來臨時再賣出。」他引用狄更斯《雙城記》中的開卷語說：這是一個最壞的時代，這是一個最好的時代！

　　離開時，記者看到東方港灣會議室的長櫃上，醒目地擺放著巴菲特和費雪兩位投資大師的肖像，目光深邃悠遠。在遙遠的地方，或許真有一些時間的玫瑰含苞欲放。

【新浪網2009-04-23】“複制巴菲特最成功的人”：現在是買入股票時機

“複制巴菲特最成功的人”：現在是買入股票時機
2009-04-23 00:56:12 轉寄給朋友
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圖為但斌。(圖片來源：金羊網-羊城晚報)

　　近一年來未公開露面、保持低調的私募人士但斌，在昨日上午公開亮相。

　　在大約一個小時的交流中，但斌和投資者交流了其投資理念、投資策略以及未來投資方向等心得。他表示，依然堅定看好萬科A(000002，收盤價8.15元)、招商銀行(600036，收盤價15.54元)、中國平安(601318，收盤價39.83元)等股票；不過，如果重回6000點，他一定會賣票。

　　但斌還表示，現在是買入的好時機，但目前沒有發行新信托的計劃。

　　仍然看好萬科、招行、平安

　　“我們目前是滿倉，但目前的市場熱點是在題材和概念股上，不是我們持有的招商銀行等股票上，所以沒有跑贏大盤。”對于其管理的私募信托的業績，在今年的表現較為平淡，但斌如是說。

　　但斌依然對萬科、招行、平安等公司堅定看好。

　　“深圳的幾個有代表性的企業都是很有特色的，相當于20歲的年輕人，剛走出校門走向世界的時候碰到了意外，萬科、招行、平安等的光環目前都在消退；但我個人認為無論是王石、馬明哲，他們經歷過艱難歲月後絕對不會讓錯誤再次發生，我相信這三家企業經歷了巨大變化後，得到的東西可能比那些平庸的企業要多得多，會讓他們在未來的歲月取得更多的成就。至於他們的高成長期是不是已經過了，就要看公司團隊。”

　　但斌還專門提到了萬科，“我們的地產模式跟美國等地不一樣，公司越大越有機會，地產行業還是一個規模取勝的行業，至於萬科最終的市場份額能有多大，取決與經營團隊有多大的夢想以及實現夢想的執行力。萬科是個有理想、有夢想和執行力的公司。”

　　對于另一只讓但斌成名的股票貴州茅台 (600519，收盤價123.82元)，但斌則表示，2003年買的茅台一直持有到現在，沒有動過。

　　回到6000點會賣

　　自6000點暴跌以來，但斌一路滿倉，使得其管理的東方港灣馬拉松信托產品的淨值損失不小。

　　不知道但斌是否後悔，當初未在200元之上拋掉貴州茅台？

　　“假如時光可以倒流或者說再來一回牛市，未來一兩年之內上証指數再漲回6000點、7000點，那時候你會採取什麼樣的操作？”

　　面對這一尷尬的問題，但斌給出的回答很令人吃驚：有一回我跟一個朋友爬山，我說再漲到6000點一定賣掉。

　　但他解釋說，如果排除惡性通脹，出現一個溫和持續的通脹，到了6000點說不定就相當于2006年到了2000點的時候，可能很多人擔心那個情況，但那時候是剛剛加速開始的情況。如果再能到6000點，如果那時候企業的盈利情況非常非常好我想也不應該賣掉。如果再回到6000點，比如說有大量的泡沫產生、比如說市盈率倍數非常非常高，平均的比如70倍、80倍，那個時候就要小心一些了。

【鉅亨網2009-04-23】股神巴菲特將任公司年度大會東道主 與會人數空前上達3.5萬

股神巴菲特將任公司年度大會東道主 與會人數空前上達3.5萬
鉅亨網編譯李業德 綜合外電
2009 / 04 / 23 星期四 14:50 上一則 下一則

5 月 2 日在旗下公司 Berkshire Hathaway (BRKA-US) 的年度大會上，股神巴菲特將擔任東道主。本次參加會議人數估計將突破紀錄，高達 3.5 萬人。

巴菲特的助理Carrie Kizer 透過電子郵件表示，由 43 個國家而來的投資人們，將把內布拉斯加州奧馬哈城的 Qwest Center 會場擠得水洩不通；而來自 45所大學的學生們，將在對街的 Omaha Hilton hotel 設置之大廳中觀看實況。

有「奧馬哈先知」美名的巴菲特，今年高齡 78 歲，是投資人心目中的崇拜對象。去 (2008) 年股東出席會議，聆聽巴菲特和其最佳拍檔，副董事 Charles Munger 對經濟市場的評論，以及對美國權力濫用的批評。去年約有 3.1 萬名民眾參加會議，也創下了紀錄。

撰寫《永恆的價值：巴菲特傳》的作者 Andrew Kilpatrick 提到：「人們需要一份保證。這就是與會人數暴增的原因，巴菲特會給你毫不掩飾的真實，同時也會提出一些確切的例證。」

【經濟日報2009-04-22】巴菲特旗下冰品 搶攻大陸

巴菲特旗下冰品 搶攻大陸

【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】 2009.04.22 03:52 am


中國大陸消費市場的紅火程度，連股神巴菲特都無法抵擋。包括巴菲特事業波克夏公司旗下冰品巨擘Dairy Queen在內的三大國際冰淇淋業者，今年都準備在大陸大手筆展店，搭上13億民眾的消費市場順風車。

大陸英文中國日報報導，儘管大陸經濟何時觸底仍未定之天，Dairy Queen、31冰淇淋（Baskin Robbins）與Haagen-Dazs等歐美知名冰淇淋品牌，現在全都磨刀霍霍，準備在大陸市場一展身手。

以波克夏公司旗下的Dairy Queen為例，截至去年年底在大陸已有170家分店，並打算今年再接再厲大舉擴張。

代理Dairy Queen的上海適達餐飲管理有限公司楊姓行銷總監說：「今年打算在中國新開100家店，分布12個城市。」

他指出，上海適達餐飲單單去年就在大陸新開46家Dairy Queen分店，今年「將繼續提高Dairy Queen在中國的能見度，每年新店數目增加一倍」。

Dairy Queen在中國大陸有三家代理商，上海適達餐飲管理是其中規模最大的一家。若納入該公司代理的其他冰淇淋品牌，目前上海適達在全大陸經營的冰淇淋店已超過百家。

2009年第一季，公司已經在上海、武漢、成都與西安等地新設20家Dairy Queen分店。席捲全球的金融危機，上海適達認為，並未影響Dairy Queen在大陸的業績。

楊總監說：「聽說過口紅效應嗎？冰淇淋業跟它非常類似，就算經濟衰退，口紅業績還是會上升，因為大家還是願意買。冰淇淋是口紅的絕佳替代品，能夠滿足心理上的需要。」

看好大陸消費市場的不止股神巴菲特。目前是美國最大冰淇淋連鎖店的31冰淇淋，最近表示將在中國大陸的主要城市新開20家分店，包括五家在北京，上海與西安有15家。

這個數字乍看之下遠不如Dairy Queen的大手筆，卻已經是31冰淇淋先前預估的一倍之多。該公司原先計劃，未來十年在全大陸新開100家店面。

31冰淇淋品牌長Srinivas Kumar說明，過去七年以來，美國與日本一直是該公司前兩大市場，但隨著兩地消費成長縮減，中國大陸成為最新發展重心，「中國將是我們最重要的市場，也是重點成長引擎」。

※更多新聞請看udn共享書籤》DQ冰雪皇后官方中文網站

【2009/04/22 經濟日報】@ http://udn.com/

【鉅亨網2009-04-21】股神巴菲特：銀行業很不錯 除非你硬要做蠢事

股神巴菲特：銀行業很不錯 除非你硬要做蠢事
鉅亨網編譯許家華．綜合外電
2009 / 04 / 21 星期二 23:00 上一則 下一則

股神巴菲特堪稱是最了解 Wells Fargo & Co. (WFC-US；富國銀行) 的人之一，由於透過旗下控股公司 Berkshire Hathaway 買進 Wells Fargo 持股，巴老現為該銀行最大股東。他在 Norwest (西北銀行) 尚未買下 Wells Fargo 時，即投資該銀行。

以下摘錄 Buffett 接受《Fortune》雜誌電話訪談，針對 Wells Fargo 提出的部分看法：

問：Wells Fargo 特殊的地方在哪？

答：很難想像一個這麼大的事業還能有多特殊，你會認為，他們的規模一旦漸漸擴大，就會與其他銀行沒有差別。但其實不然，Wells Fargo 有自己的一套，當然這不代表他們做的決策都是對的，但他們從來不會盲目跟從其他銀行，被迫做些事情，只因為其他銀行都這麼做，這就是為什麼其他銀行身陷泥沼，因為他們都很盲從。

問：某些分析師曾表示，沒有哪一家大型銀行可以靠現行的模式存活下來，Wells Fargo 也難以倖免，針對這樣的分析，你有何意見？

答：他們 20 多年前就講過一樣的話了。銀行業是非常好的事業，除非你老幹些蠢事。你可以很便宜地取得資金，不用幹些蠢事。但是銀行常會掉入做蠢事的循環，而且是一窩瘋地發蠢，就像80年代國際信貸的事情那樣。Wells Fargo 表現比其他大型銀行好一點的原因就在於，它們的運作模式要好上一點。

問：以保險收益來舉例，該公司去年保險部門收益呈現雙位數成長，即決策模式的不同？

答：我會這麼說，大部分批評 Wells Fargo 的人，甚至不知道他們有經營這項事業，光是這項事業就價值數 10 億美元。還有他們的房貸事業也很龐大。對於銀行業界的批評，只適用在其他大型銀行，並不適用於Wells Fargo。

問：Dick Kovacevich (Wells Fargo 總裁) 特別交代我要問問您對有型普通股權益資本比率 (tangible common equity) 的看法。

答：我只在意有沒有獲利的能力。Coca-Cola 不具有型普通股權益資本比率，但是他們的獲利能力強大。至於 Wells…你決不能忽略他們的廣大的客戶群，他們的客戶群一季季增加，而客戶就是獲利的泉源，他們靠著資產積極擴張，加上不做蠢事，吸引了廣大的客戶。

Wells 對獲利空間小的事不感興趣，也不靠 TCE賺錢，但是你可以從人們給你的資金中賺錢，從匯聚資金的成本與借貸出去之間獲利，有些人會把這事跟 TARP 混為一談，但這不能賺什麼錢，真的賺錢是要靠他們現在擁有的 8000 億美元的存款基礎。而且我敢說，Wells 這8000億美元的存款基礎，其保有成本比 Wachovia 要少得多。

問：如果財政部對資本提出新的要求，會怎樣呢？會對 Wells 的獲利能力有所損傷嗎？

答：我不認為會損傷 Wells 的獲利能力。但是如果讓他們大量出售普通股，這會扼殺一堆普通股股東，也無法在未來增強獲利能力，反而會增加流通股數。Wells 倘若需要 100 億美元的普通股權益，他們可以藉由削減股息，在很短的時間內達到。(Wells 在 3 月時削減股息 85%) 但是，這種削減大部分年度股息以恢復 TCE 的作法，並非 Wells 未來該做的事，除非是政府要求他們這麼作，否則 Wells 未來該做的應該是繼續以低成本獲得資金，再對客戶販售各種服務，擁有比別人大的獲利空間。

問：Wells 和你所持股的其他銀行有何不同？還有和那些你沒有持股的銀行有何不同？

答：Wells 整個態度都不一樣，這就是為什麼Kovacevich 自稱是零售商，他甚至不喜歡「銀行」這詞。他希望和數千萬的人都能保持不朽的關係，基於此點，他能夠用很低的成本獲得資金，一旦起頭的成本夠低，就是事業成功的開始。他就像是個零售商，他不想擁有影響華府的能力，或是成為呼風喚雨的角色，他只是想每天能和數百萬的人接洽生意，然後從這數百萬人身上賺點小錢。

【NOW news 2009-04-18】巴菲特、比爾蓋茲最愛 乾式熟成牛排外脆內軟鮮甜多汁(2009/04/18 01:24)

巴菲特、比爾蓋茲最愛　乾式熟成牛排外脆內軟鮮甜多汁(2009/04/18 01:24)

外脆內軟！張忠謀也愛這味。 生活中心／綜合報導

股神巴菲特每年跟股東相聚時必點的牛排，現在在台灣也吃得到，這種乾式熟成牛排，同時也是世界首富比爾蓋茲的最愛！這種牛排的特色就是「外脆內軟」，肉質不但多汁，還比一般牛排更香、更甜，現在已經有飯店業者獨家引進台灣。

牛排在滾燙的鐵盤，烤得滋滋作響，酥脆的咖啡色外皮，滴下平均分布的油花，「盡情享用，謝謝！」主廚將牛排親自送上桌，切開來還看得到粉嫩多汁的肉質，口感外脆內軟、細緻鮮甜。

這就是股神巴菲特、科技首富比爾蓋茲最愛的乾式熟成牛排，也是巴菲特股東年會，每年必備的經典美味，連台積電董事長張忠謀、潤泰集團總裁尹衍樑、元大金控董事長顏慶章也都愛上了它的滋味。

因為這道牛排在製作過程，有溼度、溫度的控制，有3分之2的牛肉都必須切除，保留下來的精華肉塊，擁有的甜味無牛能比。西華飯店陳重光表示，「這個熟成的部分的話，大概增加5%到10%的甜度，那最主要是乾、濕熟成為什麼會是有差？就是它的香氣，是濕熟成沒有辦法達到的。」巴菲特最愛的牛排14盎司要價1580元，如今跨洋過海來到台灣，引起許多老饕親自來朝聖。（新聞來源：東森新聞）

那裡吃：西華飯店Toscana義大利餐廳
地址： 台北市松山區民生東路三段111號

【鉅亨網2009-04-16】對於國際投資大師巴菲特選擇投資比亞迪，郭台銘表示

郭台銘高調抨擊比亞迪 靠偷資料、挖角 讓富士利潤縮減85%
鉅亨網記者蔡佳容˙台北
2009 / 04 / 16 星期四 19:50 上一則 下一則



鴻海 (2317-TW；HNHAY-US)董事長郭台銘今(16)日首度公開對子公司富士康和比亞迪的官司案發表評論；郭台銘於股東會上指出，對手比亞迪不願投資研發，因此偷了鴻海集團1萬多份資料、挖走了400多名員工，再壓低價格，讓富士康利潤一下就縮減了 85%，損失超過幾百億新台幣；若兩岸政策開放後，不能保障台灣科技業的智財權，則兩岸就將「雙輸」。

由於鴻海眾多股東皆希望了解郭台銘對於中國大陸對手比亞迪的看法和官司進展，富士康董事長兼行政總裁陳偉良也已經於14日股東會時坦言，與比亞迪的訴訟事件令人沮喪，也經常被股東、甚至朋友質疑是否應該繼續進行訴訟。

郭台銘今日有備而來，出示前富士康員工將機密資料e-mail給比亞迪總裁王傳福的證據，強調該員工還沒離開富士康，就已經有了比亞迪的電子郵件信箱帳號，以證明此案為「單位犯罪」，而不只是「個人犯罪」。

郭台銘指出，這場官司已經打了 3年，但因台灣廠商在中國大陸打官司本來就很難打贏，而比亞迪又與深圳政府有密切關係，因此此案已經轉到香港，希望香港能夠公平審理。

雖表示不願對王傳福本人評論，但關於比亞迪聲稱 2025年要超越豐田汽車，郭台銘指出，「有志向是好事，但志向像氣球一樣大就要重新檢視」，因為豐田汽車和通用汽車電池都是好幾年才賺錢，不過，「山寨車」可能另當別論。

而對於國際投資大師巴菲特選擇投資比亞迪，郭台銘表示，「巴菲特要選擇什麼公司我沒話講，但相信時間會證明一切，因為沒有誠信的公司不會長期存在，巴菲特可能只是因為政治考量」。

郭台銘強調，鴻海可以接受來自全世界的挑戰和競爭，但希望是在一個「公平的環境下競爭」。因此藉由比亞迪和富士康的訴訟案，郭台銘特別建議政府能夠把智慧財產權的保護列入ECFA的考量中。

因為若簽了ECFA，兩岸貿易交流將日趨頻繁，確實對於傳統產業有利，但若沒有針對智慧財產權部分訂出保障，對於台灣高科技產業的研發恐怕相當不利；郭台銘指出，如此等於是「把台商暴露在最容易受打擊的地方」。

郭台銘表示，中國大陸 1.8-1.9兆的外匯存底中，鴻海集團貢獻就高達140-150億美元，比重高達0.87%，顯示中國大陸的內需產業也需要台灣電子業，相信兩岸合作絕對會是「雙贏」的局面；但是一定要有透明、保護智慧財產權的環境，否則就成了「雙輸」。

【經濟日報2009-04-15】入股比亞迪 巴菲特打破原則

比亞迪董事長王傳福領導的經營團隊，在執行力、研發和商業化的能力備受巴菲特肯定，讓不懂手機或電池的「股神」打破自己的投資守則，入股比亞迪。
（彭博資訊）
入股比亞迪 巴菲特打破原則


【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.04.14 03:07 am


不投資不懂的東西，是「股神」巴菲特著名的投資原則，所以1990年代網路股漲翻天，他仍不為所動。但他去年入股中國電子產品專業代工集團比亞迪卻打破慣例，投資觸角伸入自己不甚瞭解的電動車和電池技術領域。
巴菲特要出手投資前，一定會先聽聽最佳拍檔孟格（Charlie Munger）的意見。如果孟格說：「這真是個很蠢的想法」，代表他百分之百同意。如果他說：「這是我聽過最笨的主意」，代表他認為投資一半就好。
如果孟格說，讓巴菲特決定就好，那代表他根本不贊成該計畫。
不過談到比亞迪時，孟格不尋常地讚美其創辦人王傳福。他對財星雜誌（Fourtune）記者說：「這傢伙就像愛迪生和威爾許的綜合體。他像愛迪生一樣會解決技術問題，像威爾許一樣會完成該做的事。沒見過像這樣的人。」
巴菲特找中美能源控股公司（MidAmerican Energy）執行長索科爾（David Sokol），實地到中國走一趟，看看比亞迪的情況。
他們的結論是：比亞迪有機會成為全球最大汽車製造商，主要是靠銷售電動車，同時也有潛力成為全球太陽能產業龍頭。去年9月底，波克夏以2.3億美元收購比亞迪近10%股權。
入股比亞迪，等於打破巴菲特自己的投資守則。巴菲特坦承：「我一點也不懂手機或電池，也不知道汽車怎麼動的。」但他說，孟格和索科爾很聰明，他們真的了解這些東西。而且比亞迪這14年來的成就，各界有目共睹。
摩根大通證券公司在給客戶的報告中指出，巴菲特之所以會看上比亞迪，絕對是和電動車與電池技術有關。索科爾就強調，比亞迪所擁有的快速充電與放電技術，可說具有「改變遊戲規則」的特色，他也相信這個技術能夠運用在包括電力儲存等其他應用上。
比亞迪經營團隊的執行力、研發和商業化能力，也讓索科爾和巴菲特給予高度肯定。巴菲特問王傳福：比亞迪何以能遠遠甩開競爭對手？王傳福回答，因為比亞迪是建立在技術知識上。
【2009/04/14 經濟日報】@ http://udn.com/

【鉅亨網2009-04-13】巴菲特旗下公司評級遭下調手持250億美元伺機而動

巴菲特旗下公司評級遭下調手持250億美元伺機而動
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：全景網)
2009 / 04 / 13 星期一 13:21 上一則 下一則

在業績創下歷史最差紀錄的壞消息之後，股神巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司再度遭到挫折。
　　4月8日，著名評級組織穆迪投資者服務公司取消了伯克希爾-哈撒韋公司及其幾家保險子公司的aaa評級。"降級"後，伯克希爾·哈撒韋公司評級為"aa2"，而旗下國家保險公司和其他主要保險業務子公司的評級均下調至"aa1"。至此，穆迪公司評級中已再無一家"aaa"公司。

　　股價下跌將近40%根據3月公佈的伯克希爾-哈撒韋公司財務年報顯示，其2008年總營業收入107786百萬美元，比2007年度的118245百萬美元下滑了9.7%，而營業利潤2008年僅為7574百萬元，相較2007年的20161百萬元，降幅達62.4%。更值得關注的是，第四季度營業利潤僅為148百萬美元。據瞭解，公司該季度投資收益驟降96%，創下股神掌門44年來最差紀錄。

　　不止如此，一直被當作標桿的伯克希爾-哈撒韋公司在2008年也首次遭遇了資產縮水，總資產從2007年的273160百萬美元，縮至目前的267499百萬美元。

　　證券市場上，伯克希爾-哈撒韋公司也經歷了難堪的一年，4月9日其收盤價格僅為90800美元，比高點147000美元下降了接近40%。其中，2008年9月19日至11月20日，該股經歷大滑坡，從高點一路下滑至77500美元。此後雖然有短暫反彈，但仍然疲軟，去年四季度起受實體營利水平影響持續下挫。

　　保險業務坍塌"好日子沒了。保險業的利潤率，2008年肯定會有顯著下降。"巴菲特早在2008年初就這樣預料，"請為未來數年內保險業的低收入做好準備。"然而出乎意料的是2008保險業的利潤下跌遠遠超過他預期的4個百分點。

　　保險業一直以來是伯克希爾公司的核心業務，佔其年收益比重的一半以上。由於2008美國保險業市場大打價格戰，公司業績雪上加霜。據瞭解，一季度該公司保費和投資收入為47.25億歐元，與去年同期相比約下降了50%；保險營業收益為1.17億歐元，去年同期該數字為3.88億歐元；二季報來自保險業務的收入下滑了43%；通用再保險子公司稅前利潤也從同期的2.3億美元大幅滑落至1.02億美元。三季度，伯克希爾保險投資收入減少12%至8.09億美元，保險業務的利潤下跌了83%，至8100萬美元。其中受颶風等自然災害影響損失了近10.5億美元。第四季度更加糟糕，保險業務利潤不到7000萬美元。

　　投資失策深套未解除了保險業務大幅下滑外，正如巴菲特《致股東的信》中所言，犯下了一系列"錯誤"，導致截至目前，伯克希爾-哈撒韋公司淨資產縮水115億美元。

　　2008年第三季度開始，伯克希爾公司大量購入康菲石油股票，持有大約8300多萬股康菲股票，成為最大股東，但之後的油價下跌瞬間讓公司損失超過10億美元。另外，2.44億美元入股愛爾蘭銀行，4月9日交易價3.05美元，比起當年的35美元左右高位購入，資產縮水只剩不到10%，而後購入的美國運通和國富銀行讓人大跌眼鏡，截至目前，依然縮水50%左右深度套牢。

　　評級下降巴老仍有信心雖然評級下調，但是日益好轉的股市給了巴菲特信心。"投資機會正在美國顯現，我們不必去海外抄底。"巴菲特認為，"美國的機會很多"，眼下的局勢更有利於伯克希爾在美國國內實施收購交易，但也不排斥在海外的交易，比如英國或是德國。

　　去年的國外投資之行使巴老損失慘重，現在美國由於價格見底，競爭減少，巴菲特表示將把重心重新移回美國。

　　穆迪負責伯克希爾-哈撒韋公司的首席分析師布魯斯-巴倫坦說，此次降級行動只因股票市場萎縮和經濟衰退延長對伯克希爾·哈撒韋公司主要業務造成影響。

　　穆迪雖然將伯克希爾的長期發行人評級下調兩級，但維持了伯克希爾的短期prime-1評級。穆迪指出，伯克希爾的許多業務受總體經濟形勢轉變的影響較小。只是股價下滑侵蝕了其資本基礎。

　　"伯克希爾保險業務面臨危機為大勢使然"，有關評級機構如是認為。雖然"降級"，但巴菲特旗下公司評級仍為同業內最高，其手中現金持有量也仍不少。初步估算，投資策略變更後，仍余250億美元的資金。在寒冷的"冬天"，巴菲特的穩健仍讓他保持著待機而動的實力。

【經濟日報2009-04-10】波克夏信評 降至Aa2

波克夏信評 降至Aa2

【經濟日報╱編譯紀迺良／綜合外電】 2009.04.10 03:52 am


「股神」巴菲特旗下的波克夏公司債信評等再遭降級，繼惠譽評等公司摘除其AAA等級後，穆迪公司8日也宣布調降波克夏評級至Aa2。

穆迪將波克夏的長期發行人評等由最高評級Aaa連降兩級至Aa2，原因是股市下滑及經濟衰退對獲利造成衝擊。這次降級也意味已經沒有一家金融服務公司享有穆迪Aaa評級。

穆迪也調降波克夏旗下多家保險子公司的債信評級，包括國家損害賠償保險公司（National Indemnity Insuracne）、通用再保公司（General Re）及GEICO等公司都由AAA降一級至Aa1。

穆迪分析師巴倫坦說：「今日降級反映出波克夏公司的主要業務在過去一年受證券市場重挫及經濟衰退延長衝擊。」波克夏的投資組合虧損連連，當中包含多家大型金融公司，例如富國銀行及美國運通公司等。

去年波克夏獲利銳減62%，每股帳面價值虧損9.6%，是巴菲特自1965年接掌公司以來表現最差的一年，股價更重挫逾三成。

事實上，波克夏擁有穆迪20%的股份，是穆迪最大股東。此次穆迪大砍波克夏債信評等，雙方發言人截至目前為止並沒有任何評論，晨星公司分析師博格曼說：「他們互相尊重彼此獨立的需要。」

上月惠譽摘除波克夏頂級債信評等AAA的光環，降至AA評級，表示現在沒有任何一家金融導向的控股公司可以獲得此最高評級。

另一評等公司標準普爾（S&P）雖然暫時維持波克夏AAA的債信評等，但將其評等展望由「穩定」改成「負向」。此次再遭降級恐衝擊其借貸成本，也減損保險子公司收取最高保險費率的能力。

【2009/04/10 經濟日報】@ http://udn.com/

【聯合晚報2009-04-09】穆迪唱衰股神 波克夏丟掉三A評等

穆迪唱衰股神 波克夏丟掉三A評等

【聯合晚報╱法新社華盛頓八日電】 2009.04.09 03:04 pm


由於波克夏控股公司旗下保險事業的股價直直落，國際信用評等公司穆迪投資顧問公司今天將波克夏的信用評等一口氣下修兩級。

穆迪將波克夏的信用評等從AAA調降至Aa2，另外將該公司旗下主力保險事業子公司「國民保險公司」（National Indemnity Company）降一級，從AAA降為Aa1，一些主要的保險子公司，包括「政府雇員保險公司」（GEICO）和「通用再保險公司」（General Re），也同樣遭到降等。

穆迪研究波克夏公司的首席分析師巴倫廷說：「今天的降等行動，反映過去一年來股市重挫及經濟衰退拖延甚久對波克夏核心事業的衝擊。」

上個月，信評業者惠譽已將波克夏的信評從AAA降為AA。另一信評業者標準普爾仍維持波克夏的最高評等，但信評展望列為「負向」，意味未來信評恐遭降等。

雖然全球陷入金融風暴和衰退，股神巴菲特領導的波克夏去年仍有49.9億美元淨利，可是資產價值減損一成。

【2009/04/09 聯合晚報】@ http://udn.com/

【鉅亨網2009-04-09】穆迪調降巴菲特旗下Berkshire評等 由最高級Aaa降至Aa2

穆迪調降巴菲特旗下Berkshire評等 由最高級Aaa降至Aa2
鉅亨網編譯李業德．綜合外電
2009 / 04 / 09 星期四 09:10 上一則 下一則

股神Warren Buffett(巴菲特)旗下的 Berkshire Hathaway Inc.評等原為最高級 「Aaa」，然因股價下跌，同時衰退影響令獲利減少，信評機構穆迪現將其評等調降至「Aa2」。

本次評等一口氣調降兩級，穆迪分析師 Bruce Ballentine 公開表示：「近年來股票市場嚴重萎縮，經濟衰退更是曠日持久。」

而惠譽和標準普爾皆宣佈調降一級評等，去(2008) 年是 Berkshire自1965年巴菲特接管以來，表現最糟糕的一年，股票市場和公司債券的衍生性商品損失慘重。

Midway Capital Research & Management的合夥人 Justin Fuller認為：「在信貸評等上有一點足以讓投資人安心的是，以最新觀點來看，似乎已沒有一家公司能稱為擁有Aaa評等。但相信絕大多數和Berkshire來往的客戶，應該不會對它的財務實力有太多疑問。」

穆迪同時也降低了 Berkshire保險單位如 Geico Corp.、General Re Corp.和National Indemnity Co. 的評等。

股票市場跌價，Berkshire所持251項衍生商品的責任金，正持續增多甚至雙倍成長，去年帳面價值呈現巴菲特任職44年以來的最低點。

【華爾街日報2009-04-09】穆迪下調巴菲特旗下公司評級

2009年 04月 09日 10:12
穆迪下調巴菲特旗下公司評級
正文 評論 更多美國的文章 » 投稿 打印 轉發 MSN推薦 博客引用 英文字 體穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)取消了伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)及其幾家保險子公司的AAA評級﹐這表明即便是巴菲特(Warren Buffett)也難避開市場動蕩和經濟危機的衝擊。

此次評級下調之前一個月左右﹐巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司發佈了有史以來最差的財年業績。伯克希爾2008年的每股帳面價值下降了9.6%。每股帳面價值是該公司用以衡量業績的通用標準。

而且﹐去年伯克希爾股價的跌幅幾乎與大盤一致﹐這顯示投資者擔心該公司維持增長的能力。

在盤後交易中﹐伯克希爾的B類股下跌5美元﹐至2,915美元。據CMA的數據﹐伯克希爾債券的信用違約掉期價格維持不變﹔而據投資管理公司AXA Investment Managers的數據﹐伯克希爾的債券沒有交投﹐價格同樣未變。

伯克希爾發言人沒有回復記者要求置評的電話。

穆迪宣佈將伯克希爾的長期發行人評級下調兩級至AA2﹐但維持了伯克希爾的短期Prime-1評級。此外﹐伯克希爾旗下子公司National Indemnity Co.和其他主要保險子公司的保險商財務實力評級也被下調一級至Aa1。伯克希爾持有穆迪少量股份﹐兩公司為關聯企業。

穆迪稱﹐上述評級的前景均為穩定﹐伯克希爾的評級在新水平上會得到充分支撐。穆迪指出﹐伯克希爾的許多業務受總體經濟形勢轉變的影響較小。

穆迪表示﹐對National Indemnity來說﹐股價不斷下滑侵蝕了其資本基礎。

穆迪說﹐該子公司的監管資本2008年減少了22%﹐並在3月初前再次顯著下滑。

Jay Miller

【經濟日報2009-04-06】電影《巴菲特報告》17日上映

電影《巴菲特報告》17日上映

【經濟日報╱記者李至和／即時報導】 2009.04.06 02:05 pm


電影《巴菲特報告》引用豐富史料、翔實數據、以及生動說明，片中尖銳指出當今美國所面臨的四大問題：預算危機、儲蓄危機、貿易危機和領導力危機。

導演專訪多位主導美國財政及貨幣政策的官員，分析這一場世紀危機形成的前因後果，以及對未來美國和世界經濟將造成的深遠影響。

全球首富之一，擁有「股神」稱號的華倫‧巴菲特，並首度大螢幕現身主講，分析這場數十年來規模最大金融海嘯的源頭，過度消費、信用擴張、國債赤字逼近十兆美元大關的貪婪帝國。

前美國聯準會主席艾倫‧葛林斯班、前美國聯準會主席保羅‧沃克、前美國財長羅柏‧魯賓、前美國財長保羅‧歐尼爾、前聯邦政府審計長大衛‧沃克等美國重要財經首長都出現電影中。

《巴菲特報告》榮獲日舞影展、廣播影評人協會、線上影評人協會、芝加哥影評人協會最佳紀錄片大獎提名。

※延伸閱讀》
‧「巴菲特報告」影片預告

【2009/04/06 經濟日報】@ http://udn.com/

【經濟日報2009-04-06】西華推出比爾蓋茲和巴菲特愛吃的牛排

西華推出比爾蓋茲和巴菲特愛吃的牛排

【經濟日報╱記者黃仁謙／即時報導】 2009.04.06 11:50 am


【經濟日報記者黃仁謙／6日電】挑戰不景氣，西華飯店義大利餐廳4月13日起推出「美國內布拉斯加州精選牛排」，除原有每客1,580元的乾式熟成紐約客牛排外，再增加每客1,580元的乾式熟成肋眼牛排。

這是西華飯店行政總主廚陳重光全新創作的作品。

西華飯店表示，陳重光3月經由美國肉類出口協會協助，前往美國內布拉斯加州與紐約，從產地到餐桌，屠宰場，貼近牧牛場、切割場到最高級的牛排餐館進行交流，其中包括「首富比爾蓋茲和巴菲特的最愛－高瑞特牛排館GORAT（內布拉斯加州歐馬哈市）」、「ZAGAT連續24年權威評鑑紐約第一牛排館彼得路格PETER LUGER」，都是以乾式熟成牛排而聞名世界高級餐廳。


【2009/04/06 經濟日報】@ http://udn.com/

【NOW news 2009-04-05】股神增持高盛 帶旺美股

股神增持高盛 帶旺美股
2009-04-05

在金融股造好的帶動下，杜指重上八千點關口。

(綜合報道)(星島日報報道)美股上周五在科技股和金融股帶領下全面報捷，三大指數齊創近兩個月新高，杜指重越八千點大關。美國放寬「市價入帳」會計準則，金融股帶頭反彈，而兩周累計升幅逾兩成的高盛證券，更獲股神巴菲特以每股作價一百一十五美元行使認股權認購股份，為美股打下強心針。

美股造好，帶動在美國預託證券掛牌的藍籌股偷步飆升，控（005）及中移動（941）美國預託證券上周五較香港收市再升逾百分之二，收報五十點五五元及六十九點九二元。

中石化（386）及中石油（857）的美國預託證券價格，較香港收市均有百分之一點四六及百分之二升幅，收報五點五七元及八點五元。國壽（2628）收報二十七點四一元，較香港收市升百分之二點二七。

美國財務會計標準局日前通過實行新會計準則，令銀行業有更大空間剝離毒資產，利好金融股走勢。

富國銀行上周五股價升幅達百分之六點五九，至十六點三四美元；美銀同日股價亦升百分之四點九七，報七點六美元；JP摩根大通與花旗股價，則分別升百分之三點九八和百分之四點○一。

此外，黑莓手機製造商RIM上周表示，今年首季純利將至少達每股八十八美仙，較市場預期的八十二美仙為高，並預期季內毛利率亦會增長，該消息除帶動RIM上周五股價，升逾十美元或近兩成一，亦帶動納指造好。

杜指上周五收報八○一七點，升三十九點，重越八千點大關，標普五百指數升八點，收報八四二點；而納指亦升十九點，收報一六二一點。

全周計，美股三大指數上周全面報升，並創近兩個月新高，杜指和納指分別升百分之三點一與百分之四點九六，標普五百指數升百分之三點二六。

除銀行股表現理想外，高盛股價上周顯著飆升，周五收報一百一十九點四美元，升幅達百分之四點五，而過去兩周股價已升逾兩成。去年九月斥五十億美元買入相當於高盛一成股權優先股的股神巴菲特，上周五便行使認購權，以一百一十五美元的行使價，認購高盛股份。

去年第三季金融海嘯開始爆發，高盛曾在市場大舉集資，巴菲特便是在去年九月斥五十億美元，購入高盛的優先股，年息更高達十厘，並附有認股權，認股權的行使價為一百一十五美元，每股優先股的作價約為一百一十五美元，當時股神被指筍價入股，但其後金融海嘯席捲全球，高盛股價在十一月中更曾跌至五十二美元，股神去年買入的股份在上周始收復失地，可算是有驚無險。

美股後市被看好，令金市面對資金流走的壓力，現貨金價上周五收報每盎司八九三點一五美元，跌十點九美元。

由於就業數據欠佳，令用油需求或因此下跌，紐約五月期油價上周五微跌百分之零點二五，每桶收報五十二點五一美元。

【新浪網2009-04-03】蓋茨和巴菲特：世界上有雙贏這回事

蓋茨和巴菲特：世界上有雙贏這回事
2009-04-03 22:57:04
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　　一、作用于社會的，以商業方式行事的第二只手

　　沃倫‧巴菲特：我想，如果比爾願意，他可以先向我陳述下我們要討論的觀點的要點。

　　比爾‧蓋茨：嗯，它不太容易說清楚。我完全信奉，市場是驅動創新的強大力量。但是你會落入一種困境，即市場力量總是追逐利潤，因此市場難以滿足窮人的需求。然後，既然市場之手不再照顧他們，你怎麼去幫助那些窮人，滿足窮人的需求呢？我的意思是，當我把過去數百年看成一個証明市場有多好的實驗時，答案已經很明顯了。它屬于那些過于明顯以至于人們都懶得再同你討論的事實之一。就像這本關于愛德華‧泰勒(注：科學家，氫彈之父和星球大戰計劃的首位擁護者，曼哈頓計劃的早期參與者)的書里說的，泰勒說，如果經濟發展是個零和游戲，你就會去嘗試一些瘋狂的分享游戲。正是創新和做大蛋糕的活動讓泰勒對資本主義的成就感到舒心。我認為這已被証實。

　　某些人可能會把“創新資本主義”理解為“OK，比爾‧蓋茨說你應該為最窮的二十億人服務，忘記利潤”。這不是我想表達的，但是這方面我還真有點含糊，即你究竟願意放棄多少。1%的利潤嗎？2%？或者3%？扮演矛盾角色的人都不擅長清晰化思考。我的意思是，為了公司社會責任你應該放棄什麼，這個問題很難回答。大家不會願意把答案數字化，因為大家認為利潤和社會責任這兩個目標很矛盾。

　　在全球大公司身上我能更好的理解如何去做：制藥公司、銀行、技術公司和食品公司。從窮人世界採購，供給窮人世界，讓科學家和創新者聚在一起思考窮人世界。這樣想我會更清晰，接下來我會問：“好的，然後如何具體化？”我會想：好的，如果所有公司都像做得最好的那些公司那樣做，窮人世界的發展速度會非常快。接下來的一年時間內，我會更了解這些議題。因為我回到蓋茨基金會後，我會見制藥公司的首腦人物，食品公司的首腦人物……我會見很多這樣的公司，我會試著去弄清楚，他們是否認同雇佣窮人對自己有好處，他們是否認同公司聲望和尋找長期市場對他們有好處，我會弄清楚究竟這種行為的反應或者說回報能有多具體。

　　沃倫：比爾這麼說時，我突然想到，如果你不相信政府能把很多事情做好──商業永遠不相信這點，富人也永遠不會相信──同時，社會的榮譽機制在鼓勵更多人行動時也作用有限，那麼此事就很費力。我突然想，如果把3%的公司所得稅或者類似的收入全部捐贈給一個基金，這個基金由數家美國最具代表性的公司管理，用于明智的社會長遠利益，這會怎樣？這個群體──他們認為自己能比政府更好的解決問題──可以介入教育、衛生等政府扮演重要角色領域。可以通過讓公司捐獻3%的利潤等方式來支持基金運轉。艾斯‧格倫伯格(注：貝爾斯登前任首席執行官，已年過八旬，在最近的金融危機中重新回到被收購的貝爾斯登工作)曾經堅持所有貝爾斯登的高管都要捐獻4%的收入給慈善團體，每年的12月，他都輪流游說那些還沒有捐出自己的4%的人。他對猶太人說，他將迫使他們在年底把不足4%的錢捐給天主教慈善團體；他對天主教徒說，他們將被迫在年底把不足的錢捐給猶太教慈善團體。就這樣，你選吧。比如說，拿出3%的公司收入。這可能是300億美元，讓我們不去算那些小公司。在市場體系不能做到的地方，這些行為會是對看不見的手的補充。它會是作用于社會的，以商業方式行事的第二只手。想想看這樣的系統會產生怎樣的結果，這會非常有趣。

　　比爾：你可能還想說，公司如果願意投入他們最好的創新人員也行，他們的人力成本可以計作投入。如果你不這麼做，那你需要拿出更多現金。這項事業有了創新人員之後，有的公司可能願意拿出4%或者5%的利潤。如果我們對制藥公司說：“研究生產瘧疾疫苗吧”，指望他們自己掏錢去做根本不現實。你會從大制藥公司那里得到這樣一個離奇的回答：“我們不為窮人生產這種藥。如果我們做了，我們也是完全捐獻。”──我很少公開提及此事，但私下我說了很多次。與此同時，你發現那些制作這些藥的制藥公司正面臨信任危機，因為它們要求窮人支付制作這些藥的成本。這時候其他公司就以占據道德至高點的口吻說了：“嗯，我們剛巧不生產這種藥。如果我們生產了，我們可不會像那些混蛋一樣，還要為此收費。”

　　沃倫：市場體系總是傾向于照顧富人的醫療需求。如果一個老富人要跟一個年輕姑娘約會，你可以賣給他萬艾可，還能從中賺錢。市場體系會讓這項研究取得相應回報。但對僅是窮人世界特有的一些疾病進行研究，市場就不會給予這些研究行為以回報。

　　二、富人世界會陷入如下境況：對他們起作用的方式對窮人世界完全沒用。

　　邁克：創新資本主義的最大兩類似乎是，第一，公司捐獻錢或者錢的等價物，比如它最好員工的時間；第二，公司開始在貧窮國家尋找能夠產生利潤的市場機會。關于第二點我想問下你們。它就像那個著名的笑話。經濟學家在地上看到了一張10美元鈔票，然後說，它不可能就那樣扔在地上，因為路人會撿走它。我的意思是說，如果有巨大的機會的話，它還需要創新資本主義幹什麼，人們應該已經在那里賺上錢了。

　　沃倫：市場機遇總會被抓住。我認為現有體系在捕捉真正的市場機遇方面表現傑出。現在，很多人想要讓不是市場機遇的機遇成為機遇。但我從不擔心市場機遇會被人錯過。

　　比爾：很明顯，你想鼓勵人們進入那些更具風險，此前他們可能不會進入的國家和市場。這很激動人心。早先我們曾討論過最重要的元素是什麼？政府加上常規資本主義，非常好的政府加上常規資本主義。如果你擁有了這些，上帝保佑你，太完美了。這套系統運行得非常棒。

　　但是如果你陷入染上某種疾病的麻煩──這聽上去很可怕──當疾病對富國和窮國都產生影響時，系統的運作慢慢會讓窮人受益，因為高額的研發成本在開始時會被富人支付，過了專利期後，藥品會以成本價出售給窮人。聽起來這似乎在說，所有人都會受益。但事實是瘧疾在美國已經滅絕，我們不再需要瘧疾疫苗，這成了一個小小的悲劇。

　　因為你不能再讓很多聰明的頭腦為解決這個問題而工作。

　　這時候你就需要創新資本主義。

　　若非如此，則富人世界會陷入如下境況：對他們起作用的方式對窮人世界完全沒用。

　　沃倫：當你進入一個國家，你感覺自己會被勒索時，市場也會變形。如果你預期他們可能會沒收你的資產，這會讓你對回報的期望更高。而且，如果那里根本沒有法治，你根本就不會考慮這個國家可能有的回報。

　　邁克：但這是理性行為。

　　沃倫：是，絕對理性。為了達到平衡狀態，需要類似于聯邦進出口銀行的機構，如果你去了，你的資產被沒收了，至少能確保你拿回成本。但政府在其中至關重要。盡管如此，對我而言，理性的選擇是我不會再回到那里經商，因為我被勒索了。在某些國家總會存在這種案例，盡管我認為相對于25年前，情況已經好多了。無論如何，充公的風險，包括可能施行的征用，都會阻止人們為世界某些地區的人民提供商品和服務。

　　邁克：比爾，人或者某些時候公司是否可能不那麼理性的去追尋舒適，規避風險？如果這是非理性的，你為什麼要說服大家這麼做呢？

　　比爾：理性只能走這麼遠了。如果你的年輕雇員對你說：“嘿，我們是不是應該試著去開發非洲市場？”理性會說：“天，我們當然不會這麼做，別為這事兒煩心。”關于什麼是理性的有很多標准。如果你覺得參與此事能夠得到積極的利潤回報，你會用更多時間制定一項特殊戰略，這就是理性地在尋找機遇，長期來看你的行為就是理性的。

　　公司有多條理性路徑可以選擇。如果你對一家公司說：“嘿，你的多元化讓你做了很多不理性的事情。”他們可能會說：“才不，它讓我們更開闊，更理性。”他們中的一些人說的是真的。我認為他們中很多人說的都是真的。你不是在路徑A和路徑B之間做選擇，你可以計算一下，然後說：“Okay，這個收益大，它是理性選擇，另外一個想法是蠢主意。”

【工商時報2009-04-03】巴菲特債市籌資 待遇不如人

巴菲特債市籌資 待遇不如人
2009-04-03 工商時報 【劉聖芬／綜合外電報導】
　素有「股神」之稱的億萬富豪巴菲特在債市遭受不平等待遇。彭博社周四報導，巴菲特所掌控的柏克夏海瑟威公司在債市取得資金的成本，竟然高於花旗集團等接受政府紓困的公司。

　柏克夏最近發行公司債，但其提供的利息，比去年合計虧損1,088億美元的抵押放款機構房地美與房利美所支付的債息水準還高。此外，美國銀行（Bank of America Crop.）也因美國政府同意提供擔保，而得以支付較低的利息在債市取得資金。

　借款成本的差異，顯示在大眾眼中，獲得紓困的公司等於是有政府在背後當靠山。在此情況下，這些接受政府紓困的公司能夠以支付2.375％或更低的利息在債市取得資金，但柏克夏卻須付出4％的利息，才足以吸引投資人購買該公司上周發行的7.5億美元AAA級債券。

　巴菲特在2月28日的年度股東信中稱，柏克夏等信評高的公司，正經歷借款成本處於紀錄高點的過程。

【新浪網2009-04-03】巴菲特債市籌資 待遇不如人

巴菲特債市籌資 待遇不如人
2009-04-03 05:11:03 轉寄給朋友
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　　股神巴菲特在債市遭受不平等待遇。彭博社稱，巴菲特所掌控的巴郡在債市取得資金的成本，竟然高于花旗集團等接受政府紓困的公司。

　　巴郡最近發行公司債，但其提供的利息比去年合計虧蝕1088億美元的抵押放款機構房地美與房利美所支付的債息水準還高。此外，美國銀行也因美國政府同意提供擔保，而得以支付較低的利息在債市取得資金。

　　借款成本的差異，顯示在大眾眼中，獲得紓困的公司等於是有政府在背後當靠山。在此情況下，這些接受政府紓困的公司能夠以支付2.375%或更低的利息在債市取得資金，但巴郡卻須付出4%的利息，才足以吸引投資者購買該公司上周發行的7.5億美元AAA級債券。巴菲特在2月28日的年度股東信中曾稱，巴郡等信評高的公司，正經歷借款成本處于紀錄高點的過程。

【蘋果日報2009-04-01】特洛特離職 掀股神接班熱

特洛特離職 掀股神接班熱

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2009年04月01日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】在波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）近年重大投資中扮演關鍵角色、股神巴菲特（Warren Buffett）最信任的投資銀行家特洛特（Byron D. Trott）決定離開服務27年的高盛（Goldman Sachs），將在股神資助下自立門戶，讓特洛特一夕之間成為各界討論的巴菲特接班熱門人選。
波克夏執行長巴菲特接受《華爾街日報》專訪時說：「我們將和特洛特合夥，但僅小規模參股，不是主要投資人。」特洛特在高盛副董事長任內，負責中西部業務，多次給予巴菲特投資建議，深度參與波克夏近年重大投資案包括資助Mars收購箭牌、入主馬蒙控股、入股高盛與奇異等。


特洛特成立投資事業
巴菲特不止一次公開誇獎特洛特，這次又忍不住讚美一番說：「特洛特是少數能調整自己符合客戶需求的投資銀行家。」在2003年給股東信中，巴菲特特別提到：「特洛特對波克夏的了解，遠超過任何曾與我們接觸的投資銀行家，同時—說起來讓我很受傷—他也賺到應得的報酬。」
特洛特計劃成立的投資事業，將以個人姓名縮寫命名為BDT Capital Partners，投資標的以經營穩健家族企業為主，和巴菲特有一致偏好。除巴菲特出錢贊助外，資金多由特洛特曾合作過的企業家族提供，資本額上看20億美元（678億元台幣）。
另外，《雪球：巴菲特傳》作者舒德則認為，特洛特的眼光和思維與股神如出一轍，儼然是巴菲特投資心法傳人、完美的接班人選。


特洛特小檔案
◎英文名：Byron D. Trott
◎年齡：50歲(1958年12月生)
◎出生地：密蘇里州
◎學歷：芝加哥大學企管碩士
◎現職：BDT Capital Partners創辦人
◎經歷：高盛副董事長、高盛合夥人
◎與巴菲特合作事蹟
˙資助Mars收購箭牌案
˙入主馬蒙控股案
˙入股高盛案
˙投資奇異案
※資料來源：綜合外電

【工商時報2009-04-01】巴菲特的銀行家 自行創業

巴菲特的銀行家 自行創業
2009-04-01 工商時報 【顏嘉南／綜合外電報導】
　專門負責巴菲特帳戶，而有「巴菲特的銀行家」之稱的高盛公司副總裁特洛特（Byron Trott），將自高盛離職自行創業，且巴菲特旗下的柏克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway），也將投資特洛特的公司。

　特洛特是一位在高盛服務27年的老將，計劃成立投資家族企業和企業家公司的基金公司，並給予這些公司建議。據華爾街日報報導，連同巴菲特投資的金額在內，特洛特有意籌資約20億美元，此舉也讓特洛特和老東家高盛形成競爭關係。

　巴菲特受訪時表示，他們會有適度的合作關係，但巴菲特並未說明具體投資金額，僅表示金額不會很大。現年50歲的特洛特，擬將他的姓名縮寫當作公司名稱，將公司命名為BDT Capital Partners。

　特洛特大概也是唯一得到股神稱讚的銀行家，巴菲特在2008年寫給投資人的信中表示，「特洛特是少數能設身處地為客戶著想的銀行家。」2003年巴菲特表示，「特洛特對柏克夏海瑟威公司的了解，遠超過我們接觸過的其他銀行家。」

　特洛特最近建議柏克夏海瑟威公司以45億美元，由芝加哥普利茲克（Pritzker）家族手中買下馬蒙控股（Marmon Holdings）的多數股權，此為該公司迄今最大筆的收購案。此外，特洛特亦於去年秋季，促成巴菲特50億美元投資高盛案。

　巴菲特表示，這家基金公司的其他投資者，可能是特洛特過去曾經合作過的人，其中大多數將來自與特洛特關係密切的家族公司。此外，特洛特離職後，巴菲特仍將繼續依賴高盛的建議，除了與特洛特進行交易外，與高盛的業務並不會減少。

　在美國政府紓困金融機構，並限制高層管理人員的薪酬後，特洛特為最新大型投資銀行資深管理人員離職案例，本周摩根士丹利銀行家馬切西尼轉投效瑞士銀行。