【華爾街日報2011-01-27】可能終結巴菲特時代的四大歷史趨勢

2011年 01月 27日 08:49
可能終結巴菲特時代的四大歷史趨勢

巴菲特(Buffett)對《名利場》(Vanity Fair)雜誌說﹐重要的事情不在於今年﹐而是在我離開人世20年後伯克希爾公司(Berkshire)會是什麼樣子。不好好照顧它比沒有立下遺囑還要糟糕好多倍。

20年？那可就到了2030年﹐也就是我們的國防預算促使美國人為了應對五角大樓對於2020年的預言而負債累累之後的十年﹐這個預言認為隨著地球承載能力的減弱﹐一種為爭奪食物、水、能源供給而爆發危險、全面戰爭的古老模式將會出現……戰爭將成為人類生活的特性。

伯克希爾的股東們注意了：巴菲特錯了﹐最重要的事情實際上就看今年﹐而不是2030年﹐甚至也不是2020年。這太晚了。原因何在？因為“人們的意願”以及無法預知的“上帝的意願”總是會勝過巴菲特的“遺囑”。不僅如此﹐四種強大的趨勢將輕而易舉地令他的遺留之物在2030年到來之前早早地就煙消雲散。

關於戰爭﹐巴菲特想過很多。就在五角大樓作出有關第三次世界大戰預言的前後﹐巴菲特在接受《紐約時報》(New York Times)採訪時說﹐階級戰爭確實存在﹐但發起戰爭的是我所屬的階層﹐也就是富人階層﹐而且我們贏得了戰爭。

至於全球戰爭：還記得巴菲特曾在《財富》(Fortune)雜誌上將衍生品稱為金融領域的“大規模殺傷性武器”。可後來﹐在2008年華爾街崩塌後﹐他向這個敵人繳械投降﹐向高盛集團這個全世界最具毀滅性的衍生品交易員總部注入了數十億美元。他的繼任者們還有什麼是必須放棄的呢？

是的﹐伯克希爾的忠實支持者們要擔心的不僅僅是巴菲特的遺囑：那麼當你們所有四萬人今年5月齊聚奧馬哈的奎斯特中心(Qwest Center)時﹐開始問問美國的未來……問問我們中產階級的衰落……問問全球人口在一代人之後暴增50%的影響……問一問約90億人爭奪愈加稀缺的商品的場景……問一問當五角大樓的戰爭機器要求不斷增加預算來抵禦恐怖分子、毒品集團以及一個遙遠但更大的威脅——更具進取心﹐建造擁有核武器運載能力的隱形轟炸機﹐在澳大利亞、非洲、南美和東歐等世界各地迅速買入大量具有戰略意義商品期權的中國——時﹐債臺高築的美國納稅人將做何反應。你們會提出這些尖銳的問題嗎？

可能終結巴菲特-伯克希爾時代的四大歷史趨勢

沒錯﹐今後幾年對於伯克希爾來說將會充滿了兇險。你心知肚明。巴菲特也是。不過他的遺囑對他本人而言意義更大﹐而你卻不應該將它看得如此重要。為什麼？穿越前方佈滿未知因素的全球經濟“雷區”而又對一切隱藏的經濟“炸彈” 以及破壞性強於衍生品的大規模殺傷性武器毫無防禦﹐這將是徒勞無功的。

巴菲特也許是一個傳奇。但他無法被複製。成就了他的經濟時代已經過去。

所以還是忘了遺囑的事吧。也忘了2030年。不過巴菲特在遞出接力棒之前﹐他會應付自如並坦然面對今天的問題嗎？也許﹐我們只是會看到在奧馬哈舉行的又一場新奇而壯觀的盛會﹐期間不僅會推銷喜詩糖果(See's Candy)以及伯克希爾所投資的其他產品﹐還要走訪奧馬哈的各處DQ冰激淩店﹐舉行燒烤活動﹐沃倫•巴菲特大叔還會再次彈起他的四弦琴。

以下是我們對巴菲特的挑戰：5月份時通過邀請四個有智慧的人與你的股東對話來關注美國人面對的四個最重要的問題。請你的股東仔細傾聽這四人有關整體趨勢以及近期決策的談話以開闊思維﹐這些決策將對伯克希爾的股價產生影響達數十年之久。

1. 美國的“最後一個泡沫”會終結資本主義（和伯克希爾）嗎？

耶魯大學學者、“世界體系分析”的宣導者沃勒斯坦(Immanuel Wallerstein)在最近一期《外交政策》(Foreign Policy Journal)上警告說﹐“全球經濟不會復蘇﹐現在不會永遠也不會。”永遠不會？伯克希爾的股東們最好聽聽看：沃勒斯坦警告說﹐實際上人人似乎都認為今後幾年世界經濟總會從2008年之後的困境中復蘇。但這種想法是錯誤的。

“所有的體系都是有壽命的。……我們現有的體系﹐我稱之為資本主義世界經濟﹐它已經存在了大約500年﹐並且至少在全球主導了一個世紀。它運行得十分良好。但就像所有體系一樣﹐它的運行逐步偏離了均衡狀態﹐而且距離越來越遠。現在只是一會兒功夫﹐它就遠離了均衡”進入了一種“結構上的危機。”

“唯一可以肯定的是現有體系無法延續。根本性的政治鬥爭是圍繞何種體系將取代資本主義而展開﹐並非是圍繞它是否應該存活下去。”明白了嗎？資本主義正在迅速滅亡。

“我們最近的困難只是經濟繁榮與蕭條的交替迴圈這一過程中的倒數第二個泡沫﹐這種迴圈是世界體系自上世紀70年代左右以來一直都在經歷的。最後一個泡沫將會是國家債務﹐包括所謂的新興經濟體﹐其結局將是破產。”

不幸的是﹐華爾街和華盛頓拒不承認一種新的體系只有在舊有體系崩潰、發生革命、出現經濟大蕭條、爆發階級戰爭之後才會被建立。你自己想想：伯克希爾會存活下來嗎？

2. 如果美國的增長率下滑﹐伯克希爾的增長率也會下滑嗎？

《環境、稀缺與暴力》(Environment, Scarcity & Violence)的作者、加拿大教授荷馬-迪克森(Thomas Homer-Dixon)在《經濟無法保持增長》(Economies Can't Just Keep on Growing)一文中提出了與《外交政策》不同的看法。他的開篇話語如果在奧馬哈肯定會頻頻被掌聲打斷：“人類在過去兩千年中取得了巨大的進步﹐我們常常以為我們的道路儘管有時崎嶇﹐但卻總是在向前發展。可我們錯了：在本世紀﹐環境和資源限制可能令全球經濟增長陷入停滯。”

是的﹐增長扼制了增長：歷史充滿了這類諷刺。更糟的是﹐荷馬-迪克森警告說﹐資源的稀缺將引發暴力。

“人類就在一個盒子裡。為了創造並維持這種增長﹐他們必須耗費大量的能源。可我們最理想的能源來源——化石燃料——卻是造成氣候變化的主要原因﹐而如果對氣候變化不加以控制﹐它將會阻礙增長。……增長﹐我們無法生存﹐不增長﹐我們也無法生存。這一矛盾是人類本世紀面臨的最大挑戰﹐而只要傳統觀念還認為增長能夠永遠持續下去﹐這種挑戰就是我們無論如何也無法應對的。”

3. 如果美國衰落﹐中國的威脅會有損伯克希爾的價值嗎？

另一位向巴菲特的燒烤活動提出不同觀點的是《零和未來：焦慮時代中的美國權力》(Zero-Sum Future: American Power in an Age of Anxiety)的作者理查曼(Gideon Rachman)。他在文章的開篇就提出了這種異議：“我們以前曾經聽說過所有關於美國衰落的事情。這一次不同以往……美國過去與前蘇聯和日本經歷了數次衰落論”﹐最終美國都獲得了勝利。

“因此如果美國人將中國威脅論看成是又一次‘狼來了’的話﹐這也是可以理解的。只是在這個寓言中往往被忽視的一個事實是﹐喊‘狼來了’的孩子最後還是對了。狼到底還是來了﹐而中國就是這只狼。”

“中國的經濟實力已經使北京有能力在全世界範圍內挑戰美國的影響力了。”中國人是“許多非洲國家政府偏愛的合作夥伴﹐也是其他新興經濟體如巴西和南非最大的交易夥伴……他們還購買了財政困難的歐元區成員國的債券。”

理查曼警告說：“新的經濟和政治參與者正在崛起﹐而中國只是這一廣闊畫面中最大的一部分。美國在歐洲的傳統盟友……正在經濟排行榜中越降越低。新的大國漸漸出現：印度、巴西和土耳其。它們都有著各自的外交政策偏向﹐其合力限制了美國塑造世界的能力。想想印度和巴西在全球氣候變化會議上是如何支持中國的。再想想在聯合國就制裁伊朗進行的投票表決中﹐土耳其和巴西針對美國投出的反對票。這只是未來故事的序曲。”

4. 華爾街道德準則的缺乏會損害伯克希爾嗎？

最後﹐巴菲特還應該邀請塞拉俱樂部(Sierra Club)的主席波普(Carl Pope)來挑戰股東。波普在刊於《外交政策》、題為《富人不在乎窮人》(The Rich Don't Care About the Poor)的文章之初便言明瞭這種挑戰：“我們耗費了大量時間和精力去操心想像中南北之間以及富國與貧國之間存在的全球性差距。實際上它並不存在。地球上真正的斷層線是在精英人士與某些國家的中產階級﹐以及精英人士與普遍存在的金字塔底端之間。世界上最有錢的四個人﹐斯利姆(Carlos Slim)、比爾•蓋茨(Bill Gates)、巴菲特和安巴尼(Mukesh Ambani)﹐他們之間的共同點要多於他們與各自國家社會底層之間的共同點。”

沒錯﹐富人和窮人之間的差距正在擴大﹐波普暗示一場革命就在前方：“斯利姆、蓋茨、巴菲特和安巴尼的財富總和比世界上最貧窮的57個國家的財富還要多。危險在於當我們的全球經濟知道如何將錢財和權力集中到越來越少的人手中時﹐我們卻沒有一種健全有效的機制來提醒我們注意隨之而來的不公、危險和動盪。總有一天﹐窮人將找到自己的方式來提醒我們﹐而我們將面臨極大的風險。”

是的﹐波普在暗示﹐通常來說革命、而不是民主能夠解決這種收入差距。

對伯克希爾股東的挑戰很簡單：你們的關注面太窄了。跳出資本主義的回聲室。別去想著巴菲特的遺囑能不能確保你在2030年之後的投資。它不能。

還是問一問伯克希爾資本主義對於廣大美國人民的道德責任﹐問一問在我們的增長率不斷下降而負債水準持續上升時﹐美國經濟在關鍵的未來十年中的短期前景﹐問一問來自中國和發展中國家的經濟和軍事威脅是否是真實的……你們的伯克希爾股票可以等到你們退休嗎？

你們會提出恰當的問題嗎？現在就開始問吧﹐趁太遲之前。

Paul B. Farrell

（本文作者Paul B. Farrell曾擔任摩根士丹利(Morgan Stanley)的投資銀行家﹐他著有“The Millionaire Code”、“The Winning Portfolio”等書。現為行為經濟學專欄作家。）

（本文譯自MarketWatch）
（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）

【鉅亨網2011-01-24】張曉東 價值信徒 長跑健將

張曉東 價值信徒 長跑健將
鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)　2011-01-24 09:32:01　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

張曉東，美國多米尼克學院亞太政治經濟碩士和上海交通大學應用數學學士，18年證券從業經驗，國海富蘭克林基金首席基金經理。現任國富彈性市值基金和國富深化價值基金基金經理。曾任中信資本投資管理公司(香港)董事，創立并管理中信資本大中華基金；美國紐堡太平洋投資管理公司高級投資經理，創立并管理紐堡大中華基金；中歐管理學院(中歐國際工商管理學院前身)中方院長助理。

在A股市場耕耘六年，國海富蘭克林首席基金經理張曉東以良好業績向外界展示了投資“長跑健將”的形象：晨星數據顯示，至2010年底的四年半時間里，他給國富彈性基金的投資者帶來283.23%的總回報，這一回報率在股票型基金中排名前4%，被晨星評為三年期五星級基金；他從2008年7月起掌管的另一只基金國富價值創造了83.85%的總回報率，排名居股票型基金前8%。

除穩健業績之外，張曉東的鮮明風格與獨特個性也為越來越多的人所認識：多年來堅守價值投資理念；一直實踐著大量閱讀、第一線拜訪公司和獨立判斷的工作方式；深入體察社會以擴大自己的投資視界……

先觀社會 再言投資

與張曉東交談，會感受到他思維的發散和視野的開闊，所談絕不會局限於投資，而是延伸到生活、內心以及社會。他的氣質更像一位抱有理想主義情懷的學者，在交流投資之余，愿意與聽者分享他對當下社會的求索與認識。

事實上，在30歲踏入資產管理行業之前，這位上海交通大學應用數學系的畢業生，一心想對社會有更多的了解，曾經下過棉紡廠實習，做過政府培訓班的管理者、會計學教師，在彩電企業做過銷售，并把彩電貿易做到了非洲和中東。而碩士階段研習亞太政治經濟的經歷，也讓他一直對國際政治經濟大格局的發展演變保持著濃厚的興趣。

他說，業內都了解自己選股思路是“自下而上”，但其實更多時候他思考的是“自上而下”的社會和經濟問題，這種思考不見得馬上會落實到具體的投資機會上，但卻影響著他對行業和公司選擇的長期決策，是提升投資境界的必修課。

美國股市過去十年的投資回報為負（標普500指數2000到2010年下跌13%，不計入分紅），但是仍有一小部分基金經理表現不錯，原因正是由於這些人始終關心整個社會政治、經濟的深層次問題。張曉東關注的范圍也非常廣泛和深刻，不僅僅是2011年的問題，而是更為長遠的趨勢；不僅僅牽涉投資，而是囊括了社會的諸多方面，甚至是整個國家的前途命運。例如中國會否因收入分配不均而導致經濟發展受挫，像拉美國家一樣徘徊不前，人均GDP難以從目前的3000美元躍升至10000美元；中國會否因與發達國家的價值觀差異而造成它們的共同提防，難以和平崛起。張曉東認為，像這種自上而下的考察，如同登高望遠，能使自己的投資視野更為寬廣。

也正是懷著一顆對社會的關切之心，張曉東會在業余時間做一些看似與投資無關的事情，只是為了傾聽這個社會最直觀的聲音，觸摸這個時代最真實的脈搏。2010年四、五月間，他就曾在安徽鄉村進行過一次農村調研，以更為深入地了解新農村建設的實際情況，體會中國的城鎮化如何與農村建設聯系起來。

一方面是親身觀察，另一方面則是廣泛涉獵。在張曉東的書架上，不乏當代政治、經濟、科技、藝術、旅遊甚至是時尚等領域的書籍。他也表示，喜歡獨處的自己與業內的私下交流很少，因而擁有較多的個人閱讀和思考時間。除了讀書之外，他會翻閱大量的報章，包括財經和各行業專業刊物以及都市生活報導，通過大量閱讀和實地考察形成自己的獨立判斷。

張曉東表示，這種做法其實是深受巴菲特的影響。“巴菲特的公司總部就13個人，研究員很少，所以巴菲特的投資主要依靠大量的閱讀。我向巴菲特學習，也是通過大量閱讀和對社會的體察來作出自己的投資判斷”。

多年來積累的閱歷也讓他能夠更為容易地發現一些并不引人注目的優質公司。一直以來，他采取的選股方法是“3G選股法”，即“Good business”、“Good people”和“Good price”。這種做法聽上去并無十分特別之處，但顯然，考驗基金經理功力的是如何甄別和判斷什么才是好的生意和經理人，這仍然要建立在閱歷和悟性上。

堅守價值 逆向而為

投資風格深受巴菲特影響的張曉東，一直以來秉承價值投資理念行走資本市場。他說，無論是國海富蘭克林的公司理念還是自己的個人理念，都是穩健為先，注重長期業績，不會因為短期業績排名的壓力而被市場趨勢所裹挾。這些年他的投資理念經受了市場的考驗，沒有動搖。

張曉東把自己的投資風格歸納為不爭第一、不熟不做、偏重優質、估值第一、長期持有、相對集中，此前這被媒體貼切地命名為“六脈神劍”。多年來，任憑市場牛熊更迭、風云變幻，他一直遵循著這一套價值觀和方法論。

拿2010年來說，市場呈現出冰火兩重天的結構性行情，諸多基金一邊倒地重押消費和新興產業，但張曉東采取的仍然是有攻有防的操作策略，組合中有大消費和新興產業，但也在適當的時候配置了一些周期類行業。從當年來看，根據晨星數據，國富彈性和國富價值分別取得了4.86%和10.56%的收益，在可比的230只基金中排名第80位（前1/3）和第44位（前1/5）。如果單論這一年，業績并不十分耀眼，但張曉東認識到，“如果我總是想著第1名的話，那么2010年全部配中小盤個股，2011年開年就可能會排在最後，對於投資者來說，基金業績大幅波動就是風險。”在他看來，投資是場馬拉松比賽，不一定要每年都是領跑者，只要每年都保持在前1/2的位置，3年下來就是前1/8，甚至有希望進入前10%，那么這就是一只五星級基金。他管理的兩只基金自成立以來各自在同類股票型基金中名列前4%和前8%，非常靠前。而談到長期持有和相對集中，他表示，自己管理的兩只基金2010年換手率僅在130%左右，投資組合中的股票通常少於35只。

這種不改初衷的堅持，讓張曉東能夠在市場喧囂中作出冷靜的獨立判斷，也因此常有與多數人不同的逆向投資決策產生。2010年11月和12月，在房地產調控未見放松、市場仍在猶豫和觀望的情況下，他開始重配地產，自己管理的兩只基金分別配到了16%和18%的比例，這在公募基金中相當少見。張曉東分析認為，在高通脹、負利率的背景下，盡管面臨政策的調控，房地產市場仍然是資金重要的流向之一，而自己之所以重拳出擊地產股，是因為判斷房產稅的力度很可能低於預期，從而引發地產股的上漲。如今回頭來看，這是一個有效的決策，地產股在歲末年初走出了一波行情。目前張曉東雖然逢高減持了一部分地產股，但配置比例仍然較高。

當然，張曉東的組合中也有市場上的一些明星個股，但他強調，自己和其他市場參與者的做法仍有所不同，跟隨市場概念或趨勢的人或許只是蜻蜓點水地拿一些，稍有風吹草動就會撤出，而自己則是經過充分研究之后重拳出擊，因此最終效果并不比別人差。

談及2011年的市場，張曉東笑言：“我最喜歡這樣的市場，因為這樣的市場比拼的就是自下而上的選股能力。大消費和新興產業估值偏高，而周期類行業又受到宏觀政策的影響，2011年看不到整體趨勢，但是不缺乏投資機會，而這些機會要靠真功夫才能挖掘和把握。”

倡導健康 兼濟行業

從業多年，張曉東對於基金行業的熱點問題和發展趨勢也有著深刻的思索。更為重要的是，在投資之外，他正在身體力行做一些事情，希望能推動這個行業的些許改變。

除了國海富蘭克林基金公司首席基金經理之外，他特別提到了自己的另外兩個身份，一是公司的職代會主席，二是剛發起的上海基金業戶外活動俱樂部的組織者，正策劃著5月份在內蒙古3天80公里的沙漠徒步旅行。

作為公司職代會主席以及投研部門的創始人之一，張曉東對於公募基金業人才外流現象有著自己獨特的見解，并且多年來一直以自己的理念潛移默化地影響著部門的文化。他說，國海富蘭克林的基金經理團隊非常穩定，是因為形成了一套文化體系：一是充分授權，投資決策完全扁平化，基金經理得到了100%的授權，倉位、行業配置和個股選擇在任何時候都不會遭遇總經理、投決會和投資總監的干預。基金經理可主動買入某只個股達基金凈值的7%，不需要經過任何人的批準，而自由度不夠正是很多基金經理“公轉私”的原因；二是平等相處，某個人在部門得到尊重或者提升，并不是因為年齡或者資歷，而是因為人品或者業績。作為公司職代會主席，張曉東說，他致力於推廣這種自由、平等的公司文化，希望員工能受到尊重和保護。更為具體一些，他不認同末位淘汰等負面激勵方法，而主張通過正面激勵的方法激發大家的積極性；他也不認同設立雙基金經理（除混合基金外），盡管這可以使跳槽帶來的業務銜接更順利，但這種做法會導致基金經理缺乏安全感，而優秀的公司文化應當給人安全感。

在公司之外，張曉東也希望能為整個行業做點什么，最近他思考得比較多的是從業人員的身體健康問題。他自己的工作和生活狀態十分簡單健康：大量時間用於閱讀；周一到周五晚上以及周末幾乎沒有應酬；沒有買汽車，坐地鐵或騎著自行車與朋友見面；在市場大跌的日子并不會糾結於盤面，而是早點入睡，第二天早早起床。但他同時也意識到，因為承受著較大的投資壓力，基金行業中不少人處於亞健康狀態，工作中也免不了焦慮不安的情緒。因此，作為上海基金業戶外俱樂部的組織者，他正在籌劃俱樂部的首次活動——4月底5月初的沙漠徒步旅行，以此推廣健康投資和健康生活的理念。這次活動行程安排為3天80公里，參與者以上海幾家基金公司的投研人員為主，預計會有近30人參加。“我希望通過這樣的活動，提高從業人員的身體素質，推廣健康樂觀、勇於探索、積極向上的精神面貌。”張曉東表示。

【經濟日報2011-01-22】專心準備交棒？ 巴菲特卸任華郵董事

專心準備交棒？ 巴菲特卸任華郵董事

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2011.01.22 02:10 am


華盛頓郵報20日宣布，巴菲特在該報董事任期到5月期滿後將退休，不再參與董事選舉。分析師推測，巴菲特此舉是為波克夏公司的交棒鋪路。波克夏是華郵最大股東，巴菲特說不會賣掉華郵任何股票。

巴菲特1974年進入華郵董事會，期間除了擔任另一家媒體Capital Cities公司董事時有八年離開外，其餘時間都是華郵董事。截至2010年9月止，巴菲特掌管的波克夏持有華郵24%股份，是華郵創辦家族葛蘭姆之外的最大股東。

巴菲特發表聲明說，他會繼續提供華郵任何協助。他說：「從我年輕時在華盛頓當送報生，發送近50萬份華郵後，我就愛上華郵了。對產品、公司和管理階層的喜愛，至今都未稍減。」華郵董事長兼執行長葛蘭姆（Donald Graham）也發聲明表示：「巴菲特鼓勵我們繼續向他諮詢公司事務，在我們董事會的鼓勵下，撥到波克夏的電話不會減少。」

巴菲特說，離開華郵董事會才能讓他更專心於自己公司的事務，「公司愈來愈複雜，我發現和波克夏相關的事情占去我愈來愈多時間。」

Solstice投資研究公司主管霍華德認為，巴菲特退出華郵董事會，是在為波克夏的接班作準備，「對他來說，這個問題應該比是否繼續擔任華郵董事更值得擔心」。

巴菲特曾說，他這輩子擔任過19家公司的董事，「幾年前我想要離開所有董事會... 華郵是我最不願離開的。」微軟創辦人蓋茲的妻子梅琳達，去年11月也離開華郵董事會。他們夫婦和巴菲特交情很深。

2006年，巴菲特離開待了17年的可口可樂董事會。波克夏目前仍是該飲料巨擘最大股東，持股比率逾8%。上個月巴菲特的長子霍華德獲選為可口可樂董事。華郵同日也宣布加發股利，年度股利每股增加40美分至每股9.4美元，第一季的股利增加10美分至2.35美元，定2月11日配發。

【2011/01/22 經濟日報】@ http://udn.com/

【香港經濟日報2011-01-21】《股神動向》巴菲特將卸任《華盛頓郵報》董事，不再參與重選

21/01/2011 12:28
《股神動向》巴菲特將卸任《華盛頓郵報》董事，不再參與重選

　　《環富通基金頻道》外電報道，「股神」巴菲特將於５月底任期屆滿時，離開巴郡旗下的
《華盛頓郵報》董事局，不再參與重選董事。
　　但他表示，離任後仍將樂意接受該報的任何諮詢要求。
　　現年８０歲的巴郡創辦人巴菲特，正為其退休作準備。去年，巴郡僱用了資金經理Ｔｏｄｄ
Ｃｏｍｂｓ負責管理公司的投資業務。早於２００６年，巴菲特已辭任可口可樂董事局的職務，
其兒子Ｈｏｗａｒｄ巴菲特其後加入成為董事。（ｈｏ）

【鉅亨網2011-01-21】巴菲特 將退出華盛頓郵報董事會

巴菲特 將退出華盛頓郵報董事會
鉅亨網編譯吳國仲 綜合外電　　2011-01-21 08:50:10　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

股神巴菲特周四宣布將辭去《華盛頓郵報》董事一職，未來要更專注經營波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)。

巴菲特自1974年起擔任華郵董事，期間有 8 年時間中斷。華郵公司說，巴老董事任期至 5 月期滿，不再尋求續任。

巴菲特表示：「華郵對我具有重要意義，但80歲之齡，也是時候離開董事會了。」

巴老補充，會分多一點時間給自己經營的波克夏，同時找尋接班人選。

不過他強調，不會退出對華郵的投資。根據申報資料，巴菲特持有華郵 B 股達 18.7%。

幾年前，巴菲特也退出了可口可樂董事會，往後巴老不再擔任其它公司的董事。

2001 年去世的華郵發行人 Katharine Graham，是巴菲特的至交好友；巴菲特年輕時還曾作過華郵的送報生。

【中央社2011-01-21】巴菲特將退出華盛頓郵報董事會 【1/21 05:45】

巴菲特將退出華盛頓郵報董事會 【1/21 05:45】


〔中央社〕彭博社報導，華盛頓郵報公司（Washington Post Co.）指出，波克夏哈薩威公司（Berkshire Hathaway, Inc.）董事長巴菲特（Warren E. Buffett）將不會成為董事會成員改選的候選人。

80歲的巴菲特自1974年起擔任該公司董事，期間有8年時間中斷。

華盛頓郵報指出，巴菲特仍將擔任董事至這任任期5月期滿為止。

【鉅亨網2011-01-21】巴菲特將從華盛頓郵報董事會退休(更新一)

巴菲特將從華盛頓郵報董事會退休(更新一)
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2011-01-21 04:52:54　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

華盛頓郵報宣布，巴菲特將在5月份任期屆滿時從公司董事會退休，不會尋求被重新選入董事會。

綜合媒體1月20日報導，華盛頓郵報公司(WPO)20日宣布，伯克希爾哈撒韋(BRK.A)董事長、“股神”沃倫-巴菲特(Warren Buffett)將從該公司董事會退休。

巴菲特是華盛頓郵報公司的最大股東，他自1974年以來一直都擔任該公司董事，但期間曾有8年時間不在該公司董事會中任職，當時他擔任Capital Cities董事。華盛頓郵報公司稱，巴菲特將在2011年5月份任期屆滿時退休，不會尋求被重新選入該公司董事會。

華盛頓郵報公司CEO唐納德-格拉漢姆(Donald Graham)發表聲明稱，巴菲特一直鼓勵我們繼續與其商討公司事務。在公司董事會的鼓勵下，我們向巴菲特征求意見的頻率不會有所降低。

巴菲特也發表聲明稱，對其產品、公司和管理層的熱愛仍舊沒有減退。無論公司管理層以何種方式提出請求，他都將向華盛頓郵報公司的管理層提供幫助。

盡管從華盛頓郵董事會退休，但巴菲特將維持其在該公司的持股。

(鄭相羽 編輯)

【世界新聞網2011-01-20】巴菲特接班人 媒體點名亞伯

巴菲特接班人 媒體點名亞伯
財經新聞組綜合報導 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
January 20, 2011 06:00 AM | 72 觀看次數 | | 1 | |
只要「股神」巴菲特不正式宣布由誰接班，各界就會不斷猜測誰是接班人，最新一期浮華世界雜誌（Vanity Fair）鎖定四名人選，其中以中美能源公司執行長亞伯（Greg Abel）最跌破眾人眼鏡。

這四個人選分別是掌管波克夏再保險事業的詹恩（Ajit Jain）、NetJets飛機租賃公司負責人索科爾（David Sokol）、柏林頓北方聖塔菲公司（BNSF）執行長羅斯（Matthew Rose）和亞伯。


長期觀察巴菲特的專家對前三位可能接班人選並不陌生，但對被浮華世界譽為「索科爾第二」的亞伯好奇不已。


如同波克夏旗下事業的許多負責人，48歲的亞伯同樣非常低調。他在加拿大受教育，曾是會計師，目前在愛阿華州首府狄墨因（Des Moines）監督中美能源這個去年合併營收達112億元，擁有公共事業、天然氣管線和房地產仲介業務的龐大集團。此外，他也是美國愛阿華中部童子軍協會、美國中西部連鎖便利商店業者Kum & Go以及美式足球教練基金會的董事。


亞伯在1992年進入公共事業企業，當時他離開普華會計師事務所（Price Waterhouse），並進入索科爾管理的獨立發電公司CalEnergy工作。CalEnergy1996年收購英國公共事業北方電力公司（Northern Electric）時，索科爾指派當時擔任會計長的亞伯到新堡市（Newcastle）處理收購事宜。


亞伯的表現令中美能源大股東史考特刮目相看，他說：「亞伯是對自己的任務全力以赴的人，當時他舉家遷至英格蘭，圓滿達成任務。」


CalEnergy在1998年以40億元收購愛阿華電力與天然氣公用事業公司中美能源時，索科爾再次找亞伯幫忙。於是亞伯搬回美國擔任合併後公司的總裁；兩家公司合併後取名中美能源。一年後波克夏與索科爾和史考特合作，聯手讓中美能源下市。


索科爾2008年卸下中美能源執行長一職，讓亞伯接手。後來巴菲特指派索科爾執掌NetJets，任務是拯救這家掙扎求生的公司，此舉令外界猜測這個巴菲特口中的搞定先生（Mr. Fix-It）是接替巴菲特的首要人選。


儘管亞伯長期在索科爾手下工作，但他令巴菲特印象深刻。自2002年以來，股神每年都在致股東信中讚揚索科爾和亞伯是「傑出經營者」



Read more: 世界新聞網-北美華文新聞、華商資訊 - 巴菲特接班人 媒體點名亞伯

【工商時報2011-01-20】巴菲特接班人選 浮出檯面

巴菲特接班人選 浮出檯面
2011-01-20 工商時報 【記者吳慧珍／綜合外電報導】
　股神巴菲特近日接受美國雜誌「浮華世界（Vanity Fair）」專訪，讓4位可能從巴菲特手中接掌柏克夏海瑟威的熱門人選浮上檯面，其中主管柏克夏能源事業的亞伯為甫出線的新人選。

　這4大候選人分別為主管柏克夏再保業務的詹恩（Ajit Jain）、負責柏克夏旗下私人飛機租賃公司NetJets營運的索科爾（David Sokol）、主管柏克夏旗下中美能源控股公司（MidAmerican Energy Holdings）的亞伯（Greg Abel）和伯靈頓北方聖大菲鐵路公司執行長羅斯（Matthew Rose）。

　除亞伯是最近才出線的新面孔外，其餘3人早為外界盛傳已久的接班人選。

　被視為索科爾副手的亞伯，現年48歲，一如其他柏克夏海瑟威事業群主管，向來維持低調作風，他所掌管的中美能源控股，去年締造112億美元的合併營收。

　亞伯與索科爾有極深淵源，會計師出身的亞伯1992年離開普華會計師事務所（Price Waterhouse）後，加入索科爾執掌的獨立能源生產商CalEnergy。

　CalEnergy在1998年以40億美元收購愛荷華州的中美能源控股後，索科爾便指派亞伯接管這家新併購公司，1999年巴菲特將中美能源控股納入柏克夏麾下。

　巴菲特在致股東的公開信中，曾盛讚索科爾與亞伯兩人是柏克夏「最傑出的主管和重要資產。」過去10年來，中美能源控股透過併購不斷茁壯，淨獲利成長超過10倍至12億美元。

　巴菲特的摯友、同時也是柏克夏董事的史考特（Walter Scott）指出，巴菲特有項為人稱道的本事，就是將收購到手的公司整合到柏克夏的投資組合，亞伯也有類似的本領。

　2005年中美能源控股出資51億美元買下能源公司PacifiCorp，自2006年起迄今，該公司獲利增逾1倍至7.88億美元。

【鉅亨網2011-01-19】分析師評選的波克夏10大持股 (下)

分析師評選的波克夏10大持股 (下)
鉅亨網新聞中心　(來源：闊網)　2011-01-19 21:18:27　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

Conoco-Phillips(COP)殖利率3.2%，占巴菲特投資組合的3.4%。

股利資訊：公司季度股利55美分，股利殖利率3.2%、支付率30%。

盈餘預估：分析師預估最近一季每股盈餘為1.31美元，優於去年同期的1.16美元。預估全年為5.95美元，優於去年的3.58美元。

本益比9.8倍、股價營收比0.6倍、股價淨值比1.5倍。

Sanofi-Aventis(SNY)殖利率3.3%，占巴菲特投資組合的0.3%。

股利資訊：公司全年支付股利1.1美元，股利殖利率3.3%、支付率47%。

盈餘預估：分析師預估最近一季每股盈餘91美分，不如去年同期的94美分。預估全年盈餘4.65美元，優於去年的4.45美元。

本益比14.4倍、股價營收比2.7倍、股價淨值比1.4倍。

Johnson & Johnson(JNJ)股利殖利率3.5%，占巴菲特投資組合的5.4%。

股利資訊：公司季度支付54美分，殖利率3.5%、支付率42%。

盈餘預估：分析師預估季度盈餘1.03美元，略高於去年同期的1.02美元。預估全年每股盈餘4.75美元，優於去年同期的4.63美元。

本益比12.8倍、股價營收比2.8倍、股價淨值比3倍。

Kraft(KFT)殖利率3.7%，占巴菲特投資組合的6.7%，是巴菲特的持股中殖利率第二高的個股。

殖利率資訊：季度股利29美分，殖利率3.7%、支付率45%。

盈餘預估：季度股利46美分，與去年同期一致。預估全年股利2.03美元。

本益比12.2倍、股價營收比1.2倍、股價淨值比1.6倍。

GlaxoSmithKline(GSK)是製藥公司，股利殖利率5.2%，占巴菲特投資組合的0.1%。

股利資訊：季度支付50.75美分，殖利率5.2%、支付率81%。

盈餘預估：分析師預估當季每股盈餘88美分，不如去年同期的1.14美元。預估全年2.9美元，亦不如去年的3.75美元。

本益比15.9倍、股價營收比2.2倍、股價淨值比6.6倍。

【鉅亨網2011-01-19】分析師評選的波克夏10大持股 (上)

分析師評選的波克夏10大持股 (上)
鉅亨網新聞中心　(來源：闊網)　2011-01-19 00:59:25　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞 下則

以下是分析師評選的波克夏10大持股。投資人可以隨著股神的投資一起獲利。

UPS(UPS)殖利率2.6%，占巴菲特總持股0.2%。

股利殖利率：最近調高股利至每股47美元，目前殖利率為2.6%，股利支付率60%。

盈餘分析：分析師預估最近一季每股盈餘1.05美元，可望優於去年同期的每股75美分。全年預估盈餘3.52美元，優於去年同羕的2.31美元。

本益比23.1倍、股價營收比1.5倍、股價淨值比8.4倍。

可口可樂Coca-Cola(KO)是巴菲特第一大持股，占投資組合24.1%。可口可樂的其他主要股東包括投資基金及投顧。

股利每季44美分，殖利率2.8%，股利支付率53%。

盈餘預估：分析師預估最近一季每股盈餘72美分，優於去年同期的66美分。預估全年3.49美元，優於去年同期的3.06美元。

本益比19.4倍、股價營收比4.6倍、股價淨值比9.4倍。可口可樂是道瓊股中十大最佳三年股利成長率的公司之一。

奇異電器General Electric(GE)殖利率3%，占巴菲特投資組合的0.3%。其他主要股東包括資產管理公司及投資公司。

股利每股14美分，殖利率3%、支付率40%。

盈餘預估：分析師預估每股32美分，優於去年同期的31美分。全年預估為1.12美元，可能不如去年同期的1.16美元。

本益比18倍、股價營收比1.3倍、股價淨值比1.7倍。

奇異電器也是道瓊最佳股利股之一 。

Procter & Gamble(PG)殖利率3%，占巴菲特總投資組合的9.5%。

P&G全年股利48.25美分，殖利率3%、支付率45%。

盈餘預估：最近一季每股盈餘1.1美元，與去年同期一致。全年3.99美元，優於去年同期的3.67美元。

本益比16倍、股價營收比2.3倍、股價淨值比3倍。

M&T Bank(MTB)殖利率3.2%，占巴菲特投資組合0.9%。

公司季度支付70美分，殖利率3.2%、支付率54%。

盈餘預估：最近一季支付1.45美元，優於去年同期的1.08美元。美年5.57美元。優於去年同期的3.11美元。

本益比17倍、股價淨值比2.7倍、股價營收比1.4倍。

【羊城晚報2011-01-18】"中國巴菲特"遭遇虧損噩夢(圖)

"中國巴菲特"遭遇虧損噩夢(圖)2011年01月18日 08:08 來源：羊城晚報 朱蔚淇

　　羊城晚報訊 李馳，深圳私募界大佬，被譽為中國“複製巴菲特”最成功的三位投資人之一。但是李馳最近有點煩，他創立的同威資產旗下9隻信託產品有5隻遭遇虧損，即便是盈利的3隻產品，盈利幅度均不超過8%，由此遭到諸多網友質疑。不少人希望他轉變投資風格，為客戶真正賺到錢。面對“向客戶道歉”的要求，他選擇堅持自己的投資方向，並拋出了“可以沒有一個客戶”的回應。

　　重倉金融股

　　李馳喜歡在博客發表投資言論，去年他通過媒體向市場強烈推薦低估值的金融股。他曾表示，旗下多只私募產品一般投資標的僅有4隻股票，並集中投資于金融股和大盤股。

　　大盤股曾經為李馳帶來無比風光。2007年，李馳重倉萬科A（000002）和招商銀行（600036），賺了個盆滿缽滿，並且在5000點上下提前出場，避開了“股災”。但是，在去年的市場環境中，他這種鮮明的價值投資風格換來的卻是一張張慘澹的成績單。

　　根據同威資產網站最新數據，他旗下首只產品新華信託·同威一號自2008年3月以來累計收益率僅4.24%，2008年8月成立的深國投·同威1期累計收益率6.21%，2009年3月成立的深國投·同威2期累積收益率7.89%，遠遠跑輸同期滬深300指數。

　　李馳的頭3隻信託產品的表現已屬“上乘”，接下來發行的4隻產品累積虧損均在20%上下。山東信託·同威3期凈值縮水19.04%，中融·同威增值1期、2期、3期分別縮水20.49%、17.95%和18.76%。平安財富·同威1期虧損8.5%，去年夏季發行的北信·同威增值4期僅增值2.72%。

　　不愛小盤股

　　儘管重倉金融股導致同威資產業績不如人，但身為掌門人的李馳仍堅持自己的投資風格。在他的博客中可以清晰看到，他不看好市場熱炒的創業板、中小板等小盤股，認為它們價值已經被高估；而低價的銀行股才是標準的“美女”，他要堅守銀行股，等待它們得到市場認同。

　　李馳在3000點以下堅決看多。他在新年第一篇博文中寫道：“多說多錯，說錯了不輸一分錢；多做多錯，做錯了方向輸大錢。3000點以下做多不錯，只輸時間不輸錢。”他曾多次將金融股喻為“大象”，並認為大象終有“起舞”的一天。他表示，“一蹲再蹲，都是為跳起蓄勢”，“我等得，你等得嗎”？

　　另外，號稱小盤股中少有投資機會的同威資產也並非完全不染指此領域。去年三季度，北信·同威增值4期就罕有地進駐了毅昌股份（002420）。這讓人們不禁聯想：莫非李馳已開始思考風格轉換？（朱蔚淇）

【世界新聞網2011-01-17】巴菲特 成功三大密碼

巴菲特 成功三大密碼
財經新聞組 綜合報導 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
January 17, 2011 06:00 AM | 793 觀看次數 | | 3 | |
●股神巴菲特(Warren Buffett)以成功投資與迷人的個人特質擄獲追隨者的心，觀察他執掌的波克夏公司（Berkshire Hathaway）歷年來的投資表現，可以發現三大成功要素，供投資人布局參考。

巴菲特從未親自撰寫自傳或回憶錄，不少財經作家投注大量時間與心血試著發掘巴菲特的成功投資心法。隨著全球焦點逐漸轉向新興市場，投資人或許可以從巴菲特的投資心法受惠。


一、長期持有。巴菲特曾說他最愛永久持有，波克夏的投資部位多為抱牢數年甚至數十年。巴菲特當年買進伯林頓北方聖大菲鐵路公司（BNSF）其餘股權造成轟動時，就抱著長期持有心態，斷定鐵路在今後100年仍將不可或缺。


長期持有讓這位享譽全球的投資人得以安度經濟危機。2008 年金融危機愈演愈烈時，不少投資人選擇逃離市場，巴菲特卻投書紐約時報，表示逢低買進美股正是時候。巴菲特在文中表示，亂世提供了受惠於美國日後經濟復甦的絕佳機會。


雖然今年美國與全球仍將遭遇經濟阻礙，但全球正逐漸邁向復甦之路，放眼長期才能隨局勢好轉而從中獲利，也能避免受市場恐慌心理影響而盲目殺出持股。


二、分散投資風險。巴菲特透過投資組合與子公司業務，將觸角伸向全球市場，他的波克夏帝國觸及醫療健康、工業、金融與消費品等產業，所以能度過市場混亂期，並在景氣好轉時獲利。


投資人可以利用指數股票型基金（ETF）將觸角拓展至海外，觸及國外股債市與商品和貨幣等另類資產類別。平衡的多元投資組合有助於應付市場各種狀況。


三、投資高股息股。雖然波克夏公司並未發放股息，但高收益股票卻占巴菲特投資組合的極大比重。除了績優股之外，巴菲特也布局可口可樂（Coco-Cola）、寶鹼（P&G）與嬌生（J&J）等高股息股。


去年給我們的啟示是，發放股息有助於度過波動的經濟環境，美國與全球的經濟動盪可能導致無預警的財富洗牌與衰退。穩定的股息可以減輕波動性衝擊，帶給保守投資人安慰與信心。


投資人可以透過iShares道瓊精選高股利指數（DVY）等高股利ETF，來布局多元化的一籃子高收益績優股。



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【鉅亨網2011-01-17】中國巴菲特 李馳遭遇金融股噩夢:同威資產9大信托產品5只虧損

中國巴菲特 李馳遭遇金融股噩夢:同威資產9大信托產品5只虧損
鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：每日經濟新聞)　2011-01-17 09:32:04　網友評論 0條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

李馳，深圳私募界大佬，被譽為中國“復制巴菲特”最成功的三位投資人之一。

但是李馳最近有點煩，他創立的同威資產旗下9只信托產品有5只遭遇虧損，即便是盈利的3只產品，盈利幅度均不超過8%，由此遭到諸多網友質疑。不少人希望他轉變投資風格，為客戶真正賺到錢。面對“向客戶道歉”的要求，他選擇堅持自己的投資方向，并拋出了“可以沒有一個客戶”的回應。

重倉金融股成也蕭何敗也蕭何

李馳喜歡在博客發表投資言論，去年他通過媒體向市場強烈推薦低估值的金融股。他曾表示，旗下多只私募產品一般投資標的僅有4只股票，并集中投資於金融股和大盤股。

大盤股曾經為李馳帶來無比風光。2007年，李馳重倉萬科A（000002，收盤價9.05元）和招商銀行（600036，收盤價13.05元），賺了個盆滿缽滿，并且在5000點上下提前出場，避開了“股災”。但是，在去年的市場環境中，他這種鮮明的價值投資風格換來的卻是一張張慘淡的成績單。

根據同威資產網站最新數據，他旗下首只產品新華信托·同威一號自2008年3月以來累計收益率僅4.24%，2008年8月成立的深國投·同威1期累計收益率6.21%，2009年3月成立的深國投·同威2期累積收益率7.89%，遠遠跑輸同期滬深300指數。

李馳的頭3只信托產品的表現已屬“上乘”，接下來發行的4只產品累積虧損均在20%上下。山東信托·同威3期凈值縮水19.04%，中融·同威增值1期、2期、3期分別縮水20.49%、17.95%和18.76%。平安財富·同威1期虧損8.5%，去年夏季發行的北信·同威增值4期僅增值2.72%。

盡管重倉金融股導致同威資產業績不如人，但身為掌門人的李馳仍堅持自己的投資風格。在他的博客中可以清晰看到，他不看好市場熱炒的創業板、中小板等小盤股，認為它們價值已經被高估；而低價的銀行股才是標準的“美女”，他要堅守銀行股，等待它們得到市場認同。

李馳在3000點以下堅決看多。他在新年第一篇博文中寫道：“多說多錯，說錯了不輸一分錢；多做多錯，做錯了方向輸大錢。3000點以下做多不錯，只輸時間不輸錢。”他曾多次將金融股喻為“大象”，并認為大象終有“起舞”的一天。他表示，“一蹲再蹲，都是為跳起蓄勢”，“我等得，你等得嗎”？

回應質疑：“可以沒有一個客戶”

一部分網友“等不得”。有人留言說：“老李，等著你的業績上兩塊，你要多做工作呀啊。別整天銀行金融了，業績才是王道。”更有網友尖銳地提出，“李馳玩的是瘸腿的價值投資，有低價沒成長。”

網友“長江川流不息”在李馳的博客中留言：“你2008年3月的基金到現在才5%的收益，比存款都差，3年了實在很難說過去，不知道明年這時候怎么樣？到時候如果還不行，希望能給客戶說聲‘對不起’！”

對“長江川流不息”的留言，李馳非常少有地給予了回復，但是態度生硬，字里行間分毫不讓。他寫道：“同威可能做不好客服，甚至客服做得真差，但同威真沒有做不好投資。你可以選擇離開同威，我們可以沒有一個客戶，但同威不會為選擇走正路而說對不起。你可以選擇燒死布魯諾，但太陽是不可能圍著地球轉的。”

對於李馳的這種態度，有網友中肯地留言道，“很多人口里說自己是價值投資者，實際上都背叛價值投資，我們放眼看看現在的中國證券市場，還有幾個是真的價值投資者！但是李總啊，他說是你的客戶，他只要求你給他賺錢，不想賺你那套理論。你沒有給他賺到錢，只要求你道個歉，你那個說法就不大度了，大度點吧！”

還有網友對其提問，“李總：你的 《中國式價值投資》我看了多遍了，就是沒有提在持股過程中如何止損。市場總是多變的，不同點位，不同時間，有時向下寬幅調整，難道長線投資就不需止損嗎？”

面對網友的質疑和期待，“不道歉”的李馳是否該給客戶和廣大投資者一個解釋？《每日經濟新聞》記者試圖采訪李馳或者同威資產其他高層，但沒有得到有效答復。

雖然在此前的媒體訪問中，李馳堅定地看好“大象起舞”的投資方向，但記者從其2010年最後一日的博文中發現了不一樣的聲音。

在這篇《上帝讓我等，我就等》的文章中，李馳轉載了一幅投資指南圖表，A股估值在低處的一部分區間被涂上綠色，表示可以買入，而高處的一部分被涂上紅色，表示賣出。他感嘆道：“現在的中國證券市場里有紅有綠，紅綠有序，連我這個色盲都分得清清楚楚。但人們偏偏紅綠不分。只有俺傻，在綠色區間買了，也不去問關於大小非什么的問題。但就是俺在綠色區間買的股票偏偏一直沒有漲，紅色區間似乎永遠都不出現。上帝讓我等綠色，我結果傻到在等紅色，而且一等就等了兩年零三個月!”

另外，號稱小盤股中少有投資機會的同威資產也并非完全不染指此領域。去年三季度，北信·同威增值4期就鮮有地進駐了毅昌股份（002420，收盤價12.37元）。這讓人們不禁聯想：莫非李馳已開始思考風格轉換？

其實李馳與同威資產的遭遇很能代表一部分A股投資者的尷尬境地：從估值上看，大盤股似乎更具吸引力，但人們偏偏喜歡往“高處不勝寒”的小盤股跑。

要在A股實踐真正的價值投資，李馳們究竟該何去何從？

【電子時報2011-01-14】巴菲特延誤 比亞迪2011再挑戰A股2011/01/14-陳逸民

巴菲特延誤　比亞迪2011再挑戰A股2011/01/14-陳逸民
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證券日報報導，原定2008年啟動A股上市計畫的電動車製造商比亞迪，因為投資大師巴菲特(Warren Buffet)表達了投資比亞迪的意願，迫使該公司將資本運作重點轉向H股市場以向巴菲特配股，上市計畫因此胎死腹中。不過公司董事長王傳福在底特律車展上表示，比亞迪將在2011年實現A股上市。

比亞迪表示，該公司擬在年內發行不超過1億股登陸中小板，目前已在H股市場中擁有比亞迪電子和比亞迪股份兩家上市公司的比亞迪可能藉此實現整體回歸A股。

比亞迪早在2008年就拋出了上市的想法，並於2009年9月發布重啟A股發行計畫，不過期間遭遇股神入股以及全球金融風暴，導致上市計畫無疾而終。目前看來公司回歸A股的各種障礙已經解除。

比亞迪高級副總裁吳經勝表示，進入汽車產業之初，比亞迪曾想模仿其他同業的集約模式，但由於主流配件商對於這個以電池起家的入門者興趣不高，無論是開出的價位抑或提供的產品都讓比亞迪在競爭中很難取得優勢。

比亞迪於是開始布局自己的戰線。目前公司的研發能力遍及了汽車生產的各個環節。吳經勝表示，垂直化與集約化都是企業的發展模式，無所謂優劣只有是否適合。目前垂直化的路徑更適合比亞迪的發展，但不排除公司今後會做出戰略上的調整。

吳經勝指出，比亞迪和賓士建立了合作關係，但比亞迪是用技術換技術。目前雙方正在共同研發中高端新能源乘用車，會攜手推出一個全新的品牌。

兩家公司這次聯姻也讓比亞迪不僅可以學習借鑒賓士的整車製造能力，賓士對其電池技術的倚重，也讓比亞迪又一次享受了一次免費的國際級廣告。

【阿斯達克財經網2011-01-14】郭廣昌尋新商業模式 尤其看好消費品行業

2011年1月14日 04:22:50 p.m. HKT, AAFN
郭廣昌尋新商業模式 尤其看好消費品行業

復星<00656.HK>與保德信金融集團成立股權投資基金，《第一財經日報》引述復星集團董事長郭廣昌表示，正在尋求一種新的商業模式「外國品牌+中國機會」，會以巴菲特作為目標，但需要天時、地利、人和配合，計劃要用5至10年左右時間。

他同時指出，不會對個別行業佔多少比例計劃得非常清楚，但如果非要說一個具體的投資行業，那就是消費品行業，包括金融消費品。(su/a)

【華爾街日報2011-01-14】真正的巴菲特﹐你在哪裡？

2011年 01月 14日 07:59
巴菲特也上Twitter？

真正的巴菲特﹐你在哪裡？


至少有三個Twitter賬戶聲稱自己就是傳奇投資家沃倫•巴菲特(Warren Buffett)。

他們都不像是真正的巴菲特﹐因為其本尊曾經承認自己辦公室沒有黑莓(Blackberry)﹐也沒有電腦（但為了玩橋牌﹐他學過怎樣用電腦）。但還是不妨看看巴菲特在Twitter上的這幾個替身。

@W_Buffett

關注他的人：47,195

他關注的人：只有一個﹐即鮑姆加特納(Kyle Baumgartner)﹐賬號@kbaum11。據LinkedIn網站上的相關頁面顯示﹐他是奧馬哈人﹐設計公司DKA Design的網絡開發員。

推文樣本：目前為止只有一條﹐日期是1月4日：

沃倫‧巴菲特官方Twitter﹐即將開放﹐提供最新的金融、經濟和投資新聞與分析……請保持關注！

人物介紹：投資家﹐慈善家

@WarrenBuffett

關注他的人: 1,922

他關注的人：14

推文樣本：

人生法則──法則1：決不虧錢﹔法則2：決不忘記法則1。

訣竅是﹐無事可做的時候那就什麼也不要做。

人物介紹：股市投資家﹐伯克希爾‧哈撒韋(Berkshire Hathaway)最大股東兼CEO。鏈接指向維基百科(Wikipedia)關於巴菲特的頁面。

最後更新：2010年7月7日

@BuffettInvestor

關注他的人: 14,252

他關注的人: 10,313

推文樣本：全部推文均鏈入Marketspace Trading

人物介紹：我買的西服很貴﹐穿在我身上就是顯得很廉價。

Shira Ovide




（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）

【華爾街日報2011-01-13】企業太大就要分拆﹖

2011年 01月 13日 14:49
企業太大就要分拆﹖

大企業集團像上世紀60年代那樣的全盛期可能結束了﹐但目前仍存在大量像ITT Corp.一樣的公司﹐它們將涉足各式各樣彼此不相干的商業活動當成了自己的工作。

無論是生產飛機發動機、洗衣機並向中型企業放貸的通用電氣(General Electric Co.)﹐還是生產種子、凱夫拉爾合成纖維以及廚房操作台的杜邦公司(DuPont Co.)﹐抑或是沃倫•巴菲特(Warren Buffett)出產機器零部件、霓虹燈和金廚刀具的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)﹐全都屬於這類企業。但並非所有的大企業集團都像ITT那樣面臨分拆壓力﹐許多這類企業手頭都有充裕的現金﹐正在四處搜尋收購目標。

投資咨詢公司AMBS Investment Counsel LLC的首席投資長提徹(Wayne Titche)說﹐大企業集團不會消亡﹐但他也指出﹐一些大企業集團出於公司自身利益考慮可能會大幅調整其業務佈局。

通用電氣曾一直是一些投資者和分析師鼓動分拆的目標﹐他們認為﹐通用電氣的一些業務如果獨立出來會更值錢﹐因此敦促這家公司進行某種形式的分拆。

但隨著通用電氣開始致力於更好地將旗下業務集中在工業部門週圍﹐這種壓力已經消散。該公司目前正在縮減通用金融(GE Capital)的規模﹐並將出售旗下媒體資產NBC Universal的控股權。

通用電氣週三說﹐將公司分拆是不可能的。該公司首席執行長伊梅爾特(Jeff Immelt)在公司上個月舉行的投資者大會上說﹐他認為通用電氣目前的資產分佈狀況是他2001年9月就任以來最佳的。

大企業集團這種企業形式興起於50年前﹐當時有利的利率環境使得企業能夠相對容易地通過連續收購來提振收入和股價。但當股價增速放慢、投資者開始對企業能否兌現其通過收購提高經營效率的承諾提出質疑時﹐這種企業形式也就失去了魅力。

自那以來﹐企業一直在通過收購實現業務多元化和通過分拆重新集中精力發展核心業務這兩條道路間左右搖擺。

Danaher Corp.去年將其工具業務分拆出去﹐將其注入一家Danaher與康珀工業公司(Cooper Industries PLC)成立的合資企業。艾默生電氣公司(Emerson Electric Co.)出售了其電動機業務。泰科(Tyco International Ltd.)在宣佈將其金屬加工和分銷子公司分拆出去作為一家獨立的公司給予股東的計劃後﹐出售了這家子公司。

但現在﹐鑒於企業通過在本次經濟衰退期的成本削減降低了債務負擔並積累了大量現金﹐業務收購之風預計又會捲土重來。花旗投資研究(Citi Investment Research)的數據顯示﹐大企業集團平均的淨債務與企業市值之比已經降至11%的歷史低點。而大企業集團的現金持有量則相當於他們總市值的8%。

在巴菲特的經營下﹐伯克希爾哈撒韋公司已經變成了一家下轄乳品企業Dairy Queen、鐵路公司Burlington Northern Santa Fe和保險公司Geico等不同行業企業的控股公司。但與ITT和其他大企業集團不同﹐很少有人向伯克希爾哈撒韋公司質疑說﹐它旗下的各種業務聚攏在一起是否比各自獨立更好。

對沖基金Ram Partners的創辦人馬休(Jeff Matthews)說﹐這很大程度上是因為伯克希爾哈撒韋公司的股票表現太好了﹐人們將該公司股票的“巴菲特溢價”歸因於投資者對巴菲特的信心。馬休還撰有《去沃倫•巴菲特的奧馬哈朝聖》(Pilgrimage to Warren Buffett's Omaha)一書。

記者週三向巴菲特一名助手提出想請巴菲特發表相關評論﹐但巴菲特未予以回應。

Bob Tita / Bob Sechler


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【自由時報2011-01-07】股神接班人 索科爾呼聲高 李祿出局

2011-1-7 字型： ∣看推薦∣發言∣列印∣轉寄∣分享：
股神接班人 索科爾呼聲高 李祿出局
〔編譯羅倩宜／綜合外電報導〕股神巴菲特的接班人究竟是誰，美國媒體點名大衛索科爾（David Sokol）等四位熱門人選，六四學運人士李祿則已出局。

美國浮華世界雜誌五日刊登專訪，巴菲特表示子女不會繼承衣缽，目前也沒有明確人選。他說：「重要的不是今年、明年，而是二十年後我死後，柏克夏會變成什麼樣子？」

文中列出最常被點名的四人，首推五十四歲的索科爾，主導飛機租賃公司NetJets等集團三大事業體，素有巴菲特救火隊之稱。NetJets曾被認為是巴菲特最大投資敗筆，○九年虧損七億美元，索科爾一上任就裁撤八百名員工，並取消親友免費搭機的福利，引來各種中傷。NetJets去年第二季已轉虧為盈。巴菲特投資中國比亞迪，也是透過他的先遣。

另外三位熱門人選，印度裔的詹恩（Ajit Jain），他將柏克夏再保險（Berkshire Reinsurance）從小公司變成集團金雞母，巴菲特曾說：「如果我和詹恩同在沈船上只能救一人，不要猶豫，救他就對了。」以及領軍鐵路公司Burlington Northern的羅斯（Matt Rose）和主管能源事業的亞伯（Greg Abel）。曾被點名的李祿，巴菲特表示：「他自己喜歡待在目前的崗位上。」

【加拿大星島日報2011-01-06】持股總市值約達600億 巴菲特炒股 上季估賺63億

持股總市值約達600億 巴菲特炒股 上季估賺63億
[2011-01-06] Share

由於美股在去年最後一季強拉尾盤，巴菲特操盤收益將十分驚人，巴克萊預估，股神旗下企業巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)去年最後一季光是來自股票持股的未實現投資收益可能多達63億美元。


本報訊


巴克萊分析師蓋爾伯（Jay Gelb）周二發表研究報告指出，巴郡的未實現淨投資收益將從前年第四季的3.22億美元，暴增至去年最後一季的72億美元，其中來自股票持股的收益最多可能達63億美元。
巴菲特40年的操盤為公司建立規模超大的投資部位，至去年第三季底總持股市值高達576億美元。去年最後一季巴郡的前六大持股全都上漲，其中富國銀行大漲23％，可口可樂也上漲12％。可口可樂與富國銀行兩隻個股高佔巴郡持股總資產逾1/3。
蓋爾伯表示，由於資產中股票佔比相當高，巴郡去年第四季的資產淨值可能增加6％，單季營業獲利可能激增43％至每股1794美元，而旗下涉足製造、服務與零售的子公司，包括去年2月斥資265億美元收購的伯靈頓北方鐵路公司（Burlington Northern），營運獲利均會呈現成長，對於巴郡的獲利提供一定的貢獻。
據《工商時報》報道，巴郡同時持有龐大的固定收益債券，去年第三季底債券投資部位的帳面資產達364億美元，固定收益債券包含政府國債、房貸抵押債券與公司債。巴菲特去年10月就高調建議投資者應加碼股票，他當時表示：「股票明顯比債券還便宜，我搞不懂一些投資者明明可以買股時卻又選擇加碼債券，這絕對是失策。」
巴郡A股去年第四季下跌3.3％，但全年則大漲21％，創2007年以來最大年線漲幅。巴郡去年11月向美國證管會申報第三季的美股持股明細資料，第四季資料按規定需在今年2月中前申報。
此外，巴郡今年元旦發行總額15億美元的公司債，其中多數為固定利率，以取代浮動利率的舊債，顯示巴菲特認為美國長期利率可能走升。渣打銀行信用策略部門主管Vijay Chander說：「巴菲特的動向備受市場關注，這次發債意味巴老認為美國長期利率可能走升，符合我們對美經濟正在改善的評估。」

【華爾街日報2011-01-06】巴菲特親談繼任者人選問題

2011年 01月 06日 17:02
巴菲特親談繼任者人選問題

《名利場》（Vanity Fair）雜志即將刊發的一篇有關巴菲特（Warren Buffett）的報道詳細講述了他是如何制定計劃為這家位於奧馬哈的已有80年曆史的公司尋找接班人的﹐文章描述了他是如何把伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）公司從一家準對沖基金轉變成一家經營多業務的綜合性企業。報道還引述了批評者的話﹐說巴菲特並不承認自己從“股神”這一特殊地位獲益多少。

《名利場》的報道也提及了有關巴菲特的幾件必說的奇聞異事：比如他愛吃的醬汁烤牛肉三明治﹐出自高瑞特牛排店（Gorat's Steak House）﹔他常說的格言警句──朴素卻睿智﹔當然還有那個十足的小氣鬼的傳說（這位全美第二富有的人卻戴一條Fruit of the Loom牌子的平價領帶）。

以下是《名利場》雜志報道的有關巴菲特繼任者的相關選段：

繼任者問題“是我們在（董事會上）反復談論的﹐”巴菲特這樣告訴《名利場》的特約編輯麥克林（Bethany McLean）。

就像其它媒體已經報道過的那樣﹐有關繼任人選的現行方案是將巴菲特在伯克希爾公司的重大責任至少分攤到兩個人身上：設立一位CEO﹐負責監管伯克希爾公司旗下的自營公司﹐比如伯靈頓北方鐵路運輸公司（Burlington Northern）﹔另外再設立一位首席投資總監﹐負責管理伯克希爾旗下的控股企業和其它投資品。

上述CEO職位的候選人包括大衛•索科爾（David Sokol）﹐他是內布拉斯加人﹐目前擔任伯克希爾旗下中美能源（MidAmerican Energy）的首席執行長。索克爾“是大多數關注此事的人的首選﹐”麥克林寫道。

其他候選人包括格雷格•亞伯（Greg Abel）﹐他是索科爾的副手﹔馬修•羅斯（Matthew Rose）﹐他來自伯克希爾旗下的Burlington Northern公司﹔阿吉特•傑恩（Ajit Jain）﹐是“能力不斷顯現的一匹黑馬”──《名利場》雜志這樣評價他。傑恩目前負責伯克希爾的保險業務。巴菲特在最近致股東的一份信中曾經這樣提到他：“如果查理（指伯克希爾公司的副主席查爾斯•芒格（Charles Munger））、我和阿吉特坐在一條不斷下沉的船上﹐而你只能救一個人﹐請救阿吉特。”

如果巴菲特和他的搭檔芒格“沒有發現更好的人選”﹐那麼此前不常露面的托德•庫姆斯（Todd Combs）可能會成為首席投資總監。庫姆斯曾是一名對沖基金經理﹐最近負責管理伯克希爾公司的一些投資組合。

巴菲特告訴《名利場》雜志﹐庫姆斯是“一個聰明的好人”﹐“絕不會做任何蠢事”。在給《名利場》雜志看的一封年度公開信的草稿中﹐巴菲特是這樣描述庫姆斯的：“我們要的是一匹兩歲大的Secretariat（歷史上最偉大的純血馬）﹐而不是十歲大的Seabiscuit（世界上速度最快的純種馬）。”

Shira Ovide


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【鉅亨網2011-01-06】巴菲特受訪 點名波克夏未來CIO、CEO可能接班人

巴菲特受訪 點名波克夏未來CIO、CEO可能接班人
鉅亨網編譯李業德 綜合外電\　　2011-01-06 15:15:32　

巴菲特接受採訪，再度炒熱波克夏接班人話題。

股神巴菲特 (Warren Buffett) 執掌的波克夏．哈薩威 (Berkshire Hathaway Inc.)(BRKA-US)，其發展腳步向來是金融界數百萬名投資人的焦點。

周三 (5日) 巴菲特接受《浮華世界 (Vanity Fair) 》雜誌的 Bethany McLean 採訪，對於他的繼任者人選問題發言，他宣稱：「一切如我們董事會上所討論」，得力助手 David Sokol 可能為接班人選，然而巴菲特也對 McLean 聲稱，他「對工作仍充滿活力」。

巴菲特的合夥人兼副總裁 Charlie Munger 也對 McLean 提出資訊，深入了解巴菲特的繼任人選想法，以及可能的選擇。

巴菲特的子女不會繼承事業，目前波克夏沒有明顯的接班人選，仍由巴菲特獨掌大權。巴菲特將波克夏形容為他的藝術創作，且樂見人們讚揚其成就。儘管如此，巴菲特仍對 McLean 保證，他將退出波克夏掌權行列，且已對此作出了準備。

Sokol 對 McLean 指出，公司的結構「60% 是巴菲特，剩下 40% 才是波克夏本身」，但他補充表示，未來公司文化終將主導全局。

McLean 寫到：「根據目前所知的... 波克夏現由巴菲特本人執掌的首席投資長 (CIO) 和執行長職責，未來將至少由 2 位人士接替，也有可能更多。」傳聞執行長候選人至少有 4 位，全數來自於波克夏公司內部。

除了最受看好的 Sokol，其他抱有希望的候選人分別是 Greg Abel、Ajit Jain 以及 Matthew Rose。

McLean 指出：「找到首席投資長人選相當具挑戰性，從技術層面至人格問題均需考量。」巴菲特曾聲稱：「在過去 5 年間，創造大型投資紀錄的人們之中，我不會採用其中 95%。」

【鉅亨網2011-01-06】巴菲特的失望：比亞迪電動車去年僅售400多輛

巴菲特的失望：比亞迪電動車去年僅售400多輛
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2011-01-06 14:33:49　

比亞迪目前已銷售的電動車估計有417輛左右，其中絕大部分是個人用戶，部分為政府采購。這可能會讓堅定不移地看好比亞迪電動車的“股神”巴菲特有些失望。

綜合媒體1月6日報導，堅定不移地看好比亞迪電動車的“股神”巴菲特，如果拿到公司2010年的電動車銷售數字，或許就樂不起來了。

第一財經日報從相關渠道了解到，比亞迪目前已銷售的電動車估計有417輛左右，其中絕大部分是個人用戶，部分為政府采購。這與之前的傳言“比亞迪1000輛電動車中，有800輛來自政府采購，150輛是其他公司購買并用來研究”有較大出入。

該公司正式對外銷售且銷量較大的是比亞迪“F3DM混合動力車”，於2010年3月發售，其官方售價為16.98萬元。公司一位副總經理曾指出，這是根據市場容量制定的目標。

資料顯示，其純電動模式的綜合工況續航達到60公里，在家用電源下7小時能完成充電，純電狀態下，百公里耗電16千瓦時。此前有媒體稱，比亞迪預計該產品的低碳版銷量為1000輛。而從現在的銷售數字看，400多輛并沒有達到之前的預計。

招商證券某研究員表示，政府采購可能會對企業的銷量存在一定的拉動。就在去年，長沙市政府也曾與比亞迪簽署購銷意向協議，有意采購比亞迪的首款純電動車K9(大巴)1000輛。2007年，比亞迪、奇瑞、吉利、華晨等自主品牌也紛紛中標“2007~2008中央政府國家機關汽車協議供貨項目”，當時是政府首次大規模地將自主品牌納入到采購目錄之中。

比亞迪發言人 Paul Lin上月底接受電話訪問時表示，公司2010年銷售目標將不達標，全年汽車銷量約52萬輛，較去年8月定下的60萬輛銷售目標少13%。

來自中信證券的數字稱，去年前11個月，比亞迪的合計銷量為46.8萬輛，同比前年增長了20%。同樣是自主品牌的奇瑞公司，同期銷量為60萬輛，同比增幅38%，該企業銷量增幅最高的一款產品為“瑞麒M1”，總計賣出了2.139萬輛(同比增長68%)。

(徐志嬌 編輯)

【美南新聞2011-01-05】巴菲特料美利率長期走高

巴菲特料美利率長期走高
發佈時間：2011/1/5 0 記者：美南新聞 流覽次數： 58

就在美國國債孳息上揚與經濟出現改善跡象之時，美國「股神」巴菲特旗下投資公司巴郡，決定發行總金額達15億美元的定息債券及浮動利率票據，取得的本金將用作贖回今年到期的浮息票據。渣打銀行信貸策略主管Vijay Chander表示，市場密切監視著巴菲特的一舉一動，巴郡的發債舉動表明，巴菲特預計美國利率水平可能在長期走高，這一判斷亦與渣打的觀點一致，即美國經濟正在好轉。
巴郡於周一發行規模為7.5億美元，息率為4.25厘的十年期票據，相應孳息較同類型國債高出95個點子。與此同時，該公司售出金額達3.75億美元，息率為1.5厘的三年期票據及相同金額的浮動利率票據，該浮息票據的孳息高出三個月倫敦同業拆息（Libor）33個點子，與巴郡上次發行的同等債券相比，則少10個點子。
相關數據顯示，巴郡於去年二月發行了金額為20億美元的一年期債券、11億美元兩年期票據與12億美元三年期債券，於今年1月11日到期的票據金額為15億美元。巴郡在披露文件中指，該公司將利用發債獲取的資金償還今年到期的浮動利率票據，高盛、摩根大通與富國銀行負責此次債券銷售活動。
近日公布的報告顯示，美國十二月製造業的擴張速度為七個月來最快，刺激市場對該國經濟的信心大漲，而巴菲特則選擇在此時將大部分的債券利率收益鎖定。根據彭博社的數據，美國十年期國債孳息昨日一度報3.35厘，接受彭博調查的66間銀行與證券公司預期，這一數字料於年底前升至3.53厘。

【鉅亨網2011-01-06】股票暴漲，巴菲特入賬60億？

股票暴漲，巴菲特入賬60億？
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2011-01-06 10:53:21　

Wells Fargo和可口可樂兩支股票近日暴漲，給巴菲特帶來了超過60億美元的收入。

綜合媒體1月6日消息，我們無從知曉巴菲特的伯克希爾·哈撒韋在第四季度一共賺了多少錢，但是根據彭博社的報導，巴菲特所擁有的兩支股票近日大漲——給他帶來了約合63億美元的收入。

這兩只股票分別是：Wells Fargo和Coca Cola，漲幅分別是23%和12%。根據巴克萊銀行的分析數據，到第四個財政季度結束的時候，巴菲特可能會轉到72億美元(包括未實現的凈投資。)

巴克萊銀行還分析說：伯克希爾·哈撒韋投資公司的賬面凈值可能一下增加6%，而第四季度的運營收益增幅可能達到43%。



(都穎琪 編輯)

【香港經濟日報2011-01-06】《股神動向》４名下屬巴郡接班大熱，巴菲特形容庫姆斯後生可畏

06/01/2011 09:11
《股神動向》４名下屬巴郡接班大熱，巴菲特形容庫姆斯後生可畏

　　「股神」巴菲特（Ｗａｒｒｅｎ　Ｂｕｆｆｅｔｔ）接受《名利場》雜誌訪問時稱，現時有
４名下屬最有機會接替出掌投資旗艦巴郡（Ｂｅｒｋｓｈｉｒｅ　Ｈａｔｈａｗａｙ）行政總裁
（ＣＥＯ）一職，但揀選過程較他想像更複雜。至於曾被傳為接班人熱門的李祿，巴菲特稱他拒
絕投效巴郡。
　　《名利場》指，４名人選分別為中美能源（Ｍｉｄ　Ａｍｅｒｉｃａｎ）及ＮｅｔＪｅｔｓ
主席索科爾（Ｄａｖｉｄ　Ｓｏｋｏｌ）、中美能源行政總裁埃布爾（Ｇｒｅｇｏｒｙ　
Ａｂｅｌ）、巴郡再保險主管賈殷（Ａｊｉｔ　Ｊａｉｎ）及ＢＮＳＦ主管羅斯
（Ｍａｔｔｈｅｗ　Ｒｏｓｅ）。
　　巴菲特在訪問稱，在死後其職位將會分拆成行政總裁及投資總監（ＣＩＯ），現時他正小心
揀選投資總監的人選。
　　另外，去年１０月巴菲特招攬名不經傳的基金經理庫姆斯（Ｔｏｄｄ　Ｃｏｍｂｓ）作為投
資經理，令外界以為庫姆斯會成為股神接班人，而巴菲特表示將會在今年３月的致股東信中提及
庫姆斯，他認為庫姆斯是後生可畏的冠軍級人馬。《香港經濟日報》

【新華網2011-01-06】美股上漲 巴菲特賺逾60億

美股上漲 巴菲特賺逾60億
2011年01月06日 09:14:18 　來源： 新京報 【字號 大小】【留言】【打印】【關閉】



　　巴克萊銀行周二表示，由于美國股市連續上漲，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾‧哈撒韋公司所持有股票投資組合的價值可能在2010年第四季度增長了63億美元。

　　巴克萊銀行分析師傑‧戈爾伯當天在研究報告中稱，美國股市的上漲使巴菲特公司第四季度的未實現凈投資收益從2009年同期的3.22億美元大幅提升至72億美元。未實現收益用來反映股票和債券等投資的市場價格的上漲，但這項指標不被用于計算凈利潤和虧損。

　　根據此前公布的文件顯示，截至去年三季度末，巴菲特的投資組合中，富國銀行和可口可樂的比重超過三分之一。這兩只股票在去年第四季度大漲，富國銀行上漲了23%，創下6個季度以來的最高漲幅，該行的最大股東就是伯克希爾。可口可樂的股價同期漲幅則為12%。 （沈瑋青）

【鉅亨網2011-01-06】東阿阿膠四連漲 秦玉峰否認趙丹陽操盤

東阿阿膠四連漲 秦玉峰否認趙丹陽操盤
鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊)　2011-01-06 08:57:04　

魯西東阿縣，凡是主要街道的熱鬧處或繁忙廣場的角落里，阿膠專賣店里營業員的微笑暖如春，與之一起映入眼簾的還有山東東阿阿膠股份有限公司(000423.SZ，下稱“東阿阿膠” )產品“403元/500克”的售價標簽。

當私募教父趙丹陽與巴菲特共進餐宴，選擇將“茅臺”和“東阿阿膠”作為禮物一并贈予巴菲特時，就注定了這家一貫低調的企業未來不得不高調的命運，403元/500克的售價似是對其“藥中茅臺”最好的呼應。

恰是叱咤資本界趙丹陽的現身，讓東阿阿膠產品2010年的四連漲顯得格外不平靜，或質疑東阿阿膠緣何獨漲、或質疑高管與趙丹陽聯手抬價，暗潮洶涌。

“漲價是因為原材料驢皮的稀缺所致。”東阿阿膠總經理秦玉峰直言不諱地告訴時代周報記者，“趙丹陽是我們東阿阿膠的股東，但趙丹陽是否我們股東、持有我們多少股票，我們都不關心，我只關心東阿阿膠的品牌。”

四連漲背后

2010年10月9日，東阿阿膠發布公告，稱其阿膠塊產品出廠價從10月9日起上調10%。這已是東阿阿膠2010年內第四次上調阿膠塊產品價格，目前已調至物價局限定的阿膠最高價806元/公斤。

此前，2010年1月16日，阿膠塊出廠價調高10%，相隔不到兩周的1月28日，阿膠塊出廠價再次上漲20%，從每公斤432元上漲至516元，5月25日東阿阿膠又將阿膠塊出廠價上調5%至542元/公斤。“從2010年8月至今，我們的原料價格已整整漲了三倍。”秦玉峰告訴時代周報記者，原料價格上漲是導致阿膠價格一年四連漲最根本的原因，“驢皮資源的稀缺一直是阿膠業的瓶頸。”

阿膠的主要原料為驢皮，時代周報記者查閱農業統計年鑒，發現我國毛驢的存欄量正以每年3.5%的速度下降，目前每年的出欄量僅為150萬頭左右。

“出欄量為150萬頭，全國每年驢皮的需求量卻至少200萬張，而東阿阿膠每年用量在130萬張，除去制革部分，剩余的還不足東阿阿膠一家的需求。”河北一位從事阿膠零售業的業內人士向時代周報證實驢皮緊缺確有其事，“河北市場的部分阿膠甚至已賣到了千元每公斤。”

然而令人奇怪的是，同樣是原料價格上漲，但福膠集團、同仁堂等產品的價格卻相對較穩定，并無連續漲價的態勢。

“福膠、同仁堂等企業全部相加，其阿膠的市場份額都不如東阿阿膠一家。”時代周報記者走訪了山東、廣州等多家阿膠專營店，店面負責人稱東阿阿膠掌握了目前90%的驢皮資源，確實具有一定定價權。

“我們產品的漲價一定要傳遞到最前端。”秦玉峰向時代周報記者解釋了東阿阿膠獨漲背后的“以肉謀皮”策略，“東阿阿膠已在全國建立了14個養驢基地，未來每年至少建成2個中藥材基地，計劃15年內建成30個中藥材基地。現如今，農民對養驢的積極性大不如前，要保持其積極性，就要考慮農民的利益并為之造富。7月份我曾到新疆，當時農民養一頭驢的收入整整漲了1600元。”

“我們將阿膠產品的漲價傳遞到最前端，縮減中間環節，增加農民的收入。以此良性循環，才能保障東阿阿膠未來驢皮原料的供應。”秦玉峰說。

趙丹陽操盤？

驢皮資源緊缺的事實并無異議，但東阿阿膠一年四連漲的爭議卻始終不斷，最為致命的非議當屬“趙丹陽操盤東阿阿膠漲價”的質疑。

2009年，私募教父趙丹陽與巴菲特共進午餐時，曾將“茅臺”和“東阿阿膠”作為僅有的兩件禮物贈送給巴菲特。這一情節被大肆渲染，引起了股民對兩家企業的熱烈追捧，股票價格一路飄紅不止。

事實上，“茅臺”和“東阿阿膠”的共同點除了曾被趙丹陽一同贈送給巴菲特外，另一個共同點則是股東名單中均列有“趙丹陽”的名字。

雖然東阿阿膠的財務報表上顯示其每年業績均有提升，但實際銷售量并無突破。當擅長資本運作的趙丹陽在股東大會上與東阿阿膠總經理秦玉峰會面時，坊間關於兩人聯手合作哄抬東阿阿膠股價、主導產品漲價提升業績的質疑聲不絕於耳。

“我和趙丹陽第一次見面是在我們開的一次股東大會上。董秘告訴我，這就是趙丹陽，后來我才知道趙丹陽就是曾花了200萬元與巴菲特共進午餐的人。”秦玉峰向時代周報記者坦言，自己此前并不認識趙丹陽，這也是東阿阿膠高層首次向媒體回應趙丹陽操盤之事，“趙丹陽確實是我們股東，但趙丹陽是否我們股東、持有我們多少股票，我們都不關心，我只關心東阿阿膠的品牌。”

時代周報記者向一位接近趙丹陽的私募人士求證秦玉峰的說法，該人士告訴記者：“并未聽說趙丹陽此前與秦玉峰認識。”

當時代周報記者前往東阿阿膠所在地山東聊城東阿縣實地探訪時，一位秦玉峰十余年的老友也向記者透露：“秦玉峰是東阿縣人，1974年進入東阿阿膠工作，以前主管過生產質量，他并不擅長資本市場的運作，是典型的技術實干型人才。”

阿膠被低估

“我追求的不是錢，而是希望中醫藥的價值能回歸。”在秦玉峰10樓的辦公室里，他透過玻璃窗指著遠處的一片房屋，向時代周報記者娓娓道來10余年前曾同樣被外人質疑過的往事：“從這里到那片紅頂房屋，都是由我負責建造的。當時我將房屋的高度提高了10厘米，使原本可造1200多平方米的面積擴充到了1400多平方米。外人不解，也質疑聲連連。時任東阿阿膠董事長的劉維志曾讓聊城和山東省紀委都來查我，但最後證明我分文未貪，還了我清白。”

秦玉峰告訴時代周報記者，自己從小吃阿膠長大，對阿膠有特殊感情。然而，阿膠作為2500多年的滋補聖藥，其價值長期被低估，距離阿膠在歷史上的價值和地位早已相去甚遠。此番阿膠價格一年四連漲，背后折射的或許正是東阿阿膠希望阿膠價值能重回歷史高度的期望。國內阿膠業面臨的難關并非價格，而是價值被低估的尷尬。

“我們主張價值營銷，而非價格營銷。”秦玉峰類比介紹道，“在農村只要過敏，用艾葉擦拭幾下就能止癢；若你嗓子疼，用白菜、糖水、杏仁煮著吃即可。中醫深藏民間，它并不昂貴，但價值卻頗高。”

“趙丹陽送給巴菲特的茅臺和東阿阿膠，其實一個代表酒文化，一個代表中藥文化，茅臺和東阿阿膠則是最好的載體選擇。”秦玉峰非常熱衷這種“高端送禮”的模式，他認為趙丹陽的送禮之舉是國人的產品走向以美國為代表的西方發達國家的途徑之一。正因為此，當股東大會上趙丹陽向秦玉峰提出要再次帶著東阿阿膠去見美國總統奧巴馬時，雖然東阿阿膠在行業內幾乎一家獨大，并無競爭對手，但其并沒有如美國蘋果公司、韓國三星公司般壯大。沒有強大的企業或品牌，行業也難真正強大，阿膠的價值回歸則更難推進。如何從阿膠“文化營銷”向“營銷文化”升級，或將是東阿阿膠乃至整個行業都需思考的問題。

【工商時報2011-01-06】巴菲特操盤大賺1,842億台幣

巴菲特操盤大賺1,842億台幣
2011-01-06 工商時報 【記者林國賓／綜合外電報導】
　股神還真不是蓋的！由於美股在去年最後一季強拉尾盤，巴菲特操盤收益將十分驚人，巴克萊預估，柏克夏海瑟威去年最後一季光是來自股票持股的未實現投資收益可能多達63億美元（約1,842億台幣）。

　巴克萊分析師蓋爾伯（Jay Gelb）周二發表研究報告指出，柏克夏海瑟威的未實現淨投資收益將從前年第4季的3.22億美元，暴增至去年最後一季的72億美元，其中來自股票持股的收益最多可能達63億美元。

　巴菲特40年的操盤為公司建立規模超大的投資部位，至去年第3季底總持股市值高達576億美元。去年最後一季柏克夏海瑟威的前6大持股全都上漲，其中富國銀行大漲23％，可口可樂也上漲12％。可口可樂與富國銀行2檔個股高占柏克夏海瑟威持股總資產逾3分之1。

　蓋爾伯表示，由於資產中股票占比相當高，柏克夏海瑟威去年第4季的資產淨值可能增加6％，單季營業獲利可能激增43％至每股1,794美元，而旗下涉足製造、服務與零售的子公司，包括去年2月斥資265億美元收購的柏靈頓北方鐵路公司，營運獲利均會呈現成長，對於柏克夏海瑟威的獲利提供一定的貢獻。

　柏克夏海瑟威同時持有龐大的固定收益債券，去年第3季底債券投資部位的帳面資產達364億美元，固定收益債券包含政府公債、房貸抵押債券與公司債。

　巴菲特去年10月就高調建議投資人應加碼股票，他當時表示：「股票明顯比債券還便宜，我搞不懂一些投資人明明可以買股時卻又選擇加碼債券，這絕對是失策。」

　柏克夏海瑟威A股去年第4季下跌3.3％，但全年則大漲21％，創2007年以來最大年線漲幅。柏克夏海瑟威去年11月向美國證管會申報第3季的美股持股明細資料，第4季資料按規定需在今年2月中前申報。

【經濟日報2011-01-06】波克夏持股價值 上季增63億美元

波克夏持股價值 上季增63億美元

【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2011.01.06 02:37 am


巴克萊公司（Barclays）說，「股神」巴菲特旗下波克夏公司持有的股票投資組合價值在上季暴增63億美元，主要受惠於富國銀行（Wells Fargo）和可口可樂等股票上漲。

巴克萊分析師蓋爾普4日發表研究報告指出，拜股市大漲所賜，波克夏去年第四季未實現投資淨收益由去年同期的3.22 億美元增至72億美元，其中可能有多達63億美元是股票部位貢獻；未實現的投資收益反映股票、債券等投資標的的市價漲跌。

上季波克夏股票部位大幅增值，主要受惠於前六大持股上漲。波克夏是富國銀行最大股東，富國上季跳漲逾23%，創六季來最大漲幅，去年全年漲幅達15.9%。波克夏也是可口可樂最大股東，後者上季漲12%。波克夏另一大型持股美國運通上季也漲2.1%。截至去年9月底止，波克夏的股票投資組合約值576億美元，其中逾三分之一是可口可樂和富國銀行股票。

蓋爾普說，波克夏的帳面價值（即資產減去負債）可能增加6%，原因是該公司的股票部位龐大。

波克夏上季營業利益可能躍增43%至每股1,794美元。蓋爾普說，波克夏旗下的製造、服務及零售部門都有進展，以及去年初以265億美元收購鐵路營運商伯靈頓北方聖大菲鐵路公司（BNSF），可能都有助提高波克夏收益。

蓋爾普說，BNSF去年第四季營收可能比一年前大增21%，而波克夏旗下一個涵蓋工具製造商伊斯卡金屬加工公司（Iscar）和NetJets飛機租賃公司的部門，上季稅前獲利可能倍增至12億美元。

巴菲特已執掌波克夏40年，負責管理波克夏及海外子公司的投資。波克夏及子公司的事業涵蓋保險、能源生產和貨運，在全球雇有26萬名員工。

【2011/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/

巴菲特操盤波克夏 Q4持股估增值63億美元

巴菲特操盤波克夏 Q4持股估增值63億美元
鉅亨網編譯吳國仲 綜合外電　　2011-01-05 08:51:11　網友評論 0條　我來說兩句

巴克萊銀行預估，巴菲特主持的控股公司波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)，受惠於富國銀行、可口可樂股價大漲，去年10-12月股票資產價值約激增63億美元。

巴克萊分析師Jay Gelb周二發表研究報告預測，波克夏去年第 4 季的未實現投資淨投資收益，將由去年同期的3.22億美元陡升至72億美元。

未實現收益，係反映持有股票或債券價值的上漲，但非用以計算獲利或虧損。

根據正式公佈資訊，截至去年 9 月底為止，波克夏的持股資產價值多達576億美元，其中逾1/3比重為富國、可口可樂兩家公司股票。

Gelb估計，波克夏的帳面價值─資產減去負債─受惠於股票部位較多，去年第4季將成長6%。

Gelb還說，波克夏重點投資製造業、服務業、零售業和鐵路公司Burlington Northern的策略奏效，第 4 季營業獲利可望成長43%，至每股1794美元。

鼓勵投資人買股的巴菲特去年10月曾說，買債券「是一個錯誤」。他當時強調，股票比債券還便宜。

此外，根據稍早報導指出，波克夏今年元旦發行總額15億美元的公司債，其中多數為固定利率，以取代浮動利率的舊債，顯示巴菲特認為美國長期利率可能走升。

渣打銀行信用策略部門主管Vijay Chander說：「巴菲特的動向備受市場關注，這次發債意味巴老認為美國長期利率可能走升，符合我們對美經濟正在改善的評估。」

【工商時報2011-01-05】巴菲特 看升美國長期利率

巴菲特 看升美國長期利率
2011-01-05 工商時報 【記者林國賓／綜合外電報導】
　股神巴菲特的柏克夏海瑟威投資控股旗下金融公司（Berkshire Hathaway Finance），在新年第一天發行總額15億美元的公司債，其中大多數為固定利率，以取代浮動利率的舊債，顯示巴菲特認為美國長期利率可能走升。

　根據彭博社彙整的資料，柏克夏海瑟威金融當日總共發行3批公司債，分別為額度7.5億美元票息4.25％的10年券種以及票息1.5％與採浮動利率計息額度各3.75億美元的3年期券種，其中10年期券種利率較同天期國庫券殖利率多0.95個百分點，而其浮動利率券種利率也較倫敦同業拆款利率（Libor）高出0.33個百分點。

　渣打銀行派駐香港的信用策略部門主管錢德（Vijay Chander）表示：「巴菲特的每一個交易動作都受到市場高度關注，這次的發債透露他認為美國長期利率可能走升，這與我們評估美國經濟正在改善的看法一致。」

　美債指標國庫券10年期券殖利率去年10月最低一度跌至2.33％，周二來到3.35％。

　根據彭博社向66家銀行與券商所作的預測訪調結果顯示，10年期國庫券殖利率今年底前將揚升至3.53％。

　根據柏克夏海瑟威金融周一申報的資料，發行新債所得的款項將用來償付今年到期的浮動利率債券。根據彭博社的資料，柏克夏海瑟威金融共有15億美元的公司債將於1月11日到期。

　密西根五三資產管理公司固定收益投資長史戴波利則指出，柏克夏海瑟威此次新債中發行浮動利率券種比較特別，因為各項調查都顯示市場預期利率後市看升，「雖與市場不同調，但我認為聯準會實際升息的時間會比市場的共識還要晚。」

　Cabot資產管理公司基金經理人拉爾金認為，巴菲特發行浮動利率公司債可能扭轉有關發行結構的市場預期，「他是這麼精明，其他人可能跟進。」

【經濟日報2011-01-05】股神巴菲特發債籌資 押Fed必升息

股神巴菲特發債籌資 押Fed必升息

【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2011.01.05 02:03 am

股神掌舵的波克夏公司3日發售15億美元債券，其中多半是固定利率債券，顯示巴菲特看準美國聯準會將升息。
（美聯社）
「股神」巴菲特的投資控股公司波克夏金融公司（Berkshire Hathaway Finance）3日發售15億美元債券，當中多半是固定利率債券，並用這筆錢收回浮動利率債券，成為今年美國第一家發債籌資的投資等級企業，顯示股神看準美國聯準會（Fed）會升息。
彭博資訊彙整的資料顯示，波克夏金融3日發行7.5億美元票息4.25%的10年期固定利率債券，定價比類似天期的美國公債殖利率高出95個基點。此外，該公司還發行3.75億美元票息1.5%的3年期固定利率債券，風險溢價為58個基點；另外也發行3.75億美元的浮動利率債券，利率為3個月期倫敦銀行同業拆款利率（LIBOR）外加33個基點。

渣打銀行駐香港信用策略部門主管錢德爾說：「巴菲特一舉一動都受到市場高度關注，最新發債行動可能表示他認為長期來說利率可能走高，這與渣打認為美國經濟逐步改善的看法不謀而合。」

目前美國公債殖利率持續上揚，美國經濟也出現好轉跡象，許多市場人士認為利率看升，此時可能是發行固定利率債券的好時機。美國供應管理協會（ISM）3日公布的數據顯示，美國12月製造業擴張速度創七個月來最快，證實經濟復甦力道增強。Fed前理事米希金（Frederic Mishkin）3日表示，Fed會如先前宣布完成收購6,000億美元公債的計畫，但不太可能再採取第三波量化寬鬆行動。

據波克夏3日向監管機構呈報的資料，該公司將拿發售新債籌措到的資金償還今年到期的浮動利率債券。彭博的資料顯示，本月11日波克夏將有15億美元債券到期。在利率看升時發行浮動利率債券對發行者不利，因為利率走高會提高發債者的融資成本。波克夏發行的債券長久以來被投資人視為「珍藏品」，因為穆迪（Moody's）、標準普爾（S&P）等信評機構都給予該公司發行的債券很高的信用等級。

美國10年期公債殖利率4日報3.35%，去年10月最低跌至2.33%，彭博訪調的66家銀行和券商預測今年底殖利率可望升至3.53%。

【2011/01/05 經濟日報】@ http://udn.com/

【中央社2011-01-04】景氣回溫 股神發債挑固定利率

景氣回溫 股神發債挑固定利率
中央社 (2011-01-04 23:11) 分享| Ads by Google

（中央社台北2011年1月4日電）時值美國公債殖利率攀高，經濟也顯現好轉跡象之際，投資名人巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏哈薩威公司（BerkshireHathaway Inc. US-BRK/A）發行了15億美元、大多為固定利率的債券，其資金將用以贖回浮動利率債券。

　　根據彭博彙編資料，波克夏哈薩威的1家子公司昨天發行7.5億美元、利率4.25%的10年期債券，和類似天期的美國公債相比，殖利率高出95個基點。

　　此外彭博數據顯示，這家公司還發行3.75億美元、利率1.5%的3年期債券，以及同樣金額的浮動利率債券，其利率和3個月期的倫敦銀行同業拆款利率（LIBOR）相比高出33個基點。

　　香港渣打集團（Standard Chartered Plc）信貸策略部門主管錢德（Vijay Chander）透過電訪表示：「市場非常密切檢視巴菲特的一舉一動，這意味著他目前盤算長期利率可能會走高。」「這與我們內部的看法一致：美國的經濟正在好轉中。」

　　最新1波數據顯示美國12月製造業擴張速度寫下7個月來新高，刺激市場對美國經濟動能增強的信心，而身為全球最成功投資者的巴菲特，此時發債多半選擇鎖定利率。

　　美國聯邦準備理事會（Fed）前任理事密希金（Frederic Mishkin）昨天表示，儘管聯準會將會完成6000億美元的債券收購計畫，祭出第3輪量化寬鬆刺激成長的可能性卻不高。

　　根據彭博彙編數據，基準10年期美國公債殖利率雖然曾在10月跌落至2.33%低點，今天卻已回漲到3.35%。

　　根據彭博對66家銀行和券商所進行的調查，美國公債殖利率年底前將攀抵3.53%。這項調查最近期的預估獲得的權重最高。

　　波克夏哈薩威在昨天發布的例行報告中表示，他們將運用發行新債所籌措的資金，贖回今年到期的浮動利率債券。彭博數據顯示，波克夏哈薩威有15億美元的債券將在11日到期。

　　巴菲特尚未立即回應透過電郵傳送給其助理季澤（Carrie Kizer）、在美國正常辦公以外時間進行的採訪要求。（譯者：中央社尹俊傑）