【鉅亨網2007-11-30】BusinessWeek：Kospi耀眼 連Buffett也捨棄中國 琵琶別抱

BusinessWeek：Kospi耀眼 連Buffett也捨棄中國 琵琶別抱
鉅亨網編譯曲培芝／綜合外電‧11月30日
2007 / 11 / 30 星期五 17:40 寄給朋友 友善列印
南韓今年 GDP成長率預估可達5%，對於許多基金經理人而言，該國備受矚目。不過位處亞洲的南韓，總是被中國和印度光芒四射的經濟表現所掩蓋。然而隨著市場對於遭到高估的中國和印度股票感到憂慮，一些正在重新布局亞洲的基金經理人越來越看好韓國。舉例而言，美國的10億萬富翁投資人Warren Buffett已經將中國剔除，轉而投資韓國。上個月底當他造訪亞洲時，巴菲特針對中國景氣過熱提出警告，不過他對於韓國則深具信心，認為該國是全球股價最具吸引力的市場。

《BusinessWeek》指出， Buffett持有的南韓鋼鐵商Posco（PKXFF-US；浦項鋼鐵)，是今年全球表現最好的一檔個股。Buffett所屬的 Berkshire Hathaway(BRKA-US）過去 3年多來斥資5.72億美元，買下浦項4%的股權。浦項是全球最獲利的鋼鐵商， Buffett最新持股價值遠超過20億美元。投資大師最近出脫他所持有的中石油的全部股權，不過他在10月25日短暫造訪南韓時表示，他會緊抓浦項鋼鐵，「這是一家偉大的公司，好公司的價值會越來越高。」

面對美國消費者支出下滑，南韓景氣循環產業對美國經濟的依賴下滑反倒是一項好消息。首爾 KTB資產管理公司的執行長 Chang In Hwan表示，「就某種程度而言，南韓已經和美國經濟脫鉤。」美國出現消費者支出危機，南韓的感受較幾年前溫和太多了。

受到產業均衡發展日趨均衡的激勵，越來越多韓國消費者將其資金投入股市，放棄以往偏愛的房地產及銀行定存。本月南韓投資股票基金的規模達到1110億美元，去年底只有區區 500億美元。 Chang認為，「市場短期的修正和波動勢所難免，不過長期而言，隨著南韓企業的獲利成長以及現金流量改善，韓股必將繼續向上攻堅。」

南韓當然無法自絕於動搖全球市場的事件之外。美國信用危機造成的衝擊，加上高油價導致 Kospi指數本月以來下跌了大約9%。科技產品的需求低於預估，造成由韓國人主導的記憶體晶片價格暴跌。該國資訊科技產業龍頭三星電子今年迄今股價跌幅將近 15%，公司並且解雇大約1600名員工，達該公司勞動力將近2%。

不過今年以來， Kospi仍舊維持大約 30%的漲幅，顯示南韓經濟的其他環節仍在強勁成長。該國最令人稱道的，是遍及各產業的製造實力。南韓的造船業，鋼鐵業、石化業以及其他煙囪公司因為新興國家大筆斥資興建基礎設備，呈現一片欣欣向榮。摩根士丹利駐南韓的執行長 Yang Ho Chull表示，不少南韓公司在全球景氣循環產業中位居領導地位，在產業景氣翻揚時，表現往往較全球企業更為耀眼。對基金經理人而言，在中國快速成長的帶動下，這些南韓公司深具魅力。

就以造船業為例，根據南韓央行的一份報告，隨著中國逐漸發展成世界工廠，中國對於新船隻的龐大需求將維持到至少2010年。這也意味去年船隻出貨佔全球41%，囊括全球前 3大船隻製造商的現代重工(HYHZF-US)、三星重工（SMSHF-US)以及大宇造船（DWOSF-US)的南韓造船業，必然還會有多年的好光景。

造船收入為南韓帶進充足的資金，迫使南韓央行在本月提出警告，表示韓元可能會進一步升值。未來 4年訂單滿檔的南韓造船商，因此利用遠期外匯合約以美元收取未來的營收，以規避韓元升值的風險。

南韓其他如鋼鐵和石化工業等景氣循環產業，也同樣因為新興市場的快速發展而得到好處。生產產品從塑膠到汽車零件無所不包的南韓最大石化公司LG Chem（LGCLY-US），今年第 3季淨利成長 73%，至2.29億美元。LG的股價今年迄今漲幅達120%。

南韓自1997亞洲金融風暴以來開始採用全球企業標準，亦為該國股價升勢打下基礎。過去由於公司財報欠缺透明度，加以現金流量不足，使得南韓股市相對廉價，不過在大力改進這些缺失之後，廉價的情況已不復見，至少該國最大的40到50家企業，股價表現已經大有起色。摩根士丹利的Yang表示，「股價低廉已經不再是南韓股市的一個重要問題。」

南韓自亞洲金融風暴以來開始致力於企業重整，因而改善了該國企業的財務健康度。政府出資經營的智庫 Korea Development Institute，其經濟學家Lim Kyung Mook 表示，1990年代末期南韓的平均公司負債一度高達其股票市值的 4倍，目前已經降至市值的 1倍以下。不少南韓公司目前擁有龐大的資金，足以讓他們度過景氣衰退而不受傷害，並且在下一波景氣展開時，享受豐富的獲利。

舉LG. Philips（LPL-US；樂金飛利浦)為例，該公司一直將其負債水準維持在市值的一半之下。全球第 2大 LCD面板製造商因為產業供應過剩，已經連續 4季虧損，直到今年 3月才開始獲利。不過由於電腦和電視面板的需求成長，該公司上個月發布第 3季獲利5.73億美元，創下近13季來新高，去年同期該公司虧損2.49億美元。

甚至連油價大漲都為南韓的工程暨營建公司帶來了意外之財，因為南韓在中東正在蓬勃發展的營建市場佔據重要地位。中東國家將出售原油所得的大部分用在建造新的煉油廠、石化廠、高速公路以及水除鹽廠，這些都是南韓承包商的強項。

今年以來股價上漲超過一倍的 SamsungEngineering（SGRGF-US；三星工程)，其總經理Hong Sung II表示，中東國家從來沒有一刻像現在這麼堅決，要建立他們自己的工基地。這股營建熱將持續到至少2010年。根據南韓首爾營建運輸部的資料，光是今年 1-9個月，南韓企業就向中東爭取到相當於 256億美元的營建合約，去年企業只拿到 126億美元的訂單。

【經濟日報2007-11-288】最酷企業領袖 投資大師巴菲特以對投資人的影響力，排名第五

蘋果喬布斯 最酷企業領袖

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十七日電】 2007.11.28 03:00 am


財星雜誌公布2007年全球最有影響力企業領袖，由蘋果董事長兼執行長喬布斯掄元，新聞公司董事長兼執行長梅鐸，和高盛集團董事長兼執行長布蘭克芬，分居第二、第三名。香港首富李嘉誠名列第12，百事公司執行長印度裔的諾伊女士排名22，是25名上榜者唯一女性。

財星雜誌說，今年上榜的最有影響力企業人士展現不同於傳統的權力特質，以新的「酷權力」（cool power），取代過去的「熱權力」（hot power），在資訊經濟時代發揮影響力，製造最吸引人的產品，影響最多人的生活。

排名第一的喬布斯領導蘋果公司，雖在電腦市場只有單位數市占率，也沒有龐大的行銷網和巨大的工廠，但幾年來他以iPod的新創意，創造一股風靡全球的消費風潮。喬布斯進軍手機市場也是酷權力勝過熱權力的證明，全球主要無線電信服務商爭相與蘋果iPhone簽約，因為他們需要喬布斯以好點子吸引顧客的力量。酷權力的概念來自哈佛甘迺迪政府學院院長奈伊（Joseph Nye）的「軟權力」，即吸引別人服膺你的目標的能力。奈伊把理論用於國際關係，但也適用今日企業世界的發展。早期企業強人如洛克斐勒摧毀競爭者的作法，已不適用今日的企業環境，部分原因是在資訊經濟中，創業的先期成本和固定成本大幅降低，只要有機會新競爭者就能崛起，例如線上銀行和經紀商在幾年內，從既有的大銀行搶走數十億美元的營收。

主管仲介業者Spencer Stuart公司執行長尼福說，今日最成功的企業主管特質已經改變，命令部屬已經行不通，取而代之的是以啟發性的問題，迫使團隊思考，並找出正確的解答。

排名第二的梅鐸不以遍布全球的媒體事業為滿足，今年以50 億美元收購道瓊公司，把他的成就推至顛峰。高盛集團的布蘭克芬在次級房貸風暴橫掃華爾街之際，帶領公司遠離投資雷區，創造耀眼的獲利，因而排名第三。

Google兩位34歲的創辦人布林與佩吉，與執行長史密特，並列第四最有影響力的企業人士。他們不但掀起廣告業的革命，還雄心勃勃想改變行動電話的營運模式、矯正氣候變遷，甚至重新定義工作的本質。投資大師巴菲特以對投資人的影響力，排名第五。排名第七的微軟執行長蓋茲，仍然是偶像級的科技人、創業家和企業領袖。豐田社長渡邊捷昭領導世界最傑出的公司之一，但他精益求精、好還要更好的鞭策，是豐田成為企業標竿的主因。

【2007/11/28 經濟日報】@ http://udn.com/

【經濟日報2007-11-26】巴菲特 想買北岩銀

巴菲特 想買北岩銀

【經濟日報╱編譯陳家齊／本報二十五日電】 2007.11.26 04:00 am



爆發擠兌危機的英國北岩銀行正在尋求接手的買家。英國周日電訊報報導，美國投資大師巴菲特正透過顧問，接洽有意競標的私募基金，可能會出資參與標購北岩。圖為巴菲特穿著波克夏公司球衣投球的檔案照。
彭博資訊
英國周日電訊報報導，有「奧瑪哈先知」之稱的投資大師巴菲特，正與有意收購英國北岩銀行（Northern Rock）的三大私募財團接洽，可能與其中之一聯手，買下被次級房貸風暴重創的這家英國銀行。

周日電訊報的消息來源透露，有意收購北岩的佛勞兒（JC Flowers）、澤普世（Cerberus），以及由奧林帕斯合夥公司（Olympus Partners）和五哩資本（Five Mile Capital ）合組的收購財團，這三方人馬都被巴菲特的顧問接觸過。巴菲特有可能幾天內與其中一方簽約合作。

如果巴菲特真的介入，這將是他二度涉入深陷困境的老字號英國金融機構。巴菲特掌管的波克夏投資公司（Berkshire Hathaway），2006年10月收購英國勞伊氏保險（Lloyd's of London）的資產繼承者Equitas公司，價格70 億美元。波克夏還持有許多其他保險公司股分。

英國財政當局正面臨龐大壓力，儘早把北岩這塊燙手山芋處理掉。佛勞兒與英國億萬富豪布蘭森（Richard Branson ）的維京集團（Virgin），據稱是最有希望的兩個買家。

北岩銀行9月爆發嚴重的擠兌危機，倚賴英格蘭銀行（央行）的財務擔保維持營運。

英國央行、英國財政部與英國金融監理局（FSA）的政府代表，23日與各方買家在史勞特梅法律事務所（Slaughter & May）會面，商討北岩競標案的細節。英國央行共借給北岩260億英鎊（536億美元），希望能悉數收回借款。

消息人士透露，英國政府也可能暫時把北岩收歸國有，日後再行處分。不過，目前尚無把北岩變成國營銀行的詳細計畫。

北岩預料將在27日晚以前宣布重大消息，消息人士說，北岩可能宣布佛勞兒與維京是北岩屬意的買家，而國營化當作一項備案。

但其他財團若能符合北岩的要求，也能參與競標。

願意出資貸款北岩收購案的銀行似乎愈來愈多，據周日電訊報瞭解，德意志銀行已加入花旗與皇家蘇格蘭銀行合組的財團，可能成為支援買家的的貸款銀行。安泰集團（ING）也據稱有意貸款，不過安泰同時亦要求買下北岩一部分的房貸。

【2007/11/26 經濟日報】@ http://udn.com/

【財華網2007-11-26】【外圍併購】巴菲特擬加入財團購Northern Rock，數天內或有決定

【外圍併購】巴菲特擬加入財團購Northern Rock，數天內或有決定
2007/11/26 09:49
財華社香港新聞中心。

據外電報道指，美國「股神」巴菲特有意加入財團，收購早前出現擠提的英國第五大按揭銀行Northern Rock。

消息指，巴菲特曾與有意收購Northern Rock的三個財團接洽，包括私募基金JC Flowers、對沖基金Cerberus，以及私募基金Olympus Partners及Five Mile Capital合組的財團，商討加入其中一方成為合作夥伴，並有可能於數天內決定加入其中一方支持競投。

【都市日報2007-11-26】巴菲特擬競購Northern Rock

巴菲特擬競購Northern Rock


受次按問題困擾的英國第五大房貸銀行Northern Rock，又再遇上「白武士」，據英國《星期日電訊報》報道，「股神」巴菲特旗下投資旗艦巴郡，計劃夥拍3家公司，並合組財團，競購Northern Rock。

報道指，巴菲特委派的顧問已與美國私募基金JC Flowers及Cerberus等洽談合作計劃，又指巴菲特將於短期內決定與哪間公司合作競投Northern Rock。

報道引述消息指，英國當局或會把Northern Rock國有化，包括出售Northern Rock大多數分行網絡。

Northern Rock上周表示，收到的收購建議出價很低，遂令投資者紛紛拋售該股，拖累股價單日急挫42%。

為應付客戶的提款，據悉，英國央行為Northern Rock提供的緊急救援資金，高達264億英鎊，相等於4,231億港元。 (都市)

【聯合晚報2007-11-23】金融股跌過頭 巴菲特喊多

金融股跌過頭 巴菲特喊多

【聯合晚報╱記者曾桂香/台北報導】 2007.11.23 03:03 pm


和花旗集團合併的美盛資產管理公司認為，假如美國經濟明年可以避開衰退命運，那麼股市的表現應會跟預期的差不多，或比它的長期平均投資報酬會更好。明年美國選總統，根據歷史經驗，4年一任的總統選舉當年度，通常是表現次佳的年份，自1928年以來，平均漲幅為9% (發放股息以前) ，其中20次選舉中，有15次都顯示有正面獲利。

美盛價值基金 (Legg Mason Value Fund)的投資組合經理人瑪莉克斯蓋 (Mary Chris Gay)表示，即使2008年美國經濟不景氣，但我們相信2008年的市場仍能有正向報酬，市場可能會先下跌而再上漲。疲軟市場下跌時，最有可能傷害到的類股，是現在最被看好的股票-如全球景氣循環類；而受到傷害最少的則是-金融類股-此類股早已普遍被市場看淡。

用一般台灣投資人熟悉的語言來看，美盛認為金融股跌過頭了，該資產管理公司採用跟巴菲特一樣的價值型投資哲學，巴菲特日前喊多美國的金融股。

瑪券克斯蓋認為，如果2008年估計正確的話，市場到明年年底可能會上揚將近20%。即使因經濟減緩而企業獲利預估下滑，但若長期利率表現良好，市場走勢可望有高個位數或近二位數的成長。

近期美國經濟衰退的機率雖已經增加至接近一半，美盛集團認為，比起經濟衰退的論點而言，經濟並未步入衰退期的言論更具說服力。儘管近期房市暴跌，實質美國國內生產毛額(GDP)年化季成長率在前兩季均維持近4%。成長主因來自淨出口的助力，若以實值計算，過去6季的年化季成長率高達8.25%，相較於淨進口的成長率僅2.25%。根據前聯準會理事葛姆雷 (Lyle Gramley)表示，淨出口值的增加已抵消自2006年第1季以來，住宅投資將近三分之一的下滑所造成之效應。

瑪莉克斯蓋表示，另一個延緩今年經濟衰退的力量為自2005年底起，促使消費者淨資產暴增數兆美元的股市獲利，其抵消了資產增值抵押借款 (mortgage equity withdrawals )的負成長以及年復一年的房價下跌。這可能也是為何消費者得以超乎預期，繼續高速支出消費的原因之一。

【2007/11/23 聯合晚報】@ http://udn.com/

【電子時報2007-11-23】巴菲特也哈韓 韓流投資魅力何在？

巴菲特也哈韓 韓流投資魅力何在？

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張廖婉菁 2007/11/23


　當全球在搶進大陸市場的時候，股神巴菲特(Warren Buffett)卻反其道而行，出脫手中唯一的大陸股票中國石油天然氣(PetroChina)，轉而大量購進南韓浦項鋼鐵(Posco)的股票，果然此股表現未令巴菲特失望，買入時雖花了波克夏(Berkshire Hathaway)5.72億美元，但在股價狂飆後，現市值已過20億美元了，股神眼光精準可見一般。

但韓流的魅力到底在哪呢？畢竟比鄰而居的大陸可是投資者心目中新興市場的寵兒，常被相提並論的印度吸金能力也毫不遜色，但也因為他們的鋒芒太露，以致於大家都忽略了南韓的優質表現。且中、印表現雖出色，但也有越來越多的投資人擔心價不符實的陸股和印股即將泡沫化，許多基金經理人未雨綢繆，調整手上的投資組合時才發現，其實南韓是物超所值的投資標的。

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美國股市自從8月次貸危機爆發後就動盪不安至今，但南韓股市並未受到太大波及，11月迄今Kospi指數漲幅已達9%，2007年迄今的漲幅也有30%，顯示許多南韓製造業絲毫未受美國景氣疲軟影響，依舊欣欣向榮，主要是拜新興市場國家經濟擴張所賜，和基礎建設息息相關的造船、石化、鋼鐵等產業的表現尤其突出。

另外，鄰國大陸躍升為世界工廠，對於船運的需求急速攀升，正好造福了南韓的造船業者，根據韓國央行(Bank of Korea)的預估，造船業將一路紅到2010年。造船大廠如現代重工業(Hyundai Heavy Industries)、三星重工業(Samsung Heavy Industries)和大宇造船與機電(Daewoo Shipbuilding & Engineering)等將繼續風光下去。

石化業和鋼鐵業也因新興市場而受益良多，從塑膠地板到汽車零件都賣的南韓第1大石化廠LG Chem，在2007年的業績可是嚇嚇叫，第3季的淨利增幅達73%，而母公司樂金(LG)的股價表現同樣驚人，2007年初迄今漲幅已達120%。

從上述這麼多例子不難看出，為何巴菲特要大啖泡菜了。(張廖婉菁)

【證券時報2007-11-22】股神老矣市場傳巴菲特即將退休

股神老矣市場傳巴菲特即將退休
財匯資訊提供，摘自：證券時報
2007 / 11 / 22 星期四 11:23 寄給朋友 友善列印
股神沃倫·巴菲特即將退休？這個有待證實的傳聞正在全球證券投資界掀起波瀾。由於擔心巴菲特不久將離任，知名券商愛德華·瓊斯公司日前公佈研究報告，將巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司評級下調一個檔次，由「買入」降為「持有」。

愛德華·瓊斯分析員湯姆·克斯丁表示，沃倫·巴菲特如今已經77歲，預計即將退下行政總裁職位。一旦巴菲特離任，以伯克希爾·哈撒韋公司的巨大規模而言，要想繼續領跑市場，難度較大。據此，愛德華·瓊斯將伯克希爾·哈撒韋公司的評級下調。對於巴菲特即將退休的傳聞，伯克希爾·哈撒韋公司尚未作出正式回應。

而在該評級報告公佈後，伯克希爾·哈撒韋公司的股價並未受到影響。截至美國當地時間20日收盤時，伯克希爾·哈撒韋公司每股股價為136500美元，與上一個交易日持平，仍保持著全球最高股價紀錄。

今年3月，巴菲特在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中稱，公司董事會已經為他找到了擔任下屆首席執行官的最終人選。他表示，這位繼任者是董事會從公司旗下三位合適的年輕管理者中挑選出來的。但他始終不肯透露三位候選人的名字，對繼任者的上任時間等問題也避而不談。

據業內人士分析，這些可能的繼任者包括中美能源控股公司CEO———49歲的戴維·索科爾，通用再保險CEO———47歲的約瑟夫·布萊登，負責管理伯克希爾再保險分公司的54歲的阿傑特·詹因，美國政府僱員保險公司車險掌門人———62歲的托尼·奈斯利，以及61歲的NetJets飛機租賃公司CEO理查德·桑多利。這些公司都是巴菲特旗下的子公司。此外，巴菲特的長子、目前擔任伯克夏·哈薩維公司董事會董事霍華德·巴菲特也被看好。

巴菲特自1965年開始執掌伯克希爾·哈撒韋公司，該公司旗下擁有眾多子公司，涉及保險、能源、塗料、地毯、珠寶、傢俱等多個行業。據美國一些大學測算，在過去31年， 伯克希爾·哈撒韋公司股價年度升幅為27.7%，遠高於標普500指數的12.8%。

【電子時報2007-11-19】A-Rod談妥洋基合約 原來背後有高人股神巴菲特指點

A-Rod談妥洋基合約 原來背後有高人股神巴菲特指點

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鄧光潔 2007/11/19


　紐約洋基隊的A-Rod(Alex Rodriguez)和洋基隊談妥的10年2.75億美元新合約，比之前的10年2.52億美元合約條件更優渥，而幫他幕後出點子的功臣如今揭曉，據華爾街日報(Wall Street Journal)報導，原來是A-Rod球迷股神巴菲特(Warren Buffett)親自指點這位洋基球手，不要透過經紀人Scott Boras來協商，最後才成功經由巴菲特和另2位高盛集團(Goldman Sachs Group)高層的幫忙，敲定天價的新合約。


報導引述巴菲特的話說，A-Rod真的很熱愛當洋基人。和巴菲特在多年前就建立起友誼的A-Rod，原本聽信經紀人Scott Boras的建議，在10月28日終止還有3年才到期的合約，而當時洋基隊多次表示，若A-Rod選擇結束合約，就決不會與他進行磋商。


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後續發展令A-Rod相當沮喪，於是他連絡了巴菲特，而股神要他直接和洋基溝通，不要經過經紀人這關，這招最後果然奏效，使A-Rod得到比原合約更優渥的待遇。



股神的指點果然功力不在話下，而巴菲特選股的神準近來也被另一項最新研究證實了。因為據美國大學研究人員Gerald Martin和Puthenpurackal所發布的研究報告指出，就算是在股神巴菲特出手購股之後的數個月，才跟進購買相同的股票，為投資人賺取的殖利率至少會達到標準普爾500指數回報率2倍的收益。(鄧光潔)


圖說：A-Rod談妥洋基新合約喜孜孜。美聯社

圖說：A-Rod新合約原來背後有股神巴菲特做好球給他。彭博

【聯合晚報2007-11-18】愛心富豪 巴菲特蟬聯榜首

愛心富豪 巴菲特蟬聯榜首

【聯合晚報╱編譯夏嘉玲/綜合報導】 2007.11.18 03:38 pm


美國商業周刊統計5年來美國富豪的慈善捐款，發現最慷慨的是「股神」巴菲特，捐款多達406億5000萬美元 (約台幣1 兆3150億元)，連續兩年蟬連慈善捐款排行榜首。名列第二的是微軟電腦創辦人之一比爾蓋茲夫婦，2003年來捐了35億1900萬美元 (約台幣1140億元)。第三名則是事業橫跨能源、銀行與房地產的喬治凱瑟，共捐22億7100萬美元 (約台幣730億元)。

巴菲特節儉出名，捐善款卻十分大方，這輩子已慈善捐款達407億8000萬美元。他去年捐出時值超過350億美元的股票給好友比爾蓋茲夫婦的慈善基金會，還立遺囑要把名下所有股票獲利捐助慈善事業。巴菲特主要贊助醫藥保健、教育與人道救助活動，也曾捐款給國際原子能總署協助防止核子武器擴散。

除了巴菲特，比爾蓋茲夫婦是這項慈善排行榜上，唯一歷來捐款突破百億美元的富豪，總計已捐出281億4400萬美元 (約台幣9100億元)。蓋茲夫婦已決定生前要捐出九成五財產，其名下的慈善基金會主要協助各國改善醫藥衛生、發展與教育。

排行第三的喬治凱瑟捐款致力消弭美國奧克拉荷馬州的貧窮現象。第四名愛心富豪是投資大師索羅斯，5年來捐款21億900萬美元 (約台幣680億元)，但歷來捐款累計超過64億美元。居第五的是全球最大電腦晶片製造商英特爾的共同創辦人之一摩爾夫婦，5年內捐20.67億美元 (約台幣670億元)，所有捐款則逾74億元。

【2007/11/18 聯合晚報】@ http://udn.com/

【經濟日報2007-11-18】A-Rod重返洋基 巴菲特幫的忙

A-Rod重返洋基 巴菲特幫的忙

【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合紐約十七日電】 2007.11.18 03:36 am


華爾街日報17日披露美國職棒超級明星羅德里奎茲（A-Rod）與洋基球團搞定十年新約的內幕，原來雙方是在股神巴菲特以及高盛公司兩名主管協助下，才使談判出現峰迴路轉的契機。

投入自由球員市場的A-Rod，在尋求更高薪碰壁後，求助於巴菲特等三名圈外人，並在他們幫助下，這位全大聯盟最高薪且最具爭議性的棒球明星，可望與洋基球團敲定十年2.75億美元的新約，外加數百萬美元的破全壘打紀錄獎金。

華爾街鉅子介入職業運動員談判合約的情況相當少見。這回A-Rod的長期經紀人波拉斯（Scott Boras）等於被架空，他是A-Rod成為大聯盟身價最高球員的最大推手。

A-Rod在波拉斯建議下，宣布投入自由球員市場。但這項消息在今年世界大賽第四戰比賽中走露，搶走新聞焦點，激怒大聯盟當局以及眾多球迷。

熟悉內情的人士說，飽受批評的A-Rod本月上旬撥了一通電話給巴菲特。巴老的建議很簡單，就是跳過波拉斯，單獨與洋基接觸，巴菲特說：「A-Rod很想繼續當洋基人。」他們在數年前相識，彼此結為好友，至今波克夏公司的奧馬哈總部大樓還懸掛著一件A-Rod的簽名球衣。

據了解，波拉斯是在10月29日建議A-Rod行使脫逃條款，但A-Rod本人和妻子辛西亞都很想留在紐約，繼續為洋基效命。

在公開成為自由球員的隔天，A-Rod與在邁阿密相識的高盛理財經理馬洛利（John Mallory）連繫，後者慨言相助，並找來為高盛私募股權部門處理媒體與電信投資的合夥人卡迪納爾（Gerry Cardinale）幫忙。

40歲的卡迪納爾與洋基的史坦布瑞納家族有深厚情誼。他立即去電洋基總裁李文，告知A-Rod很懊悔，卡迪納爾說：「他（A-Rod）是真心的。我認為你們該聆聽他的心聲。」馬洛利也飛到邁阿密協助A-Rod擬定策略。

卡迪納爾與馬洛利在往後數日居間協調，等兩造接頭後，礙於球員工會與大聯盟簽訂的團體協議他們退居一旁，由當事人自己談。

A-Rod跳過波拉斯的作法不僅打破傳統，也冒著與大聯盟球員工會疏遠的風險。但運動律師貝比說，經紀人是代表球員，並為他們談妥迭創紀錄的合約，但別忘了，「創造價值的是球員」而非經紀人。

【2007/11/18 經濟日報】@ http://udn.com/

【經濟日報2007-11-17】買股票 跟著巴菲特就對了

買股票 跟著巴菲特就對了

【經濟日報╱編譯于倩若／彭博資訊十六日電】 2007.11.17 03:21 am


股神巴菲特的投資動向，外界通常要等上四個月才能得知，但最新的研究顯示，即便如此，只要敢跟進，31年來的投資報酬率就會兩倍於標準普爾500股價指數的漲幅。

根據美國大學教授馬丁和內華達大學教授普桑普拉科的研究，若投資人在巴菲特向主管機構揭露持股後，跟著股神買進相同的股票，就能賺取每年24.6%的報酬率，幾乎兩倍於標準普爾500指數同時期的12.8%漲幅。

跟隨巴菲特申報的資料操盤，意味著可能比股神晚四個月。Pabrai投資基金經理人帕布雷說：「即使一隻猴子跟著巴菲特買賣股票，也能把標準普爾500指數打得落花流水。」帕布雷今年和友人出價65萬美元，贏得與巴菲特共進午餐的權利。

2002至2006年期間，巴菲特選股的投資報酬率更是遠遠超越他掌舵的波克夏公司，波克夏股價這段期間的年平均漲幅只有7.8%。例如，波克夏買進的牆板供應商USG公司，股價暴漲1,140%；大陸中國石油天然氣公司股價也飆漲八倍。

馬丁說，他和普桑普拉科進行這份研究，是想知道跟著巴菲特與投資波克夏公司，哪個報酬率較高？

巴菲特最成功的投資標的包括華盛頓郵報公司。由於看好該報優秀的經營團隊，並確信傳媒產業的進入門檻較高，波克夏於1973年投資該公司1,100萬美元，2006年底時已增值至13億美元。

研究也指出，巴菲特投資Wesco金融公司，過去31年的投資報酬是200倍。不過BNSF鐵路公司在巴菲特迷追捧下，股價在5月升抵歷史新高，但第二季獲利不如預期造成股價重挫18%後，波克夏又加碼買進。

研究也發現，過去31年期間，波克夏的投資組合平均有73%的比率集中在五檔股票上。馬丁說，長期投資報酬顯示，模仿巴菲特最簡單的方法就是投資波克夏，因為該股過去30年的年漲幅為27.7%。

根據波克夏向美國證券管理委員會申報的資料，9月底止波克夏投資股票金額達779億美元。紐約股市15日收盤，波克夏A股股票報13.53萬美元，是紐約證券交易所（NYSE）最貴的一檔個股。

【2007/11/17 經濟日報】@ http://udn.com/

【自由時報2007-11-16】進場撿便宜 巴菲特大買金融股

進場撿便宜 巴菲特大買金融股
〔編譯盧永山／綜合15日外電報導〕分析師表示，歐美投資銀行第四季仍將繼續打銷龐大的次貸損失，而投資之神巴菲特也趁投資銀行股價低迷之際，大舉加碼金融股。

華爾街日報調查，多數分析師預估，次貸風暴仍有待時間消化，消費者的苦日子尚未結束。

市場預估，瑞士銀行第四季可能得打銷多達71.1億美元的次貸損失，花旗的損失金額介於80至110億美元之間，雷曼兄弟也將打銷12億美元損失，稍後將發布財報的英國巴克萊銀行，第三季次貸損失料達29至31億美元。

倫敦結構金融軟體公司Principia Partners執行副總裁龍恩表示：「投資銀行打銷次貸損失的消息，仍會震撼金融市場至少五到六個月。」

在投資銀行因次貸風暴而股價跌落谷底之際，投資之神巴菲特開始進場撿便宜，押注銀行股很快會從谷底翻身。

根據伯克夏海瑟威公司向美國證管會呈報的資料，該公司第三季對美國第六大銀行U.S. Bancorp的持股增加77%至6,550萬股，目前持有U.S. Bancorp共3.8%股份。

該公司第三季對富國銀行（Wells Fargo）的持股增加8.5%至2.797億股，目前持有富國銀行共8.3%股份，為最大的股東。

Carret Zane資本管理公司基金經理人貝茲表示：「這兩家銀行在次貸市場的投資金額不高，卻因其他金融股股價下挫，而遭池魚之殃，對巴菲特而言，現在進場買兩家公司股票很合理，因為他很愛錢，銀行股有很多錢。」

巴菲特第三季增加美國銀行持股4.6%至910萬股。但巴菲特第三季對投資理財公司Ameriprise Financials的持股減少了42%至145萬股，這家公司是在2005年從美國運通拆分出來的。

【鉅亨網2007-11-15】巴菲特一聲買進 CarMax股價大漲逾9%

巴菲特一聲買進 CarMax股價大漲逾9%
鉅亨網編譯郭照青／綜合洛杉磯外電．11月15日
2007 / 11 / 16 星期五 02:55

周三報導指出，巴菲特買進CarMax公司股權，該汽車銷售商股價周四隨即大漲逾9%。

最近交易中，CarMax (KMX-US)股價上漲1.88美元，或8.8%，至23.35美元，盤中漲幅逾9%。

巴菲特所擁有的Berkshire Hathaway (BRK.A-US)公司在周三申報的資料說，在第三季已買進CarMax股票近 1400萬股。

這是巴菲特控股公司於該季所進行的幾項交易之一。巴菲特亦賣出了First Data，PetroChina (PTR-US)， Servicemaster Co.，Tyco International及Western Union (WU-US)等公司的股票。

此外，巴菲特於第三季將持有Dow Jones (DJ-US)的股權由第二季的280萬股增加到了630萬股。

分析師說，巴菲特加碼Dow Jones股票，可能有意於 Dow Jones的市場交易價格與Rupert Murdoch計劃支付的每股60美元之間差價進行套利。

【聯合晚報2007-11-15】巴菲特 公開反對取消遺產稅

巴菲特 公開反對取消遺產稅

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2007.11.15 03:45 pm


美國億萬富翁、股神巴菲特14 日對參院財政委員會表示，國會應該對繼承的遺產徵收聯邦稅，而不應取消此項遺產稅，以討好像他那樣的少數富人。巴菲特說﹕「我們需要從我們這類人隱藏的財富中多取點出來。」

巴菲特是全世界最富有的人之一，又是最慷慨的慈善家。以共和黨人為主的一些人主張取消遺產稅或降低遺產稅率。巴菲特公開反對這種主張。民主黨人指出，這種政策會使美國最有錢家庭獲得一大筆意外之財。明年的總統與國會選舉，將決定遺產稅的命運。

巴菲特說，遺產稅是一種菁英管理政策，它把富人的部分財富納入國庫，為窮人提供了機會。他說﹕「我不認為社會的資源應該按照貴族富人王朝的方式遺傳。我認為美國應盡可能保持機會的平等。」

【2007/11/15 聯合晚報】@ http://udn.com/

【第一財經日報2007-11-14】巴菲特的遠見

巴菲特的遠見
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 14 星期三 10:17 寄給朋友 友善列印

當媒體都在議論巴菲特因為早賣中石油H股而少賺多少錢時，現實再次以戲劇性的事實證明股神的名不虛傳。
　　中石油H股價格已經從最高位超過20港元回落到12日的14.7港元。港股直通車暫緩以及中石油A股上市後不斷下跌的行情，極大地打擊了做多中石油的熱情。看來，巴菲特立足股市近半個世紀，經歷過數次崩盤而能為世界首富，確實有其過人的大智慧和遠見。

　　巴菲特或許確實賣早了，中石油H股的最高價是20港元，而不是12港元，如果晚點賣，他的收益還會更高。但誰都不是預言家，市場的非理性因素幾乎是無法預測的。但股神的高明之處在於，他能在大多數人猛往裡跳的時候全身而退。

　　巴菲特能夠看得更遠，只是因為他堅持自己的原則。他的投資慎之又慎，因此必須盡量排除情緒的因素，最好遠離市場，搬到偏遠的小鎮以隔離華爾街的喧囂。他要以最實惠的價格買到最好的公司，因此需要有足夠的耐心和智慧，做足功課。這些都與每天上躥下跳的K線圖無關。

　　既然如此，我們似乎很難以中石油的股價走勢，來研判巴菲特決策的成敗。他追求的是絕對價值，在中石油上的這筆成本極低的投資已經讓他獲利豐厚，無疑是極為成功的。至於他減持以後股價是漲是跌，根本不重要。更何況，他在香港套現後，又關注起那些次貸危機中風雨飄搖的華爾街投行，這筆買賣若干年後的潛力或許更大。

　　中國是一個新興的經濟體，中國的證券市場更加年輕。有理由相信，這裡再造一個巴菲特的土壤，要比巴菲特當年面對的成熟市場更為肥沃。但中國市場心態之浮躁，也是有目共睹。但斌、趙丹陽這些將巴菲特奉為楷模的私募基金經理，也注定要忍受更多的寂寞。

【路透社2007-11-14】富豪巴菲特可望在信貸動蕩之際漁利

富豪巴菲特可望在信貸動蕩之際漁利
2007年 11月 14日 星期三 06:05 BJT 加入書簽 | 打印 | 閱讀全文[-] 文字大小 [+]

1 / 1看大圖路透紐約11月12日電---華爾街日報(WSJ)周一電子版稱,信貸市場動蕩,且人們對債券保險商的財務實力充滿憂慮之際,Berkshire Hathaway(BRKa.N: 行情)董事長--富豪巴菲特可能從中受益.


華爾街日報援引消息人士的話稱,Berkshire Hathaway賬面上有超過450億美元現金,有傲人的AAA債信評級,且有多年為其它保險商再保險的經驗,因此有能力去對一些公司伸出援手,並擴張其債券保險業務.


知情人士對該報紙表示,近期所有大型債券保險商都向Berkshire伸手,尋求資金援助.


對沖基金T2 Partners的合伙人Glenn Tongue說道:"人們現在擔心的不是颶風了,恐慌情緒彌漫金融市場.巴菲特可以從這種恐慌情緒中賺大錢."(完)


--翻譯 朱淑珍;審校 于春紅;發稿 金紅梅

【華爾街日報2007-11-13】巴菲特或為債券保險企業帶來福音

巴菲特或為債券保險企業帶來福音
2007年11月13日17:24英 | 大 | 中 | 小

有關債券保險公司末日將至的預言恐怕下得有些早﹐特別是倘若它們能從財大氣粗的保險公司伯克希爾•哈撒威(Berkshire Hathaway)那裡抓到救命稻草的話。

信貸危機橫掃了整個市場﹐包括Ambac Financial Group Inc.和MBIA Inc.在內的債券承保企業的金融實力也令人擔心﹐此時伯克希爾的董事長沃倫•巴菲特(Warren Buffett)有可能出資相救。

據知情人士透露﹐伯克希爾帳面上有超過450億美元的現金﹐擁有AAA的評級以及數十年為保險公司承保的經驗﹐該公司有足夠實力去解救一些受困的保險公司於水火之中﹐而它自己也可以藉此涉足債券保險領域。

知情者表示﹐近幾週來﹐由於評級機構和投資者都在仔細評估債券保險企業的財力﹐它們當中每一家規模較大的公司都聯繫了伯克希爾﹐以期為自己的資金壓力尋得緩沖﹔後者麾下擁有多家公司﹐再保險公司General Re Corp.和車險企業Geico也都隸屬於伯克希爾。這些債券承保企業在向伯克希爾求助的同時﹐也給巴菲特提供了掌控其業務的良機。

紐約對沖基金T2 Partners LLC的合夥人格蘭•唐(Glenn Tongue)表示﹐人們恐懼的對象已經從颶風轉移到了金融市場﹐而巴菲特總是能夠從恐慌心理中賺個缽盆皆滿。T2 Partners持有伯克希爾的股票。

債券承保企業保證在債券違約的情況下支付本金和利息﹐因而它們成了本輪次級抵押貸款危機中最新的受害者。自9月底以來﹐Ambac和MBIA的股票分別跳水了58%和42%﹐表明投資者都在懷疑這兩家公司能不能配得上它們AAA的信貸評級。

雖然這些金融機構的主業是為市政債券這樣的證券承保﹐但它們也為價值約1,000億美元的風險較高的債權抵押證券(CDO)提供保險。CDO是由面向信用紀錄不佳的貸款人發放的次級抵押貸款擔保的證券。在這種高風險保險中﹐大約只有5%進行了再保險。

由於用來提供擔保的貸款都面臨拖欠率和違約率上升的問題﹐促使評級機構下調了它們對CDO的評級﹐導致了債券承保企業所開保單價值的縮水﹐即信貸違約掉期的帳面價值出現縮水。雖然這些保險公司都在強調CDO的評級下調未必造成虧損﹐但Fimalac SA旗下的惠譽評級(Fitch Ratings)以及穆迪公司(Moody's Corp.)下屬的穆迪投資服務公司(Moody's Investors Service Inc.)上週都表示﹐它們正在重新評估這些債券保險企業﹐看看後者能否在虧損超出預期的情況下還能擁有足夠的資金維持運作。

現在可不是從股市或債市融資的好時機﹐因為大多數投資者都在努力回避任何與次級債有關的風險。

而這正是巴菲特大顯身手的時候。作為全球唯一一家擁有AAA評級的再保險企業﹐伯克希爾一向願意涉足一些別人不願意碰的保險。

惠譽董事總經理托馬斯•阿布魯佐(Thomas Abruzzo)表示﹐再保險無疑是金融業改善自身資本狀況的途徑之一。他認為﹐購買再保險可以挽救那些只有少量資金缺口的債券保險商的評級。

伯克希爾公司並非唯一的選擇。這些債券保險商還能通過支付一定的費用從資金寬裕的私人資本運營公司和對沖基金那裡獲得資本承諾。不過這段日子以來﹐絕大多數基金對提供此類“應急資本”都是興趣索然。

不論是求助於伯克希爾還是其他再保險公司﹐債券保險商都不大可能為那些由高風險抵押貸款擔保的CDO進行再保險。不過﹐他們可能會對其他結構性的信貸產品進行再保險﹐例如那些以汽車金融或商業資產為擔保的證券。

Ambac首席財務長西恩•萊昂納多(Sean Leonard)表示﹐不一定要對那些因風險前景而吸引力不佳的業務進行再保險。他透露﹐Ambac旗下價值5,560億美元的資產中有85%都與抵押貸款無關﹔如果確有必要﹐而且費用不太貴的話﹐公司可能為一部分資產再保險。他拒絕透露Ambac是否已與伯克希爾公司接洽。

巴菲特自然是不會放過淘金的機會﹐他會從一些債券保險商承保的高風險抵押貸款支持CDO（包括由次級抵押貸款擔保的“中間級別CDO”）中挑挑揀揀﹐看看哪些資產因為市場恐慌而出現了定價偏離。為了對風險提供再保險﹐巴菲特可能會向債券保險商收取高昂的保費。中間級別CDO是指由低於投資級的結構性貸款擔保的證券﹐這些貸款多數屬於次級抵押貸款。

正如他過去所為﹐當巴菲特察覺到投資者高估了某些信用資產的風險時他就果斷出手了。伯克希爾最近宣佈﹐今年公司從各種衍生合約上收取的保費達到了25億美元。雖然不清楚這其中是否包括CDO產品﹐但這表明巴菲特已經開始從信用市場中挖掘商機了。

伯克希爾援助債券保險商的另一個辦法就是向他們的客戶提供“直達”式保險。如果這些已經進行了再保險的債券出現債款拖欠﹐債券持有人就可以直接要求伯克希爾公司還款。作為交換﹐伯克希爾公司會向債券保險商收費﹐或者是直接收取保費。

此外﹐知情人士透露﹐伯克希爾有可能涉足債券保險業務。雖然該公司不大可能直接收購一家債券保險商﹐但巴菲特可能會成立一家保險公司（和它自己的再保險業務頗為相似）﹐以便趁現在行情看漲大賺一把﹐等到市場回冷時再收手。

Karen Richardson

【第一財經日報2007-11-06】巴菲特中國首單實業投資為何誘人

巴菲特中國首單實業投資為何誘人
財匯資訊提供，摘自：第一財經日報
2007 / 11 / 06 星期二 09:35 寄給朋友 友善列印

剛剛從以色列來大連滿兩周，施洛莫·奈維(Shlomo Naveh)就投入到了忙碌的工作中，在這片陌生土地上，他要為自己的老闆沃倫·巴菲特在中國的第一筆實業投資「開疆闢土」。
　　奈維是IMC國際金屬切削(大連)有限公司(下稱「IMC大連」)的總經理，這是一家機床用切削刀具生產企業，不過產品的專業性並不影響老百姓對它的關注，因為投資者是「股神」巴菲特。

　　10月２４日早上，奈維遇見了第二次來華的巴菲特，距離其上次來華已經12年，此行主要目的是參加IMC大連的開業慶典。此時，巴菲特剛剛出清手中唯一的中國股票(中國石油，0857.)，卻帶來了他在中國的第一筆直接投資。

　　總投資2785萬美元的IMC大連，要成為IMC公司在亞洲最大的宇航及汽車工業專用刀具生產基地。

　　「偶然」的投資

　　IMC大連主要為航空、汽車、模具、機械加工等行業提供高品質切削刀具，這個佔地7.6萬平方米的銀灰色廠房，在巴菲特成為IMC的大股東之前就開始興建。而項目被巴菲特發現也非常偶然。

　　2005年10月25日，巴菲特收到當時IMC主席埃坦(Eitan)的信，主動請巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司收購IMC。不過，伯克希爾公司從來沒有直接收購境外公司股權的經歷。

　　不過，適逢巴菲特開始在美國之外尋找投資目標，卻少有可以符合巴菲特價值投資原則的投資項目。

　　據瞭解，巴菲特為其全球收購設定了「六大原則」：一是併購公司的稅前收益不得低於7500萬美元，除非它能很好地融入伯克希爾公司旗下某一企業；二是持續盈利能力；三是業務收益狀況良好，股票投資回報滿意，同時目標公司應沒有(或很少)負債；四是現成的管理團隊；五是業務簡單；六是提供收購報價，不用花時間與賣方討論價格未定的交易。

　　「當時的巴菲特並不瞭解刀具切削這麼專業的行業，但我想IMC的經營質量和報表就足以吸引了他。」

　　IMC何以誘人

　　在大連接受採訪時，巴菲特也指出：「我的投資不是從宏觀角度，而是從更微觀方面進行評估。投資的精髓，不管你是看公司還是股票，要看企業的本身，看這個公司將來五年十年的發展，看是否喜歡並且信任管理層。」

　　而在決定投資IMC公司前，巴菲特同樣注意考慮了上述幾點。

　　IMC是一家創立在以色列的私營控股集團，其主要產品是小型的消耗產品切割刀具，產品應用於航空航天、金屬加工、汽車製造等行業，在61個國家都有工廠和銷售網絡。自2000年以來，其銷售額排名世界第二位，增長速度則位居世界各大刀具公司之首。

　　「IMC的生意並不神秘，簡單而又有利可圖，巴菲特也是個簡單的人，他對製造業比較感興趣，對高科技企業是不感冒的，所以，IMC符合他的『價值投資原則』中的一條：商業模式越簡單越好。」在大連公司嶄新的辦公室裡，奈維告訴記者，IMC是用盡可能低的成本，不斷創新生產出各種滿足客戶需求的刀具產品，並盡量延長刀具的壽命。

　　2006年5月，伯克希爾公司董事會正式批准對IMC的收購，用40億美元購買80%的股權，IMC也成為巴菲特第一筆美國外的直接投資。而直到當年的9月，巴菲特才與伯克希爾公司的五位同事訪問了位於以色列的IMC公司，那也是奈維第一次見到巴菲特。

　　滿意的收購

　　在建立大連工廠前，IMC已經在中國鋪設了廣泛的銷售網絡，在中國設立了15個辦事處，年銷售額已經達到3億元人民幣。由於生產刀具所用的原材料鎢70%來自中國，建廠顯然利於節約成本。而且隨著中國成為「世界工廠」，對刀具的需求也將進一步加大。

　　奈維告訴記者，和巴菲特其他投資一樣，巴菲特並不參與IMC公司具體管理，IMC原有的管理團隊沒有變化，其全球經營活動保持現狀。「只要保證公司有高利潤，能賺錢就可以，他(巴菲特)對管理層是完全放手的。」

　　選擇好的管理團隊的公司作為投資對象，是巴菲特「價值投資理念」的重要一條。雖然IMC發起於一個傳統家族企業，也不是上市公司，但公司的管理完全遵循現代企業職業經理人制度，CEO就是外聘的。

　　巴菲特也很清楚IMC的核心競爭力——擁有強大的創新和研發能力。能夠加工特殊材料、形狀複雜的刀件，甚至為汽車、航空製造客戶提供特殊解決方案。

　　目前，IMC的大連公司人員並不多，生產工人加上技術和行政人員總共還不到200人。工廠達產後，年產量可達200萬件。不過，這僅僅是IMC全球產量的約5%。

　　「現在，巴菲特對收購IMC的投資很滿意，在股東大會上把這次收購作為成功的例子搬出來，稱伯克希爾公司找到了一項具有可觀發展前景的、穩定的業務，並將受益匪淺。」奈維頗為自豪地對記者表示。

　　「我剛剛進入IMC時，全球的銷售額只有2000萬美元，30年後，數字已經變成了15億美元，中國市場的發展速度同樣會如此迅速。」奈維表示。

　　在開業儀式上，巴菲特也笑著告訴大連市市長夏德仁：「儘管我已經快80歲了，但是我已經制定了IMC公司在大連發展的百年大計。」

【工商時報2007-11-04】賣中石油 巴菲特Q3大賺20億美元

工商時報 2007.11.04　
賣中石油 巴菲特Q3大賺20億美元
蕭美惠／綜合外電報導

　投資之神巴菲特再顯神威。他的柏克夏海瑟威公司在周五盤後公布第三季業績，獲利躍增六四％，雖然保險本業獲利下降，但股票投資組合卻大賺近二十億美元。

　由於投資利得增加逾十倍，稅後達到一九．九億美元，使得該公司淨利成長到四五．五億美元。若扣除投資利得，則柏克夏的獲利減少一．四％，為二五．六億美元。其中，保險承銷獲利減少四七％，為四．八六億美元。

　巴菲特在二○○三年投資四．八八億美元買進大陸的中國石油股票，在今年油價不斷飆新高時，陸續賣出，這段時間以來中國石油的股價已漲了八倍。另外，去年巴菲特以四十億美元首次收購的非美國公司，以色列的Iscar冶金公司，也幫他賺了不少錢。

　外匯期貨合約的部位在第三季賺了二千六百萬美元，今年前九個月累計賺進五千五百萬美元，不及去年前九個月的二．四億美元。巴菲特原先押注二一○億美元做空美元，但已出清大多數的部位，不過十月時曾在電視上說他持有巴西幣的部位。

　截至第三季底，柏克夏總計持有四七○．八億美元的現金，可供巴菲特進行大型收購。今年以來，柏克夏僅花了十七億美元於收購。

　柏克夏的Ａ股上週五上漲一二五○美元，收在每股一三二，五○○美元，Ｂ股則上漲二五美元，為四四○二美元。今年以來，柏克夏Ａ股股價已上漲二○％，反觀標普五百指數及其保險類股指數分別上漲六％及下跌六％。

【經濟日報2007-11-04】股神巴菲特賣中石油 波克夏賺翻了

股神巴菲特賣中石油 波克夏賺翻了

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合三日電】 2007.11.04 03:32 am


投資大師巴菲特旗下的波克夏控股公司2日公布第三季財報，由於出售中國石油天然氣公司持股等投資收益大增，淨利躍升64%達45.5億美元（約台幣1,478億），相當於每股盈餘2,942元。

在次級房貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，但在9月30日止的第三季，波克夏的獲利傲人，遠高去年同期的27.7億美元。巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例，不發表評論。

第三季獲利有19.9億美元來自投資收益，占盈餘將近一半，遠高於去年同期的1.74億美元，其中出清中石油股票是獲利主力。巴菲特2003年在嚴重急性呼吸道症候群（SARS）肆虐期間，趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億股中石油股票，至10月出清，總計投資4.88億美元，回收35億美元。

投資的收益彌補了保險部門獲利降低。去年保險部門因為颶風較少而獲利，但今年有災害保險理賠增加而盈餘降低47%。總計波克夏的製造、服務與零售單位（不包括保險）第三季營收152億美元，高於去年同期的137.2億美元。

波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，相當於每股6,644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，

波克夏A股2日在第三季財報公布前以每股13.25萬美元收盤，上漲1,250美元，該股今年來漲幅達20%。

巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7,000倍。

【2007/11/04 經濟日報】@ http://udn.com/

【聯合晚報2007-11-03】股神賣中石油 波克夏大賺

股神賣中石油 波克夏大賺

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2007.11.03 03:21 pm


巴菲特掌管的波克夏控股公司公布第三季財報，受益於出售中國石油天然氣公司股分在內的投資收益，盈餘躍升64%，高達45.5億美元（約台幣1478億），每股2942元（約台幣9萬5556元）。

在次貸風暴肆虐下，金融股哀鴻遍野，而到9月30日為止的第三季，波克夏的成績比去年同期的27.7億美元或每股1797美元更有看頭，巴菲特和波克夏高層對季報依循慣例不發表談話。

第三季獲利有19.9億美元得自投資收益，占盈餘將近一半，其中出清中石油股票可能是獲利的主力。巴菲特2003年SARS 期間趁港股低迷大舉購入中石油股票，今夏開始拋售23億中石油股票，至10月出清，投資4.88億美元，回收35億美元。

投資收益彌補保險盈餘降低，去年保險部門因為颶風較少得利，今年有災害保險競爭增加而盈餘降低47%。

波克夏今年前九個月淨利102.7億美元，或每股6644美元。史坦普500指數今年上漲6%，而保險指數則下挫6%，而波克夏A股今年漲幅達20%。波克夏是美國超級股王，股價2日在第三季公布前，波克夏A股收13萬2500美元，上漲1250美元。巴菲特自1965年起身兼波克夏執行長與投資長至今，為波克夏創造了年平均複合報酬率約25%的績效，42年來，波克夏股價從18美元一路漲來的漲幅超過7000倍。

【2007/11/03 聯合晚報】@ http://udn.com/

【中國證券報2007-11-03】巴菲特:房地美公司會計造假早有徵兆

巴菲特:房地美公司會計造假早有徵兆
財匯資訊提供，摘自：中國證券報
2007 / 11 / 03 星期六 10:51 寄給朋友 友善列印

「股神」沃倫·巴菲特10月30日在家鄉接受法官威廉·莫蘭的視頻質詢時表示，他在上世紀90年代末拋售房地美公司(Freddie Mac)的原因是該公司出現了會計造假的徵兆。
　　拋售房地美獲利27.5億美元

　　美國司法當局正在調查房地美公司前CEO佈雷德塞的管理失職之責，巴菲特通過錄像向調查員提供了自己的證詞。

　　巴菲特說，他的投資旗艦——伯克希爾·哈撒韋公司在上世紀80年代曾大量買入房地美公司的股票，並一度成為後者最大的機構股東，原因是他認為當時房地美公司的股價被大大低估了。

　　2003年6月，房地美公司宣佈，由於會計失誤，該公司「錯誤地」報告了2000—2002年之間約50億美元利潤。隨後，佈雷德塞被迫辭去了房地美公司CEO一職。同年9月，房地美公司向美國證交會支付了約5000萬美元的罰款。

　　但是，巴菲特在房地美公司財務操縱案曝光之前就將所持有的該公司股票出手了。上世紀90年代末，巴菲特就逐漸出售房地美公司股票，最終獲利約27.5億美元。目前，美國監管當局正要求巴菲特對其售股行為做出解釋。

　　巴菲特說，他很早就對房地美公司一些與其職能不符的投資感到憂慮，這些投資與房地產業務根本無關，他認為房地美公司的那些投資與其公司章程規定的不一致；而且房地美公司發佈的財務數據稱其有望實現年均兩位數左右的收益增長。

　　巴菲特：「雖然我不清楚投資細節，但我認為這些投資業務根本沒什麼意義，而且我不知道他們今後還會做些什麼。」更重要的是，房地美公司要實現盈利兩位數以上的增長速度是不現實的。

　　反對公司盈利預期

　　美國聯邦住宅業監察辦公室(OFHEO)負責監管美國最大的兩個政府資助的住房抵押貸款機構——房地美公司和房利美公司(Fannie Mae)。聯邦住宅業監察辦公室於2004年前就對房地美公司前首席執行官利蘭·佈雷德塞提起了訴訟，指控他操作財務報表、運營房地美公司不計後果，虛增利潤約50億美元。

　　巴菲特承認，在持有房地美公司股票期間，他曾應佈雷德塞的邀請，與後者和該公司總裁戴維·格倫會見過6、7次。佈雷德塞後來接受了巴菲特的意見，接納了某些被「股神」推薦的人進入房地美公司董事會。

　　巴菲特說，在持有房地美公司股票的數年裡，他都會認真分析該公司的年度報告，1992年他就曾對公司的盈利目標提出過質疑，但第二年房地美公司再次重申了其盈利目標。

　　監管當局試圖證明佈雷德塞承諾「房地美公司要實現兩位數以上的利潤增長」促使該公司走上了危險的道路。巴菲特稱，這也是促使其賣出房地美股票的原因之一。

　　巴菲特指出，許多大公司都會提供盈利預期，包括他本人擔任董事的可口可樂和吉列公司，但他也承認，自己是少數幾個明確反感企業發佈盈利預期的職業投資家之一，因為任何一家公司要實現持續穩定的盈利增長都會面臨諸多問題。

　　巴菲特說，自己認真閱讀過房地美公司的年報，他認為，像房地美這樣的企業，抵押貸款業務天生就具有很大的不確定性，因此，它很難實現預定的兩位數增長。

　　巴菲特說：「我遵循這樣一句格言：廚房裡有蟑螂，絕對不止一隻。」 他說，某些企業高管在設定了盈利目標但卻無法實現時，他們就可能採取別的手段來操縱財務數據。

　　目前，司法當局對佈雷德塞的調查還僅限於民事責任而不是刑事調查，他可能不會被送進監獄，但佈雷德塞可能面臨總額達10億美元的債務和罰款。

【中國證券報2007-11-03】巴菲特中國行的三點啓示

巴菲特中國行的三點啓示

http://www.chinareviewnews.com 2007-11-03 07:54:36


　　闊別10年後，上周股神巴菲特來到中國，引起了國內價值投資者的廣泛關注。照筆者的理解，巴菲特此次中國之行至少傳遞了以下幾個信息：第一，告訴了我們賣出中石油的真實原因——油價越過75美元；第二，告訴了中國投資者，買股票不是要解决貨幣貶值問題；第三，中國股市過熱，正在出現泡沫化，其未來的升值空間不是很大。

　　企業未來盈利走向的關鍵

　　在回答爲什麽要賣出中石油時，巴菲特說:石油企業利潤主要是依賴于油價，如果石油在30美元一桶時，我們很樂觀；如果到了75美元，我不是說它就會下跌，但我不像以前那麽自信。中石油的收入在很大程度上依賴于未來十年石油的價格走勢，我對此幷不消極，不過30美元一桶時我非常肯定（它是低估的），而到75美元一桶時我就持比較中性的態度，現在石油的價格已經超過了75美元一桶。

　　巴菲特的回答爲我們解開了其沽售中石油之謎。按照巴菲特的思路，我們很容易聯想到很多，如未來10年美元的價格會怎樣、未來10年房價走勢會怎樣、未來10年黃金價格、農産品價格會怎樣等等，這些因素將决定我們很多上市公司的利潤走向，從而决定其未來股價運行。

　　按照目前A、H股的價差，我們假定中石油A股上市後的價格大致在40元左右。巴菲特對中石油的清倉價格在14.5港元左右，而我們A股市場却接受其40元的價格；進一步，我們類比這兩個價格幷套用A股點位（以溢價50%計算）就可以看出，巴菲特是在相當于A股3500點以下清倉中石油的。進而我們是否可以認爲，在我們接受A股6000點的時候，巴菲特却認爲3500點的A股就已經缺乏安全邊際了？

　　購買偉大的公司也要看價錢

　　當記者問到，“您認爲中國有偉大的公司嗎？爲什麽中石油不能成爲一只永遠不被賣出的股票”時，巴菲特說：“是的，有很多好企業在中國，我們也擁有過很多它們的股份，比如中石油，它現在的市值僅次于美孚石油，比通用電氣還要高。但你們的股票市場發展非常强勁，可能現在有一些比較便宜的股票，但也不像兩年前那麽便宜了。我通常是在人們對股票市場失去信心的時候購買，但是在中國現在的市場，人們總是很踴躍地購買——當然他們有很好的理由。近年以來，我已經不像兩年前那樣，容易在中國找到被低估的股票了。”

　　巴菲特對這個問題的回答有幾層含義：其一，中國有不少優秀的企業，但現在這些企業的估值太高以致于它們在巴菲特眼中失去了吸引力；其二，在巴菲特眼中，中國目前的企業中還沒有出現類似可口可樂的“非賣品”；其三，盡管目前中國股票估價不便宜，但人們還是踴躍購買、信心十足,但這不是巴菲特買入的時候，因爲他通常在人們失去信心而不是信心十足時購買。

　　買股票不是要解决資金貶值

　　上海Ａ股在兩年內上升５倍，面對高通脹和負利率，愈來愈多的人把資金投入股市，寄望賺取更高回報。對此巴菲特告誡投資者，不要因錯過升浪而迷惑，買股票不是要解决資金貶值，最好是保持冷靜。中國股市表現非常强勁，可能還有小量價格便宜的股票，但要點石成金已經相當困難。

　　在負利率的驅使下，很多居民在目前6000點附近仍然拿出儲蓄存款進入股票市場。他們的口號是，買股票有風險，但不買股票存銀行更有風險，這是一種相當危險的觀點。誠然，在負利率下銀行存款確實會使得購買力受到輕微損失，但在股市進入非安全期仍然進場購買，却可能出現大幅虧損。這種行爲實在是以大風險來博取小收益，股神的話確實值得我們三思。

　　來源：中國證券報　作者：徐輝

【上海證券報2007-11-01】巴菲特不後悔

巴菲特不後悔
財匯資訊提供，摘自：上海證券報
2007 / 11 / 01 星期四 10:30 寄給朋友 友善列印

巴菲特賣中石油是近期的熱門話題，股神從11港元多開始減持中石油，多次減持後，市場猜測他會將中石油全部賣出。10月18日，這位伯克希爾·哈撒韋公司的首席執行長在接受採訪時表示，他已將所持有的中石油股份全部賣出。按時間推算，巴菲特最後一次減持價格應該在15港元以下，減持價格區間從11-15港元，假設平均減持價為13港元，按中石油週末收盤價19.02港元計算，其持有的23.39億股一共少賺了120億港元以上。
　　如果你認為這是股神唯一一次犯錯，那麼你就錯了。在1995年每年一度的致股東信中，巴菲特透露了另外幾次犯錯：「1993年底，我將1000萬股資本城股份以每股63美元賣出，不幸的是到了1994年底，該公司股價變成85.25美元，(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價，如果你心痛到不願去算的話)；而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時，就曾經向各位報告，在更早之前，也就是在1978年到1980年間，我就曾經以每股4.3美元賣掉該公司股份」。

　　筆者將上述買賣過程簡述如下：4.3美元賣出，之後以17.25美元買入，低賣高買一次；63美元賣出，然後股價到達85美元，又賣早了。

　　巴菲特信中將這個錯誤戲稱為僅能得「銀牌」，更大的錯誤即金牌獲得者是1991年投資3.58億美元的美國航空公司特別股，至1994年第三季止，投資的賬面價值是8,950萬美元，大概只有原始成本3.58億美元的25%。

　　巴菲特「錯賣」了中石油會後悔、會自責嗎？巴菲特近日面對媒體時說，(賣中石油)此舉完全是基於市場因素，他同時承認拋售得太快了，因為此後中石油還在漲。股神承認賣出中石油過早，是一個錯誤，正如他在1995年致股東信以及在更多場合勇於承認投資錯誤一樣。美國股神的可敬之處在於，他並不認為自已是無所不知無所不能的神。在一個充滿不確定性的市場中，投資人只有面對過去的市場，進入時空隧道時才能不犯錯誤；面對未來，當前做的每一個交易都可能是錯誤的，這是市場中鐵的規律。作為理性且市場經驗豐富的股神，巴菲特當然能坦然面對錯誤，承認錯誤，因此他不會後悔，更不會自責。

　　一位號稱「中國股神」的人也不會後悔，更不會自責，因為他能打破市場規律，十多年來總是賣在高點，買在低點。但當你相信這個故事，想將自己的投資托付給一個從不犯錯的人經營，你需要看看巴菲特投資錯誤的故事，需要認真想想「每一個交易都可能犯錯」這一鐵的市場規律，這能幫助你避免成為騙局的犧牲品，也能幫助你客觀認識市場，不致於因貪婪和不切實際的盈利目標而被別有用心的人所利用。當你像很多投資者那樣，在每次買賣後不斷自責時，尤其是現在還為沒有在6100點以上及時賣出股票而承受套牢煎熬的話，看完本文後，你的心情能釋懷嗎？