【鉅亨網2012-02-29】巴菲特最新的致股東信對中國股民有多大用處

巴菲特最新的致股東信對中國股民有多大用處

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：今日早報)　2012-02-29 08:57:04　　 Blog談新聞　上則 下則
本報記者　徐靜休

每年，股神巴菲特都會在伯克希爾年報中給股東寫一封信，免費讓全球投資者閱讀。這一習慣，從1970年開始延續至今。

近日，“老股神”巴菲特又在伯克希爾公司網站上公布了致股東的信，總結了公司2011年度的業績表現和成敗得失，全文為巴菲特本人撰寫，長達21頁。精選內容在網上被廣泛轉載。

為人稱道的是，他在信中坦承自己的投資失誤；為人所不解的是，究竟誰來繼承巴菲特的“衣缽”？

繼續唱多股市　分析：說中國A股市場已反轉，還為時尚早

巴菲特先在信中為股東帶來了利好消息，2011年公司A類股和B類股每股賬面價值增長4.6%。過去47年中，即目前管理層掌管公司以來，賬面價值從每股19美元增至99860美元，年復合增長率為19.8%。

除堅持價值投資，巴菲特在信里繼續傳授投資股票類資產的好處，繼續唱多權益類資產，稱投資股票遠比債券、黃金及其他產品更好。這多少反映了巴菲特偏好熊市買入的風格特色。

巴菲特認為，波動性不是風險的最大衡量標準，投資的目的是保證安全資產，并實現穩定高於通脹水平的回報。持有貨幣國債、銀行存款，看似安全，都不免要承擔通脹和貨幣貶值的風險，貨幣貶值其實就是一種無形的稅收。

盡管巴菲特多次強調投資股票類資產的優勢，再次唱多股市，近日我國滬深兩市也已經連續上漲多日，但申銀萬國證券杭州密渡橋路營業部投資顧問孫海貝認為，橘生淮南則為橘，生於淮北則為枳。美股市場和A股市場，上到監管制度，下到交易規則，都是不一樣的，股神的投資理念并不能生搬硬套到國內。

方正證券(601901)華東財富管理中心投資顧問王忭也指出，A股這波反彈，主要還是由於市場對流動性預期有所改善而帶來的，另外，管理層多次表態通過組合性制度改革來改善市場環境也使市場信心得到了一定程度的恢復。盡管流動性過了最最危險的時期，但目前說A股市場反轉還為時尚早，實體經濟的恢復程度現在還不明朗。

承認“看走眼”　分析：他的好幾次判斷，短期看是失誤，長期看有道理

除分享成功的投資經驗，巴菲特也坦承了自己犯下的錯誤，其中一個是關於房地產的。

記得在去年發布的致股東信中，巴菲特曾預言美國樓市將在一年內復甦。而在最新的這封致股東信中，“股神”坦承自己對房地產市場復甦時間的判斷“大錯特錯”，但他仍稱，房地產市場“仍然身處洼地”，最終會走向復甦。至於復甦時間，他不再預計。

在隨后接受美國CNBC電視臺采訪時，他強力推薦美國房地產市場的投資價值。他表示，美國樓市與股市一樣，都是眼下非常具有吸引力的投資標的，“如果可行的話，我愿意買光所有獨棟住宅”。

巴菲特稱，如果以低利率水平購買并長期持有，樓市投資的回報將高於股票。他建議購房者進行30年期的抵押貸款，并且在利率下降時進行再融資。

“其實類似的案例，巴菲特過去還出過很多。”王忭說，投資者比較熟悉的如拋售中石油H股后，股價出現暴漲，但是把時間周期拉長，我們會看到中石油后面的走勢出現了暴跌。又比如美國金融危機期間，巴菲特率先入市，也并不是直接買在地板價上，而是承受了不小的虧損，但是當風雨過去后，會發現他的投資大多能收獲不菲。

“因為巴菲特關注公司的實質價值，堅持投資價格合理、能對競爭者構成巨大"屏障"的公司，且有耐心等待。他主要秉持的是中長期思路，短期思路并不是他所看重的，出現一些錯誤是很正常的。巴菲特本身并不是很看重短期效益。”

新入股媒體等　分析：確實可參考，但要找一家好公司，而非炒行業

以往，“股神”在大洋彼岸的每一個動作，都能引起中國A股市場的躁動。

如去年11月，巴菲特成為IBM最大股東的消息一出，A股中與IBM成立聯合通信解決方案中心的億陽信通(600289)第一時間漲停，并在弱勢格局下出現兩個漲停，而與億陽信通合稱“巴比三劍客”的另外兩只股票中電廣通(600764)、長城電腦(000066)也表現不俗。

如今，價值投資者在全球經濟不景氣的背景下再次成為樂觀主義者，他曬的股票池再次引起全球投資者、包括中國投資者關注，希望能從中讀出什么。

此次巴菲特投資組合顯示，去年大量增持科技股IBM和英特爾，以及富國銀行股票和美國銀行優先股，同時出售了所持埃克森美孚的股票，減持強生和卡夫食品等消費類股票。

另外，伯克希爾哈撒韋在提交的監管文件中還披露，該公司新買入了媒體公司Liberty Media Corp和舊金山腎臟透析治療設備提供商DaVita的股票。此外，還增持了美國最大的藥品零售商CVS Caremark、衛星電視公司Directv Group、數據分析公司Verisk Analytics和維薩的股票。

一時間，吸引了眾多投資者對傳媒、科技、金融、醫藥等板塊的關注，有關巴菲特概念股或板塊的消息開始在網上盛行。

對此，王忭認為，如果有新的明確的“巴菲特概念”股，投資者仍可積極參與。要提醒的是，巴菲特看好的往往是某一家公司，未必是某個行業。對他來說，獨特的、具有不可代替性的公司本身，或在業內具有明顯競爭優勢的公司比行業更具關注價值。此外，巴菲特的思路是很豐富的，也有不少投資動作另設有保護條款，股價波動并不影響他投資的安全邊際，如果只是從股價漲跌方面去理解，難免會有失偏頗。

中銀國際杭州營銷發展部首席理財顧問項堅也提醒廣大股民，對“巴菲特概念股”不要太神話，他往往在自己已經進去之后，再公布持股情況。如果跟風者眾多，勢必會造成股價在短期內上漲，這樣他可能會全身而退。同時，游資也可能利用巴菲特的影響力進行操作。

【作者：徐靜休來源：浙江在線-今日早報】