【鉅亨網2008-07-29】"麵包和汽油"才是選戰主軸 Obama邀股神Buffett聊經濟

"麵包和汽油"才是選戰主軸 Obama邀股神Buffett聊經濟
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 07 / 29 星期二 13:35

美國民主黨總統競選人Barack Obama(奧巴馬)27日從英國返回美國後立即投入國內選戰。他將在28日和「股神」Warren Buffett(華倫‧巴菲特)等專家討論經濟政策。此舉預示著他有意把選戰重心從外交政策轉移到民眾更為關心的「麵包和汽油」等經濟問題上。

新華網報導，Obama於27日在全國廣播公司(NBC)「與新聞界對話」節目中說，他打算28日和數名專家開會商談如何應對能源價格高漲等經濟問題。與會者包括前財政部長羅伯特‧魯賓(Robert Rubin)、聯邦儲備委員會前主席保羅‧沃爾克(Paul Volcker)和人稱「神神」的巴菲特。

前財政部長勞倫斯‧薩默斯(Lawrence Henry Summers)，紐澤西州州長、高盛公司前首席執行官喬恩 ·科爾津(Jon Corzine)，勞工部長羅伯特‧克(Robert Reich) ，服務行業雇員國際工會財務秘書安娜·伯格等人也會出席會議。

Obama 26日在從倫敦飛回芝加哥途中表示：「我希望政府根據週去數月局勢，對短期經濟政策作出進一步微調。」「經濟問題關係民眾切身利益，伴隨著股市不景氣，人們擔心起養老金問題。」

他說：「民眾關心經濟，這一點可以理解。接下來一段時間裏，我們就是要談論這個話題。」

法新社指 Obama將選戰主軸重新拉回到「麵包和汽油」模式，關注重點從外交政策轉移到經濟政策。事實上，美國民眾目前正為汽油價格和糧食價格高漲而頭疼。

Obama 上個月網羅多名前政府部長和國會議員組成顧問小組，為他提供外交政策和國家安全事務方面的建議。大約 1個月後，他高調出訪阿富汗、科威特、伊拉克、約旦、以色列、約旦河西岸地區、德國、法國和英國，以彌補自己在外交和軍事領域的經驗不足。

而 Obama這次召集群英商討經濟問題，預示著他可能會在經濟領域上展開攻勢，跟共和黨總統競選人John McCain(麥凱恩)一較高下。

Obama 於26日歸國途中說，他希望制定詳細措施，包括從現在到年底這段時間的政策，以應對房貸、金融市場所面臨的問題，同時關注長期經濟戰略。他主張政府減少對中產階級徵稅、增加財政支出以刺激國內經濟、採取措施支撐樓市等。

【經濟日報2008-07-29】歐巴馬 左擁柏南克、右抱巴菲特

歐巴馬 左擁柏南克、右抱巴菲特

【經濟日報╱編譯陳家齊／彭博資訊、路透二十八日電】 2008.07.29 04:03 pm


美國民主黨總統參選人歐巴馬說，對現任聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克有信心，並稱讚他在面對艱難局勢時採取了正確行動。

歐巴馬28日也準備向「股神」巴菲特、前聯邦準備理事會（Fed）主席伏克爾以及前財長魯賓請益，聽取他們對當前經濟局勢的建言。

歐巴馬說：「我認為柏南克主席接下的是非常艱難的任務，他最近作出一些正確的決定。」聯準會救援貝爾斯登與房利美、房地美的行為，最近遭到一些批評。

歐巴馬也認為他應該對美國經濟擬定近期計畫，以便一上任後立即實施。歐巴馬說：「基於過去這幾個月來發生的事，我認為短期政策需要進一步的調整。」

歐巴馬的競選幕僚說，歐巴馬周一在華盛頓舉行的會議也將有前財長桑莫斯、紐澤西州長柯辛、前勞工部長瑞奇與服務業員工國際聯合會（SEIU）財政秘書柏格與會。波克夏公司董事長巴菲特將透過電話參加會談。

46歲的歐巴馬說，為強化房市以及金融體系，他希望能擬定明年就任後立刻需要採取的步驟細節，以及進一步討論長期的經濟策略。

歐巴馬說，舉辦這場會議是希望能開放聽取更為廣泛的意見。他正在思索8月28日正式接受民主黨提名為總統參選人時，所要發表的演講主題。

歐巴馬說，他希望能從這些建言者得到「他們對經濟走勢的解讀」，對短期的經濟與金融問題再添一些解決方案。

歐巴馬對他剛結束的九日國際參訪行程感到滿意。他說，美國選民應該能藉此認識到，他有能力在國際舞台上扮演好他的角色。接下來的一周內他將花更多時間處理國內的經濟議題。

【2008/07/29 經濟日報】@ http://udn.com/

【經濟日報2008-07-27】經濟書坊》巴菲特選股神功─看漫畫學投資

經濟書坊》巴菲特選股神功─看漫畫學投資

【經濟日報╱作者：洪瑞泰出版：原富Money】 2008.07.27 02:13 am



巴菲特選股神功──看漫畫學投資

作者：洪瑞泰

出版：原富Money

在股市多年，你會怨嘆台股難賺嗎？其實台股的殖利率是全球最高的，相當符合巴菲特價值投資的條件，只要弄對方法就能輕鬆獲利。

本書集結所有對的選股方法，包括作者獨創的盈再率。

作者認為，只要練就一身巴菲特的操作神功，就可擺脫一再追高殺低的賠錢宿命。

他特別由多年累積的波克夏年報，還原出巴菲特所謂永恆持股須具備三大特質：經久不變的產品、獨占或名牌或高市占率，以及多角化經營。此外，ROE也是巴菲特最重視的指標，能維持高ROE特性的股票，才是巴菲特最終選擇標的。

為了讓讀者體會巴菲特心法的實用性，本書透過波瀾壯闊的山水畫面與栩栩如生的人物安排，用最生動的漫畫圖解，轉變成淺顯易懂且引人入勝的故事情節。

相信只要按部就班執行，就能像巴菲特一樣選到好股票並便宜買進。

【2008/07/27 經濟日報】@ http://udn.com/

【中國經濟網2008-07-24】中國私募教父趙丹陽：與巴菲特那頓飯明年才吃

中國私募教父趙丹陽：與巴菲特那頓飯明年才吃
來源：中國經濟網
2008 / 07 / 24 星期四 11:01 寄給朋友 友善列印
這是財經媒體有史以來最為關注的人物事件之一。素有“中國私募教父”之稱的赤子之心資產管理有限公司總經理趙丹陽，近期以211萬美元（折合1449萬元人民幣）的天價拍得與“股神”巴菲特共進午餐的資格，一時間，很多媒體同行都希望在第一時間聯絡到他。但均無果。

失去主角的人物事件略顯蒼白。但經過調查了解，記者發現，“私募教父”的這一決定並不突兀，在A股乃至全球市場都蒙上通脹壓力的今天，他有足夠的理由向一位股市的前輩請教中國私募基金業的“求生之道”。

而據本報記者最新得到的消息，趙丹陽已定于明年兌現與巴菲特的午餐，目前他剛剛回國。

核心事件：211萬美元趙丹陽要見巴菲特

美國慈善機構格萊德基金會發言人6月27日稱，今年與投資大亨沃倫·巴菲特共進午餐的慈善競拍活動已于當晚結束，贏家是赤子之心中國成長投資基金總經理趙丹陽。此次拍賣的成交價格創下公司組織的慈善拍賣活動最高價格紀錄。

從2000年開始，“股神”巴菲特就在全世界范圍拍賣與他共進午餐的權利——“巴菲特午餐約會”，今年已經是第8屆午餐權拍賣。這項拍賣最初在舊金山現場進行，從2003年開始在網絡拍賣平台進行。過去幾年間，巴菲特午餐的價碼節節攀升，從2003年的25萬美元，到2006年的62萬美元，直到今年的 211萬美元。

今年“與巴菲特午餐”的年度拍賣上周一再次登上eBay網站，底價為2.5萬美元，總共有9人參與競投，而在距離結束的兩個小時內，兩名投標者展開激烈爭奪，至6月27日早上10 時，最終由網名為“greenteabug”（綠色茶虫）的趙丹陽以211萬美元的價格勝出，趙丹陽中標後將可以攜最多7名親友與股神在紐約共進午餐。這個價格，比去年的65萬美元貴了兩倍多。

趙丹陽“這頓午餐明年才吃”

“他沒有回國，和巴菲特的午餐也還沒有吃。”就在截稿的前一天，在記者的一再追問下，一位近期與趙丹陽保持聯系的人士這樣答復記者。

而記者了解到的最新情況是，趙丹陽已于昨日回國。“我剛回國，那頓午餐明年才吃，所以相關的細節現在還無法預知。”在與記者通電話時，趙丹陽這樣表述。對于記者一直關注的他個人的近況，趙丹陽沒有正面回答，但言語保持謙遜與平和。

“他可能短時間內不會再接受媒體採訪，一是他回國只是短期逗留，之後還要走；二是之前很多媒體認為他是借此炒作自己，因此不便在這個時候發表言論。”昨日，一位熟悉趙丹陽的人士對記者表示。該人士同時表示，趙丹陽向來低調，做這件事完全出于個人成長過程中的一個追求。

圈內議論“211萬對他來說不算什麼”

但媒體之前的評論也不無道理。如果只是簡單地請客吃飯，大概不會引發這麼大的關注度。而趙丹陽偏偏選擇以百萬美元約請全球公認的股神巴菲特共進午餐。這頓飯的意義就太不尋常了。

“211萬美元對趙丹陽來說不是個大數目。”正當人們猜測這頓昂貴的午餐背後究竟是誰在買單時，一位在私募圈子中小有名氣的基金經理這樣表示。“當年赤子之心基金曾經達到過200%左右的收益率，按照規定，基金經理可以從收益中提取佣金。而那時趙丹陽客戶的本金有的包含上億元資產，他使他們的資產翻番，他自己從中獲利幾千萬元應該不算什麼。”該人士表示。

不過這一觀點並沒在圈內得到更多認可。據記者了解，很多同行認為為這頓天價午餐買單的並非趙丹陽本人。“很可能是他的客戶在力挺他完成這次競拍。”一位業內人士這樣表示。“這樣做對客戶和趙丹陽本人來說都有好處。對客戶而言，他們將資金托付給一個與巴菲特有瓜葛的私募基金經理，這位基金經理秉承了巴菲特的價值投資理念，再操作起基金來很可能會與巴老相似，而巴老目前是全球公認的股神。趙丹陽只要領會到巴菲特的一點操作精髓，就有可能重振旗下的‘赤子之心 ’。對趙丹陽來說，這是個再好不過的學習和鍍金機會，甚至可以憑此名揚天下。”該人士表示。 www.6park.com

命題作文“如果我是趙丹陽……”

其實，自從媒體對外公開了211萬美元天價午餐的消息，圈里的很多人都在設想，如果自己是趙丹陽，在與巴菲特共進午餐的3個小時時間裡，該談論些什麼問題。

“雖然這樣的場合沒有絕對命題，但如果只談個股，這頓飯的檔次就太低了。事實上，現在國內私募圈中飯桌上談個股的時候都不多了，即使談也是批判地談。大家現在更關注影響大盤走勢的宏觀問題。”在與記者交談時，某私募基金經理表示。

“如果我是趙丹陽，我就這樣做：作為資本市場中的晚輩，先聆聽一下前輩對當今市場的分析。包括美國股市的發展、次貸危機等問題，也包括對中國宏觀經濟的看法。他的看法很可能和我有不同的地方，就這個不同的地方，我們可以展開討論，巴老如果想證明他的觀點，就必然會舉一些現實中的例子，我可以從中獲得他對某些行業的看法，比如他更願意投資哪個行業，原因是什麼。另外，在餐桌上了解股神的炒股經歷，尤其是失敗的經歷。”該人士表示。

“我想，他們交流時，應該不會涉及到太多的實質利益問題，因為巴老從來不談個股操作。在股市中，他也不是常勝將軍，本著對資金負責的態度，他不會談個股。但趙丹陽或許可以得到巴老為他量身定做的至理名言。”另一位私募人士這樣猜測飯桌上的話題。他同時表示，雖然巴老的炒股細節不能模仿，但對待炒股的思路和境界可以學習。“現在全球都在追捧巴菲特的思想，因為他的思想已經經歷了時間的考驗，結論是富有指導性的。早期，巴菲特還不是大師的時候，也經歷過短線操作的浮躁，但現在他給人的感覺是很淡定的。資本市場沒有一入門就淡定的操盤者，他失敗的例子更有借鑑的價值。”該人士認為。

實話實說“他做了中國私募人想做不敢做的事”

“從清盤事件到請巴菲特吃飯，可以看出趙丹陽是一個非常講究時機的人。”在談到趙丹陽時，很多私募圈內的人都有這樣的評價。人們還普遍認為，天價午餐其實應該由整個私募界來買單，原因是它使全世界的操盤者看到了中國私募的力量。“趙丹陽做了我們敢想但不敢做的事，讓世界知道中國私募的圈子里還有這樣的人物，這個圈子藏龍臥虎。”該人士表示。

趙丹陽的這頓天價午餐，也使很多人開始回顧和反思這兩年我國私募基金的生長生存環境。很多人認為，趙丹陽不計代價地拍下向巴菲特當面請教的午餐機會，似乎更像是一場迷茫的中國私募在尋找精神支柱的宗教儀式，是中國年輕的資金管理者尋找從事資產管理恒久信心的朝聖活動。而環視全球，老而彌堅的世界首富巴菲特，無論人品、投資理念還是業績，毫無疑問都是中國私募基金經理眼中的精神導師。

而更值得關注的是中國私募人的現狀。

今年以來，風雲突變，大盤腰斬，私募基金也難逃熊市厄運，損失慘重。特別是他們非常看好的很多長期價值品種，跟隨大盤一路狂瀉不止，私募的價值投資理念也受到了現實的嚴峻考驗，長期持有戰略被波段操作替代，投機主義嚴重抬頭，新興的陽光私募成為迷惘的一代。

在此背景下，很多私募基金經理愈發低調起來，甚至在接受記者的採訪時，這些之前很願意談些觀點的人士也變得不那麼健談。而某著名基金分析師最近更是提倡，基金要“深挖洞、廣積糧、兩年以後再稱王”。

“現在是養精蓄銳的時候，市場不好，投資的人就要學會急流勇退，修身養性，提升境界。等一段時間後，回頭看看，現在的低調和修鍊內功是完全有意義的。”在接受記者採訪時，一位正在攻讀博士學位的私募基金經理這樣表示。

人物速寫：巴菲特股神也“裸泳”過

在得到趙丹陽以211萬美元約請吃飯的消息後，股神巴菲特也表示“感到驚訝”。不過，凡是吃過這種“巴菲特午餐”的人，都表示巴菲特低調和簡朴的作風讓他們印象深刻。作為一個擁有620億美元身家的富翁，巴菲特的日常生活非常簡朴。

2006年競標成功的段永平與巴菲特頗有淵源。段永平在上世紀80-90年代一手創辦“步步高”和“小霸王”兩家公司，2001年定居美國，如今掌管著一家自己創辦的基金公司從事投資。段永平也是巴菲特投資理念的忠實擁護者，他說：“我的投資理念最早來自巴菲特。如果不是看了巴菲特的書籍，我可能不一定敢去美國做股票投資。”

“巴菲特非常平易近人，低調簡樸。”段永平回憶說，當他們吃完飯離開時，巴菲特的司機開了一輛特別像美國普通藍領開的最普通的車過來，近80歲的巴菲特身手矯健地鑽了進去，揮手與他們道別，令他印象深刻。

段永平還透露，餐桌上的話題海闊天空。段永平說，那次聊天雖然只有3個小時左右，但聊的范圍很廣泛。除了投資、慈善之外，他們還談到了高爾夫、橋牌等娛樂活動，以及家庭狀況。段永平說，他最感珍貴的是得到了巴菲特股票投資的心得。巴菲特告訴他，自己犯了很多錯誤，曾經十多年投入40億美元投資一家公司，而現在這家公司已經破產。巴菲特說，投資犯錯不可怕，最重要的是不能連續犯錯，要及時止損——這樣的道理，想來股市上人人都懂，不過由“股神”說出來，自然更讓人印象深刻。而股神的另外一句至理名言則是“如果你不打算持有該股票10年，那你就不要持有它10分鐘”，這句典型的價值投資理念已經成為包括趙丹陽在內的一代中國私募人的操盤名言。

趙丹陽：清盤預警熊市來臨

趙丹陽，畢業于廈門大學，獲系統工程學士學位。十年國內外證券投資、基金管理經驗。1994年出國，從事實業投資與貿易，1996年進入證券業後，長期從事資產管理。2002年受邀加盟國泰君安（香港）公司，並擔任赤子之心中國成長投資基金（香港）基金經理。率先將海外信托基金模式引入國內資本市場，並推崇“用實業投資家的眼光審視證券投資”。

現任深圳市赤子之心資產管理有限公司總經理，赤子之心（中國）成長投資基金（香港）總經理，赤子之心“深國投·赤子之心信托（工行托管）”、“深國投·赤子之心信托（招行托管）”、“平安一期”投資總監。

趙丹陽全面走入人們視線的時間定格在今年元月2日下午。那天臨近下班的時候，陽光私募赤子之心官方網站接連貼出5份公告，旗下5只信托基金將全部清盤，時間是元月15日。一位接近趙丹陽的人士說，早在兩三個月之前，他已全無蹤影，坊間似乎在傳，私募教父去年踏空牛市行情，去云南閉關修鍊去了。

此後，所有的矛頭指向這位去向不明的私募基金經理。“隨便買點什麼都能賺得盆滿缽溢，他經驗那麼豐富，怎麼就踏空呢？”“能力是一方面，膽量氣魄是另外一方面，趙丹陽膽量不夠，不敢放手一搏。”正當這樣的言論鋪天蓋地時，某網站網編的一個專題題目令所有人清醒過來。“趙丹陽清盤手中基金——喪鐘為誰而鳴？”

喪鐘為A股市場而鳴。此後5個多月的時間裡，中國的A股市場急轉直下， 上證指數不斷跌破重要關口，6月上旬上證指數3000點失守，趙丹陽的看法得到了市場的印證，而他也因此再次得到中國私募圈的認可。

據了解，在解散內地的信托私募基金之後，赤子之心資產管理公司僅剩下投資于香港H股的“赤子之心中國成長投資基金”，一位與赤子之心有業務來往的券商透露，由于業務萎縮，赤子之心員工也縮減為去年鼎盛時的一半，趙丹陽也很少到公司處理事務，據說一直在學習進修之中。

趙丹陽曾經說：“我們喜歡熊市，在低迷、陰冷的市場里，我們可以從容不迫地享受買入的快樂，足夠低的價格是抵御一切風險的法寶。”也許，眼下的市場，將成為趙丹陽東山再起的契機。

記者手記：每人心中都需有個“巴菲特”

在完成這個選題之前的半個月時間裡，我一直在懷念兩篇學生時代里學習過的課文。

一篇是小學的語文課本中，作家何其芳的《一夜的工作》。文章寫的是“我”與周總理的一次深夜談話。大概的內容是“我”為了等待周總理的接見，一直等到深夜，周總理將所有的文件都批改完了，把“我”叫到身邊，讓“我”和他一起分享清茶和一盤少得可以數出粒來的花生米。但就是這樣一次簡單的經歷，激勵著“ 我”更快的成長。

另一篇是中學課本中，作家阿累的《一面》。文章主要記錄了作者和魯迅先生在內山書店里的一次邂逅，其中最令人感動的是魯迅將自己的書折價賣給了作者，與魯迅的這一次會面，對作者今後的人生道路起到了很深的影響。

打通趙丹陽的電話，這在前兩天還是我渴望不可及的事情。但在昨天早上，這個願望成為現實。雖然前後通話時間不過5分鐘，而且由于通話雙方都很緊張，因此語無倫次的時間占去一大半，但這足以使我為前期的等待畫一個圓滿的句號。

這個電話的意義，並不在于趙丹陽說了什麼，或者是以怎樣的方式回絕了什麼，而是在于通話雙方都感受到了彼此的真誠。對于我來說，雖然我之前從尋找趙丹陽的聯系方式到尋找趙丹陽本人這個過程費了很多周折，但我現在感到很滿足。

從6月27日媒體正式宣布趙丹陽將以天價約請股神巴菲特共進午餐後，許多人用不同的視角審視著這頓午餐的意義。一些人表示，想見巴菲特，很多場合都可以見，沒有必要吃一頓飯；另有一些人認為，這頓飯可以吃，但不一定非要施以重金。

這些看法，想必趙丹陽都聽說了，但他的決定是，一定要創造機會，盡其所有，與一直以來心中的偶像進行一對一的溝通。這樣的一種心情，與之前提到的作家何其芳、阿累的情況相符。

看來，每個人心中都有一個“巴菲特”，無論這個形象是怎樣形成的，起碼他能夠激勵著人們向新的人生境界進軍，並且從中獲得珍貴的回憶。

【經濟日報2008-07-24】大師輕鬆讀》10個你不知道的巴菲特

大師輕鬆讀》10個你不知道的巴菲特

【經濟日報╱摘自《大師輕鬆讀》第288期】 2008.07.24 03:12 am


不要想把巴菲特的投資行為簡化為一套公式，投資果真如此簡單，金融市場的面貌就會有所不同。應勇於配合市場狀況投資，向市場學習，並隨周遭環境調整和應變。與其嘗試破解巴菲特的某種獨門技巧，倒不如這麼做，還比較可能投資成功。

現實世界十分複雜，沒有任何一套公式化的投資方法能夠一體適用，不要試圖在紛亂無序的環境中找出秩序。最重要的是，要用有事實根據的真相，取代原本對巴菲特的各種印象。如此，就足以讓成功機會大增。

瞭解所做的選擇

分散投資是投資策略的根本原則，大家都知道「把雞蛋放在同一個籃子裡」是不明智的，而且投資標的愈分散愈好。然而弔詭的是，巴菲特執行的基本上是集中投資策略，並未藉著投資各種不同類別的標的來降低風險，而是憑藉超凡的投資專業和優越的分析能力。

換句話說，巴菲特極度倚賴常識判斷，他發覺分散投資並沒有神奇到足以保證投資組合獲利。他建議，只要確實了解自己所作的選擇，以六支股票組成的投資組合，就足以達到分散投資的目的。因為持有六支風險因素完全不同的股票，那麼這個投資組合的績效將可以超越反映大盤的指數型基金。要讓分散投資發揮效用，並不需要無限上綱。

巴菲特在這方面的具體建議有：

1.如果沒有時間或專業去分析企業，或是無法接觸到具備相關技能的投資顧問，就盡量以指數型基金作為投資工具。

2.即使你一開始是以集中投資的方式累積投資組合的價值，等到財富增長後，自然就應該花更多心思在分散投資上。這個現象自然而然會發生，所以就順其自然吧。

3.分散投資的基本操作方法，就是在投資組合中增加和現有標的風險因素不同的股票。如前所述，只要你了解自己所作的選擇，那麼六支股票組成的投資組合，就足以達到分散的效果。

4.不要花腦筋嘗試挑選飆股，每次都挑對是不可能的，反而應該多花時間思考資產配置。用考慮該買哪幾支股票的同等時間，想清楚要配置多少錢在股票、多少錢在其他資產類別上。長期投資人一定要在投資組合上配置大量股票。

用最優價格買卓越股

大部分人都認為，巴菲特印證了價值型投資的好處。雖然他善於挑出被市場低估的股票，而且這些往往是價值股而不是成長股，不過巴菲特也證明了，他非常樂意在時機成熟時買進高成長股。

在這方面，巴菲特利用常識判斷的投資方法也顯而易見。他喜歡買便宜的股票，不論是成長股或價值股。他是運用現金流量折現法來判斷便宜與否，而不是用價格乘數。如果市場上有一支股票的內含價值明顯高於市值，他就會買進。他操盤的基本邏輯是，長期成功的關鍵就在用最優惠價格，買進卓越企業的股票。

【2008/07/24 經濟日報】@ http://udn.com/

【電子時報2008-07-23】景氣如此低迷！ 為什麼股神巴菲特還有錢大買企業？

景氣如此低迷！ 為什麼股神巴菲特還有錢大買企業？

--------------------------------------------------------------------------------

鄧光潔／綜合外電 2008/07/23


先前巴菲特(Warren Buffett)曾在加拿大多倫多出席1場集會，在場企業高層把會場擠得水泄不通，大家都想聆聽這位有奧瑪哈先知之稱的投資專家會分享哪些見解，而有位台下聽眾突然問道，為什麼這麼多公司老闆都樂於把企業出售給巴菲特？

據彭博(Bloomberg)報導，這位波克夏(Berkshire Hathaway)公司執行長回答說，他都會告訴潛在賣家，不妨把自己的公司看成一幅藝術品。巴菲特進一步解釋說，「你可以把你的心血結晶賣給波克夏(Berkshire Hathaway)，我們就會把它掛在大都會博物館(Metropolitan Museum)裡，你的畫將會擁有自己專屬的展示藝廊，而且永遠都會在那兒展示」，又或者，「你也可以把它賣給當鋪經營者，他們會把畫拿走，然後把畫裡女子的胸部加大，然後放在窗邊，之後有天某個穿雨衣的傢伙經過，就這樣把畫給買走了」。

廣告



現年77歲的巴菲特當然有餘力揶揄他在私募股權界的競爭對手，因為曾一度大張購併旗鼓的私募股權機器在遭受金融危機衝擊後，購併速度已大為減緩，而在商界打滾多年的巴菲特卻趁市場景氣低迷，正積極展開收購動作，一如他的投資心法所言：「當他人恐懼之際，反而要展現貪婪，而當別人開始貪婪之際，卻得恐懼才行」。

反其道而行

就是這種投資哲學，才讓巴菲特在波克夏股價從2007年12月11日的15.165萬美元高點下滑波動至2008年7月17日至11.620萬美元之際，跌幅已超過20%，但巴菲特仍然積極逆勢操作，在7月初，他出手協助美國最大化學公司陶氏化學(Dow Chemical)以188億美元收購競爭對手Rohm & Haas，巴菲特投資了30億美元，金額比科威特主權財富基金的10億美元還高。

對於目前市場步入熊市，巴菲特早有先見之明，而且還在5月舉行的波克夏股東大會上坦言，「如果有任何人還認為波克夏會持續過去的表現，都應該賣出持股」，對此，熟悉巴菲特投資哲學的專家都清楚，巴菲特往往不看短期，而是放長線，而這句話指的就是短期表現。

也就因此，儘管市場低迷，但手中握有356億美元現金的巴菲特，卻大力尋求可以收購的企業，條件是價格必須合理，也擁有經驗老道的管理階層，而企業產品也必須佔有市場優勢，亦即擁有寬廣的「經濟護城河」(economic moat)的企業。在信貸緊縮持續不退，連借款的金融機構本身都因為次貸虧損而缺錢之際，巴菲特卻以財神爺之姿活躍購併市場。

收購動作不斷

巴菲特曾在接受電視主持人Charlie Rose訪問時表示，「波克夏真正的目標，其實是持續從營運中的企業中創造出更多獲利」。2008年迄今，巴菲特最大的收購動作是3月間以45億美元收購芝加哥Pritzker家族旗下的Marmon控股公司60%股權，並將在未來5至6年間，陸續買下剩餘股權。隨即在4月間，巴菲特又協助M&Ms巧克力的Mars公司以230億美元收購箭牌口香糖(Wm. Wrigley Jr.)，巴菲特以44億美元次級債出資，並同意以21億美元買入箭牌公司股權，共計65億美元之譜。

Fairholme Capital Management公司資深分析師Keith Trauner指出，目前的市場局勢，可以預期巴菲特收購腳步會加快，因為在疲弱不振的商業環境裡，賣家往往會降低要價，而在巴菲特眼中，企業的內在價值(intrinsic value)高過於賣價時，更是逢低收購的好時機。

Yacktman資產管理公司總裁Donald Yacktman則指出，巴菲特擁有現金，又有極佳的信用評比，本人又獨樹一格，在當前的金融環境中，想要找到符合其中任何1項特點的人都難尋，更何況是集結了3大特性於一身。

雄厚實力

目前奧瑪哈先知旗下擁有76家公司，如果把Marmon的125家關係企業都計算在內，則增至近200家。在持股方面，波克夏持有可口可樂(Coca-Cola) 8.6%的股權，也擁有美國運通(American Express) 13.1%的股權，及富國銀行(Wells Fargo )8.8%股權。

在波克夏所有事業中，保險業佔總營收的30.8%，比例最高，其中規模最大的包括波克夏再保險公司(Berkshire Hathaway Reinsurance)、General Re再保險公司、和Geico汽車保險公司。而巴菲特之所以如此著重保險事業，主要原因就是看中保險人所繳交的保費，保費在理賠之前會積聚成龐大的浮存金(float)，而至2007年12月為止，波克夏擁有587億美元的浮存金，也為企業的流動性挹注了充裕的銀彈。

企業版圖延伸至歐洲

5月間，積極尋覓收購目標的巴菲特啟程前往歐洲，停駐點包括德國、義大利、西班牙和瑞士，所到之處歐洲媒體群聚包圍，當地企業更是尊榮禮遇，使巴菲特受到宛如巨星般的待遇。巴菲特在接受法蘭克福1家電視台訪問時表示，他希望來歐洲完成大筆交易，「無論交易對象是在美國、德國、義大利或丹麥都沒有差別」。

在他歐洲之行期間，身旁一直都坐著1位他在歐洲的事業夥伴，亦即以色列 Iscar Metalworking公司董事長Eitan Wertheimer。巴菲特在1996年以40億美元收購了這家金屬切割器具製造商的80%股權，這也是他首度在海外進行的大型收購案。

仔細探究Iscar公司，不難發現巴菲特收購企業最重視的「持久的競爭優勢」，因為這家公司在金屬切割工具的設計與製造享有市場龍頭地位，而由於切割器具的損耗率極高，因此和顧客間往來頻繁，也因此建立了忠實顧客群。

過去10年間，巴菲特收購的較著名案例包括了MidAmerican能源公司，貢獻的股東權益報酬率達10%至11%，電子元件配銷商TTI則從未在任何年度發生虧損，而且也從未裁員，以及發布企業新聞稿和財經相關新聞的Business Wire。

巴菲特收購光環加持

一旦公司被收購成為巴菲特旗下企業，則不需要等到年終就會得到無形的紅利。舉例來說，巴菲特在2005年6月30日以8.25億美元收購Medical Protection醫療保險公司，就在隔天，標準普爾(S&P)立即把Medical Protection的財務評等從A上調至最高的AAA等級。該公司執行長Tim Kenesey表示，對Medical Protection來說，沒有比被波克夏擁有還更好的事了。

巴菲特在2002年以2.23億美元收購Norcross相框製造廠，據該公司執行長Steve McKenzie表示，此後就連上門應徵的工作者的素質都大為提高，而且大家都一副彷彿想被收購的態度前來洽談。

巴式收購哲學

至於究竟是何種企業才會讓巴菲特想出手收購？據巴菲特表示，他並沒有什麼祕密的收購公式可言，因為每家企業都有自己獨特之處。不過，巴菲特倒是說過，他對歐洲家族企業最感興趣，而Iscar即是1例。Wertheimer在1984年從父親Stef手中繼承了這家父親逃離納粹德國後所創立的企業。

在收購Iscar時，巴菲特也冒了以色列具有地理政治敏感度的風險，但既然保險就是他的主要事業，承接這類風險自然習以為常。2006年7月，就在這樁案子成交後不久，以色列和黎巴嫩南部的什葉派真主黨激進團體爆發戰爭，Wertheimer馬上打電話告訴巴菲特，說有好幾發火箭砲擊中了廠房四周山區，有可能會擊中機械設備，使工廠停工，不過，巴菲特卻回答說，「我對下季可能發生的事毫無興趣可言」，「我只對未來20年感興趣」，這正是巴式長線哲學的體現。之後，雖然員工一度在砲彈四下之際到南部避難，但Iscar卻從未延誤任何1次運貨。

巴菲特表示，收購Iscar之前，並未做過財務查核(due diligence)，只和訪美的Iscar高層見過3次面，就敲定交易，而在成交之前，波克夏也沒派過任何員工踏進Iscar廠房一步。

Wertheimer則回憶說，在那3次赴美會談期間，他和巴菲特談論的話題很廣泛，從慈善事業到對人生的看法，天馬行空無所不談，和巴菲特同樣對教育很感興趣的他，還獲贈1本猶太裔美國教育家Abraham Flexner的傳記。Wertheimer說，很喜歡和巴菲特談話，在他眼中，巴菲特就像是心靈導師一般。

平易近人

巴菲特給人平易近人的印象，即使是商談收購事宜，也讓人有如沐春風的感受。他平時喜歡彈四絃琴，至今仍住在1958年以區區3.15萬美元買下的舊宅。外出用餐，他偏愛到奧瑪哈Gorat’s牛排屋，吃1客8.25美元的牛排餐，還附湯和義大利麵。有客人來訪時，巴菲特會親自到機場接送。與其品美酒，他更喜歡喝波克夏持股金額最高的可口可樂出產的櫻桃可樂，而且為了省錢還會整箱購買。

其實巴菲特本人系出名門，父親Howard原本是投資經紀人，後來當選美國共和黨國會議員。巴菲特在賓州大學著名的華頓學院接受教育，後來更取得名校哥倫比亞大學經濟學碩士學位。

不過，巴菲特旗下企業的舵手倒是通常都有1處共同點，那就是大多出身寒微，履歷表上很少有常春藤名校學歷。

巴菲特在2002年以1.8億美元收購的家禽飼養系統及農業設備製造廠CTB公司執行長Victor Mancinelli，父親是卡車司機，母親則是汽車工人。巴菲特在1999年以17億美元買入85%股權的MidAmerican能源公司董事長David Sokol，則是在奧瑪哈蔬果連鎖店做夜班經理，半工半讀就讀內布拉斯加大學。而巴菲特在2006年底宣布收購的TTI公司執行長Paul Andrews更是曾挨戶兜售聖經維生，後來當過鑽油工人。而Business Wire總裁Cathy Baron Tamraz則一度當過計程車司機。

無人能取代

由於年事已高，巴菲特本人早已多次透露退休意願，而且也持續在股東大會中告知尋覓接班人的進展。

包括花旗集團(Citigroup)的Joshua Shanker等分析師都認為，依據波克夏各大企業高層的年齡和成就來研判，最可能的人選將是NetJet公司63歲的執行長Richard Santulli、MidAmerican能源公司51歲的董事長David Sokol、波克夏再保險事業56歲的總裁Ajit Jain，和Geico汽車保險公司65歲的執行長Tony Nicely。不過，如果巴菲特持續在位更久的期間，則包括Santulli和Nicely可能會因為年事已高而難以接下傳承大業。

同樣被視為接班人選之一的Sokol倒是毫不擔心，他認為，有很多人才都足以擔當大任，「但沒有任何人能取代巴菲特」。而巴菲特本人倒是以慣常的幽默態度看待自己年事已高的問題。數月前，CTB執行長Victor Mancinelli打電話給巴菲特，而巴菲特要求他稍晚再打來，理由是他和理髮師有約。

巴菲特說，「在我看來，我生命中剩下的理髮機會還會有幾次」，所以「我不想錯過任何1次機會」。不過，看目前巴菲特仍積極出資促成收購案或尋覓可買入企業的情況來看，奧瑪哈的先知是否真的會在短期內退休，則仍是未知數。

圖說：巴菲特近來積極尋覓可收購的企業，同時也出資促成其他大型收購案。彭博

【經濟日報2008-07-18 】經濟低迷… 巴菲特要出手併購了

經濟低迷… 巴菲特要出手併購了

【經濟日報╱編譯劉道捷／彭博資訊十七日電】 2008.07.18 03:29 am



巴菲特。
彭博資訊
股神巴菲特又趁市場動盪時，開動併購機器，準備大買特買。

巴菲特今年推動的最大併購案是3月時以45億美元，買下芝加哥普利茲克（Pritzker）家族持有的馬蒙控股公司（Marmon）六成股權，並計畫今後五到六年內，要收購剩下的40%股權。

馬蒙旗下擁有125家子公司，經營的事業繁多，從水處理設備到煞車鼓都有。買下這家公司後，加上巴菲特已經擁有的76家公司，巴菲特的波克夏公司旗下事業激增到200家以上。

一個月後，巴菲特和瑪氏公司合作，以230億美元買下箭牌公司，巴菲特出資44億美元，取得箭牌若干股權。

到了5月，巴菲特到德國、義大利、西班牙和瑞士，進行歐洲投資考察之旅，考察結束至今，還沒有傳出他看中了歐洲那家公司。

費洪資本管理公司（Fairholme）資深分析師崔勞納說：「目前這種市場正是波克夏加速併購的時機，在經濟疲軟的環境中，賣方通常會降低期望。」

因為波克夏公司旗下的主要企業是十多家保險公司，保險公司收到的保險費在應付索賠前，留在公司裡，就是公司可以用來投資的資金，到去年12月為止，巴菲特控制的這種資金高達587億美元。

從巴菲特過去的併購案來看，很多公司都是因為碰到不利的經濟情勢或經營環境，主動找上巴菲特求售。目前的情勢至少是十年來最惡劣的一次，很多經營良好的殷實企業應該會和波克夏公司接觸，希望巴菲特買下，不但可以沐浴在巴菲特旗下企業的光環中，也可以獲得龐大的財富。

巴菲特除了睜大眼睛，準備併購企業外，似乎從去年起，就看壞美國經濟展望，因為到今年3月為止，巴菲特在兩種衍生性金融商品中，至少投資了100億美元，一種是各式各樣的信用違約交換合約，一種是四種股價指數的賣出選擇權。

信用違約交換合約是針對違約提供保障或投機、保證清償若干垃圾債券債務的衍生性商品，會在公司發行的債券無法還本付息時，支付合約面值給合約買主。賣出選擇權容許買主在一定的期間內，用事前決定的價格，賣出證券、外匯、商品、指數。

最近美國信用危機惡化，經濟情勢低迷，巴菲特從這兩種投資的報酬率十分可觀。

【2008/07/18 經濟日報】@ http://udn.com/

【工商時報2008-07-16】股神巴菲特 也遭熊吻

股神巴菲特 也遭熊吻
2008-07-16 工商時報 【蕭麗君／綜合外電報導】
　縱橫股海多年的股神巴菲特，也無法倖免於這波股災！巴菲特旗下的柏克夏海瑟威公司股價，從上波高點至今已經下跌逾20％，就股市定義而言，已經陷入熊市，為2003年2月以來的第一次。

　那斯達克指數最早在今年2月6日遭熊掌襲擊，道瓊工業指數與標準普爾500指數也陸續在7月份跌入熊市。

　柏克夏A股從去年12月11日所創紀錄高價的151,650美元，直到上週五已經大跌22.5％。週一午盤它又跌了1650美元至115,850美元。B股交易價格約為A股三十分之一。

　著有「即使巴菲特也不完美」一書的作者江吉建(譯音)在接受訪問時表示，「該情況發生其實很合理」。

　他解釋保險業務為柏克夏海瑟威的主要獲利來源，他們無法永遠像以前賺取高獲利。他認為相對於花旗集團、房利美或其他大型金融公司，柏克夏股票只下跌兩成已經算是不錯的消息。

　巴菲特在5月3日的柏克夏年度股東會上，曾表示該公司報酬率「毫無疑問」會下跌。他並建議一心認為投資績效將會重複以往亮麗表現的股東，應該要賣掉手中持股。

　柏克夏約一半獲利來自保險。標準普爾的保險指數.GSPINSC從去年12月11日到上週五，已經重跌32％。

　巴菲特擁有柏克夏約27％持股，到上週五該公司市值為1820億美元。

　儘管他的多項投資業務都因股災衝擊而受害，不過截至3月底，柏克夏依然擁有356億美元現金，並長期以來維持AAA債信評等。

　柏克夏一名股東Gardner,Russo&

　Gardner負責人羅素對巴菲特深具信心，認為「就該公司享有的流動性，它目前處於機會多於負擔的幸運位置」。

　著重價值投資的巴菲特，長久以來不斷告訴股東要忽視短期績效的不佳。精於在危機入市以逢低買進的他，在5月份還飛往歐洲尋找投資或併購機會。

【經濟日報2008-07-16】股神也無策… 波克夏股價溜滑梯

股神也無策… 波克夏股價溜滑梯

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合十五日電】 2008.07.16 02:32 am





比利時啤酒大廠英博（InBev）併購安布公司（Anheuser-Busch），「股神」巴菲特可望因此獲利至少7億美元，但他仍救不了自家公司的股價。波克夏股價難逃大環境拖累，股價已較前波高點跌逾20%，符合進入空頭市場的定義。

截至第一季止，波克夏共持有安布3,556萬股安布公司的股票。若以每股70美元的收購價計算，波克夏可獲得24.9億美元。扣掉當初入股的成本17.2億美元，波克夏獲利7.7億美元。

但波克夏A股11日收盤價較去年12月11日創下的歷史高點挫跌22.5%，14日續跌1.28%，跌幅已超過20%的門檻，代表邁入「熊市」，是2003年2月來首見。美股15日早盤，波克夏A股報11.2萬美元，比前市下跌3%。

「巴菲特亦非完人」（Even Buffett Isn't Perfect ）一書的作者簡吉恩表示，波克夏的保險業務比重很高，在金融業及整體經濟低迷下，勢難倖免。但與花旗、房地美等金融業者相較，波克夏的表現甚至可說相當好。

波克夏約半數獲利來自保險業務，去年12月11日至本月11日來，標準普爾（S&P）保險業指數已下跌32%。

巴菲特早已料定股票下跌，所持股票及公司債也確實縮水，儘管如此，他仍擁有靈活的資金流動能力，在信用緊縮困境下甚至已經扮演起放貸者的角色。日前他曾資助陶氏化學公司（Dow Chemical）30億美元，以收購羅門哈斯（Rohm &Haas）公司；先前也曾借65億美元給瑪氏公司（Mars），收購口香糖製造商箭牌公司（Wrigley）。

德州Yacktman資產管理公司基金經理人亞特曼表示，巴菲特有資金、優良的信用評等、還有聲譽，在目前這個大環境下，要找到集這些優勢於一身者並不容易。

波克夏股票價值大減，卻仍擁有AAA信用評等。巴菲特並堅守「看長不看短」的投資信念，主張忽略短期行情下挫，甚至積極逢低買進，他5月份飛往歐洲視察，目的是尋求企業收購機會。

簡吉恩預料，股市愈是低迷不振，波克夏或巴菲特的動作可能愈多。

【2008/07/16 經濟日報】@ http://udn.com/

【中廣新聞網2008-07-15】巴菲特的伯克夏股票已步入熊市

巴菲特的伯克夏股票已步入熊市
中廣新聞網╱夏明珠 2008-07-15 09:40 調整字級：
肇始於美國次級房貸風暴的全球金融危機，讓股神也神不起來，巴菲特經營的柏克夏公司股價，從最近一個高點下跌已超過兩成，就股市的定義來說，這支股票已然步入熊市，這是自2003年二月以來的頭一遭。（夏明珠報導）

美國三大股市都已經步入熊市，納斯達克在二月六號率先陣亡，道瓊和史坦普五百則是在七月二號以及九號，步上後塵。

柏克夏A股的股價去年十二月11號，創下15萬一千六百五十美元的歷史新高之後反轉，截至上星期五為止，它已經跌了百分之22.5 ，星期一，它又跌了一千六百五十美元，股價來到11萬五千八百五十美元。 B股的股價大約是A股的三十分之一。

（巴菲特也非完美）的這本書的作者說，和花旗集團、房利美、房地美或其他金融公司相較，柏克夏跌兩成，表現已經是相對好的了。柏克夏有大約一半獲利來自於保險類股的投資，從去年十二月11號以來，史坦普五百保險類股指數跌幅已經超過三成，五月初在柏克夏的年度股東大會上，巴菲特曾說，柏克夏今年獲利，絕對會縮水，還在幻想柏克夏股票能夠像過去那種漲法的投資人，他建議他們最好趕快賣掉這支股票。

巴菲特在柏克夏的持股率大約有兩成七，截至上星期五為止，柏克夏的市值大約是一千八百二十億美元，77歲的巴菲特在富比世雜誌三月發布的全球財富排行榜上，名列全球首富。

【聯合晚報2008-07-15】巴菲特也重挫 逢低找機會

巴菲特也重挫 逢低找機會

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2008.07.15 03:07 pm


華爾街三大指數陸續跌入熊市，億萬富翁巴菲特旗下波克夏．哈瑟威公司也受大環境拖累，股價已較前一波高峰下跌20%以上，同樣出現熊市效應；不過，巴菲特善於逆勢操作，正大肆尋求逢低買進企業持股的投資機會。

旗下波克夏．哈瑟威股價暴跌

資料顯示，波克夏．哈瑟威A股上周五收盤價較去年12月11日創下的歷史高價15萬1650美元低了22.5%，周一繼續下跌1.28%、收盤價11萬6000美元；撰寫「巴菲特亦非完人」一書的作者簡吉恩表示，巴克夏．哈瑟威保險業務比重很大，在金融業及整體經濟低迷下，勢難倖免，與花旗、房地美等金融銀行業者相較，波克夏的股價跌幅不算太慘，甚至可說是好消息。

波克夏．哈瑟威約一半獲利來自保險業務，而自去年12月11日以來，史坦普保險業指數已下跌32%。

波克夏．哈瑟威大股東巴菲特持股27%，是這波股災的主要受害人。巴菲特另外擁有76家企業，涉獵的範圍涵蓋保險、企業專用機租賃、冰淇淋、油漆、內衣等等，並擁有多家重量級企業股票及公司債，截至3月底為止，所持美國運通、可口可樂、富國銀行等企業的股票及公司債總值約1110億美元，股市行情跌跌不休，巴菲特資產也縮水。

巴菲特5月3日便在波克夏．哈瑟威股東大會上明確表示，股票價值勢必縮水，股東如果還奢望像過去股價大漲時一樣從股票賺大錢，最好趁早出股持股。

巴菲特早已料定股票下跌，所持股票及公司債也確實縮水，儘管如此，他仍擁有靈活的資金流動能力，在信用緊縮困境下甚至扮演起放貸者的角色；上周，曾資助陶氏化學公司30億美元，用以收購羅門哈斯公司，先前也曾借65美億元給火星公司（Mars），收購槍枝製造商Wm Wrigley Jr公司。

公司仍擁有AAA信用評等

波克夏．哈威瑟股票價值大減，卻仍擁有AAA信用評等。巴菲特並堅守「看長不看短」的投資信念，主張忽略短期行情下挫，甚至積極逢低買進，他5月份飛往歐洲視察，目的是尋求企業收購機會。作者簡吉恩說，股市愈是低迷不振，波克夏．哈瑟威或者巴菲特的動作可能愈多。

【2008/07/15 聯合晚報】@ http://udn.com/

【經濟日報2008-07-12】巴菲特 華爾街新金主

巴菲特 華爾街新金主

【經濟日報╱編譯吳國卿／彭博資訊十一日電】 2008.07.12 04:13 am


投資大戶巴菲特旗下的波克夏公司已成為華爾街的新金主，在華爾街投資銀行因為信用市場風暴而停止融資之際，過去三個月來卻已為兩樁併購案提供融資。

陶氏化學公司10日宣布以188億美元收購羅門哈斯公司（Rohm & Haas），其中包括巴菲特承諾提供30億美元資金。瑪氏公司（Mars）4月28日同意以230億美元收購箭牌公司（Wrigley），巴菲特也提供65億美元的金援。

賓州GRG公司基金經理人盧索說：「話已經在華爾街傳開，如果需要資金，不妨找巴菲特試試。但是條件可能很嚴苛。」

巴菲特在5月的波克夏年度股東大會對投資人說，波克夏將從信用危機「賺一些額外的錢」。巴菲特在箭牌公司收購案的取得一些債券和以不明折扣價買進的股票。

陶氏化學的交易則取得可轉換普通股的特別股。

次級房貸風暴導致華爾街的銀行迄今虧損4,080億美元，業者紛紛減少放款和囤積現金。巴菲特正把波克夏的350億美元現金，用來填補留下的融資真空。

陶氏財務長摩斯齊在投資人會議上表示，巴菲特在提供融資時，要求對自己很有利的條件。他說，巴菲特將變成陶氏的最大股東。

洛杉磯Froley Revy投資公司投資組合經理人雷維說：「這筆交易很划算，我會儘可能買。」

巴菲特在信用市場危機尚未平息之際勇於承接資產，顯示他不但樂觀後市，而且在市場積極尋找機會。

雖然巴菲特多次談到他相信美國經濟已陷於衰退，但他的投資採取長遠觀點，而長期投資最佳買點就是市場信心最脆弱的時候。

【2008/07/12 經濟日報】@ http://udn.com/

【工商時報2008-07-09】巴菲特看上歐洲家族企業

巴菲特看上歐洲家族企業
2008-07-09 工商時報 【陳穎柔／綜合外電報導】
　投資大師巴菲特相中歐洲的家族企業做為投資標的，根據《富比世》雜誌的報導，這些由家族經營的中型企業在德國、奧地利和瑞士為數不少，它們是這些國家的經濟支柱，鋒頭不健但經營情況頗佳。

　歐洲最佳的家族企業有一部分會像北美企業一樣，為了擴張或擺脫局內人而到公開市場去籌資，給予散戶入股這些企業的機會。這些歐洲家族企業在過去5年都創造相當出色的銷貨收入和淨利，在其它方面就各具特色了。

　巴菲特今年5月造訪歐洲，在記者會上宣布，他對德國的家族企業相當感興趣，除了入股，也希望提供經營者一些建言。根據報載，巴菲特的目標放在擁有持久獲利能力、稅前淨利至少有8千萬美元、產品具備耐久競爭優勢的經營良好之家族企業。

　美國賓州大學華頓商學院創業學教授同時是華頓商學院「全球家族同盟」學術主任的阿米特（Raphael Amit）表示，他們的研究顯示，無論企業的創辦家族成員是擔任公司董事長或是執行長，只要創辦家族仍坐鎮，平均而言，散戶成為家族企業股東會比入股非家族企業賺得多，此外，家族企業債台高築的機率也較低，這是它們吸引巴菲特和私募股權基金投資的另一個理由。

　阿米特教授曾與哈佛大學一位教授合作研究上市的家族企業，觀察其股價在企業歷經數代經營的變化。他們發現，這些公司在創辦人經營時期，股價呈現攀升，到了第二代通常會跌價，從第三代開始，股價會再回升，不過漲幅不會像第一代時期那麼多。

　前述兩位教授分析後認為，有一個可能是，當家族企業傳到第三代、第四代、甚至第五代時，家族成員增多，足以從中選出夠能力的公司經營者，或是已有足夠的判斷力能從外頭聘來專業經理人，因此股價回升，還有一個可能是，當家族企業由第三代接棒，公司被賣掉的可能性達到高點，這會為股價增添一些被收購溢價。

　雖然每個家族企業的情況不同，但一般而言，公司在第二代經營時期會進行擴張，到了第三代就會出售。

【工商時報2008-07-09】巴菲特捐出20.5億美元股票

巴菲特捐出20.5億美元股票
2008-07-09 工商時報 【蕭美惠／綜合外電報導】
　根據美國證管會公告，全球首富巴菲特捐出旗下柏克夏海瑟威公司512,169股的B股股票給三個慈善基金會，按照計畫逐步捐出個人大部份財富。

　巴菲特在7月1日轉讓持股，當日B股股價收在3,999美元，以此計算，這筆持股價值超過20.5億美元（約623億台幣）。其中大部份股數，451,250股捐給比爾與梅琳達蓋茲基金會。

　2006年，巴菲特表示計畫陸續捐出1,000萬股B級股給蓋茲基金會，以及100萬股B級股給紀念他前妻的蘇珊湯普森巴菲特基金會。而他3個子女經營的3個基金會均可獲得35萬股 B級股。

　總部在內布拉斯加州奧瑪哈的柏克夏海瑟威公司擁有許多公司，包括保險、成衣、家具、珠寶與糖果公司、餐館、天然氣與企業噴射機公司，並對可口可樂和美國富國銀行等業有大筆投資。

【鉅亨網2008-07-07】巴菲特捐價值20億美元的股票給慈善基金

巴菲特捐價值20億美元的股票給慈善基金
2008-07-08 今日晚報 【中廣新聞／謝佐人】
美國股神「巴菲特」捐出「波克夏公司」五十多萬張B股股票給三個慈善基金會，落實他之前承諾要捐贈大部份財產的諾言。

這項捐贈是因為在證交所進行證券轉移的文書作業而曝光。這些股票總共價值二十億五千萬美元(約合新台幣623億多元)，其中多數是捐給「比爾梅琳達蓋茲基金會」。

「巴菲特」在1962年買下「波克夏公司」後，進行廣泛投資，目前「波克夏集團」旗下有保險、服飾、家具、珠寶、食品、瓦斯等各項產業。

【鉅亨網2008-07-07】巴菲特捐出20億美元Berkshire持股給3家慈善基金會

巴菲特捐出20億美元Berkshire持股給3家慈善基金會
鉅亨網編譯趙健君．綜合外電
2008 / 07 / 08 星期二 10:00

根據美國證券和交易委員會公告，全球首富Warren Buffett(華倫比菲特)已捐出控股公司Berkshire Hathaway Inc. B級股(BRKb-US) 51萬2169股給 3家慈善基金會，持續其捐獻大部份財富的計畫。

巴菲特在7月1日轉讓持股，當日股價收在3999美元，以此計算，持股價值超過20.5億美元。其中大部份股數－45萬1250股捐給Bill & Melinda Gates Foundation 。

2006年，巴菲特表示計畫陸續捐出1000萬股 B級股給Gates Foundation，以及 100萬股 B級股給紀念他前妻的 Susan Thompson Buffett Foundation。而他 3個子女經營的 3個基金會均可獲得35萬股 B級股。

Berkshire Hathaway擁有各類公司，包括保險、成衣、家具、旅館、天然氣、和飛機等，並持有Coca-Cola 和 Wells Fargo的大量股權。

【鉅亨網2008-07-07】一頓飯211萬美元 中國私募基金教父"天價餐券" 讓巴菲特都很驚訝

一頓飯211萬美元 中國私募基金教父"天價餐券" 讓巴菲特都很驚訝
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 07 / 07 星期一 14:16 寄給朋友 友善列印
捂緊的蓋子終於掀開了。與「股神」WarrenBuffett (巴菲特)共進午餐史上「最貴餐券」的價格再度被刷新，而揭開這張黑桃 A底牌的是有中國「私募基金教父」之稱的趙丹陽。這頓牛扒價碼高達211萬美元(約合400多萬元人民幣)！

這個數字連剛剛趕超好友Bill Gates(比爾蓋茲)成為世界首富的巴菲特都感到驚訝。

新華網引述《中國青年報》報導，比起 620億美元身家的巴菲特的吃驚，更驚訝的是中國人， 211萬美元的天價「飯票」！這是近 3年來中國人第二次中標！早在2006年，步步高創辦人段永平以 62.01萬美元中標和股神午餐，當時深深刺痛了人均午餐不到 1美元的中國人。

雖然還不知導算計回報的商人趙丹陽打算怎樣把他的 211萬美元在餐桌上撈回來。怎麼「吃」才算「夠本。但夠不夠本，值不值得，只有巴菲特座上客的當事人才心知肚明。

從2000年起，巴菲特每年都拍賣一次和他共享午餐的機會，並把收入捐給舊金山的窮人和流浪漢。數名吞下這頓「舉世矚目」午餐的富豪都表示，物有所值。

儘管誰都知道這頓飯一定是「不知肉味」，吃的根本就不是牛扒，而是「巴菲特」。這是人生和財富的理念盛宴。

一餐飯，不超過3個小時，最多7個人，不能談個股。這個遊戲規則，天然的就杜絕了投機。你想得到明天就生財的那只阿里巴巴金鑰匙，想知道巴菲特的金雞蛋具體裝在哪幾只籃子裏，你得不到。所以，從顯性上講，沒有財富答案，就花掉211萬美元。

當然，買天價餐券的一定是「巴迷」。他們對以 100美元起家，沒生產過一件商品，沒創建過任何實業，除了玩玩橋牌之外連計算機都不懂的巴菲特心儀已久。

他們深知，這個「投資哲人」不是只憑借各種資料與圖表下單，他一定遵循某些法則。這些法則被概括為：基本的生活常識、基本的恐懼感與人性的分析。這是巴菲特成為「投資人的投資人」簡單樸實的利劍。

問題是，一餐飯下來，巴菲特身上這把無形劍，即使劍出鞘，也不是人人能懂的。

巴菲特名言，中學生都知道幾句：「有人在貪婪時恐懼，有人在恐懼時貪婪」，「如果你不願意擁有一只股票10年，那就不要考慮擁有他10分鐘」，「第一，注意規避風險，保住本金；第二，規避風險，保住本金；第三，記住前兩點」。

毋庸置疑，一個78歲的老者一輩子沉淀下來的「投資哲學」不可能在一餐飯內，一席話間，觥籌交錯之中，簡單被人破解，只有長期在巴菲特身邊工作，長期耳濡目染，才能有所悟道。

所以，一餐飯，認識的就是一張臉，別以為你還能得到別的。

連聰明的段永平都說，他花 62.01萬美元買入場券，就是想對巴菲特說聲謝謝。眾多得標者高價入場，與巴菲特就是侃大山，他們聊投資、高爾夫、橋牌，官員緋聞、甚至當爹的育兒經。

有人說，這是趙丹陽和他的「赤子之心中國成長投資基金」準備高調出山。也有人說，趙丹陽與巴菲特在投資理念上有相似之處，他們的天價會面，是想彰顯這種投資理念。

甚至有人說，趙丹陽正準備捐筆善款，正趕上巴菲特拍賣午餐會，就順帶把巴菲特捎上了。有人說，這是徹頭徹尾的國際廣告……

猜測終歸是猜測。巴菲特說：「只有退潮時，你才知道誰在光著身子遊泳。」也許只有時間才知道，趙丹陽為什麼天價買單，他到底買了些什麼。

【賽迪網訊2008-07-03】時代週刊:我與巴菲特共進午餐全過程

時代週刊:我與巴菲特共進午餐全過程

發佈時間：2008.07.03 07:44 來源：賽迪網 作者：子聰

【賽迪網訊】北京時間7月2日《時代週刊》文章指出，你願意花多少錢與全球首富共進午餐？我和好友Mohnish Pabrai的回答是：650100美元。那就是我們為了在6月25日與沃倫巴菲特共進午餐而支付的價格。




這筆錢花的值。巴菲特是歷史上最成功的投資者，然而他仍在努力向更高的目標邁進。 他做慈善事業與選股一樣引人注目，他在2006年宣佈將大部分個人資產捐給比爾與美琳達蓋茨基金會，我們為了能夠與他共進午餐而交的錢則捐給了主要為窮人和無家可歸者提供援助的Glide Foundation基金會。我們認為，與巴菲特共進午餐是做慈善的一種好方法，同時我們也可以從巴菲特的智慧中收益良多。




上周，我與我妻子在曼哈頓的Smith & Wollensky牛排店舒適的包房裏曾與巴菲特一起吃了頓午餐。 Mohnish則帶著他的妻子和兩個女兒做在巴菲特的另一邊。功能表呈上之後，巴菲特與兩位女孩子開玩笑說，他絕不會吃自己在5歲以前沒有碰過的東西。他點的是一份半生牛排、一份土豆煎餅和一杯櫻桃可樂。他之所以點可樂是因為他的巴克夏哈撒韋公司是可口可樂最大的股東。




巴菲特肯定也為那天的午餐做了充足的準備，例如他早就知道我妻子出生於北卡州的索爾茲伯裏。與我們隨意閒談了幾分鐘之後，他就將話題轉到了比較嚴肅的事情上。我說我最近發現最近降低了向基金股東收取的費用之後便很難把事情做好了，他點頭表示同意，並且說：“如果你做的事情是比較反常的，人們就總是會設法阻止你去做。”我又問他事情是否會變得稍微容易些，他想了想回答說：“可能只會容易一點點。”




巴菲特一直很重視以誠信的態度來做生意，他只跟與自已具有一樣的價值觀的人共事。他在午餐時還談到了他的父親，他說他父親在他很小的時候就教導他要憑藉自己的感覺來判斷什麼是對的，不要根據他人的意見來做判斷。 他對我們說：“建立生活中的準繩，這一點很重要。”他說，判斷自己是否應該做某事時有個辦法，就是問問題，你是否願意被其他人看成是世界上最好的人，而你自己知道其實你是最差的人？或者你願意被公認為世界上最差的人，而自認為是世界上最好的人？




談到投資時，巴菲特顯然是最有發言權的人，他說，頭腦清楚地為自己考慮是最重要的。在上個世紀九十年代，他因拒絕投資蓬勃發展的技術和互聯網股票而倍受批評，但是當網路泡沫破滅時，人們才發現他的決策是正確的。 巴菲特很擅長排除外界干擾。 例如，他說他很少跟他投資的公司的經理打交道，他更願意用公司的財務業績來考核他們。




巴菲特解釋說，他之所以能夠取得成功，與他只專注于進行自己能力範圍內的投資是分不開的。不管什麼時候進行投資，他都百分之百地相信自己是對的。 Mohnish的一個女兒問，他買的許多公司中，有哪些是他最喜歡的。巴菲特回答說，他最喜歡Geico。那是巴克夏全資控股的一家盈利能力很強的保險公司，巴菲特第一次到那家公司的時間可以追溯到大半個世紀之前。




對於大部分人來說，很難達到象巴菲特那個水準的理智與情緒分離的狀態。但是巴菲特很注意避免讓不必要的事情影響他的判斷。 人們總是試圖說服巴菲特接見他們，這樣他們就可以根據他的意見調整投資，但是巴菲特看穿了他們的詭計，很少答應他們的要求。




還有一點是巴菲特肯定不會拒絕的，那就是餐後甜點。他很高興地嘗了嘗各種甜點，然後對服務員說：“請給我拿2個勺子來，我每樣都來點。”他對生活的熱情顯然並沒有絲毫減少，他甚至在巴克夏最新年報中寫道，他和八十歲的合作夥伴Charlie Munger覺得每天忙於工作的生活令人非常振奮。




據悉，我們與巴菲特共進午餐後過了兩天，eBay上關於明年與巴菲特共進午餐的資格的競拍結束了，中標者是中國一位名叫趙丹陽的投資經理。他的中標價是210萬美元，我們的650100美元與那個價格相比簡直是太便宜了。

【文匯報2008-07-03】巴菲特午餐去年中標者透露"股神"金玉良言

巴菲特午餐去年中標者透露"股神"金玉良言

2008年7月3日7:30
來源:文匯報 作者:徐超 選稿:吳月霞
　　東方網7月3日消息：與投資大師巴菲特共進午餐的慈善競拍活動拍出211萬美元最高紀錄，讓這位世界首富頗感意外。“這（金額）讓我大吃一驚，”巴菲特1日告訴美聯社記者。不過他表示，與他共進午餐的時間不會因為出價高而延長。
　　巴菲特的午餐教誨

　　去年競得這一機會的美國Aquamarine資本管理公司首席執行官蓋伊·施皮爾上月如願與巴菲
特共進午餐。他以親身感受解釋說，能傾聽投資大師的心聲，這樣近距離的“朝聖”之旅“值”。

　　對話過程中，施皮爾每就一個具體問題提出疑惑，巴菲特總會以簡單而富有哲理的觀點給予啟示。

　　“我向他（巴菲特）提到，希望降低對我旗下基金持有人收取的佣金，但發現做這種正確的事情總是面臨阻力，”施皮爾說，“他同情地點了點頭說：‘人們總是會試圖阻止你做正確的事，只要這件事脫離了傳統。’當我問他情況會不會好起來時，他回答：‘只會好一點點’。”

　　巴菲特午餐過程中經常提及自己的生活以及處事理念，如父親從小就教他，要依靠自己的是非判斷，而不是看別人如何判斷。

　　“以自己內心的準繩過自己的生活，這一點非常重要，”施皮爾援引巴菲特的話說。當上述理念運用於投資時，巴菲特做得異常出色：完全信賴自己，在“自己能力範圍”內投資，與具備相同價值觀的人合作。上世紀90年代末期網路經濟迅猛發展時，巴菲特因始終不願投資這一領域而飽受詬病，但卻沒有絲毫動搖；當泡沫破裂後，從投資狂熱中恢復冷靜的人們才理解巴菲特。

　　“你還能追尋哪些更好的榜樣？”施皮爾在《時代》週刊撰文說，“我們共進午餐兩天后，電子港灣報出了明年午餐的機會成交價，210萬美元。事實證明：我們的65萬美元，絕對是個便宜價錢。”

　　寄語年輕人多讀書

　　就慈善午餐發表看法當天，巴菲特參觀了旗下伯克希爾·哈撒韋公司擁有的餐飲品牌D&Q，品嘗最新款冰淇淋的同時與當地6名女童子軍成員聊天。

　　巴菲特告訴這些正在中學或大學就讀的女孩子，進入投資領域以前，最好多讀一些書。

　　當孩子們問這位世界首富，她們上大學期間應該如何理財。巴菲特回答，應該儘量少用信用卡，因為當前利率較高，學生容易陷入信用債務之中。

　　“如果18歲或者20歲時就借了錢，那我可能已經破產，”巴菲特說。每天收到一大堆面臨財務麻煩者的來信，他把這些人分為3類：一是失業者，二是患有嚴重疾病者，三是因信用卡透支而欠下重債者。

【工商時報2008-07-03】去年12月以來 柏克夏股價 跌幅近20％

去年12月以來 柏克夏股價 跌幅近20％
2008-07-03 工商時報 【蕭美惠／綜合外電報導】
　彭博社周三報導，美國股市必然已陷入熊市，因為股神巴菲特主持的柏克夏海瑟威公司股價自去年12月的高價滑落近20％，遠高於標普500指數同期15％的跌幅，並創下1990年以來最糟的半年績效。

　柏克夏股價周二收盤為每股120,100美元，比2007年12月10日的收盤歷史高價149,200美元跌了19％以上。FTN中西部證券公司分析師漢彌頓表示，柏克夏「已逐漸接近較合理的價位，但目前還不是買進機會。」

　不過，巴菲特的死忠粉絲依然覺得這波下跌是個進場點。因為回顧歷史，過去20年柏克夏股價有17年收紅。上一次全年下跌是2002年下跌3.8％。

【經濟日報2008-07-03】股神出手》巴菲特 買CIT房貸資產

股神出手》巴菲特 買CIT房貸資產

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二日電】 2008.07.03 02:50 am


股神巴菲特再度出手撿便宜，這回他與龍星基金（Lone Star）聯手買下美國CIT金融集團的房貸資產，CIT股價受此激勵，1日應聲大漲30%。

CIT集團2日宣布，龍星基金將以15億美元收購CIT的房貸部門，並且承接44億美元債務。巴菲特掌管的波克夏公司則以3億美元承接CIT的工廠組合屋貸款。

CIT執行長皮克（Jeffrey Peek）表示，將轉而集中發展商業借貸業務。投資人對CIT擺脫房貸業務報以掌聲，CIT股價1日收盤時大漲30%。

房貸與學生貸款的壞帳使CIT連續四季虧損，今年第一季虧掉2.5億美元。投資人憂心這家有百年歷史的銀行可能倒閉，股價過去一年來跌掉84%。61歲的皮克5月曾表示，可能藉脫售資產和貸款，設法籌資120億美元。高盛集團上個月同意為CIT提供30億美元融資。

波克夏公司是透過旗下的Vanderbilt房貸與金融公司，收購CIT的工廠組合屋貸款部門。巴菲特曾在5月的股東大會表示，波克夏會在這波全球信用緊縮中尋找收購機會。

1995年成立的私募資本公司龍星基金，目前正以50億美元的基金投資金融與不動產業務。龍星主要在亞洲投資，亞洲也是黑石集團（Blackstone）與KKR兩大私募基金業者瞄準的市場。分析師表示，CIT是以「難看的價錢」脫手房貸資產，不過這有助於解決CIT流動現金不足的問題。

【2008/07/03 經濟日報】@ http://udn.com/

【NOW news2008-07-03】熊市來了？ 股神巴菲特栽跟蔥 波克夏績效受牽連

熊市來了？　股神巴菲特栽跟蔥　波克夏績效受牽連
2008/07/03 00:31
國際中心／綜合報導

熊市是不是真的來了，有人認為是因為連全球首富－股神巴菲特的波克夏的投資，從去年底到現在已經減損了20%。

波克夏今年上半年的績效不只比S&P500指數表現還要差，甚至還是這家公司1990年創辦以來績效最差的。

波克夏先前最賺錢的保險業投資部位，在次貸中受創嚴重，巴菲特在今年2月的股東大會中也提到，不只保險部位，甚至波克夏今年的獲利率都會下降。波克夏去年賺了132億美元，寫下獲利新記錄。

波克夏不只在保險公司的投資受傷，包括Wells Fargo、美國運通以及U.S.Bancorp這些持股比重很大的公司，上半年表現不好，都影響了波克夏。

不過，有分析師把波克夏的投資評等上修為中立，或許投資波克夏的價位已經接近了。

【新浪網2008-07-02】巴菲特：慈善午餐211萬美元出價讓我驚訝

巴菲特：慈善午餐211萬美元出價讓我驚訝
2008-07-01 19:02:36
轉寄給朋友
列印

　　新浪科技訊 北京時間7月2日消息，據國外媒體報導，億萬富翁沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)週二表示，對於中國投資家趙丹陽高價拍得與他共進午餐感到驚訝。

　　即使是億萬富翁巴菲特，也對有人出價210萬美元競標與他共進慈善午餐而驚訝不已。巴菲特週二稱：“我對此感到有點兒驚訝。”不過巴菲特還表示，雖然趙丹陽的出價很高，但慈善午餐的時間還是三個小時，不會因為價格高而延長時間。

　　在這場上週五晚上結束的拍賣中，中國香港赤子之心中國成長投資基金(Pure Heart China Growth Investment Fund)創辦人趙丹陽以210萬美元的出價中標，創下了eBay有史以來最高的慈善拍賣競標價格，也是繼2006年步步高電子有限公司創辦人段永平，以62.01萬美元投得和股神午餐權以來，再次有中國人中標。

　　此次拍賣的所有收入都將捐獻給格萊德基金會，用於幫助舊金山的窮人和無家可歸者。這是巴菲特連續第六年在eBay網站上進行慈善午餐拍賣，他從2000年開始這一拍賣，最初是在線下進行。去年，兩名投資者以65.01萬美元的出價中標。

　　當被問及如何選擇支持哪些慈善團體時，巴菲特表示，他選擇的是那些效率最高的、人們最信任的團體。

　　巴菲特2006年宣佈將逐步捐獻大部分財產。他在伯克希爾哈撒韋公司的大多數股份將捐獻給五個慈善基金會，其中最大的一部分將捐獻給比爾及梅琳達‧蓋茲基金會。其他四個基金會中有三個由巴菲特的子女運營，另一個則是他和第一任妻子成立的。(唐風)

【法新社2008-07-01】與股神巴菲特共進午餐 代價6400萬台幣

與股神巴菲特共進午餐 代價6400萬台幣
法新社╱F34何世煌 2008-07-01 09:05 調整字級：


（法新社紐約二十七日電）想與掌控數百億美元的人共進午餐？代價是數百萬美元。

一名競標者今天在網路年度慈善拍賣會上，同意支付兩百一十一萬美元（約六千四百萬台幣），與有股神之稱的美國億萬富翁巴菲特共進午餐，為去年破紀錄價格的三倍多。

格萊德基金會發言人表示，赤子之心中國成長投資基金總經理趙丹陽，贏得與這位波克夏哈薩威公司七十六歲董事長一起用餐的權利。

拍賣所得將歸舊金山非營利組織格萊德基金會所有，用以幫助貧民及遊民。

這場為期五天的線上競標今天在eBay結標，起標價為兩萬五千美元，進入倒數階段時，兩名出價者上演激烈爭奪戰，短短兩小時內競標價便飆升七倍。

去年的得標者包括加州投資客帕布萊，他以巴菲特為師建立自己的投資風格，兩人本周已在紐約牛排館「史密斯與沃倫斯基」用餐。