【電子時報2007-08-29】跟著大師走 巴菲特對鐵路股情有獨鍾 再加碼BNSF鐵路持股

跟著大師走 巴菲特對鐵路股情有獨鍾 再加碼BNSF鐵路持股

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鄧光潔 2007/08/29


　據彭博資訊(Bloomberg)報導，股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏公司(Berkshire Hathaway Inc.)提高對美國第2大鐵路公司BNSF鐵路公司(Berlington Northern Santa Fe Corp)持股至15%。


根據波克夏公司向主管當局申報的資料顯示，原本就是Berlington鐵路公司最大股東的波克夏公司，自8月23日至27日間，又加買了1,010萬股。這次的加碼動作，也使波克夏在該鐵路公司的持股增長了24%，成為5,210萬股。


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波克夏最早是在4月間於申報資料中披露持有鐵路公司的股分，巴菲特本人並在5月透露，他還買入美國第1大鐵路公司Union Pacific與第4大的Norfolk Southern公司股分。



波克夏購買Berlington鐵路股的消息傳出後，使標準普爾500鐵路公司指數在4月上揚了35%之譜，創下該指數自1989年以來的最大單月漲幅。巴菲特在5月舉行的年度股東大會上告訴股東們，他很喜歡鐵路股，因燃料價格居高不下，使得鐵路相對而言比卡車更具競爭力。



76歲的巴菲特40年來藉由買入當時不受投資人青睞的股票，以及一些他認為管理與經營模式相當優質的企業股票，成功使波克夏市值達到1,840億美元之譜。



波克夏在8月14日申報的資料中，遺漏有關Union Pacific及Norfolk Southern等公司持股，要求予以保密。截至3月底為止，波克夏共持有Union Pacific公司1,050萬股，並持有Norfolk公司636萬股。



Burlington公司股價過去1年來上漲了22%，至7月16日為止，該公司在外流通股票有3.534億股。過去1年來，波克夏公司股票則上揚了24%。(鄧光潔)

圖說：巴菲特看好鐵路股，再加碼購買美國第2大鐵路公司BNSF股分。彭博

【經濟日報2007-08-29】中意鐵路股 巴菲特連三買

中意鐵路股 巴菲特連三買

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合二十八日電】 2007.08.29 03:27 am


投資大師巴菲特的波克夏公司最近持續大舉加碼鐵路股，一連三個交易日買進柏林頓北方聖塔費鐵路公司（BNSF）股票，把持股比率從12%提高到接近15%，反映出巴菲特相當看好鐵路股的增值潛力。

波克夏已是全美第二大鐵路營運商BNSF的最大股東，但顯然意猶未盡。根據波克夏呈交美國證券管理委員會（SEC）的資料，該公司旗下的National Indemnity公司23日以每股79.96美元買進逾430萬股BNSF股票，24日又以79.97美元買入近250萬股，27日再以80美元買進逾330萬股。

三天下來波克夏總計加碼1,010萬股，使波克夏的BNSF持股增加24%，至5,210萬股，持股比重達14.8%，穩坐最大股東寶座。這些股份分屬波克夏旗下的National Indemnity公司（2,610萬股）、Columbia Insurance公司（2,470萬股）和National Fire & Marine Insurance 公司（130萬股）所有。波克夏8月初以來已分三波加碼BNS-F，最近一波是在15日和16日進場，前兩波合計買進250萬股。

這回進場是由波克夏的子公司操盤，決策者是否為巴菲特本人並不清楚。BNSF股價27日盤後上漲1.67美元，成為80.33美元，過去一年來漲幅達22%。

巴菲特5月時曾表示，由於國際油價上漲，如今鐵路比卡車運輸更有競爭力；去年美國鐵路運輸量還刷新空前紀錄。巴菲特坦承自己很晚才看出鐵路的潛力，因為此類股過去的表現並不出色。

波克夏早在4月間就透露開始投資BNSF，帶動其他鐵路股一路攀高。標準普爾（S&P）500指數中的鐵路指數4月份上揚35%，單月漲幅至少是1989年來最大。

除BNSF外，波克夏5月申報的資料顯示，截至3月底止，該公司還擁有1,050萬股聯合太平洋公司（Union Pacific）股票，以及636萬股南方諾佛克（Norfolk South-ern）公司股票。

這三家公司都在全美前四大鐵路營運商之列。

波克夏近來還大舉加碼美國大型醫療保險業者、醫療產品製造商和銀行類股。日前才被澳洲媒體大亨梅鐸收購的道瓊公司，波克夏也沒錯過。

【2007/08/29 經濟日報】@ http://udn.com/

【今日晚報2007-08-29】美商波士頓顧問公司大中華區企業策略顧問林尚威，已經享受過與巴菲特一起用餐的難忘經驗。

今日晚報 2007.08.28　
商場廝殺　飯局也要講謀略
【文/麥立心《Cheers》】

當今年6月底，與投資大師巴菲特共進午餐的機會，被來自全球的金融界人士競標上65萬美元（約為新台幣2,134萬元）的新高價時，美商波士頓顧問公司（Boston Consulting Group，簡稱BCG）大中華區企業策略顧問林尚威，已經享受過與巴菲特一起用餐的難忘經驗。

林尚威其實是台灣土生土長的留學生，今年剛從芝加哥大學商學院畢業。由於巴菲特每年都會抽出一天，和芝加哥大學的巴菲特社團（Buffett Group）1百多位成員們共進午餐，並一一回答他們的提問，因此林尚威獲得了與巴菲特見面共餐的機會，並與巴菲特留下了值得紀念的合影。

愈競爭，愈注重飯局表現

吃一頓飯有多重要？林尚威到了美國才知道，對頂尖學校的MBA來說，檯面上優雅的飯局，其實是一次又一次職場上的廝殺。

為了找實習、找工作，林尚威2年內參加了80幾場面試、20幾場飯局，他發現愈熱門的企業，愈喜歡利用飯局篩選人才。如麥肯錫顧問公司以仔細觀察應徵者一切細節聞名，包括用餐時刻；而高盛銀行更會刻意在面試前安排雞尾酒晚餐，先把與人互動不夠優的應徵者刷掉，合格者才有機會參加面試。

「商學院優秀的人太多了，所以好公司的姿態擺得非常之高，連你怎麼吃飯，都會幫你打分數，」林尚威說，每桌的招聘主管隨時都在注意每個人講話有沒有深度、有沒有做功課，一句話講不得體，可能馬上就被剔出候選名單。

為了幫助學生得到最多的工作機會，美國一流的商學院，如芝加哥大學、西北大學商學院，不惜投入許多資源在學校中提供課程，把飯局中的應對進退，當作MBA的另一種競爭力來培養。

林尚威從進入芝加哥大學商學院第1天起，就有課程訓練他的談吐儀態，包括在雞尾酒會上該如何與企業主管握手、眼神接觸、詢問對的問題、喝酒。還有DV錄下模擬面試時的表情、肢體，讓學生帶回家反覆觀看、練習。連在酒會上兩手不知往哪擺，老師都會仔細教導：左手拿個酒杯，講起話來會更有自信。

不迎戰，就是被淘汰

雖然已經訓練有素，但每每安排在高級餐廳的飯局還是令林尚威食不知味，「那是很廝殺的飯局，所以是非常痛苦的，」這是林尚威心裡的真實感受。

林尚威自覺表現最不好的1次，是1年級時正好和1位從小在美國長大的同學同桌，對方不但是哈佛大學畢業的高材生，又曾在高盛銀行工作，在餐桌上什麼話題都能侃侃而談，讓同桌企業老闆非常欣賞。「那時除了附和，沒有任何其他話可以講，是非常難過的1次，」他坦白地分享。

或許「一飯定生死」並不公平。餐桌上的舉止與個人的身家背景有關，也只能代表人的某些面向。但因為經常要與最優秀的名校畢業生磨拳擦掌，林尚威深深了解，頂尖企業有籌碼挑選各方面都最ready的人才。「對我來說，就是接受，因為不接受，就是被淘汰。」

面對這個林尚威自己形容是「可愛又可怕的世界」，他選擇隨時準備好，正面迎戰。

【PChome 新聞2007-08-23】遇見巴菲特！ 投資心法逆向操作

遇見巴菲特！ 投資心法逆向操作
2007-08-23 19:39／黃玉齡





跟股神巴菲特吃頓飯，門票至少千萬起跳，念芝加哥企管研究所畢業的林尚威，因為在學校參加巴菲特社團，很幸運的可以見到本人，分享巴菲特的投資心法就是，在大家貪婪的時候要保持恐懼，在大家恐懼的時候才可以貪婪，簡單說，就是要跟市場逆向操作。
研究生林尚威：「我們非常害怕一台相機，沒辦法捕捉到珍貴的鏡頭，所以我們都講好，每個同學手上都拿著相機，輪到你的時候，大家不同角度一起拍。」


每個角度都要拍，可以跟巴菲特合照機會實在太難得，黑西裝、紅領帶，猶如情侶裝，長相斯文的林尚威，台大化工研究所畢業，到芝加哥商管學院進修，還曾是台積電的工程師，參加巴菲特社團幸運見到股神巴菲特，獨到的投資心法就是逆向操作。


林尚威：「當多頭的時候，大家拚命買的時候，在這時候其實要很小心，你要控制你的貪婪，你反而要表現恐懼。」


大大的馬鈴薯、小小的牛排，這就是當天吃飯的餐點，照片上這台看起有點舊舊的汽車，就是巴菲特開的，已經全球第三首富豪，但生活純樸，分享成功秘訣就是找到工作熱情。林尚威：「這是他那天他請我們吃的午餐，牛排的菜色，非常的不怎麼樣，牛肉很小，然後馬鈴薯很大。」


拿著偶像巴菲特的書，難掩崇拜巴菲特的魅力，從座談會上滿滿人潮就能看得出來。

【時報資訊2007-08-22】巴菲特傳記 將成下一本《哈利波特》

2007.08.22 【丁文玲／台北報導】
巴菲特傳記 將成下一本《哈利波特》 新聞來源：
　捧紅《哈利波特》的英國布魯斯貝利出版社董事長紐頓（Nigel Newton）宣稱，明年出版的股神巴菲特傳記《雪球（暫譯，The Snowball）》，會是繼《哈利波特》之後全球最搶手的暢銷書！巴菲特在世人眼中，儼然成為保留傳統美好品德的硬漢代表。　高齡七十七歲的巴菲特爺爺有何魅力？曾經做過送報童工的他，靠著股票一路累積財富，穩坐《富比士》富豪排行榜前茅。去年他捐出三百七十億美金做公益，創下個人慈善捐款紀錄。儘管巴菲特坐擁財富，仍然每天開著小卡車過著低調的生活，他從不做自己不懂的時髦投資。　正因為巴菲特特殊的經歷與人格特質，布魯斯貝利出版社砸下鉅資，與摩根史坦利前分析師施洛德（Alice Schroeder）簽約出版巴菲特傳記《雪球》。施洛德根據她與巴菲特相處數千小時的觀察，寫下巴菲特的人生智慧與財富哲學。　巴菲特相關書籍何其多，為何《雪球》未出先轟動呢？因為巴菲特從不寫書，而這本傳記被宣稱是「第一本正式得到巴菲特協助」完成的巴菲特傳記。　巴菲特的相關書籍引進台灣，大約已有十一年左右的歷史，總數約莫四十本。早年以巴菲特的股票經較受讀者歡迎，隨著巴菲特特殊個人形象被世人仰慕，巴菲特書籍逐漸轉向以勵志與人生哲學為主。由於巴菲特只演講不寫，他的致富或是勵志書，多是他人以側記的方式呈現，作者包括他的學生、下屬、瘋狂崇拜者，還有跟他兒子離婚卻堅持留著「巴菲特」姓氏的前媳婦瑪莉．巴菲特（Mary Buffet)。　瑪麗．巴菲特在《看見價值》裡，用詼諧角度引述巴菲特曾說過的妙語：「我可以買昂貴的西裝，但穿在我身上看起來還是很廉價。」、「如果需懂得微積分或代數，才能成為很棒的投資者，那我可能得回去當送報生。」這些有趣的話語呈現了巴菲特的生活面，提供另類解讀這位富豪的角度。

【世界日報2007-08-22】撿便宜 巴菲特擬購全國金融

撿便宜 巴菲特擬購全國金融

【世界日報╱本報綜合二十一日電訊報導】 2007.08.22 08:53 pm


美國的次級房貸風暴把金融類股吹得東倒西歪，但對巴菲特等價值型投資人來說，終於可趁此時機進場撿便宜。華爾街日報報導，市場傳言，巴菲特有意收購全美最大房貸業者全國金融公司（Countrywide Financial）。

巴菲特向來投資遭低估的股票，而過去三年來拜私募基金和避險基金大力炒作之賜，許多資產價格都飆漲，他遍尋不到合適的投資標的，只好坐擁五百億元現金。

隨著次級房貸問題逐漸浮出檯面，不少放款機構開始出現經營危機。不少投資人認為，這些金融業者會找巴菲特「幫忙」，滿手現金的投資大師應該也樂得幫他們解套，好好享受一下換季前清倉大拍賣「血拚」的樂趣。

但巴菲特不可能照單全收，市場推測，這次受創甚深的全國金融公司，可望成為巴菲特的收購標的。全國金融的債券服務事業、優質房貸和房貸抵押證券等資產，可以補巴菲特的波克夏公司（Berkshire Hathaway）在其他證券投資事業的不足。

事實上，巴菲特早已到房貸和相關證券市場小試身手。波克夏公司壽險部門第二季在AA級以上房貸抵押證券的投資，已是第一季的兩倍，達37億元。

波克夏還可能跟私募基金業者「搶親」。在目前信貸市場緊縮的情況下，私募基金先前談的融資收購案，恐怕都會有變數。波克夏如果趁虛而入，成功機率不低。例如波克夏目前持有中美能源控股公司（MidAmerican），如果能從KKR和TPG手裡搶下德州公用事業公司（TXU），投資組合將更完備。

【2007/08/22 世界日報】@ http://udn.com/

【聯合報2007-08-22】巴菲特傳收購美房貸一哥

巴菲特傳收購美房貸一哥

【聯合報╱編譯廖玉玲／綜合21日電】 2007.08.22 02:46 am


華爾街日報報導，美國次級房貸風暴把金融類股吹得東倒西歪，但對巴菲特等價值型投資人來說，終於可趁此時進場撿便宜，市場傳言，巴菲特有意入股全美最大房貸業者全國金融公司（Countrywide）。

在次級房貸風暴肆虐下，金融類股提早過冬；但對巴菲特而言，現在就像是換季前的清倉大拍賣。滿手現金的投資大師，可以好好享受一下「血拚」的樂趣。

巴菲特曾說，若一切條件都配合得剛好，他燒錢的速度會比前菲律賓第一夫人伊美黛還嚇人。

巴菲特向來投資遭低估的股票，而過去三年來拜私募基金和避險基金大力炒作之賜，許多資產價格都飆漲，他遍尋不到合適的投資標的，只好坐擁500億美元現金。

隨著次級房貸問題逐漸浮出檯面，不少放款機構開始出現經營危機。不少投資人認為，這些金融業者會找巴菲特「幫忙」，巴菲特應該也樂得幫他們解套。

但巴菲特不可能照單全收，市場推測，這次受創甚深的全國金融公司，可望成為巴菲特的收購標的。全國金融的債券服務事業、優質房貸和房貸抵押證券等資產，可以補波克夏公司其他證券投資事業的不足，對巴菲特頗具吸引力。

事實上，巴菲特早已到房貸和相關證券市場小試身手。波克夏公司壽險部門第二季在AA級以上房貸抵押證券的投資，已是第一季的兩倍，達37億美元。波克夏已投資全美第六大房貸放款業者美國銀行，也是美國第二大房貸業者富國銀行（Wells Fargo）的股東。

波克夏還可能跟私募基金業者「搶親」。在目前信貸市場緊縮的情況下，私募基金先前談的融資收購案，恐怕都會有變數。波克夏如果趁虛而入，成功機率不低。例如波克夏目前持有中美能源控股公司（MidAmerican），如果能從KKR和TPG手裡搶下德州公用事業公司（TXU），投資組合將更完備。

此外，波克夏也可逢低加碼已持有的股票。例如波克夏去年最高曾以每股46美元買進牆板供應商USG公司股票，該股20日收在37.96美元。

【2007/08/22 聯合報】@ http://udn.com/

【華爾街日報2007-08-21】巴菲特時代再度來臨？

華爾街見聞
巴菲特時代再度來臨？
2007年08月21日17:38英 | 大 | 中 | 小

債券市場失靈、股票市場出現動盪﹐私人資本運營基金袖手觀望﹐對沖基金經理和貸款人都在大甩賣。

這些天來﹐沃倫•巴菲特(Warren Buffett)卻是非常愜意。

他說﹐如果時機合適﹐我花錢的速度會比伊梅爾達•馬科斯(Imelda Marcos)還快。伊梅爾達是前菲律賓第一夫人﹐也是全球聞名的購物狂。

在過去3年里﹐巴菲特逢低買進的傳統投資策略似乎並不得志﹐大量舉債的私人資本運營基金和對沖基金推高資產價格的幅度超過了他的價值投資模式。

結果是﹐目前他手中掌握著近500億美元的現金。

現在﹐隨著次級抵押貸款市場危機終結了輕鬆賺錢的時代﹐並導致大量資產被低價出售（如Thornburg Mortgage Inc.週一拋售了205億美元的優質住房抵押貸款擔保證券）﹐許多人認為巴菲特將是屹立不倒的最後的買家之一。76歲的巴菲特是控股公司伯克希爾•哈撒威公司(Berkshire Hathaway Inc.)的董事長。

廣告那麼伯克希爾•哈撒威公司正在購買什麼？或將要購買什麼呢？巴菲特恪守著伯克希爾•哈撒威公司不討論潛在交易的政策。但顯然可以想到﹐各領域不同規模的賣家都在同他進行接觸﹐從受到抵押貸款市場和商業票據市場打擊的貸款人到私人資本運營交易的發起者。

一些投資者猜測﹐伯克希爾•哈撒威公司可能會購買抵押貸款機構Countrywide Financial Corp.的部分股份﹐該公司股價因次級抵押貸款風波而大幅下挫。這些投資者說﹐Countrywide的資產包括債務服務業務以及優質住房抵押貸款和住房抵押貸款擔保證券﹐這些可能對巴菲特具有吸引力。

這並不是金融機構第一次要求巴菲特施以援手。1991年﹐他接管Salomon Brothers並出任該公司的首席執行長﹐當時正處於對涉及到美國國債市場的醜聞進行司法調查之際。現在還有許多人讚揚巴菲特在證券監管部門和投資者面前維護了Salomon的良好形象。

7年後﹐他差點出手援助由幾位Salomon舊時同事創辦的對沖基金Long-Term Capital Management﹐但後來改變了主意﹐原因之一在於他想得到的是這家公司的資產﹐如股票、債券和其它證券﹐而不是公司本身和它複雜的合伙人架構。

與LTCM不同的是﹐Countrywide有一些直接貸款業務﹐並且公司有良好的品牌形象和優質住房抵押貸款資產﹐能夠補充伯克希爾•哈撒威公司的其它證券投資。比如﹐伯克希爾•哈撒威公司是富國銀行(Wells Fargo & Co.)和M&T Bank的長期股東﹐這兩家銀行也被譽為具有良好品牌知名度和長期運作歷史的保守型貸款人。

事實上﹐巴菲特已經開始加大了涉足住房抵押貸款擔保證券市場的力度。伯克希爾•哈撒威公司在第二季度公佈﹐旗下保險部門對AA及以上評級的住房抵押貸款擔保證券的投資比第一季度增加了一倍﹐達到了37億美元。

對於其他投資﹐巴菲特沒有詳細闡明。

投資者相信巴菲特可能會投身其中﹐並抓住一些良機。儘管道瓊斯工業股票平均價格指數上週走低﹐但伯克希爾•哈撒威公司通常波動很小的股價卻出現了上漲。週一﹐Berkshire的A類股上漲了2,200美元﹐收於120,700美元﹐漲幅為1.9%。該股自8月10日以來已經上漲了8.2%﹐今年以來共上漲了9.7%。

投資基金Gardner Russo & Gardner的合伙人托馬斯•魯索(Thomas Russo)說﹐現在是伯克希爾•哈撒威公司的市場。魯索管理著約30億美元的資產。加德納(Gardner)也是伯克希爾•哈撒威公司的長期投資者﹐他說﹐巴菲特會從眾多廉價資產中做出最佳投資選擇。

陷入危險境地的私人資本運營交易可能也會吸引伯克希爾•哈撒威公司。這些交易主要依靠債券市場進行融資。德州公用事業公司TXU Corp.將會補充伯克希爾•哈撒威公司旗下的公司組合﹐這當中已經包括公用事業巨頭MidAmerican Energy Holdings。目前﹐TXU正在努力勸說其股東同意將公司出售給Kohlberg Kravis Roberts & Co.和TPG。

如果上述交易失敗﹐巴菲特要做的就是想法兒弄個好價錢﹐但鑒於TXU近期運營業績得到改善﹐這似乎並非易事。另外﹐伯克希爾•哈撒威公司不參加拍賣﹐因此所有交易將不得不與巴菲特私下協商達成。

TXU的發言人不予置評。Countrywide的發言人在電子郵件中表示﹐該公司的政策不允許對有關併購的傳言發表評論。

伯克希爾•哈撒威公司還可能利用已持股公司股價低迷的時機進一步增持股份。比如﹐在過去一年里﹐伯克希爾•哈撒威公司以最高46美元的價格購買了板材生產商USG Corp.的股票﹐目前已累計持有略高於17%的股份。週一﹐該股收於37.96美元。

截至6月30日﹐伯克希爾•哈撒威公司共擁有近470億美元的現金和現金等價物﹐除此之外﹐該公司還持有約740億美元的股票和270億美元的債券﹐巴菲特說﹐如果能夠獲得更好的回報﹐他會毫不猶豫地重新進行投資。

由於伯克希爾•哈撒威公司具有AAA級信用評級﹐因此公司也能獲得低成本的借款。今年以來﹐該公司約有32%的收入來自於Geico和General Re等保險子公司。

巴菲特也不會回避良好的短期交易機會。在2002年的安然公司(Enron Corp.)和WorldCom醜聞後﹐伯克希爾•哈撒威公司購買了25家能源公司和部分電信公司的高收益債券﹐由於各種醜聞﹐這些債券當時的定價都很低。到當年年底﹐Berkshire持有的垃圾債券數量增加了五倍﹐達到83億美元。

在2003年底﹐Berkshire公佈來自這些投資的已實現收益約為11億美元﹐收益率為13.3%。目前﹐伯克希爾•哈撒威公司仍持有29億美元的垃圾債券。巴菲特說﹐如果有人能給他帶來他感興趣的交易﹐他會賣出這些垃圾債券。

有求於他的人看來並不少。巴菲特說﹐這些天來﹐我絕對比幾個月前要受歡迎。但隨後他又自我解嘲說﹐我的起點也低。

Karen Richardson

【經濟日報2007-08-20】巴菲特 大買鐵路公司股票

巴菲特 大買鐵路公司股票

【經濟日報╱美聯社內布拉斯加州奧馬哈十九日電】 2007.08.20 03:46 am


投資富豪巴菲特（Warren Buffett）的公司上周購買140萬股柏林頓北方鐵路公司（BNSF）股票，如今已握有這家全美第二大鐵路公司12%的股權。

波克夏公司（Berkshire Hath-away）上周五（17日）向證管會申報的文件中，透露最近兩次購買鐵路公司的股票。波克夏兩檔股票17日都上漲4%，創下新的52周高點。全美股價最高的波克夏A股17日上漲4,750美元或4.2%，收118,500美元。該公司B股上漲156.50元，或4.1%，收3,948元。

在本周的股市動盪中，波克夏似乎獲得更有利的交易。波克夏16日以每股76.50美元的價碼購買900,800股柏林頓北方鐵路股票，15日以78.96美元購買500,700股。本月初，這買進110萬股這家鐵路公司股票時，價碼則為每股80.40美元。

波克夏一向不對公司的持股問題發表意見。但是巴菲特曾說鐵路成為好投資，是因為近幾年的競爭力已大為提升，他說他很晚才看出鐵路的競爭力，是因為鐵路公司過去的業績讓他產生成見。

波克夏公司5月向證管會申報時，擁有1,050萬股聯合太平洋公司（Union Pacific Corp）股票，640萬股諾福克南方（Norfolk Southern Corp）公司的股票。但因為證管會准許該公司保留機密，上周申報的該季持股簡報中，波克夏沒有填上這兩家鐵路公司的股票，所以目前不清楚波克夏是否還有這兩家鐵路公司的股票。

波克夏公司4月間透露開始購買柏林頓北方鐵路公司股票後，各家鐵路公司的股票都應聲上漲。

波克夏擁有家俱、保險、珠寶、糖果、餐館、天然氣、公司噴射機、以及可口可樂、富國銀行等多種股票。

【2007/08/20 經濟日報】@ http://udn.com/

【電子時報2007-08-16】股神巴菲特眼光獨到 道瓊未賣先入貨

股神巴菲特眼光獨到 道瓊未賣先入貨

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張廖婉菁 2007/08/16


　股神巴菲特(warren Buffett)的選股和投資方式之所以會如此受人推崇，應非空穴來風，根據美國證管會(SEC)最新揭露的資料顯示，巴菲特旗下的波克夏(Berkshire Hathaway)早在道瓊社(Dow Jones)點頭同意賣給新聞集團(News Group)之前，就已經搶先入倉了。

證管會的資料顯示，波克夏持有的道瓊股數共278萬股，購入期間應該在2007年的4~6月間，這段期間股價最低時每股只有34美元，價值相當於1.598億美元左右。後來梅鐸(Rupert Murdoch)在8月1日宣布以50億美元購併道瓊，出價相當於每股60美元。

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儘管如此精準眼光肯定會替波克夏股東的荷包進帳，但因巴菲特常言，報業長期經營面臨的最大挑戰就是事業利基萎縮，所以波克夏長期持有道瓊股份的可能性不高。其實巴菲特常要求美證管會別太快揭露該公司旗下持有股票細目，以免影響其投資策略。

其他較明顯的變動則是在金融類股方面，該公司的美國銀行(Bank of America)持股數增加了870萬股，價值約4.253億美元，金融服務公司Wells Frargo和U.S. Bancorp的持股數也雙雙提高，截至6月底為止，前者的市值約91億美元，後者市值則為8.396億美元。(張廖婉菁)


圖說：股神巴菲特名副其實，道瓊未賣即先敲進近280萬股。(彭博)

【經濟日報2007-08-16】巴菲特 收購道瓊股票

巴菲特 收購道瓊股票

【經濟日報╱編譯吳國卿／彭博資訊十五日電】 2007.08.16 03:42 am


投資大師巴菲特的波克夏公司在梅鐸提議併購道瓊公司後，便積極收購道瓊股票。另外波克夏在第二季也大舉加碼醫療保險、醫療產品和銀行類股。

波克夏14日向美國證券管理委員會（SEC）申報，迄6月30日持有278萬股道瓊股票。在前一季，波克夏未持有這家出版華爾街日報的公司。波克夏買進道瓊的確切時機難以確定，因為SEC容許在某些條件下延遲披露購買股票的訊息。

梅鐸的新聞公司5月提議併購道瓊，雙方8月1日達成總值52億美元的交易。巴菲特雖對併購道瓊不感興趣，但顯然認為是投資道瓊的好機會。新聞公司收購道瓊的價碼為每股60美元，比提議併購前的股價高出65%。自提議併購到成交這段期間，道瓊的平均股價為56美元，14日收盤價則為58.50美元。

波克夏擁有水牛城日報，也是華盛頓郵報最大股東。梅鐸5月提議收購道瓊時，巴菲特曾說，新聞公司的出價超過道瓊的經濟價值，而且認為網路崛起已危及報業的營運模式。

另據14日申報的資料，波克夏第二季大舉加碼兩家美國最大的醫療保險業者，迄6月30日持有UnitedHealth股數從5月底的102萬股增為480萬股；持有WellPoint股則從約98萬股增為420萬股。持有全球最大醫療產品製造商嬌生（Johnson &Johnson）的股數也增加9.2%，達5,310萬股。

銀行股也吸引波克夏興趣，美第二大銀行美國銀行（BOA）五年來首度出現在波克夏的持股中，迄6月30日持有870萬股。波克夏原本就是富國銀行（Wells Fargo）最大股東，第二季再加碼到持股2.577億股。此外，Bancorp的持股也增加59%，達3,710萬股。

另一方面，波克夏減少美國最大匯兌業者西方聯盟（Western Union）的持股68%，也減少全球最大消防安全器材業者泰科（Tyco）持股37%。

【2007/08/16 經濟日報】@ http://udn.com/

【工商時報2007-08-16】巴菲特逆勢大買銀行股

工商時報 2007.08.16　
巴菲特逆勢大買銀行股
陳柏誠/綜合外電報導

投資大師巴菲特主持的柏克夏海威瑟（Berkshire Hathaway）投資公司，周二向主管機關申報最新投資部位資料。在市場因為次級房貸風暴而一面倒看壞銀行股之際，巴菲特反而大力買進，甚至加碼美國第二大抵押房貸公司富國銀行，逆勢操作的意味相當濃厚。

柏克夏於六月三○日截止的一季在銀行股方面的投資變動最大。巴菲特新買進美國銀行（BOA）八七○萬股，並且增加富國銀行持股一一％，至二．五七七億股。投資大師並且增加US Bancorp的持股五九％，至三七一○萬股。

巴菲特第二季投資美股部位達六一一億美元。除了銀行股之外，巴菲特第二季也加碼運動休閒鞋製造商Nike的持股一倍，加碼法國藥品製造商Sanofi-Aventis，並且增加嬌生以及寶僑的持股。柏克夏對全美最大的兩家健康保險公司UnitedHealth Group與WellPoint Inc.的持股增加了四倍。

至於遭到巴菲特減碼的個股則包括西聯國際匯款公司（WesternUnion）、零售商Pier 1 Imports Inc.以及報稅準備公司H&R Block。

另外，巴菲特此回得到主管機關的許可，隱匿該公司投資鐵路公司Union Pacific Corp以及Norfolk Southern Corp.的相關資訊。柏克夏每每向美國證管會提出這類要求，因為該公司認為這類資訊將會損害到它的交易策略，因為市場喜歡跟進奧瑪哈賢者的一舉一動。

不過根據今年五月柏克夏申報持股的資料，顯示巴菲特持有Union Pacific一○五○萬股，持有Norfolk Southern的股數將近六四○萬。巴菲特投資鐵路公司的消息傳出，還曾激勵相關類股的股價大漲。

另外，巴菲特在梅鐸談判之際，搶先買下道瓊斯公司股權將近二八○萬股，不過此回並沒有被列入申報資料。以他到六月底持有道瓊斯公司二七八萬股計算，市場估算他買進的成本約達一．五九八億美元。

【聯合晚報2007-08-11】名人看好書》蕭碧華欣賞巴菲特

名人看好書》蕭碧華欣賞巴菲特

【聯合晚報╱記者黃玉芳/台北報導】 2007.08.11 02:25 pm



「看見價值」收錄巴菲特說過的125句箴言，勾勒出他的財富觀與人生哲學。

台北股市搶攻萬點，讓不少人看得眼紅心熱，但日前突然大跌又嚇得不知如何是好。看在資深理財專家、聯傑財務顧問公司執行長蕭碧華眼裡，還是認為應該先設定好投資策略。她推薦「股神」巴菲特最近一本由媳婦及好友撰寫的新書「看見價值」，咀嚼股神投資的智慧。

「看見價值」收錄巴菲特說過的125句箴言，勾勒出他的財富觀與人生哲學。蕭碧華表示，從書中可以看到巴菲特是一個真性情、說話直接的老先生，喜歡喝櫻桃可樂、吃洋芋片，雖然是世界最富有的人之一，卻很節儉，不崇尚名牌豪宅，而他所說的話，也常常令她啞然失笑。

例如「永遠不要問理髮師，你是不是該剪頭髮了」、「只有在華爾街這種地方，才會看到大老闆坐著勞斯萊斯，去請教搭地鐵上班的分析師」。

在這些妙語如珠的背後，蕭碧華說，巴菲特不投資自己不熟悉的領域，不相信華爾街經紀人因為利率漲跌、市場行情、內線消息進行的交易，而有自己獨立思考的原則。她認為，像是最近台股火熱，不過進場時就應該想好出場策略，不要一看別人報新明牌或是被短期高高低低的指數迷惑，就急急忙忙進、出場。

蕭碧華說，一般投資人或許沒有能力建立大事業，但是可以參考巴菲特的投資模式。書中給她最大的啟示，就是要有自己的想法，因為投資哲學比消息面或技術面的分析更重要，才能依據自己對風險的承受能力、個性等，設定投資組合。

蕭碧華也說，十多年前，她也曾看過巴菲特的另一本書，現在年紀較大，理財心態轉為較保守穩健，更能接受巴菲特的想法。

【2007/08/11 聯合晚報】@ http://udn.com/

【鉅亨網2007-08-10】鉅亨看世界－另一個巴菲特

鉅亨看世界－另一個巴菲特
鉅亨網／8月10日
2007 / 08 / 10 星期五 18:00

7 月的一天， UPS把一只裝有1400多封信的大紙箱放在門口台階上。這些信中，有一名來自紐約州的男子宣稱他買不起一個新的玻璃假眼；另一位從New Jersey 的女子說起照顧患多發性硬化病的姐妹的辛苦；

這些來自世界自地的信件有著兩個共同點：錢。以及所有的收件人都是寫著：股神Warren Buffett 。

居住在美國Nebraska州的世界億萬富翁Warren Buffett 先生，把這些信轉給了他79歲的姐姐 Doris。而令那些寄信的人驚訝的是， Doris開始給回信他們了。

《Wall Street Journal》 報導指出，去年夏天， Buffett 將市值 350億美元的股票轉押給他的好朋友 Bill Gates後，來自全球各地的求助信就如雪片般飛來。但由於致力於全球健康與教育事業的Bill & Melinda Gates 基金並不把個人設為幫助範圍內， Buffett先生只好把這些求助信丟給姐姐 Doris，讓她自行運作一個小型基金會。

住在德克薩斯州的一名寡婦請求幫助她替換舊的助聽器。因此， Buffett姐姐 Doris買了兩幅總價值1800 美元的助聽器。本來並不奢望能有回應的這名寡婦，收到新的助聽器欣喜若狂，「我再度跟周圍的一切聯繫起來，沒有拿到助聽器前，我聽不到電話鈴聲，也聽不到教堂的傳教，原來這世界上還是有好人的」。

Warren Buffett表示，他的姐姐 Doris比他還博愛，她對所有的弱者都一視同仁。「我把做慈善事業看做一項整體的事務，而不會只進行一對一的幫助。」Doris 表示。

但 Doris至少有一點與她節約出名的弟弟相似；比起住五星級飯店，寧可吃漢堡，然後住在自己的老房子裡。 Doris經歷過當年的美國經濟大蕭條，所以過的相當節儉，但她送給的這些寄信者的禮物平均都要4800美元左右。

有時，一些求助者在他們收到的支票上會看到來自 Doris 嚴厲的忠告：譬如她建議一個入不敷出的祖母去做保姆來賺些零用錢，或是告訴一對與兒女分開住老夫妻考慮搬到國內來，她也引見許多寫信求助者給當地的信貸評估機構。

Doris 的兼職工作人員會直接與寫信求助者人的債主們談判，看是否能減低債務額度。對於那些不大可能找到工作的人們， Doris只給送舊汽車，因為工作人員們堅持，寫信求助者們應該到那些提供低汽車保險價格的公司看看。

一般來說，求助者從來不會拿到足夠解決問題的金額。一位前銀行家 Mitty Ewing從1998年起就幫助Doris 管理著她基金會的慈善事業。她表示， Doris的目的是判斷誰最需要我們的幫助，以及我們如何能利用最少的錢做出最有意義的事。

「我們並不是吝嗇，只是不希望好像變成了他們的媽媽般一直給錢，那樣作用並不大。我們希望可以教他們如何釣魚，而不是直接把魚給他們。」 Doris表示。

雖然她的弟弟是全國第二大富翁，身為姊姊的Doris 生活並不會相當富裕。「在我一生中的確有些時候要數錢的，但我母親於1996去世後而我開始繼承家產前，我都從來沒有過過真正富有的日子」 Doris表示。

雖然 Doris人生有兩次與癌症搏鬥的經歷，但對於幫助其他人的健康仍不遺餘力。

譬如幫助一位三位小孩的單身母親Karen Yarbrough ，她有廚師的工作但負擔不起醫療保險，因為她12歲的女兒得了一種罕見的真菌感染疾病導致一隻眼睛失明，並且已動過30多次手術。

相關的醫療保險機構已經為她負擔了近1000萬美元的醫院帳單，但是她自己需要支付的費用還有 3萬美元。於是 Yarbrough的姐姐代她寫信給 Doris請求幫助。

經過幾次信件與電話交流，核對 Yarbrough的稅單及醫療帳單後， Doris的基金會給她的債主們簽了8000 多美元元的支票，這給了她喘息的空間。「如果沒有她的幫助，我可能會失去我的房子和所有的一切。」 Yarbrough 太太感激的表示。

支持著 Doris堅持在慈善事業的動力是哪裡來的呢？76歲的 Buffett認為此動力來自他們的父親。

「這是他的精神的一部分。」 Doris用於資助別人的金錢主要來自於父親建立的家族信託。他們的父親 Howard Buffett，曾是一位股票經紀人，也是一名國會議員。

根據Warren Buffett的說法，父親因投資Berkshire Hathaway股市收益，家庭資產從10萬美元增加到約30億美元。最後這筆資產留給了 Doris和另一個姊姊Bertie 。曾結過 4次婚，有 3個小孩的 Doris Buffett，拒絕透露自己的收入和從家族事業中獲得了多少饋贈。

Doris 估計她的基金會從她弟弟的辦公室大約轉接過3000封信，並且數量還在增加。截至目前為止，她已經提供了大約 140萬美元資助超過 300位來信求助的人。而為了增加支付援助費用，去年 9月 Buffett先生將 Berkshire Hathaway股市 500萬美元的資金過戶到他姐姐的基金名下。除此之外，對於姐姐的慈善事業， Buffett 先生並沒有插手過。

Doris 義務性幫忙的朋友，會先閱讀過首批約 200 封信件。而這些看信的會先區分出哪一類是情況比較緊急的，並在這些信上標 「U」字放在一邊。 Doris的基金會雇用了 4名每小時付費18美元的婦女來仔細研究這些信件。這些女士們向不同的部門核對納稅申報單、醫療記錄和其他第三方證明資料，包括律師、牧師或者雇主提供的信函， Doris表示，她盡可能雇用年齡在50歲上下的女性來幫忙，因為她們有一定的生活經驗，可以幫助人們解決難題。

然而，並不是所有的來信者對自己境況的描述都是真實的。所以在 Doris確定簽發一張支票之前，要收集一大堆厚厚的資料並進行核對。為了確保這些資金都能物盡其用，許多支票都不是直接支付給個人，而是直接匯入該求助者之信用卡、保險公司、自動汽車維修公司、家庭求助公司、醫療中心等的帳戶。

基於不成文的規定，多數慈善組織與受助者之很少簽定合同，而且也不鼓勵個人的求助行為。許多基金會通國內稅局進行援助工作，將資金轉為食物或臨時收容所。這是由政府建立的一種救助機制，用意在於防止欺詐行為，這樣才可以使多數個人基金會能與他們救助的人保持一定的聯繫。

但 Doris對此並不贊同。她的基金會已經為國內災民提供了 4億多資金，支援教育或其他費用，還包括一些非營利機構如收容所和早期讀書會等。她的基金會有 5 名全職和 8名兼職工作人員，當她有錢時，基金會的資金額不會超過 500萬美元，因為她不願儲備過多資金，寧願在需要的時候才增加。

她的「陽光夫人基金會」自有一套向來信求助者發放資金的標準。首要的是求助者自己也必須確認是否已經從政府那時獲得了應得救助。

有一位婦女 Sue La Vergne因糖尿病併發症失去了部分下肢，和一隻眼睛的大部分視力，最近更發現自己得了白血病，於是決定寫信給 Buffett求助。這位56歲的婦女表示，她從來沒有奢望過能得到回應。

但在瞭解了 La Vergne太太的事件並核對資料後， Doris 的基金同意提供 23000美元支付她的信用卡帳，並讓 La Vergne太太開始接受化療。（雖然她符合傷殘人士的資格，但她的醫療帳單已經超出了受援底線）

「在與他們通話之後我坐下哭了起來，我從來沒有想過真的會有人抽時間看信，這比什麼都重要。如果沒有 Doris和她的基金會，我猜我只能申請破產了。」已婚但失業的 La Vergne太太說。

雖然處於窮人們寫信給富翁尋求幫助已經不是什麼新鮮事。但慈善專家指出，對於像 Buffett家族這麼富有的人肯拿出如此多的資金幫助別人，還是難能可貴的一件事。 Doris的親身投入和她對朋友的依賴，以及其非專業的捐助的形式使她有別於其他的類型的基金。特別是那些規模龐大又具有歷史背景的機構例如Ford Foundation。

Doris 願意投入社會的最底層，甚至可以幫助一個瀕臨死亡的人滿足最後的願。曾有一名來自美國 Illinois州的男子寫信說，他即將死於肺癌和 C型肝炎。

在和 Doris通過電話之後，她了解到他需要一輛小汽車，因為他最大的心願就是去看望住在東岸的父母。在了解實際狀況後， Doris讓她的工作人員簽發了6000 美元支票，再加上另外提供 500美元做為旅遊費用，讓這個男人與他的妻子可以如願以償，開車去東海岸探望父母。(後來這個男人去世了)。

另外還有一封信來自自美國 Indiana州的Horace Copeland，寫信表示無法償還為為了前女友的兩位小孩監護權所帶來的律師費用。

「我並不要求得到幾百萬或者幾千萬元，但我最大的願望就是可以支付我和孩子的律師費用。如果你願意幫助我，我將從心裡感激您，但如果您不願意也沒關係，那麼也謝謝您抽空看完我的信。」他寫道。

4 個月後的某天早上，這名男子家中的電話響起來。他一度以為是個要債的電話，但電話一接起來，對方說：「或許我可以幫助你，我是Warren Buffett的姐姐。」

後來在經過多次溝通、核對稅單和法庭記錄之後， Doris 的基金簽發了6000多美元的支票，使得Copeland 先生可以支付他的帳單並抽出時間來陪伴他的孩子。

「直到帳單付清了我也沒能與他們見面，但我會永遠記住他們。」Copeland先生說。

【工商時報2007-08-05】巴菲特 逆勢加碼抵押債券

工商時報 2007.08.05　
巴菲特 逆勢加碼抵押債券
林國賓/綜合外電報導

由投資之神巴菲特操盤的柏克夏海瑟威公司上周五美股盤後公布業績，季報淨利繳出三一．二億美元的佳績，每（A）股盈餘高達二○一八美元，較去年同期大增三三％。值得注意的是，美國次級房貸風暴一片風聲鶴唳之際，柏克夏海瑟威逆勢加碼房貸抵押債券（MBS）的投資，當季底投資部位激升至三七億美元，較前季大增逾一倍。

柏克夏海瑟威第二季營收成長率僅一三％，達二七三億美元，但拜保險部門獲利與投資受益豐碩之賜，淨利勁揚三三％到三一．二億美元。當季投資收益暴增至六．○八億美元，較去年同期成長逾一倍，若扣除投資收益，每股盈餘也有一六二五美元，依舊遠高於市場預估值（低於一五○○美元）。

美國金融市場最近因次級房貸風暴擴大而雞飛狗跳，但柏克夏海瑟威有趁機進場逆勢加碼的動作，第二季底房貸抵押債券的投資部位達到三七億美元，與第一季底的一八億美元相較，加碼幅度超過一倍。

加州派伯瑞投資基金公司合夥人派伯瑞表示，房貸抵押債券的操作，符合巴菲特的投資哲學，「當所有人一窩蜂搶著下車時，也正是巴菲特進場意願最強的時候。房貸抵押債券價格近期反應過度，他可以趁機進場掃貨。」

巴菲特預期美元將持續貶值，早已表明將增加持有以外幣計價的海外資產，柏克夏海瑟威第二季海外政府公債再加碼九．三五億美元，總投資部位來到九三．八億美元。

現金部位也攀升到四七○億美元，加上股市近來又重挫，市場分析師因而揣測巴菲特在第三季發動大宗併購的機率頗高。巴菲特今年五月曾向投資人表示，他已備妥銀彈，只要合適的併購標的一出現，他就會出手，計畫投入併購的金額最多可以到六百億美元。

【經濟日報2007-08-05】波克夏 第二季純益大增33%

波克夏 第二季純益大增33%

【經濟日報╱編譯陳家齊／彭博資訊四日電】 2007.08.05 02:52 am


由於投資的保險業獲利表現強勁，巴菲特旗下的波克夏公司（Berkshire Hathaway）第二季純益大增33%。波克夏的現金部位增至470億美元，加深外界預期巴菲特即將展開大型併購。

波克夏3日發布的財報顯示，第二季純益增至31.2億美元，高於去年前同期的23.5億美元。投資收益倍增至6.08億美元。

儘管巴菲特在發布去年財報時警告說，波克夏投資的保險業收益今年不可能和2006年一樣好，第二季財報卻顯示保險業依然是波克夏的金雞母，保險部門的獲利大增30%至14.9億美元。

波克夏的現金部位從上一季的460億美元續增至470億美元，值此風險溢酬大增、槓桿融資併購（LBO）業者籌資困難時，手頭握有大量現金使波克夏極具併購優勢。巴菲特5月時曾說，他打算花400到600億美元進行併購。

巴菲特偏好負債低、收益穩定，營運模式「單純」、讓他可以理解的公司。美股最近這波跌勢已替巴菲特製造逢低承接的機會。依此來看，股價4月以來下跌7.4%的偉彭健保公司（WellPoint），下跌20.7%的紐科鋼鐵公司（Nucor）以及下跌26%的柯爾百貨公司（Kohl's）都是合適的目標。

偉彭市值450億美元，營收自2001年來每年增長24%，市值不到帳面價值的兩倍，相對便宜。波克夏2006年度已持有偉彭0.16%股分。柯爾百貨市值185億美元，負債約為市值的五分之一，過去五年營收平均每年增長18%。

紐科是美國第二大鋼鐵廠，市值155億美元，負債不到市值的五分之一，營收從2002年的1.62億美元快速增至去年的17億美元。巴菲特去年買進南韓浦項鋼鐵廠（Posco）4%股分，他如果併購紐科，還不必擔憂匯率問題。

而在這波次級房貸風暴中，波克夏對不動產抵押債權證券（MBS）的投資，卻從第一季的18億美元加碼一倍至37億美元。今年以65萬美元標得與巴菲特共進午餐機會的金融人士帕布萊說：「當所有人都在拋售時，波克夏就會進場。」波克夏公司對此不予回應。

【2007/08/05 經濟日報】@ http://udn.com/

【經濟日報2007-08-04】好書導讀》巴菲特的智慧箴言

好書導讀》巴菲特的智慧箴言

【經濟日報╱瑪麗．巴菲特】 2007.08.04 03:54 am



　
先覺／提供
書名：看見價值———巴菲特一直奉行的財富與人生哲學
作者：瑪麗．巴菲特、大衛．克拉克
出版：先覺

1981到1993年這12年間，我的身分是巴菲特的媳婦———他不但是全世界最成功的投資人，也是當今最偉大的慈善家。

我和巴菲特的兒子彼得結婚之初，巴菲特在華爾街以外的圈子還沒沒無名。有一次我到奧馬哈去拜訪他的家人，剛好遇見一群追隨這位投資大師的忠誠信徒，而大衛．克拉克就是這群自稱為「巴菲特信徒」（Buffet-tologist）的人之一。他的筆記本裡寫滿了巴菲特對投資之道所說的智慧話語，內容鉅細靡遺，看來非常有意思。

大衛的筆記本後來就成了我們兩人合寫《巴菲特原則》（Buffettology）、《和巴菲特同步買進》（The Buffettology Workbook），以及《巴菲特法則實戰分析》（The New Buffettology）這三本暢銷書的基礎。現在這三本書已翻譯成十種語言，其中包括中文和俄文。

在大衛的筆記本中，我最喜歡巴菲特發人深省的句句箴言，這些箴言能讓你真正去思考，因而讀來非常有趣。我後來發現，這些格言對巴菲特信徒而言，猶如道家大師的教誨一樣———愈思考其中道理，就愈能彰顯其真理。

後來，我也開始蒐集巴菲特在家庭聚會和企業界菁英集會上所說的箴言。在這些集會裡，充滿大師風範的巴菲特有時會回答在場人士的問題，用他充滿智慧的話語嘉獎學子們的耐心等候。

我聽得愈多，就愈覺得巴菲特這些智慧之語並不侷限於投資領域，而是擴及企業與人生。他的箴言總是讓人留下深刻的印象。我經常引述他的話來表達見解，或不時回想這些道理，以自我警惕避免犯錯（譬如別在多頭市場的狂熱之中盲從）。這些智慧之語甚至讓我了解應專注在哪些企業，以及何時才是投資的最佳時機。

受到巴菲特深具道家精神的教誨影響，大衛和我都認為，把巴菲特對投資、商業管理、事業生涯的抉擇，以及人生成功之道最發人深省的話語，彙集成書，應該是件很有趣的事。

這些年來，無論在面臨生活、商業，還是投資的抉擇時，這些話語都是我們真正可以依靠的朋友。書中並加入巴菲特信徒對這些箴言的解讀，以協助讀者了解其來龍去脈，並進一步探索其中更深層的涵義。

希望本書能讓各位在投資、工作，以及人生上，得到更豐富的收穫，為各位的世界增添色彩。

【2007/08/04 經濟日報】@ http://udn.com/

【工商時報2007-08-01】中石油持股 巴菲特減持 坦伯頓加碼

工商時報 2007.08.01　
中石油持股 巴菲特減持 坦伯頓加碼
康彰榮/綜合報導

股神巴菲特日前減碼中石油持股，引起全球財經界關注，但由「新興市場教父」莫比爾斯（Mark Mobius）所主持的坦伯頓資產管理公司，近日以四．七五九億港元（以下同）收購中石油持股，比重由四．九％提高至五．一四％，成為中石油第三大股東。

香港證交所的申報資料顯示，坦伯頓在七月廿六日以平均每股一二．一○九元的價格買進中石油三九三○萬股。稍早七月十二日，持有中石油股票長達四年的股神巴菲特，突然以平均每股一二．四四一元價格減持中石油一六九○萬股，套現二．一億元，引起市場震撼。

中石油昨日在香港股市上漲二．四六％，收於一一．六六元。該公司五月四日宣布發現近半世紀最大規模油田後，股價便不斷攀升，至上週末股價共上漲一六％。

中石油由於近年產量增加，加上獲利創下五年高點，一躍成為全球市值第二大的石油公司，僅次於埃克森美孚。中石油今年上半年的油氣產量成長三．七％，也超過埃克森美孚、殼牌集團的成長幅度。

目前中國石油天然氣集團公司是中石油最大股東，持有中石油八八％股權。其次是巴菲特的柏克夏海瑟威公司，持有一○．九六％不屬於中國政府的中石油股票。

儘管坦伯頓增持中石油，但花旗集團昨發表的研究報告則建議，中石油現價已接近合理目標價水平，故將其評級由「買入」降至「持有。花旗指出，大陸煉油業出現負毛利率情況，將拖累中石油下半年業績表現。

【財訊月刊八月號305期】巴菲特午餐會現場直擊

〈財訊〉巴菲特午餐會現場直擊
財訊月刊提供
2007 / 07 / 31 星期二 15:58 寄給朋友 友善列印

副標：一頓價值六十二萬美元的世紀午餐
當台股指數在萬點徘徊，類股輪動相當頻繁之際，許多投資人在當沖間殺進殺出，樂此不疲；不禁讓人想起很少做股票交易，以長期持股致富的「投資之神」華倫‧巴菲特。財訊獨家取得巴菲特與來自中國的企業家段永平在紐約曼哈頓的「午餐約會」談話紀錄。席間，巴菲特暢談企業經營、子女教育、人生歷練、中美經濟前景、當下最熱門的私募基金，處處充滿巴氏風格的投資智慧與機鋒。

今年五月九日中午，在名聞遐邇的紐約曼哈頓Smith &Wollensky牛排店，股神巴菲特在這家自己最喜歡的餐廳，與來自中國深圳的段永平同桌共享牛排。

去年，段永平以六十二萬一百美元標得這次的「午餐約會」。這筆標金將由巴菲特捐給舊金山的非營利組織—格萊德基金會，幫助窮困者與無家可歸的流浪漢。

多年來，巴菲特的夫人蘇姍一直擔任這家基金會的董事，但她的身分卻鮮為人知。為了幫忙這個基金會，巴菲特出了這個競標午餐約會的點子。餐會當天早上，他接受 Bloomberg財經記者訪問時說：「我今天中午將與段永平見面，據說他是一位成功的企業家，也知道他捐給浙江大學母校三千萬美元，我期待與這位第一流人物的會晤。」

這場世紀午餐進行了約三個鐘頭，共有段氏夫婦、John賀、Sam廖、Heng Lin及本文作者出席。幾天後，巴菲特E-Mail給段永平，邀請他參加明年股東會前的私人酒會，屆時巴氏將會把一些傑出人士介紹給段氏。以下為會談內容。

◎論子女教育的價值觀

～給小孩子最好的禮物就是投資他們自己

段太太：上個禮拜六，山姆廖也參加了你的股東大會。巴：一九八一年時，包括我舅舅、舅媽在內，僅有十二人參加股東大會，上周末（五月五日）大約有二萬七千人出席。

山姆廖：除今年外，過去四年，我都帶全家人參加你的股東大會。

巴：你的小孩多大年紀？

山姆廖：八歲跟十二歲。

巴：你的小孩比我行，我十七歲才參加第一次股東大會。

李：你如何教導人投資呢？

巴：我願意當年輕人的老師，我在周六上午用動畫跟六至十一歲小孩談投資。每個人一生都應該有一位崇拜的英雄偶像，這是人生非常重要的事。

你只要告訴我，你孩子的英雄人物是何種人，我就可以告訴你他將來會往哪個方向走，再也沒有事情比看到自己小孩的成功回報更多了，當你看到你自己小孩成功，你會非常高興，我把九五％教育自己小孩的工作委託給我太太蘇珊，因為她做得比我還好。

幾年前，我給每一個小孩各設三千萬美元基金，因為不想只設立一個基金而造成他們有互相競爭排斥的機會，我看過父母設立單一個基金卻造成小孩結黨對付自家人的悲劇。

我的目的是讓他們每人得到公平分配，原來我是計畫在身後讓妻子來經營慈善基金會。我的理念是給孩子足夠財力來做一些事，他們都做的非常好，也合作共同做一些教育項目。

我的孩子也與其他小孩一樣上公立學校，比爾‧蓋茲的小孩在學校裡就沒有那麼幸運了，但他的女兒珍妮佛在學校裡表現很優秀。

小孩子最好的投資是在他們自己身上，假定我今天給你五萬美元，但將來每年你必須分給我年收入的一○％，你肯定不願意這樣幹。因此，增長孩子的技能才是最好的投資。

我十六歲時，車跟女孩子是我常想的東西，假定你告訴你的孩子，在一生中只能擁有一輛車，不管是什麼牌子的車，法拉利、保時捷，我看他們一定研究個大半天想要選哪一部車子，這是一輩子的事；當你三十、四十、五十歲，你現在所做的事都會影響你明天所要做的事，你就是那部車，好好照顧你自己，管理金錢比管理個人容易多了。

◎論中國經濟

～中美貿易逆差會繼續增加

段太太：你去過中國嗎？

巴：我在一九九五年參加了由比爾蓋茲安排的十七天中國之旅，我在那兒搭飛機、坐火車、乘汽車，也騎了駱駝。也許今年十月再去中國，比爾蓋茲明年要去參觀奧運，他要我一起去，目前還沒做最後決定。我在北京時，也參觀了可口可樂中國廠。

廖：在今年股東會上，你提到一家油公司並不揭露他們探勘油礦的成本，是哪一家公司呢？

巴：康可菲立浦油公司，我剛剛聽到中國石油發現蘊藏量有七十億桶的油礦，這是一大發現。

賀：在天津南邊渤海發現的，我認為他們已經增加了現有油礦的七○％。你投資能源替代品公司嗎？

巴：我們一家分公司Mid-American Ener在愛荷華州有風力能源生意。中國人民如何看待新上任的美國財政部長鮑爾森？

賀：非常行，中國人民對鮑爾森印象很好。

巴：我也認為如此，中國人民對於美國國會拒絕中國石油併購UNOCAL的反應如何？

賀：中國媒體並未大量報導。你認為中美貿易逆差會繼續增加嗎？

巴：逆差將繼續增加。當我買公司時，我會問公司經營者「你愛賺錢，還是喜歡生意呢？」如果你告訴我，你喜歡賺錢，我不會買下你的生意。我可以把你的生意貨幣化，但如果你離開，我無法替你經營生意，我不向私募基金買生意，因為他們拿了錢就走開。當我們完成購買生意後，大部分的經理繼續替我們工作，並且繼續用他們的方法來經營生意，但也有不成功的例子。賣給我們生意的一個好處是你不會失業，因為我們沒有退休年齡的限制，有一位NEBRASKA FURNITURE的經理一直工作到一○三歲，在她退休的隔年就去世了。（全文詳見財訊月刊八月號305期）

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文◎李錦聰

【鉅亨網2007-07-31】巴菲特減持中石油股價大跌

巴菲特減持中石油股價大跌
葉琳 王恒利《東方早報》‧7月31日
2007 / 07 / 31 星期二 13:24 寄給朋友 友善列印
上周，巴菲特被曝出售了手中1690萬股中石油（0857.HK）股票，受此影響，昨日中石油股價持續下滑，一度跌破了11.2港元，至收盤報11.38港元，跌幅達到了3.2%。

回報率高達700％以上

根據香港聯交所的公告，7月12日，巴菲特以平均每股12.4港元的價格售出了1690萬股中石油H股，從而其持股比例由原來的11.05%下降至10.96%。據估算，此次減持為巴菲特帶來了約2.1億港元，回報率高達700％以上。

作為華爾街的“股神”，巴菲特的一舉一動都格外引人關注。早在2002年，投資界便發現巴菲特通過旗下的伯克希爾－哈撒威公司擁有約11億股中石油H股，隨後在2003年4月，他先後7次以每股平均1.61至1.67港元增持中石油，累計股數達到23.48億股，最高曾占到中石油H股的13.35％。

據悉，此次巴菲特減持的股份僅占中石油總股本的萬分之九，在其擁有的股份中占千分之七，目前巴菲特仍擁有中石油23.14億股，僅次於中石油的母公司中國石油天然氣集團公司，為第二大股東。

投行繼續看好中石油

事實上，除了巴菲特，今年以來已有兩家機構投資者減持中石油。1月份，鄧普頓資產管理公司將其持有的中石油股份減持至5％以下。5月份，富達基金在向監管部門遞交的檔中稱，已減持90％以上的中國石油股份股票，該基金原本持有450萬份中石油ADR，隨後減持至42萬份，相當於減持4.08億股中石油。

儘管短期內，中石油走勢出現波動，但多家國際投行還是表示看好這家亞洲最賺錢的上市公司未來發展前景。摩根士丹利稱，油價持續高企，上游勘探生產商將可持續受惠，中石油依然是該行中資石油股的首選，維持“增持”評級；美林證券也認為，雖然中石油上半年原油產量只微升0.1%，但新的石油儲備將可帶動中石油下半年實現強勁增長，維持“買入”的投資評級。此外，德意志銀行也將中石油評級由“持有”調高至“買入”，目標價上調至13.38港元。