【新浪網2006-10-13】上一堂巴菲特的投資課

【 股票焦點 】 上一堂巴菲特的投資課 (2006-10-13 09:05:00)

　　姚振山　　如果你想聽投資大師巴菲特言傳身教的話，你需要花費10萬美金左右購買一股伯克希爾公司的股票，然后每年到美國中部一個名叫奧馬哈的小鎮上去參加公司的股東大會，聽巴菲特給你講述投資的心得和哲學。每年的股東大會，無論是華爾街的重量級券商，普通美國投資人，還是歐洲、亞洲等地的巴菲特迷們，一大清早就會排起長龍，希望能夠有個好位子。而每一個人都會在會后得到滿足，大師的話如醍醐灌頂。　　可是，不是所有的人都能夠買的起價值80萬元人民幣一股的伯克希爾的股票，不是所有的人能夠不受時空和金錢的限制，去大師身邊聆聽他的親自教誨。作為中國的投資者，我們多是通過報紙、書籍努力去了解大師。我們如飢似渴地閱讀關于他的任何言論，在浩瀚的文字中貪婪地求知。然而，我們依然在重復著自己經常犯下的錯誤，我們的投資收益依然徘徊在同期指數的漲幅之下。我們還是在不斷責怪市場的愚蠢、公司對于股東的欺騙、相關利益人的鼓呱噪，我們只是記住了巴菲特投資理論的某個片斷然后急功近利的去使用，我們仍然處于投資的混沌狀態。　　《巴菲特股票投資策略》一書把巴菲特50年的投資經驗總結和梳理成几大原則。作者有專業的背景，也有實際操作的經驗，因此在本書中，就投資的話題，我們可以看到一個清晰的脈絡，從選股原則到操作原則，從情緒管理到資金管理。這不再是一部簡單紀錄生平的巴菲特傳記，也不再是堆砌巴菲特投資理論的應景小冊，而是巴菲特投資理論的教科書。正是這些原則的應用，讓他用13.8個人，取得了39年投資贏利2595倍的投資紀錄。　　先睹為快，看看投資大師巴菲特系統的投資原則吧：　　選股原則：尋找超級明星企業。這個原則好理解，俗語說：擒賊先擒王。　　估值原則：長期現金流量折現。這話實在是太專業，我冒昧的解釋一下，就是要先算好企業的內在價值。　　市場原則：市場是仆人而非向導。實際上也是我們常說的，要做市場的主人，要做到自己心里有數。巴菲特專門強調：要在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。這是需要長時間修煉的。　　買價原則：安全邊際是成功的基石。安全邊際又是個專業朮語，他認為“安全邊際”是價值投資的核心，實際上是要我們在價格低于價值到一定幅度的時候來進行投資。這和估值原則是緊密聯系在一起的，不過判斷出企業的內在價值是需要專業知識和技能的。　　組合原則：集中投資于少數股票。到底是集中還是分散，現在也沒有定論，不過巴菲特的一句話還是有些道理，他對于集中和分散的評價是：如果你有40個妻子，你不會對任何一個有清楚的了解。我想，股票也是這樣吧？　　持有原則：長期持有優秀企業的股票。巴菲特說：我最喜歡持有一只股票的時間是：永遠。這句話雖然有情緒渲染的成分，但是卻充分表現出了巴菲特在投資時的耐力和定力。　　以上六大原則，涵蓋了從選股到最后投資操作獲利的全過程，是一套比較系統的投資方法的總結。我們以前可能對其中的某個原則有深刻的認識和理解，但是很少有人系統的對巴菲特的投資哲學進行研究，看來作者還是頗下了一番功夫的。在書中，你隨時可以看到作者對于涉及到巴菲特的其他著作精彩觀點的精煉引用。專業的投資者，你可以看到作者對于一些涉及到專業問題的解釋和闡述，而業余的投資者，可以看看一些經典的格言和案例，在實踐中去體會他的投資心得。因此這是一部少有的精煉的巴菲特投資理論的教材和講義。　　書 名：《巴菲特股票投資策略》　　作 者：劉建位　　出版社：機械工業出版社