【香港商報2014-02-08】巴菲特「肥肉論」係誤導

巴菲特「肥肉論」係誤導

2014年 02月 08日 00:00    香港商报

「股神」巴菲特有一個著名的投資理念：持有現金等待機會，直到出現「肥肉」，然后一口將其吃掉。正如他所說：「我認為投資是全世界最好的生意，因為你只需等在原地，就會有人向你報價。除喪失機會，你沒有任何損失。每天只需要等著別人給你報價，然后當機會來臨，你就一舉擊中。」不過，美國知名博客Pragmatic Capitalism的編輯羅奇提出不同的看法，他認為「肥肉論」與其說是一種投資建議，不如說是一種誤導。     「肥肉論」基於一種假設     《華爾街見聞》稱，在巴菲特眼里，現金是一種永不過期的看漲期權，可以購買任何資產，而且不受行權價限制。一旦投資者將現金視為一種期權，就有機會賺到一個大便宜。      不過，羅奇稱，巴菲特看中的是資本的未來收益，從這個意義上講，他是一個真正的投資者。但他在決策過程中通常會牽涉到巨量的信息和其他的競爭優勢，這些都是普通投資者所沒有的。巴菲特從來都不乏送上門的「肥肉」。     他說，「肥肉論」基於一種假設，你知道什麼時候肥肉開始出現。根據該理論，在下一次市場下滑中，你能夠知道何時會出現被低估的價值，而且能夠控制好自己的情緒，靜待你的肥肉從底部漲至頂部。     「肥肉神話」還忽略大多數投資者在市場中的致富方法。大多數在市場中有所收益的人并不是一口吃掉一個胖子。     羅奇稱，不要再執著於「肥肉神話」。努力維持一個資產組合，并長期堅持下去，這樣的策略要靠譜得多。

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